Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Silgan Holdings. La conferencia de hoy está siendo grabada. En este momento, cedo la palabra a Alex Hutter, Senior Vice President, Strategy and Investment Relations. Adelante, por favor.

Gracias y buenos días. Me acompañan hoy en la llamada Adam Greenlee, Presidente y CEO; Philippe Chevrier, EVP y COO; y Shawn Fabry, EVP y CFO. Antes de comenzar la conferencia de hoy, nos gustaría aclarar que ciertas declaraciones realizadas en esta llamada pueden ser declaraciones prospectivas. Estas declaraciones prospectivas se basan en las expectativas y creencias de la dirección con respecto a eventos futuros que afecten a la compañía y, por lo tanto, conllevan una serie de incertidumbres y riesgos, incluidos, entre otros, los descritos en el informe anual de la compañía en el Form 10-K para 2025 y otras presentaciones ante la Securities and Exchange Commission. Por consiguiente, los resultados operativos o la condición financiera real de la compañía podrían diferir materialmente de los expresados o implícitos en las declaraciones prospectivas. Además, los comentarios de la llamada de hoy pueden contener referencias a ciertas métricas financieras no GAAP, incluidos el EBIT ajustado, EBITDA ajustado, free cash flow y el beneficio neto ajustado por acción diluida o EPS ajustado. Se puede encontrar una conciliación de estas métricas, que no deben considerarse sustitutos de métricas GAAP similares, en la nota de prensa de hoy y en la sección de Información Financiera no GAAP del apartado de Investor Relations de nuestro sitio web en silganholdings.com. Dicho esto, le cedo la palabra a Adam.

Gracias, Alex. Nos gustaría dar la bienvenida a todos a la conferencia de resultados del primer trimestre de Silgan. Nuestros resultados del primer trimestre mostraron la resiliencia de nuestro negocio y la potencia de nuestra diversificada cartera, y continúan demostrando el valor único de nuestros productos de envasado críticos y la solidez de nuestras alianzas estratégicas con los clientes en el mercado. Nuestros equipos ejecutaron bien durante el trimestre y se adaptaron a las dinámicas condiciones operativas y de mercado. Estamos complacidos de haber obtenido resultados en el primer trimestre que se situaron en la parte alta de nuestro rango estimado, y mantenemos la confianza en nuestras perspectivas para el resto del año a pesar del cambiante entorno macroeconómico y geopolítico.

Nuestros resultados en defensores y cierres especializados fueron consistentes con nuestras expectativas al inicio del trimestre, a pesar de los significativos eventos meteorológicos en Norteamérica que afectaron tanto nuestra producción como la de nuestros clientes, así como los volúmenes durante el trimestre. Obtuvimos otro trimestre de crecimiento de volumen orgánico de doble dígito en nuestros productos de fragancias y belleza como resultado de nuestra innovación líder en el mercado y nuestro modelo de asociación con el cliente. Seguimos superando al mercado en estos productos estratégicos de crecimiento de alto valor. Y con la cartera de Weener ya totalmente integrada, y la potencia de los motores de innovación combinados de nuestro negocio tradicional en Weener, vemos un amplio margen para seguir ofreciendo un crecimiento orgánico muy superior al del mercado durante muchos años en este negocio.

Nuestro negocio de envases metálicos comenzó el año con fuerza, con un volumen un 2% superior al del año anterior, ya que los productos para mascotas aumentaron un 11% respecto al año anterior, enfrentando una comparativa interanual más difícil, dado que el trimestre del año anterior subió un 6% interanual. La demanda de los consumidores de los productos líderes de nuestros clientes en el mercado de comida para mascotas sigue creciendo a una tasa de un dígito medio, ya que nuestros productos de comida húmeda para mascotas convencionales sirven a los segmentos de más rápido crecimiento del mercado de alimentos para mascotas para gatos y perros pequeños. La solidez que experimentamos en la comida para mascotas en el primer trimestre se vio parcialmente compensada por el impacto previsto de los volúmenes relacionados con las compras anticipadas para los mercados de frutas y verduras.

En Custom Containers, nuestro equipo siguió demostrando el valor que aportamos como socio innovador preferente en el segmento único de tiradas cortas y medias del mercado al que servimos. Nuestros resultados fueron coherentes con nuestras expectativas al inicio del trimestre. Tal como se preveía, nuestros volúmenes de Custom Containers estuvieron por debajo de los niveles del año anterior, ya que la reducción de existencias de los clientes del año previo se prolongó y concluyó en el primer trimestre de 2026. Además, seguimos superando el impacto en el volumen de nuestras actividades de reducción de costes de 2025, que debería perder peso a medida que avancemos en los trimestres de 2026.

Nos complace haber comenzado 2026 con una nota positiva, y nuestro negocio mantiene una base sólida al avanzar hacia el segundo trimestre y mirar hacia la segunda mitad de 2026. Aunque la geopolítica ha cambiado mucho desde nuestra última presentación de resultados y el panorama económico es menos previsible para la estructura deliberada de nuestra cartera de productos y mercados finales, nuestras alianzas a largo plazo con los clientes y nuestra estructura de fabricación global de bajo coste siguen posicionando de forma única a Silgan para superar las expectativas en todas las fases del ciclo económico.

Pasando ahora a nuestras perspectivas. Estamos elevando nuestra estimación de beneficios para 2026 para reflejar el rendimiento operativo superior en el primer trimestre, y nuestras expectativas de volumen para el resto del año permanecen prácticamente inalteradas. Seguimos esperando que el mix de volumen orgánico de Dispensing y specialty closures crezca a una tasa de un dígito bajo a medio en 2026, impulsado por un crecimiento de un dígito medio en nuestros productos de dispensing. Nuestros volúmenes de Metal Containers están en camino de crecer un porcentaje de un dígito bajo, impulsados por un crecimiento de un dígito medio en alimentación para mascotas y volúmenes estables en alimentación humana. Seguimos esperando que nuestros volúmenes de custom containers sean comparables a los niveles del año anterior, ya que la reducción de existencias en el primer trimestre y el cese de actividades para alcanzar los objetivos de reducción de costes del año anterior lastran los volúmenes del primer semestre, mientras que se espera que los volúmenes del segundo semestre crezcan a medida que se impulsen los nuevos negocios.

Nuestros equipos mantienen un enfoque total en la ejecución de nuestros planes para el año y en las oportunidades que se presentan para la compañía tanto a corto como a largo plazo, y confiamos en nuestra capacidad para ejecutar nuestro plan. Dicho esto, Shawn les detallará los datos financieros del trimestre y nuestras estimaciones para el segundo trimestre y el año completo 2026.

Gracias, Adam. Como ha destacado Adam, hemos reportado otro trimestre de sólido desempeño financiero en el primer trimestre de 2026. Los resultados se situaron en la parte alta del rango esperado debido al fuerte desempeño operativo del EBIT y a los gastos por intereses favorables, lo que fue parcialmente compensado por un mayor gasto corporativo. Las ventas netas de $1.6 billion aumentaron un 6% respecto al mismo periodo del año anterior, impulsadas principalmente por la repercusión contractual de los mayores costes de materias primas, sobre todo en nuestro negocio de Metal Containers, y por una traducción favorable de divisas. El EBIT ajustado total del trimestre de $152 million fue un 4% inferior al año anterior, con un mayor EBITDA ajustado en nuestro segmento de Metal Container, compensado por un menor EBIT ajustado en los segmentos de dispensing, specialty closures y Custom Container, así como por un mayor gasto corporativo. El EPS ajustado de $0.78 disminuyó $0.04 respecto al mismo periodo del año anterior debido a un menor EBIT ajustado y a un mayor tipo impositivo, lo que fue parcialmente compensado por un menor gasto por intereses.

Pasando a nuestros segmentos. Las ventas del primer trimestre en nuestro segmento de Dispensing and Specialty Closures aumentaron un 2% frente al año anterior, principalmente como resultado de la repercusión de mayores costes de materias primas y una conversión de divisas del 6%. Esto fue parcialmente compensado por un menor volumen y un mix menos favorable. Los volúmenes del trimestre se vieron afectados negativamente por fenómenos meteorológicos severos que limitaron la producción en las instalaciones de nuestros clientes, lo que también causó un impacto adverso en el mix de productos vendidos. Como era de esperar, el EBIT ajustado de Dispensing and Specialty Closures en el primer trimestre estuvo por debajo de los niveles del año anterior, en parte debido al impacto interanual del beneficio de la venta de inventario del año anterior en un entorno inflacionario en 2025, en comparación con el viento en contra de la venta de inventario de mayor coste en 2026 para productos de acero, alimentación y bebidas en Europa. El fuerte crecimiento en los productos de dispensing para los mercados de fragancias y belleza se vio compensado por el mix de volumen adverso y el impacto de los costes por el clima severo durante el trimestre en Norteamérica.

En nuestro segmento de Metal Container, las ventas aumentaron un 15% frente al trimestre del año anterior como resultado de la repercusión contractual de mayores costes de materias primas, principalmente relacionados con el acero y el aluminio, y mayores volúmenes del 2%. Nuestro crecimiento de volumen en el trimestre fue en gran medida el resultado de mayores volúmenes para los mercados de comida para mascotas del 11%, ya que seguimos experimentando un fuerte crecimiento en esta categoría. Como era de esperar, los volúmenes para los mercados de frutas y verduras estuvieron por debajo de los niveles del año anterior como resultado de la actividad de compras anticipadas en el cuarto trimestre de 2025, ya que ciertos clientes compraron antes de la inflación prevista de las materias primas en 2026. El EBIT ajustado de Metal Containers fue comparable al trimestre del año anterior, ya que los mayores volúmenes para el mercado de comida para mascotas se vieron parcialmente compensados por el impacto adverso del mix debido a los menores volúmenes para los mercados de frutas y verduras debido a las compras anticipadas. En Custom Containers, nuestros resultados fueron en gran medida consistentes con nuestras expectativas, ya que las ventas disminuyeron un 10% en comparación con el trimestre del año anterior como resultado de la salida de negocios de menor margen debido a una optimización planificada de la huella operativa para alcanzar los objetivos de reducción de costes anunciados previamente y la continuación de las actividades de reducción de existencias que concluyeron durante el primer trimestre de 2026. El EBIT ajustado de Custom Containers estuvo por debajo de los niveles del año anterior como resultado de los menores volúmenes.

Pasando a nuestras perspectivas para el segundo trimestre de 2026. Proporcionamos una estimación de los beneficios ajustados en el rango de $0.92 a $1.02 por acción diluida, en comparación con los beneficios ajustados de $1.01 en el periodo del año anterior. Se anticipa que los gastos por intereses del segundo trimestre se sitúen en el rango de $50 million, con un tipo impositivo del 25% al 26%.

Desde el punto de vista de los segmentos, se espera que el EBIT ajustado de Dispensing and Specialty Closures en el segundo trimestre sea comparable al periodo del año anterior, con mayores volúmenes interanuales compensados en gran medida por una inflación significativa durante el trimestre. Basándonos en el mercado actual de resinas, esperamos aproximadamente $50 million de costes incrementales en este segmento durante el trimestre relacionados con la presión inflacionaria del conflicto en Oriente Medio, lo que se prevé que afecte al EBIT ajustado en aproximadamente $10 million en el segundo trimestre.

Se espera que el volumen y el EBIT ajustado de Metal Containers estén por debajo de los niveles del año anterior, ya que se prevé que el crecimiento de un dígito medio en los productos de comida para mascotas se vea compensado por una normalización en los patrones estacionales de los mercados de frutas y verduras, a medida que el segmento vuelve a un patrón de volumen más típico tras varios años de volatilidad relacionada con uno de nuestros clientes. Se espera que esta normalización afecte predominantemente al calendario de pedidos entre el segundo y tercer trimestre, y no afecta a nuestras expectativas de volúmenes para el año.

Se espera que el EBIT ajustado y los volúmenes like-for-like de Custom Containers se sitúen ligeramente por encima de los niveles del año anterior en el segundo trimestre.

Para el ejercicio completo de 2026, estamos incrementando nuestra estimación de EPS ajustado en $0.03, situándola en el rango de $3.73 a $3.93, frente a los $3.72 de 2025, para reflejar el sólido desempeño del EBIT operativo en el primer trimestre. Esta estimación incluye un aumento de aproximadamente $50 millones en gastos corporativos, lo que supone un incremento de aproximadamente $5 millones respecto a nuestra estimación anterior, compensado por un menor gasto por intereses previsto de aproximadamente $200 millones. Nuestra estimación de EPS ajustado para 2026 sigue contemplando un tipo impositivo esperado de aproximadamente entre el 25% y el 26% y un número de acciones en circulación de media ponderada de aproximadamente 106 millones de acciones. Nuestro rango actualizado de EPS ajustado para 2026 supera ahora el nivel récord anterior de EBIT ajustado y EBITDA ajustado alcanzado en 2025 en el extremo inferior del rango.

Desde la perspectiva de los segmentos, se espera que el crecimiento del EBIT ajustado total en 2026, de un dígito bajo a medio, sea impulsado principalmente por un aumento de un dígito medio en el EBIT ajustado de dispensing and specialty closures, y un aumento de un dígito bajo en el EBIT ajustado de los segmentos Metal Containers y Custom Containers.

Se espera que los volúmenes en 2026 crezcan en un porcentaje de un dígito bajo a medio en dispensing and specialty closures, impulsados por un aumento de un dígito medio en los productos de dispensing. Se espera que los volúmenes de Metal Container crezcan a una tasa de un dígito bajo como resultado de un crecimiento de un dígito medio en productos para el mercado de alimentación para mascotas, que representan más de la mitad del volumen del segmento.

Se espera que los volúmenes de Custom Containers sean comparables a los del año anterior sobre una base reportada y superiores a los niveles del año anterior sobre una base like-for-like, excluyendo los impactos de reestructuración. Esto se debe a que se espera que los menores volúmenes del primer trimestre, debidos principalmente a actividades de destocking, se vean compensados por el crecimiento en los trimestres posteriores.

Basándonos en nuestras perspectivas de beneficios actuales para 2026, confirmamos nuestra estimación de flujo de caja libre de aproximadamente $450 million, que incluye un CapEx de aproximadamente $310 million. Con esto, abrimos la sesión de preguntas. Margo, ¿podrías indicarnos las instrucciones para la sesión de preguntas y respuestas?

[Instrucciones del operador] Tomaremos la primera pregunta de George Staphos, de Bank of America.

Habla Brad Barton en nombre de George esta mañana. Me preguntaba si podría -- observando su pipeline de M&A, simplemente comentar cómo están revisando dicho pipeline. Y, en relación con esto, cuando evalúan candidatos, ¿podría explicar cómo valoran su intensidad de capital y de caja en comparación con Silgan?

Sí. Gracias, Brad. Agradezco la pregunta. Creo que, al pensar en Silgan, una de las verdaderas fortalezas de la compañía a lo largo del tiempo ha sido el despliegue de capital. Realmente nada ha cambiado en cuanto a nuestro enfoque sobre el despliegue de capital o la forma en que evaluamos las M&A. Así pues, uno de los principales obstáculos que cada adquisición debe superar es la otra oportunidad de recomprar acciones o amortizar deuda. Seguimos analizando nuestras oportunidades sobre una base de rentabilidad cash-on-cash a largo plazo, teniendo en cuenta todas las oportunidades para el negocio, el capital que la empresa requerirá, cualquier situación fiscal ventajosa y similares. Por tanto, nada ha cambiado en cuanto a nuestros umbrales de rentabilidad. Creo que, respecto al pipeline de M&A, llevamos varios trimestres diciendo que el pipeline de M&A sigue activo. Vemos diversas oportunidades o activos que podrían salir al mercado y que encajarían perfectamente en nuestra estrategia, en la que hemos estado construyendo una cartera de negocios de mayor margen y mayor crecimiento en las áreas de dispensación y cierres especializados. Analizamos todo lo que sea packaging rígido para bienes de consumo. Pero creo que así es como se debe entender nuestro pipeline de M&A y la forma en que abordamos las M&A.

Tomaremos la siguiente pregunta de Matt Roberts, de Raymond James.

Tengo un par de preguntas sobre las perspectivas de volumen. Parece que no hay muchos cambios, salvo algunos factores positivos y negativos por segmento. Quizá las plantee todas de una vez.

Tal vez sobre Metal Containers. Creo que mencionó el cronograma de cualquier impacto derivado del clima [ininteligible] o de la disponibilidad de fertilizantes que pudiera afectar la temporada de envasado, o qué es lo que están escuchando de los clientes de cara al 3Q al respecto, o si aún es demasiado pronto.

Y luego, sobre dispensing y specialty closures. Primero, Fragrance and beauty sigue registrando buenos avances. ¿Están percibiendo algún impacto por las exportaciones desde Europa o restricciones de envío, o alguna cuestión dada su limitada exposición, o quizás algo relacionado con la disminución del duty free en viajes, o no hay impacto alguno?

Y por último, sobre beverage, ¿cómo fue su desempeño en términos de misma tienda (same-store) sin contar nuevos contratos, y qué están observando de abril hacia la temporada de verano?

Claro, Matt. Gracias por las preguntas. Quizá las abordemos en el mismo orden en que las planteaste. En cuanto a Metal Containers, el problema de cronograma del que hablamos es simplemente el hecho de que uno de nuestros grandes clientes de frutas y verduras ha pasado a manos de nuevos propietarios y el perfil de su solvencia es esencialmente distinto al anterior. Por tanto, probablemente deba considerarse que esos productos se envíen y consuman, y que se envasen, en una fecha más cercana al momento en que el producto se recolecta en el campo. Como hemos comentado durante mucho tiempo, nuestra filosofía de fabricación en Silgan es que básicamente fabricamos durante todo el año, especialmente para los productos de envasado. Y los vendemos principalmente en el 2Q, 3Q y Q4; esto simplemente desplaza el cronograma más hacia el Q3, desde la perspectiva de la cosecha, cuando los productos se recogen y se envasan. Por tanto, no hay ningún cambio en el año completo con ese cliente ni en cómo se ha desarrollado para 2026.

Al pasar a nuestro segmento de Dispensing and Specialty closures, el crecimiento orgánico en Fragrance and Beauty ha sido fantástico; ha sido sólido y lo ha sido durante bastante tiempo. La cartera de proyectos está muy completa y las oportunidades están ante nosotros. Creo que estamos ganando simplemente gracias a nuestra innovación en nuestro modelo de asociación con el cliente. Y como hemos comentado anteriormente, se trata de un ciclo de desarrollo mucho más largo que el de algunos de nuestros otros productos, por ejemplo, en alimentación y bebidas o cuidado personal. Así que estamos en 2026 y ya estamos hablando de lanzamientos de productos para 2027 y de ideas de desarrollo para 2028 en adelante. Por tanto, tenemos una visibilidad bastante buena de cómo seguirá rindiendo ese negocio para nosotros.

Obviamente, con el conflicto en Oriente Medio, existe un impacto potencial en parte del negocio del lujo. Pero no creemos que afecte a nuestros clientes. No creo que afecte a los productos que vendemos en fragrance and beauty. Nos situamos en la parte baja de la escala del lujo. Y creo que una de las grandes claves aquí es que nuestros clientes, a través de la pandemia, fueron capaces de identificar y encontrar nuevas formas de llegar a sus consumidores. Especialmente en esos consumidores de duty-free, de viajes y de turismo a los que hacía referencia. Lo que hemos observado es que esos consumidores siguen comprando el producto, viajen o no. Han encontrado vías para seguir consumiendo esos productos.

Y finalmente, por otro lado, el desempeño del Q1 ha estado en línea con las expectativas. Tiene razón, este año hemos obtenido una nueva adjudicación contractual que ya se ha comercializado. Eso forma parte de nuestras perspectivas de volumen para 2026. Pero diría, de nuevo, en la parte de bebidas —creo que hablamos de esto un poco la última vez— que tenemos una perspectiva bastante moderada sobre el desempeño del mercado. Estamos adoptando una visión conservadora del mercado, sumando nuestros volúmenes contractuales, y eso es lo que está integrado en nuestro guidance para 2026. No dependemos en absoluto de que el mercado crezca para alcanzar el guidance que hemos presentado.

Tomaremos la siguiente pregunta de Michael Roxland, de Truist.

Habla Nico Piccini en lugar de Mike Roxland. Para empezar, creo que el trimestre pasado mencionó que Vainer está posicionada para crecer por encima de sus pares y capturar una parte desproporcionada de los nuevos lanzamientos de productos. Me preguntaba cómo ha sido ese desempeño en el 1Q, ¿cómo ha sido el rendimiento frente a sus pares? ¿Y cómo se ve la cartera de pedidos para el 2Q? Además, ¿cómo pueden medir ese desempeño frente a la competencia y asegurar con certeza que realmente están ganando cuota de mercado?

Claro. Es una pregunta interesante. Creo, Nico, que lo que diría es que es la combinación de Vainer con nuestro negocio de dispensación, especialmente el de cierres, lo que impulsa el tipo de comentario al que te refieres. Así que, en realidad, es la cartera combinada, que ahora incluye Weener.

Y creo que... el área a la que probablemente te dirigiría directamente es la de fragancias y belleza. Hemos tenido un éxito tremendo en fragancias y belleza. En el primer trimestre, hemos vuelto a presentar un crecimiento de doble dígito. Me siento confiado en que estamos ganando un mayor porcentaje de los lanzamientos de nuevos productos que hay en el mercado, y así ha sido durante un par de años consecutivos. Por tanto, creo que así es como hemos determinado que seguimos captando un porcentaje mayor, una cuota mayor de ese mercado.

Para que quede claro, no estamos compitiendo en absoluto en precios. Se trata de innovación. Se trata de colaboración y de ayudar a nuestros clientes a introducir productos nuevos, creativos e innovadores en el mercado de cara al futuro.

Nuevamente, mis comentarios sobre la pregunta anterior eran que ya estamos trabajando en la comercialización de lanzamientos de productos para el '27 y desarrollando lanzamientos para el '28 y '29 en este momento. Y eso es un componente fundamental de cómo vamos a seguir haciendo crecer el negocio con lo que yo diría que es nuestra cartera de innovación líder en el mercado para esos productos.

Entendido. Si me permite una pregunta de seguimiento. Usted mencionó algunas oportunidades incrementales de crecimiento a largo plazo en licitaciones de clientes, creo que tanto con clientes nuevos como existentes. ¿Podría darnos un poco más de detalle al respecto, tal vez si puede cuantificar cómo podría afectar al P&L o simplemente darnos algunos detalles adicionales sobre esas adjudicaciones?

Claro. Y creo que, volviendo atrás, cerramos una planta en 2025 mientras nos retirábamos de algunos negocios de menor margen. Y creo que, como hemos comentado anteriormente, la salida de volumen no siempre coincide perfectamente con la entrada del nuevo volumen que viene a sustituirlo. Por tanto, creo que lo que se observa en '26 es que hemos tenido un éxito muy bueno en el mercado. Esos volúmenes se comercializarán durante la segunda mitad del año. Y es ahí cuando se aprecia el punto de inflexión sobre una base comparable, donde los volúmenes pasaron a ser positivos en la segunda mitad del año.

Y tomaremos la siguiente pregunta de Gabe Hajde, de Wells Fargo Securities.

Quería preguntar sobre algunas de las aplicaciones de salud que tienen en el mercado. Creo que mencionó que, a medio plazo, en un horizonte de 3 a 5 años, intentan duplicar ese negocio. ¿Podría hablarnos de algo que se haya comercializado este año, quizás sobre el nivel de utilización de la capacidad o sobre el crecimiento de la capacidad que han añadido en los últimos dos años?

Sí. Mire, es un enfoque central de nuestro rumbo, una parte importante del perfil de crecimiento de nuestro segmento de dispensing y Specialty closures de cara al futuro. Hemos tenido un éxito tremendo en nuestras aplicaciones nasales y oftálmicas, y vemos un crecimiento muy bueno en ambas áreas objetivo específicas. Hemos invertido, como hemos comentado anteriormente, Gabe, para respaldar ese crecimiento de volumen. Y estamos viendo el crecimiento que esperábamos en este momento. Así que creo que habíamos hablado, digamos, de un negocio de salud de $200 million en un momento dado, y ahora se acerca a los $250 million de cara al resto de 2026. Por tanto, estamos obteniendo el crecimiento que habíamos objetivo. Y, de nuevo, está muy centrado en aplicaciones nasales y oftálmicas. Y diría, Gabe, que las oportunidades de aplicación continúan expandiéndose dentro de ese marco nasal y oftálmico.

Entendido. Supongo que, dimensionando cómo podría ser '26. Volviendo a la cuestión de M&A, obviamente hubo algunos informes bastante públicos sobre un competidor en Europa. Mi pregunta no es tanto sobre eso específicamente, sino más bien por la escala. Habría sido una transacción bastante grande. Sé que no se puede dictar el momento en que estas oportunidades surgen, pero considerando el impacto en el balance general, ¿podría hablarnos de su apetito para ello? Y quizás, a medida que van cubriendo otras oportunidades, ¿hay algo ahí fuera que le parezca de un tamaño y escala similar o que probablemente estuviera en el límite superior de lo que estarían buscando?

Bueno, por supuesto. Obviamente, no vamos a comentar sobre ningún rumor. Y creo que lo que diremos ha sido coherente con la trayectoria que siempre hemos seguido. Es decir, Gabe, si comparo la escala de la compañía hoy frente a hace quizá 10 años, se encuentra en una posición muy distinta, simplemente debido al crecimiento rentable que hemos aportado al negocio. Y si observo la adquisición de Weener, en cifras aproximadas, una adquisición de $1 billion en la que realmente nos apalancamos y salimos de nuestro rango objetivo de apalancamiento, con un plan muy claro para volver a dicho rango en un plazo de 15 meses; lo ejecutamos muy bien y cumplimos ese objetivo. Así que realizar una adquisición de $1 billion además de Silgan y ser capaces de volver a nuestro guidance de apalancamiento en 15 meses es una hazaña bastante impresionante, en lo que a mí respecta, por cómo ha evolucionado la compañía con el tiempo.

Por tanto, nos gustan las adquisiciones de todos los tamaños y escalas. Creo que con WestRock, con Albéa y con Weener, salimos de nuestro rango objetivo, pero siempre hemos tenido la capacidad de utilizar el free cash flow del negocio para desapalancarnos rápidamente. Y ese es, en realidad, el punto más importante. Creo que lo que nuestros negocios han demostrado es una capacidad tremenda para integrar e incorporar las adquisiciones que hemos realizado. Y creo que lo que nuestro equipo aquí, en nuestro grupo corporativo, ha hecho ha demostrado una competencia central real para navegar el panorama de M&A. Y creo que -- lo diré de nuevo, creo que tenemos ventaja en muchos aspectos a la hora de analizar activos y propiedades en este sector, y nos entusiasman las oportunidades que aún tenemos por delante.

Perfecto. No, mire, la ejecución ha sido realmente sólida en los últimos 10 años.

Nuestra siguiente pregunta es de Hillary Cacanando, de Deutsche Bank.

Considerando el crecimiento de volumen de dos dígitos en el segmento de fragancias y belleza, parece que el consumidor sigue estando bifurcado. ¿Es eso lo que siguen viendo? Háblenos de cómo han funcionado otros segmentos en el sector DSD, como los productos de cuidado personal y cuidado del hogar.

Genial. En primer lugar, Hillary, bienvenida a la conferencia. Es un placer escucharte en tu primera llamada, así que bienvenida al espacio. Por supuesto. Mira, en cuanto a fragancias y belleza, creemos que sigue habiendo evidencia de una economía con liquidez. Y creo que Silgan es un gran ejemplo de cómo se manifiesta esto debido a la naturaleza diversa de nuestra cartera de productos. En cuanto a fragancias y belleza, tienes razón; es un artículo de lujo. Y creo que el consumidor de alto poder adquisitivo sigue funcionando bastante bien. Esos patrones de compra, con un crecimiento de volumen de doble dígito en esos segmentos, siguen mostrando una fortaleza tremenda. Quizás, en el otro extremo de esa economía en forma de K de la que hemos hablado, tenemos al consumidor que está más centrado en el valor y que toma decisiones en el punto de compra. Y creo que puedes fijarte directamente en nuestro negocio de latas de alimentos. Y, de nuevo, cuando piensas en el consumidor al que suelen dirigirse las latas de alimentos, es para personas que buscan el mayor valor para obtener el mayor contenido nutricional al menor coste. Y eso es lo que nuestros productos de latas de alimentos permiten a nuestros clientes ofrecer a los consumidores. Por tanto, creo que el consumidor de rentas bajas está más centrado en el valor y en optimizar su presupuesto, y creo que la lata de alimentos desempeña un papel muy importante en esa dinámica. Así que vemos que la economía en forma de K continúa manifestándose.

De acuerdo. ¿Y qué hay de su división de cuidado del hogar, sprays, aerosoles, sprays de limpieza? ¿Hay algún impacto allí, ya que diría que es algo menos... menos elástico, supongo?

Sí. Creo que es un punto muy bueno. Y si observas nuestra cartera de productos, la gran mayoría son bienes de consumo básico. Los consideramos productos no discrecionales.

Creo que, para ser justos, existen focos de fortaleza y focos de cierta ligera debilidad, pero eso es algo que cabría esperar en una cartera tan diversa como la nuestra. Así que creo que se trata más bien de que los bienes de consumo básico con los que apoyamos a nuestros clientes están realmente más protegidos que los artículos de gasto discrecional con los que lidian los consumidores.

Entendido. Y luego, sobre la categoría de comida para mascotas, que va tan bien. Hemos oído a todos sus homólogos alardear de su rendimiento en comida para mascotas. ¿Están percibiendo alguna presión competitiva allí, con todo el mundo intentando aumentar su negocio de comida para mascotas?

Bueno, creo que, al analizar nuestro negocio de envases metálicos, obviamente eso fue una parte importante. Gran parte de este negocio está sujeto a contratos a largo plazo significativos, por lo que, históricamente, nos mantuvimos al margen de la volatilidad del mercado.

En lo que respecta específicamente al alimento húmedo para mascotas, tenemos una fuerte sobreponderación en ese segmento. Por tanto, creo que nuestros clientes más grandes siguen creciendo e impulsando el crecimiento en esa categoría. Obviamente, seguimos ganando terreno y aumentando nuestro volumen en ese mercado.

Creo que, quizás en la parte de marca blanca, existe otra oportunidad de crecimiento menor para otros actores. Pero estamos realmente centrados en que nuestros mayores clientes impulsen ese volumen de nuevo, y nos enfocamos en gatos y perros pequeños, así como en la cartera de productos que lanzamos al mercado.

Tomaremos la siguiente pregunta de Ghansham Panjabi, de Baird.

En realidad, Josh Westley en lugar de Ghansham. Quizá para complementar la pregunta de Hillary, centrándome más en sus mercados finales de CPG. Y, a grandes rasgos, ¿tienen la sensación de que están cambiando en absoluto su filosofía respecto al énfasis en el volumen del que hablaban a principios de año, verdad?

Dado el contexto de que sus precios han sido muy elevados de forma generalizada durante el último año. De nuevo, empezaron a transicionar hacia un comentario de volumen más constructivo a principios de año. ¿Cree que volverán a intentar impulsar los precios debido al entorno inflacionario en el que nos encontramos? ¿O se mantendrán en esta dinámica de volumen debido a la política de precios aplicada en el pasado?

Sí. Muy buena pregunta. Creo que, ciertamente, al comenzar el año el foco estaba en el volumen, y creo que hubo una mayor actividad promocional y de precios que respaldó el crecimiento del volumen. Con el conflicto en Oriente Medio y su impacto en la inflación, creo que todavía estamos manteniendo conversaciones profundas con nuestros clientes para intentar entender exactamente qué esperan para el resto del año. Pero diría que, incluso hasta principios de abril, la actividad promocional seguía siendo bastante buena para la mayoría de los productos que estábamos observando. Y en cuanto a cómo se relaciona esto finalmente con Silgan, vuelvo al comentario que hice anteriormente. Es decir, realmente contemplamos el crecimiento del mercado con una óptica bastante moderada para 2026. Por tanto, no esperamos un crecimiento significativo en los mercados que respalde el guidance que hemos dado. Hemos sumado nuestras victorias contractuales a nuestras perspectivas de volumen. Pero, fuera de eso, esperamos tendencias de volumen bastante moderadas en los mercados en los que operamos.

De acuerdo. Perfecto. Eso es de gran ayuda. Y si me permite una pregunta más, sobre el componente de la inflación de los costes de los insumos. Obviamente, gran parte de eso es resina y cuentan con mecanismos contractuales de traslación de costes (pass-through). Pero, ¿cómo ven la inflación específica de otros derivados como la energía, el transporte, los recubrimientos para latas, etc.? ¿Pueden cuantificar ese impacto? Y, ¿podrían recordarnos también si esa traslación es también contractual? Y si no es así, ¿cómo planean compensarlo?

Claro. Bueno, quizás empiece recordando a todos que sigo en la estrategia de aprovisionamiento. Lo que intentamos hacer es que la compra de materias primas, la fabricación y la venta ocurran todas dentro de una misma geografía. Así se elimina parte de la influencia global en la relación con nuestros clientes. Creo que ese es un punto importante para empezar. Tiene razón. Creo que los costes de la resina son probablemente el factor principal a abordar aquí. Ya hablamos un poco de ello en los comentarios de Shawn anteriormente. Y creo que la inflación que anticipamos es de unos $50 million en nuestro segmento de Dispensing, especialmente en el de cierres. Creo que el impacto neto de esa inflación, con nuestro desfase en la traslación de costes, será de unos $10 million. Por tanto, creo que ya está integrado en nuestro guidance. Como comentamos a principios de año, planeamos para un mayor riesgo desconocido en 2026. Así que realmente no cambia nuestro guidance. Somos capaces de absorberlo y mantener nuestras perspectivas. Ahora le cederé la palabra a Shawn para que hable un poco sobre cómo gestionamos el resto de la inflación que también estamos experimentando.

Sí, por supuesto. Me ha preguntado específicamente por el transporte y la energía. Empezaré por el transporte. El transporte es un gasto relativamente pequeño para nosotros, representa menos del 3% de nuestro coste de ventas. La mayor parte del transporte en este negocio es FOB. Desde esa perspectiva, no se aplica realmente en el lado de la inflación. Lo que queda se basa predominantemente en diferentes fórmulas de traslación de costes, recargos por combustible y cosas por el estilo. Por tanto, no vemos mucha exposición en el lado de la inflación para el transporte. Comentario similar sobre la energía. De nuevo, es un gasto relativo; uno podría pensar que es mayor de lo que es, pero sigue siendo alrededor del 3% de nuestro coste de ventas. Tenemos un programa de cobertura activo y estamos bien cubiertos para lo que queda de año. Así que no vemos mucho riesgo para 2026. Y si la inflación persiste hacia la segunda mitad del año, abordaremos esa inflación con nuestra base de clientes en las renovaciones de 2027. Así que no habría un impacto real en ninguna de esas categorías; diría que, en todo caso, serían vientos en contra modestos.

La siguiente pregunta será para Anthony Pettinari, de Citi.

En realidad, es Bryan Burgmeier en lugar de Anthony. Le agradezco el detalle que ha proporcionado sobre los costes de dispensación y de resina; ese lastre de $10 million en el 2Q, ¿es algo que esperan recuperar en el 3Q o 4Q? ¿Podría recordarnos el calendario de estos traslados de costes? Solo intento contextualizar el aumento de los costes de la resina frente a la revisión al alza de las perspectivas para 2026, cuando parece que la mayoría de sus hipótesis se mantienen sin cambios.

Sí. A ver, creo que nos referimos específicamente a la rápida e inédita inflación que hemos visto en la resina. Si observamos los índices para el resto del año, se espera cierta estabilidad hacia mediados o finales de este, y luego, dependiendo de la resolución del conflicto en Oriente Medio, una posible recuperación hacia costes de resina más bajos. Pero eso es relativamente incierto en este momento.

Así que no estamos anticipando que eso ocurra. En cuanto al impacto neto de esos $10 million, creo que no es recuperable de forma ideal en el Q2 o Q3. Tal como lo vemos hoy, si los mercados de la resina caen en el futuro, es entonces cuando se produciría finalmente esa recuperación. Por tanto, se va a repartir en un periodo de tiempo más largo, y no preveo que empiece antes de que llegue el Q4, y posiblemente se prolongue hasta bien entrado el '27, considerando la resolución del conflicto en Oriente Medio.

De acuerdo. Entendido. Sí, solo para dar seguimiento, tengo curiosidad por saber si hay algo que haya sido mejor de lo esperado y que les permita compensar ese lastre de $10 million. Quizás sea el resultado del 1Q. Además, en la nota de prensa, creo que mencionó que ahora esperan que el EBIT de los contenedores personalizados crezca interanual, cuando creo que el trimestre pasado se mantuvo prácticamente plano interanualmente. Así que tengo curiosidad por saber qué ha impulsado ese cambio de visión.

Sí. Es decir, creo que nuestros negocios siguen operando a un nivel muy alto. Hemos tenido un comienzo de año muy sólido. Y, en términos generales, al analizar el resto del año, nada ha cambiado realmente respecto a nuestras expectativas. Usted mencionó Custom Containers. Seguimos ganando en ese mercado y continuamos comercializando nuevos volúmenes. Y eso es lo que realmente está impulsando el crecimiento de Custom Containers en la segunda mitad del año. Pero creo que, al comenzar el año, volvimos a tener unas previsiones de mercado algo moderadas. Así que pueden ocurrir muchas cosas, y creemos que lo hemos tenido en cuenta en nuestro guidance para el año. Por tanto, al no haber cambios en nuestra cartera de productos de consumo básico, tenemos mucha confianza en lo que queda de año y, lo que es más importante, en el desempeño de cada uno de nuestros negocios de cara al futuro.

A continuación, cedemos la palabra a Daniel Rizzo, de Jefferies.

Ahora que Weener está totalmente integrada, ¿podría darnos más detalles o facilitarnos algunas cifras sobre qué tipo de sinergias de ingresos podría prever en los próximos 2 o 3 años? Es decir, ¿cuál es el potencial de crecimiento y cómo deberíamos valorarlo?

Bueno, Dan, sí, ya está totalmente integrada. Contamos con ese motor de innovación del que seguimos hablando. Y es realmente difícil decir si eso proviene de Weener o de nuestro grupo de dispensación.

Creo que diría que observe la tasa de crecimiento que tenemos en este segmento desde una perspectiva a largo plazo. Eso es lo que respalda dicha tasa de crecimiento. Se trata de un motor de innovación muy potente que combina nuestro negocio con Weener.

De acuerdo. Ha mencionado un par de veces el entorno moderado en el sector de bebidas, lo cual entiendo, pero ¿qué podría desencadenar una aceleración, supongo, una mejora en la confianza del consumidor? O bueno, supongo que hay que esperar a sus clientes. Entonces, ¿cómo deberíamos considerar esto como algo que podría aportar cierto potencial alcista, tal vez en la segunda mitad del año y de cara a 2027?

Bueno, creo que para nosotros el primer trimestre fue esencialmente plano en el negocio de bebidas y se ajustó exactamente a nuestras expectativas. Por tanto, de nuevo, no esperamos un crecimiento extraordinario. Creo que si el mercado crece sería algo fantástico y supondría un potencial alcista para nuestra compañía, pero eso no es lo que está contemplado en nuestro guidance actual para el punto medio.

Nuestra siguiente pregunta es de Arun Viswanathan, de RBC Capital Markets.

Enhorabuena por los sólidos resultados. Tengo curiosidad sobre la parte del volumen: ¿atribuiría parte de ese crecimiento a que los clientes están optando por productos más económicos, como latas de comida y otros de sus productos?

Tal vez podría comentar sobre la tendencia bifurcada de los clientes que han observado anteriormente. Es decir, ¿están viendo que el crecimiento continúa en los segmentos alto y bajo, mientras que el segmento medio se debilita? ¿O cómo describiría el entorno de consumo actual?

Sí. Creo que, para resumirlo, diría que sí, seguimos viendo esa bifurcación en el consumidor; creo que hay cierta fortaleza en el segmento alto de la cartera de consumidores. Y creo que también tenemos fortaleza en el segmento de consumidores de rentas bajas. En cuanto al consumidor de rango medio, diría que se ha mantenido relativamente estable. Y creo que eso se debe a la cartera de productos de consumo básico que suministramos. Y, de nuevo, nuestra percepción es que muchos de nuestros productos son no discrecionales para ese segmento medio. Pero volviendo al consumidor de alto nivel, me refiero a que es precisamente ahí donde nuestra gama de productos de fragancias y belleza está registrando otro trimestre de crecimiento orgánico de doble dígito; en esos mercados es realmente importante para nosotros, y creo que refleja que al consumidor de alto nivel le va muy bien y que sigue poniendo ese dinero a trabajar. Creo que cuando se analiza nuestro negocio de Metal Containers y se piensa en las latas de alimentos por un momento, se observa de nuevo a ese consumidor que busca una opción de valor para la nutrición. Y creemos que tenemos un vehículo maravilloso para llevar nutrición a las personas que están ajustando sus presupuestos y que más lo necesitan. Y creemos que eso es parte de lo que también está impulsando nuestra fortaleza en el segmento de Metal Containers. Así que lo vemos. Y creo que el consumidor medio está sufriendo un poco, pero con nuestra cartera de productos de consumo básico, estamos protegidos hasta cierto punto.

Y luego, sobre la parte de precios. Obviamente, hay algo de inflación en curso. Supongo que tal vez podría describir el potencial de destrucción de la demanda. Sé que se preguntó sobre las empresas de CPG que no quieren, al menos todavía, subir los precios. Pero, ¿prevé que eso ocurra, especialmente con los posibles aumentos de los aranceles, incluso en el lado del hojalata, pero también en la resina en lo que respecta a su negocio de cierres y envases personalizados? ¿Cómo ve que podría desarrollarse la destrucción de la demanda en este caso?

Sí. Creo que es muy pronto para intentar tomar una decisión final sobre esa inflación, el nivel de inflación y cómo se está trasladando a los consumidores. Creo que, para darles un par de puntos, podemos mirar atrás y hablar de lo que ocurrió durante el COVID, por ejemplo, donde hubo una inflación significativa, particularmente en los metales, que se trasladó a los consumidores y no vimos un gran impacto en la demanda. Creo que en algunos de esos artículos más discrecionales es donde se ve cierto impacto general de las actividades de fijación de precios que afectan al volumen, pero sigo creyendo firmemente que nuestro negocio de metal containers está increíblemente bien posicionado para ese escenario si se desarrolla de esa manera. Creo que el consumidor de alto nivel ha demostrado, durante todo el tiempo que hemos sido propietarios del negocio de Dispensing Systems, una capacidad para seguir adquiriendo y comprando los productos en el extremo superior de nuestra cartera de productos. Así que, de nuevo, creo que es pronto, pero diría que tenemos un buen grado de confianza en que la historia no es un mal ejemplo de lo que podría suceder si se desarrolla la situación que usted describe.

Y ahora pasaremos con Anojja Shah de UBS.

Mi pregunta es sobre el guidance de este año. Y analizando el trimestre de forma interanual, parece que estarán un 4% por debajo de la guía de EPS en la primera mitad del año, lo cual es, por supuesto, comprensible dada la situación en Oriente Medio. Pero en términos interanuales, la guía implica un aumento del 10% en la segunda mitad, por lo que es un cambio bastante importante respecto a la primera mitad. Sé que ya hemos hablado mucho de ello en esta llamada, como las nuevas adjudicaciones, los traspasos de costes y otros factores positivos. Pero, tal vez solo para agruparlo todo, ¿podría definir los principales impulsores de fortaleza que esperan ver en la segunda mitad para poder alcanzar el punto medio de su guidance?

Claro. Quizás, analizando los segmentos a alto nivel, diría que en el área de cierres especializados seguimos ganando, con otro trimestre de crecimiento de doble dígito en Fragrance and Beauty en el Q1. Para dispensing y specialty closures, esperamos un crecimiento para todo el año en el rango de un dígito medio. Se trata tanto de nuevas adjudicaciones como de la comercialización de las mismas.

Y no esperamos un crecimiento extraordinario en el segmento de alimentos y bebidas. Por tanto, el motor es realmente la parte alta de nuestra cartera, que sigue mostrando una fortaleza tremenda. En cuanto a Metal Container, creo que se debe principalmente al impacto por el desfase temporal que comentamos en una parte de nuestra cartera de frutas y verduras; esos clientes comprarán los productos más cerca de la época de cosecha y envasado.

Así que hemos tenido un desplazamiento del Q2 al Q3 que está afectando a nuestro negocio de metal containers. Para que quede claro, no hay cambios en las perspectivas para todo el año en metal containers. Y finalmente, en Custom Containers, seguimos ganando en ese mercado. Es decir, adjudicaciones contractuales que se comercializarán en la segunda mitad del año, frente a un año anterior que tuvo cierta actividad de destocking asociada, particularmente en custom containers y, diría yo, también un poco en DSC el año pasado.

Pero creo que esos son quizás los principales factores por los que nos sentimos cómodos, ya que tenemos una visibilidad bastante clara de todos esos elementos de cara a la segunda mitad del año.

Anojja, lo único que añadiría es que, si observas la evolución de los resultados durante el año pasado, la primera mitad fue increíblemente sólida; creo que ambos crecieron un 17%. Después, muchos de los vientos en contra que enfrentamos se materializaron en la segunda mitad del año. Algunos de ellos fueron autoinfligidos, como el impacto del destocking en el cuarto trimestre. Por tanto, al analizar una comparativa interanual, cuando se habla de un crecimiento del 10% interanual, ese impacto también es [ininteligible].

Sí, eso es de gran ayuda. Además, en el comunicado mencionaron que el clima severo afectó los volúmenes en el primer trimestre, pero confiaban en que se recuperarían más adelante en el año. ¿A qué se referían? Me sorprende que esos pedidos no se hayan perdido de forma permanente. ¿La idea es que esos pedidos van a volver? ¿O es que las nuevas adjudicaciones en ese segmento se compensarán más adelante en el año?

Bueno, creo que el consenso general es que, en última instancia, esos pedidos se repondrán porque no solo se ha visto afectado nuestro negocio, sino también la producción de nuestros clientes. Creo que la parte difícil para algunos de esos artículos de dispensación de alto valor de los que estamos hablando específicamente es que las carteras de pedidos están llenas. Y los plazos de entrega son... no quiero decir que estén excesivamente dilatados, pero los plazos de entrega son más largos que para algunos de nuestros otros productos. Así que, en realidad, la próxima vez que nosotros y nuestros clientes tengamos capacidad de llenado disponible probablemente sea en el Q3. Por lo tanto, sí, creo que eventualmente se recuperará en el transcurso del año, pero no se recuperará en el Q2.

A continuación, daremos la palabra a George Staphos, de Bank of America.

Enhorabuena por los progresos realizados hasta ahora. Puede que ya haya tratado este tema; si es así, le pido disculpas. Adam, ¿percibe algún tipo de compra anticipada que esté afectando a los volúmenes de su negocio, al mismo nivel que la repercusión de la inflación que están sufriendo? ¿Y podría ser esto un factor por el cual los plazos de entrega se han dilatado?

Segunda pregunta: no estoy seguro de si los productos en sí se prestarían a esto, ya que son de gama alta. Y, por lo que se ha respondido a otras preguntas anteriormente en la llamada, parece que ese segmento les va bien. Pero, respecto a la inflación de la resina, ¿está provocando que algunos de sus clientes en los sectores de belleza y fragancias consideren otras estructuras u otras composiciones con las que tendrán que lidiar en su negocio? Me gustaría confirmar si es así.

Y la última pregunta de nuevo, quizá ya se haya planteado. Han elevado ligeramente el guidance, lo cual es fantástico. Pero dada la incertidumbre, ¿por qué hacerlo precisamente en este momento? ¿Qué quieren que deduzcamos de sus perspectivas de negocio que, incluso con el viento en contra, se sientan cómodos subiendo las cifras unos pocos puntos porcentuales?

Gracias, George. En cuanto a las actividades de compra anticipada y su impacto, es algo que estamos vigilando muy de cerca en este momento, dada la magnitud de la inflación de la que estamos hablando. Por ello, estamos manteniendo conversaciones profundas con todos nuestros clientes de resinas y creemos que tenemos una comprensión bastante clara de cuáles son esas actividades. Aún no hemos observado ninguna. Estamos trabajando con los clientes para intentar determinar el mejor camino a seguir en estos tiempos inflacionarios. Así que creo que todo eso está contemplado en el guidance que hemos dado para el Q2.

Sobre la pregunta de los plazos de entrega. Lo que diría, George, es que se trata más bien de una cuestión de mix de productos, ¿verdad? Me refiero a que hablamos de pulverizadores de 9, 10 u 11 piezas, que tienen un sistema de fabricación y un perfil de montaje mucho más complejos que, por ejemplo, nuestros cierres de bebidas de tapa plana. Por lo tanto, nuestros plazos de entrega suelen ser más largos de todos modos. No quiero decir que nuestros plazos de entrega se hayan alargado; simplemente son algo más largos y la cartera de pedidos está esencialmente completa para el Q2. Es entonces cuando veremos la recuperación de esos impactos relacionados con el clima.

Quizá en el producto de gama alta, el segmento de lujo de nuestros productos de fragancias y belleza, también con la inflación. Solo les recordaría que nuestro producto representa un porcentaje muy pequeño del coste de esos productos que los consumidores adquieren en el nivel de lujo y premium. Obviamente, estamos informando a nuestros clientes sobre la inflación y ellos lo entienden. Pero creo que, en el gran esquema de las cosas, esa inflación es relativamente pequeña en comparación con el coste total de dicho producto. Así que no, no estamos viendo ninguna intención de diversificar o cambiar el producto ni nada por el estilo. Es gracias a la fortaleza que están experimentando. Simplemente... sigue el camino que ya hemos trazado.

Y George, responderé a la pregunta sobre el cambio en la previsión para todo el año. Sí, hemos incrementado nuestro guidance unos $0.03 para todo el año en el punto medio. Esto se debe principalmente al resultado operativo superior en la línea de unidades durante el primer trimestre, que prevemos que se mantenga durante el resto del año.

Asimismo, en cuanto a los gastos corporativos, han sido algo superiores este trimestre, debido principalmente a los costes incurridos por actividades de desarrollo corporativo. Por ello, estamos elevando la previsión para el año en unos $5 million.

También estamos observando una evolución favorable en la partida de intereses. Tuvimos algunos... frente a nuestras expectativas. Los resultados fueron algo mejores este trimestre, por lo que estamos reduciendo la previsión de $205 million a $200 million, impulsada principalmente por algunas iniciativas de gestión de tesorería global que llevamos a cabo. Además, realizamos una enmienda en nuestro contrato de crédito que ha mejorado nuestras condiciones de tipos para el periodo venidero.

[Instrucciones del operador] No hay más preguntas por teléfono. Me gustaría ceder la palabra de nuevo a nuestros ponentes para las palabras de cierre.

Excelente. Gracias, Margo, y gracias a todos por su interés en la compañía; esperamos revisar nuestros resultados del Q2 a finales de julio.

Gracias. Con esto concluye la conferencia de hoy. Les agradecemos su participación. Ya pueden desconectarse.