Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Sun Life Financial. Mi nombre es Galeen y seré su operadora de la conferencia hoy. [Instrucciones del operador] La conferencia se está grabando. [Instrucciones del operador] La anfitriona de su llamada de hoy es Natalie Brady, Senior Vice President, Capital Management and Investor Relations. Adelante, Sra. Brady.

Gracias y buenos días a todos. Bienvenidos a la conferencia de resultados de Sun Life correspondiente al primer trimestre de 2026. Nuestro comunicado de resultados y las diapositivas para la llamada de hoy están disponibles en la sección de Investor Relations de nuestro sitio web en sunlife.com.

Comenzaremos la llamada de hoy con las palabras de apertura de Kevin Strain, Presidente y Chief Executive Officer. Tras la intervención de Kevin, Tom Murphy, Presidente de Sun Life Asset Management, ofrecerá una actualización sobre nuestros negocios de gestión de activos. Después de Tom, Tim Deacon, Executive Vice President y Chief Financial Officer, presentará los resultados financieros del trimestre. Tras las declaraciones preparadas, pasaremos a la sesión de preguntas y respuestas de la llamada. Otros miembros de la dirección también estarán disponibles para responder a sus preguntas esta mañana.

Pasando a la diapositiva 2. Quisiera llamar su atención sobre el lenguaje de advertencia relativo al uso de declaraciones prospectivas y medidas financieras no IFRS, que forman parte de las declaraciones de hoy. Como se indica en las diapositivas, las declaraciones prospectivas pueden resultar inexactas debido a eventos posteriores. Dicho esto, cedo la palabra a Kevin.

Gracias, Natalie, y buenos días a todos. Pasando a la diapositiva 5. Obtuvimos resultados sólidos tanto en ingresos como en beneficio durante el primer trimestre. El beneficio neto subyacente fue de $1.05 billion, con un crecimiento del EPS del 4% respecto al primer trimestre del año pasado, y el ROE subyacente fue del 18.6%, en camino de alcanzar nuestro MTO del 20%. El beneficio neto reportado se vio afectado por ajustes de mercado, así como por algunos elementos extraordinarios que Tim analizará con más detalle.

Los sólidos resultados de los ingresos de protección fueron impulsados por el crecimiento en Canadá, Asia y el stop loss en EE. UU. En Sun Life Asset Management, MFS mantuvo unos beneficios constantes interanuales, reflejando las condiciones del mercado. Los resultados de gestión de SLC estuvieron por debajo de nuestras expectativas, debido a la ausencia de comisiones de regularización y a menores ingresos por capital semilla este trimestre, factores que ambos fueron sólidos el año pasado. Esperamos que los beneficios de SLC repunten con firmeza durante el resto de 2026.

En cuanto a la parte superior de la cuenta de resultados, las ventas de seguros experimentaron un crecimiento significativo, impulsado por el dinamismo de las ventas en Asia y la continuidad de las ventas sólidas en EE. UU. Las ventas brutas de Asset Management se mantuvieron fuertes en MFS, SLC, Canadá y Asia. Las salidas de capital en renta variable de MFS en EE. UU. aumentaron durante el trimestre en medio de la dinámica general del sector que está afectando al mercado de fondos mutuos en EE. UU.

Cerramos el trimestre con un sólido ratio LICAT del 143% tras completar las adquisiciones de BGO y Crescent. Este trimestre, anunciamos un incremento del 4% en nuestro dividendo de acciones ordinarias, situándolo en $0.96 por acción, y también anunciamos una renovación de nuestro programa de recompra de acciones de curso normal para recomprar hasta 10 millones de acciones, lo que refleja un fuerte flujo de caja y un enfoque en la ejecución en todos nuestros negocios.

Pasamos a la Diapositiva 6. Estamos logrando avances significativos en nuestras áreas estratégicas clave. En SLC, alcanzamos varios hitos importantes, incluyendo la finalización de las adquisiciones de BGO y Crescent, el avance en la alineación del liderazgo mediante el lanzamiento de nuestro plan de capital para la gestión y el anuncio de nuestra intención de adquirir Bell Partners. Confiamos en que SLC alcance sus objetivos de crecimiento a medio plazo. Más adelante en la conferencia, Tom Murphy dedicará unas palabras a la plataforma Sun Life Asset Management y a las oportunidades de crecimiento que tenemos por delante.

Siguiendo con la gestión de activos, en Canadá, el crecimiento de nuestros negocios de gestión de patrimonios es un enfoque clave. Sun Life Global Investments continúa desarrollando su plataforma de ETF con la incorporación de 2 estrategias de renta variable de baja volatilidad impulsadas por MFS.

Pasando a Asia. Estamos observando un sólido impulso con las ventas un 49% por encima del año pasado, superando los $1 billion en un trimestre por primera vez en la historia. El crecimiento fue liderado por Hong Kong, donde las ventas crecieron un 75%, impulsadas por un crecimiento de ventas de doble dígito en todos los canales. Indonesia también obtuvo un sólido desempeño gracias a la continua fortaleza de nuestra alianza ampliada con CIMB Niaga. Nuestra relación con CIMB Niaga se remonta a 20 años. Juntos, continuamos innovando y colaborando para ofrecer soluciones excepcionales a nuestros clientes en el mercado. También vimos un buen impulso de ventas en los segmentos de alto patrimonio neto, India, China y Malasia. El CSM en Asia alcanzó los $7 billion, un 12% interanual, lo que refleja la calidad de nuestro crecimiento en ventas.

En los EE. UU., obtuvimos sólidos resultados de ventas. La reconstrucción y el reajuste de nuestro negocio dental en EE. UU. están progresando adecuadamente. Estamos enfocados en ejecutar una estrategia dirigida a aumentar nuestra cuota en el mercado dental comercial para ofrecer márgenes más sólidos y mejorar la rentabilidad con el tiempo. Ayudar a los miembros a acceder a la atención y mejorar los resultados de salud es el núcleo de nuestra estrategia en EE. UU. Guiados por este enfoque, ampliamos el servicio de revisión experta de cáncer de Sun Life. Este servicio apoya a los miembros que enfrentan un diagnóstico de cáncer brindándoles acceso a segundas opiniones objetivas, ayudándoles a obtener el plan de tratamiento más adecuado para sus necesidades.

Continuamos avanzando en nuestras capacidades digitales en toda la organización, con el objetivo de ofrecer mejoras tanto en la experiencia del cliente como en la eficiencia operativa a nivel global. En Asia, nuestro negocio en Hong Kong amplió su suscripción basada en datos, aumentando el procesamiento directo (straight-through processing) y permitiendo una incorporación de clientes más rápida. En Malasia, implementamos un Talkbot asistido por IA, ampliando la capacidad de servicio y creando una interacción más oportuna y constante con los clientes. En Canadá, seguimos escalando la IA en todo el negocio, con asesores que utilizan herramientas habilitadas por IA para apoyar las conversaciones con los clientes. Nuestros empleados de operaciones están aprovechando la IA para acceder a la información con mayor rapidez, y más del 90% de nuestros desarrolladores utilizan la IA para mejorar la eficiencia y la velocidad de entrega. Basándonos en esta adopción más amplia, la suscripción directa aumentó al 40% para las solicitudes de seguros de vida individuales elegibles, un incremento de más del 50% interanual. Esto redujo el tiempo medio de emisión de 25 a 11 días, permite una entrega de pólizas más rápida y mejora la eficiencia operativa. Estos ejemplos demuestran cómo las inversiones digitales están mejorando los resultados de los clientes al tiempo que permiten un crecimiento más eficiente y escalable en todos los negocios.

Pasando a la Diapositiva 7. Obtuvimos resultados sólidos en el primer trimestre, progresando hacia nuestros objetivos a medio plazo. El crecimiento del beneficio por acción subyacente del 4% refleja la solidez de nuestros negocios. Nuestro ROE subyacente del 18.6% y el ratio de payout de dividendos del 49% están alineados con nuestros objetivos a medio plazo. Nuestros 4 pilares están bien posicionados para alcanzar nuestros objetivos a medio plazo.

Canadá continúa siendo el ancla del desempeño de Sun Life y refuerza nuestro papel como socio de confianza para millones de canadienses. Asia está teniendo un desempeño sólido, impulsado por el crecimiento en los mercados de alto patrimonio neto y de clase media, así como por una ejecución sólida. Los EE. UU. están enfocados en escalar negocios de beneficios grupales con un modelo de capital ligero (capital-light) en un mercado de atención sanitaria en crecimiento y cada vez más complejo. En Sun Life Asset Management, nuestra escala y amplias capacidades nos permiten ser resilientes para gestionar a través de los ciclos y aprovechar las sinergias de nuestros negocios de protección. Nuestro propósito continúa guiando la forma en que servimos a nuestros clientes, mientras que la fortaleza de nuestra mezcla de negocios diversificada y nuestras capacidades globales nos posicionan para navegar las condiciones actuales del mercado y las incertidumbres geopolíticas con confianza. En todos nuestros negocios, estamos logrando avances claros en nuestras prioridades estratégicas, respaldados por fundamentos sólidos y una ejecución disciplinada.

De cara al futuro, confiamos en nuestra capacidad para seguir creando valor mediante la ejecución de nuestra estrategia con enfoque y consistencia. Con esto, cedo la palabra a Tom, quien les detallará la situación actual de Sun Life Asset Management y dónde vemos oportunidades de crecimiento.

Gracias, Kevin. Me entusiasma compartir algunas actualizaciones sobre el pilar de Sun Life Asset Management. Como mencionó Kevin, este trimestre hemos dado dos pasos importantes con SLC. Primero, completamos la adquisición de BGO y Crescent Capital. Segundo, lanzamos nuestro plan de capital para directivos, con más de 300 de nuestros empleados más sénior invirtiendo su patrimonio personal en el futuro del negocio. Vemos esto como una sólida declaración de intenciones, ya que crea alineación entre nuestros empleados, clientes y accionistas.

Durante 2026, SLC pasará de ser un grupo de filiales relacionadas a una plataforma global de gestión de activos única de $400 billion. Como tal, este será un año de crecimiento moderado para SLC y existe un margen de crecimiento significativo en los años venideros. Mantenemos nuestro compromiso con los objetivos a medio plazo comunicados anteriormente. Sun Life Asset Management se estableció para acelerar el crecimiento de nuestros negocios de gestión de activos y, específicamente, para desbloquear oportunidades entre nuestras divisiones de gestión de activos, seguros y gestión de patrimonios.

Partimos de una posición de gran fortaleza con $1.4 trillion en activos en renta variable, renta fija, bienes raíces, infraestructura y crédito alternativo. Permítanme compartir algunas áreas en las que estamos trabajando. Para SLC, nos centramos en mejorar el acceso al capital semilla, el motor de cualquier gestor de activos alternativos. El capital semilla es fundamental a medida que incubamos y lanzamos nuevos fondos. También estamos buscando fuentes de capital permanente, lo que creará beneficios de escala para SLC e impulsará los ingresos y beneficios futuros.

Integrar nuestro negocio de transferencia de riesgos de pensiones en Sun Life Asset Management fue un movimiento deliberado para captar capital estratégico para SLC. A cambio, esto permite que nuestro negocio de transferencia de riesgos de pensiones aproveche mejor las capacidades de inversión de SLC para mejorar su propuesta de valor al cliente y aumentar su cuota de mercado. Pasando a MFS, vemos una oportunidad significativa de crecer junto a los negocios de gestión de patrimonios de Sun Life. Tenemos margen para aumentar nuestro AUM junto con SLGI y Group Wealth aquí en Canadá, y existen más oportunidades para ayudar a MFS a crecer en Asia a través de nuestro negocio de MPF en Hong Kong.

Muchas de las oportunidades dentro de nuestro modelo de negocio de seguros y gestión de activos pueden impulsarse tanto con capital interno como externo. Con esto en mente, estamos colaborando proactivamente con aseguradoras, reaseguradoras, fondos de pensiones y fondos soberanos para crear fuentes de capital semilla y permanente, así como con proveedores de gestión de patrimonios para mejorar las oportunidades de distribución. También seguimos añadiendo nuevas capacidades de inversión. Durante el trimestre, anunciamos nuestra intención de adquirir Bell Partners, lo que reforzará nuestras capacidades en el sector multifamiliar en EE. UU.

En Crescent, estamos invirtiendo en nuevas capacidades de crédito adyacentes, las cuales creemos que aportarán valor a los clientes e impulsarán los beneficios futuros. Por último, estamos orgullosos de nuestra joint venture con Aditya Birla en la India. Actualmente, Aditya Birla Sun Life AMC tiene $60 billion en AUM. Está creciendo rápidamente y presenta márgenes sólidos. Creemos que el mercado de activos alternativos en la India se encuentra en una fase temprana de desarrollo y está preparado para un crecimiento futuro. Nuestra combinación de recursos globales y locales nos posiciona muy bien para capturar esta oportunidad.

Nuestro pilar de gestión de activos de $1.4 trillion abarca una gama envidiable de clases de activos y tiene un carácter verdaderamente global. Estamos bien posicionados y entusiasmados por el camino que tenemos por delante. Dicho esto, cedo la palabra a Tim, quien nos detallará los resultados financieros del primer trimestre.

Gracias, Tom, y buenos días a todos. Pasando a la diapositiva 12. Reportamos un sólido beneficio neto subyacente de $1.05 billion en el Q1, en línea con el año anterior. El beneficio neto reportado antes de partidas extraordinarias este trimestre fue de $775 million, lo que refleja $220 million de impactos de mercado, relacionados principalmente con los movimientos de la curva de tipos en el mercado de renta variable y un rendimiento inmobiliario por debajo de las expectativas a largo plazo. El beneficio neto total reportado fue de $465 million, que incluye dos partidas comunicadas previamente: un cargo de $165 million relacionado con la finalización de las adquisiciones de BGO y Crescent, y una provisión de $145 million por un acuerdo legal propuesto comunicado anteriormente.

Pasando a la diapositiva 13. Las ventas totales de seguros aumentaron un 17% respecto al año anterior, situándose en $1.7 billion. Las ventas de seguros individuales fueron muy sólidas, alcanzando un récord de $1.2 billion en el trimestre, un 32% más, con un crecimiento impulsado principalmente por Asia en múltiples mercados, liderado por Hong Kong e Indonesia. Las ventas de seguros de grupo fueron de $552 million, lo que refleja el progreso continuo en EE. UU. con mayores ventas en todos los segmentos de negocio, lideradas por el stop-loss médico, dental comercial y el calendario de ventas de grandes cuentas en Canadá. El CSM de nuevos negocios creció un 6%, impulsado por el fuerte crecimiento de las ventas en Asia. Los flujos brutos aumentaron moderadamente, debido a una mayor captación de fondos de SLC, mayores ventas de MPF en Hong Kong y mayores ventas de fondos grupales en la India, compensados por menores volúmenes en Canadá. En Asset Management y Wealth, los flujos netos reflejaron salidas en los productos de renta variable de EE. UU. por parte de inversores minoristas y un reequilibrio de carteras institucionales en MFS.

Pasando a la diapositiva 14. El beneficio neto subyacente de Sun Life Asset Management de $265 million disminuyó un 3% interanual, reflejando en gran medida el impacto de las comisiones de regularización y las ganancias por valoración a precios de mercado (mark-to-market) de las semillas en SLC en el año anterior, compensado parcialmente por mayores ingresos por comisiones en MFS y mayores ingresos netos por inversiones en el segmento de Solutions and Other. El beneficio neto reportado incluye los costes finales asociados a la finalización de las adquisiciones de BGO y Crescent a finales de marzo. La actividad de captación de fondos y despliegue de capital en toda la plataforma se mantuvo sólida. Las entradas brutas fueron lideradas por las estrategias insignia de crédito privado de Crescent y la plataforma de deuda europea de BGO, junto con el continuo compromiso institucional en MFS, donde los flujos brutos fueron consistentes con el trimestre anterior e incluyeron 12 nuevos mandatos institucionales de más de $100 million. Las salidas netas fueron impulsadas principalmente por las elevadas redenciones de renta variable en EE. UU. en MFS. Al mismo tiempo, los productos de ETFs, renta fija y SMA continuaron creciendo con $2 billion en entradas netas durante el trimestre. Los activos bajo gestión de Sun Life Asset Management aumentaron un 7% respecto al año anterior, lo que refleja una sólida captación de fondos y despliegue en SLC, demostrando la escala continua de la plataforma y el crecimiento de los AUM gracias al positivo desempeño del mercado de renta variable pública en MFS, a pesar de las salidas.

Pasando a la diapositiva 15. El beneficio neto subyacente de Canadá de $370 million aumentó un 7% respecto al año anterior, reflejando mayores ingresos por comisiones debido a un mayor AUMA y sólidos resultados netos de inversión en los negocios de Asset Management y Wealth, junto con un desempeño sólido en Sun Life Health e Individual Insurance. El beneficio neto reportado de $87 million refleja el cargo derivado de la propuesta de acuerdo legal y los impactos de mercado debidos al aplanamiento de la curva de tipos y al menor desempeño de la renta variable y el sector inmobiliario. La plataforma de Wealth en Canadá alcanzó los $261 billion en AUMA, un 12% más que el año pasado, gracias a la fuerte actividad de los asesores minoristas y la revalorización del mercado. Las ventas de seguros disminuyeron interanualmente respecto al récord del Q1 '25, que incluyó una venta significativa de un gran caso en Sun Life Health. Las ventas de Sun Life Health en el Q1 '26 se mantienen por encima de nuestra media trimestral histórica. En Individual Insurance, las ventas disminuyeron, reflejando menores ventas de seguros de vida con participación, mientras continuamos enfocados en optimizar nuestra combinación de productos.

Pasando a la diapositiva 16. Nuestros negocios en EE. UU. continúan ganando impulso. El beneficio neto subyacente subió un 6% debido al crecimiento en el seguro de stop-loss médico, impulsado por primas sólidas y disciplina en los costes, así como por las sólidas contribuciones de la gestión de la cartera en vigor, respaldadas por resultados de inversión y experiencia de siniestralidad favorables. Las ventas fueron sólidas en todos los negocios. Las ventas de stop-loss médico aumentaron un 43% interanual, partiendo del fuerte impulso del cuarto trimestre y del éxito continuo en la captación de negocio de alta calidad en un mercado en endurecimiento. Esto refleja nuestro enfoque disciplinado en la fijación de precios y la selección de riesgos. En Dental, continuamos ejecutando nuestra estrategia para mejorar el mix de negocio y estamos viendo un crecimiento sólido en las ventas comerciales. La disminución de las primas este trimestre refleja el impacto de nuestras acciones deliberadas para ajustar precios y, en algunos casos, abandonar el negocio de Medicaid con bajo rendimiento. Como era de esperar, esto está resultando en una menor base de afiliados pero en un ratio de siniestralidad (loss ratio) en mejora. Como parte de este reposicionamiento, el equipo de EE. UU. sigue centrado en alinear los gastos a la menor base de ingresos para mejorar la rentabilidad a corto plazo.

Pasando a la diapositiva 17. Asia tuvo otro trimestre excelente, con un aumento del 23% en el beneficio neto subyacente respecto al año anterior, impulsado por un robusto crecimiento de las ventas, menores gastos y mayores rendimientos de las inversiones. Las ventas de seguros superaron los $1 billion en el trimestre, con crecimiento en la mayoría de los mercados. Las ventas de seguros individuales en Hong Kong aumentaron un 75%, con un crecimiento de dos dígitos en todos los canales de distribución y un incremento del 25% en el número de agentes. Indonesia registró un crecimiento de ventas del 40%, con mayores márgenes generados por el fuerte impulso de la alianza de Bancassurance con CIMB. El CSM de nuevos negocios creció un 23%, impulsado por el sólido crecimiento de las ventas que hemos visto en toda Asia. Los márgenes de CSM reflejan la creciente competencia y el impacto de los cambios regulatorios.

Pasando a nuestra posición de capital en la diapositiva 18. Cerramos el trimestre con un ratio LICAT del 143%, que disminuyó 14 puntos porcentuales respecto al trimestre anterior; el 10% de esa disminución se debió a las adquisiciones de BGO y Crescent, y el resto al impacto de los mercados y al menor beneficio neto reportado. Obtuvimos un crecimiento del valor contable por acción del 2%, situándose en $41.10, y mantuvimos un ratio de apalancamiento financiero del 23.2%. El CSM total de $14.7 billion aumentó un 8% respecto al Q1 '25, impulsado por las sólidas ventas de seguros durante 2025, que continuaron este trimestre. Estas métricas subrayan nuestra continua fortaleza financiera y proporcionan resiliencia en periodos de mayor volatilidad.

Pasando a la diapositiva 19. Durante el trimestre, devolvimos $0.5 billion a los accionistas mediante dividendos ordinarios, lo que supuso una rentabilidad por dividendo del 4.2%. También anunciamos nuestra intención de renovar nuestro NCIB, sujeto a las aprobaciones regulatorias y de la TSX, lo que permitirá la recompra de hasta 10 millones de acciones ordinarias, devolviendo capital según lo permitan las condiciones del mercado. Además, nuestro Consejo aprobó un incremento de $0.04 en el dividendo trimestral por acción ordinaria.

Para concluir, nuestros resultados del primer trimestre reflejan la resiliencia de nuestro modelo de negocio diversificado y la disciplina que aplicamos en la ejecución de nuestra estrategia y en la gestión del capital. Obtuvimos beneficios subyacentes sólidos, continuamos progresando en nuestros negocios clave y mantuvimos una sólida posición de capital y de balance general, al tiempo que devolvimos $500 million a los accionistas y preservamos la flexibilidad para invertir en crecimiento. Estos fundamentos proporcionan una base sólida para navegar la volatilidad actual del mercado, respaldando nuestras prioridades estratégicas y permitiendo un progreso constante hacia nuestros objetivos a medio plazo. Con esto, cedo la palabra de nuevo a Natalie para comenzar la sesión de preguntas y respuestas.

Gracias, Tim. Para asegurar que todos los participantes tengan la oportunidad de hacer preguntas esta mañana, por favor limítense a 1 o 2 preguntas y vuelvan a registrarse para cualquier consulta adicional. Ahora pediré al operador que llame a los participantes.