[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta de hoy es de Andrew Lazar, de Barclays.

Andrew, gracias. Como has señalado, dentro de nuestra perspectiva para todo el año, esperamos una deflación de un dígito medio en porcentaje. Y, de nuevo, esto se debe en gran medida al café verde.

Pero, como has mencionado, excluyendo el café verde y los aranceles, anticipamos una inflación de costes de un dígito bajo en el resto de nuestra cartera. Y esto proviene principalmente del embalaje, los ingredientes y el transporte. Hemos incorporado nuestra mejor perspectiva para estos incrementos en nuestra guidance actual.

Y como saben, en cualquier año fiscal, monitorizaremos y abordaremos cualquier inflación de costes adicional, ya sea a través de la forma en que adquirimos el artículo en cuestión o mediante nuestra estrategia de cobertura, junto con los ahorros continuos en costes y productividad, incluyendo la aplicación de aumentos de precios cuando y donde sea apropiado. Por tanto, en este momento, esto refleja realmente la mejor estimación. Y, de nuevo, buscamos absorber estos cambios dentro de nuestro rango total de guidance.

Y cabe reconocer que el principal factor impulsor de esto son las tensiones geopolíticas en Oriente Medio. Y dependiendo de su duración, esto tendrá una implicación en las perspectivas de costes y en cómo los gestionemos a lo largo del tiempo.

Gracias, Andrew. Yo responderé a la segunda pregunta. Soy Mark, por supuesto. No puedo evitar, al menos, comentar, en primer lugar, que hemos tenido un trimestre excelente y unas perspectivas sólidas para nuestro nuevo año fiscal. Por tanto, nos sentimos positivos respecto al impulso de nuestro negocio y, en general, respecto a que la cartera que tenemos es tanto complementaria como cohesiva, simplemente porque operamos en diferentes categorías, pero todas trabajan juntas para lograr un conjunto excelente.

Y, concretamente respecto a su pregunta sobre el café, es una categoría excelente. Seguimos liderando la categoría en todos los segmentos y en todo el espectro de valor, siendo Bustelo una marca de crecimiento muy significativa que ya supera los $0.5 billion en ventas. Así que confiamos en nuestra capacidad para seguir gestionando nuestra posición de marca en el café, así como nuestra parte de materias primas. Y como hemos señalado, esperamos ver una mejora de los beneficios en el café gracias a la moderación de las materias primas.

Y en lo que respecta a cómo planteamos la previsión del negocio, simplemente queríamos ser, francamente, prudentes en cuanto a cómo estamos factorizando las elasticidades. Reconocemos que tuvimos algunas elasticidades favorables —más favorables de lo esperado— durante el periodo inflacionario. Pero, reconociendo que el consumidor sigue siendo cauteloso, queríamos ser prudentes en la forma en que modelamos la deflación.

Y a medida que empezamos a devolver algo de precio al consumidor en forma de promociones comerciales, queremos asegurarnos de que estamos considerando esas elasticidades y las tendencias de la categoría desde una perspectiva prudente. Así que ese es realmente el factor impulsor.

La siguiente pregunta de hoy es de Peter Galbo, de Bank of America.

Claro. Si analizamos nuestro negocio de productos congelados listos para consumir y de untables, creo que es importante considerarlo de forma holística, ¿verdad? Porque estamos viendo algo de presión en los untables, pero nuestra marca Uncrustables sigue funcionando muy bien. Así que, si se analiza de forma integral, es una historia de crema de cacahuete y mermelada. Es una historia de sándwiches, ¿no? Y con Uncrustables, alcanzamos los $1 billion.

Por tanto, tenemos un rendimiento tremendo en Uncrustables, y esperamos seguir viendo crecimiento en la marca Uncrustables, lo cual seguirá impulsado por la amplitud de nuestra posición en la categoría de congelados; esto incluye nuestra oferta, el hecho de que estamos atendiendo las necesidades del consumidor, tanto a través de sabores como de formatos y también de diferentes momentos de consumo, especialmente con la oferta de mayor contenido proteico para la mañana, por así decirlo, y ahora apta para la nevera.

Nuestra posición en Uncrustables nos sigue dando una gran confianza en que seguiremos viendo crecimiento. No será un crecimiento de doble dígito, pero aun así, como líderes de la categoría con la mayor cuota de voz, seguimos creyendo que hay margen de crecimiento tanto a través de la distribución y la penetración en los hogares, como mediante la innovación y, en última instancia, las inversiones estratégicas para apoyar la marca a través de nuestros esfuerzos de construcción de marca. Así que, de nuevo, gran confianza en Uncrustables en general y, por tanto, en la categoría total de untables y listos para consumir, que se trata más bien de la historia global de PB&J.

Sí, Peter, soy Mark. Yo también responderé a eso. Al pensar en nuestra cartera en general, llevamos bastante tiempo en este proceso de gestión de nuestro portafolio. Siempre consideramos la composición de nuestra cartera, por lo que es algo importante para nosotros.

Pero en lo que me centraría ahora mismo es en lo que respecta a Sweet Baked Snacks y Hostess: nuestro objetivo sigue siendo estabilizar ese negocio y mejorar la rentabilidad. Cabe destacar que hemos reforzado la cartera en términos de racionalización de SKUs. Obviamente, Donettes creció un 13% y representa aproximadamente el 40% de la cartera. Así que ese momento de consumo de desayuno para Hostess sigue funcionando muy bien.

También destacaría que hemos completado nuestra consolidación de la capacidad de fabricación. Y aunque tuvimos un incendio en el trimestre anterior, nos recuperamos de ello más rápido de lo previsto. Así que hay indicadores positivos, algo de innovación, especialmente con Suzy Q's, entre otros productos estacionales y de edición limitada (LTO); vamos a seguir centrándonos en estabilizar la cartera.

Va a hacer falta tiempo, y tardaremos un poco en ver realmente un crecimiento de los ingresos, pero basta con decir que nuestro enfoque actual es estabilizar el negocio y mejorar la rentabilidad.

La siguiente pregunta de hoy es de Tom Palmer, de JPMorgan.

Sí. Tom, si analizas la estructura de nuestro crecimiento de $0.85 de EPS interanual, lo que realmente estás viendo es que $0.75 provienen de nuestra cartera de negocios, impulsados por el crecimiento del beneficio por segmento tanto en café como en Hostess, compensados por los productos congelados para consumo inmediato y mascotas.

Y, en realidad, cuando se analiza esto, el crecimiento interanual de café proviene en gran medida de la superación del efecto de los aranceles no mitigados y de la deflación del café verde que está empezando a materializarse en toda la cartera. El crecimiento interanual de Hostess está impulsado principalmente por la mejora en las perspectivas de costes, incluyendo un aumento del precio de lista para cubrir la inflación de costes.

Por otro lado, los productos congelados para consumo inmediato y los spreads caerán interanualmente, ya que el impulso de volumen en Uncrustables está compensando la cartera de spreads, pero también debido a que seguimos realizando inversiones estratégicas en Uncrustables y apoyamos el marketing de esa marca.

Y dentro de la cartera de mascotas, vemos un impulso de volumen continuo tanto en Meow Mix como en Milk-Bone, pero también estamos realizando inversiones en términos de marketing, y la inflación que estamos experimentando está afectando principalmente a nuestra cartera de mascotas.

Y por último, si analizamos el impulso de la cartera, esperamos que el negocio Away from Home se mantenga aproximadamente plano interanualmente desde el punto de vista del beneficio.

Sí. Estamos comprometidos con el apoyo al crecimiento de nuestras marcas y su desarrollo mediante marketing continuo. Hemos señalado que representará aproximadamente el 5.7% de las ventas netas para el próximo año fiscal. Esto supondrá un incremento de $30 million interanual, alcanzando un gasto de casi $0.5 billion.

Y estará bastante equilibrado a lo largo del año, aunque comenzará en nuestro primer trimestre en cuanto a esas inversiones para respaldar la cartera. Y solo diría que no hubo nada anormal en nuestro cuarto trimestre. Probablemente se deba más a una cuestión de tiempos y de centrarse en diversas actividades. Pero, de nuevo, estamos comprometidos con la cartera y con el gasto de esos fondos de marketing a medida que avanzamos.

[Instrucciones del operador] Nuestra siguiente pregunta es de Robert Moskow, de TD Cowen.

Sí, Rob, mantenemos nuestro compromiso con las iniciativas anuales y continuas de costes y productividad. Y diría que cada año fiscal nos fijamos como objetivo un importe de ahorro de costes brutos equivalente a un par de puntos de los ingresos, para respaldar ya sea la reinversión en el negocio para cubrir la inflación o, en última instancia, para devolverlo a los accionistas. Al considerar el impulso positivo continuo de nuestros esfuerzos de transformación bajo el liderazgo de Rob Ferguson, él está pensando realmente en la siguiente generación, que consiste en rellenar una cartera de proyectos plurianual y empezar a centrarse realmente en dos áreas, diría yo: nuestros entornos de compra, fabricación y movimiento dentro de nuestra cadena de suministro, y también cómo pensamos en la implementación de tecnología para mejorar nuestra estructura de costes como compañía. Por lo tanto, con el tiempo, podremos compartir más con ustedes y con otros a medida que avancemos hacia la siguiente fase de nuestros esfuerzos de transformación.

La siguiente pregunta de hoy es de Chris Carey, de Wells Fargo Securities.

Chris, habla Mark. El café es una categoría de costes transferibles, ¿verdad? Por lo tanto, trasladamos las subidas y bajadas de costes a nuestros clientes y consumidores. Siempre lo hacemos con prudencia y de manera justificada. Cuando hablamos con nuestros clientes minoristas, ciertamente mantendremos conversaciones justas y fundamentadas al llevarlas a cabo.

Como mencioné, y como usted señala, actualmente nos centramos un poco más en el trade. No podemos comprometernos con un calendario específico, pero lo que sí les diré es que cuando crucemos ciertos umbrales clave que dependen esencialmente de nosotros —el momento en que realicemos el inventario físico de café de menor coste—, eso dictará cuándo aplicaríamos una reducción en el precio de lista.

Pero queremos asegurarnos de, por supuesto, continuar con un enfoque medido que también respalde nuestros objetivos financieros para el año y nuestra capacidad tanto de ser justos con nuestros clientes y consumidores como de, por supuesto, lograr cierto grado de recuperación de beneficios, tal como han visto en nuestra guidance.

Chris, también quisiera reconocer desde el punto de vista del flujo que, tal como hemos señalado una caída de entre el 3% y el 4% en las ventas netas de ingresos en nuestras observaciones preparadas, comentamos que nuestro primer trimestre fue prácticamente plano. Empezaremos a experimentar realmente la deflación asociada al café verde a partir del segundo trimestre en adelante, solo para que tengan una idea de la evolución a lo largo del año desde la perspectiva de los ingresos.

Sí, empezaré yo y quizás se lo pase a Tucker si tiene algo que añadir. Pero hemos logrado controlar este negocio en términos de visibilidad, como usted señala. El año pasado tuvimos algunos desafíos con el trade y su temporalidad. Creo que hemos hecho un trabajo muy bueno y tengo que dar mucho crédito al equipo y a Judd en cuanto a cómo estamos gestionando esto, tanto en términos de la red de producción y la consistencia en la fabricación de los productos, como en la gestión constante de nuestras relaciones con clientes y el trade.

Y Chris, confirmaría que su indicación de un aumento de aproximadamente el 30% interanual desde la perspectiva del beneficio del segmento es correcta. Creemos que seguimos trabajando para controlar los costes dentro de nuestro entorno de panadería. Seguimos centrándonos en ejecutar el mejor nivel de trade para la marca o la cartera.

Estamos aplicando un aumento de precio de lista en toda la cartera de Donettes en ciertas áreas seleccionadas.

Y al pensar en los objetivos para este año, se trata de estabilizar el negocio y alcanzar nuestros objetivos de beneficios y, con el tiempo, trabajar para crecer en toda la cartera. Pero también reconocemos que seguiremos lidiando tanto con vientos en contra como con vientos a favor, aunque estamos seguros, como dijo Mark, con la visibilidad que tenemos y el hecho de que los equipos tienen bajo control lo que debe lograrse.

Nuestra siguiente pregunta hoy es de Max Gumport, de BNP Paribas.

Max, nuestro negocio de cremas untables es, obviamente, un componente clave de nuestro segmento de productos congelados para consumo inmediato y cremas untables. Y lo que te diría es que, tras haber decidido no repetir parte de la actividad promocional, el comportamiento de las propias categorías, así como la competencia en ellas, sigue siendo mayoritariamente racional. No estamos observando una actividad inusual.

En la categoría de la mantequilla de cacahuete, específicamente, somos claramente líderes en ambas categorías. Parte de la debilidad que habéis observado en la categoría de la mantequilla de cacahuete se debió, en parte, a cierta volatilidad. Ha habido algunos fenómenos meteorológicos, acumulación de existencias debido a tormentas, etcétera. No creemos que esto sea algo estructural en la categoría de la mantequilla de cacahuete. Pensamos que, por lo general, se trata de eventos puntuales y seguiremos centrándonos en nuestra posición de liderazgo en la categoría de la mantequilla de cacahuete mediante el mantenimiento de nuestra sólida presencia de marca y esfuerzos de construcción de marca, y simplemente recordamos al grupo que operamos en todo ese segmento.

Por tanto, al contar con la marca líder de mantequilla de cacahuete estabilizada y también con 4 de las 5 marcas líderes de mantequilla de cacahuete natural y orgánica, estamos bien posicionados. Además, cabe destacar que acabamos de lanzar el producto Jif Simply, que es una mantequilla de cacahuete estabilizada de ingredientes limitados, la cual, de nuevo, tiene como objetivo liderar hacia donde se está desplazando el consumidor en algunos casos. Así que nos sentimos muy satisfechos con la cartera de mantequilla de cacahuete y de cremas untables en general.

Y además, durante el próximo año y más allá, seguiremos realizando avances para mejorar también nuestro negocio de cremas de frutas. Pero yo consideraría tanto el segmento de la mantequilla de cacahuete como el de la mermelada como fundamentales para nuestro negocio total de productos congelados para consumo inmediato y cremas untables.

En primer lugar, gracias por la pregunta. La recepción del formato 'fridge-friendly' ha sido excelente, ¿de acuerdo? Tanto los consumidores como los clientes parecen estar muy entusiasmados con ello. Tened en cuenta que todos los Uncrustables serán 'fridge-friendly'. Por lo tanto, estamos haciendo la transición de cada sándwich a ese formato en toda la cartera, probablemente hacia mediados del verano. Así que estamos muy cerca. Todo lo que veáis en las tiendas debería ser 'fridge-friendly'.

Max, considerando que Uncrustables es ahora una marca de $1 billion para la compañía en su conjunto, nuestras perspectivas para ese negocio para el FY '27 son de un crecimiento de un dígito medio, impulsado principalmente por el impulso en el mix de volumen, compensado parcialmente por algunas inversiones estratégicas. Y en cuanto a la composición de la cartera, aproximadamente el 75% de Uncrustables se canaliza a través de ventas minoristas tradicionales en EE. UU. y el 25% restante a través de Away From Home.

Veremos una tasa de crecimiento ligeramente más rápida en Away From Home debido a su tamaño relativo y a las oportunidades incrementales, dado que a lo largo de los años hemos priorizado el crecimiento en el sector minorista de EE. UU. por delante de Away From Home. No obstante, sigue siendo un punto fuerte para la compañía y una historia muy positiva, y vemos un gran impulso en toda la cartera gracias a la innovación; un ejemplo de ello es el formato fridge-friendly.

Nuestra siguiente pregunta es de Megan Clapp, de Morgan Stanley.

Megan, con el tiempo, hemos hablado de la importancia de potenciar el impulso de crecimiento de volumen de la cartera, tanto en el sector minorista tradicional como en Away From Home. Y lo estamos haciendo a través de la distribución base, a través de la innovación y, en ocasiones, también a través de los precios. El precio no es solo estratégico, sino que también sirve para recuperar parte de la inflación. Por tanto, a medida que avanzamos, lo importante para nosotros —y hemos hablado de esto en las últimas conferencias de resultados de los últimos ejercicios fiscales— es reconocer que debemos seguir asegurándonos de tener el precio y la promoción adecuados, es decir, el merchandising. Debemos asegurarnos de impulsar el marketing de la marca, y seguiremos absorbiendo los costes de fabricación actuales a medida que incorporemos capacidad adicional para respaldar el crecimiento futuro. Así pues, este año fiscal es simplemente una demostración de cómo crecemos a partir de la marca de los $1 billion, donde estamos viendo un buen impulso de volumen, pero tomaremos decisiones estratégicas acertadas en cuanto a precios para respaldar la marca, su crecimiento y el impulso general de la cartera.

Sí. Megan, en términos generales, debo reconocer que experimentamos aranceles en el FY '26, y seguimos enfrentando aranceles a un nivel del 10% en nuestras perspectivas para el FY '27. Estamos gestionando la devolución de aranceles pagados anteriormente. Pero, sinceramente, el alcance y la ejecución siguen siendo inciertos, y acabamos de tomar la decisión de no incluir ninguna de estas cuestiones en nuestras perspectivas; seguiremos supervisando y evaluando cualquier cambio en los aranceles existentes o nuevos aranceles, y seguiremos proporcionando actualizaciones con el tiempo. Pero creo que, en este momento, hacer cualquier declaración probablemente no sea apropiado mientras navegamos en el entorno general.

La siguiente pregunta es de Scott Marks, de Jefferies.

Sí. Tuvimos una especie de exceso de resultados de aproximadamente $0.15 respecto a las expectativas en nuestro cuarto trimestre del año fiscal anterior. Y diría que vimos cierto beneficio por volumen. Vimos una pequeña mejora en nuestro margen de beneficio bruto y, además, trabajamos para controlar nuestros gastos de SD&A durante el trimestre. Lo que vimos en el cuarto trimestre en Frozen Handheld y Spreads fue un buen impulso en toda nuestra cartera de Uncrustables, a medida que continuamos apoyando y haciendo avanzar esa marca. Y Pet tuvo un buen desempeño debido al impulso subyacente de Meow Mix, que muestra signos de estabilidad en snacks, pero también reconociendo su capacidad para controlar los costes durante el trimestre. Y creo que esos elementos nos permitieron cerrar un año fiscal sólido y trasladar ese impulso a nuestro año fiscal actual, tal como hemos anunciado hoy nuestra guidance.

Sí. En cuanto al beneficio por acción, hablamos de algo en torno al mid-teens en el Q1. Solo quiero señalar que nuestro segundo trimestre será superior al mid-teens. Luego, nuestro tercer trimestre sería de algo así como low single digits, y nuestro cuarto trimestre sería plano o ligeramente a la baja, si se considera el flujo a lo largo del año.

Y, de nuevo, eso cambiará direccionalmente porque no pretendemos articular una guidance trimestral, pero entendemos que hay que modelar las perspectivas. Así que espero que esto proporcione algo de contexto. Y, por supuesto, estaremos encantados de realizar un seguimiento con usted tras la llamada.

La siguiente pregunta es de Rob Dickerson, de BTIG.

Es correcto.

Sí, Rob, mantenemos nuestro compromiso con nuestras prioridades y políticas financieras, y con la generación de $1 billion o más en free cash flow para respaldar nuestro modelo de despliegue de caja. Y como señalaste, en el año fiscal '26, tuvimos $1.2 billion de free cash flow. Ese beneficio nos permitió amortizar más de $700 million de deuda y pagar algo más de $450 million en dividendos.

Por tanto, de cara al futuro, mantenemos nuestro compromiso con la generación de free cash flow tras los capital expenditures, que se mantienen aproximadamente estables interanualmente en $325 million. Queremos asegurarnos de respaldar el dividendo trimestral y aumentarlo cuando y donde sea apropiado.

También reconocemos que queremos amortizar otros $500 million de deuda, ya que eso ayudará a alcanzar un perfil de apalancamiento de alrededor de 3x para finales de este año fiscal. Y como recordatorio, cerramos el pasado año fiscal en torno a 3.8x. A medida que empecemos a alcanzar nuestros objetivos de apalancamiento, se abrirán oportunidades adicionales para el despliegue de capital o caja, donde podríamos contemplar posibles recompras de acciones en el futuro.

Hemos llegado al final de nuestra sesión de preguntas y respuestas. Me gustaría ceder la palabra de nuevo a Mark para cualquier comentario de cierre adicional.

Gracias, y gracias a todos por acompañarnos esta mañana. Como compartimos en nuestras declaraciones preparadas, nuestros resultados del año fiscal '26 resaltan la solidez de nuestra estrategia enfocada y de nuestros esfuerzos de optimización de cartera, y nuestra cartera diferenciada está dando resultados. Estamos satisfechos con el impulso de nuestra cartera al entrar en el año fiscal '27. Nuestro enfoque se centra en nuestras 3 prioridades estratégicas: impulsar un crecimiento de volumen orgánico enfocado en nuestras plataformas clave, mejorar la rentabilidad y acelerar el crecimiento de los beneficios de la compañía, y mantener un enfoque disciplinado en el despliegue de capital. Nuestra estrategia está funcionando y la sólida base que hemos establecido nos da confianza en nuestra capacidad para aumentar el valor para el accionista y generar un crecimiento a largo plazo para la compañía. Para concluir, me gustaría agradecer a nuestros empleados por su inquebrantable enfoque, dedicación y contribuciones excepcionales. Sus esfuerzos continúan impulsando nuestro dinamismo y posicionándonos para el éxito futuro. Que tengan un excelente día.

Señoras y señores, con esto damos por concluida nuestra conferencia de resultados de hoy. Gracias a todos por su participación y que tengan un buen día. Todos los participantes pueden desconectarse ahora.