Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Selective Insurance Group. [Instrucciones del operador] Se les informa que la conferencia de hoy está siendo grabada. Ahora cedo la palabra a Brad Wilson, Senior Vice President. Adelante, señor.

Buenos días. Gracias por unirse a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Selective. Ayer publicamos nuestro comunicado de prensa de resultados, el suplemento financiero y la presentación para inversores en la sección de Investors de selective.com. Una repetición de la transmisión de hoy estará disponible allí poco después de esta llamada. Me acompañan John Marchioni, nuestro Chairman, President y Chief Executive Officer; y Patrick Brennan, Executive Vice President y Chief Financial Officer. Ellos analizarán los resultados y responderán a sus preguntas. Durante la llamada, haremos referencia a medidas no GAAP utilizadas por profesionales de los sectores de seguros e inversión para evaluar el rendimiento financiero y operativo, incluyendo el operating income, el operating return on common equity y el adjusted book value per common share. Las conciliaciones con las medidas GAAP más comparables están disponibles en nuestros suplementos financieros en nuestra página de Investor Relations. También realizaremos declaraciones prospectivas bajo la Private Securities Litigation Reform Act de 1995. Estas declaraciones y proyecciones sobre el rendimiento futuro están sujetas a riesgos e incertidumbres que revelamos en nuestras presentaciones ante la SEC. No asumimos ninguna obligación de actualizar o revisar ninguna declaración prospectiva. Ahora cedo la palabra a John.

Gracias, Brad, y buenos días. Hemos obtenido un sólido comienzo de año, demostrando la fortaleza y consistencia de nuestro modelo operativo en un mercado cada vez más competitivo. Nuestras reservas se mantienen estables en todos los segmentos de seguros y líneas de negocio, y nuestra rentabilidad subyacente refuerza nuestra confianza en alcanzar nuestro guidance para todo el año. Mientras la industria continúa lidiando con tendencias elevadas de siniestralidad en responsabilidad civil comercial, creemos que nuestros esfuerzos durante los últimos 2 años nos posicionan favorablemente de cara al futuro. Generamos un ROE operativo del 12%, en línea con nuestro objetivo a largo plazo. Este fue nuestro séptimo trimestre consecutivo de rendimientos operativos de doble dígito, lo que refleja una ejecución disciplinada en todas nuestras operaciones. Como hemos enfatizado en trimestres anteriores, seguimos priorizando los márgenes de suscripción sobre el crecimiento de los ingresos.

Nuestra postura de precios en responsabilidad civil comercial, tanto en líneas comerciales estándar como en líneas de exceso y excedentes (E&S), refleja plenamente nuestra visión sobre las tendencias de siniestralidad actuales. A pesar de la continua presión sobre las reservas en todo el sector en este segmento, los precios de mercado, particularmente en otras coberturas de responsabilidad civil por ocurrencia, no se han ajustado al alza. Como resultado, nuestras primas disminuyeron un 1% interanual, con E&S subiendo un 1% y las Standard Commercial Lines bajando un 1%. En Standard Personal Lines, las primas disminuyeron un 6%, mientras que nuestro negocio en el mercado objetivo de clientes de alto poder adquisitivo (mass affluent) creció un 1%. Creemos que una mayor disciplina es esencial en el entorno actual. En toda la industria, la inflación social continúa presionando los años de siniestralidad recientes, particularmente en responsabilidad civil general, responsabilidad civil de automóviles comerciales y umbrella. Basándonos en patrones históricos, esto podría implicar un mayor deterioro en la rentabilidad de la industria en su tasa de ejecución.

Por el contrario, creemos que nuestros procesos de planificación y constitución de reservas han respondido a estas tendencias, y hemos tomado medidas significativas para asegurar que nuestras hipótesis sigan alineadas con los datos emergentes. Nuestra visión de las tendencias de siniestralidad está integrada en nuestras estrategias de precios y decisiones de suscripción. Esto nos permite tener convicción sobre dónde suscribir negocio y dónde retirarnos. En responsabilidad civil general, por ejemplo, hemos obtenido incrementos de precio puro en renovaciones en el rango del 10% durante los últimos 7 trimestres, incluso cuando las encuestas del sector muestran incrementos de tasas de un solo dígito medio. En responsabilidad civil de automóviles comerciales este trimestre, obtuvimos incrementos de precio puro en renovaciones cercanos al 12%. Esta disciplina está afectando nuestra posición competitiva en ciertas cuentas orientadas a la responsabilidad civil, pero no creemos que la búsqueda de rendimientos de responsabilidad civil inadecuados vaya a crear valor a largo plazo.

Si bien estamos tomando estas medidas deliberadas y disciplinadas en medio de una mayor competencia, estamos plenamente comprometidos con la oportunidad a largo plazo de ampliar significativamente nuestra cuota de mercado. Seguimos ejecutando la expansión de nuestra presencia geográfica en Standard Lines, y mantenemos el enfoque en crecer con nuestros socios de agencias actuales y en la designación estratégica de nuevas ubicaciones de agencias dentro de nuestra presencia actual. También estamos observando cambios positivos en la composición de nuestra cartera. Nuestra exposición relativa a contratistas ha disminuido dentro de nuestra combinación de nuevos negocios, lo que refleja nuestros esfuerzos por diversificar y mejorar la durabilidad del margen. Los contratistas siguen siendo un vertical de industria importante para nosotros, y mantenemos una especialización diferenciada en su atención. Sin embargo, una cartera más diversificada nos posiciona mejor para el rendimiento a largo plazo.

En cuanto a las renovaciones, disponemos de las herramientas y el modelo operativo para mejorar continuamente la calidad de la cartera, mediante acciones de tarificación apropiadas y granulares. Esto se traduce en una menor retención en cohortes de bajo rendimiento y una mayor retención en cuentas de buen rendimiento. El beneficio esperado en el ratio de siniestralidad derivado de estas acciones de mejora de la combinación se aceleró durante el trimestre a medida que aprovechamos esta capacidad de forma más significativa. Creemos que estas acciones, combinadas con la obtención continua de precios de renovación sólidos, son apropiadas dado nuestro contexto de mercado e impulsarán la mejora de los márgenes subyacentes con el tiempo. Seguimos invirtiendo en capacidades que respaldan la escala, la diversificación y el crecimiento rentable. La inteligencia artificial permite estratégicamente estos esfuerzos.

Los primeros logros de la IA en siniestros, suscripción y gestión de riesgos están ofreciendo resultados mensurables en precisión, velocidad y productividad, lo que nos posiciona para escalar la IA de forma responsable en toda la organización. Una parte significativa de nuestras inversiones tecnológicas estratégicas en 2026 se centra en mejorar la selección de riesgos, la precisión de la tarificación y la productividad. Aunque hemos desplegado muchas herramientas de IA y estamos evaluando más, me gustaría destacar dos que están teniendo un impacto significativo en la obtención de resultados mejores y más consistentes, al tiempo que mejoran la productividad. Nuestra herramienta de ingesta de siniestros por IA ha procesado más de 0.5 million de documentos, permitiendo que nuestros peritos se centren en tareas de mayor valor. También hemos desplegado la automatización para apoyar la evaluación de la adecuación de la transferencia de riesgos contractuales, un elemento clave del proceso de suscripción para contratistas, con más del 90% de los resultados devueltos por la herramienta en menos de 2 minutos.

Estas herramientas cuentan con el respaldo de un programa de gobernanza con un comité multidisciplinar de gobernanza de modelos e IA, y un enfoque en la intervención humana (human-in-the-loop) para los resultados de la IA. Estas salvaguardas nos ayudan a impulsar la precisión, la calidad y la confianza a medida que escalamos la IA de forma responsable en toda la empresa. Estamos entusiasmados con las oportunidades que tenemos por delante y confiamos en nuestra capacidad para ejecutar con disciplina. Ahora cedo la palabra a Patrick.

Gracias, John, y buenos días. Para el trimestre, informamos de un EPS totalmente diluido de $1.58 y un EPS operativo no-GAAP de $1.69, lo que resulta en un ROE del 11.2% y un ROE operativo del 12%. Nuestro ratio combinado GAAP fue del 98.3%, incluyendo 6.2 puntos de pérdidas por catástrofes. Cabe destacar que no tuvimos desarrollo de reservas de accidentes de años anteriores a nivel de segmento o de línea de negocio.

Estamos satisfechos con esta estabilidad y seguiremos evaluando los datos emergentes con rigor y disciplina. Nuestro ratio combinado subyacente fue del 92.1%. Cabe recordar que el primer trimestre suele presentar un ratio combinado más alto debido a la estacionalidad habitual, y esperamos que nuestro ratio combinado subyacente para todo el año se sitúe dentro de nuestro rango original del 90.5% al 91.5%.

Las primas netas emitidas de Standard Commercial Lines disminuyeron un 1%, ya que la reducción en el número de pólizas compensó los incrementos del 7.1% en el precio puro de renovación y una mayor tarificación de los nuevos negocios. Mantenemos la disciplina, centrándonos en el crecimiento en áreas que alcancen o superen nuestros umbrales ajustados al riesgo y apoyen nuestros objetivos de diversificación de la combinación de negocio.

Nuestro ratio combinado subyacente de responsabilidad civil general en el primer trimestre fue 2.3 puntos superior al de todo el año 2025, ya que seguimos integrando el elevado crecimiento de la siniestralidad en nuestra tendencia de pérdidas prevista para esta línea. En el ramo de automoción comercial, el ratio combinado subyacente del trimestre fue del 98.0%, 1.1 puntos mejor que el de todo el año 2025, impulsado por menores pérdidas de propiedad no catastróficas.

Las primas de responsabilidad civil de automoción comercial se mantienen consistentes con todo el año 2025, ya que el precio puro de renovación devengado continúa compensando las presiones de siniestralidad.

Excluyendo la compensación de trabajadores, el precio puro de renovación aumentó un 8%. La tarificación de responsabilidad civil general aumentó un 9.8% y la de automoción comercial un 9.1%, un incremento de 50 puntos básicos respecto al cuarto trimestre. Los incrementos de precios en responsabilidad civil de automoción se acercaron al 12%. La prima de renovación de propiedad aumentó un 10%, incluyendo 3.7 puntos de crecimiento de la exposición.

La retención fue del 82%, estable respecto a periodos recientes, pero 3 puntos por debajo de hace un año debido a las acciones de precios y suscripción para mejorar la rentabilidad. Estamos impulsando intencionadamente una mayor retención en las renovaciones de nuestras cuentas con mejor desempeño y una retención significativamente menor en los negocios con bajo rendimiento.

Estas acciones se aceleraron durante el trimestre y deberían contribuir a la mejora de los márgenes de suscripción en Standard Commercial Lines de cara al futuro.

Las primas emitidas en Excess and surplus lines crecieron un 1% en el trimestre, con incrementos medios de precio puro en las renovaciones del 4.1%. Seguimos presionando para alcanzar niveles de tasas más altos en E&S casualty basándonos en nuestra visión de las tendencias de siniestralidad en responsabilidad civil general. La fijación de precios en Property fue ligeramente negativa, reflejando una mayor competencia y márgenes sólidos. El combined ratio de E&S fue un rentable 89.5%, 3 puntos mejor que hace un año.

En Personal Lines, el combined ratio mejoró hasta el 92.8% en el trimestre, frente al 98.0% del primer trimestre de 2025 y el 100.6% del ejercicio completo de 2025. Los resultados son aún más sólidos fuera de New Jersey. Las primas netas emitidas en Personal Lines disminuyeron un 6% interanual, con el negocio objetivo creciendo un 1%. Casi todo el nuevo negocio provino de nuestros mercados objetivo de segmento mass affluent. El precio puro de renovación fue del 10.6%.

Pasando a la gestión de capital. Seguimos priorizando el crecimiento rentable y nuestro objetivo es devolver entre el 20% y el 25% de los beneficios a los accionistas mediante dividendos. También consideramos la recompra de acciones cuando nuestra posición de capital y el precio de la acción lo hagan atractivo. Durante el trimestre, recompramos $30 million de acciones ordinarias, sumándose a los $86 million que recompramos en el ejercicio completo de 2025. Al cierre del trimestre, quedaban $140 million de nuestra autorización.

Continuaremos equilibrando las recompras oportunistas con el mantenimiento de capital para respaldar oportunidades rentables de suscripción e inversión.

Los ingresos netos por inversión después de impuestos fueron de $113 million, un 18% más que hace un año, generando un rendimiento sobre el capital (ROE) de 13.3 puntos. Nuestra cartera mantiene una posición conservadora con una calidad crediticia media de A+. Hemos ampliado ligeramente la duración de nuestra cartera de renta fija a 4.3 años para respaldar la estabilidad del rendimiento de nuestra cartera.

Pasando a las perspectivas. Reafirmamos el guidance que comunicamos en enero. Para 2026, esperamos un ratio combinado GAAP de entre 96.5% y 97.5%, asumiendo 6 puntos de pérdidas por catástrofes. Como recordatorio, nuestro guidance asume que no habrá desarrollo de reservas futuro, ya que registramos nuestra mejor estimación cada trimestre.

Seguimos esperando unos ingresos netos por inversión después de impuestos de $465 million. Nuestro guidance asume un tipo impositivo efectivo de aproximadamente 21.5% y un número medio ponderado de acciones totalmente diluidas de aproximadamente 60.5 million, lo que refleja la actividad de recompra de acciones del primer trimestre, pero no contempla supuestos sobre la actividad futura.

Con esto, operador, por favor inicie nuestra sesión de preguntas y respuestas.