Procedemos ahora a abrir la sesión de preguntas. En este momento, llevaremos a cabo una sesión de preguntas y respuestas. Si desea realizar una pregunta, pulse 1 en el teclado de su teléfono. Un tono de confirmación indicará que su línea está en la cola de preguntas. Puede pulsar 2 si desea retirar su pregunta de la cola. Para los participantes que utilicen equipos de altavoz, es posible que deban levantar el auricular antes de pulsar las teclas de estrella. Un momento, por favor, mientras organizamos las preguntas. Su primera pregunta de hoy es de John McNulty, de BMO Capital Markets.

Sí, John. Empezaré yo y luego le cederé la palabra a Ben para que aporte más detalles. Quiero enfatizar que esto es una oportunidad. Hemos operado a través de muchos tipos de ciclos diferentes donde el volumen es claramente la clave, y la disciplina del equipo para saber cuándo y dónde aplicar los precios es evidente. Se ve en nuestros resultados del primer trimestre. Pero antes de pasarle la palabra a Ben, quiero tomarme un momento. Lo dije en nuestros comentarios preparados: es un mérito de nuestros 24,000 empleados en todo el mundo, que trabajan codo con codo con los clientes y tienen esa cercanía, que cuando necesitamos ajustar los precios, tenemos una gran credibilidad de que es absolutamente por necesidad. Le cedo la palabra a Ben para que comente este enfoque más quirúrgico.

Hola, buenos días, John. Para complementar lo que ha dicho Heidi, creo que un punto de referencia es que en esta nueva guía tenemos más del doble de impacto por precios que en la guía original que os dimos en enero. Y si analizáis la distribución por regiones, se refleja que Asia-Pacífico es quizás la zona más afectada en este momento. Eso va a repercutir en EMEA. Norteamérica lo hará más tarde. También hay una cuestión de temporalidad en la que el sector industrial se ve afectado antes que el arquitectónico. Esto se debe a que primero se percibe gran parte de los ajustes de precios en disolventes, como es de esperar. Incluso nuestra forma de compra es una variable aquí. Estamos aproximadamente al 50/50 entre compras contractuales y compras al contado (spot). Una mayor parte de nuestro negocio arquitectónico se basa en contratos, por lo que en el lado industrial es de esperar que veamos más de esas compras al contado, donde hay una gama de materias primas más variada. Todos estos factores han influido en nuestra forma de plantear los precios aquí.

Y Heidi tiene toda la razón. Vamos a monitorizar y vigilar. Vamos a trabajar con nuestros clientes. Además, todavía estamos en una fase muy temprana del año, por lo que tenemos muchas oportunidades si nuestro escenario base no se desarrolla como prevemos. Tendremos la capacidad de salir al mercado y obtener ajustes de precios adicionales. Por último, siempre hablamos de equilibrar el precio con el volumen adecuado y, al analizar algunas de las oportunidades competitivas, no buscamos captar todo el volumen. Esa es una oportunidad que queremos asegurarnos de no olvidar.

Gracias, John. Les pedimos, por favor, que se limiten a una sola pregunta. Si tiene alguna otra, puede volver a entrar en la cola pulsando la tecla estrella uno. Su siguiente pregunta para hoy es de Duffy Fischer, de Goldman Sachs.

Sí. Buenos días, Duffy. Habla Jim. Diría que donde estamos viendo mayor presión, como mencionó Ben, es más en la cesta industrial. Es decir, en los disolventes y resinas, esos productos básicos de base petroquímica. El propileno impulsa aproximadamente el 75% de nuestra cesta, y su precio ha subido debido a Oriente Medio. Se prevé que suba quizás un 50% más durante el resto de 2026 debido a esas interrupciones. Los disolventes también están elevados. Yo diría que las epoxis también. El TiO2, en su mayor parte, aún no se ha elevado tanto. Creo que ya hemos hablado, Duffy, fuera de la conferencia, sobre la dinámica del azufre procedente del Estrecho de Ormuz. La buena noticia es que no compramos realmente TiO2 de sulfato. Entiendo que es un mercado global, pero nos centramos más en la parte clorada, así que creo que eso es importante. Lo otro que diría es, como mencionó Heidi en sus comentarios, que más del 80% de nuestras ventas son en Norteamérica y la gran mayoría de nuestras materias primas que compramos provienen de esa región. Así que, desde la perspectiva de la oferta, nos sentimos muy bien. Y la compra contractual que mencionó Ben, nuestra forma de comprar, también nos está ayudando a navegar estos vientos en contra iniciales. Gracias por la pregunta.

Su siguiente pregunta para hoy es de David Begleiter, de Deutsche Bank.

Sí. Yo responderé a esa, David. Creo que cuando hablamos de ello a principios de año, solo queríamos asegurarnos de que la gente indicara que los aranceles formaban parte de ello. Queríamos decir: 'ojo, las materias primas también se estaban moviendo un poco'. Simplemente lo hemos quitado ahora porque es muy evidente que las materias primas están subiendo. Así que no le daría mucha importancia. Gracias por la pregunta, David.

Su siguiente pregunta es de Christopher Parkinson, de Wolfe Research.

Por supuesto. Buenos días, Chris. Como sabe, hay mucha volatilidad en el entorno macroeconómico, pero también hay mucha volatilidad en el entorno competitivo. También mencioné en el discurso preparado que esta es, absolutamente, nuestra oportunidad. Nos escuchará hablar de este entorno de incertidumbre. Por ello, en esta economía y en este panorama competitivo, vamos a ser extremadamente agresivos para asegurarnos de seguir captando más de la parte de volumen que nos corresponde.

Voy a citar un par de ejemplos y luego volveré al tema de las tiendas y a su segunda pregunta. Si observa nuestro segmento de repintado residencial, hemos crecido a un ritmo de un dígito medio en un mercado estancado o a la baja. Centrándonos en gran parte de estas ganancias de cuota de mercado, vemos que en interiores está aumentando la actividad de licitaciones. Vamos a aprovechar eso. Vemos que las carteras de pedidos de exteriores son muy saludables. Vamos a aprovechar eso. Nuestro equipo ha estado totalmente concentrado. Justin Bins y la organización de tiendas se están comprometiendo con una actividad agresiva de captación de nuevas cuentas. Diría que es la más fuerte que hemos visto en mucho tiempo. Así que, aunque hay una cierta ralentización en el mercado, nuestros equipos están ahí fuera buscando metros cuadrados y ganando negocios con estos contratistas cada día.

Me gustaría señalar nuestro segmento comercial. Estamos superando las expectativas. Hay una debilidad en las finalizaciones de proyectos y, aun así, estamos creciendo a un ritmo de un dígito medio, mientras que las finalizaciones han caído a doble dígito. Una vez más, hay buena actividad de licitaciones ahí fuera. Vemos algunas señales positivas de un repunte en las reformas de oficinas. También hay un ligero repunte en el inicio de proyectos multifamiliares que no nos beneficiará hasta dentro de al menos 12 o 18 meses. Pero hemos crecido interanual durante los cuatro trimestres de 2025 y 2026 porque nos hemos centrado por completo en demostrar nuestro valor ante estos contratistas.

Permítanme tomarme un momento para darles más detalles por segmento. Si observan nuestro segmento de mantenimiento de propiedades, hemos crecido en un dígito bajo en un mercado donde tanto las rotaciones como el CapEx estuvieron bajo presión. Por tanto, seguimos enfocados con total determinación en cómo podemos añadir valor. Incluso en el espacio de bricolaje (DIY), hemos crecido en un dígito medio en las tiendas. Ese cliente de bricolaje premium está resistiendo algo mejor que el cliente de bricolaje orientado al ahorro que prefiere el entorno de un centro de bricolaje. Nuestro negocio de protección y náutico: séptimo trimestre consecutivo con un crecimiento de al menos un dígito alto. Se trata de una ganancia de cuota de mercado.

Por ello, vamos a ser implacables y muy selectivos con nuestras inversiones estratégicas, ya que obviamente estamos muy centrados en reducir costes en la parte administrativa. Pero respecto a su pregunta sobre las tiendas, será un proceso de disciplina continua de análisis de nuestra cartera. En última instancia, vamos a impulsar el enfoque en la rentabilidad sobre los activos netos empleados. Es nuestra responsabilidad que, al analizar esa cartera, como hemos hecho durante décadas, nos aseguremos de impulsar la rentabilidad y fortalecer nuestra flexibilidad y agilidad. A medida que veamos migraciones y cambios en el panorama competitivo, seremos muy cautelosos al perseguir ese volumen.

Su siguiente pregunta es de Ghansham Panjabi, de Baird.

Hola, Ghansham. Sobre la cuestión del volumen, sí. Es decir, nos han oído hablar de gran parte del aumento de precios que se está materializando. Reconocemos que, con parte de la inflación existente, es probable que haya un impacto en la demanda. Por tanto, creo que lo que ven en nuestro guidance, manteniéndolo en el mismo rango para todo el año, es que la forma de llegar allí es muy, muy diferente. Esperamos que los volúmenes sean quizás un poco más moderados. Y si analizamos las cifras de confianza del consumidor, hemos visto los niveles más bajos registrados, incluso comparándolos con la crisis financiera global y el COVID; hemos visto datos que son mucho peores que eso. Parte de nuestro guidance ya incorpora la expectativa de que ese volumen sea más débil. Y, de nuevo, como comentamos en la pregunta anterior, el precio es obviamente una compensación para ello, y eso nos ayuda a alcanzar ese mismo tipo de guidance para todo el año.

Su siguiente pregunta para hoy es de John Roberts, de Mizuho.

Hola, John. Obviamente, hemos estado siguiendo de cerca gran parte de lo que están haciendo. Coincidimos en que la asequibilidad es una parte fundamental de la ecuación. Hemos comentado abiertamente que pensábamos que los tipos de interés serían quizás el primer indicador que podría impulsar una liberación adicional de la demanda, seguido de la asequibilidad y la confianza del consumidor. Eso podría estar más en primer plano. Nuestra opinión es que nos gustaría ver más oportunidades de oferta en lugar de más medidas de demanda superficiales. Ya han visto la hipoteca a 50 años, han visto las “Trump homes” y otras medidas de estímulo de corto plazo. Lo que buscamos en algunos de estos cambios de política es cómo lograr que los gobiernos locales trabajen mejor con el gobierno federal para habilitar terrenos, de modo que resulte más rentable para los nuevos constructores de viviendas reducir sus costes. Eso, diría yo, tiene un efecto de goteo en la asequibilidad para el consumidor que compra la vivienda. Recibimos con buenos ojos, obviamente, cualquier mecanismo que libere la asequibilidad, y lo estamos siguiendo de cerca para ver cómo debemos reaccionar y estar preparados para actuar cuando se materialice algo.

Su siguiente pregunta para hoy es de Vincent Andrews, de Morgan Stanley.

Hola, Vincent. Respecto a la primera parte de tu pregunta, la mejora del margen en Consumer Brands que has observado se debe en gran medida a nuestras eficiencias en la cadena de suministro global. Hemos hablado durante muchos trimestres sobre la simplificación y la cultura de mejora continua de ese equipo, y seguimos viendo beneficios en ello. Si recuerdas la segunda mitad del año pasado, cuando nuestra producción fue inferior a lo que habíamos previsto para la primera mitad del año, ese equipo se está volviendo más eficiente de diversas maneras. Eso es una parte importante de lo que ves en la mejora del margen. También existen oportunidades donde nuestro mix de precios ha sido algo mejor. Piensa en la mejora de los formatos premium en ese segmento y, quizás, un poco de precio por delante de algunas de las cuestiones que Heidi y yo ya hemos comentado sobre la inflación. Así que ahí puedes ver ese factor. No hay ninguna reasignación. Sé que en 2023 hablamos de cómo teníamos esa asignación de costes fijos entre los negocios. Aquí no hay nada de eso. Deberías seguir esperando márgenes en los 20 bajos en este segmento, tal como hemos comentado.

Su siguiente pregunta para hoy es de Mike Harrison, de Seaport Research Partners.

Sí, Mike. Buenos días. Empezaré con—esta es una pregunta de dos partes. La primera parte de tu pregunta relativa al incremento de enero: sí, la realización es mejor de lo que esperábamos, y sí, todas esas conversaciones ya han tenido lugar y están cerradas. En cuanto a si ha pasado la ventana, o cómo pensamos abordar este entorno turbulento: ya lo hemos hecho en el pasado. De hecho, yo lo hice cuando dirigía tiendas. Cuando te encuentras en un entorno más volátil, lo que no vamos a hacer es lanzar un gran incremento a mitad de temporada y anunciar que es "con efecto inmediato". Pero lo que podríamos hacer —si necesitamos ajustar precios, y lo haremos— es hacerlo a mitad, al principio o al final de la temporada, pero lo haremos de la forma correcta. Nos sentaremos con nuestros clientes. Nos aseguraremos de que estén preparados para que no se vean obligados a absorber este coste, y trabajaremos con ellos para que puedan incluirlo en sus licitaciones. Lo haremos de forma muy metódica. Pero quiero ser muy claro: si necesitamos volver a subir los precios, lo haremos.

Su siguiente pregunta para hoy es de Greg Melich, de Evercore ISI.

Hola, Greg. Verás, no hemos estado detallando los pormenores de Suvenil, pero podría decirte que se trata de un incremento de varios puntos básicos. Habríamos tenido una mejora de más de 100 puntos básicos sin Suvenil en el trimestre. Y luego, al observar trimestres anteriores, normalmente se ve cómo nuestros márgenes brutos aumentan al entrar en la temporada de ventas, a medida que nuestras ventas mejoran y obtenemos una mejor dinámica de costes/margen. Aún podría haber algo de irregularidad. Hemos comentado —incluso con nuestro objetivo de margen bruto a medio plazo— que no es una línea ascendente continua, sino que es algo irregular. Pero esperaríamos seguir obteniendo una ligera expansión en ese aspecto. Obviamente, todos los factores que estamos intentando gestionar, como el conflicto en Oriente Medio y las materias primas, también influyen. Pero si, de nuevo, observas la estacionalidad normal trimestre a trimestre, deberías esperar que veamos márgenes brutos mejorados a medida que entramos en la temporada de ventas de primavera y verano.

Su siguiente pregunta para hoy es de Arun Viswanathan, de RBC.

La respuesta es que, absolutamente, vemos que esto continuará. Y, Arun, me gustaría darte un poco más de detalle sobre res repaint. Son las medidas que hemos tomado durante los últimos tres o cuatro años las que ayudan. The Sherwin-Williams Company nunca ha estado mejor posicionada. Te diría que estamos mejor posicionados ahora que incluso durante los turbulentos últimos dos, tres o cuatro años.

La mentalidad de los factores controlables: la pintura residencial; esta es un área en la que estamos aportando innovaciones y tecnologías realmente importantes para ayudar a la productividad en las obras. Por ejemplo, acabamos de lanzar un sistema de productos llamado Emerald Symmetry, que es nuestro producto de interior con mejor rendimiento jamás producido. Estas características de rendimiento sitúan a nuestros contratistas en una posición que les permite terminar las obras con mayor rapidez. El beneficio secundario de algo así es que resulta ser un revestimiento de interior de base vegetal con cero VOC. Así que nos ayuda en varios frentes. Nos estamos tomando el tiempo necesario para asegurarnos de que nuestros contratistas tengan las herramientas para alcanzar el éxito y, cuando lo hacemos, obtenemos la recompensa.

Respecto a su comentario sobre algunos de los negocios importantes en PCG, esto no ocurre por casualidad. Hablamos de éxito por diseño. Usted ha mencionado Refinish. Tenemos un impulso muy fuerte aquí. Estamos creciendo a doble dígito en todas las regiones. Estamos logrando trasladar los precios, y creo que eso es una demostración de una propuesta de valor clara que los clientes están comprendiendo realmente. Ciertamente hay muchas dinámicas dentro de la industria que seguimos de cerca. Pero lo que no hacemos es quedarnos de brazos cruzados esperando a que el mercado se corrija. Estamos saliendo a buscar nuevos negocios de forma agresiva. Nuestra división de direct install continúa creciendo a doble dígito en el trimestre, por lo que hay mucho margen de crecimiento en términos de futuras ganancias de cuota de mercado.

Packaging es otro ejemplo fantástico. Estamos creciendo a un dígito alto. El mercado global de bebidas crece a un dígito bajo. El mercado global de alimentación está plano o cae a un dígito bajo. Por tanto, si crecemos a un dígito alto, nos indica que lo que estamos haciendo funciona.

Coil, general industrial y wood presentan todas historias muy positivas. En el negocio de coil estamos creciendo a un dígito medio, y eso a pesar de la debilidad vinculada a la construcción comercial/residencial en Norteamérica y la incertidumbre arancelaria. Los equipos están saliendo a buscar oportunidades de forma agresiva. GI es otro gran ejemplo. Tanto general finish como heavy equipment crecen a doble dígito. Estamos trabajando para compensar la erosión y la debilidad del negocio principal en esos segmentos. Y en industrial wood, crecemos a un dígito bajo a pesar de la correlación con el sector residencial; existen mercados finales residenciales débiles que afectan al mobiliario, suelos y armarios de madera. A pesar de ese contexto, el equipo sigue saliendo a buscar oportunidades.

La conclusión es esta: estamos desarrollando nuevas capacidades. Y espero que sigamos acelerando para seguir ganando cuota de mercado.

Su siguiente pregunta para hoy es de Kevin McCarthy, de Vertical Research Partners.

Hola, Kevin. Para aclarar mi comentario sobre los precios de antes, se refiere a la fijación de precios consolidada. Eso incluiría todo lo que hicimos en enero con las tiendas y todo lo nuevo que hemos hecho desde entonces. Como pueden ver en nuestra guidance, aumentamos nuestros precios en el Performance Coatings Group. Esto se remite al comentario que hicimos: el sector industrial, con todos los tipos de materias primas basadas en disolventes y con las ubicaciones internacionales, es donde lo estamos viendo primero. Eso se conecta con su segunda pregunta sobre cómo prevén que se traspasen las materias primas. En nuestra guidance actualizada de un dígito bajo a medio para todo el año, deben esperar que en la primera mitad de este año, incluso teniendo algunos aplazamientos, no se vea tanto. Se verá con mayor intensidad en la segunda mitad. Y al cierre del año, estarán en el extremo superior de ese rango de un dígito bajo a medio. Lo estamos gestionando de cerca. Como mencioné antes, tenemos suficiente margen de precio con lo que vemos actualmente para cubrir esa inflación. Si la base cambia, como mencionó Heidi, estamos dispuestos a trabajar con nuestros clientes para implementar nuevos precios. Hay tiempo de sobra en el año para hacerlo, y así es como vamos a gestionarlo.

Su siguiente pregunta es de Josh Spector, de UBS.

Josh, no puedo comentar sobre cómo compran nuestros competidores, pero sí puedo decirte —y Heidi lo ha mencionado— que, gracias a nuestras relaciones estratégicas con proveedores clave, nuestras compras son quizás más ajustadas que las de otros. Estamos utilizando esto como una ventaja estratégica para no tener que repercutir tanto los precios a nuestros clientes como podrían tener que hacer ahora mismo algunos de nuestros competidores que no cuentan con esa ventaja debido a la estructura de sus contratos. Contamos con varios acuerdos de compra al contado (spot buying). No estamos viendo las tasas de salida en ese rango del 20% que ustedes mencionan. Y, de nuevo, creo que aludiste al mix de nuestro negocio, el arquitectónico y el industrial; eso probablemente tenga algún impacto. Y, por último, volveré a señalar que el 50% de nuestro negocio está bajo contrato. Eso es una ventaja para nosotros en este momento.

Su siguiente pregunta es de un analista de Bank of America.

Es una pregunta interesante porque creo que, basándonos en nuestra tecnología preferente y en nuestra posición para estar preparados para gran parte de lo que se avecina —ya saben, estoy seguro de que la prohibición de la EFSA sobre el BPA está programada para entrar en vigor en el Q2 de este año—, estamos en la vanguardia de ello. Así que tenemos un buen viento a favor. Esto seguirá impulsando muchas más conversiones de clientes, ciertamente durante el primer semestre de este año, extendiéndose bien hacia la segunda mitad y hasta 2027. Puedo decirles con confianza que nadie está mejor posicionado para aprovechar esto. Por tanto, esperamos obtener victorias significativas en este ámbito.

Y, Matt, para añadir a eso, esa conversión al producto sin BPA —mencionaste Europa—, pero si realmente observas Asia y LatAm, todavía hay mucho margen de crecimiento en esas regiones también. Gracias por la pregunta.

Su siguiente pregunta para hoy es de Chuck Cerankosky, de Northcoast Research.

Sí, Chuck, habla Jim. Creo que, en cuanto al entorno de los tipos hipotecarios para este año, no esperamos que se mueva demasiado. Creo que Ben hizo referencia a ello; si retrocedemos un año aproximadamente, estábamos haciendo mucho hincapié en que los tipos bajaran de ese nivel del 6%. Creo que eso ayudaría. Pero, ciertamente, también se trata de la asequibilidad. Es una especie de triángulo que analizamos: tipos, asequibilidad y rentas. Necesitamos que los tres funcionen en sincronía, por así decirlo. En cuanto a la formación de hogares, se ha ralentizado un poco, pero sigue siendo una tasa bastante saludable y esperamos que continúe así. También señalaría —como hemos comentado muchas veces, Chuck— el déficit estructural que existe debido a que hemos construido por debajo de la demanda durante mucho tiempo. Incluso si la formación de hogares se ralentiza un poco, hay una tremenda demanda acumulada que tiene que materializarse. Ya sea en viviendas unifamiliares —si no ocurre por esa vía, ocurrirá en el sector multifamiliar—. La gente necesita un lugar donde vivir, por lo que también estamos bien posicionados en la parte multifamiliar.

Un punto que añadiría a eso, Chuck: debido a la solidez de nuestra posición con muchos de estos constructores nacionales de viviendas y nuestras alianzas exclusivas, creo que seremos recompensados de manera única cuando esta demanda acumulada empiece a suavizarse, porque es precisamente lo que hacemos ahora mismo en estas alianzas. Ya lo dijimos en el lado de los proveedores, y es cierto con nuestros clientes. Queremos ser el socio estratégico que les ayude a simplificar sus procesos y a optimizar sus tiempos de ciclo. El trabajo que estamos realizando ahora —aunque esté oculto en el mercado—, cuando empiece a moverse, creo que seremos recompensados de manera única por ello.

Su próxima pregunta para hoy es de Patrick Cunningham, de Citi.

No, no diría que estemos viendo ningún cambio material en términos de pedidos o plazos desde la perspectiva de un adelanto de la demanda, pero le cedo la palabra a Ben para que nos dé más detalles sobre el guidance.

Creo que una forma de entenderlo es que sabemos que va a haber este desabastecimiento de materias primas. Ha habido barcos que han estado en el agua entre 60 y 90 días desde el inicio de un conflicto, por lo que, en algún momento, Asia y Europa van a sentir la presión un poco más de lo que están experimentando ahora. Creo que lo que ven en nuestro guidance es una visión bastante realista de que habrá un punto de inflexión en el que obtener esas materias primas será más difícil. Eso podría tener, obviamente, un mayor impacto inflacionario en el negocio. Sentimos —como una de las grandes empresas globales— que seremos capaces de suministrar el producto a nuestros clientes. Puede que suponga un coste mayor, por lo que es posible que algunos empiecen a esperar a que los precios bajen, y eso podría afectar a la demanda. Eso es precisamente lo que se refleja en nuestro guidance. Quiero destacar que hemos empezado a considerar la inflación no como un viento en contra incontrolable, sino como una variable que estamos gestionando activamente. Esto se observa en la forma en que analizamos cada una de las distintas regiones, en esa visión realista y en nuestra confianza para seguir apoyando a nuestros clientes.

Su siguiente pregunta para hoy es de un analista de Jefferies.

Siendo honestos, probablemente haya una mezcla de ambos factores. En balance, creo que habrá cierta prudencia y gente esperando a ver dónde se sitúa el coste de capital, pero también hay mucha confianza en las carteras de pedidos y en los proyectos en fase de desarrollo, por lo que es realmente una mezcla generalizada. Pero creo que es una cartera. Cabe destacar que, aunque nos encantaría que todos los segmentos de PCG crecieran en todo momento, la realidad es que nos vamos a centrar mucho en dónde se encuentra el mercado para asegurarnos de estar en la mejor posición para ese repunte. Vamos a seguir haciendo lo que hacemos. Carl Jorgengrud, en esa organización, trabaja con un gran sentido de agilidad y urgencia, y eso es lo que se está viendo ahora mismo. Creo que nuestra estrategia está funcionando claramente. Estamos cumpliendo con lo que dijimos que haríamos, y lo estamos haciendo incluso mejor de lo que pensábamos. Ese es el resultado de dicha estrategia.

Su siguiente pregunta para hoy es de un analista de Loop Capital.

No estamos viendo eso en este momento. Nada material.

No nos preocupa en absoluto.

Su próxima pregunta es de Mike Sison, de Wells Fargo.

Bien, Mike, es una pregunta de dos partes. Responderé a la primera parte sobre la demanda y luego le pasaré la palabra a Ben para el guidance. Yo no usaría la palabra "afectada"; diría que está "bajo presión". Pero podéis imaginar que, cuando estamos en nuestras salas de conferencias y juntas directivas, analizamos todos los escenarios, incluido uno de mayor debilidad durante mucho, mucho más tiempo. Puedo aseguraros que disponemos de una gran variedad de palancas que analizamos y contemplamos. No queremos tener que recurrir a algunas de ellas, por lo que vamos a hacer lo que dijimos que haríamos: controlar lo controlable. Vamos a considerar esto como un entorno de incertidumbre. Hay muchos galones disponibles y en juego ahora mismo. Si me centro en la repintura —ya lo sabéis bien—, este es un área en la que no solo seguimos ganando cuota de mercado, sino que es el área donde tenemos más cuota por ganar. Incluso en este entorno, vamos a seguir superando al mercado y vamos a compensar parte de esa debilidad del núcleo del negocio.

Sí. Mike, añadiré a eso. En cuanto a nuestras perspectivas para todo el año para el Paint Stores Group, se mantienen alineadas en ese rango de un solo dígito bajo. No se observa un cambio en tantas variables como quizás se vio en otros segmentos. Creo que eso es un barómetro de nuestra confianza en la forma en que estamos evaluando el negocio allí. Pero, como ya hemos comentado, seguiremos realizando las inversiones de ventas adecuadas en esa división. Podría haber una combinación distinta entre los diferentes segmentos que Heidi ha detallado, pero nos sentimos bastante seguros de nuestras oportunidades continuas, especialmente con todas las ganancias de cuota de mercado que hemos venido buscando en Stores Group. Por eso se observa que el guidance se mantiene en los niveles actuales.

Su siguiente pregunta es de un analista de Berenberg.

Gracias. En cuanto a la parte de refinish, les explicaré —no para que esto parezca una lección de historia— pero creo que el contexto es realmente importante aquí. Si observan la adquisición de Valspar hace unos años, se aprovecha lo mejor de ambos mundos. Hemos combinado no solo nuestra plataforma de distribución controlada con nuestro negocio automotriz y todo lo que tenemos para ofrecer, con la experiencia técnica de nuestros representantes integrados en los talleres de carrocería de estos clientes. A eso se le suman, con Valspar, las tecnologías de base acuosa que hemos podido integrar, y realmente hemos creado una especie de combinación ideal en términos de propuesta de valor.

Sobre las ventas en Europa, Europa se benefició de un impacto en la combinación de reporting este trimestre. Ciertas ventas de resina inmateriales que habíamos reportado anteriormente como parte de Performance Coatings Group están totalmente integradas y se reflejan en nuestra cadena de suministro global, que se reporta aquí en nuestro Consumer Brands Group. Por tanto, no saquen conclusiones precipitadas por el incremento tan marcado en las ventas reportadas. Si observan las ventas principales de Consumer Brands Group en Europa, crecieron en torno a un porcentaje de un solo dígito medio si excluyo esa clasificación de resinas. De forma similar a lo que hemos visto en Europa, con el entorno desafiante y el sector DIY siendo una parte más afectada del segmento, creo que se observa ese mismo comportamiento aquí. Gracias.

Su siguiente pregunta para hoy es de Jeff Zekauskas, de JPMorgan.

Hola, Jeff. Voy a responder a esta primera parte. Dejaré que Jim responda a la pregunta sobre las materias primas. Sobre la fase de precios, tiene razón. Sí, el precio arquitectónico con el que salimos en enero tenía la intención, antes del conflicto, de ser el precio que necesitábamos para el año. Si vuelve a nuestra guidance inicial de materias primas, que preveía un aumento de un dígito bajo para el año, construimos esa estrategia de precios inicial basándonos en la premisa que teníamos en ese momento. Como puede imaginar, tenemos muchos clientes de arquitectura que están bajo contrato, por lo que tenemos otros puntos a lo largo del año. Hemos mencionado que nuestra eficacia mejora a medida que avanza el año y alcanzamos ciertos hitos donde somos capaces de obtener mejores precios. Pero sí, tiene razón. La mayor parte se produce al inicio del año.

Históricamente, el segmento industrial se ha distribuido a lo largo de todo el año en diferentes momentos, según las necesidades del negocio y según la evolución de la cesta de materias primas.

Creo que lo que ha visto tras el conflicto en Oriente Medio es que hemos tenido que salir a reevaluar todas las áreas del negocio. Aunque no se haya anunciado un aumento general para el Paint Stores Group, mientras intentamos gestionar la reducción de costes y otros esfuerzos de simplificación, puede haber algunas áreas puntuales donde logramos obtener mejores precios sin necesidad de un lanzamiento general. Del mismo modo con el negocio industrial, como puede imaginar, en Asia y Europa, donde se requiere un aumento de precios del 20% o superior para cubrir la mayor parte de la inflación, nuestros equipos por unidad de negocio y geografía están buscando la cobertura necesaria. De nuevo, esto sería más significativo en el industrial en APAC y EMEA. Siguen produciéndose impactos industriales en las Américas, por lo que también se están aplicando ajustes de precios en la parte industrial.

Pero creo que, como hemos comentado en un par de preguntas distintas e incluso en las palabras de apertura de Heidi, estamos siendo muy quirúrgicos al intentar encontrar dónde podemos aplicar ese precio sin tener que hacerlo de forma genérica, porque somos conscientes de que, en este entorno inflacionario, no queremos poner en riesgo el volumen. Es posible que tengamos que actuar con un rigor mayor de lo habitual. Nuestra confianza reside en que, siendo muy cautelosos al perseguir el volumen en este entorno —y con los programas adecuados—, estamos logrando que estos contratistas paguen más gracias a la capacidad de entrar y salir de las obras más rápido y a que requieren menos retoques. Están dispuestos a pagar una prima por ello, incluso en un entorno inflacionario, porque el 85% de su coste es mano de obra. Estamos siendo muy meticulosos para captar el volumen, y tiene que ser el volumen adecuado.

Y luego, Jeff, respecto a tu pregunta sobre el propileno, te daría un par de puntos para considerar. El 50% que mencioné es una previsión de hacia dónde podría dirigirse, quizás, durante el resto del año. Veremos cómo evoluciona y, como ha mencionado Ben, aplicaremos ajustes de precios si es necesario. Lo otro que diría es que, como sabes, no compramos propileno. Compramos derivados del propileno. Estos tardan un tiempo en integrarse en nuestra cesta, pero estaremos listos de nuevo si necesitamos realizar incrementos de precios adicionales de forma quirúrgica. Estaremos preparados para ello. Gracias por la pregunta.

Hemos llegado al final de la sesión de preguntas y respuestas, y ahora cedo la palabra a Jim Jaye para las palabras de clausura.

Sí. Gracias, Holly, y gracias de nuevo a todos por unirse a nuestra llamada. Y un agradecimiento especial a nuestros empleados por su arduo trabajo para lograr un inicio de año realmente sólido. Creo que Heidi lo ha dicho bien. Nuestra estrategia es clara. Está funcionando y no va a cambiar. Seguimos enfocados en ofrecer a nuestros clientes soluciones que los hagan más productivos y rentables. Pueden contar con nosotros. Vamos a seguir ejecutando a un alto nivel, centrándonos en captar nuevos negocios y controlando lo que esté en nuestras manos. Concluiré con un recordatorio: nuestra presentación para la comunidad financiera de 2026 se celebrará este año en Cleveland, el 24 de septiembre. Tendrán la oportunidad de ver nuestras inversiones en nuestra nueva sede global y en nuestro centro tecnológico global. Nos entusiasma que todos ustedes puedan experimentar eso y ver cómo está marcando la diferencia para nosotros. Así que, gracias de nuevo por su interés en The Sherwin-Williams Company. Como siempre, estaremos disponibles para llamadas de seguimiento. Espero que tengan un excelente día. Gracias.

Con esto concluye la conferencia de hoy; pueden desconectar sus líneas en este momento. Gracias por su participación.