[Instrucciones del operador] Veo que nuestra primera pregunta proviene de la línea de Andrew Goodsall, de MST Marquee.

Sí. Gracias, Andrew, por la pregunta. Hay varios puntos que desgranar en esa cuestión. Lo primero es decir que tenemos una fortaleza y un crecimiento particulares en el mercado de especialistas en Australia, lo que significa que nuestro crecimiento en volumen e ingresos está menos vinculado a los centros de recolección que, quizás, nuestros competidores.

Hemos llevado a cabo un ajuste estratégico de nuestra red ACC, que se ha prolongado durante el H1, aunque a un ritmo más lento. Y durante ese proceso, hemos mejorado significativamente la productividad de nuestros centros de recogida, incluyendo nuestra estrategia de supercentros.

Y finalmente, contamos con una base salarial más alta para nuestros flebotomistas, lo cual responde al valor que otorgamos a su contribución. Son trabajadores de primera línea fundamentales para nosotros, al cuidar de nuestras comunidades. Además, hemos invertido significativamente en su formación y desarrollo de competencias durante décadas.

Todo ello conduce a que el impacto previsto para este ejercicio fiscal debido a los cambios en los flebotomistas sea inferior a $2 million, lo que incluye un ajuste puntual de las provisiones por vacaciones. Esto ya se ha tenido en cuenta en la guidance de la que acabamos de hablar. Y creemos que el impacto es proporcionalmente menor que el de nuestros competidores por las razones que acabamos de exponer.

Sí, es una buena pregunta. Como se ha mencionado anteriormente esta semana, aún no tenemos una resolución definitiva de la Fair Work Commission sobre el componente de profesionales de la salud de la revisión de la infravaloración salarial por razón de género. Sabemos que no afectará a este ejercicio fiscal, como bien ha señalado. Por tanto, esperamos a esa resolución antes de poder modelar el impacto; concretamente, el cronograma de su implementación aún está por definirse.

Como hemos comentado, nuestro organismo sectorial está en conversaciones con el Departamento de Salud sobre posibles opciones de financiación compensatoria, y sabemos que ya lo han hecho con otros sectores ante cambios similares.

Andrew, sí, ciertamente ha habido movimiento en los tipos de cambio. Si asumiéramos que los tipos actuales se mantienen durante el resto del año, desde luego no veremos el mismo nivel de viento a favor que hemos visto en la primera mitad. Sin embargo, no hemos intentado reflejarlo en nuestra presentación, etc., porque los tipos han estado fluctuando bastante últimamente. Pero sí, el viento a favor para el año completo será menor que el registrado en el primer semestre, basándonos en los tipos actuales.

Y veo que nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Sacha Krien, de Evans & Partners.

Es correcto. Un viento a favor para todo el año. Solo puedo reiterar que esto se basa en los tipos actuales, que, por supuesto, pueden variar cada día.

Sí. Gracias por la pregunta. Y para reiterar, en este momento no hay ninguna certeza de que las reformas de la GOA, si nos referimos a la GOA, vayan a seguir adelante. Y, de fondo, también existe una incertidumbre total sobre los plazos o el impacto potencial.

Se trata de cambios más amplios en la remuneración de la atención sanitaria que no se limitan solo a la patología. Tienen implicaciones mucho más profundas para otros profesionales sanitarios también. Y hay un proceso político subyacente que debe desarrollarse. Por tanto, en este momento, sería prematuro especular sobre cuáles podrían ser esos impactos.

La siguiente pregunta es de Craig Wong-Pan, de RBC.

Sí, Craig, es cierto, normalmente no revelamos ese tipo de información. Por tanto, supongo que en esta sesión de preguntas y respuestas no queremos facilitar información que no se haya divulgado de forma más amplia. Pero creo que lo que hemos dicho es que, en ambos países, las sinergias que esperábamos alcanzar se están cumpliendo tanto en Suiza como con la adquisición de LADR en Alemania. Y cuando anunciamos esas transacciones, dimos algunas indicaciones de hacia dónde nos dirigíamos. Así que creo que probablemente les remitiría a algunas de esas divulgaciones anteriores y a nuestra confirmación actual de que estamos en vías de alcanzar esos objetivos.

Sí. Mire, hay algunas victorias tempranas que se obtienen de aspectos como la contratación, al incorporar estos negocios a nuestros contratos de compra.

Creo que con LADR, dijimos que alcanzaríamos un ROIC después de impuestos de algo así como 11% en 3 años. Ese sigue siendo nuestro plan para esa unidad.

Con Suiza es un poco más complicado porque hay 2 adquisiciones allí, y cada una tiene sus propios planes a 3 años. Hemos detallado un poco en las diapositivas lo que estamos haciendo allí con las fusiones. De nuevo, hay algunos beneficios que provienen de las compras de forma bastante temprana, aunque en Suiza fue necesario realizar algunos cambios en las plataformas para lograrlos. Por lo tanto, eso lleva un poco más de tiempo.

Pero miren, probablemente no quiera entrar en detalles sobre los márgenes, pero todo va según lo previsto, y verán cómo esto se refleja más en la segunda mitad del año, lo que a su vez impactará en nuestro guidance.

Sí. Miren, Bowen Hills es una de nuestras mayores propiedades. Hace poco invertimos $80 million en una ampliación. Así que es bastante... eso terminó en 2024. Y el proceso de sale and leaseback se lanzará a principios de la próxima semana. Nos hemos estado preparando para ello. Es posible que vean algo de prensa al respecto la semana que viene.

Y se reduce simplemente a una estrategia de gestión de capital más amplia con propiedades de este tipo. Ofrecen rendimientos de aproximadamente el 5%. Nuestra visión es que, con ese capital adicional, deberíamos ser capaces de obtener un retorno mucho mejor. Y con activos como los contratos de triple neto, podemos seguir controlando el edificio de manera efectiva. Se trata de cualquier reparación o mantenimiento. Es algo así como ser propietario sin tener el capital inmovilizado. Así que esa es la primera cuestión.

Hicimos alusión a que podría haber otros. Creo que probablemente sepan que hemos comprado el antiguo emplazamiento de Costco en Docklands. Eso tuvo un efecto en nuestro CapEx en este periodo porque se cerró el 1 de julio, por unos $100 million para el sitio. Los constructores, FDC, ya están allí. Se trata de un gasto de unos $80 million entre ahora y abril o mayo de 2027. Así que ese es otro activo que, una vez terminado, podría ser una operación de sale and leaseback.

Y lo mismo ocurre con nuestro emplazamiento aquí en New South Wales. Hemos tenido bastantes propiedades en el balance general durante un tiempo. Y supongo que hemos tomado la decisión de que podemos controlarlas operativamente según sea necesario sin tener que ser propietarios, lo que proporcionará un buen capital para, con suerte, impulsar mejores retornos para los accionistas a largo plazo.

Y veo que nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de David Stanton, de Jefferies.

David, representa aproximadamente un tercio de nuestros ingresos en EE. UU. Algo así como $400 million de unos $1.4 billion-ish.

Como hemos dicho hoy, nuestro enfoque se centra en la revisión operativa de esa zona. Se está realizando un trabajo muy intenso y realmente positivo al respecto, lo que incluye tareas ya completadas para retirarnos de operaciones deficitarias en Alabama, así como un gran trabajo para racionalizar también esas operaciones de AP.

Es importante señalar que tenemos una gran fortaleza en diagnóstico avanzado gracias a la reciente adquisición de Cairo, y estamos expandiendo esa división de diagnóstico avanzado, realizando ventas cruzadas en nuestras regiones geográficas y mercados para asegurar una mayor penetración nacional de esa oferta; lo que ofrecemos en esas áreas es realmente líder en el mercado. Por tanto, existe una gran oportunidad de crecimiento en los ingresos.

El despliegue de la patología digital está siendo un gran éxito y algo muy positivo, no solo en cuanto a la calidad de la medicina que ofrecemos —lo cual es, por supuesto, fundamental, especialmente con la herramienta de IA de PathologyWatch—, sino también en la optimización de la carga de trabajo. Además, es una excelente herramienta de marketing para permitir que los dermatólogos en EE. UU. puedan visualizar las láminas virtualmente a través de la plataforma PathologyWatch. Así que estamos viendo un éxito muy notable en ese ámbito.

Y, de nuevo, para retomar el tema del crecimiento orgánico, hemos reportado un 0% a tipo de cambio constante, pero el crecimiento orgánico subyacente se mantiene en el 2%, y esto es tras ajustar la pérdida del contrato con el principal pagador en Alabama y los costes de reestructuración que estamos llevando a cabo allí; prevemos que esto continuará y, en cuanto al impacto de esos cambios, seguiremos viendo mejoras en el impacto en el margen de cara al futuro. Por tanto, estamos comprometidos con esa revisión operativa y seguiremos avanzando sobre esa base.

Hemos visto también un sólido crecimiento en los ingresos por RM, y diríamos que ese 7% está en línea con las tasas de crecimiento a largo plazo del sector. Y, como sabrán, hemos experimentado un crecimiento orgánico mucho más fuerte en los últimos años. Por tanto, seguimos viendo un gran optimismo.

Creemos que el cambio en las licencias de RM ha hecho crecer el mercado de forma efectiva y no ha afectado negativamente a nuestro negocio. Y, como he dicho, de hecho también estamos creciendo en ese segmento.

Sí. Mire, en respuesta a una pregunta anterior, he mencionado algunas cosas. Así pues, nuestro CapEx para este año fue superior al del PCP, principalmente debido a costes relacionados con inmuebles, la adquisición de Docklands, que ya he mencionado, así como algunos costes asociados a la construcción de las instalaciones de Watford para HWE en el Reino Unido y también parte del trabajo de laboratorio en Suiza.

Creo que en la segunda mitad del año seguirá habiendo algún efecto de los inmuebles, concretamente de la construcción de Docklands. Por tanto, a lo largo de los próximos 6 meses, no sé exactamente de cuánto se trata, pero probablemente sean $20 million, $30 million, algo así en los próximos 6 meses.

Pero el CapEx subyacente, si se ajusta por esos inmuebles y esas transacciones inmobiliarias, el CapEx subyacente está creciendo aproximadamente al mismo ritmo que el negocio. Así que creo que eso es, en resumen, todo.

Y creo que de cara al futuro, como hemos aludido con el enfoque en algunos sale and leasebacks, la parte de costes inmobiliarios probablemente empezará a disminuir en los próximos años, y probablemente se obtenga algo más de transparencia sobre el CapEx subyacente, el CapEx de mantenimiento, por así decirlo.

Sí, bastante superior debido a los más de $100 million destinados a la compra del emplazamiento de Docklands.

Y veo que nuestra siguiente pregunta proviene de Laura Sutcliffe, de Citi.

Sí. Gracias por la pregunta. Hay varios aspectos que analizar. Creo que lo primero que hay que decir es que, efectivamente, se trata de una revisión operativa de las operaciones en EE. UU., y ese es nuestro enfoque. En cuanto a los detalles, lo que estamos analizando en esa diapositiva de la presentación de hoy es un descenso en los márgenes que ha afectado a los márgenes del grupo. Y creo que esto no se aplica solo a EE. UU., sino también a los otros puntos enumerados en esa diapositiva.

Y el punto que realmente queremos destacar es exponer lo sólido que es la mayor parte de nuestro negocio en términos del apalancamiento operativo que estamos ejerciendo, y que hemos incrementado los márgenes de EBITDA ajustado en 30 puntos básicos en la mayoría de esas operaciones, excluyendo esos ajustes.

Mirando a EE. UU., el punto que intentamos transmitir es que se espera que el descenso en el futuro sea significativamente menor debido al trabajo realizado en Alabama; y no se trata solo de AP en Alabama, sino de prácticamente todas las operaciones debido a la pérdida de ese importante contrato con un pagador. Dos de esas prácticas de AP estaban en Alabama, pero siete no lo estaban. El punto importante aquí es que puede haber algunos cierres, pero en realidad lo que estamos haciendo es racionalizar, trasladando ese trabajo a otros centros y manteniendo el top line tanto como sea posible, mientras realizamos el control de costes en el bottom line. Por tanto, como es de esperar, esto tendrá beneficios significativos para el margen.

En cuanto al top line, estamos viendo un gran crecimiento en la división de Advanced Diagnostics, que realmente está impulsando el crecimiento de los ingresos y del margen. Así que todos son importantes. Todos reflejan una gran disciplina en nuestros equipos de gestión. Y la revisión operativa es generalizada. Hoy les estamos comunicando algunos detalles que han ocurrido y están ocurriendo. Así que tienen algunos detalles al respecto, pero es algo que afecta a todas las operaciones en EE. UU., tal como hemos informado.

Sí. Buena pregunta, Laura. Mire, aún no hemos llegado a una conclusión definitiva sobre ese punto, y es algo que, obviamente, tendría que discutirse con nuestro Consejo de Administración una vez que la transacción se haya completado, pero existe la posibilidad de que la mayor parte de ello pueda destinarse a ese fin.

Pero a medida que las cosas avancen, podría haber... ya mencionamos algunas de las prioridades previas de gestión de capital. Podría haber adquisiciones que estemos considerando y que podrían cambiar nuestra visión sobre la magnitud de una recompra de acciones. Por tanto, se valorará en el momento en que el efectivo esté disponible en caja.

Y... pero pensamos que valía la pena informar al mercado sobre nuestros planes con esto, ya que la venta se hará pública bastante rápido, y así permitir que el mercado conozca una de las ideas que teníamos respecto al uso de los fondos obtenidos.

Y mantener el equilibrio de la estructura de grado de inversión de nuestro balance general también es importante. Y creo que nuestra intuición es que, con lo que esperamos para la segunda mitad del año, estaremos en buena posición en ese aspecto. Por lo que probablemente se liberará ese capital para el fin que hemos mencionado.

Y veo que nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Davin Thillainathan, de Goldman Sachs.

Sí. Gracias por la pregunta. Creo que lo primero que hay que decir, y que es extraordinario, es que al recorrer nuestras operaciones por todo el mundo y conocer a la gente, se percibe lo sólida que es nuestra cultura de liderazgo médico y el gran diferenciador competitivo que eso supone. Creo que gran parte de nuestro valor médico proviene de nuestros valores internos y de nuestra cultura, lo que impulsa la increíble contribución que realizamos a nuestras comunidades en todo el mundo. Y resulta realmente gratificante recorrer el mundo y ver el increíble trabajo que todo nuestro personal está realizando por sus comunidades.

Y partiendo de ahí, nuestro enfoque debe ser —y siempre ha sido y debe seguir siendo— continuar ofreciendo esa medicina de alto valor, lo que impulsará la generación continua de valor financiero y retornos para el accionista. Creo que mientras nos centremos en eso, cuidando de nuestra gente y de la medicina, lo demás vendrá por añadidura. No obstante, estamos priorizando la expansión de márgenes, como mencionamos en la AGM, lo que, por supuesto, impulsará el crecimiento del EPS y mejorará la rentabilidad sobre el capital invertido.

Hoy hemos hablado mucho sobre el trabajo realizado; algunos detalles sobre las labores en curso en esa área, que son realmente emocionantes y prometedoras, y lo he visto de primera mano al visitar las operaciones: estamos materializando las sinergias de las adquisiciones pasadas y estamos teniendo un gran crecimiento orgánico. Estamos colaborando con gobiernos y otros sistemas sanitarios de todo el mundo de una manera muy positiva. Y nos estamos centrando en ese apalancamiento operativo, que creo que ha sido la piedra angular del éxito de Sonic Healthcare mediante el control de costes y el enfoque en la innovación.

Y habéis mencionado la gestión del capital, y de nuevo, eso es algo de lo que hemos hablado hoy. Creo que es muy importante entender que mantenemos un enfoque muy disciplinado en la gestión del capital y en buscar la maximización del retorno para el accionista a través de dicha estrategia de gestión de capital.

Sí. Mire, no queremos entrar en demasiados detalles adicionales sobre el guidance que ya hemos proporcionado. Pero creo que probablemente sea consciente de que nuestro negocio tiene una estacionalidad, especialmente en nuestras operaciones del hemisferio norte, donde el periodo estival se concentra íntegramente en el primer semestre. Así que, no quisiera añadir mucho más de lo que ya hemos detallado.

Hemos proporcionado algo más de información por debajo de la línea del EBITDA, con un guidance algo más detallado sobre amortizaciones e intereses de lo que habíamos dado en el pasado.

Pero mire, seguimos confiando en que tendremos un segundo semestre sólido gracias a las diversas iniciativas. Jim ha mencionado algunas de las cosas que están ocurriendo en EE. UU. Australia se muestra muy sólida con sus tasas de crecimiento y con algunas de ellas pasando a facturación privada. Por tanto, probablemente no quiera añadir nada más de lo que ya hemos dado. De lo contrario, estaríamos modificando el guidance que hemos presentado en la presentación.

Ciertamente, el factor principal para determinar dónde podríamos situarnos dentro de nuestro rango es, como de costumbre, el crecimiento orgánico. Si observamos un crecimiento orgánico aún más fuerte en los mercados, el apalancamiento operativo se trasladará al beneficio neto. Así que ese es probablemente el factor determinante, por así decirlo, para saber dónde terminaremos exactamente en los distintos mercados.

La siguiente pregunta en la cola es de Steve Wheen, de Jarden.

Sí. Gracias por la pregunta y por mencionar New Jersey. Hemos ganado ese contrato, como bien ha señalado, y estamos muy entusiasmados con el crecimiento en ese estado tan importante, que cuenta con una ubicación fantástica para nuestras operaciones y con un alto nivel de automatización capaz de gestionar un aumento de la capacidad.

Nuestros equipos locales están muy centrados en ello en el noreste. Estamos realizando importantes esfuerzos de desarrollo de negocio, especialmente en la zona norte del estado, lo cual nos entusiasma. Por tanto, es un foco absoluto de atención y nos estamos preparando para posicionarnos con fuerza en ese estado gracias a la adjudicación de este contrato.

Creo que es justo decir que, por el momento, no podemos dar más detalles en cuanto a los plazos exactos. Creo que simplemente tenemos que decir que es un enfoque prioritario. Estamos viendo algunas ganancias tempranas en términos de contratos, pero no puedo darles más detalles al respecto en este momento.

Es bastante justo decir, Jim, que llevará algo de tiempo consolidarse. Uno se pierde de inmediato. El otro requiere algo de tiempo para construirse. Así que pasará un tiempo antes de que se produzca una compensación.

Mira, está sucediendo, Steve. Está tardando un poco más de lo que esperábamos, y algunos de los beneficios se ven compensados por otros pequeños cambios que están ocurriendo en el mercado y que también afectan al PPA.

Así que el equipo... estuvimos allí hace unas semanas. El equipo está trabajando con —es un producto llamado [ininteligible] que creo que probablemente ya hemos mencionado antes— para determinar las mejores formas de seguir impulsando esos beneficios y optimizarlos.

No es solo una cuestión de utilizar el software. Se trata de que nosotros configuremos portales para los clientes y dirijamos a los pacientes hacia ellos. Así, la información está disponible con mayor facilidad. Es un proceso de implementación considerable y, tomando como ejemplo nuestro laboratorio más grande, CPL, que fue el último en entrar en funcionamiento, está llevando más tiempo de lo previsto.

No obstante, seguimos siendo optimistas en que ese tipo de beneficio acabará materializándose, aunque probablemente se refleje más en 2027 de lo que esperábamos para 2026.

Es un poco..., pero creo que hay muchas iniciativas. Se están llevando a cabo múltiples iniciativas.

Incluso la adquisición de Cairo, que está funcionando bien, la computaremos durante todo el segundo semestre. Por lo tanto, también contribuirá al rendimiento de dicho periodo.

En cuanto al crecimiento de ThyroSeq, existen múltiples factores que probablemente nos dan la confianza de que la segunda mitad del año debería ser razonablemente sólida.

Es una buena pregunta. En cuanto al...

La respuesta corta es sí. Es decir, claramente, parte del sale and leaseback implica que estamos asumiendo un arrendamiento significativo, como en el caso del de Bowen Hills...

El alquiler es de aproximadamente $25 million. Pero creo que la forma en que lo estructuraremos hará que no haya un impacto adverso en la AASB 16, aunque habrá más costes de los que pagamos actualmente porque ahora somos propietarios. Por tanto, simplemente habrá el interés asociado al coste. Así que habrá un impacto derivado de ese efecto.

Pero también contaremos con el beneficio de disponer de una cantidad considerable de efectivo en caja. Por tanto, hay un beneficio compensatorio.

La forma en que funciona la AASB 16 es que, en los primeros años de un arrendamiento, el gasto real a través de las líneas de depreciación e intereses es superior al alquiler que se paga. Obviamente, se equilibra a lo largo del periodo del arrendamiento. Pero inicialmente, el impacto será en realidad superior al [ininteligible].

Y paso a nuestra siguiente pregunta, que viene de la línea de Andrew Paine, de CLSA.

Se trata, sin duda, sobre una base de moneda constante. Esa es la base de todas nuestras perspectivas. Y en su momento dijimos aproximadamente un 45%, 46%. Si trabaja con cualquiera de esas dos cifras y el resultado del primer semestre, obtendrá una cifra en moneda constante que se encuentra dentro de nuestro rango de guidance. Así que sí, probablemente no haya mucho más que añadir.

Es... puede consultar el tipo, ya que le hemos facilitado los tipos en el primer semestre. Es un viento en contra en el segundo semestre, razón por la cual el viento a favor para el año completo será menor que el viento a favor del primer semestre si los tipos se mantienen donde están hoy.

Nuevamente, puede observar lo que ha sucedido en el primer semestre; obviamente contamos con nuestra cobertura natural, ya que nuestras deudas están mayoritariamente en las monedas de nuestras operaciones. Por tanto, el efecto de las divisas en la línea neta es significativamente menor que en los ingresos o el EBITDA, pero no hemos facilitado cifras específicas al respecto. Así que probablemente no pueda ayudarle mucho más.

Sí, gracias por la pregunta. Creo que en su momento dijimos que nos gustaría ver el margen EBITDA acercándose al 20% en un plazo de 3 años para cada una de esas adquisiciones, y estamos avanzando según lo previsto para alcanzar ese objetivo. Ese es el plazo de 3 años mencionado y todo progresa según lo planeado.

Creo que depende de la adquisición. Chris aludió antes a que no es un proceso totalmente lineal. Está marcado por hitos y probablemente esté más ponderado hacia el final que hacia el principio. Por tanto, es muy difícil darles ese nivel de detalle exacto.

Pero en términos de un análisis general, estamos avanzando según lo previsto para cumplir ese plazo de 3 años para cada una de esas adquisiciones. Y hoy les hemos dado algunos detalles sobre ciertos hitos en cuanto a fusiones de laboratorios y nuevos laboratorios centrales, que serán importantes en ese proceso.

Creo que, para añadir algo, Jim, mencionamos en la diapositiva que las dos fusiones más importantes aún están por llegar. Así que probablemente entenderá que es ahí donde se obtendrá un mayor rendimiento de esas fusiones de mayor envergadura. Una se producirá a finales de la segunda mitad de '26 y otra en '27. Por tanto, todavía queda camino por recorrer.

Y veo que nuestra siguiente pregunta proviene de Lyanne Harrison, de Bank of America.

Creo que... gracias por la pregunta. Y, por supuesto, nuestro objetivo es impulsar el crecimiento orgánico. Tenemos muchos... en EE. UU. y en todo el negocio, contamos con algunos vientos a favor, como mencionamos, en lo que respecta a nuestra división de Advanced Diagnostics, que está funcionando muy bien, y a la división de dermatopatología.

Así que no estamos pronosticando un crecimiento orgánico, pero ciertamente nos gustaría que creciera por encima del 2%. Y creemos que los esfuerzos que estamos realizando, especialmente en cuanto a los ingresos, impulsarán ese crecimiento.

Creo que merece la pena mencionar que Quest y LabCorp presentan cifras de crecimiento orgánico algo más elevadas, aunque no lo sepamos con certeza, pero también realizan muchos acuerdos con hospitales. Y creo que hay aspectos de esos acuerdos que se reflejan en el crecimiento orgánico, como podrían ser las pruebas de derivación de especialistas y similares. Por tanto, no creo que, al analizar algunas de sus cifras de crecimiento, deban considerarlas necesariamente como el crecimiento del mercado.

Bueno, creo que estamos muy, muy satisfechos con el crecimiento orgánico que hemos observado. No vemos nada que sugiera un cambio en esa tendencia. Creemos que esto es fruto de diversas iniciativas que realmente están dando sus frutos.

Creo que, fundamentalmente, se debe al hecho de que nos centramos en la calidad de los diagnósticos médicos que ofrecemos, y eso es un verdadero diferenciador competitivo. Pero también responde a nuestra excelencia logística y operativa. Nuestra red de centros de recogida y, en particular, el enfoque en los supercentros para ofrecer una excelente experiencia al paciente, ha sido un verdadero diferenciador en el mercado. Así que seguimos adelante con esa estrategia.

Pero respecto a ese crecimiento del mercado de especialistas, hoy hemos hablado del mercado hospitalario y nuestra asociación con Ramsay en Perth es realmente emocionante. Es una tendencia real que vemos continuar y que no se está frenando en absoluto; de hecho, ocurre lo contrario. Por eso nos entusiasma, porque nos estamos centrando en esa medicina de alto valor, y eso es lo que realmente está impulsando ese crecimiento que nos hace sentir confiados de cara al futuro.

La siguiente pregunta es de David Bailey, de Morgan Stanley.

No estamos dando guidance sobre eso. Así que no voy a comprometerme con una cifra precisa. Usted mismo ya ha hecho los cálculos.

Creo que esos cálculos están algo exagerados. Creo que --

Bueno, no sé cuáles son los tipos de cambio de hoy.

Supongo que fluctúa. Pero si utilizamos los tipos actuales o los de los últimos días, creo que ese viento en contra para la segunda mitad es algo mayor de lo que pensábamos.

Sí.

Sí. Correcto.

Y veo que nuestra próxima pregunta proviene de la línea de Saul Hadassin, de Barrenjoey.

El GOA representa aproximadamente el 30% de nuestros ingresos en Alemania, mientras que el EBM se sitúa más bien entre el 40% y el 45%. El resto es, por así decirlo, un grupo de actividades donde podemos fijar o negociar precios de forma efectiva: contratos hospitalarios externalizados, trabajos de ensayos clínicos, servicios que contratamos fuera de Alemania, etcétera. Así es como se divide.

Alrededor del 30%.

Y veo que nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de David Low, de UBS.

Gracias, David. Mira, creo que estas son conversaciones de buena fe. Es positivo que nuestro organismo sectorial esté participando. No puedo especular sobre los resultados; creo que sería muy prematuro.

Nuestro objetivo es hacer lo correcto por nuestros empleados, siempre lo hemos hecho y seguiremos haciéndolo. También nos centramos en la medicina de alta calidad y, en ocasiones, eso requerirá una mayor financiación para poder ofrecerla. Por eso estamos planteando estos puntos. Pero, por ahora, no son más que conversaciones de buena fe.

Creo que has aludido al hecho de que existen precedentes en los sectores de la atención a la tercera edad y el cuidado infantil, pero si eso es relevante o no, ¿quién sabe? El tiempo lo dirá.

Sinceramente, no puedo decirlo. Nosotros no participamos personalmente en esas conversaciones; están siendo lideradas por Australian Pathology, que es nuestro grupo sectorial, y creo que sería injusto por mi parte especular al respecto.

Sí. Me refiero a que esos son los hechos tras la decisión de la Fair Work Commission. Sabemos que el cambio para los flebotomistas entra en vigor el 1 de abril y se implementará de forma escalonada hasta el 1 de enero del próximo año. Y, según los hechos actuales, es probable que el de los profesionales de la salud entre el 1 de julio de este año y luego se implemente de forma escalonada de manera incierta.

Por tanto, todavía tenemos cierta incertidumbre al respecto, como mencionamos, en cuanto al calendario y el impacto. Pero, sin duda, el impacto inicial que conocemos se producirá este ejercicio fiscal y ya lo hemos cuantificado. Así que sí, es algo que queremos que avance, pero no puedo comentar cómo está progresando.

Sí, es una excelente pregunta, David. Podemos analizarlas una a una. Claramente, los costes de adquisición fueron especialmente altos en el primer semestre debido, concretamente, a la adquisición de LADR. El cambio en la cuota KV de Alemania ya se ha completado. Por tanto, no esperamos una reducción del margen en el segundo semestre.

Sobre la adquisición de LADR, ya hemos hablado de parte del gran trabajo de realización de sinergias que estamos llevando a cabo y de las mejoras en el margen que ello conlleva. Y lo mismo ocurre con el contrato de Herts y West Essex.

Así pues, en EE. UU., hoy hemos detallado mucho lo que estamos haciendo allí. Por tanto, esperamos que todos mejoren en términos de la reducción interanual del margen. No sé si Paul o Chris quieren comentar algo.

Sí, es un buen resumen.

La respuesta es sí. Todavía queda trabajo por hacer en ese sentido, en el que estamos trabajando intensamente. Por tanto, habrá algunos costes de reestructuración en el H2.

Pero probablemente sea justo decir que es de minimis en el contexto de Sonic.

Sí.

Son unos pocos millones en lugar de algo más significativo.

Sería en el segundo semestre.

Nuestra última pregunta en la cola es de Sacha Krien, de Evans & Partners.

Quizás solo respecto a la cuestión del mantenimiento. Verán, hablé un poco de ello al responder a una pregunta anterior, pero creo que el porcentaje de mantenimiento sobre los ingresos, el porcentaje de CapEx de mantenimiento sobre los ingresos sin tener en cuenta las propiedades, se sitúa probablemente entre el 3% y el 3,5%, excluyendo también los intangibles. Así que es más bien una regla general sin excluir ninguna inversión en propiedades. Respecto a la segunda parte de su pregunta, recuérdemela.

Sí. Es decir, obviamente hemos experimentado el crecimiento de la compañía, incluyendo la incorporación de LADR.

Pero la otra cuestión, y verán algo de discusión al respecto en el 4D en relación con el flujo de caja, es el problema de Change Healthcare que persiste en nuestro negocio en EE. UU. Change Healthcare, que es un proveedor externo de facturación y pagos que utilizamos para gran parte de nuestro negocio de patología anatómica y que, de hecho, también tiene vínculos con nuestro negocio de patología clínica en EE. UU., sufrió una brecha de ciberseguridad allá por febrero de 2024, lo que supuso que partes de nuestro negocio no pudieran facturar y/o recaudar ingresos durante un periodo muy prolongado.

Por tanto, nuestros saldos de deudores y, hasta cierto punto... por ello, Change Healthcare y sus partes vinculadas nos prestaron fondos para compensar esa pérdida de cobros de deudores, y esos anticipos figuran como un pasivo en nuestras cuentas por pagar. Hemos reembolsado parte de ello, como verán en el comentario, pero todavía tenemos algo pendiente. Y nuestro saldo de deudores sigue inflado en relación con eso. Creemos que esta situación se resolverá para el 30 de junio, pero es un problema que afecta al balance general en este momento.

No cabe duda de que afectó a nuestros prescriptores durante aquel periodo en el que no podíamos facturar. Por tanto, los pacientes recibían la factura con retraso, se molestaban y se quejaban con sus prescriptores, etcétera. Es cierto que eso no ha sido beneficioso, pero probablemente ya estemos dejando atrás esa situación.

Prácticamente ya hemos completado el ciclo de cobros y el efecto que aquello habría tenido.

Con esto concluye la sesión de preguntas y respuestas y la conferencia telefónica de hoy. Gracias a todos por asistir. Pueden desconectarse en este momento.