Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del cuarto trimestre y del año 2025 de Southern Copper Corporation. Nos acompaña esta mañana el Sr. Raul Jacob, Vicepresidente de Finanzas, Tesorero y CFO, quien comentará los resultados de la compañía correspondientes al cuarto trimestre y al año 2025, así como responderá a cualquier pregunta que puedan tener.

La información analizada en la llamada de hoy puede incluir declaraciones prospectivas sobre los resultados y perspectivas de la compañía, las cuales están sujetas a riesgos e incertidumbres. Los resultados reales pueden diferir materialmente, y la compañía advierte que no se debe depositar una confianza indebida en estas declaraciones prospectivas. Southern Copper Corporation no asume la obligación de actualizar o revisar públicamente ninguna declaración prospectiva, ya sea como resultado de nueva información, eventos futuros o cualquier otra causa. Todos los resultados se expresan bajo las normas completas de U.S. GAAP.

Ahora pasaré la palabra al Sr. Raul Jacob.

Muchas gracias, Gigi. Buenos días a todos y bienvenidos a la conferencia de resultados del cuarto trimestre y del año completo 2025 de Southern Copper. En la conferencia de hoy, me acompaña el Sr. Oscar Gonzalez Rocha, CEO de Southern Copper y miembro del Consejo de Administración; así como el Sr. Leonardo Contreras, quien también es miembro del Consejo. En la llamada de hoy, comenzaremos con una actualización sobre nuestra visión del mercado del cobre y luego revisaremos los resultados clave de Southern Copper relacionados con la producción, ventas, costos operativos, resultados financieros, proyectos de expansión y ESG. Después de esto, abriremos la sesión para preguntas.

Nuestro desempeño en el año 2025 alcanzó nuevos récords para la compañía en ventas netas, EBITDA ajustado e ingresos netos. Estos hitos son un testimonio de la solidez de nuestra estrategia, ejecución y compromiso con el crecimiento sostenible. Este sólido desempeño fue impulsado principalmente por un aumento en la producción de subproductos y la mejora en los precios de los metales para todos nuestros productos. La producción de zinc minero aumentó un 36% interanual, respaldada por unas 52,500 toneladas adicionales del concentrador de zinc de Buenavista. La producción de plata minera aumentó un 15% este año —el año pasado fue impulsada principalmente por una mayor producción en todas nuestras minas—. La producción de molibdeno fue de 31,200 toneladas en 2025, lo que representó un 7% por encima de la cifra de 2024.

La combinación de mayores volúmenes de producción y mejores precios del cobre y subproductos nos permitió alcanzar ventas récord de $13.4 billion. Esto representa un 17% más que en 2024, un máximo histórico de EBITDA de $7.8 billion, lo que supone un 22% por encima de 2024, e ingresos netos de $4.3 billion, un 28% superior a 2024. Mantenemos nuestro firme compromiso de mejorar la productividad y la eficiencia de costes, impulsados por una estrategia anclada en la disciplina y el enfoque en alcanzar el objetivo a largo plazo de producir 1.6 millones de toneladas de cobre al coste por libra más competitivo y bajo posible.

Analizando los mercados y precios de los metales. Para el cobre, el precio del cobre en el London Metal Exchange aumentó un 21% desde un promedio de $4.16 por libra en el cuarto trimestre de 2024 hasta $5.03 por libra en el trimestre pasado. Para el mercado COMEX, observamos un aumento del 22%, con un promedio durante el pasado trimestre de $5.15 por libra. Basándonos en la dinámica actual de oferta y demanda, estimamos actualmente un déficit en el mercado del cobre de unas 320,000 toneladas para 2026. Los inventarios mundiales de cobre, que suman el London Metal Exchange, COMEX, Shanghái y los almacenes bajo fianza, representaban, a fecha del pasado lunes, enero de '26, aproximadamente 14 días de demanda global.

Analicemos la producción de Southern Copper durante el pasado trimestre. El cobre representó el 75% de nuestras ventas en el cuarto trimestre de 2025. La producción de cobre registró un aumento del 1.4% en el cuarto trimestre del año pasado en términos intertrimestrales, situándose en 242,172 toneladas. Nuestro resultado trimestral refleja una mayor producción en nuestras minas de La Caridad, Toquepala, Cuajone e IMMSA, lo cual fue atribuible a mejores leyes de mineral y recuperaciones. Estos resultados positivos se vieron parcialmente compensados por una disminución en la producción en nuestras operaciones de Buenavista. Para 2025, la producción de cobre disminuyó un 1.8% hasta 956,270 toneladas. Esta cifra es un 1% inferior a nuestro plan de 2025 de 965,000 toneladas. Nuestro resultado interanual refleja una menor producción en nuestras minas de Buenavista y las minas peruanas, compensada parcialmente por un repunte en la producción en nuestras minas IMMSA y La Caridad. Para 2026, prevemos producir 911,400 toneladas de cobre, lo que representa una disminución del 4.7% en comparación con la tendencia anual de 2025. Esta ligera caída se debió principalmente a leyes de mineral más bajas en nuestras operaciones peruanas.

En cuanto al molibdeno, representó el 8% del valor de las ventas de la compañía en el cuarto trimestre de 2025 y es actualmente nuestro primer subproducto. Los precios del molibdeno promediaron $22.75 por libra en el trimestre, frente a los $21.61 del cuarto trimestre de 2024. Esto representa un aumento del 5%. La producción de molibdeno aumentó un 10% en el cuarto trimestre del año pasado en comparación con el cuarto trimestre de 2024. Esto fue impulsado principalmente por un aumento en la producción en las minas de Toquepala y Cuajone debido a mejores leyes de mineral en ambas operaciones. Estos resultados se vieron parcialmente compensados por una disminución en la producción en las minas de Buenavista y La Caridad. La producción de molibdeno aumentó un 7.4% interanual en 2025, tras el crecimiento de la producción en Toquepala y Caridad, compensado parcialmente por una menor producción en Buenavista y Cuajone. En 2026, prevemos producir 26,000 toneladas de molibdeno.

Para la plata, representó el 9% de nuestras ventas en el cuarto trimestre del año pasado con un precio promedio de $54.48 por onza en el trimestre, lo que se refleja en un aumento del 74%. La plata es actualmente nuestro segundo subproducto. La producción de plata minera aumentó un 15% en el cuarto trimestre de 2025 frente al mismo periodo del año anterior. Esto fue impulsado por el crecimiento de la producción en todas nuestras minas. La producción de plata refinada aumentó un 10% intertrimestral, impulsada principalmente por el incremento en la producción de todas nuestras refinerías. En 2025, producimos 24 millones de onzas de plata, lo que representa un aumento del 15% sobre el nivel de producción de 2024. Esto se debió a una mayor producción en todas nuestras minas. En 2026, prevemos producir 24 millones de onzas de plata, una ligera disminución del 2% en comparación con 2025.

En cuanto al zinc, representó el 4% de nuestras ventas en el cuarto trimestre de 2025 con un precio promedio de $1.44 por libra en el trimestre. Esto representa un aumento del 4.3% en comparación con el cuarto trimestre de 2024. El zinc es actualmente nuestro tercer subproducto. La producción de zinc extraído aumentó un 7% intertrimestral, alcanzando un total de 46,223 toneladas. El crecimiento fue impulsado principalmente por una mayor producción en el concentrador de zinc de Buenavista y por un incremento en la producción en la mina San Martin. La producción de zinc refinado aumentó un 2% en el cuarto trimestre frente al cuarto trimestre de 2024. La producción de zinc para el año completo 2025 aumentó un 36% debido a una producción adicional de 52,500 toneladas desde Buenavista y un repunte en la producción en nuestra mina Santa Barbara. Esto fue compensado parcialmente por una menor producción en nuestras operaciones de Charcas y San Martin. Para 2025, prevemos producir 165,500 toneladas de zinc.

Resultados financieros. Para el cuarto trimestre de 2025, las ventas fueron de $3.9 billion. Esto es $1.1 billion más que las ventas en el cuarto trimestre de 2024. Las ventas de cobre aumentaron un 39% y el volumen subió un 3%, respaldado por mejores precios. En el caso de LME fue un 21% más alto y en el caso de COMEX un 22% más alto. En cuanto a nuestros principales subproductos, reportamos mayores ventas de molibdeno del 6% debido a un aumento de volumen del 10% y mejores precios. El zinc incrementó su valor —el valor de las ventas en un 23%— debido a un mayor volumen del 21% y mejores precios. La plata incrementó su valor en un 106% debido a un aumento en el volumen del 11% y mejores precios. Las ventas netas de 2025 alcanzaron un máximo histórico de $13.4 billion, superando las ventas netas de 2024 en un 17%. Esta expansión fue impulsada principalmente por un mayor volumen de ventas de molibdeno, zinc y plata. El crecimiento en los volúmenes de ventas se mantuvo —para el cobre, el crecimiento en el volumen de ventas se mantuvo estable en [ 2025 ].

Costos operativos. Nuestros costos y gastos operativos totales aumentaron $282 million, lo que representa un 19% en comparación con el cuarto trimestre de 2024. Los principales incrementos de costos se dieron en la participación de los trabajadores, cobre comprado, consumo de inventarios y contratistas y servicios de operación. También tuvimos, en el trimestre, un ajuste por única vez de $60 million por obligaciones de retiro de activos en las operaciones mexicanas, principalmente en la de Buenavista. Estos incrementos de costos fueron compensados parcialmente por la mano de obra —menores costos laborales en las operaciones peruanas. El EBITDA ajustado del cuarto trimestre de 2025 fue de $2.3 billion, lo que representó un aumento del 53% con respecto a los $1.5 billion registrados en el cuarto trimestre de 2024. El margen de EBITDA ajustado en el cuarto trimestre fue del 60% frente al 54% en el cuarto trimestre de 2024. Para el año 2025, el EBITDA ajustado alcanzó un máximo histórico de $7.8 billion, reflejando un sólido aumento del 22% sobre la cifra de 2024. El margen de EBITDA ajustado en 2025 fue del 58% frente al 56% en 2024.

Costo en efectivo. El costo operativo en efectivo por libra de cobre antes de los créditos por subproductos fue de $2.29 por libra en el cuarto trimestre de 2025. Esto es $0.06 más alto que el valor del tercer trimestre de $2.23 por libra. Este aumento del 3% en el costo operativo en efectivo fue impulsado por un mayor costo por libra del costo de producción, gastos administrativos y menores primas, lo que fue compensado parcialmente por menores costos de tratamiento y refinación. El costo operativo en efectivo de Southern Copper, incluyendo el beneficio de los créditos por subproductos, fue de $0.52 por libra en el cuarto trimestre del año pasado. Este costo en efectivo fue $0.10 más alto que el costo en efectivo de $0.42 para el tercer trimestre de 2025. En cuanto a los subproductos, tenemos un crédito total de $920 million o $1.77 por libra en el cuarto trimestre de 2025. Estas cifras representan un aumento del 3% en comparación con un crédito de $895 million o $1.81 por libra en el tercer trimestre de 2025. Los créditos totales han aumentado para el zinc, la plata y el ácido sulfúrico, y han disminuido para el molibdeno. El costo operativo en efectivo por libra de cobre en 2025 antes del crédito por subproductos fue de $2.17 por libra. Y esto fue superior a los $2.13 por libra que reportamos en 2024. Esto representa un aumento de $0.04. Neto del crédito por subproductos, el costo en efectivo de 2025 fue de $0.58 por libra. Esta reducción de $0.31 en el costo en efectivo en comparación con los $0.89 por libra reportados en el cuarto trimestre para el año completo —disculpe, para el año completo 2024—, y esto fue atribuible principalmente a un aumento de $0.34 en los créditos por ingresos de subproductos.

La utilidad neta en el cuarto trimestre fue de $1,038 million, lo que representa un aumento del 65% con respecto a los $794 million registrados en el cuarto trimestre de 2024. El margen de utilidad neta en el trimestre pasado fue del 34% frente al 29% en el cuarto trimestre de 2024. La utilidad neta de 2025 alcanzó un máximo histórico de $4.3 billion, lo que está un 28% por encima de la cifra de 2024. Estas mejoras fueron impulsadas por un aumento en las ventas netas y por nuestras estrictas medidas de control de costos. El margen de utilidad neta en 2025 fue del 32% frente al 30% en 2024.

El flujo de caja de las actividades operativas en 2025 fue de $4.8 billion, lo que representó un incremento del 8% frente a los $4.4 billion registrados en 2024. Este resultado, impulsado principalmente por un mayor beneficio neto, se vio parcialmente compensado por un aumento en los activos operativos netos, particularmente en las cuentas por cobrar. En cuanto a las inversiones de capital, nuestro programa actual de inversión de capital para esta década supera los $20.5 billion e incluye inversiones en proyectos en Perú y México. En 2025, destinamos $1.3 billion a inversiones de capital, lo que reflejó un aumento interanual del 29% y representó el 30% del beneficio neto en 2025. Dado que existe una descripción de nuestro principal proyecto de capital en el comunicado de prensa de Southern Copper, voy a centrarme en actualizar los nuevos avances de cada uno de ellos.

En cuanto a los proyectos peruanos y centrándonos en el proyecto Tia Maria, actualmente en construcción en la región de Arequipa, Perú. Este proyecto representa una inversión histórica para Perú y la región de Arequipa. El presupuesto de capital estimado actualmente es de $1.8 billion. Al cierre de 2025, el proyecto estaba completado en un 24%. A los precios actuales del cobre, Tia Maria generará $20.2 billion en exportaciones y $4.6 billion en impuestos y regalías durante sus primeros 20 años de operación.

El proyecto ya ha creado 3,589 empleos, con un fuerte enfoque en la contratación local. Cuando las operaciones comiencen en 2027, Tia Maria proporcionará 764 empleos directos y casi 6,000 empleos indirectos, demostrando nuestro compromiso con el crecimiento sostenible y el desarrollo regional a largo plazo.

Al 31 de diciembre del año pasado, la compañía había comprometido unos $800 million a diferentes actividades del proyecto. Las obras de movimiento de tierras a gran escala han movilizado 1.7 million toneladas de material del depósito La Tapada. Se han emitido las órdenes de compra para adquirir estructuras metálicas para la trituración secundaria y terciaria en el área seca. En el nivel del proceso SX-EW, se ha seleccionado tecnología de vanguardia para nuestro equipo principal. Se han completado los caminos de acceso y plataformas, así como el campamento temporal para contratistas.

En cuanto al suministro de energía, se han completado todas las obras de tierra para la subestación eléctrica principal. Actualmente están en curso las obras de cimentación y se está construyendo la línea de transmisión. Los próximos esfuerzos se centrarán en el desarrollo de los componentes principales y secundarios de las áreas seca y húmeda del proyecto y en el establecimiento de un campamento temporal.

En cuanto a Los Chancas en Apurímac, a diciembre del año pasado, continuamos implementando programas ambientales y sociales en las comunidades de Tapayrihua y Tiaparo, situadas dentro del área de influencia directa del Proyecto Minero Los Chancas. A pesar de estos esfuerzos, la presencia de mineros ilegales dentro del área del proyecto ha impedido su avance. En este contexto, la compañía sigue tomando medidas con las autoridades pertinentes para recuperar el control del área del proyecto. Para el proyecto Michiquillay en Cajamarca, también en Perú, se trata de un proyecto minero greenfield de clase mundial en el que esperamos producir 225,000 toneladas de cobre al año, con una inversión estimada de unos $2.5 billion. La revisión integral de la información geológica para estimar los recursos minerales del proyecto ha sido debidamente auditada de acuerdo con los estándares de divulgación minera de la SEC y la Regulación S-K 1300. Posteriormente, la compañía tiene la intención de utilizar esta información para estimar las reservas minerales y desarrollar el plan de mina correspondiente.

En relación con las prácticas ambientales, sociales y de gobernanza corporativa, o ESG, la compañía, en reconocimiento a nuestros esfuerzos en materia de prevención y minimización de riesgos, obtuvo para nuestra mina Buenavista en Sonora, México, así como para nuestras minas Toquepala y Cuajone en Perú, la acreditación de The Copper Mark por el cumplimiento del Estándar Global de la Industria sobre el Manejo de Relaves establecido por el Consejo Internacional de Minería y Metales. Esta acreditación garantiza que se siguen las mejores prácticas internacionales para brindar a las autoridades, a la comunidad vecina de nuestras operaciones y a otras partes interesadas la seguridad de que las operaciones son seguras. Para la planta SX-EW en la Unidad La Caridad en Sonora, México, esta unidad fue galardonada con el Casco de Plata en la categoría de planta metalúrgica con hasta 500 trabajadores. Esto es en reconocimiento a su estatus como una de las operaciones más seguras del país. Este reconocimiento, otorgado por la Cámara Minera Mexicana conocida como Camimex, se entregó durante la ceremonia de apertura de la 36ª Convención Internacional de Minería en México. Y esto da fe del compromiso de la compañía con la prevención de riesgos y la seguridad de los empleados.

En el caso de la rama peruana, Southern Peru fue reconocida por el gobierno peruano como la empresa minera con el mayor número de proyectos adjudicados bajo el programa Obras por Impuestos en 2025. Actualmente, la compañía está ejecutando 4 inversiones por un total de $28 million que beneficiarán a más de 5,000 personas. A lo largo del tiempo, Southern Copper ha trabajado en 40 proyectos a través de este mecanismo e ha invertido más de $400 million en infraestructura para cerrar brechas sociales. En 2025, también unos 5,000 residentes se benefician de las campañas de salud realizadas en las comunidades cercanas a nuestras operaciones mineras y proyectos en las regiones peruanas de Moquegua, Arequipa, Apurímac y Cajamarca. Equipos de especialistas en medicina interna, oftalmología, pediatría, gastroenterología, entre otras disciplinas, visitaron las comunidades para brindar atención médica integral. Esto es en las comunidades cercanas a nuestras operaciones.

En cuanto a los dividendos, como saben, es política de la compañía revisar nuestra posición de caja, la generación de flujo de caja esperada por las operaciones, los planes de inversión de capital y otras necesidades financieras en cada reunión del consejo para determinar el dividendo trimestral adecuado. En consecuencia, el 22 de enero de 2026, Southern Copper Corporation anunció un dividendo trimestral en efectivo de $1 por acción ordinaria y un dividendo en acciones de 0.0085 acciones ordinarias por acción. Este será pagadero el 27 de febrero de este año a los accionistas registrados al cierre del negocio el 10 de febrero. Damas y caballeros, con estos comentarios, damos por terminada nuestra presentación de hoy. Muchas gracias por acompañarnos. Y ahora nos gustaría abrir el foro para preguntas.