Bienvenidos y gracias por acompañarnos en la presentación de resultados del primer trimestre de 2026 de SBA. [Instrucciones del operador] Con esto, cedo la palabra a Louis Friend, Vicepresidente de Finanzas y Mercados de Capitales. Adelante, por favor.

Buenas noches y gracias por acompañarnos en la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de SBA. Me acompañan hoy Brendan Cavanagh, nuestro Presidente y Director Ejecutivo; y Marc Montagner, nuestro Director Financiero. Parte de la información que discutiremos en esta llamada es prospectiva, incluyendo, entre otros, cualquier guidance para 2026 y años posteriores. En el comunicado de prensa de hoy y en nuestras presentaciones ante la SEC, detallamos los riesgos materiales que podrían hacer que nuestros resultados futuros difieran de nuestras expectativas. Nuestras declaraciones son vigentes a día de hoy, 29 de abril, y no tenemos la obligación de actualizar ninguna declaración prospectiva que podamos realizar. Además, nuestros comentarios incluirán medidas financieras no GAAP y otras métricas operativas clave. La conciliación y otra información relativa a estos conceptos pueden encontrarse en nuestro paquete de datos financieros suplementarios, ubicado en la página principal de nuestro sitio web de Relaciones con Inversores. Con esto, cedo la palabra a Marc para que comente sobre los resultados del primer trimestre y las perspectivas para 2026.

Gracias, Louis. Dado el sólido inicio de año, estamos elevando nuestras perspectivas para el ejercicio completo en todas las métricas clave, incluyendo los ingresos por arrendamiento de sitios, nuestro flujo de caja, EBITDA ajustado, AFFO y AFFO por acción, en comparación con nuestro guidance inicial para 2026. Los principales motores de estos incrementos incluyen un desempeño superior durante nuestro primer trimestre, altos ingresos por línea recta y tipos de cambio favorables.

En el primer trimestre, seguimos operando de manera eficiente, controlando los costes directos y logrando márgenes de flujo de caja de torres de aproximadamente 80% en toda la compañía. En EE. UU., añadimos aproximadamente $10 million en facturación trimestral por nuevos arrendamientos y enmiendas interanual. La mayor parte de la actividad sigue proveniente de nuevas colocaciones a medida que los operadores aumentan la densidad y expanden su huella de red.

Con respecto al churn, nuestras perspectivas previas tanto para el churn relacionado con Sprint como con EchoStar para el año se mantienen sin cambios. En cuanto a EchoStar, seguimos litigando el asunto en la corte federal y creemos firmemente en nuestros derechos contractuales. A nivel internacional, seguimos viendo una demanda saludable por nuestra infraestructura y añadimos aproximadamente $4 million en facturación trimestral por nuevos arrendamientos y enmiendas interanual.

La tasa de cancelación internacional (churn) sigue siendo elevada debido a la consolidación de operadores, quiebras, reestructuraciones y las racionalizaciones de red de los operadores inalámbricos. Creemos que 2026 será el año pico para la cancelación internacional y prevemos una mejora en nuestra tasa de cancelación durante los próximos años. Pasando a nuestro balance general. En enero, amortizamos $750 million de deuda ABS con nuestra línea de crédito revolvente, y nuestras perspectivas asumen que utilizaremos nuestro flujo de caja libre para amortizar el saldo pendiente actual de nuestra línea de crédito con el tiempo.

En línea con nuestras perspectivas anteriores, seguimos asumiendo que un vencimiento de ABS de $1.2 billion en noviembre se refinanciará en noviembre al 5.25%. También mantenemos nuestro compromiso de convertirnos en un emisor de grado de inversión y anticipamos realizar nuestra primera emisión de bonos de grado de inversión en algún momento de 2026, dependiendo de las condiciones del mercado. Cerramos el trimestre con aproximadamente $13 billion de deuda total.

Nuestro apalancamiento actual de 6.6x deuda neta sobre EBITDA ajustado se mantiene cerca de los mínimos históricos y dentro de nuestro rango objetivo de 6 a 7x. Durante el primer trimestre, declaramos y pagamos un dividendo en efectivo de $135.2 million o $1.25 por acción. Y hoy, anunciamos que nuestro Consejo de Administración ha declarado el dividendo del primer trimestre de $1.25 por acción, pagadero el 17 de junio de 2026, a los accionistas registrados al cierre del negocio el 22 de mayo de 2026.

Este dividendo representa un aumento de aproximadamente 13% sobre el dividendo pagado en el primer trimestre de 2025 y una tasa anualizada de aproximadamente el 41% del punto medio de nuestras perspectivas de AFFO para el año completo. Ahora cederé la llamada a Brendan.

Gracias, Marc. El primer trimestre fue otro trimestre de sólidos resultados financieros y operativos, liderando tanto en AFFO por acción en la industria como en el crecimiento interanual de nuestro dividendo. Nuestros clientes en todo el mundo se mantuvieron activos desplegando tecnología de vanguardia, ampliando su presencia y profundizando la capacidad existente para satisfacer la fuerte demanda de los clientes. En EE. UU., nuestros clientes continúan invirtiendo en sus redes, ampliando la cobertura 5G con nuevo espectro, incluyendo la banda C, actualizaciones tecnológicas como las antenas massive MIMO y el crecimiento en el acceso inalámbrico fijo, lo que sigue añadiendo presión a las redes de los operadores. La mayoría de la actividad de arrendamiento en el trimestre provino de nuevos contratos, ya que los operadores se centran en las brechas de cobertura y las necesidades de capacidad. Nuestros pedidos pendientes también continuaron aumentando de manera constante durante el trimestre, y esperamos ver niveles de actividad estables durante el resto de 2026.

Mirando a más largo plazo, prevemos que los motores del crecimiento orgánico incluirán la subasta de la banda C superior prevista para mediados de 2027, la arquitectura de red 6G que se orienta hacia una mezcla más equilibrada de enlace ascendente y descendente, y las nuevas bandas de espectro que se están estudiando actualmente para futuras subastas. Todos estos elementos requerirán nuevo hardware en los emplazamientos de las torres. Hoy, estamos empezando a ver las primeras señales de la 6G con radios de mayor capacidad y configuraciones de antenas más densas e inteligentes para enviar y recibir volúmenes de datos crecientes.

Más allá de las torres, seguimos progresando y estamos muy entusiasmados con las oportunidades de aprovechar nuestra cartera actual para desempeñar un papel más significativo en el edge computing móvil, a medida que las cargas de trabajo de edge se acerquen más al usuario final. Los compuestos de torres macro ofrecen una solución rentable para las necesidades de computación de edge, beneficiándose de emplazamientos estratégicamente ubicados con infraestructura de energía, backhaul y protecciones de zonificación existentes. Nos entusiasma el potencial de este motor de ingresos incrementales.

A nivel internacional, también tuvimos un trimestre sólido. Hemos logrado avances tremendos integrando los activos de Millicom y estamos viendo una demanda saludable de colocalización para estos emplazamientos, superando nuestras proyecciones iniciales de arrendamiento. También estamos empezando a aumentar el número de nuevas construcciones de torres, edificando poco más de 60 torres en Centroamérica en el primer trimestre, con la expectativa de hacer mucho más durante los próximos trimestres y años. Entre la construcción de torres y la compra de los terrenos subyacentes, pretendemos poner capital en marcha en Centroamérica con rendimientos ajustados al riesgo que se espera que estén muy por encima de nuestro coste de capital. Prevemos que nuestra posición de liderazgo en Centroamérica potenciará nuestra cartera internacional global, reduciendo la exposición relativa a divisas, diversificando nuestra base de clientes y extendiendo los plazos de arrendamiento, todo con el objetivo general de mejorar la durabilidad del flujo de caja a largo plazo.

Pasando a la asignación de capital. Nuestro dividendo como porcentaje del AFFO se mantiene relativamente bajo. Esto significa la continuación de nuestra política de remuneración favorable al accionista, preservando al mismo tiempo la flexibilidad para invertir oportunísticamente en nuevos activos en nuestros mercados actuales. Si bien no recompramos acciones significativas en el primer trimestre, ya que priorizamos la amortización de nuestra línea de crédito revolvente con el exceso de flujo de caja libre, prevemos que las recompras de acciones sigan siendo una parte importante de nuestra estrategia de asignación de capital en 2026.

En el primer trimestre, el apalancamiento se mantuvo dentro de nuestros niveles objetivo recientemente revisados, incluso con la eliminación de todos los ingresos de EchoStar a partir del 1 de enero, y estamos bien posicionados para ser un emisor de grado de inversión (IG) durante este año. Prevemos que este cambio a IG reducirá nuestro coste de deuda global relativo con el tiempo, al tiempo que nos proporcionará acceso al mercado más profundo y líquido del mundo, mejorando nuestro balance general, que ya es sólido.

SBA es una empresa verdaderamente extraordinaria. Contamos con finanzas sólidas, activos de alta calidad, una trayectoria consolidada, el mejor personal del sector y, quizás lo más importante, un impulso y una cultura que nos empujan continuamente a maximizar los resultados para todos nuestros grupos de interés. El potencial futuro de esta compañía sigue siendo muy prometedor.

Antes de abrir el turno de preguntas, me gustaría agradecer a los miembros de nuestro equipo y a nuestros clientes por su confianza en SBA. La capacidad de la empresa para alcanzar nuestra visión de ser la opción preferente de nuestros clientes y el líder del sector en soluciones de infraestructura de calidad solo es posible gracias al increíble equipo que tenemos en SBA. Con esto, operador, estamos listos para las preguntas.

[Instrucciones del operador] Pasemos con nuestro primer interlocutor.

Habla Ric Prentiss, de Raymond James. ¿Me escuchan?

Sí, le escuchamos.

Quisiera hacer un par de preguntas filosóficas. ¿Podrían ayudarnos a entender cuáles son las ventajas y desventajas de ser una empresa pública frente a una privada al competir por activos, inquilinos y capital? Ayúdennos a desglosarlo en términos de visión a largo plazo, visión a corto plazo y niveles de apalancamiento. Ayúdennos a entender cómo visualizan lo público frente a lo privado.

Bueno, Ric, creo que para nosotros no se trata realmente de lo público frente a lo privado. Nos enfocamos en la calidad de los activos que tenemos y en brindar el mejor servicio posible a nuestros clientes, y en cubrir sus necesidades donde las tengan. Y creo que, ya seamos una empresa pública o privada, eso seguirá siendo así. Por supuesto, existen diferencias entre las empresas públicas y privadas en la forma en que se capitalizan y en las cosas que deben comunicar públicamente, pero, por lo demás, el negocio es el mismo.

De acuerdo. La otra pregunta filosófica es que ustedes vendieron la cartera de torres en Canadá. Al revisar esa venta en Canadá, ¿cómo jerarquizan las prioridades, criterios o factores de precio frente a la capacidad de cierre frente a la financiación? Cuando miramos Canadá, ¿cómo evalúan la lista potencial de compradores y qué es lo importante?

Bueno, Ric, el enfoque con Canadá fue específico para ese país. Tras haber estado allí durante muchísimos años, llegamos a la conclusión de que nuestra capacidad para alcanzar una escala que nos posicionara en el mejor lugar posible para seguir haciendo crecer ese negocio y satisfacer las necesidades de los clientes allí no iba a ser factible. Por lo tanto, decidimos explorar la monetización de esos activos como un resultado potencial mejor para nuestros accionistas. Y basándonos en el proceso que llevamos a cabo, logramos un precio que consideramos atractivo y adecuado, y así vendimos los activos. En realidad, no es diferente a la forma en que hemos abordado todos nuestros mercados. Hemos hablado en los últimos dos años sobre la revisión de cartera que estamos realizando, tratando de asegurar que estemos posicionados en el mejor lugar posible en cada uno de los mercados donde operamos en términos de nuestra escala relativa, así como nuestro posicionamiento relativo frente a los principales operadores en esos mercados. Y la situación en Canadá no fue diferente a cualquier otra.

De acuerdo. Y luego una pregunta operativa. Obviamente, no hubo una recompra de acciones significativa este trimestre, pero dijeron que todavía tienen planes de realizar algunas en '26. ¿Cómo deberíamos considerar el nivel de apalancamiento, la recompra de acciones, las oportunidades de M&A y cómo están equilibrando el uso de su flexibilidad?

Sí. Nuestro objetivo de apalancamiento, que revisamos a finales del año pasado, es de 6 a 7 veces de deuda neta sobre EBITDA ajustado, y obviamente estamos operando justo en medio de ese rango. Por lo tanto, empezamos por el apalancamiento. Nos aseguramos de mantener el apalancamiento en ese rango objetivo y luego priorizamos lo que consideramos que nos ofrece la mejor oportunidad en un momento dado entre las recompras de acciones. Obviamente, los dividendos se pagan y crecen de manera bastante constante y luego las nuevas inversiones en activos, principalmente la construcción de nuevas torres y adquisiciones. Y eso no es realmente muy diferente a la forma en que hemos abordado las cosas históricamente. Creo que de trimestre en trimestre surgen diferentes oportunidades y dedicamos tiempo a esas oportunidades. Y dependiendo de lo que estemos analizando, eso puede hacernos reducir las recompras o posiblemente aumentarlas porque no tenemos suficientes otras opciones para invertir ese capital, pero nuestro objetivo es mantener el apalancamiento en el mismo nivel que hemos fijado. Y como resultado, eso nos proporciona mucho flujo de caja libre para invertir cada año. Y analizamos todas las opciones disponibles y las comparamos entre sí en un momento dado. Pero en última instancia, espero que vamos a gastar dinero en todas esas categorías a lo largo del tiempo, tal como lo hemos hecho en el pasado.

Pasemos al siguiente participante. Adelante. Por favor, indique su nombre, organización y luego su pregunta.

Mike Rollins de Citi. Dos temas, si me lo permite, por favor. El primero sobre el entorno de arrendamiento. La comunicación hizo referencia, creo, a un mayor volumen de pedidos pendientes en el arrendamiento nacional. Me gustaría saber si podría hablar sobre la importancia de ese cambio en el volumen de pedidos pendientes frente a otros primeros trimestres históricos y ponerlo en perspectiva en términos del tipo de crecimiento en arrendamiento que esperan generar este año o en años futuros. Y la segunda pregunta, quizás dando un paso atrás, como mencionaron en algunas conferencias, ha surgido el tema de su valor frente a los mercados privados. Tengo curiosidad, al hablar con los inversores sobre ello, ¿qué han aprendido sobre cómo los inversores están valorando a la empresa en el mercado público? ¿Y cuáles son las formas en que SBA está intentando responder a las preguntas sobre si es el negocio o las perspectivas financieras de una manera que mejore esa visibilidad y transparencia para sus futuras oportunidades financieras?

Sí. Primero, el entorno de arrendamiento. Nuestro volumen de pedidos pendientes sí aumentó desde los niveles del 31 de diciembre hasta los del 31 de marzo. Así que fue una buena señal. Y me refiero específicamente al volumen de pedidos pendientes en EE. UU. Creo que es eso lo que está cuestionando. Y ese aumento lo categorizaría como moderado. No fue necesariamente extremo, pero definitivamente fue un aumento donde tenemos más solicitudes entrando que nuevos negocios que estamos ejecutando. De hecho, se está reponiendo más rápido y a un ritmo más alto de lo que se está utilizando. Así que es una buena señal en términos del resto del año y cómo debería configurarse el año en cuanto a la actividad de arrendamiento.

Creo que desde un punto de vista histórico, no es necesariamente un valor atípico extremo. Y esperaría que la actividad de arrendamiento en EE. UU. este año sea relativamente constante basándome en nuestra situación actual. Obviamente, las cosas pueden cambiar a lo largo del año. Pero en este momento, basándome en nuestras interacciones con nuestros clientes y en la forma en que han crecido los volúmenes de pedidos pendientes, esperaría ver niveles de actividad bastante constantes.

En cuanto a cómo posicionamos a SBA, es una pregunta un poco críptica, Mike. Pero creo que nuestro enfoque es intentar ser lo más claros posible con nuestros inversores públicos sobre todos los tremendos atributos de nuestro negocio y compartir esa información con claridad en términos de la calidad de nuestros activos, la calidad de nuestras perspectivas de crecimiento y la calidad del flujo de caja que generamos de manera muy estable y constante, como lo hemos hecho, francamente, durante décadas. Y por lo tanto, cuanto más pueda compartir ese mensaje y evangelizarlo y, en última instancia, demostrar nuestra capacidad de ejecución, creo que estaremos perfectamente. No puedo hablar de cómo cada parte individual podría valorar esta empresa si están fuera de la base de accionistas públicos en este momento.

Muy bien. Pasemos al siguiente interlocutor, Batya Levi de UBS.

Excelente. Solo un seguimiento sobre la actividad nacional. Con el backlog —el aumento moderado en el backlog que están observando—, ¿es generalizado o específico de alguna empresa? Creo que uno de sus inquilinos había estado frenando significativamente. ¿Ven cierta repunte en su actividad para quizás compensar parte de la desaceleración que esperaban en el segundo semestre? Y una pregunta sobre el mobile edge compute que creen que podría proporcionar una nueva oportunidad de ingresos incrementales. ¿Qué tipo de inversión creen que requeriría para reajustar sus sitios? ¿Y cuándo creen que eso empezará a reflejarse en el P&L, tanto desde la perspectiva de gastos como de ingresos?

De acuerdo. En cuanto a la actividad nacional, y no me gusta necesariamente compartir específicamente lo que hace cada uno de nuestros clientes, diré que no fue necesariamente uniforme entre nuestros clientes más grandes en términos de aumentos en el backlog. Obviamente tenemos un cliente con el que hemos firmado un acuerdo reciente. Y así estamos empezando a ver un aumento en la actividad asociada a ello. Así que eso definitivamente lo ha influido. Pero, en general, eso fluctúa con el tiempo de todos modos. Eso es lo que siempre hemos visto históricamente. Por lo tanto, en un trimestre dado, un solo trimestre no cuenta necesariamente la historia completa. Así que esperaría que veamos a los 3 clientes principales que tenemos en EE. UU. activos en varios momentos durante el año.

En el lado del edge compute, estamos bastante entusiasmados con la oportunidad potencial allí. Definitivamente ha surgido como algo en lo que creo que habrá mucho interés, específicamente para la inferencia de IA y entornos de baja latencia que serán críticos a medida que la IA continúe infiltrándose en todas las aplicaciones que los usuarios finales terminarán utilizando a través de estas redes inalámbricas. Nosotros mismos estamos participando activamente con múltiples empresas explorando cómo podríamos desplegar algunos de estos centros de datos edge en nuestros sitios de torres. Y estamos en las etapas iniciales de eso, Batya. Diría que tenemos algunos que ya hemos realizado, un número muy pequeño. Por lo tanto, algunos de ellos son casi de naturaleza experimental. Esperamos que algunos de ellos entren en funcionamiento próximamente.

Así que hemos incurrido en algunos costes en relación con eso. Creo que debo ser cauteloso con el cronograma del impacto en las cifras financieras de manera significativa, pero es algo sobre lo que estoy seguro de que volveremos a hablar con ustedes en trimestres futuros porque definitivamente está ganando tracción y creo que será un factor contribuyente en el futuro.

[Instrucciones del operador] Pasemos al siguiente participante, Brendan Lynch de Barclays.

Solo un seguimiento sobre los 'edge sites'. Brendan, ¿me escuchas?

Sí.

Solo para dar seguimiento a los 'edge sites'. Brendan, ¿puedes dar ejemplos concretos de cómo el despliegue de IA en un sitio de torre es ventajoso en comparación con un centro de datos tradicional? Pregunto esto porque, en gran medida, ha sido teórico durante los últimos años. Así que quizás parezca que hay algo de impulso y que las cosas están cambiando allí. Cualquier detalle adicional que puedas aportar sería de gran ayuda.

Sí. Quiero decir, es difícil darles una cifra exacta. Realmente, lo que estamos tratando y lo que estamos viendo es que algunas de estas aplicaciones tienen una cantidad de subida mucho mayor que la de bajada, lo que afecta, por cierto, la arquitectura general de la red inalámbrica misma, la cual requiere un nivel de latencia aún más bajo para que esas soluciones sean lo más eficaces posible. Y como resultado, cuanto más cerca se pueda situar la potencia de cómputo en el borde de la red y, francamente, más cerca del usuario, estamos viendo que la gente piensa que eso marcará una diferencia real en el éxito de algunas de estas aplicaciones. Por lo tanto, existe un impulso para trasladar eso hacia afuera. También creo que hay un problema práctico en que, en algunos aspectos, puede ser más fácil tener esta red de cómputo más distribuida a través de estos micro centros de datos en lugar de tener las instalaciones más grandes que están más centralizadas en términos de uso de energía y otros recursos necesarios para que estas cosas sean eficaces; que, hasta cierto punto, cuando se distribuye de una base más amplia, es en realidad más fácil de lograr en algunos casos. Así que veremos, Brendan, pero creo que mientras la latencia sea un problema real, el edge computing será cada vez más importante.

De acuerdo. Genial. Eso es útil. Y luego, quizás, otra pregunta sobre la compra de terrenos en Guatemala. ¿Podría detallar algunos de esos puntos y cuál fue el cap rate que pagaron?

Sí. Sobre eso, creo que ya hablamos en la última llamada porque cerramos el acuerdo a principios de año. Pudimos comprar los terrenos bajo la mayoría de las torres en Guatemala que adquirimos como parte de la adquisición de Millicom. Creo que el múltiplo que pagamos estuvo en el rango de 7. Estoy buscando confirmación. Creo que fueron unos 7 turns lo que pagamos por eso. Así que es bastante atractivo y acretivo en términos de valoración, pero también nos ayuda en cuanto a nuestro posicionamiento relativo desde el punto de vista del riesgo en todas esas propiedades y en que podemos controlar mejor esos terrenos que, obviamente, podíamos antes.

Nuestro próximo interlocutor es Nick Del Deo de MoffettNathanson.

Entonces, Brendan, usted señaló en sus comentarios preparados que la demanda que está viendo para las torres de Millicom ha superado sus expectativas. Supongo que, basándose en sus conversaciones con esos clientes, ¿tiene la sensación de que se trata de un repunte inicial que está ocurriendo ahora que los sitios están disponibles y que podría remitir? ¿O le parece algo más sostenible?

Sí. Creo que definitivamente hay un interés inicial porque estos sitios estaban obviamente en manos de los operadores antes. Y ahora que se han abierto de forma más directa para el negocio de colocation que probablemente estaban antes, eso ha generado cierto interés entrante que creo es lo que normalmente se esperaría cuando activos como estos se ponen a disposición. Pero sí creo que existe una oportunidad para sostener el crecimiento durante un periodo prolongado porque, por una parte, hay muchos sitios. Dos, estamos apenas en las etapas iniciales de las conversaciones con esos otros clientes, y se trata principalmente de 1 cliente en muchos de estos mercados para el sitio. Así que, basándome en la demanda acumulada que vemos y en lo que nos han expresado, creo que vamos a ver una ocupación de arrendamientos muy atractiva durante un periodo prolongado.

De acuerdo. Muy bien. Y luego quizás una sobre el mercado de EE. UU. Uno de sus pares ha comentado que los grandes operadores podrían estar más interesados en trabajar con las empresas de torres públicas más grandes para emprender más oportunidades de nuevas construcciones. Me preguntaba si han observado algo similar.

Sí. Creo que hay algo de eso. Quiero decir, definitivamente, el diálogo que hemos tenido con las MNOs últimamente ha sido mucho más constructivo hacia las oportunidades de nuevas construcciones aquí en EE. UU. de lo que ha sido en el pasado. Es decir, si realmente retrocedemos en la historia, y esto no es solo SBA, sino también las otras grandes empresas de torres, ellas fueron los principales proveedores de nuevas construcciones durante muchísimos años. Y luego eso obviamente cambió drásticamente. Surgieron muchas empresas nuevas más pequeñas y los términos financieros que se ofrecían no eran realmente algo que encontráramos atractivo, e imagino que la mayoría de nuestros pares —nuestros pares más grandes— tampoco lo fueron. Y es por eso que vieron cómo el nivel de lo que estábamos haciendo se agotaba. Pero en el entorno actual, a medida que firmamos algunos de estos acuerdos marco y establecemos relaciones de mayor alcance, así como con el aumento del costo de capital y la estabilidad del proveedor final con el que tratan los operadores, es cada vez más importante para ellos estar con alguien en quien sepan que pueden confiar para el largo plazo. Y creo que, como resultado, verán más oportunidades para que empresas como la nuestra realicen más nuevas construcciones de torres aquí en EE. UU.

Pasando a nuestro próximo participante, David Barden de New Street Research.

Así que supongo, Brendan, solo tengo que preguntar, como que, ¿la historia de que... ya hubo un par de preguntas sobre esto, que es que hay múltiples firmas de PE dando vueltas, queriendo comprar SBA y llevarla a capital privado. TMT Finance informó que lo harían con $250 por acción. Y yo cuestionaría si usted y Jeff, que sigue siendo el Chairman, realmente querrían vender. Entonces, ¿podría explicarnos qué se necesitaría para que esto ocurra realmente? Esa sería la pregunta número uno. Y luego... bueno, eso es todo. Esa es mi pregunta.

Muy bien. Sí. Quiero decir, escuchen, por supuesto, he visto los artículos que han circulado en las últimas semanas, y no les sorprenderá que les diga que, como cuestión de política, que es nuestra política, no comentamos sobre especulaciones o rumores que se difundan en la prensa. Lo que puedo decir de manera más general es que he estado en SBA durante más de 28 años. Y durante todo ese tiempo, siempre nos hemos centrado en evaluar todas las opciones y todas las rutas posibles que podemos tomar ante diversas situaciones con el fin de actuar en el mejor interés de nuestros accionistas. Y seguimos haciéndolo hoy, y espero que sigamos haciéndolo en el futuro. Por lo tanto, por supuesto, siempre evaluaremos cualquier oportunidad que se nos presente. Pero más allá de eso, no puedo comentar realmente sobre lo que alguien decida poner en un artículo sin ninguna base real.

¿Sería justo, Brendan, decir que si hubo algún momento en los últimos, digamos, 3, 4 o 5 años mientras esta evaluación constante ha estado ocurriendo, en el que realizaron una recompra de acciones, nunca venderían la empresa por una cifra inferior al precio al que compraron esas acciones?

Bueno, quiero decir, no puedo... David, no puedo decirte realmente qué haríamos o qué no haríamos en un caso hipotético. Lo que haríamos sería siempre tomar la decisión que consideráramos mejor para los accionistas, sea cual fuera en ese momento dado, y esa es la decisión que tomaríamos.

[Instrucciones del operador] Muy bien. Y parece que esas son todas las preguntas que tenemos por hoy.

De acuerdo. Muy bien. Bueno, gracias, Marilyn, y gracias a todos por conectarse, y esperamos presentarles nuestros resultados del segundo trimestre el próximo trimestre. Gracias.

Gracias a nuestros ponentes y a todos los presentes por acompañarnos hoy. La conferencia ha concluido. Pueden desconectarse.