Saludos y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Reliance Inc. [Instrucciones del operador] Tengan en cuenta que esta conferencia está siendo grabada. Cedo la palabra a su anfitriona, Kim Orlando, de Relaciones con Inversores. Adelante, por favor.

Gracias, operador. Buenos días y gracias a todos por unirse a nuestra conferencia para analizar los resultados financieros de Reliance correspondientes al primer trimestre de 2026. Me acompañan Karla Lewis, Presidenta y CEO; Steve Koch, Vicepresidente Ejecutivo y COO; y Arthur Ajemyan, Vicepresidente Sénior y CFO. Una grabación de esta llamada se publicará en la sección de Inversores de nuestro sitio web en investor.reliance.com. Por favor, lean las declaraciones prospectivas incluidas en nuestro comunicado de resultados emitido ayer y tengan en cuenta que se aplican a todas las declaraciones realizadas durante esta teleconferencia. Las conciliaciones de las cifras ajustadas se incluyen en la sección de conciliación no-GAAP de nuestro comunicado de resultados. Cedo la palabra a Karla Lewis, Presidenta y CEO de Reliance.

Buenos días a todos y gracias por acompañarnos para analizar nuestros resultados del primer trimestre de 2026. Reliance ha tenido un sólido comienzo de 2026, capitalizando los fundamentos favorables del mercado con volúmenes, precios y beneficios del primer trimestre que han superado nuestras expectativas. El sólido impulso en los precios y la demanda continuó desarrollándose durante todo el trimestre en toda nuestra diversificada cartera de productos y mercados finales.

Las toneladas vendidas en el primer trimestre alcanzaron un récord y aumentaron tanto de forma secuencial como interanual. Un resultado especialmente notable dado el inusualmente fuerte adelanto de la demanda impulsado por los aranceles en el periodo del año anterior. Por decimotercer trimestre consecutivo, hemos superado significativamente los envíos de la industria en general. El precio medio de venta por tonelada vendida también aumentó respecto al trimestre anterior, superando nuestras expectativas.

Una ejecución sólida convirtió un aumento del 15% en las ventas, impulsado por mayores envíos y precios, en un importante apalancamiento operativo que generó un crecimiento interanual de más del 30% en nuestro beneficio antes de impuestos no-GAAP y un crecimiento interanual de casi el 37% en el EPS no-GAAP, situándose en $5.16.

Tal como se anunció anteriormente, también logramos 2 contratos gubernamentales significativos en el primer trimestre para suministrar los proyectos del muro fronterizo del Departamento de Seguridad Nacional y el Joint Strike Fighter a través de nuestra filial de propiedad absoluta AMI Metals. Nos entusiasma haber ganado estos contratos, que representan colectivamente hasta aproximadamente $3 billion en ingresos y refuerzan aún más el papel de Reliance como socio de confianza en programas críticos de defensa e infraestructura de EE. UU. Estas adjudicaciones ilustran nuestra capacidad para dar soporte a proyectos grandes y complejos aprovechando la escala, las capacidades logísticas, la experiencia en procesamiento, las profundas relaciones en la cadena de suministro y la infraestructura operativa existente de la familia de empresas de Reliance. Nuestra plataforma diversificada nos permite atender simultáneamente las necesidades tanto de grandes socios de programas como de clientes de pedidos pequeños y de entrega rápida. Como recordatorio, nuestros resultados del primer trimestre no incluyeron ninguna contribución del contrato del muro fronterizo.

Nuestro disciplinado despliegue de capital y nuestro sólido perfil de caja nos otorgan la flexibilidad para ejecutar simultáneamente nuestras actividades de crecimiento y de retorno al accionista. En el primer trimestre, generamos un fuerte flujo de caja operativo, incluso con el incremento estacional típico en el capital de trabajo.

Nuestras perspectivas de CapEx para todo el año 2026 son de aproximadamente $300 million, con poco menos de la mitad destinados a inversiones de crecimiento estratégico que mejoren nuestras capacidades de procesamiento, fortalezcan nuestra capacidad de servicio al cliente, amplíen nuestra presencia y aumenten los volúmenes en mercados atractivos.

En el primer trimestre, incrementamos nuestra tasa de dividendo en un 4%, situándola en $5 anualizados por acción, y recompramos $234 million de nuestras acciones. Nuestro sólido balance general y nuestra posición de liquidez siguen siendo ventajas competitivas clave, lo que nos permite invertir en nuestro negocio, buscar adquisiciones estratégicas y devolver capital a nuestros accionistas, manteniendo al mismo tiempo nuestro enfoque disciplinado en el despliegue de capital.

En resumen, nos alienta el aumento del optimismo y la actividad de los clientes en nuestros amplios mercados finales, con un impulso continuo en los sectores de infraestructura, centros de datos, energía y defensa. Al entrar en el segundo trimestre, la extensión de los plazos de entrega de nuestros proveedores de laminación también augura un entorno de precios fuerte y continuo, o que el acceso al metal se convierta en una ventaja estratégica. La escala y las capacidades únicas de Reliance, junto con nuestras relaciones con laminadoras nacionales y nuestros equipos excepcionales, nos posicionan bien para capitalizar aún más las oportunidades que se presentan en 2026. Cedo ahora la palabra a nuestro COO, Steve Koch.

Gracias, Karla, y buenos días a todos. Nuestro desempeño en el primer trimestre refleja una sólida ejecución en todas nuestras operaciones y un compromiso continuo con la seguridad y el servicio al cliente. Quiero agradecer a nuestros equipos por su arduo trabajo y disciplina, que continúan diferenciando a Reliance en el mercado.

Pasando a nuestras tendencias de demanda y precios. El récord de toneladas vendidas aumentó un 9.4% respecto al cuarto trimestre de 2025, superando nuestras expectativas de un incremento de entre el 5% y el 7%. Interanual, las toneladas vendidas aumentaron un 2.7%, superando significativamente a la industria de centros de servicio, que reportó una caída del 5.1% en el mismo periodo. Nuestro desempeño superior de casi 8 puntos porcentuales en el primer trimestre, y el desempeño superior sostenido durante 13 trimestres consecutivos, refleja las ventajas de nuestra escala operativa, diversificación comercial y capacidades de procesamiento inigualables. Los volúmenes de acero al carbono siguieron siendo nuestro principal motor de crecimiento, con una fortaleza particular en aplicaciones de construcción no residencial y fabricación. Los volúmenes de productos de aluminio y acero inoxidable también contribuyeron al crecimiento del volumen interanual con niveles de rentabilidad por tonelada más elevados.

Nuestro precio de venta promedio en el primer trimestre aumentó un 5.3% respecto al cuarto trimestre de 2025, superando nuestra expectativa de un incremento de entre el 3% y el 5%. Los precios de los productos de acero al carbono, aluminio y acero inoxidable mostraron una tendencia al alza ante la oferta ajustada, la ampliación de los plazos de entrega y la mejora de las condiciones de la demanda. Como Arthur discutirá en nuestras perspectivas, creemos que estas dinámicas de mercado continuarán respaldando precios sólidos en el segundo trimestre de 2026, elevando la ventaja estratégica que poseemos al acceder al metal a través de nuestros socios de plantas nacionales.

Pasando a nuestros mercados finales. La construcción no residencial representó aproximadamente 1/3 de nuestras ventas del primer trimestre, principalmente de productos de tubería, placa y estructurales de acero al carbono. Los envíos del primer trimestre se mantuvieron sólidos, respaldados por la continuidad de los proyectos de centros de datos e infraestructura energética relacionada en niveles récord, junto con una demanda general fuerte en obras de infraestructura pública y civil pesada. Nuestra sólida posición en estos mercados compensó la menor actividad en ciertos mercados de construcción no residencial privada. Nuestra participación en el mercado de construcción no residencial se ve reforzada por nuestra implicación en el proyecto del muro fronterizo del Departamento de Seguridad Nacional, con actividad comenzando este mes.

La fabricación general también representó cerca de 1/3 de nuestras ventas del primer trimestre. Nuestra participación en este mercado está altamente diversificada en productos, industrias y geografías. Los envíos crecieron interanualmente impulsados por la fortaleza en maquinaria industrial, incluyendo equipos para centros de datos, programas de construcción naval, programas militares, productos de consumo y maquinaria de construcción. También estamos captando la creciente demanda relacionada con la energía nuclear, impulsada por los emergentes programas de reactores modulares pequeños y los requisitos energéticos de los centros de datos.

Los productos aeroespaciales representaron aproximadamente el 10% de nuestras ventas del primer trimestre. La demanda de la industria aeroespacial comercial sigue siendo moderada debido a que los elevados niveles de inventario han persistido en toda la cadena de suministro, aunque esperamos que las condiciones mejoren gradualmente en 2026 a medida que los OEMs gestionen sus carteras de pedidos récord y el aumento de las tasas de fabricación. Los programas aeroespaciales relacionados con defensa y el sector espacial se mantuvieron sólidos durante el trimestre.

El sector automotriz, al que servimos principalmente a través de nuestras operaciones de procesamiento por encargo (toll processing), representó el 4% de nuestras ventas del primer trimestre. Como recordatorio, nuestros volúmenes de procesamiento por encargo se excluyen de nuestras toneladas vendidas. La demanda subyacente se ha mantenido estable, respaldada por nuestras recientes inversiones en capacidad y nuestra capacidad para adaptarnos rápidamente a la demanda variable del mercado automotriz.

Por último, estamos observando una mejora alentadora en la demanda del mercado de semiconductores, con un impulso creciente para 2026. En resumen, Reliance sigue definiéndose por nuestra gente, nuestras sólidas relaciones con las acerías nacionales y nuestro enfoque en ofrecer un servicio al cliente inigualable. Las inversiones estratégicas que hemos realizado en toda nuestra presencia están generando retornos tangibles, y nuestro disciplinado enfoque comercial y operativo continúa impulsando la rentabilidad que nos diferencia. Ahora cedo la palabra a nuestro CFO, Arthur, para que revise nuestros resultados financieros y perspectivas.

Gracias, Steve, y gracias a todos por unirse a la llamada de hoy. Obtuvimos un sólido primer trimestre con ventas un 15% superiores interanual, gracias a unos envíos y precios mejores de lo previsto. Nuestro beneficio bruto de $1.2 billion aumentó un 23% en comparación con el cuarto trimestre de 2025 y un 13% en comparación con el primer trimestre de 2025. Sobre una base FIFO, que es como evaluamos nuestro desempeño continuo, el margen de beneficio bruto FIFO no-GAAP se amplió al 30.1% frente al 28.5% del cuarto trimestre de 2025, situándose solo ligeramente por debajo del 30.4% del mismo trimestre del año anterior. Nuestra disciplina en la fijación de precios nos permitió repercutir los mayores precios de las acerías en la mayoría de los productos durante el primer trimestre y ampliar los márgenes.

Los costes de materiales superiores a lo previsto resultaron en un gasto LIFO de $37.5 million en el primer trimestre, por encima de nuestra estimación de $25 million, lo que nos ha llevado a elevar nuestra perspectiva anual de LIFO a $150 million desde la estimación anual previa de $100 million. En consecuencia, esperamos un gasto LIFO de $37.5 million en el segundo trimestre de 2026. También me gustaría abordar brevemente el impacto de los aranceles incrementales de la Sección 232 en nuestros márgenes de beneficio bruto y rentabilidad. Los aranceles del 50% de la Sección 232 han tenido el mayor impacto en el margen de beneficio bruto del aluminio, ya que el precio de muchos productos de aleación de aluminio comunes aumentó significativamente sin un aumento correspondiente y significativo en la demanda. A pesar del moderado impacto negativo en el margen de beneficio bruto, nuestros beneficios brutos en dólares de aluminio han aumentado aproximadamente un 18% en comparación con el primer trimestre de 2025. En general, el entorno de precios actual está generando mayores beneficios brutos en dólares en toda nuestra cartera de productos y contribuyendo a una mejor rentabilidad, a pesar de la variación en el desempeño de los márgenes para ciertos productos.

El gasto de SG&A no-GAAP aumentó un 6% en comparación con el primer trimestre de 2025, impulsado por una mayor compensación por incentivos debido a la mejora de la rentabilidad, los impactos inflacionarios en las remuneraciones y beneficios relacionados, y mayores costes variables de almacenamiento y entrega asociados al incremento en las toneladas vendidas. Sobre una base por tonelada, el gasto de SG&A no-GAAP aumentó un 3%, debido principalmente a una mayor compensación por incentivos.

Nuestro crecimiento en envíos, gracias a la continua ganancia de cuota de mercado y a la mejora en los dólares de beneficio bruto, impulsó un mejor apalancamiento operativo y resultó en un aumento interanual del 33% en el beneficio antes de impuestos no-GAAP hasta los $354 million, con un margen de beneficio antes de impuestos del 8.8%, lo que supone un incremento de 120 puntos básicos. Nuestro beneficio por acción diluido no-GAAP del primer trimestre creció casi un 37% interanual hasta los $5.16. A efectos de referencia, el gasto LIFO por acción ascendió a $0.54 en el trimestre, frente a la previsión de $0.36 en nuestro guidance y los $0.35 del mismo trimestre del año anterior, debido a incrementos en los costes de productos de acero al carbono y aluminio superiores a lo previsto.

Pasando a nuestro balance general y flujo de caja. El flujo de caja operativo en el primer trimestre fue de aproximadamente $151 million, lo que refleja la acumulación estacional típica de capital circulante debido al aumento de la actividad de envíos, así como el impacto del mayor precio de los metales. Nuestra rotación de inventario basada en toneladas mejoró hasta aproximadamente 5x, frente al 4.9x de hace un año, mientras que el DSO de cuentas a cobrar de 42 días fue consistente con el año anterior. Durante el trimestre, financiamos $64 million en CapEx, pagamos $67 million en dividendos y recompramos $234 million de nuestras acciones ordinarias a un precio medio de $299 por acción. Nos quedan aproximadamente $529 million disponibles bajo nuestro programa actual de recompra de acciones. Al 31 de marzo, nuestra deuda total era de $1.7 billion. Nuestra posición de apalancamiento sigue siendo muy sólida, con un ratio de deuda neta/EBITDA de 1, lo que nos otorga una liquidez y flexibilidad sustanciales para continuar ejecutando nuestras prioridades de asignación de capital.

De cara al futuro, esperamos que tanto la demanda como los precios se mantengan saludables en el segundo trimestre de 2026, en general en línea con el primer trimestre, sujetos a los riesgos actuales derivados de la política comercial nacional e internacional y el conflicto en Oriente Medio. Anticipamos un beneficio por acción diluido no-GAAP para el segundo trimestre de 2026 en el rango de $5.15 a $5.35, un aumento del 16% al 21% interanual, incluyendo un gasto LIFO estimado de $37.5 million o aproximadamente $0.54 por acción diluida. Por favor, consulten nuestro informe de resultados del primer trimestre para obtener más detalles sobre nuestras perspectivas para el segundo trimestre, así como las contribuciones previstas del contrato del muro fronterizo.

Para concluir, estamos muy satisfechos con nuestro desempeño en el primer trimestre; nuestro sólido crecimiento de volumen, la continua ganancia de cuota de mercado y una política de precios disciplinada respaldaron un mejor apalancamiento operativo y beneficios más fuertes. Con esto concluyen nuestras declaraciones preparadas. Gracias de nuevo por su tiempo y participación. Ahora abriremos la sesión para sus preguntas.

[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta será de Martin Englert, de Seaport Research Partners.

Preguntas sobre el guidance. Observando el trimestre actual, los márgenes de beneficio bruto FIFO mejoraron hasta situarse en torno al 30%, frente al 28.5% del trimestre pasado. Incluso teniendo en cuenta la nueva mezcla con el contrato de DHS para el 2Q, dado el entorno de precios más favorable en general, así como los volúmenes, ¿creen que están siendo conservadores con los márgenes brutos FIFO implícitos para el 2Q en el guidance? ¿O existen otros factores a considerar, como un ajuste rezagado de los márgenes y los factores inflacionarios de los precios del aluminio?

Martin, sobre el guidance para el Q2 en relación con el margen de beneficio bruto, sobre el cual no proporcionamos guidance explícitamente. El Q1 fue un entorno de precios sólido y favorable, con muchos productos experimentando aumentos de precios, lo que nos brinda la oportunidad de impulsar nuestros márgenes al alza durante un periodo temporal. Esperamos una mejora continua de los precios en el Q2, pero no al nivel del Q1. Por tanto, empezaremos a ver cómo el metal de mayor coste afecta al inventario y se normaliza un poco hacia lo que creemos que será el final del trimestre. Así que probablemente no sean más altos; tenemos menos potencial de mejora que en el Q1 debido a la dinámica de aumento de precios. Y en cuanto al muro fronterizo, los márgenes —los márgenes de beneficio bruto— reducirán ligeramente nuestra cifra consolidada basándose únicamente en la mezcla de productos que vendemos y los servicios que prestamos. Pero, como mencionamos, el coste operativo es extremadamente bajo para ese volumen, lo que nos ayudará a apalancar nuestra línea de gastos y nos proporcionará beneficios muy sólidos del proyecto del muro fronterizo.

Supongo que mirando un paso más allá y volviendo a su comentario sobre que quizás para finales del trimestre, no haya tanto aumento de precios o impulso trimestre a trimestre, sino que las cosas empiecen a normalizarse en relación con la entrada de los costes de inventario. Mirando más a futuro, ¿ofrece eso alguna oportunidad de una normalización parcial en los márgenes brutos FIFO, entendiendo que tendrán este contrato en la mezcla y que esto será algo dilutivo, pero que no afectará negativamente al beneficio neto?

Sí, creo que es correcto, Martin. Así es como funcionan típicamente las dinámicas: los precios impulsan gran parte del potencial de mejora del margen y luego, a medida que se normalizan o bajan, también se necesita la demanda subyacente para respaldarlo; algo respecto a lo cual, en este momento, nos sentimos muy optimistas para 2026 en cuanto a la demanda en la mayoría de los productos y mercados finales en los que operamos, lo que proporciona un buen contexto desde el punto de vista de los precios.

Así que en el primer trimestre hubo incrementos de precios sólidos. Esperamos que los precios se mantengan en buenos niveles. Aunque, de nuevo, tal vez no aumenten al mismo ritmo.

De acuerdo. Entonces, algunos problemas transitorios —y no debería decir problemas, sino tendencias y partidas que están normalizando parte de la fijación de precios a medida que pasan por el canal de distribución en relación con el traspaso de costes—, algo no muy distinto de lo que vimos en trimestres recientes debido al impacto inflacionario de los aranceles de la sección 232, sí.

Correcto. Sí.

Bien. Si me permite una más. Tenía curiosidad por su opinión sobre... parece que las áreas de defensa son sólidas y los semiconductores están mejorando, lo cual creo que es algo que no veíamos en ese frente desde hace tiempo.

Y también creo haber oído algo sobre el sector de petróleo y gas; tal vez podría comentar brevemente el perfil de margen de estas líneas de productos que abastecen a esos mercados finales y las posibles implicaciones en el mix de ventas de cara a 2026.

Sí. En realidad no detallamos cómo afectan al margen bruto por producto, Martin. Y sí que varía, pero también depende de cuánta transformación de valor añadido estemos realizando. Así que... tienes razón, la división de Defensa sigue manteniéndose sólida en gran parte de los diferentes productos que vendemos.

En semiconductores, es una parte pequeña del negocio, pero ha estado rezagada. No nos referimos a la línea del margen bruto, pero hemos comentado que parte de nuestro negocio de nicho en semiconductores consiste en productos de muy alto valor, y eso ha caído, aunque nos alegra ver que está empezando a haber una mejora.

Pero en cuanto al nivel consolidado, no hay nada que comentar respecto a cambios en el mix de productos o en el guidance financiero.

Y Martin, añadiría que, desde la perspectiva del mercado final, vimos que el índice ISM de manufactura se mantuvo por encima del 50% durante 3 meses consecutivos, y vimos cómo eso se tradujo en un aumento de la actividad en el primer trimestre. Así que... y lo señalamos en nuestro comunicado, en el mercado final de manufactura vimos un aumento interanual en las toneladas. Por tanto, lo vemos como un buen viento a favor, y tenemos muchos productos diferentes con procesos de valor añadido que se dirigen a ese mercado final que, como todos sabemos, no ha ido especialmente bien en los últimos 3 años. Así que hay potencial de vientos a favor ahí.

Sí. Es positivo ver algunos signos incipientes de recuperación en la actividad de los usuarios finales en ese sector. Enhorabuena por los resultados y por la adjudicación de contratos.

Nuestra siguiente pregunta es de Bennett Moore, de JPMorgan.

Karla, Steve, Arthur, felicidades por este sólido trimestre. Me gustaría tener una idea más clara de cómo debemos entender el ritmo de aumento de estos volúmenes de DHS a lo largo del año.

Y, ¿está la estructura de precios diseñada de tal forma que, si los precios del mercado general cayeran, pudieran ofrecer protección a los márgenes brutos en ese escenario?

Bennett, en cuanto al ritmo del proyecto del muro fronterizo, como mencionamos, empezamos a realizar envíos este mes, en abril. Por lo tanto, todavía estamos en una fase inicial de puesta en marcha. Por ello, hemos incluido en nuestra guía del Q2 nuestra estimación actual de la actividad de volumen en el trimestre.

Esperamos que esta aumente a medida que avancemos hacia el Q3 y periodos posteriores, una vez que el programa esté plenamente operativo. Sin embargo, no existe un calendario de envíos comprometido, por lo que podría variar de un trimestre a otro, aunque prevemos una mayor actividad en el Q3 de la que proyectamos para el Q2.

En cuanto a los precios, no podemos entrar en detalles específicos, pero tenemos el volumen de contratos asegurado hasta ciertos importes en dólares durante el periodo que llega hasta 2027.

Entendido. Pasando al aluminio, es decir, ciertamente hemos visto otro repunte en los precios. Me pregunto si todavía son capaces de cubrir sus costes en esta etapa; ¿siguen siendo los 50 bps la forma correcta de entender el impacto en el margen y, si es posible, podrían compartir qué porcentaje representó el aluminio en relación con el gasto LIFO del pasado trimestre?

Sí. Así es, Bennett, tiene razón. Creo que la dinámica del aluminio, en particular, continúa de la misma forma en la que... a diferencia de lo que ocurría el año pasado, nuestras empresas ahora han podido repercutir el arancel del 50% a nuestros clientes, pero no estamos obteniendo necesariamente un margen completo sobre ese coste del arancel del 50%, lo que ejerce cierta presión sobre el margen bruto global de nuestros productos de aluminio en comparación con periodos en los que no teníamos un arancel del 50% que tuviéramos que cubrir e intentar repercutir a los clientes.

Y tiene razón, también nos supone un doble impacto en el LIFO porque, a nuestro entender, el LIFO no estaba previsto para periodos con aranceles del 50%, por lo que tenemos que asumir un cargo LIFO además de los costes arancelarios que debemos repercutir; por tanto, ahora mismo, mientras estos aranceles del 50% estén vigentes y con la situación actual del mercado, supone un pequeño lastre.

Creemos que es algo transitorio mientras estos aranceles estén en vigor. Sin embargo, los precios del aluminio son significativamente más altos. Así que, aunque no estemos obteniendo el porcentaje de margen sobre ello, estamos obteniendo dólares de beneficio bruto significativamente mayores en nuestras ventas de aluminio, lo que luego nos ayuda a cubrir nuestros SG&A y otros costes, y contribuye a un mayor nivel de beneficios en términos de dólares.

Sí, precisamente iba a decir que nos encontramos en ese punto; a pesar de la distorsión en el margen que mencionó Karla, el beneficio bruto en términos de dólares ha crecido interanual en torno al 17% o 18%. Esto demuestra que la rentabilidad ha mejorado significativamente en esas ventas; como bien decía Karla, la introducción de un arancel del 50% genera cierto ruido.

Y el ruido del LIFO también es sustancial debido al aluminio el año pasado; casi la mitad de nuestro gasto por LIFO estuvo relacionado con el aluminio este año. Este año se sitúa en algo menos de la mitad, quizá algo más de un tercio. Es decir, supongamos que los precios se estabilizan en sus niveles actuales. El año que viene, no tendremos ese viento en contra del LIFO en el aluminio que está contribuyendo a esta dinámica temporal de compresión de márgenes. En definitiva, estos aranceles han contribuido a una mayor rentabilidad en toda nuestra cartera de productos, incluido el aluminio.

Y en cuanto al LIFO, como recordatorio, cuando registramos el gasto, este aumenta nuestra reserva LIFO, que luego estará disponible para reintegrarse en los ingresos en periodos futuros cuando los precios bajen.

[Instrucciones del operador] Pasamos ahora con Samuel McKinney de KeyBanc Capital Markets.

Hemos hablado de que el rápido aumento de los precios del aluminio ha sido un lastre para el margen bruto, dado que ha sido difícil anticiparse a ello y sé que los aranceles siguen afectando a ese mercado. Pero, ¿me equivoco al pensar que la expansión del margen bruto secuencial del primer trimestre parece reflejar una mejor gestión de ese mercado en comparación con la segunda mitad del año pasado?

Sí. Creo que es correcto. Y, de nuevo, queremos dejar claro que es un lastre para el porcentaje del margen de beneficio bruto, pero no para los dólares de beneficio bruto. Pero sí, lo está planteando correctamente; creo que de forma incremental, cada trimestre desde que los aranceles impactaron en el Q2 del año pasado, hemos progresado en ese sentido. Como hemos comentado, la demanda general también está mejorando un poco, incluyendo algunos de los productos de aluminio. Eso nos ayuda a repercutir los costes si la demanda es más fuerte. Así que sí, estamos de acuerdo con su planteamiento, Sam.

De acuerdo. Y en cuanto al contrato del muro fronterizo, esperan que sea un contribuyente sólido a los beneficios a pesar de que el precio de venta es relativamente más bajo en comparación con el resto de su negocio. Pero cuando habla de la red operativa, ¿podría comentarnos algunos de los palancas operativas que cree que puede activar a medida que estos tonelajes crezcan a lo largo de este año y probablemente durante el próximo?

Sí. El precio de esos productos es más bajo. Pero con los servicios que prestamos —y gran parte de lo que implica el tonelaje para el muro fronterizo es almacenamiento y manipulación—, estamos realizando algo de procesamiento de valor añadido, pero nuestros costes operativos son bastante bajos en función del volumen, por lo que el porcentaje de SG&A es inferior al del resto de nuestro negocio. Así que, con estos volúmenes y una estructura de costes bajos, es un buen impulsor de los beneficios, además de ser una de las razones por las que creemos que Reliance se adjudicó este contrato.

Y, por cierto, allá por 2008, nuestro negocio AMI consiguió un muro fronterizo más pequeño que este, pero de un tamaño bastante decente. Lo llamaron el contrato Sense y funcionó muy bien. Este es de una escala mucho mayor en cuanto a tonelaje y con un periodo de tiempo corto para poder prestar estos servicios. Y necesitamos múltiples ubicaciones para almacenar y proporcionar la logística bajo el contrato para cumplir realmente con sus requisitos.

Y gracias a la red de empresas de Reliance, nuestra compañía AMI está trabajando con otras empresas de Reliance utilizando parte de sus propiedades, lo que también mantiene nuestros costes más bajos. No tuvimos que salir a adquirir equipos o propiedades nuevas para poder dar servicio al proyecto.

Sí. Y me gustaría añadir a eso que la mayoría de los productos se envían en nuestras secciones estructurales Apollo, pero también estamos utilizando mucha chapa en una de nuestras plantas de procesamiento en Texas. Tal como mencionó Karla, tenemos previsto establecer instalaciones a lo largo de la frontera. Así que vamos a enviar productos desde Texas y desde California.

Agradecemos mucho todo el apoyo que hemos recibido de nuestros proveedores de acerías nacionales porque, como todo el mundo sabe, el suministro está un poco ajustado en este momento. La bobina laminada en caliente tiene una disponibilidad limitada, y estamos logrando obtener todo lo necesario para satisfacer la demanda de nuestros clientes.

Pasamos ahora a Nick Cash, de Goldman Sachs.

Una pregunta rápida sobre la actual cartera de crecimiento inorgánico. De nuevo, ha pasado un tiempo desde que realizaron una adquisición significativa, por lo que me preguntaba cómo se ve la cartera actualmente y cómo piensan gestionar la asignación de capital entre el crecimiento orgánico e inorgánico de ahora en adelante.

Nick, en cuanto a la cartera de adquisiciones, diría que se mantiene bastante constante con respecto a lo que hemos comentado en los últimos trimestres. Hay oportunidades ahí fuera. Y vemos un flujo constante, como hemos tenido durante el último año aproximadamente. Hay empresas que nos gustan. Así que siempre estamos analizando qué hay disponible y evaluando cómo podrían encajar en Reliance; luego, por supuesto, tenemos que ver si podemos llegar a un acuerdo de valoración con los vendedores. Hemos mantenido un apetito constante por adquirir buenas empresas. Simplemente... depende en cierta medida de quién esté listo para vender su empresa, ya que muchas de las compañías en nuestro sector son empresas familiares de propiedad privada. Por tanto, esperamos a que estén listas para vender. Como dije, luego está la valoración. Así que no hay cambios en nuestro apetito al respecto, pero también hemos mantenido una posición financiera sólida durante los últimos años, lo que nos ha permitido no tener que elegir entre nuestras prioridades de asignación de capital. Hemos podido ejecutar las adquisiciones que nos gustan y, al mismo tiempo, seguir creciendo orgánicamente y ofreciendo sólidos rendimientos a nuestros accionistas mediante el aumento constante de nuestro dividendo, así como, creo, un nivel razonable de actividad en nuestras recompras de acciones, y eso no va a cambiar.

Se lo agradezco. Y si me permite una más. Pasando a los centros de datos y la infraestructura energética. Muy rápidamente, ¿qué porcentaje del tonelaje no residencial está relacionado con centros de datos y cómo ha cambiado esa combinación interanual?

Y luego, dentro de la infraestructura energética, supongo, ¿qué nivel de exposición al sector solar tienen?

Sí. Nick, lamentablemente, desearíamos poder darle esa cifra, pero debido a los clientes a los que vendemos —ya que normalmente no vendemos directamente al OEM o al proyecto, sino a fabricantes y contratistas con múltiples proyectos—, aunque ciertamente solemos saber en qué proyecto se está trabajando, no disponemos de una forma precisa de cuantificarlo.

Pero creo que hemos estado viendo una actividad creciente en centros de datos. Y Steve, no sé si tienes algo que añadir al respecto o sobre el sector solar.

Sí. Nick, lamentablemente no tenemos mucha exposición directa al mercado solar, pero nuestros proveedores, nuestros proveedores de acerías, tienen mucha de esa demanda; están recibiendo pedidos directos que consumen mucho tubo y bobina laminada en caliente, lo que mantiene las acerías ocupadas y los precios en un nivel muy bueno para el mercado.

Tomamos una pregunta de seguimiento de Bennett Moore, de JPMorgan.

Quería retomar rápidamente el tema de los mercados de semiconductores. Me pregunto qué tipo de oportunidades ven para ganar cuota de mercado, supongo, frente a los fabricantes de chips extranjeros. Y si pudiera recordarnos cómo es ese proceso de calificación y los plazos para llevarlo a cabo.

Sí. Bueno, creo que ya hemos hablado de esto en otras ocasiones en la llamada, Bennett. En cuanto a nuestra exposición a los semiconductores, en su mayor parte, aunque hay muchos elementos auxiliares relacionados, vendemos a los fabricantes de equipos para chips de semiconductores. Y ahí es donde hemos visto cierta actividad positiva. En el último trimestre o dos, hemos visto esa mejora. Y ha habido algunos desplazamientos de esos clientes hacia ubicaciones extranjeras.

Tenemos una ubicación en Singapur que ayuda a dar soporte a algunos de nuestros clientes de ese mercado a medida que se han desplazado un poco más hacia allí. Por otro lado, nuestra otra empresa especializada en semiconductores vende a fabricantes de chips y de equipos, y tiene sedes en EE. UU., Corea del Sur y China. Pero también una gran parte de su negocio consiste en ventas para la infraestructura interna de las instalaciones de chips mientras se construyen.

Y ahí es donde hemos visto retrocesos por parte de muchos de esos clientes o simplemente retrasos en la construcción de las plantas de chips, especialmente aquí en EE. UU. Pero es un buen mercado para nosotros. Esa empresa nuestra ha despertado mucho interés. Han estado trabajando en algunas capacidades para vender más al mercado de los centros de datos, y esperamos empezar a ver un aumento de la actividad de esa compañía en el mercado de los centros de datos a corto plazo.

En cuanto a las cualificaciones, muchos de nuestros clientes que se habían trasladado a Asia están regresando debido al proceso de relocalización (onshoring). Ya contamos con la certificación y ya estamos captando algo de negocio.

Y creo que colaré una pregunta más, si me lo permiten. Quería preguntar sobre el segundo contrato, el contrato de defensa, creo, para programas de Lockheed, una renovación ampliada aquí; ¿podría ayudarnos a contextualizar cómo es el perfil de margen de este contrato en relación con el negocio global, dado que el H1 está un poco por debajo?

Pues bien, ya tenemos esos programas —esos programas existentes— bajo contrato con Lockheed Martin. Por lo tanto, no habrá un cambio significativo en el impacto del nuevo contrato cuando comience en 2027.

Esperamos un aumento de los volúmenes de aproximadamente un 10%; es un contrato más grande con múltiples programas, incluido el Joint Strike Fighter. Así que sumará, pero no debería suponer un cambio perceptible en el perfil de margen.

Y tenemos una pregunta de seguimiento de Martin Englert, de Seaport Research Partners.

En cuanto al contrato con el DHS, ¿podría compartir más detalles sobre los volúmenes asociados con la Fase 1 y los volúmenes incrementales... el resto del contrato, supongo, ¿se completa?

Sí. Mire, Martin, no hemos desglosado el tonelaje bajo ese concepto. Sí hemos desglosado los importes en dólares, que corresponden a la Fase 1 y la Fase 2; el total es $2.2 billion. La Fase 1 es de $1.4 billion, que se extiende hasta...

mediados de 2027.

Sí, creo que a finales del Q2, 2027.

Con esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas. Le cedo la palabra de nuevo a Karla Lewis para los comentarios de cierre.

Gracias, y gracias a todos por acompañarnos hoy y por su continuo apoyo a Reliance. En resumen, solo quisiera recordarles la escala única de Reliance, su cartera diversificada, su solidez financiera, las relaciones con las acerías nacionales y la expansión de nuestras capacidades de servicio, lo que nos permite atender a nuestros clientes de forma fiable y capitalizar las importantes oportunidades que nos esperan en 2026.

Y me gustaría agradecer sinceramente a toda la familia de Reliance por todo lo que han hecho para lograr un primer trimestre muy sólido; esperamos que mantengan ese desempeño durante el resto de 2026 y que lo hagan con seguridad. Así que, una vez más, agradecemos a todos nuestros empleados en Reliance.

Y antes de terminar, también quiero mencionar que el próximo mes estaremos en Boston para la KeyBanks Industrials and Basic Materials Conference. Y en junio, estaremos en la Wells Fargo Industrials Conference en Chicago, donde esperamos conectar con muchos de ustedes. Gracias de nuevo a todos. Adiós.

Damas y caballeros, gracias por su participación. Con esto concluye la teleconferencia de hoy. Pueden desconectar sus líneas. Que tengan un excelente día.