Buenos días y bienvenidos a la teleconferencia de resultados del primer trimestre de RLI Corp. Tras las declaraciones preparadas de la dirección, abriremos la conferencia para la sesión de preguntas y respuestas.

Antes de comenzar, permítanme recordarles que, a lo largo de la teleconferencia, la dirección de RLI podrá realizar comentarios que reflejen sus intenciones, creencias y expectativas para el futuro. Como siempre, estas declaraciones prospectivas están sujetas a ciertos factores e incertidumbres que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente. Por favor, consulten los factores de riesgo descritos en los diversos informes de la compañía presentados ante la SEC, incluido el informe anual en el Form 10-K y sus complementos en los Form 10-Q, los cuales deben revisarse detenidamente. La compañía ha presentado un Form 8-K ante la Securities and Exchange Commission que contiene la nota de prensa con los resultados del cuarto trimestre.

Durante la llamada, la dirección de RLI podrá hacer referencia al resultado operativo y al beneficio por acción de las operaciones, que son medidas de resultados financieros no GAAP. El resultado operativo y el beneficio por acción de las operaciones de RLI consisten en el beneficio neto tras la eliminación de las ganancias o pérdidas realizadas después de impuestos y las ganancias o pérdidas no realizadas después de impuestos en valores de renta variable. Además, el capital y los beneficios de las entidades participadas no consolidadas y los impuestos relacionados se excluyen del resultado operativo y del EPS operativo para presentar un enfoque coherente que excluya todos los cambios de valor no realizados de las inversiones en renta variable. La dirección de RLI considera que estas medidas son útiles para evaluar el desempeño operativo principal a lo largo de los periodos de información, pero pueden no ser comparables con las definiciones de resultado operativo de otras compañías.

El Form 8-K contiene una conciliación entre el resultado operativo y el beneficio neto. El Form 8-K y la nota de prensa están disponibles en el sitio web de la compañía en www.rlicorp.com. Cedo ahora la palabra al Presidente y CEO de RLI, el Sr. Craig Kliethermes. Adelante, por favor.

Buenas tardes a todos. Les agradecemos que nos acompañen hoy. Me acompañan Aaron Diefenthaler, nuestro CFO; y Jen Klobnak, nuestra COO. Comenzaré diciendo que nos sentimos satisfechos con cómo hemos iniciado 2026 y con la posición en la que nos encontramos a medida que avanzamos en el año.

Durante el trimestre, obtuvimos un ratio combinado del 86%. Las primas crecieron un 3%, impulsadas por el ramo de accidentes (casualty), y los ingresos netos por inversiones aumentaron un 15%, continuando como un contribuyente significativo a los resultados globales. En comparación con un primer trimestre muy sólido el año pasado, los resultados siguieron siendo excelentes, aunque algo más moderados, debido principalmente a la actividad de catástrofes, al crecimiento disciplinado y a la variabilidad normal que conlleva la asunción de riesgos de seguros. En retrospectiva, el negocio subyacente está funcionando bien y de acuerdo con nuestras expectativas.

El mercado de seguros sigue siendo dinámico. Estamos observando una mayor competencia en algunas áreas por parte de entidades propiedad de corredores y MGAs que operan con incentivos que no siempre están alineados con la rentabilidad de la suscripción a largo plazo. En los segmentos más competitivos, estamos seleccionando cuidadosamente dónde participar, encontrando una adecuación de primas en cuentas donde aún está disponible, centrándonos en las relaciones con los productores y aportando valor a los clientes que buscan nuestra experiencia y servicio.

Estamos observando una aceleración de las primas y una disrupción del mercado en los productos basados en ruedas (wheels-based products). Existe una oportunidad aquí si se actúa con disciplina y vigilancia. Nuestra experiencia en suscripción y siniestros nos posiciona para seleccionar las cuentas adecuadas, alcanzar la tasa que necesitamos e impulsar mejores resultados en los siniestros a lo largo del tiempo.

Sumado a la disrupción general del mercado, se encuentra la aparición y rápida adopción de la inteligencia artificial, junto con la incertidumbre regulatoria que conlleva. Nos alienta lo que estamos viendo con la IA, no como un titular, sino como una herramienta. Nos está ayudando a poner mejores datos en manos de quienes toman decisiones, haciéndonos más ágiles, más eficientes y facilitando los negocios, todo ello manteniendo la inteligencia y el juicio humano en el núcleo de todo lo que hacemos.

La dislocación del mercado crea oportunidades para aquellos que cuentan con la confianza y la solidez financiera para actuar. Nosotros tenemos ambas. Nuestros esfuerzos seguirán basándose en los mismos valores fundamentales atemporales que han guiado a RLI durante más de 60 años: la comunidad, el enfoque en el cliente y la mejora continua. Estamos satisfechos con nuestra posición actual. Estamos viendo oportunidades en los lugares adecuados y creemos que estamos bien posicionados para seguir ofreciendo resultados rentables y consistentes a lo largo del tiempo. Con esto, le cedo la palabra a Aaron para que detalle los resultados financieros.

Gracias, Craig, y buenas tardes a todos. Anoche, nuestro informe del primer trimestre reflejó un aumento del 3% en las primas brutas, con sólidas contribuciones de nuestro segmento de Casualty. El resultado operativo fue de $0.83 por acción, frente a los $0.89 del año pasado, respaldado por un sólido desempeño de suscripción y un aumento del 15% en los ingresos por inversiones. Como recordatorio, en el cuarto trimestre de 2025, comenzamos a excluir los beneficios de participaciones no consolidadas de nuestra definición de resultado operativo. Todos los comparables en nuestro informe reflejan este cambio.

El resultado de suscripción fue de $58 millones en el trimestre, beneficiándose de $35.5 millones de desarrollo favorable de reservas de ejercicios anteriores, compensados por $16 millones en catástrofes y un ratio combinado subyacente más alto. Sobre una base GAAP, el beneficio neto del primer trimestre fue de $0.60 por acción, frente a los $0.68 del mismo periodo del año anterior. Al igual que en el primer trimestre de 2025, el principal factor de la diferencia con respecto al resultado operativo fue el rendimiento negativo de nuestra cartera de renta variable y las pérdidas no realizadas asociadas por $39 millones.

A nivel de segmento, el crecimiento de Casualty fue del 10% en el trimestre, con contribuciones significativas de personal umbrella y comercial transportation, ambos los cuales continúan beneficiándose de los aumentos de tarifas. En cuanto a los resultados de suscripción, Casualty registró un ratio combinado del 97, superando al de 2025 por 2 puntos e incluyendo niveles más altos de desarrollo favorable de reservas de ejercicios anteriores por $14.5 millones. El desarrollo de reservas de Casualty fue generalizado, con productos ejecutivos, responsabilidad civil general, servicios profesionales y transporte contribuyendo a la liberación de reservas. Cabe señalar que, de los $16 millones en pérdidas por catástrofes comunicados en el trimestre, $2 millones se atribuyeron a negocios empaquetados en Casualty.

Property experimentó una caída del 9% en la prima bruta, debido en gran medida a las reducciones de tarifas en E&S property, mientras que Marine y Hawaii homeowners volvieron a ofrecer compensaciones. Contribuyendo al beneficio neto y al ratio combinado de 62 de Property, hubo $20.6 millones de desarrollo favorable de reservas de ejercicios anteriores en estas líneas de cola corta, lo que supuso un beneficio de 16 puntos para el ratio de siniestralidad del segmento. Los eventos de catástrofe, incluidas las recientes tormentas en Hawaii, sumaron $14 millones para Property, un poco más que los eventos del primer trimestre de 2025.

La parte superior de ingresos de Surety, la prima bruta, bajó aproximadamente un 1% respecto al año pasado, y el segmento reportó un ratio combinado de 94, atribuible en gran medida a un desarrollo favorable de reservas de ejercicios anteriores limitado en comparación con una fuerte liberación el año pasado. Como recordatorio, la actividad de siniestralidad en surety puede ser variable y puede tener una influencia significativa en periodos cortos.

El flujo de caja operativo del primer trimestre fue de $43 millones, un descenso de $60 millones respecto al año pasado, influenciado por cierta actividad de compra de créditos fiscales, el pago de bonos y un aumento en las pérdidas pagadas. La compra de créditos fiscales es notable, ya que tuvo un impacto significativo en el tipo impositivo efectivo del 18.5% del trimestre. A pesar de un flujo de caja más modesto, seguimos teniendo oportunidades de reinversión, con rendimientos de compra de renta fija que promediaron un 4.8% en la cartera, aproximadamente 60 puntos básicos por encima de nuestro rendimiento contable. La reciente volatilidad de los mercados de capitales se ha moderado y nos hemos centrado principalmente en colocar el capital en renta fija de grado de inversión. La rentabilidad total de la cartera en el trimestre fue de un -0.4%, con los ingresos compensando parcialmente las caídas de precios tanto en acciones como en bonos.

Pasando al lado del pasivo del balance general. A finales de febrero, vimos una oportunidad para acceder a los mercados de capitales y emitimos $300 million de deuda a largo plazo. Gracias a nuestro historial de resultados financieros consistentes, creemos que RLI tiene una historia crediticia excelente. Esta emisión conlleva un cupón del 5.375% y un vencimiento a 10 años, lo que devuelve nuestro perfil de apalancamiento a nuestra media histórica. Junto con la deuda a largo plazo, reembolsamos y ampliamos nuestra línea de crédito revolvente con PNC Bank. Esa liquidez de respaldo en RLI Corp. asciende ahora a $150 million y sustituye a la transacción anterior.

Observando los resultados globales, cuando aislamos el beneficio integral de $0.32 por acción y ajustamos por dividendos, el valor contable por acción aumentó un 2% respecto al cierre de 2025. Por último, mencionaré la reciente acción de calificación de AM Best, que elevó la calificación del Grupo RLI a A++. Esto sitúa a RLI en una categoría distinguida de compañías de P&C de alta calidad que poseen una solvencia financiera similar. Consideramos la reacción de AM Best como un reconocimiento a nuestra larga trayectoria de resultados de suscripción. En conjunto, estamos muy satisfechos con el inicio del año. Con esto, cedo la palabra a Jen para que aporte más detalles.

Gracias, Aaron. Nos complace informar de otro trimestre de beneficios de suscripción, y hemos sido capaces de lograr cierto crecimiento incluso cuando las condiciones del mercado se han vuelto más desafiantes para muchos de nuestros negocios.

La prima del segmento de Casualty aumentó un 10% y las tarifas también subieron un 10% durante el trimestre. El ramo de Personal Umbrella lideró el crecimiento con un aumento de primas del 23%. El incremento de las tarifas en el trimestre fue del 16%, y esperamos que las subidas continúen a medida que las recientes aprobaciones de tarifas se incorporen a la cartera. Nuestras inversiones en datos y analítica están dando sus frutos, ya que nos permiten realizar mejoras locales y específicas en la cartera con el tiempo. El crecimiento de nuestro nuevo negocio se ha desplazado desde estados con mayor siniestralidad, como California, Florida y Nueva York, hacia estados con menor litigiosidad, como los del Medio Oeste, a medida que hemos incrementado las tarifas, reducido comisiones de forma selectiva y trabajado con nuestros productores para gestionar el crecimiento de manera proactiva en los últimos años. Esperamos que el crecimiento persista, ya que la cartera de nuevos negocios sigue siendo sólida y seguiremos garantizando que se devenguen tarifas adecuadas en toda la cartera.

La prima de Transportation creció un 27%, con incrementos en las tarifas de responsabilidad civil de automóviles en las renovaciones del 15%. Además de las tarifas, el crecimiento fue impulsado por diversas oportunidades de nuevos negocios con aseguradores que invierten en una gestión de riesgos superior y donde pudimos alcanzar condiciones adecuadas. Las propuestas aumentaron un 15%, dado que los competidores en algunas clases dentro de la cartera se están retirando. El número de nuevos siniestros bajó un 14% en comparación con el primer trimestre de 2025. Creemos que nuestras inversiones en control de pérdidas y servicio de siniestros son valoradas por nuestros clientes y tendrán un impacto positivo tanto en sus resultados como en los nuestros.

La prima de E&S casualty bajó un 4% debido a un inicio lento en la captación de nuevos negocios este año, debido a la preocupación por la economía, la cadena de suministro, los tipos de interés y la inflación, factores que están afectando las decisiones de inversión en el sector de la construcción. A pesar de esto, las propuestas de nuevos negocios han subido un 14%, ya que el marketing presencial continuo nos mantiene presentes ante nuestros productores. Las cotizaciones también han aumentado, lo que refleja una sólida cartera de proyectos de construcción. Como es de esperar, puede haber retrasos significativos entre el momento en que emitimos una cotización y cuando se formaliza ese negocio. Creemos que la actividad de la construcción se recuperará a medida que las condiciones económicas se estabilicen, y estamos bien posicionados para responder.

Reconociendo la continua severidad en la cobertura de responsabilidad civil de automóviles comerciales, nuestro apetito es más limitado para los negocios de exceso de responsabilidad en automóviles. Esta parece ser una postura más conservadora que la de nuestra competencia, pero creemos que es un enfoque disciplinado de suscripción en este entorno.

El tema central en nuestros negocios de paquete es que el crecimiento está siendo impulsado principalmente por las tarifas. Tanto las primas como las tarifas han subido entre un 5% y un 6%, con mayores incrementos relacionados con la exposición de automóviles. Este negocio se centra en arquitectos, ingenieros y contratistas, y completa nuestra diversificada cartera en el sector de la construcción.

En el segmento de seguros de caución (surety), la prima disminuyó un 1% en un mercado muy competitivo. El crecimiento de un solo dígito en los ramos de contratos y transaccional se vio compensado por un ligero descenso en la caución comercial. Dentro de la caución de contratos, el crecimiento se está produciendo en la parte alta del mercado, impulsado por grandes proyectos de infraestructura, incluidos centros de datos. Nuestro enfoque, sin embargo, se centra en contratistas de pequeña y mediana envergadura que trabajan en proyectos menores o en subcontratistas que participan en esos grandes proyectos. Aunque la actividad de licitaciones está aumentando en nuestro sector, aún no vemos que eso se traduzca en un crecimiento significativo. Nuestro beneficio neto se vio afectado por una gran pérdida en caución de contratos derivada de una reclamación de un periodo anterior. Se trató de un incidente aislado y no es indicativo de un cambio en el riesgo o en el enfoque para la cartera general. En la caución comercial, nuestra parte de la cartera de energías renovables está madurando, con menos oportunidades de nuevos negocios debido a la ralentización de las inversiones en ese sector. En toda nuestra división de caución, estamos bien posicionados gracias a nuestra experiencia local, el continuo compromiso con los productores y la nueva funcionalidad del sistema de caución transaccional, que ofrece capacidades de ciclo de vida completo a nuestros productores. Nuestra cartera de oportunidades es saludable y estamos centrados en la ejecución.

La prima del segmento de propiedad disminuyó un 9% debido al cambio en el mix de negocio, pasando de primas de catástrofe a primas de no catástrofe. Si bien la facturación refleja el continuo entorno competitivo, nuestros suscriptores siguen encontrando oportunidades rentables. Tuvimos un excelente comienzo de año, con un ratio combinado del 62%, a pesar del aumento de la actividad de catástrofes en partes de nuestra cartera.

Las primas de propiedad E&S disminuyeron un 16% en el trimestre, ya que la capacidad del mercado sigue siendo abundante. En consonancia con los comentarios del mercado, el cambio de tarifa en los negocios de renovación bajó un 19% para huracanes y un 16% para terremotos. Aunque las propuestas de nuevos negocios han aumentado, captar negocios se ha vuelto más difícil. Estamos observando una mayor competencia por parte del sector admitido, donde se han creado programas para ciertas clases como hoteles y restaurantes. Estos programas ya estaban disponibles antes del último mercado duro con términos y condiciones similares. Mantendremos la disciplina y la paciencia, esperando a que esas oportunidades regresen al mercado E&S con el tiempo. Aunque estamos cediendo algo de tarifa, las cuentas que suscribimos tienen precios superiores a nuestro precio de referencia técnico, lo que significa que creemos que estamos obteniendo rendimientos adecuados sobre el negocio. También nos beneficiamos de la reducción de los costes de reaseguro y experimentamos pérdidas manejables por tormentas primaverales, lo que supuso una contribución material al beneficio neto de esta división.

Marine obtuvo su trimestre de primas más alto desde su creación, con casi $47 million en primas, un aumento del 4% respecto al primer trimestre de 2025. Las propuestas y cotizaciones siguen aumentando, especialmente para nuestro negocio de Inland Marine. La actividad de siniestralidad fue la esperada y, una vez más, nos beneficiamos de liberaciones de reservas favorables, lo que permitió que Marine contribuyera significativamente a nuestro beneficio neto.

Las primas de propietarios de viviendas en Hawái crecieron un 12% en el trimestre en cada una de sus tarifas. Nuestros equipos orientados al servicio siguen identificando oportunidades de crecimiento en las islas. Respondimos a varios eventos de tormentas en Kona, que consistieron en una combinación de vientos fuertes y lluvias excesivas, desplegando a nuestros examinadores de siniestros locales para visitar a los asegurados afectados y atender sus necesidades. Aunque estos eventos afectaron nuestros resultados de beneficio neto en el trimestre, la experiencia previa demuestra que esta respuesta presencial y oportuna fomenta relaciones más sólidas y genera mayores oportunidades a largo plazo.

En general, nuestra cartera de seguros es muy saludable. Logramos un crecimiento modesto, impulsado principalmente por las tarifas, y obtuvimos otro trimestre de beneficios de suscripción. Seguimos realizando inversiones que creemos que impulsarán un crecimiento rentable a largo plazo. En ese sentido, siempre buscamos suscriptores y profesionales de siniestros con talento que sean perfiles de alto nivel (A players) y estén interesados en contribuir a una verdadera compañía de suscripción donde puedan ser creativos, tomar decisiones de beneficio neto a largo plazo y mejorar de forma colaborativa nuestros productos para nuestros aseguradores y nuestras relaciones con nuestros socios productores. Ellos asumen la responsabilidad de sus resultados mediante su remuneración y recompensas compartidas basadas en sus decisiones, y se convertirán en asociados propietarios de RLI que se beneficiarán de nuestra diversificada cartera de productos, que ha producido resultados sólidos y estables a lo largo del tiempo. Incorporar talento a nuestro equipo es una forma que nos ayudará a seguir logrando un crecimiento rentable a largo plazo. Nos alienta nuestro comienzo positivo en 2026 y nos mantenemos optimistas respecto al año que tenemos por delante, sabiendo que nuestro equipo es capaz de navegar en este mercado en evolución. Y ahora cedo la palabra al moderador para las preguntas.