Buenas tardes. Le habla el operador de la conferencia de Chorus Call. Bienvenidos y gracias por unirse a la conferencia de resultados de Recordati correspondientes a los primeros 9 meses de 2024. [Instrucciones del operador]. En este momento, cedo la palabra a la Sra. Eugenia Litz, Vicepresidenta de Relaciones con Inversores de Recordati. Adelante, señora.

Gracias, y buenas tardes a todos. Es un placer estar hoy aquí con Rob Koremans, nuestro CEO, y Luigi Corte, nuestro CFO. Juntos presentarán los resultados de los primeros 9 meses de 2024. Como siempre, la presentación está disponible en la sección de Investors de nuestro sitio web. Es ahora un placer ceder la palabra a Rob. Adelante, por favor.

Gracias, Eugenia, y buenas tardes, buenos días. Gracias a todos por acompañarnos hoy. Me complace compartir una vez más nuestros excelentes resultados de los primeros 9 meses de 2024. Estamos orgullosos de nuestro desempeño y de nuestra excelente trayectoria de cumplir sistemáticamente con nuestros objetivos financieros o superarlos durante la última década.

En estos 9 meses, partimos de unos ingresos netos de €1.743 billion, un 12% frente al año anterior o un 9.3% like-for-like a tipo de cambio constante. Este desempeño refleja el continuo y excelente crecimiento en Specialty Primary Care, que subió un 6.5% like-for-like a tipo de cambio constante, y en enfermedades raras, que subió un 14.5% like-for-like a tipo de cambio constante.

El sólido crecimiento de los ingresos y el apalancamiento operativo se tradujeron en nuestra habitual rentabilidad, líder en el sector, con un margen EBITDA del 38.2%. El beneficio neto ajustado fue de €445.4 million, un 9.5% más frente al año anterior, absorbiendo con éxito el aumento en los gastos financieros y en el tipo impositivo. Y con un flujo de caja libre muy robusto de €434.3 million, cerramos los primeros 9 meses con un apalancamiento de poco menos de 1.6x EBITDA.

Ahora en septiembre, y algo antes de lo previsto, se ha aprobado Isturisa en China para el tratamiento de adultos con el síndrome de Cushing. Seguimos siendo muy optimistas respecto al potencial global del mercado.

Dados los sólidos resultados en lo que va de año y las perspectivas positivas para el resto del ejercicio, me complace confirmar nuestros objetivos financieros para todo el año 2024, que fueron revisados al alza en julio. Estos objetivos reflejan el fuerte impulso de todo el negocio y nuestra confianza en la ejecución exitosa de nuestros planes. También me gustaría aclarar que estos objetivos excluyen cualquier contribución potencial de Enjaymo.

Nuestro acuerdo con Sanofi para adquirir los derechos globales de Enjaymo reafirma nuestro compromiso continuo de abordar necesidades médicas no cubiertas en enfermedades raras y supone un encaje estratégico perfecto con un perfil financiero y de producto atractivo.

En la siguiente diapositiva, me gustaría destacar los puntos clave de la transacción con un poco más de detalle. Enjaymo ofrece a los pacientes con enfermedades raras y de difícil tratamiento una opción terapéutica novedosa al ser el único producto dirigido aprobado. Se lanzó en 2022 en EE. UU., Europa y Japón. En los últimos 12 meses, hasta agosto de '24, las ventas son de aproximadamente €100 million. Enjaymo es un gran complemento para nuestra cartera de enfermedades raras en un área de gran necesidad médica no cubierta y presenta sinergias con Sullivan, siendo los hematólogos los médicos objetivo clave.

En el aspecto financiero, esperamos unos ingresos en 2025 superiores a €150 million y unas ventas máximas en el rango de €250 million a €300 million. Anticipamos una contribución positiva al EBITDA inmediatamente después del cierre, con márgenes que pasarán a ser accretivos para nuestro negocio actual de enfermedades raras a partir de 2025.

Y por último, me gustaría destacar la estructura de la operación, que reduce el riesgo mediante un pago inicial y posibles hitos comerciales, sujetos a que las ventas netas alcancen o superen el límite superior de nuestras previsiones de ventas máximas. Quisiera recordarles que se espera el cierre para finales de este año, 2024, pendiente, por supuesto, de las autorizaciones regulatorias. Por ello, esperamos una contribución financiera mínima este año, la cual no se ha incluido en nuestras perspectivas para 2024.

Estamos encantados de dar la bienvenida a muchos nuevos y excelentes colegas que desempeñaron un papel esencial para que Enjaymo sea tan exitoso como lo es hoy y que estamos convencidos de que seguirán desempeñando un papel crucial en el éxito de Enjaymo en el futuro. Ahora es un placer ceder la palabra a Luigi.

Gracias, Rob, y buenas tardes. Buenos días a todos. Muy feliz de tener una nueva oportunidad para comentar lo que es un sólido conjunto de resultados. Comenzaré, como de costumbre, con los ingresos en la diapositiva 5 con Specialty Primary Care, que ha vuelto a ofrecer un trimestre muy sólido en términos de ingresos y sigue mostrando un sólido crecimiento comparable a tipo de cambio constante, que para los 9 meses es del 6.5% a tipo de cambio constante, continuando con su tendencia de superar a los mercados relevantes en productos clave promocionados.

Y me gustaría destacar que sé que muchos se centran en trimestres individuales que, como ha ocurrido a principios de año, siguen estando algo distorsionados por la dinámica en Turquía, que tuvo fuertes efectos adversos en el Q3, tras haberse beneficiado de una comparativa interanual positiva en el Q2. Y observarán que, excluyendo Turquía, lo que mostramos como crecimiento comparable a tipo de cambio constante al cierre de los 9 meses está ligeramente por encima de lo que había en el Q2. Por tanto, desde nuestra perspectiva, el desempeño subyacente del negocio sigue siendo sólido, impulsado, como ocurrió a principios de año, por Urology, lo que refleja claramente la fuerte contribución de Combodart, muy en línea con lo previsto.

Pero también por el continuo crecimiento de doble dígito de Eligard, aunque también es positivo ver que una cartera de productos maduros sigue creciendo, y tuvimos una muy buena contribución en el trimestre gracias a la normalización del mix en Turquía. Las franquicias de Cardiovascular y GI siguen siendo muy resilientes. Están mostrando un crecimiento marginal y es muy positivo ver que productos maduros como metoprolol, pitavastatin e incluso lercanidipine en mercados directos siguen aumentando sus volúmenes e ingresos, complementados por la continua adopción de Reselip en Francia.

Cough and cold, que como saben y como recordarán, comenzó el año tras una temporada de gripe ligeramente más leve y, con un desempeño en el mercado que sigue siendo sólido, y ciertamente fuerte, estuvo por detrás del primer semestre de 2023. Han visto que en el Q3 estuve prácticamente a la par, a pesar de seguir viéndome afectado por efectos adversos. Y finalmente, quiero destacar para SPC el crecimiento y desempeño muy sólidos en el otro segmento. Magnesio Supremo, un suplemento alimenticio en Italia y producto OTC, que impulsó la mayor parte del crecimiento en ese segmento.

Así pues, contamos con varios motores de crecimiento en SPC, que una vez más continúa superando al mercado y sigue creciendo muy en línea con nuestra expectativa de un crecimiento like-for-like de un dígito medio a tipo de cambio constante, con una contribución sólida y conforme a lo previsto de Avodart y Combodart. En cuanto a rare disease, de manera similar, la dinámica de este negocio también permanece prácticamente inalterada. Continúa entregando un sólido crecimiento de doble dígito, un negocio en el que hemos sentado las bases para un crecimiento continuo en el futuro, ciertamente con la adquisición de Enjaymo que anunciamos, pero también con la aprobación de Isturisa en China en el mes de septiembre.

El crecimiento claramente sigue siendo impulsado por nuestras 2 franquicias clave. Y es grato informar que los 4 productos clave dentro de ellas están contribuyendo realmente a ello. Como hemos comentado anteriormente, Isturisa, con €152 million de ingresos en los primeros 9 meses, está claramente encaminado a convertirse en un producto de €200 million en ingresos este año. Signifor con €87.4 million year-to-date, continúa creciendo a un dígito y claramente está destinado a superar la marca de los €100 million este año.

Y el fuerte y continuo crecimiento tanto de Tarceva como de sold them compensa la ligera erosión en la franquicia metabólica debido a la entrada de genéricos que afectan a Carbaglu en EE. UU. y EMEA. Carbaglu, que, sin embargo, está creciendo por sí mismo en los mercados internacionales. Y dentro de metabólica, también tenemos otros motores de crecimiento, como sister drops. Por supuesto, el próximo catalizador clave en esta franquicia para el negocio de rare disease es una posible aprobación de la extensión de la indicación para Isturisa en EE. UU., la cual, como hemos dicho, esperamos para mediados de 2025.

Y aunque no hay noticias de gran relevancia, seguimos avanzando en el trabajo para atender la solicitud de la FDA sobre dinutuximab para una posible BLA en EE. UU. y, obviamente, continuamos con el reclutamiento de pacientes en el ensayo de Fase II para pazeritide y PBH. Así que, una vez más, también para rare disease, se observa un crecimiento prolongado con una serie de impulsores y razones para sentirnos optimistas, tal como lo estamos, ante la continua oportunidad de crecimiento de los segmentos en los próximos periodos.

Pasando a la diapositiva 7, muy brevemente en cuanto a los ingresos por geografía. Se mantiene muy en línea con los primeros 6 meses, con un buen crecimiento en todas las regiones y varias mostrando un crecimiento de doble dígito. Sin duda, este es el caso de nuestros dos mercados principales, EE. UU. e Italia, que siguen creciendo con fuerza, al igual que España. En el caso de EE. UU., esto se debe claramente al crecimiento de la franquicia de end, combinado con Sylvant; en el caso de Italia y España, claramente a la incorporación de Avodart y Combodart, pero también al crecimiento de las carteras tanto de Rx como de OTC en esos mercados.

El único cambio material que quiero destacar, y simplemente para reforzar el mensaje que hice anteriormente frente al panorama que compartimos en los primeros 6 meses, es que habrán notado que Turquía, que en los primeros 6 meses crecía un 55% sobre una base reportada, está creciendo un 23.5%. El crecimiento de volumen sigue siendo sólido, pero Turquía, como dije, se vio beneficiada por una comparativa interanual de FX en el segundo trimestre, mientras que se vio penalizada en el tercero debido a la reciente devaluación y también a una diferencia en el calendario de las subidas de precios, que sabemos que son significativas en ese mercado; las subidas de precios en 2023 en el tercer trimestre en Turquía fueron concedidas al sector en julio.

Por lo tanto, efectivamente ya habían completado el ciclo de todo el año al cierre del segundo trimestre. Y recientemente hemos recibido la confirmación de que las subidas de precios en Turquía se han concedido con efecto a partir de noviembre, lo que claramente posiciona a Turquía para alcanzar una tasa de crecimiento más alta en el último trimestre del año. Y creo que eso es todo en cuanto a la parte de ingresos. Pasando a la diapositiva 8. Es muy satisfactorio, obviamente, poder comentar un P&L que muestra prácticamente un crecimiento de doble dígito en todas las líneas clave. Ingresos, 12%; crecimiento de EBITDA, 11.8%; beneficio neto ajustado, 9.5%; y el beneficio neto también creció un 11%.

Claramente, esto refleja el sólido desempeño en términos de ingresos, pero también la habitual disciplina de costes, lo que ayuda a mantener los márgenes por encima del umbral del 38%. Como se comentó en el trimestre anterior, la disminución del margen bruto ajustado se debe principalmente a la consolidación de Avodart, Combodart y al mix de productos. Pero, de nuevo, quienes analicen los trimestres individuales habrán notado una ligera mejora en el tercer trimestre en relación con los primeros 6 meses. Seguimos viendo beneficios, obviamente, en términos de apalancamiento operativo en SG&A, que se sitúa en el 20.7% de los ingresos.

Y se observa un aumento modesto en los gastos de I+D, gran parte de los cuales es utilización sobre una base de caja; excluyendo la amortización, los gastos de I+D son solo alrededor del 6.2% de los ingresos, muy en línea con el año pasado. Por lo que claramente están siendo superados por el crecimiento de los ingresos. Hay más crecimiento en otros gastos, lo que refleja principalmente unos costes de aproximadamente €2.5 millones relacionados con la adquisición de Enjaymo, pendiente de aprobación regulatoria. Así que son resultados financieros muy sólidos y me complace decir en la diapositiva 9 que todo apunta a que este será otro año de fuerte generación de caja, respaldado no solo por un sólido crecimiento del EBITDA, sino también por una absorción algo menor en el capital circulante neto a pesar del crecimiento del volumen de negocio, lo que compensa claramente algunos mayores gastos por intereses e impuestos sobre beneficios, resultando en un flujo de caja libre de €434.3 millones para los 9 meses, lo que supone un crecimiento cercano al 11% respecto al año anterior.

Y, obviamente, en los primeros 9 meses, financiaremos el dividendo y amortizaremos la deuda, la cual, como verán en la Diapositiva 10, se ha reducido claramente respecto al cierre de diciembre del año pasado y con un apalancamiento que ahora se sitúa justo por debajo de 1.6x sobre una base reportada. Y, claramente, una vez más, esto nos posiciona muy bien, y estamos plenamente preparados con la financiación ya organizada para la adquisición de Enjaymo. Y, finalmente, para concluir por mi parte, no hay cambios para el año completo en la Diapositiva 11.

Habrán visto que hemos reiterado con confianza los objetivos revisados al alza que publicamos en julio. Para 2024, se han incrementado en todos los aspectos respecto a los objetivos que fijamos a principios de año, manteniendo la previsión de un crecimiento sólido en línea con el plan para ambas unidades de negocio. Margen EBITDA en torno al 37%. Todo esto a pesar del viento en contra por el tipo de cambio que aún se espera de alrededor del 2%. Y, de nuevo, como destacó Rob, con una contribución mínima, si es que hay alguna, prevista para este año por parte de Enjaymo, sujeta a los plazos de las aprobaciones regulatorias y las transferencias de autorización de comercialización.

Por supuesto, como hacemos cada año, fijaremos los objetivos para 2025 con los resultados preliminares. Sin embargo, es seguro decir que seguimos muy alineados y que el negocio está funcionando exactamente conforme a las perspectivas que hemos dado al mercado para este año. Con esto, abrimos la sesión de preguntas.

[Instrucciones del operador]. La primera pregunta es de Niccolo Storer, de Kepler.

Pregunta: Estaba observando la evolución del margen EBITDA por trimestre en comparación con el año anterior. Hemos tenido un ligero aumento en el Q1, una caída en el Q2, un aumento en el Q3 y una caída implícita en el punto medio de su guidance para el Q4. ¿Cuál es su comentario sobre esta tendencia errática en la rentabilidad? ¿Existe alguna razón específica por la que esto esté ocurriendo y cómo deberíamos interpretarlo de cara al futuro?

Hola, Niccolo. Soy Luigi. Yo responderé a esa pregunta, que nos hacen prácticamente todos los años. En esta época del año, tenemos cierta estacionalidad en los márgenes de EBITDA trimestrales; tienden a ser muy sólidos al principio del año en el Q1, y eso es una combinación tanto del negocio de antigripales como de los de resfriados, que tienen un margen saludable. Además, como hemos dicho, a lo largo de los años hemos visto que muchos de nuestros distribuidores internacionales —aquellos a los que enviamos, digamos, cantidades muy irregulares— tienden a realizar sus pedidos a principios de año. Y ocurre lo contrario, especialmente en el lado de los distribuidores internacionales, hacia el final. Así que el peso es un poco menor en esos casos. Ambos negocios tienen márgenes superiores a la media. También hay un ligero sesgo en las actividades hacia el Q4 en este caso. Y, de nuevo, este año volverá a ser un año en el que el margen del Q4 será algo inferior al de otros trimestres. Y, repito, es solo una cuestión de estacionalidad histórica. También estamos empezando a realizar algo de inversión para prepararnos para la aprobación prevista de una indicación más amplia de Skyrizi en los EE. UU. Realmente no hay nada más que eso. Y, de nuevo, en ese sentido, lamentablemente la lira turca y las normas contables para economías con hiperinflación también generan algo de volatilidad, ya que cualquier cambio en la lira turca debe reflejarse retrospectivamente para todo el año, lo que, por desgracia, genera algo de volatilidad en el P&L. Espero que esto responda a la pregunta.

Y quizás otra pregunta. Perdón si ya ha respondido a esto. Me conecté más tarde en la llamada sobre la aprobación de Isturisa en China, ¿cuáles son sus expectativas sobre la estacionalidad y el potencial de aumento de los ingresos?

No. Obtuvimos la aprobación en septiembre, algo antes de lo que esperábamos, y es una noticia positiva. Isturisa en China es una oportunidad magnífica y esperamos que las ventas máximas allí se sitúen en el rango de €50 million.

Y con Isturisa hay un desarrollo fantástico y muy optimista. Luigi ya ha aludido a que ahora estamos invirtiendo en la ampliación de la indicación de Isturisa para los Estados Unidos, pasando de poder obtener la aprobación para la indicación actual a incluir también el síndrome de Cushing en los EE. UU., lo que aportará un potencial adicional del 20% al 25%.

Y viendo toda la dinámica del mercado estadounidense, vemos que estamos muy bien posicionados para capturar esa gran oportunidad y ayudar a los pacientes, lo que también hace que la franquicia sea atractiva. Por supuesto, estamos invirtiendo ahora y la oportunidad está ahí.

Esa es la razón; no solo en China, sino también en EE. UU. y con el desarrollo continuo en todo el mundo, estamos ante una historia de crecimiento muy sólida y constante, y el impulso no se detiene en absoluto. De hecho, es probable que nos vaya aún mejor con todo esto sucediendo.

Estos €50 million adicionales que se podrían esperar de China se suman a las importantes perspectivas de ventas que proporcionaron.

No, Nico. Tanto lo de China como la extensión de la indicación para Isturisa en EE. UU. ya estaban incluidos en la guidance que dimos anteriormente.

Más de €400 million, ¿verdad?

Exactamente.

La siguiente pregunta es de Charles Pitman, de Barclays.

Solo dos, si me permite, ambas más centradas en el producto. En primer lugar, sobre la cartera metabólica y la erosión de Carbaglu en EE. UU. y EMEA, que está siendo compensada por el crecimiento en los mercados internacionales. ¿Podría darnos un poco más de detalle sobre cómo debemos interpretar esto o sus perspectivas de cara al futuro? ¿Deberíamos asumir que es más probable una erosión de un solo dígito bajo en la cartera global de enfermedades raras? ¿O es probable que esto toque fondo en el corto plazo y sea compensado por ese crecimiento internacional? Y una segunda pregunta sobre la aparente desaceleración en el crecimiento de Eligard y el uso de la cartera, de nuevo, ¿cómo debemos interpretar esto de cara al futuro? ¿Se trata simplemente del impacto de las fuertes comparativas del tercer trimestre del año pasado? Y si pudiera detallar explícitamente cualquier posible impacto de la estacionalidad o impactos puntuales en los envíos que debamos tener en cuenta.

Sí. Charles, quizás yo empiece y luego le pidamos a Scott Pescatore, que nos acompaña, que aporte un poco más de contexto. Para ser sincero, respecto a la desaceleración que sugiere en oncología, francamente, siempre hemos dicho que los trimestres individuales pueden ser irregulares. Y sinceramente, no le doy mucha importancia. Creo que si toma la oncología y anualiza los ingresos de los primeros 9 meses, verá que ya se está acercando, como algunos han comentado, a lo que indicamos que serían las ventas máximas para esa franquicia. Por tanto, nos sentimos muy seguros respecto a la solidez y las perspectivas de crecimiento de esa cartera. En cuanto a metabólica, recordará que cuando presentamos el plan, dijimos que se mantendría estable o con un ligero descenso durante el periodo, como resultado de que esos motores de crecimiento se vean compensados por la erosión a corto plazo en EE. UU.

Gracias, Luigi. Hola, Charles, habla Scott Pescatore. Sí, como mencionó Luigi, vemos la cartera relativamente estable en los próximos meses. Pero recuerde que hay varios productos dentro de esa cartera. Así que, aunque tenemos un descenso de Carbaglu, estamos manteniendo gran parte del volumen tanto en EE. UU. como en Europa, obviamente, sujeto a ajustes de precios basados en licitaciones o pacientes individuales en EE. UU. desde una perspectiva comercial, pero también prevemos que Pentamin es y System Drops sigan creciendo dentro de esa cartera. Por lo tanto, como se ha mencionado, prevemos un crecimiento estable de cara al futuro.

La siguiente pregunta es de Alistair Campbell, de RBC.

En realidad, solo una pregunta rápida sobre Enjaymo. Analizando los resultados del Q2 de Sanofi, veo que han vuelto a obtener un trimestre muy sólido, con un crecimiento del 80%. Quizás, a diferencia de algunas adquisiciones pasadas que tal vez eran productos más maduros, este se encuentra todavía en una fase de crecimiento muy agresiva. Por tanto, la pregunta es: a medida que avanzan con la transferencia de Sanofi a ustedes, se presume que esto está generando bastante disrupción e incertidumbre en Sanofi. ¿Cómo minimizan el riesgo de que esa disrupción afecte a la fase de lanzamiento de este producto y aseguran que puedan mantener el impulso durante el Q4? Y, obviamente, en lo que respecta a la hoja de ruta para Recordati.

Hola, Alistair. Soy Scott Pescatore. Yo responderé a esta. No, de hecho es una pregunta muy buena. Y puedo decirles que hemos tenido algunas interacciones tempranas con nuestros colegas de Sanofi durante las últimas semanas, tanto en EE. UU. y Japón como en Europa. Y han sido increíblemente colaboradores en la transición hasta ahora. Como saben, obviamente aún no hemos cerrado la operación oficialmente. Pero la integración temprana que hemos podido realizar y la comunicación que mantenemos con Sanofi ha sido muy, muy positiva. Por lo tanto, anticipamos una disrupción mínima a medida que avanzamos con la integración, principalmente porque hemos mantenido conversaciones con las personas afectadas por la adquisición. Están muy entusiasmados con unirse a nuestra compañía. Nosotros estamos entusiasmados de tenerlos, y estamos haciendo todo lo que está en nuestra mano a corto plazo para darles la bienvenida. Y luego, por supuesto, tras el cierre previsto para finales de este mes, los incorporaremos y completaremos su proceso de integración en nuestra organización. Y después, lógicamente, estarán todas las transferencias de documentos y todo lo demás que debemos hacer para que la integración sea impecable. Pero los primeros indicios que hemos tenido hasta ahora son increíblemente positivos, y estamos muy, muy, muy entusiasmados de dar la bienvenida a todos los empleados de Enjaymo.

Y tal vez si puedo añadir algo a eso. Esto no es nuevo para nosotros, ¿verdad? Creo que cuando realizamos la operación con Novartis en 2019, adquirimos Cinteza, que ya estaba en el mercado, pero también un producto como Isturisa, que debía lanzarse en plena pandemia. Y, a pesar de ello, el equipo hizo un trabajo fantástico para llevar el producto a donde está ahora. Así que creo que tenemos bastante experiencia en el grupo en cuanto a cómo abordar esto. Y tal vez, perdón, quería retomar un punto y me doy cuenta de que no respondimos a una pregunta sobre Eligard; quizás también pueda pedirle a Alberto que comente al respecto. No hay cambios en el desempeño del producto en el mercado final, está muy en línea con nuestras expectativas. Alberto, ¿quieres...?

Sí, era la pregunta anterior de Charles. Se refería a una posible desaceleración de Eligard. Y lo que puedo decirles es que el desempeño en el mercado sigue siendo igualmente sólido. Vemos un 14% de Mycovia en términos de septiembre year-to-date, lo que se traduce en nuestro crecimiento reportado ex-factory del 12%.

Y Eligard sigue siendo el único producto de esta clase que gana cuota de mercado. Por lo tanto, seguimos estando ciertamente satisfechos con el excepcional desempeño de Eligard, ya que hemos lanzado el nuevo dispositivo a lo largo del año con mucho éxito.

La siguiente pregunta es de Isacco Brambilla, de Mediobanca.

Tengo dos preguntas. La primera es sobre la guidance de ingresos. ¿Podrían darnos una idea de qué podría situarnos entre el límite inferior y el superior de esta guidance? ¿Se trata de la evolución del ForEx? La segunda pregunta es para Luigi; si pudieras hacernos un resumen de la financiación de Recordati tras Enjaymo, concretamente sobre la proporción entre financiación variable y fija, el coste medio y cómo deberíamos valorar los gastos financieros de 2025 frente a los de este año.

Estoy seguro de que Luigi estará encantado de ofrecer una visión general sobre la financiación. Me refiero a que nuestro impulso en los dos negocios que siguen creciendo con fuerza está totalmente en línea con nuestras expectativas y con nuestro propio plan, y claramente no muestra una tendencia hacia el límite inferior de la guidance; sin embargo, siempre... me gustaría ser cauteloso y no sobreestimar las cosas, ya que el impacto de la hiperinflación en Turquía puede influir. No quiero prometer de más, pero el negocio va bien y estamos muy satisfechos con el impulso. Por ello, confirmamos la guidance que incrementamos en julio; estamos totalmente encaminados para cumplirla. Luigi, ¿quieres comentar algo sobre la financiación?

Sí, por supuesto. Y, como bien has dicho, hay que tener en cuenta el ForEx, especialmente en lo que respecta a la lira turca, lo que aporta algo de volatilidad y puede marcar la diferencia. Pero, como ha dicho Robert, tenemos mucha confianza y estamos muy satisfechos con el impulso.

En cuanto a la financiación, hemos asegurado totalmente los fondos para la transacción. Como saben, son USD 825 million por adelantado, todo lo cual financiaremos a través de una nueva facilidad sindicada. Estoy totalmente encaminado para finalizarla.

El coste estará muy en línea con nuestras instalaciones actuales. No voy a pronunciarme sobre la parte fija frente a la variable, ya que tenemos que decidir qué parte de ese importe convertiremos a tipo fijo, pero nuestro objetivo es mantener un reparto cercano al 50-50 o 40-60.

Lo único que diré es que estamos muy satisfechos de haber comprado la mayor parte de los dólares necesarios para la adquisición antes de los resultados de las elecciones en EE. UU. Así, supongo que pudimos realizar la mayoría de esas compras a plazo, obviamente antes de que el dólar se apreciara en los últimos días. Espero que esto responda a su pregunta, Isacco.

Sí. Sí, muchas veces. Quizás solo una pregunta de seguimiento cualitativa: ¿cómo afectará el tener una deuda mayor frente a tipos de interés más bajos a los gastos financieros el próximo año en comparación con este?

No, creo que debería seguir esperando un aumento en los gastos financieros. Obviamente, me refiero a que la adquisición que hemos realizado no es pequeña. Aunque, dicho esto, estamos claramente muy satisfechos de que, con el cierre de la operación, el apalancamiento vuelva a situarse por debajo de 1.6x. Y habrán notado que ni siquiera tenemos que decir pro forma, en el sentido de que está justo por debajo de 1.6x incluso sobre una base reportada. Esperamos terminar el año en algún punto entre 2.4x y 2.5x, pero luego, por supuesto, seguiremos desapalancándonos. Creo que debería seguir esperando que los costes de financiación para el próximo año sean superiores a los de 2024. Pero, como siempre, proporcionaremos el objetivo para '25 en febrero, cuando publiquemos los resultados preliminares del cierre del ejercicio de este año.

Damas y caballeros, no hay más preguntas registradas en este momento.

Muchas gracias a todos por acompañarnos esta tarde o mañana, sea cual sea la parte del mundo en la que se encuentren. Gracias, espero volver a verles pronto y que tengan un excelente fin de semana.

Damas y caballeros, gracias por asistir. La conferencia ha concluido. Pueden colgar sus teléfonos.