Buenos días a todos. Mi nombre es Andrew Carter, Director de Relaciones con Inversores del Grupo en QinetiQ. Bienvenidos a la presentación de resultados preliminares del ejercicio fiscal '26 de QinetiQ. Gracias por dedicarnos su tiempo, tanto de forma presencial como online. Es un placer ceder la palabra a nuestro CEO, Steve Wadey. ¿Steve?

Gracias, Andrew. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos en la presentación de nuestros resultados del año completo. Me gustaría comenzar esta mañana agradeciendo a todos nuestros empleados, altamente cualificados, por su dedicación y arduo trabajo a lo largo del año, así como a nuestros clientes y socios por su apoyo continuo. En lo que ha sido un año de cambios significativos para QinetiQ, me complace que hayamos obtenido un desempeño resiliente, hayamos tomado medidas decisivas para fortalecer el negocio y hayamos sentado las bases para un crecimiento sostenible.

Nuestro orden del día para esta mañana es el siguiente. Comenzaré repasando los aspectos más destacados y nuestra revisión de fin de año. A continuación, Martin presentará su revisión de nuestros resultados financieros. Después, volveré para ofrecer una visión general de nuestras perspectivas estratégicas. Finalmente, abriremos la sesión de preguntas.

Pasando a los aspectos más destacados. Hemos obtenido un desempeño resiliente en mercados más desafiantes, al tiempo que hemos reforzado la calidad del negocio y nuestro crecimiento futuro. Los ingresos del año fueron de algo más de GBP 1.9 billion, con un beneficio operativo de GBP 218 million y un margen mejorado de más del 11%, y hemos logrado una generación de caja significativamente más sólida y un free cash flow de GBP 159 million, un aumento de más del 40%. Completamos la reestructuración en la primera mitad del año, incluyendo acciones decisivas en la cartera en los EE. UU. No obstante, aunque el desempeño en los EE. UU. se ha estabilizado y el negocio está mejor posicionado para el crecimiento futuro, estamos evaluando activamente todas las opciones para aumentar el valor para el accionista. Volveré a este punto en un momento.

A nivel de grupo, operamos ahora desde una plataforma de mayor calidad y estructuralmente mejorada, con una combinación de contratos más favorable, lo que impulsa una sólida generación de caja y ofrece beneficios de mayor calidad. También hemos construido un buen impulso hacia adelante con una entrada de pedidos récord de GBP 3.6 billion y un backlog de GBP 4.8 billion, un aumento de más del 40%, lo que proporciona una clara visibilidad de ingresos plurianuales. El crecimiento será impulsado por la conversión del backlog en ingresos con una base de costes más baja, lo que respaldará la mejora del margen y proporcionará apalancamiento operativo hacia los beneficios y el EPS.

De cara al futuro, nuestra visibilidad de crecimiento y la sólida generación de caja respaldan la inversión continua en el negocio, además de darnos la confianza y claridad necesarias para introducir un nuevo objetivo a 3 años de más de GBP 550 million de free cash flow. Este sólido desempeño nos permite aumentar significativamente la retribución al accionista, con una política de dividendos que pasa a un payout ratio del 35% al 40% y una ampliación de GBP 200 million en nuestro programa de share buyback hasta 2029. En total, esperamos devolver alrededor de GBP 0.5 billion de caja a los inversores durante los próximos 3 años. Martin explicará esto con más detalle más adelante.

Ahora, permítanme pasar a nuestra revisión de cierre de ejercicio. El principal enfoque del año fue mejorar la calidad de los beneficios en todo el grupo. Lo hemos logrado a través de 3 áreas: primero, una reestructuración disciplinada. Hemos remodelado la cartera y reducido la base de costes con una disminución de aproximadamente 1,000 puestos en todo el grupo. También tomamos medidas para eliminar ingresos de menor calidad, lo que nos permite centrarnos en oportunidades de crecimiento orgánico donde vemos retornos más sólidos y consistentes. Como parte de la reestructuración, también hemos invertido en fortalecer nuestras capacidades de gestión de programas y desarrollo de negocio, apuntalando nuestro desempeño operativo y el crecimiento futuro.

Segundo, ejecución con control. A pesar de unos mercados más desafiantes, hemos mantenido un buen nivel de servicio a nuestros clientes y hemos mejorado la ejecución operativa. Hemos obtenido un sólido desempeño en el Reino Unido, con un crecimiento del 7% que compensó el desempeño estabilizado en los EE. UU. La ejecución disciplinada también ha respaldado la mejora del margen, una mayor calidad de los beneficios y un incremento en la generación de caja.

Tercero, crecimiento con enfoque. El mercado de defensa está evolucionando rápidamente y nos hemos anticipado para alinear el negocio con donde prevemos que se desarrolle la demanda a medio plazo, no solo donde se encuentra hoy. Hemos sido selectivos en el despliegue de capital y recursos, centrándonos en oportunidades de mayor retorno y más a largo plazo. Durante el año, fortalecimos nuestro papel como uno de los socios estratégicos del Reino Unido con avances importantes tanto en nuestros contratos LTPA como EDP. En Australia, estamos pivotando estratégicamente el negocio de ser un subcontratista a ser un contratista principal, y estamos enfocados activamente en aprovechar nuestras fortalezas del Reino Unido en la OTAN europea, donde vemos un aumento en la demanda de nuestras capacidades. En general, hemos redimensionado la base de costes, fortalecido la ejecución y mejorado nuestro enfoque estratégico, lo que ha dado como resultado beneficios más consistentes, predecibles y de mayor calidad.

Permítanme volver ahora a nuestro negocio en los EE. UU. El mercado de servicios de defensa ha sido más desafiante durante el último año. Una combinación de presiones presupuestarias, el giro hacia empresas de plataformas y hardware en lugar de empresas de servicios, la ralentización en la adjudicación de contratos, el impacto de DOGE y la compresión de márgenes en el trabajo de servicios han afectado al desempeño. A principios de año, actuamos con rapidez y tomamos medidas decisivas para remodelar el negocio. Hemos logrado buenos progresos en el programa de reestructuración en los EE. UU. Entre las acciones clave completadas se incluyen la desinversión del negocio Fed IT, reducciones significativas de la base de costes y de la plantilla, la salida de contratos no estratégicos y de menor retorno, y una estructura operativa simplificada.

También reconocimos que el mercado estadounidense había cambiado y, por tanto, reposicionamos el enfoque del negocio para alinearlo mejor con las prioridades de defensa y seguridad nacional en cuatro áreas donde contamos con capacidades diferenciadas: Defensa Espacial y de Misiles, Sistemas Marítimos, Sensores Avanzados y Vigilancia Persistente. Todas estas áreas han contribuido al crecimiento subyacente.

Durante la segunda mitad del año, el desempeño del negocio ha sido estable y ha operado con una mayor previsibilidad. Los ingresos son aproximadamente $385 million con una estructura más sencilla y un mejor control operativo. Estamos centrados en impulsar el crecimiento orgánico, incluyendo la búsqueda de diversas nuevas oportunidades derivadas de las necesidades operativas actuales. El negocio en EE. UU. es ahora una unidad más pequeña y mejor, alineada con las prioridades actuales del mercado.

Sin embargo, reconozco la necesidad de ofrecer un mayor valor a los accionistas. Por ello, estamos evaluando nuestra adecuación dentro del grupo y revisando activamente todas las opciones; proporcionaré una nueva actualización en nuestros resultados interinos de noviembre.

Ahora cedo la palabra a Martin para que nos presente nuestros resultados financieros.

Gracias, Steve, y buenos días a todos. El grupo ha obtenido un desempeño financiero resiliente y mejorado respecto al año pasado, a pesar del contexto de desafíos presupuestarios a corto plazo en nuestros mercados clave. Me gustaría agradecer a nuestros equipos, clientes y cadenas de suministro, quienes han sido fundamentales para la mejora del desempeño en el ejercicio actual.

Comenzando con los titulares financieros del FY '26 y para su referencia, el tipo de cambio del dólar promedió $1.34 en comparación con los $1.28 del año pasado. Las referencias a las cifras orgánicas se basan en una moneda constante y ajustando la desinversión del negocio de IT de Fed en EE. UU. La entrada de pedidos fue récord para el grupo con GBP 3.6 billion, impulsando el backlog de pedidos a GBP 4.8 billion, lo que nos posiciona bien para el crecimiento futuro. Los ingresos se mantuvieron estables en términos reportados, con un crecimiento del 1.3% sobre una base orgánica, con un crecimiento sólido y en mejora en los negocios del Reino Unido, compensado por las acciones de cartera y los desafíos de mercado en el resto del grupo. El beneficio de GBP 218 million aumentó un 18%, y el margen del 11.3% regresó a los niveles de referencia esperados y del cuartil superior, con una mayor calidad de los beneficios subyacentes al cumplir con nuestros compromisos desde el inicio del año.

El flujo de caja fue sólido con una conversión del 100%, lo que nos permitió acelerar nuestro programa de recompra de acciones durante el año, al tiempo que invertimos en el negocio y mantuvimos un balance general sólido. En general, la retribución al accionista aumentó un 21%. Para mayor claridad en la divulgación, esta página destaca nuestras métricas financieras, las variaciones interanuales y las conclusiones clave. Analizaré en profundidad los pedidos, los ingresos, el beneficio y la caja.

Continuamos impulsando un enfoque reforzado en el EPS, lo que nos permitió lograr un incremento del 21% hasta 31.5p. Esto fue impulsado por el aumento del beneficio subyacente y el programa acelerado de recompra de acciones, que resultó en un menor número medio de acciones. La mejora del beneficio y la sólida conversión de caja permitieron que el flujo de caja libre aumentara un 41% hasta GBP 159 million. Y la rentabilidad del capital empleado (ROCE) fue nuevamente muy sólida, situándose en el 34%, lo que refleja las acciones de eficiencia de beneficios y la continua disciplina en la asignación de capital. El dividendo del año aumentó un 24% hasta 11p, a medida que avanzamos hacia un payout ratio del EPS partiendo de una política de dividendo progresivo del 7%. Esto refleja nuestra confianza en el crecimiento de los beneficios y el flujo de caja a largo plazo.

Pasando a la entrada de pedidos. Dentro de nuestros récord de GBP 3.6 billion en pedidos, GBP 1.7 billion correspondieron a nuestro acuerdo de asociación a largo plazo, con el contrato extendiéndose ahora hasta 2033. Los servicios en EMEA crecieron un 2.3% con pedidos de GBP 1.5 billion, incluyendo los pedidos principales del contrato de soporte de 5 años para Typhoon, el DragonFire Laser Award y nuevas adjudicaciones en entrenamiento marítimo y en comunicaciones y tecnología seguras para fuerzas especiales. Global Solutions vio una caída en los pedidos de GBP 85 million. Como explicó Steve, esto se debió a la dinámica del mercado estadounidense que nos llevó a salir de ciertas líneas de negocio. Las adjudicaciones clave obtenidas en el año incluyen el Space Development Agency Framework y adjudicaciones suplementarias de GBP 68 million, las adjudicaciones de financiación habituales en Towers y SCO de GBP 72 million y las adjudicaciones de Global Target de GBP 65 million.

A continuación, los ingresos, que crecieron un 1.3% sobre una base orgánica. Los niveles de crecimiento se vieron afectados por desafíos a corto plazo en nuestros mercados principales, el calendario de los pedidos y las acciones tomadas en EE. UU. Aunque el crecimiento fue menor, vimos que los ingresos por empleado aumentaron un 13% en el año y un 21% en los últimos 3 años. EMEA Services creció el 3.5% previsto, con un buen crecimiento en la defensa del Reino Unido de nuestros contratos marco de LTPA y EDP. Y vimos crecimiento en nuestros programas de láser y una recuperación de nuestro negocio de inteligencia en el último trimestre del año. Como se señaló a mitad de año, Australia fue inferior tras la pérdida del contrato de Land Systems. Global Solutions bajó, reflejando las salidas de contratos mencionadas y el calendario de adjudicaciones afectado por el contexto geopolítico en EE. UU. Estos vientos en contra compensaron con creces lo positivo del crecimiento de contratos del 25%, lo que equivale a $23 million en nuestro contrato de desarrollo espacial; los ingresos de targets subieron un 6% respecto al año pasado.

Un beneficio de GBP 218 million y un margen del 11.3% nos permitieron cumplir con nuestros compromisos de reconstruir el margen mediante la mejora del rendimiento operativo, la disciplina financiera y la gestión de la base de costes a través de la reestructuración y la eficiencia de costes en nuestras geografías. EMEA Services, con un 11.9%, se situó en el extremo superior de nuestras expectativas gracias a la ejecución de nuestra cartera de pedidos y al control de costes. Global Solutions, con un 9%, mejoró interanualmente a medida que el proceso de reestructuración en los U.S. se consolidaba. El desglose hacia el beneficio estatutario se muestra, como es habitual, a la derecha de la tabla. No hubo más cargos materiales en la segunda mitad del año. El principal movimiento fue de GBP 7 million en cargos adicionales por reestructuración mientras impulsamos la eficiencia a largo plazo, la competitividad y la rentabilidad para nuestros clientes.

La caja fue sólida, con niveles de conversión del 100%. El CapEx fue de GBP 72 million, de los cuales GBP 37 million correspondieron al LTPA. Esta cifra fue inferior a la del año pasado, lo que refleja el calendario de ejecución del programa. Hubo una salida neta de efectivo de GBP 52 million, que refleja el gasto de caja en extraordinarios, y recordarán que muchos de esos cargos asociados correspondieron al FY '25. Los intereses y los impuestos fueron según lo previsto, lo que supuso un flujo de caja libre de GBP 159 million, un aumento de GBP 45 million respecto al año pasado, impulsado por la mejora de la rentabilidad.

La retribución al accionista alcanzó un récord de GBP 183 million, un aumento de GBP 32 million. El dividendo representó GBP 49 million de esa cifra, y aceleramos el programa de recompra de acciones, completando GBP 134 million en el año. Estos movimientos hicieron que termináramos el año con una deuda neta de GBP 159 million, un balance general sólido y un ratio de apalancamiento de 0.5x, nuevamente en línea con el año pasado.

Ahora quiero abordar 3 puntos de perspectivas antes de la guidance. En primer lugar, mi confianza en nuestro retorno al crecimiento de los ingresos; en segundo lugar, la sostenibilidad del margen y una ruta clara para la obtención de beneficios predecibles y de alta calidad; y en tercer lugar, la solidez de nuestro flujo de caja y el compromiso con una asignación de capital que mejore el valor. Sobre el crecimiento de los ingresos, el gráfico que se muestra aquí demuestra el sólido crecimiento de los ingresos del negocio durante los últimos 5 años. Esto se ha visto respaldado por los negocios con sede en el U.K., que combinados han crecido a una CAGR del 10%. En el U.K., que representa ahora alrededor del 75% del grupo, tenemos un negocio de alto rendimiento que ofrece capacidades críticas y preparación militar. En condiciones de mercado desafiantes a corto plazo, el U.K. creció un 7% en el FY '26 y prevemos que esa tendencia de crecimiento continúe desde nuestras posiciones establecidas, con la oportunidad de incrementarse a medida que aumenten los presupuestos en el U.K. Mirando más allá del U.K. para acelerar aún más el crecimiento, vemos oportunidades significativas en Europa en los próximos años gracias a nuestras capacidades de T&E y datos de misión. Y con los U.S. ya estabilizados, estamos impulsando el crecimiento a través de nuestras franquicias principales, como explicó Steve, con la expectativa de que los contratos de la oficina de capacidades espaciales y especiales lideren el camino.

El rendimiento histórico es un fuerte indicador del rendimiento futuro, pero lo que también respalda nuestra confianza es el flujo de pedidos y la duración del trabajo que se está asegurando. El book-to-bill subyacente de 1.14 proporciona el impulso necesario para que impulsemos un mayor crecimiento, lo que ha llevado a nuestra cartera de pedidos récord plurianual de GBP 4.8 billion, un 41% superior al año pasado. A su vez, esa cartera de pedidos significa que entramos en el año con pedidos existentes que proporcionan una cobertura de ingresos contratados del 67%, en línea con el año pasado. Los motores de crecimiento en el FY '27 son el contrato LTPA, los contratos espaciales en los U.S., las tecnologías y productos en teatro, y nuestro marco de investigación de armamento y contratos de datos de misión. Steve dará más detalles sobre los motores de crecimiento a medio plazo más adelante.

El crecimiento de los ingresos es nuestra prioridad absoluta, pero debe ser un crecimiento rentable, y hemos tomado medidas para mejorar la calidad y la previsibilidad de los beneficios. Nuestra cartera de pedidos está dominada por nuestros contratos marco. Se trata de una cartera de alta calidad que proporciona visibilidad de ingresos y beneficios. Estamos impulsando la ejecución de los programas a través de nuestra función de rendimiento y la eficacia de la cadena de suministro para mejorar los márgenes brutos. En cuanto a los costes, hemos llevado a cabo una reestructuración significativa con una plantilla un 12% menor. A medida que crezcamos en ingresos, nos aseguraremos de mantener la rentabilidad, garantizando al mismo tiempo la inversión en el negocio para generar crecimiento y rendimientos. Por último, reconocemos la necesidad de aportar mayor claridad en la información financiera, alinearnos con nuestros pares y reducir los elementos extraordinarios en los informes. Con ese fin, el programa digital finaliza este año, por lo que esos costes extraordinarios desaparecerán. Y de cara al futuro, cualquier gasto digital futuro y los ingresos por RDEC se reportarán en el beneficio operativo subyacente, lo que supondrá una alineación mucho mayor con los beneficios estatutarios.

A continuación, la asignación de capital. La calidad de estas perspectivas de beneficios y de las estructuras de los contratos significa que tenemos un negocio con una gran capacidad de generación de caja, lo que nos ha permitido aumentar la inversión y lograr un buen crecimiento del flujo de caja libre. Estamos preparados para incrementar la inversión en nuestro personal, instalaciones, tecnología e I+D para impulsar el crecimiento desde el núcleo del negocio y aprovechar nuestras oportunidades. Reflejando esa confianza en la generación de caja, vamos a introducir una guía de flujo de caja libre a 3 años, que fijamos en más de GBP 550 million de flujo de caja libre desde el FY '27 al FY '29. Nuestro enfoque sigue siendo el crecimiento orgánico y la retribución al accionista. Con nuestra política de dividendos mejorada, que pasa a un payout ratio del 35% al 40% del EPS, y la extensión del programa de recompra de acciones por otros 2 años, estamos proporcionando hoy claridad a medio plazo sobre cómo pretendemos desplegar nuestro flujo de caja libre. Esto supondrá que la mayor parte de ese flujo de caja se devuelva a los accionistas durante el próximo periodo de 3 años. Este marco de asignación de capital implica que prevemos que el ROIC se mantenga en niveles elevados, en el rango del 25% al 30%.

Para terminar, las perspectivas para el próximo año. En cuanto al crecimiento de los ingresos, esperamos que sea del 3% al 5%, impulsado por EMEA Services. Alcanzar el extremo superior dependerá de una mayor claridad en los presupuestos de nuestros mercados principales. El margen debería situarse en el rango del 11% al 11.5%. Si bien prevemos que la eficiencia operativa siga dando frutos, también debemos buscar nuevas inversiones para el crecimiento del negocio. En cuanto a la conversión de caja, tal como describe el grupo, se situará por encima del 90%. Y como se ha explicado, nuestra guía de flujo de caja libre a 3 años se fija en más de GBP 550 million. La sólida capacidad de generación de caja del negocio y nuestra asignación de capital nos permiten confiar en nuestro algoritmo de crecimiento del EPS, que esperamos que crezca entre un 8% y un 10%, reflejando el crecimiento de los beneficios impulsado por los ingresos y los beneficios del programa de recompra de acciones.

En resumen, ha sido un ejercicio financiero resiliente y mejorado en el que hemos consolidado bases más sólidas. Estamos bien posicionados para el crecimiento en niveles elevados: niveles de rentabilidad de alta calidad, generando un buen flujo de caja libre a medio plazo y con un despliegue de ese efectivo claramente definido. Gracias por su atención, le cedo la palabra, Steve.

Excelente. Gracias, Martin. Pasemos ahora a nuestras perspectivas estratégicas. Permítanme empezar por nuestro papel en la guerra moderna actual y cómo esto está moldeando la demanda de nuestras capacidades. Observamos un entorno geopolítico más incierto, marcado por la creciente tensión, los conflictos y el aumento de la competencia entre grandes potencias. También estamos viendo un panorama de amenazas más diverso y en rápida evolución, caracterizado por tácticas asimétricas y el impacto acelerado de la tecnología. La autonomía y las megatendencias digitales están cambiando la forma en que se lleva a cabo la guerra moderna, con una mayor dependencia de los datos, la IA y la integración de capacidades en todos los dominios.

A corto plazo, este cambio se ha traducido en un aumento de la demanda de plataformas y equipos, especialmente en áreas como drones, misiles y sistemas autónomos. Este cambio también impulsará un crecimiento sostenido en los servicios de defensa y tecnología, a medida que nuestros clientes se centran en la ingeniería, las pruebas, la garantía de misiones y la adopción de nuevas tecnologías. Aquí es donde QinetiQ está bien posicionada para beneficiarse y desempeña un papel fundamental. Nuestras capacidades garantizan que los sistemas de defensa sean aptos para su propósito, interoperables y operativamente eficaces. Como resultado, estas tendencias están impulsando una demanda sostenida de nuestros servicios, anclada en programas a largo plazo y prioridades de seguridad nacional, lo que nos proporciona tanto resiliencia como una mayor visibilidad. En general, somos una empresa bien alineada con los factores estructurales que configuran la guerra moderna, con un papel claro en el apoyo a las necesidades operativas de nuestros clientes.

Somos una empresa de servicios de defensa y tecnología, lo que puede resultar menos intuitivo en comparación con un contratista de defensa tradicional. No somos un fabricante de plataformas o hardware. Nuestro papel es distinto. Somos un socio estratégico de nuestros clientes, trabajando a lo largo de todo el ciclo de vida de la capacidad en el desarrollo, la integración, las pruebas y el soporte de sistemas de defensa en todos los dominios. En primer lugar, diseñamos soluciones para sistemas complejos. Apoyamos los programas de adquisición y mantenimiento de los clientes, desde aeronaves y buques hasta sistemas de misión, garantizando que estén diseñados, integrados y listos para su despliegue. En segundo lugar, probamos y evaluamos capacidades de defensa. Esta es una parte central de nuestro modelo de negocio, garantizando que los sistemas sean seguros, eficaces e interoperables bajo condiciones operativas realistas, tanto en entornos reales como sintéticos. En tercer lugar, apoyamos las operaciones en vivo en el teatro de operaciones. Trabajamos junto a nuestros clientes en entornos de misión, asegurando que los sistemas se entreguen de forma fiable y funcionen según lo previsto en servicio. Esto incluye datos de misión, la información e inteligencia críticas para las operaciones de defensa modernas que permiten a las plataformas operar de forma segura en entornos hostiles. Y, por último, desarrollamos tecnologías avanzadas, especialmente en autonomía, datos y láseres, impulsando la innovación y el desarrollo de capacidades a largo plazo alineado con el panorama de amenazas en rápida evolución.

Lo que diferencia a QinetiQ es la combinación de lo que hacemos en estas 4 áreas. Estamos integrados y colaboramos con nuestros clientes en los principales programas, desde el concepto inicial hasta el soporte en servicio. Desempeñamos un papel central a nivel nacional para garantizar que las capacidades de nuestros clientes sean eficaces, estén integradas y listas para el combate. Tras exponer lo que hacemos, quiero explicar por qué ganamos y en qué decidimos centrarnos. Nuestra posición se basa en ventajas estructurales en los mercados de defensa y seguridad nacional. Nos diferenciamos por las profundas relaciones con los clientes y por contar con capacidades con altas barreras de entrada. Nuestra ventaja competitiva es la ejecución de actividades críticas para la misión, a menudo vinculadas a infraestructuras nacionales únicas con altos requisitos técnicos y una sólida confianza de los clientes. Aportamos una profunda experiencia técnica en todos los dominios y relaciones de larga duración con el gobierno y la industria, lo que crea barreras de entrada naturales. Nuestro posicionamiento ante el cliente es sólido, trabajando estrechamente con las fuerzas armadas a lo largo del ciclo de vida de la capacidad, reduciendo el riesgo para el cliente y apoyando la entrega con rapidez mediante una colaboración probada con la industria. Esto se refleja en relaciones y asociaciones duraderas, a menudo construidas durante décadas y respaldadas por una sólida trayectoria de adjudicaciones recurrentes y contratos a largo plazo.

Nuestro enfoque estratégico es claro, con un crecimiento disciplinado y orientado al cliente, profundizando nuestra posición en nuestros mercados principales, especialmente en el Reino Unido, desarrollando nuestra oferta, por ejemplo, mediante la inversión en nuestros principales programas como EDP y aprovechando nuestras capacidades en mercados prioritarios como la OTAN europea. Esto garantiza que nuestro crecimiento sea selectivo, esté alineado con la demanda y esté respaldado por la capacidad existente y las relaciones de confianza. La combinación de estas características da como resultado posiciones de mercado defendibles, ingresos recurrentes y una sólida visibilidad a largo plazo. Cabe destacar que estas características respaldan márgenes sostenibles, sólidos rendimientos sobre el capital y una buena generación de caja a largo plazo. En general, nuestra estrategia no consiste en una expansión amplia, sino en una ejecución disciplinada y selectiva en áreas donde tenemos un claro derecho a ganar y donde podemos ofrecer un crecimiento sostenible y de mayor calidad para, en última instancia, impulsar la rentabilidad para el accionista.

Así que, tras haber expuesto en qué áreas tenemos derecho a ganar, permítanme pasar ahora a cómo se traduce eso en resultados. En las próximas 2 diapositivas, destacaré 4 ejemplos que demuestran la relevancia de nuestras capacidades, el progreso durante el año y muestran nuestra estrategia de crecimiento en acción. Empezando por los Servicios de Ingeniería. Apoyamos a los clientes para que pongan en servicio las capacidades adecuadas de forma más rápida y a un menor coste. Un logro importante fue el contrato de GBP 205 million para el Typhoon, en el que estamos acelerando la preparación para la misión. Este es nuestro primer contrato importante que se entrega a través de la consolidada asociación EDP con el aumento de la productividad de nuestros clientes mediante el uso de IA en nuestros servicios.

Pasando a Mission Support and Operations. Aquí, garantizamos que las plataformas sean eficaces y supervivientes mediante inteligencia accionable conocida como mission data. Un hito importante fue la firma de un MOU entre el Reino Unido y Bélgica, que dará lugar a un programa de EUR 150 million para diseñar y construir una capacidad nacional de mission data en Bélgica. Vemos la mission data como un importante motor de crecimiento con nuevas oportunidades en otros aliados de la OTAN. Nuestro enfoque es constante: ofrecer capacidades críticas para la misión con rapidez y escala, con un claro impacto operativo.

En test and training, estamos observando una creciente demanda de Test and Evaluation, que es fundamental para aumentar la preparación para el combate. El hecho más destacado del año fue la extensión del contrato LTPA por GBP 1.5 billion, que amplía nuestro papel en áreas como la hipersónica, la autonomía y la energía dirigida. También estamos cumpliendo con requisitos operativos urgentes, como la reciente integración y prueba rápida de la nueva capacidad de contra-drones para el avión Typhoon, que apoya las operaciones del Reino Unido en Oriente Medio y que fue ampliamente reportada en los medios durante el fin de semana. El aumento del uso de nuestra experiencia y servicios en todo el Reino Unido y entre los aliados de la OTAN impulsará el crecimiento en los próximos años.

Por último, Research and Development. Estamos invirtiendo en tecnologías disruptivas, por ejemplo, en sistemas láser. Estos sistemas suponen un cambio de paradigma para la defensa aérea y la lucha contra drones, donde la demanda de soluciones rentables está creciendo. Durante el año, aseguramos GBP 83 million en contratos para el desarrollo y la producción inicial de tecnologías láser de alta potencia. Estamos trabajando en colaboración con empresas como MBDA y Rheinmetall para proporcionar una ruta clara hacia el mercado. Vemos que el impulso crece para capitalizar futuras oportunidades de crecimiento. El tema aquí es constante: estamos apoyando a nuestros clientes para que respondan a amenazas que evolucionan rápidamente, ofreciendo ventaja operativa y acelerando el despliegue de nuevas capacidades.

Así que, como dijo Martin, permítanme pasar a los motores de nuestro crecimiento de ingresos en los próximos años. A la izquierda, he destacado los 7 programas principales, tanto básicos como de crecimiento, divididos por nuestras 4 capacidades que están contribuyendo a un crecimiento de ingresos predecible y de alta calidad a medio plazo. El perfil de la derecha ilustra tanto la escala como las tasas de crecimiento relativo. Nuestra cartera combina una mezcla de programas que generan ingresos recurrentes y crecientes con aquellos que impulsarán un crecimiento de ingresos más rápido. Como pueden ver, esperamos que R&D y Mission Support and Operations crezcan más rápido a medio plazo, siendo los principales impulsores de los programas las tecnologías de armamento de próxima generación, incluidos los láseres, así como la mission data y la vigilancia persistente. La inversión en nuestros principales programas de test and training y servicios de ingeniería seguirá impulsando un crecimiento sostenido de los ingresos a largo plazo. El LTPA se verá impulsado por la transformación de las capacidades de test and evaluation y el aumento de su utilización por parte del Reino Unido y los aliados de la OTAN. Los programas EDP y Space Development Agency se verán impulsados por actualizaciones y la introducción de nuevas plataformas y tecnologías. Estos programas proporcionan visibilidad plurianual e impulsan un crecimiento sostenible con oportunidades para ampliar el alcance y profundizar las relaciones con los clientes, respaldados por nuestro récord de GBP 4.8 billion en backlog y GBP 12 billion en pipeline.

En resumen, navegamos por un periodo desafiante, tomamos medidas decisivas para mejorar la calidad del negocio y estamos bien alineados con los impulsores estructurales que configuran la guerra moderna. Obtuvimos un desempeño resiliente, completamos el programa de reestructuración, estabilizamos el negocio en EE. UU. con todas las opciones para mejorar el valor para el accionista bajo revisión, aseguramos una entrada de pedidos y un backlog récord que proporcionan visibilidad futura, y mejoramos la calidad de los beneficios y la sólida generación de caja. De cara al futuro, confío en ofrecer un crecimiento sostenible en los próximos años y un aumento significativo de la retribución al accionista. Gracias, y ahora estaremos encantados de responder a sus preguntas.

Sash Tusa, de Agency Partners. Dos preguntas. En primer lugar, sobre EE. UU., acepto que esperen poder darnos mayor claridad en la etapa de la primera mitad del año. Pero quizás me gustaría retomar un par de las palabras que ha utilizado. Ha hablado de buscar la mejora del valor para el accionista. De aquí en adelante, ¿cuáles cree que son los desafíos para el valor de los accionistas en EE. UU. en comparación con el registro histórico? Es decir, ¿qué mejoraría para los inversores si hicieran algo diferente en EE. UU. en comparación con lo que se ha venido haciendo?

Y la segunda pregunta, que es para Martin, y le pido disculpas por pedirle que haga parte de mi modelo por mí. Usted ha mencionado dos cambios de importancia moderada en la información financiera: el primero es que ya no se desglosará el crédito por investigación y desarrollo, y el segundo es la inclusión directa de los costes digitales en el EBIT. ¿Cree que estos cambios se compensan por completo en términos de los márgenes de EMEA Services? ¿O habrá un periodo intermedio en el que se produzca cierta irregularidad en comparación con las cifras de margen anteriores?

Yo me encargaré de lo de EE. UU. y luego tendrás tiempo para... Quiero decir, en primer lugar, estamos en una fase temprana del proceso, Sash. Sabes que tengo limitaciones en cuanto a lo que puedo decir, pero ¿qué puedo decir? Así que, en primer lugar, como mencioné, el mercado de servicios de defensa en EE. UU. fue un mercado difícil, y eso se puede observar en todos los actores de servicios de defensa en EE. UU. Hubo un gran impacto debido al desplazamiento de los presupuestos hacia el hardware y el equipo, DOGE, la ralentización de los pedidos y la compresión de los márgenes. Por tanto, ha sido un mercado complejo en EE. UU.

Y como pueden observar, tomamos medidas proactivas. Al cerrar el ejercicio, de hecho, estuvimos satisfechos con el desempeño de la segunda mitad del año. Llevamos a cabo la reestructuración y la desinversión de Fed IT. Así, hemos terminado con un negocio más pequeño y de mejor calidad, que cuenta con unos fundamentos mucho más sólidos. Creo que el punto estratégico clave de todo este proceso es que ahora disponemos de un negocio que está realmente alineado estratégicamente con las prioridades nacionales.

Las cuatro áreas que he mencionado contribuyeron al crecimiento subyacente durante el curso del año. Sin embargo, cuando nos detenemos a analizar la creación de valor y los rendimientos a largo plazo, lo correcto es plantearnos hacia dónde se dirige este negocio a largo plazo. ¿Qué valor podemos crear en todo el grupo? Es por ello que este año vamos a analizar el negocio, evaluar ese encaje y estudiar el rendimiento a largo plazo y la creación de valor para los accionistas.

Existen dinámicas en el negocio donde —y ya hablamos de esto en el cierre del primer semestre— algunos de nuestros negocios de productos heredados se han visto más afectados, mientras que algunos de los contratos de servicios a largo plazo que adquirimos con Avantus han funcionado realmente bien, y Martin mencionó el nivel de crecimiento que experimentamos en el segmento de espacio. Así que es el momento adecuado para hacer una pausa y analizarlo.

Y, por supuesto, estamos en una fase muy temprana del proceso. Tenemos todo un espectro de opciones que estamos evaluando. Ante todo, la entrega de crecimiento orgánico; dada nuestra posición actual, ¿qué podemos hacer para crear más valor y apalancamiento en todo el grupo? Mencioné en la presentación que tenemos una serie de oportunidades considerables que estamos persiguiendo ahora mismo, no solo en los EE. UU., sino en todo el grupo. ¿Existe una reconsideración del perímetro y, en última instancia, somos los mejores propietarios? Por tanto, vamos a dar un paso atrás en esta revisión para determinar realmente cómo obtener el máximo valor a largo plazo de la manera correcta para nuestros accionistas. Y eso es, en esencia, lo que estamos haciendo a través de este proceso objetivo. ¿Martin?

Sobre el tema excepcional y espinoso, o excepcional ahí. Creo que, para que quede claro, este será el último año en que incluyamos el gasto digital en la línea de extraordinarios; para vuestros modelos, deberíais calcular unos GBP 20 million en dicho programa digital.

Y de cara al FY '28, me gustaría que lo consideraseis como algo que se sitúa, de hecho, a nivel de EBIT del grupo. Por lo tanto, recibiréis los ingresos por RDEC, que actualmente rondan los GBP 30 million. Y, atención, puede que haya algo de gasto digital subyacente que pase por ahí.

Pero este programa termina básicamente este año, con la última fase de despliegue principal llevándose a cabo mientras hablamos en los próximos meses. Así que, a nivel de grupo, hablaremos de un nivel de EBIT, no solo del beneficio de los segmentos operativos ni de EMEA ni de GS. Por lo tanto, esencialmente añadiríais esos ingresos por RDEC a ello y, por consiguiente, el impacto en el margen sobre ventas (return on sales).

Así es como me gustaría que lo plantearais; en cuanto a futuros programas digitales, simplemente los capitalizaremos de forma habitual o los imputaremos al beneficio operativo subyacente. Espero que haya quedado claro.

Habla Richard Paige, de Deutsche Numis. Si me permite, también tengo dos preguntas. Volviendo a vuestro guidance para el año completo, siendo pesimistas, si no vemos desglosadas las prioridades de gasto en el Reino Unido, ¿seguís confiando en que podréis alcanzar el extremo inferior del rango del guidance, es decir, manteniendo el status quo?

Y, en segundo lugar, de forma más específica sobre UK Intelligence. ¿Podríais darnos una actualización sobre su desempeño? Creo que habéis mencionado un cierre de año sólido en el Q4. Obviamente, el contrato ACE está por salir, pero también habéis obtenido la adjudicación en Bélgica; ¿podríais darnos una idea de cómo creéis que puede rendir el negocio de cara al próximo año?

¿Quieres empezar tú? Y luego yo añadiré algunos puntos adicionales.

Sí. Vale. Perfecto. Pues sí, mira, Rich, respecto al 3% al 5%, y como dije en mi intervención, creo que para movernos hacia la parte alta de ese rango necesitamos claridad presupuestaria en todos nuestros mercados, pero está claro que el Reino Unido representa cerca del 75% del grupo. Así que, claramente, lo necesitamos.

Creo que, dada la posición de la cartera de pedidos que hemos detallado, hemos reflexionado con mucho cuidado, como es de esperar, sobre el guidance y nuestra capacidad para cumplir con el guidance que hemos presentado. Estoy convencido de que el límite inferior del rango está claramente cubierto por la cartera de pedidos, y lo que necesitaremos para alcanzar los niveles superiores requerirá claridad en esos presupuestos a medida que avancemos, así como en algunas de las oportunidades que surjan. Contamos con un gran pipeline de oportunidades para lograrlo, pero consideramos que el rango del 3% al 5% es el nivel adecuado para nuestra situación actual; no obstante, habrán visto que tuvimos un flujo de pedidos muy bueno en las últimas semanas del ejercicio, lo que nos ha proporcionado la cobertura de ingresos necesaria, especialmente en el Reino Unido, para seguir adelante. Miren, no habríamos publicado el guidance si no estuviéramos seguros de poder cumplirlo. Pero para alcanzar el extremo superior, sí necesitamos esa claridad presupuestaria.

En cuanto a U.K. Intelligence, el guidance que dimos fue de un crecimiento plano tras el descenso en el FY '25. Observamos un crecimiento modesto, de un solo dígito bajo, en el año en U.K. Intelligence. Como dije, estamos repuntando en el último trimestre. Y, aunque la pérdida del contrato ACE fue decepcionante, también hemos ganado bastantes contratos en U.K. Intelligence relacionados con comunicaciones para fuerzas especiales, algo que Steve puede detallar. Por tanto, esperamos otro año de crecimiento en U.K. Intelligence. Y si toman mis comentarios como referencia, esperamos que todo el Reino Unido crezca alrededor del 7%, y U.K. Intelligence contribuirá significativamente a ello.

Sí. Rich, un par de aclaraciones. En primer lugar, lo que Martin ha dicho sobre el guidance es correcto; creo que es adecuado para el entorno en el que nos encontramos. Y, obviamente, como mencionaste en tu pregunta, agradeceríamos mayor claridad sobre presupuestos, gastos y prioridades. Estoy encantado de hablar de ello porque sabemos lo que estamos haciendo, independientemente de que ese DIP no esté implementado. Pero es absolutamente apropiado. Tenemos una buena cartera de pedidos y certeza sobre nuestro rumbo.

Sobre U.K. Intelligence, me gustaría transmitir que estamos muy satisfechos con cómo el negocio de U.K. Intelligence cerró el año y cómo está posicionado para el próximo. De hecho, tuvo una entrada de pedidos récord, lo cual es significativo y lo deja muy bien posicionado para lo que Martin acaba de mencionar. Hemos obtenido varios contratos clasificados que, como siempre, lamentablemente no podemos comentar, pero que ilustran perfectamente cómo las tecnologías in-theater contribuyen a las prioridades nacionales.

Hace unas semanas vieron que hemos ganado un contrato que se anunció recientemente, aunque lo ganamos en diciembre; se trata de navegación alternativa, que consiste en cómo asegurar el espacio de batalla utilizando parte del aprendizaje crítico derivado de Ucrania.

Y como habéis mencionado y Martin ha reforzado, tenemos grandes áreas de oportunidad en datos de misión, tanto en el Reino Unido como en múltiples oportunidades más. He mencionado Bélgica, pero tenemos oportunidades equivalentes con el Typhoon en Turquía y también con las fragatas Type 26 en Noruega. Por tanto, no es algo exclusivo del Reino Unido y Bélgica.

Si analizamos el panorama general —y entiendo por qué hacéis la pregunta, ya que a veces la inteligencia del Reino Unido puede resultar algo opaca, y queremos asegurarnos de que no se perciba así—, es un negocio de altísima calidad y con un rendimiento excelente. Tiene unos fundamentos muy sólidos, posiciones profundamente arraigadas con los clientes y una cartera de proyectos muy fuerte de cara al futuro. Estamos muy satisfechos con los resultados del año pasado y con su posicionamiento. Como habréis visto en mis motores de crecimiento, cuando mencioné I+D, soporte de misión y operaciones, la inteligencia del Reino Unido es un motor principal en ese perfil de crecimiento que compartí anteriormente.

David Farrell, de Jefferies. Un par de preguntas para mí, por favor. Una reducción del 12% en la plantilla sobre una base de ingresos plana sugiere que había un exceso de costes estructurales en la organización. ¿Podría explicar un poco de dónde proviene esa reducción de plantilla, ya que parece bastante significativa?

La segunda pregunta es sobre la SSRO. Creo haber leído el viernes pasado que se había producido un ajuste en el pago de incentivos, pasando del 2% al 10% de los costes. ¿Podría darnos algunas indicaciones iniciales sobre cómo podría afectar esto al grupo?

Y finalmente, Steve, en tu última diapositiva, has atribuido claramente todo el crecimiento de los ingresos a las 4 áreas. Has hablado de la guidance para 2027, pero hay un punto final en 2031. ¿Qué opinas sobre la tasa a medio plazo? ¿Ese 3% a 5% pasará a ser del 5% al 7%? Yo creo que será así, sin duda.

Hay mucho de qué hablar. Quiero decir, tal vez pueda empezar yo y luego usted pueda complementar, ¿de acuerdo? Primero que nada, sobre la reducción del 12%, creo que es una buena pregunta. Si observan ese volumen de 1,000 puestos que mencionamos, 2/3 de ello son lo que llamaríamos puestos directos, es decir, los que generan ingresos, y particularmente donde vimos reducciones en EE. UU. y Australia, la mayor parte se atribuye a un ajuste para alinearse con los ingresos. No es un exceso de plantilla, sino un ajuste al rendimiento operativo de la compañía.

Y el tercio restante fue eficiencia operativa en lo que llamamos nuestra plantilla indirecta. Eso es algo relacionado con la eficiencia subyacente y aportará apalancamiento operativo de cara al futuro. Se trata de cómo lograr operaciones más ágiles, mayor eficacia en nuestra forma de operar y también de aprovechar parte del programa digital en el que hemos invertido durante varios años. Esa es mi respuesta rápida sobre su pregunta del 12%.

En cuanto al cambio en el SSRO, de hecho se lanzó el jueves pasado, y yo estaba en la industria de defensa, en asesoría conjunta con el Ministro de Defensa y el Grupo Nacional de Armamento durante su lanzamiento. Creemos que esto es positivo porque cambia la oportunidad en los contratos de fuente única para que, efectivamente, se incentive la obtención de un mayor margen. Y lo importante es: ¿cuáles son los motores de este cambio? Lo que intenta hacer es fomentar la innovación, contribuir a la inversión y atraer a una base industrial más amplia. Y estas son precisamente las fortalezas de QinetiQ. Por tanto, recibo este cambio con mucho interés.

Vemos esto como una oportunidad para fortalecer la industria de defensa en el Reino Unido. Claramente, ahora hay un periodo de consulta que debe llevarse a cabo. Pero creo que el rumbo de esto es un movimiento positivo y saludable que el gobierno está introduciendo para construir una base industrial más sólida. Así que creemos que es bueno. Le cedo la palabra sobre la guidance a medio plazo.

A ver, hoy hemos dado claramente una guidance de ingresos a un año. Así que, como hemos articulado durante mucho tiempo y espero que la presentación lo demuestre, sentimos que somos sumamente relevantes para las necesidades de nuestros clientes y hacia dónde nos dirigimos; tenemos una serie de oportunidades de crecimiento realmente significativas, pero obviamente tenemos que ejecutarlas.

Pero creo que las cifras que has mencionado, David, deberían ser... quiero decir, eso es inferior a lo que hemos hecho históricamente. Nuestro objetivo sería mucho más alto de eso de cara al futuro. Por tanto, tenemos que empezar con este año, tal como se plantean las preguntas, y avanzar desde ahí para seguir aumentando la cartera de pedidos. Pero sí, nuestras expectativas son mucho más altas que las cifras que has expuesto.

Habla Joel Spungin, de Investec. Me preguntaba si podrías hablarnos, Steve, un poco más sobre Europa. Obviamente, has mencionado el contrato que habéis ganado en Bélgica. Parece que consideráis que es una victoria muy importante para vosotros.

¿Necesitáis reforzar los recursos del negocio europeo? ¿Necesitáis, me atrevería a decir, plantearos la adquisición de algo allí? Sí, tal vez si pudieras hablar un poco sobre cómo vais a capitalizar esa oportunidad.

Sí. Bueno, en primer lugar, retrocedamos un momento; hemos hablado de la creciente oportunidad en Europa en varias ocasiones. Y claramente, estamos viendo un aumento del gasto, y por eso estamos incrementando nuestro enfoque. De hecho, ya hemos aumentado la asignación de recursos a Europa. Gordon Barr está aquí, es nuestro Chief Growth Officer. Ya ha asignado y está reclutando a varios profesionales europeos que tienen experiencia en algunos de los países en los que nos centramos, así como en Europa Central. Por lo tanto, ya hemos comprometido recursos durante el último año aproximadamente a medida que hemos ido incrementando nuestro enfoque.

Creo que ya lo he mencionado antes, existen realmente 3 motores principales en los que nos centramos para aumentar el acceso al creciente gasto europeo. El número 1 es, realmente, potenciar el crecimiento orgánico. No olvidéis que tenemos una buena presencia en Alemania con nuestro negocio de servicios de aviación. Y el año pasado, logramos un contrato fundacional muy significativo para ello: un compromiso de 10.5 años para todos nuestros servicios de ingeniería aeronáutica y aviación en Alemania. Así que tenemos una base de negocio en Alemania. Es sólida y, de hecho, cuenta con una serie de oportunidades, tanto en el negocio aeronáutico como en el negocio de representación de amenazas en un sentido más amplio. Por tanto, la línea de actuación número 1 es potenciar el crecimiento orgánico a partir de ese negocio.

Eso también se vincula con las alianzas. Hemos estado utilizando tanto a nuestro equipo alemán como al británico para desarrollar relaciones de colaboración más amplias en otras naciones europeas. Y tenemos algunas —no voy a adelantar demasiado— pero esperamos tener algunos anuncios en el Farnborough Airshow relacionados con algunas de esas oportunidades en las que nos hemos estado centrando.

Y si damos un paso atrás, los otros motores son realmente los acuerdos de colaboración a largo plazo. Ya tenemos acceso a nuestras gamas y a nuestras capacidades de T&E aquí en el Reino Unido desde países de los que ya hemos hablado, como Alemania, Italia, España y las fuerzas de EE. UU. en Europa. Y vemos que, con parte de la modernización en la que hemos estado invirtiendo, la demanda va a aumentar. También estamos identificando dónde podemos aportar parte de esa experiencia a esas naciones para ayudar.

Y el motor final es lo que yo llamaría las exportaciones en colaboración con el gobierno del Reino Unido. En este sentido, tenemos una relación de crecimiento muy, muy sólida con el gobierno, analizando cuáles son sus prioridades con los aliados de la OTAN y cómo eso se alinea, de forma efectiva, con el 'smart wrapper' que podemos aportar a la oferta del gobierno británico a nivel nacional. Ejemplos de ello se encuentran en áreas como los datos de misión, el test and evaluation y algunos de los aspectos de la relación más amplia de nuestro trabajo que resultan valiosos para el país. Así que esos son los tres motores.

Y si se analiza y se cuantifica, creo que estamos en torno al 3% de los ingresos en Europa. Si reviso lo que he descrito, tenemos oportunidades cualificadas que podrían duplicar esa cifra en términos porcentuales, probablemente en un periodo relativamente corto de unos pocos años. Así es como vemos Europa.

Quizá solo una pregunta rápida. En cuanto a sus comentarios generales sobre el rango del 3% al 5%, y que el 5% se alcanzaría si se cumplen ciertas condiciones... es decir, para entenderlo bien, ¿se trata de que sus clientes les dicen que, una vez que tengan claridad sobre el DIP o lo que sea, podrían entonces adjudicarles trabajo? Es decir, ¿el trabajo está ahí y solo necesita que se complete ese proceso? Solo intento entender por qué ven esa flexibilidad de 2 puntos porcentuales basada en un catalizador específico en el Reino Unido.

¿Quieres que lo haga yo?

Sí, empieza tú.

Bueno, mira, no hay un DIP en este momento. Tenemos una base sólida de pedidos pendientes. Y, por supuesto, tenemos que adjudicarnos proyectos durante el año. Por tanto, estamos adoptando una postura prudente ante cualquier interrupción que pueda producirse durante el ejercicio. Creo que simplemente estamos manteniendo un enfoque equilibrado; estamos evaluando cómo esperamos que esa claridad se materialice.

Creo que lo otro que me gustaría destacar, además de lo que ha dicho Martin, es que sabemos bastante sobre lo que va a decir el DIP, por lo que me preocupa que demasiada gente esté esperando a este hito importante. Sabemos lo que va a decir, porque va a reforzar los factores que se comunicaron en la revisión de defensa estratégica y en la estrategia industrial de defensa.

Y desde un punto de vista industrial, va a reforzar la necesidad de capacidades disruptivas y alternativas para contrarrestar la amenaza. Reforzará la necesidad de establecer alianzas con la industria para aumentar la productividad y la eficiencia. Y, por supuesto, todos estos son ámbitos en los que QinetiQ está muy bien posicionada para ayudar a nuestros clientes en ese proceso.

Y muchos de los ejemplos de logros que ya hemos destacado apuntan a ello. DragonFire es un ejemplo; la potenciación mediante IA de EDP; todos estos aspectos refuerzan lo que nuestro cliente ya está haciendo bajo la superficie del DIP. Así pues, aunque el DIP puede aportar claridad y un flujo general de lo que yo llamaría pedidos a lo largo del año, en realidad ya estamos avanzando con fuerza. Y la variabilidad en esa guidance se debe simplemente al momento en que empezarán a fluir las cosas.

Sí, Joel, iba a añadir que Steve ha cubierto realmente el tema del calendario. Es decir, en el FY '26 nos vemos afectados por el momento de adjudicación de algunos contratos que llegaron justo al final del año, pero esperamos que lleguen antes, y eso probablemente impulsó un poco la varianza respecto a lo que esperábamos obtener en términos de crecimiento de ingresos,

y por ello hemos fijado la guidance adecuada para este año para ofrecer esa visión flexible. Esperamos que la diferencia entre el límite inferior y el superior del rango sea clara, pero confiamos en el trabajo que tenemos por delante.

Soy David Perry, de JPMorgan. Solo un par de preguntas, por favor. Primero, ¿podría darnos un poco más de detalle sobre qué está pasando hoy en el Reino Unido en el día a día? Me refiero a que parece que cada día los periódicos publican otra noticia negativa sobre la industria de defensa del Reino Unido. Así que, ¿en qué cuestiones operativas básicas se están centrando, qué se está aprobando realmente en el día a día y qué se está retrasando?

La segunda, Martin, ¿podría aclarar el lenguaje sobre la recompra de acciones? ¿El plan es gastar GBP 100 million este año y GBP 100 million en el FY '28? Porque la redacción en el comunicado dice hasta el '29, así que no estaba seguro al respecto.

Y en tercer lugar, tal vez sea hipotético, pero supongamos que venden el negocio de EE. UU., ¿cuál es el plan para los fondos obtenidos?

De acuerdo. Respecto a la primera pregunta, David, creo que ya he cubierto gran parte de ello. Pero sobre lo que ocurre en el día a día, quiero decir que estamos trabajando muy estrechamente con nuestro cliente. Y creo que, a pesar de todo lo que leemos en los medios, me limitaría a señalar lo que hemos descrito como nuestros resultados; un crecimiento del 7% demuestra la importancia de lo que hacemos y la calidad del negocio en el Reino Unido.

Y en el día a día, la situación actual es exactamente la misma que la que hemos venido gestionando durante el último año. Por tanto, no veo ninguna diferencia para nosotros como negocio. Pero, por supuesto, hay que reconocer que es difícil, dependiendo de lo que se haga. Sin embargo, todo vuelve a nuestras posiciones profundamente arraigadas, nuestros contratos a largo plazo y la confianza que tenemos en el papel crítico que desempeñamos a nivel nacional. Y creo que eso queda cubierto por lo que hemos indicado en las perspectivas de futuro. Martin, ¿quieres intervenir tú?

Sí, yo hablaré de la recompra de acciones. David, lo que hemos intentado exponer para recordar a todos es que tenemos un programa de recompra de acciones en curso por GBP 200 million, y hemos -- hemos comenzado este ejercicio fiscal habiendo ejecutado GBP 102 million de esa cifra, David. Así que nos quedaban GBP 98 million para este FY.

Lo que queríamos era aportar claridad para los próximos años, por lo que lo hemos ampliado otros 2 años más. Así que, para vuestros modelos, deberíais trabajar con aproximadamente GBP 100 million per annum hasta el FY '29.

Y creo que si observan la guía de GBP 550 million que también hemos publicado, si le suman los 3 años de recompra de acciones, eso son aproximadamente GBP 300 million. El dividendo incrementado es de GBP 70 million adicionales al año, [ 3x ] les llevará a superar los GBP 500 million en recompra de acciones para el accionista y, por tanto, el comentario de que esperamos devolver la mayor parte, si no la totalidad, de ese free cash flow a los accionistas. Espero que esto haya quedado claro.

Y sobre la última pregunta, David, quiero decir, ya escuchaste mi respuesta a Sash antes. Estamos en una fase muy temprana del proceso y no quiero prejuzgar ningún resultado.

Pero lo que señalaría en relación con tu pregunta es que tenemos una política de asignación de capital para la creación de valor muy clara. Y la seguiremos estrictamente en función de cualquier resultado que alcancemos durante el proceso.

Supongo que, para concluir esa última pregunta, ¿cree que existen oportunidades para reinvertir, es decir, M&A en el Reino Unido, o es más probable que se devuelva el capital a nuestros accionistas?

No prejuzguemos el resultado. Todas las opciones están sobre la mesa, pero Martin ha expuesto muy claramente nuestra política de asignación de capital y las adquisiciones tecnológicas complementarias siguen formando parte de nuestra política actual. Así que, sí, hay opciones, particularmente donde puedan reforzar nuestro crecimiento orgánico. Así que lo analizaremos durante los próximos años.

Pero también para ser claros respecto a M&A y tecnologías complementarias, con un apalancamiento de 0.5x, disponemos de un amplio margen para realizar esas adquisiciones complementarias, independientemente de los resultados que se produzcan en EE. UU.

¿Alguien más en línea?

[Instrucciones del operador] No parece haber preguntas por el chat. Así que le devuelvo la palabra.

Excelente. Pues bien, gracias por su tiempo y por sus preguntas. Si surge alguna otra, estaremos disponibles justo después de esto para responderlas. Y si alguien tiene alguna pregunta en línea que quiera realizar a posteriori, por favor, póngase en contacto con Andrew y estaremos encantados de atenderla. Muchas gracias.