Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados de Pfizer. Soy Francesca DeMartino, Chief Investor Relations Officer. En nombre del equipo de Pfizer, gracias por acompañarnos. Esta llamada está disponible a través de un webcast de audio en pfizer.com. Esta mañana, hemos publicado nuestros resultados correspondientes al primer trimestre de 2026 mediante una nota de prensa que está disponible en nuestro sitio web pfizer.com.

Hoy me acompañan el Dr. Albert Bourla, nuestro Chairman y CEO; y Dave Denton, nuestro CFO. Albert y Dave realizarán unas declaraciones preparadas y, a continuación, abriremos la sesión de preguntas. Los miembros de nuestro equipo directivo estarán disponibles para la sesión de Q&A.

Antes de comenzar, quiero recordarles que realizaremos declaraciones prospectivas y analizaremos ciertos indicadores financieros no GAAP. Les recomiendo leer los descargos de responsabilidad en nuestra presentación, la nota de prensa que emitimos esta mañana y las declaraciones en nuestras presentaciones ante la SEC, que están disponibles en el sitio web de IR en pfizer.com. Las declaraciones prospectivas realizadas en esta llamada están sujetas a riesgos e incertidumbres sustanciales, se refieren únicamente a la fecha original de la llamada y no asumimos obligación alguna de actualizar o revisar ninguna de las declaraciones. Dicho esto, le cedo la palabra a Albert.

Gracias, Francesca. Buenos días a todos. Gracias por acompañarnos en esta llamada. Es un día maravilloso aquí en Nueva York. Hemos tenido un sólido comienzo de año. Nuestro negocio sigue funcionando bien y estamos logrando avances estratégicos. Una de nuestras grandes fortalezas es la capacidad de ejecución. Estamos cumpliendo con nuestros compromisos financieros, al tiempo que invertimos para fortalecer a Pfizer de cara al crecimiento y el impacto futuros.

En el primer trimestre, superamos las expectativas tanto en ingresos totales como en el beneficio por acción diluido ajustado. En lo que va de año, hemos avanzado en el cumplimiento de nuestros hitos críticos de I+D para 2026, incluyendo 3 resultados positivos de Fase III y resultados alentadores en fases intermedias tanto para medicamentos aprobados como en investigación. Estamos manteniendo el ritmo de nuestra sólida agenda de aproximadamente 20 inicios de estudios pivotales previstos para este año.

También hemos tenido 2 avances legales significativos que han mejorado nuestro perfil de crecimiento para después de 2028 y, por supuesto, nuestra perspectiva de flujo de caja. Nuestros recientes acuerdos de liquidación que resuelven la infracción de patentes relacionadas con Vyndamax tienen el potencial de cambiar significativamente el perfil de crecimiento de la compañía después de 2028. Esto nos da una mayor confianza en que, a partir de 2029, entraremos en un periodo de 5 años con una CAGR de ingresos de un dígito alto. Además, consideramos que la reciente sentencia de un tribunal belga respecto a los contratos de Comirnaty con los países miembros de la UE es positiva para el EPS y el flujo de caja futuros. La mayor visibilidad de nuestro flujo de caja es positiva para nuestras prioridades de asignación de capital a largo plazo, incluyendo, por supuesto, nuestra capacidad para preservar y respaldar el dividendo.

De cara al resto del año, estamos claramente centrados en nuestras oportunidades más impactantes para crear valor para los pacientes y nuestros accionistas. Previamente compartimos nuestras prioridades estratégicas para 2026, y les detallaré el progreso que estamos realizando en las 4. Nuestros productos lanzados y adquiridos han tenido un comienzo de año tremendo con un crecimiento del 22%. Tres de nuestras transacciones de desarrollo de negocio representan aproximadamente el 8% del capital invertido en los últimos años, y todas están progresando muy bien.

La oncología representa nuestra área de investigación y enfoque comercial más avanzada y concentrada, y nuestra adquisición de Seagen es una razón central para ello. Desde que incorporamos la compañía a Pfizer, hemos transformado nuestra organización de oncología, unificando nuestro equipo, ampliando nuestra cartera comercial y haciendo avanzar una plataforma líder de ADC. El crecimiento interanual del 20% en los ingresos operativos del trimestre de nuestros productos de Seagen demuestra que hemos progresado adecuadamente en la profundización de nuestra presencia dentro de la comunidad oncológica. Seguimos fortaleciendo el compromiso con los médicos e impulsando un mayor reconocimiento del valor clínico de nuestros medicamentos.

También estamos ejecutando con enfoque para maximizar el valor de nuestra adquisición de Metsera. Esto sustenta la estrategia destinada a posicionar a Pfizer como líder en la próxima generación de terapias contra la obesidad. Tenemos la intención de avanzar en 10 estudios de Fase III este año, y nuestro objetivo es obtener la primera aprobación en 2028 a partir de una cartera que incluye péptidos de acción ultraprolongada con el potencial, de tener éxito, de ser desarrollados y aprobados por su eficacia y tolerabilidad competitivas, con un esquema de dosificación de mantenimiento mensual diferenciado.

El éxito que hemos alcanzado con Nurtec desde nuestra adquisición de Biohaven demuestra la capacidad de nuestra fuerza de ventas líder y de nuestras capacidades comerciales. Nurtec contribuyó en el primer trimestre con un crecimiento operativo del 41%, impulsado por una sólida demanda tanto para los tratamientos de migraña aguda como preventivos. Seguimos viendo una oportunidad de crecimiento significativa en la clase de medicamentos orales CGRP para pacientes con migraña.

Por supuesto, 2026 es un año crucial para I+D, y estoy satisfecho con nuestros avances iniciales este trimestre. Aunque contamos con una amplia cartera de proyectos activos, dependemos de un enfoque riguroso y disciplinado para concentrar los recursos donde vemos el mayor potencial. Nuestro objetivo para este año es iniciar aproximadamente 20 estudios pivotales, obtener 8 lecturas de datos clave y recibir 4 decisiones regulatorias. Nuestros hitos críticos de I+D refuerzan cómo estamos concentrando la inversión en áreas clave como oncología, enfermedades metabólicas y vacunas, donde contamos con infraestructura comercial, experiencia científica y una oportunidad significativa de diferenciación competitiva.

Se espera que aproximadamente la mitad de nuestras lecturas de datos clave y decisiones regulatorias previstas para 2026 provengan de oncología, donde estamos avanzando en múltiples programas en áreas como cáncer de mama, [ genitourinario ], torácico, gastrointestinal y hematológico. Durante el trimestre, presentamos hallazgos notables del estudio EV-304 para Padcev en el ASCO GU. Los resultados muestran que Padcev y pembrolizumab reducen el riesgo de recurrencia o muerte en casi un 50% en pacientes con cáncer de vejiga invasivo en músculo aptos para cisplatino. Combinado con los recientes y convincentes datos del ensayo EV-303, esto destaca el potencial de este régimen para convertirse en el nuevo estándar de tratamiento para pacientes con cáncer de vejiga invasivo en músculo, independientemente de su aptitud para el cisplatino. El cáncer de vejiga se diagnostica en más de 600,000 [ 614,000 ] pacientes cada año en todo el mundo, incluyendo un estimado de 85,000 en los EE. UU. El MIDC representa aproximadamente el 30% de todos estos casos de cáncer de vejiga.

Los positivos resultados de ingresos brutos que compartimos la semana pasada del estudio de Fase III MagnetisMM-5 de Elrexfio representan un paso significativo hacia nuestro objetivo de llegar a más pacientes de forma más temprana en el curso de su enfermedad. En este estudio, Elrexfio mejoró significativamente la supervivencia libre de progresión en pacientes expuestos a dos clases de fármacos con mieloma múltiple en recaída o refractario que recibieron al menos una línea de tratamiento previa. Esta es una oportunidad significativa para atender las necesidades de los pacientes. El mieloma múltiple, un cáncer de sangre agresivo y actualmente incurable, es el segundo tipo de cáncer de sangre más común en todo el mundo, con más de 36,000 nuevos casos cada año en los Estados Unidos y más de 187,000 nuevos casos a nivel mundial.

Durante el trimestre, también presentamos datos de Fase II aleatorizados para atirmociclib, nuestro potencial inhibidor de CDK4 first-in-class, en pacientes con cáncer de mama HR2/HER2 negativo que recibieron tratamiento previo basado en inhibidores de CDK4/6. Estos datos sugieren que atirmociclib tiene el potencial de diferenciarse de la clase de inhibidores de CDK4/6 con una mejor eficacia y tolerabilidad, lo que refuerza nuestra confianza en la molécula. De cara al futuro, seguimos enfocados en acelerar el desarrollo de este medicamento en investigación para cáncer de mama de primera línea y temprano, donde podría tener un impacto aún mayor para los pacientes. Consideramos esto como una oportunidad importante para ofrecer una terapia de base de próxima generación, basándonos en el largo compromiso de Pfizer con los pacientes con cáncer de mama.

En el área de vacunas, hemos estado trabajando con los reguladores en la vía para ampliar la cobertura mediante nuestra vacuna conjugada neumocócica de próxima generación, con el fin de extender nuestro liderazgo en este espacio competitivo. Ayer, iniciamos nuestro programa de Fase III para nuestro candidato de vacuna pediátrica 25-valente con una valencia incrementada y tecnología de próxima generación para el serotipo 3. También me complace presentar una actualización sobre nuestra estrategia en el mercado de adultos. Hemos decidido avanzar directamente hacia nuestro candidato de vacuna para adultos de quinta generación. Y, hoy, me enorgullece compartir por primera vez que incluye cobertura para 35 serotipos. Creemos que esto nos brinda la oportunidad más sólida para mantener nuestro liderazgo de mercado actual en el segmento de adultos a largo plazo, y esperamos entrar en desarrollo clínico este año.

En I&I, anunciamos en marzo un resultado positivo de un ensayo de Fase II de tilrekimig, nuestro anticuerpo trispecífico en investigación, para la dermatitis atópica. Tenemos la intención de avanzar con un amplio programa de desarrollo clínico para este medicamento en investigación, que fue descubierto internamente en Pfizer y actualmente se está evaluando tanto en dermatitis atópica como en asma y EPOC.

Seguimos cumpliendo con nuestro compromiso y mantenemos el enfoque en lo que más importa: maximizar el valor a largo plazo de nuestra cartera de proyectos para los pacientes y los accionistas. Estamos invirtiendo con disciplina estratégica y enfoque para construir una base que respalde nuestro objetivo de un CAGR de ingresos a 5 años de un dígito alto. Es vital que nuestra organización de I+D cuente con los recursos necesarios para avanzar en nuestra sólida cartera, incluyendo tanto los programas descubiertos internamente como las oportunidades que hemos sumado mediante movimientos estratégicos, tales como nuestra adquisición de Metsera y nuestros acuerdos de licencia con 3SBio y YaoPharma. Nuestros equipos comerciales son los líderes en traducir el progreso científico en un impacto en el mundo real. Estamos incrementando las inversiones para dotarlos de capacidades, tecnología y soporte que ayuden a que nuestros medicamentos lleguen a los pacientes adecuados en el momento oportuno, para que podamos generar un valor sostenido.

También mantenemos un profundo compromiso con nuestros accionistas. Tenemos la intención de mantener y, con el tiempo, aumentar nuestro dividendo a medida que continuamos reduciendo el apalancamiento y construyendo valor a largo plazo.

Integrar el uso de la inteligencia artificial en toda nuestra compañía es una prioridad estratégica clave, y estamos impulsando un progreso continuo en I+D, comercial, fabricación y funciones empresariales centrales. Estamos empoderando a nuestros colaboradores para acelerar la innovación mediante la combinación de herramientas de IA de vanguardia, adaptadas a cada función y rol, con una formación integral y continuamente actualizada. Una de las áreas donde vemos la promesa más sustancial es en el descubrimiento, desarrollo y entrega de nuevos medicamentos y vacunas. Aprovechar el poder de la IA para comprimir los plazos y mejorar la toma de decisiones es fundamental para nuestra estrategia de innovación. Estamos integrando la IA en cada línea funcional de I+D. Pfizer posee un vasto repositorio de datos clínicos y traslacionales de moléculas pequeñas y grandes, y la IA está creando la oportunidad de desbloquear conocimientos que podrían tener un impacto significativo en la forma en que descubrimos y desarrollamos medicamentos y vacunas. Dicho esto, cedo la palabra a Dave para que hable sobre el desempeño financiero de la compañía.

Excelente. Gracias, Albert, y buenos días. Permítanme comenzar destacando que nuestro sólido desempeño en el primer trimestre refleja la continua ejecución disciplinada de nuestras prioridades estratégicas y, lo que es más importante, el progreso continuo en el reposicionamiento de la compañía para un crecimiento sostenible. Estamos realizando inversiones selectivas hoy para impulsar el crecimiento de los ingresos a finales de la década y en los años posteriores.

De cara al futuro, Pfizer entra en una nueva fase. Nuestros productos lanzados y adquiridos, combinados con el fortalecimiento de la cartera de proyectos, están posicionando a la compañía con la capacidad de generar crecimiento hacia finales de la década. Si bien seguimos centrados en gestionar los vientos en contra por la pérdida de exclusividad (LOE) a corto plazo, estamos construyendo activamente las bases para una creación de valor duradera a largo plazo. Con esto como contexto, revisaré nuestros resultados del primer trimestre, analizaré nuestras prioridades de asignación de capital y concluiré con una actualización de nuestro guidance para 2026, el cual estamos reafirmando hoy.

En el primer trimestre de '26, los ingresos fueron de $14.5 billion, superando nuestras expectativas y representando un incremento operativo del 2%. Excluyendo nuestros productos COVID, el negocio subyacente obtuvo un crecimiento de ingresos operativos de aproximadamente el 7%, lo que refleja una demanda sólida en nuestras marcas clave y una continua y fuerte ejecución comercial. En cuanto al beneficio neto, el beneficio por acción diluido reportado en el primer trimestre fue de $0.47, y el beneficio por acción diluido ajustado fue de $0.75, superando también nuestras expectativas. Además de nuestros sólidos ingresos, este desempeño superior también refleja nuestro compromiso continuo con la gestión de nuestra base de costes y con el impulso de la productividad en toda la organización.

Nuestros resultados de este trimestre demuestran la eficacia de nuestra estrategia comercial refinada. Observamos contribuciones sólidas en toda nuestra cartera de productos, impulsadas principalmente por Padcev, Eliquis, Nurtec, Lorbrena y la familia Vyndaqel, cada uno de los cuales refleja una ejecución enfocada en nuestras áreas terapéuticas clave. Nuestros productos lanzados y adquiridos generaron $3.1 billion en ingresos en el primer trimestre y crecieron aproximadamente un 22% operativamente. Estos resultados demuestran el impacto temprano de nuestra transición de cartera y de nuestras estrategias de inversión. Continuamos invirtiendo en estos grupos de productos para respaldar su crecimiento, lo que esperamos permita a la compañía compensar parcialmente los próximos vientos en contra por LOE durante los próximos años.

El margen bruto ajustado para el primer trimestre fue de aproximadamente el 76%, resultado principalmente de la combinación de productos durante el trimestre y de las medidas continuas de control de costes. Quiero señalar que el gasto por regalías devengadas fue mayor este trimestre y lastró el margen bruto en comparación con el primer trimestre del año pasado. Dicho esto, la sólida gestión de costes en toda nuestra capacidad de fabricación sigue siendo una prioridad absoluta. Como recordatorio, durante los últimos años, nuestros márgenes brutos ajustados se han mantenido generalmente en el rango de los 70 medios a altos al excluir Comirnaty, que es un reparto de beneficios al 50-50 con nuestro socio BioNTech. Seguimos esperando aproximadamente $700 million en ahorros de la Fase I de nuestro programa de optimización de fabricación este año, con aproximadamente $175 million realizados en este trimestre.

Los gastos operativos ajustados totales fueron de $5.5 billion en el primer trimestre de '26, lo que supone un incremento operativo del 4% frente al primer trimestre del año pasado. Analizando ahora los componentes: los gastos ajustados de SI&A disminuyeron un 5% operativamente, reflejando principalmente un menor gasto en marketing y promociones de diversos productos debido a inversiones más focalizadas y a las continuas mejoras de productividad, así como un menor gasto en funciones corporativas de soporte. Los gastos ajustados de R&D aumentaron un 11% operativamente, impulsados principalmente por un incremento en el gasto en ciertos candidatos a productos de oncología y obesidad.

El margen operativo ajustado del primer trimestre de 2026 fue sólido, situándose en el 38% y por encima de los niveles prepandemia, lo que demuestra una gestión de costes eficaz así como un buen desempeño de los ingresos. Ya hemos logrado avances significativos en nuestras iniciativas de productividad y seguimos en vías de alcanzar la mayor parte de los $7.2 billion previstos en ahorros netos de costes totales para finales de '26. De cara al futuro, seguiremos identificando oportunidades para mejorar aún más la eficiencia, priorizando al mismo tiempo las inversiones que respalden el crecimiento futuro.

Pasando al beneficio neto. El beneficio por acción diluido reportado en el primer trimestre fue nuevamente de $0.47, y nuestro beneficio por acción diluido ajustado fue de $0.75, lo que se vio beneficiado por nuestros sólidos ingresos no relacionados con el COVID y una estructura operativa eficiente.

Con esto, permítanme pasar a nuestra estrategia de asignación de capital. Nuestra estrategia está diseñada para aumentar el valor para el accionista a largo plazo preservando la flexibilidad. Incluye la reinversión en el negocio con retornos adecuados, el mantenimiento y crecimiento progresivo de nuestro dividendo, y la preservación de la capacidad de maniobra para futuras acciones de creación de valor, incluidas las recompras de acciones. En el primer trimestre, invertimos $2.5 billion en R&D interno, devolvimos $2.4 billion a los accionistas mediante el dividendo trimestral y nuestra actividad de desarrollo de negocio completada fue mínima. Cerramos la venta de nuestra participación en ViiV en el segundo trimestre, lo que nos proporcionó aproximadamente $1.65 billion en ingresos netos, tras impuestos y costes de cierre habituales. Nuestra capacidad de BD, incluyendo los ingresos de ViiV, es de aproximadamente $7 billion.

El flujo de caja operativo del primer trimestre de '26 fue de $2.6 billion y el apalancamiento cerró el trimestre en aproximadamente 2.8x. Y como recordatorio, dados los vientos en contra por la LOE en los próximos años, esperamos que el apalancamiento se mantenga en niveles similares a los actuales o incluso ligeramente superiores durante el periodo de transición. También mencionaré que en abril realizamos nuestro último pago de impuestos por repatriación TCJA de aproximadamente $2.6 billion.

Basándonos en nuestro desempeño hasta la fecha y en nuestra continua ejecución, hoy reafirmamos nuestro guidance para el cierre del ejercicio '26. Seguimos esperando unos ingresos totales de la compañía en el rango de $59.5 billion a $62.5 billion y un beneficio por acción diluido ajustado en el rango de $2.80 a $3 por acción. Estas perspectivas reflejan nuestra expectativa de sólidas contribuciones en toda nuestra cartera de productos, márgenes brutos ajustados en el rango de mediados de los 70, una gestión de costes disciplinada y la continuidad de las inversiones para respaldar el crecimiento hacia finales de esta década. Como recordatorio, es probable que los niveles bajos y sostenidos de COVID seguirán lastrando la utilización de Paxlovid durante los próximos meses. Además, nuestro plan asume que la mayor parte de las ventas de Comirnaty se producirán hacia finales de año, en consonancia con la temporada de vacunación. Y, como siempre, seguimos monitorizando la fluctuación de las divisas a medida que avanza el año.

Para concluir, durante los próximos años, nuestro enfoque seguirá siendo la inversión en activos clave mientras gestionamos los próximos eventos de LOE, principalmente desde este año hasta 2028. De cara al final de la década, se espera que el crecimiento sea impulsado por el avance de nuestra línea de R&D y el progreso continuo de nuestros productos lanzados y adquiridos. Tras el acuerdo de Vyndamax, ahora tenemos una visibilidad clara de un CAGR de ingresos a 5 años de un dígito alto para el periodo post-2028. Además, este evento, combinado con nuestra victoria legal en los tribunales de Bélgica respecto al contrato de Comirnaty en la UE, mejorará nuestro flujo de caja post-2028. Seguimos posicionando a Pfizer para un crecimiento duradero a largo plazo y para el valor de los accionistas. Con esto, cedo la palabra de nuevo a Albert para comenzar la sesión de preguntas y respuestas.

Gracias, Dave. Buen trimestre. Ahora, operador, por favor, organice la cola de preguntas.

[Instrucciones del operador] Y nuestra primera pregunta de hoy es de Vamil Divan, de Guggenheim.

Chris, la pregunta es para ti. ¿Qué cantidad de los datos vamos a revelar en la ADA?

Nuestra siguiente pregunta es de Dave Risinger, de Leerink Partners.

Muchas gracias, Dave. Permíteme responder a la segunda pregunta y luego Chris abordará lo relativo a SV y Mevro. Hemos realizado algunos cambios en nuestra estructura organizativa que están alineados con nuestro esfuerzo constante por simplificar. Hemos reducido los miembros de mi equipo ejecutivo en 4 durante los últimos 2 años.

Por tanto, el área de desarrollo de negocio ha pasado a depender de Chris Boshoff, ya que la mayor parte del desarrollo de negocio está actualmente relacionado con la cartera de R&D y las decisiones estratégicas. Con esto, prevemos una mejora significativa en cualquier fricción que pudiera existir y que los procesos funcionen de forma más fluida.

También trasladamos el desarrollo comercial, que engloba todas las estrategias comerciales que gestionamos en ese grupo, al área de marketing global de la organización. Esto también genera una cantidad significativa de sinergias al contar con un mercado global para los nuevos productos y para nuestros productos actuales.

Eso pasó a manos de -- Alexandre asumió la responsabilidad de dirigir el equipo de gestión de cartera. Es el nuevo Chair y se está centrando en priorizar el pipeline.

Y luego, el grupo de estrategia pasó a mi Chief of Staff, dentro de la oficina del CEO, donde también puedo ejercer una mejor supervisión. Este es el cambio que se ha producido en nuestra organización. Y sentimos que son coherentes con todo lo que estábamos planificando, que es la simplificación de nuestro negocio. ¿Chris?

Nuestra siguiente pregunta es de Chris Schott, de JPMorgan.

Sí. Chris, aquí Dave. Gracias. Sí, creo que respondiendo a tu primera pregunta, la compañía ha tenido un comienzo muy sólido en el Q1. Si analizamos el panorama general desde una perspectiva de producto, superamos las expectativas tanto en ingresos como en beneficios, con un control de costes y una gestión de gastos muy estrictos y una ejecución muy disciplinada. Así que sí, nos estamos posicionando muy bien para cumplir los objetivos durante el resto del año.

Como bien sabes, Chris, tengo la filosofía de no realizar ajustes en el Q1. Como bien sabes, si analizas nuestra franquicia de COVID, siempre tendrá un peso mayor en la segunda mitad del año debido a su estacionalidad. Por tanto, en todo caso, hemos reducido el riesgo en el cumplimiento de los objetivos sin necesidad de elevar el guidance. De lo contrario, probablemente habríamos elevado el guidance. ¿Cómo suena eso? En resumen, un sólido desempeño.

En segundo lugar, como he dicho, disponemos de $7 billion en capacidad de BD. Obviamente, este desarrollo desde una perspectiva legal nos aporta mayor confianza en la generación de flujo de caja durante los próximos años. Analizamos constantemente la BD y entendemos qué es estratégicamente adecuado hacer desde esa perspectiva para respaldar las necesidades de la compañía y generar valor a largo plazo.

Nuestra siguiente pregunta es de Kerry Holford, de Berenberg.

De acuerdo. Empecemos con la parte internacional, luego pasaremos con Alexandre y después Aamir hablará sobre las tasas de vacunación en EE. UU.

Gracias, Alexandre. Entonces, Aamir, ¿qué ocurre en EE. UU.?

Gracias por la confianza, Aamir.

Nuestra siguiente pregunta es de Umer Raffat, de Evercore ISI.

Mire, nunca decimos nunca, y siempre analizamos cualquier posible combinación de negocios para una M&A. Si me pregunta si ahora mismo creemos que vamos a ir a por algo muy grande, una gran fusión, la respuesta es no. Creemos que ahora mismo, en los próximos años, es el momento de ejecutar la transformación de estas organizaciones mediante la IA. Y eso no requiere la disrupción de una mega fusión. Así que diría que estamos abiertos a todo y estamos analizando todo aquello que pueda crear valor para el accionista, pero en este momento no es una prioridad alta en nuestra lista encontrar algo de ese tipo.

La segunda pregunta, ¿cómo veo mi permanencia? La veo como una continuación. He dicho en múltiples ocasiones que estoy muy orgulloso de lo que logramos con el COVID. Pero si te dejas llevar por esa sensación de satisfacción, quieres volver a hacerlo. Así que planeo volver a lograrlo y, con suerte, en los ámbitos del cáncer, la obesidad y las vacunas.

Nuestra siguiente pregunta es de Asad Haider, de Goldman Sachs.

Sí. Por supuesto, es más fácil pronosticar el negocio base porque es una constante. Por lo tanto, sigue la tendencia normal que esperamos producto por producto. Las LOE también son fáciles de predecir porque existe la certeza de su ocurrencia. Ahora mismo, tiene razón, con este retraso de 2.5 años en la LOE de un producto que supera los $6 billion, se está generando, como puede entender, una oportunidad significativa para los flujos de caja, el EPS y para cambiar el perfil de crecimiento.

Por eso hablamos ahora, porque con esta incertidumbre que rodea a nuestras proyecciones sobre el perfil de crecimiento, el cual dijimos que comienza en el '29 con un CAGR de un dígito alto durante 5 años. Cómo se construye eso es mediante la cartera actual con el declive por las LOE y con las adiciones del pipeline que están fuertemente ajustadas por riesgo. No es que estemos ante eventos [binarios]. El pipeline es múltiple, como saben. Tenemos una serie de readouts ahora mismo que afectarán a los ingresos en el '29. Y creo que... me siento confiado al respecto porque cuando se trata de un gran número de activos del pipeline ajustados por riesgo, las estadísticas suelen funcionar. Los que vayan a fallar, fallarán, y los que tengan éxito, tendrán éxito, pero el ajuste por riesgo tiene eso en cuenta. Así que estoy muy confiado en la trayectoria de crecimiento de la compañía a partir del '29.

Y también estoy muy seguro de que navegaremos las LOE, como han visto ahora mismo, muy bien, empezando ya este año con las LOE. También quiero enfatizar que la estrategia para las LOE siempre fue que los productos nuevos y adquiridos funcionaran bien, porque fueron lanzados y adquiridos para compensar las LOE. Están creciendo un 22% este año. Ya alcanzan los $3.1 billion en un trimestre. Si... sin decir que esa es la guidance, pero si lo multiplican por 4 solo para darles [ininteligible], estamos hablando de más de $12 billion este año y en crecimiento. Y los $17 billion de LOE ahora, tras [ininteligible], son más de $14 billion a $15 billion en lugar de $17 billion. Así que creo que es manejable.

Nuestra siguiente pregunta es de Evan Seigerman, de BMO Capital Markets.

Sí, Evan, excelente pregunta. Siempre analizamos nuestra estrategia de asignación de capital buscando el equilibrio entre las tres opciones que tenemos. En este momento, nuestro enfoque se centra realmente en invertir en nuestra plataforma de I+D y en el desarrollo de negocio para impulsar el valor a largo plazo.

Con la evolución de estos casos judiciales, tenemos un poco más de confianza en nuestro flujo de caja a largo plazo. Por tanto, verán que la recompra de acciones volverá a cobrar mayor relevancia en el futuro. Así que es una gran pregunta. Es algo que siempre tenemos en cuenta y siempre buscamos hacer lo mejor para la compañía y los accionistas a largo plazo.

Nuestra siguiente pregunta es de Courtney Breen, de Bernstein.

¿De acuerdo, Chris?

Nuestra última pregunta es de Louise Chen, de Scotiabank.

Alexandre, empecemos contigo de nuevo esta vez porque, al visitar los mercados internacionales, las cifras de Lilly han sorprendido por la magnitud del mercado internacional. Habla también sobre los productos clave que impulsarán su crecimiento en el '29. Y luego, Aamir, por favor, ¿cuáles son los productos clave en EE. UU. que impulsarán el crecimiento en el '29?

Gracias, Alexandre. Aamir, ¿cuáles son tus perspectivas para EE. UU.?

Gracias, Aamir, y gracias a todos por su atención. Nuestro sólido desempeño en el trimestre refleja el impacto de nuestro enfoque continuo y una ejecución disciplinada. Estamos operando con precisión para maximizar el valor de nuestra cartera comercial, y estamos viendo los resultados en nuestro desempeño financiero.

En I+D, estamos logrando avances significativos con una sólida serie de hitos críticos previstos para 2026 que, creemos, demostrarán aún más la fortaleza y amplitud de nuestra cartera de proyectos.

Quiero agradecer a mi equipo de Pfizer. Creo que tenemos el mejor equipo que Pfizer haya tenido jamás. Están dedicados a nuestro propósito, siguen dando resultados y asumen nuestro compromiso de crear valor a largo plazo para los pacientes y para nuestros accionistas. Gracias por acompañarnos en la llamada de hoy y gracias por su interés en Pfizer. Esperamos compartir más actualizaciones a medida que ejecutemos nuestras prioridades a lo largo del año.

Gracias. Con esto damos por concluida la reunión de hoy. Agradecemos su tiempo y participación. Ya pueden desconectarse.