Como recordatorio, esta conferencia está siendo grabada y su participación implica el consentimiento para la grabación de esta llamada. Ahora cedo la palabra al Sr. Bob Schrader, CFO de Paychex. Adelante, señor.

Gracias por acompañarnos para analizar los resultados de Paychex del cuarto trimestre y del año fiscal 2026 completo. Nuestro comunicado de resultados y la presentación están disponibles en nuestro sitio web de relaciones con inversores. Tenemos previsto presentar nuestro Form 10-K ante la SEC antes de finales de julio. Esta llamada se está transmitiendo en directo por webcast y estará disponible para su reproducción en nuestro portal de relaciones con inversores.

La llamada de hoy incluye declaraciones prospectivas que se refieren a eventos futuros e implican ciertos riesgos. Les recomendamos revisar nuestras presentaciones ante la SEC para obtener información adicional sobre los factores que podrían causar que los resultados reales difieran de nuestras expectativas actuales. También haremos referencia a medidas financieras no GAAP. En nuestro comunicado de resultados pueden encontrar una descripción de estos conceptos, junto con una conciliación de las medidas no GAAP. Ahora cedo la palabra a John Gibson, presidente y CEO de Paychex.

Gracias, Bob. Comenzaré con nuestros aspectos operativos más destacados del trimestre y del año completo, y después Bob analizará nuestro desempeño financiero y las perspectivas antes de abrir la sesión de preguntas. Cerramos el año con un sólido impulso, logrando un crecimiento de doble dígito tanto en ingresos como en beneficios en el cuarto trimestre y en el año completo, al tiempo que aceleramos el crecimiento de los ingresos orgánicos en cada trimestre. Nuestro equipo ejecutó con éxito nuestras prioridades estratégicas, expandiéndonos hacia el segmento de mayor valor (upmarket), fortaleciendo nuestra diferenciación en asesoramiento y avanzando en nuestras capacidades de IA para impulsar mejores resultados para los clientes. Nuestra misión es sencilla: ayudar a las empresas a tener éxito. Hoy en día, los clientes gestionan más trabajo y complejidad que nunca y buscan algo más que una simple herramienta. Buscan un socio de confianza que les ayude a gestionar costes, atraer y retener talento, y navegar en un entorno regulatorio dinámico.

Esa confianza se refleja en nuestra sólida retención de clientes dentro de nuestra cartera de nóminas, que confían en Paychex para obtener soporte y asesoramiento en un número cada vez mayor de soluciones. Nuestras soluciones diferenciadas de asesoramiento y beneficios, incluyendo ASO, PEO y Retirement, siguen teniendo una gran acogida en el mercado e impulsan un sólido crecimiento de los ingresos. Mientras que otros proveedores ofrecen herramientas fragmentadas o modelos de soporte limitados, creemos que nos diferenciamos al combinar la tecnología con la experiencia humana de confianza para ayudar a los clientes a resolver sus desafíos de capital humano más importantes. Esa diferenciación está impulsando un mayor compromiso en nuestra externalización de RR. HH. En ASO, las contrataciones aumentaron más del 60% solo este año, lo que refleja la creciente demanda de apoyo para navegar en un entorno de RR. HH. cada vez más complejo. Creemos que nuestras inversiones en estrategia de comercialización (go-to-market) y tecnología han reforzado nuestra propuesta de valor y han contribuido a alcanzar una retención récord de empleados en centros de trabajo en ASO y PEO este año. El segmento PEO, en particular, sigue siendo un motor de crecimiento clave.

El crecimiento de empleados en centros de trabajo de PEO continuó superando al de la industria, con un crecimiento de un dígito alto en el trimestre y en el año completo. Esta solución integral ayuda a las empresas a gestionar la complejidad regulatoria y a ofrecer beneficios competitivos, a menudo con poco o ningún personal de RR. HH. interno. Seguimos viendo un largo horizonte secular de crecimiento en este negocio. Aprovechando nuestra fortaleza en asesoramiento, lanzamos WISE, también conocido como nuestro Workforce Intelligence Strengthened by Expertise, que es nuestro motor de inteligencia basado en IA. WISE amplía nuestra capacidad hacia la IA agéntica y está impulsando aproximadamente 600 funciones y agentes de IA. Integrado en el flujo de trabajo, WISE va más allá de la información y la asistencia para pasar a la ejecución autónoma, ayudando a escalar nuestra experiencia, mejorar la productividad y ofrecer mejores resultados a los clientes, todo ello con supervisión humana (human-in-the-loop), soporte bajo demanda y una sólida gobernanza. Creemos que el acceso diferenciado a grandes conjuntos de datos será un factor clave para el liderazgo en IA, y que Paychex está excepcionalmente bien posicionada.

Durante más de 50 años, hemos estado en el centro de RR. HH., nóminas y beneficios, lo que nos otorga acceso a una vasta y creciente cantidad de datos propios. WISE utiliza ahora más de 26 billones de puntos de datos, lo que ayuda a que nuestras soluciones sean más inteligentes, relevantes y proactivas. Lo que hace que esto sea único es nuestra tecnología de red de conocimiento de IA (AI knowledge mesh), actualmente en proceso de patente, que ayuda a extraer información de datos no estructurados, como correos electrónicos, llamadas y otras interacciones con los clientes, y la convierte en inteligencia accionable. Creemos que nuestra tecnología única, nuestro gran conjunto de datos y nuestra profunda experiencia en RR. HH. y cumplimiento normativo hacen que nuestras soluciones de RR. HH. habilitadas por IA sean verdaderamente únicas en el mercado. Ya estamos viendo los beneficios en la práctica con reducciones significativas en el trabajo administrativo. Ahora podemos crear y actualizar automáticamente los manuales de empleados de los clientes a medida que las regulaciones o las necesidades empresariales cambian en tiempo real.

Nuestras soluciones de gestión de la fuerza laboral generan horarios de forma inteligente en cuestión de minutos en lugar de horas y reducen las aprobaciones de hojas de horas en más de un 50%. Los clientes pueden enviar la nómina por teléfono o correo electrónico a través de una experiencia de servicio impulsada por WISE. Nuestras soluciones de nómina agéntica han seguido escalando, reduciendo significativamente los tiempos de espera y manteniendo la precisión que nuestros clientes esperan. Con el tiempo, vemos a WISE como un motor significativo de creación de valor a largo plazo, tanto a través de oportunidades de monetización directa como de beneficios indirectos, incluyendo un mayor upselling, mayores ingresos por cliente, una mejor retención y un mayor poder de fijación de precios. A medida que la IA automatice más tareas rutinarias, creemos que la diferenciación provendrá cada vez más de la experiencia en cumplimiento, las capacidades de asesoramiento, los datos propios y la ejecución de confianza, áreas en las que creemos que Paychex cuenta con una ventaja estructural.

Pasando a nuestro negocio de empresas, seguimos funcionando bien en el segmento de mercado superior con clientes de más de 100 empleados. Superamos nuestros objetivos de sinergias para el año fiscal 2026 asociados a la adquisición de Paycor, lo que contribuyó con más de 50 puntos básicos al crecimiento de los ingresos y generó más de $100 million en sinergias de costes. Seguimos progresando en la venta cruzada de servicios de asesoramiento como ASO, Retirement y PEO en la base de Paycor, y estamos cerrando acuerdos de mayor envergadura de lo previsto inicialmente. También vimos una tracción continua en el canal de brokers, incluyendo dos nuevas alianzas nacionales solo en este trimestre.

Durante el año fiscal 2026, completamos las realineaciones organizativas y de territorios de ventas asociadas al traslado de los negocios de Paycor de menos de 100 empleados a nuestro segmento SMB y a la integración de los negocios de Paychex de más de 100 en nuestro segmento de empresas. Entramos en el año fiscal 2027 con equipos, marcas y plataformas claramente alineados y centrados en las necesidades específicas de cada segmento de mercado. Más allá del desplazamiento hacia el mercado superior, existen dos áreas de crecimiento emergentes: la expansión de los flujos de ingresos basados en empleados y el crecimiento más allá de nuestra base de nóminas. Presentamos Perks, nuestro marketplace digital de beneficios, hace menos de dos años, y hoy más de 400,000 empleados únicos ya han adquirido beneficios asequibles y transferibles a través del marketplace. Ahora estamos ampliando el acceso a Perks a los empleados de la plataforma Paycor, incrementando nuestro mercado direccionable en más de 2.5 million de empleados.

En términos más generales, con la modernización de nuestra infraestructura subyacente ya completada, estamos desarrollando soluciones habilitadas por IA más independientes y agnósticas a la nómina, lo que creemos que ampliará significativamente nuestro mercado direccionable. TIME nombró a Paychex como una de las Top WorkTech Companies de Estados Unidos, y Newsweek nos reconoció como una de las Most Trustworthy Companies y Greatest Workplaces de Estados Unidos. Cedo ahora la palabra a Bob para que analice nuestro desempeño financiero y perspectivas.

Gracias, John. En el cuarto trimestre, los ingresos totales aumentaron un 12% interanual hasta alcanzar los $1.6 billion. Los ingresos de Management Solutions crecieron un 14% hasta los $1.2 billion, impulsados por la penetración de productos, la realización de precios y aproximadamente ocho puntos porcentuales de crecimiento procedentes de Paycor. Los ingresos de PEO e Insurance Solutions aumentaron un 9% hasta los $370 million. Los intereses de los fondos mantenidos para clientes crecieron un 15% hasta los $52 million.

Los márgenes de resultado operativo aumentaron aproximadamente 750 puntos básicos hasta el 37.7%. Los márgenes de resultado operativo ajustado aumentaron aproximadamente 170 puntos básicos hasta el 42.1%. El beneficio por acción diluido aumentó un 43% hasta $1.17 por acción, y el beneficio por acción diluido ajustado aumentó un 11% hasta $1.32 por acción.

Para el año completo, los ingresos totales aumentaron un 17% hasta los $6.5 billion. Los ingresos de Management Solutions crecieron un 20% hasta los $4.9 billion. Los ingresos de PEO e Insurance Solutions aumentaron un 7% hasta los $1.4 billion. Los márgenes de resultado operativo para el año fueron del 38.6%, y los márgenes de resultado operativo ajustado aumentaron aproximadamente 70 puntos básicos hasta el 43.2%. El beneficio por acción diluido aumentó un 7% hasta $4.89, y el beneficio por acción diluido ajustado aumentó un 11% hasta $5.51.

La caja, la caja restringida y las inversiones corporativas totales fueron de $1.2 billion, y el endeudamiento total fue de aproximadamente $4.6 billion. El flujo de caja operativo aumentó un 35% hasta los $2.6 billion, y el flujo de caja libre aumentó un 36% hasta los $2.3 billion. Devolvemos $2.2 billion a los accionistas mediante $1.6 billion en dividendos en efectivo y $600 million en recompra de acciones. Nuestra rentabilidad sobre el capital (ROE) de los últimos 12 meses se mantiene sólida en el 45%.

Para el año fiscal 2027, esperamos un crecimiento de los ingresos totales en el rango del 5% al 6%. También se espera que el crecimiento de los ingresos de Management Solutions esté en el rango del 5% al 6%. El crecimiento de los ingresos de PEO e Insurance Solutions estará en el rango del 6% al 7%. Se espera que los intereses de los fondos mantenidos para clientes estén en el rango de $195 million a $205 million. Se espera que los márgenes de resultado operativo ajustado sean de aproximadamente el 44%, y se espera que nuestro tipo impositivo efectivo sea de aproximadamente el 24%. Se espera que el beneficio por acción diluido ajustado crezca en el rango del 7% al 9%. Para el primer trimestre, esperaríamos que el crecimiento de los ingresos totales sea consistente con nuestra guidance anual, con un margen operativo ajustado del 41% al 42%.

Gracias, Bob. Ahora abriremos la sesión para sus preguntas.

Comenzaremos esta mañana con Bryan Keane, de Citi.

Hola a todos. Buenos días. Resultados sólidos. Solo esperaba que pudieran hablar un poco sobre la tendencia de crecimiento orgánico que observaron en la segunda mitad del año. Al iniciar el año fiscal 2027 con un rango del 5% al 6%, ¿qué factores nos llevarían al extremo inferior y cuáles al superior?

Definitivamente hemos seguido viendo una mejora secuencial en el crecimiento orgánico del negocio. Si retrocedemos a estas fechas el año pasado, estábamos cerrando en torno al 3%. Casi lo hemos duplicado, con mejoras cada trimestre. La tasa de cierre del Q4 está, en gran medida, en línea con el guidance que proporcionamos.

El próximo año habrá un ligero viento en contra debido al float: se espera que los intereses de los fondos bajen entre un 4% y un 5%, lo que refleja el impacto de todo el año de los recortes de la Fed del año pasado y la comparativa con las ganancias extraordinarias por reposicionamiento.

El impulso de las reservas (bookings) ha sido muy generalizado, particularmente en ASO, PEO y Retirement, impulsado por la venta cruzada en la base de Paycor.

Cada trimestre, las reservas han mejorado cada vez más. El Q4 fue mejor que el Q3, y el Q3 fue el mejor que he visto en 13 años. El entorno macroeconómico, a pesar de los desafíos globales, se ha mantenido estable y sin signos de recesión. La IA nos está ayudando a acelerar nuestra hoja de ruta de desarrollo y estoy muy optimista con la configuración de cara a este año fiscal.

Como seguimiento, ¿cómo valoramos las posibles oportunidades de ingresos que la IA podría aportar a Paychex y cuánto tiempo llevará desarrollar algunas de ellas?

Ya estamos generando algunos ingresos. Hemos lanzado mejoras de WISE en reporting e inteligencia de control de tiempos en Flex, con unos 10,000 clientes en nuestro lanzamiento preliminar y una reducción de errores de aproximadamente el 70%.

Gran parte de lo que estamos obteniendo de WISE actualmente se ha implementado internamente: nuestro Service Concierge ofrece a todos los representantes de servicio acceso en tiempo real a nuestra base de conocimientos completa, y Sales Guru ofrece a los comerciales acceso a todos los conjuntos de datos en todas las plataformas. El primer producto de IA que lanzamos fue Retention Insights en 2022, y ahora estamos actualizando esos productos heredados en la plataforma WISE.

Daremos paso ahora a Mark Marcon de Baird.

John, mencionaste el desarrollo de soluciones agnósticas a la nómina. ¿Podrías hablarnos más sobre ello? ¿Cuáles son las perspectivas, cuándo deberían esperar los inversores los lanzamientos y en qué áreas podríais profundizar?

Este ha sido un proyecto a largo plazo. Desde la era del ERTC por el COVID, hemos invertido en modernizar y modularizar nuestra capa operativa. El avance clave fue la separación de nuestro motor fiscal y la orquestación de pagos; todo eso se ha completado durante el pasado ejercicio fiscal. Lo que tenemos hoy es la capacidad de que, si un cliente abandona nuestra plataforma HCM pero utiliza nuestra agencia de seguros o nuestro producto 401(k), pueda seguir con ellos de forma independiente. Eso es algo que históricamente no ocurría. Esa inversión en el back-office también permitió Perks, ya que nos permite tratar al empleado de cada cliente como un cliente potencial independiente. Estamos en las primeras etapas, pero esto mejora nuestra capacidad para retener clientes en múltiples productos, abre nuevas oportunidades de go-to-market y nos brinda nuevos segmentos de clientes a los que dirigirnos.

¿Podrías también profundizar más en la oficina del CFO o la oficina del CTO desde una perspectiva a largo plazo?

En este momento, vemos que la oportunidad dentro de RR.HH. —especialmente para el segmento al que servimos, la mayoría de los cuales no tienen un departamento de RR.HH.— es el mejor lugar para nuestra inversión. RR.HH. se está volviendo más complejo, y lo que nuestros pequeños clientes más piden es la capacidad de imitar lo que ofrecen los grandes empleadores en beneficios sin tener que contribuir financieramente. Eso es más importante para ellos en este momento que que nosotros les ayudemos a ser su CFO.

Daremos paso ahora a Andrew Nicholas de William Blair.

¿Qué fundamenta su convicción en la aceleración orgánica del próximo año? ¿Podría darnos más detalles sobre el crecimiento previsto por segmento de mercado?

Hemos mantenido un impulso constante en toda la cartera a lo largo del año. En el Q4, las reservas de empresas alcanzaron el mayor volumen de dólares de todo el año. La estrategia de venta cruzada está cobrando fuerza, especialmente en los equipos de ventas de Paycor heredados. Tras haber superado las interrupciones por la integración y con todos los componentes organizativos y tecnológicos ya implementados, entramos en el año con un enfoque muy claro.

El guidance de este año se plantea de forma muy distinta al del año pasado. El año pasado requería una aceleración significativa en la segunda mitad del ejercicio, algo que logramos. Ahora, nuestras perspectivas están alineadas con el impulso con el que ya estamos cerrando el año. Eso nos da una convicción mucho mayor.

¿Podría analizar la comparativa entre PEO y Seguros en este trimestre y darnos una visión de hacia dónde nos dirigimos de cara a 2027 en cuanto a la dinámica de los planes de salud?

El negocio subyacente de PEO creció a doble dígito en el trimestre, con una retención récord de empleados en los centros de trabajo. La agencia de seguros sigue siendo un lastre para la categoría general, pero estamos observando tendencias positivas en la segunda mitad del año y esperamos que ese viento en contra disminuya. Ya hemos superado el efecto de comparación de los problemas de inscripción de MPP del año pasado e, incluso, hemos incrementado la inscripción en los planes de riesgo de Florida este año. Una mayor vinculación médica inicial está impulsando una retención más sólida.

Pasamos ahora con Kevin McVeigh de UBS.

El crecimiento de los ingresos en el Q1 es consistente con el cierre del año completo; ¿podría ayudarnos con la previsión de ritmo para el periodo de Q2 a Q4?

La evolución es bastante constante trimestre a trimestre. Las comparativas de PEO se complican un poco en la segunda mitad del año, ya que ahora comparamos con la caída de inscripciones del año pasado. Por lo demás, no hay mucha variación trimestral.

Ahora que Paycor está en la base, ¿hay algún aspecto de estacionalidad que debamos tener en cuenta?

Nada significativo. Al igual que en nuestro negocio actual, los ingresos por procesamiento de fin de año impactan en el Q3 con márgenes elevados e impulsan gran parte de la rentabilidad en ese periodo. Fuera de eso, nada inusual.

Lo único a tener en cuenta con los acuerdos de grandes empresas es que suelen querer entrar en funcionamiento al inicio del año natural, lo que repercute en el Q3. Esto es coherente con nuestro patrón histórico.

A continuación, cedemos la palabra a Jared Levine de TD Cowen.

Según mis cálculos, la tasa de crecimiento implícita de Paycor parece rondar el 4% en el Q4. ¿Qué parte de esa desaceleración se debe al desplazamiento de ingresos por cross-sell hacia Paychex, en comparación con una pérdida real de clientes o una debilidad en las reservas?

Es una comparación algo desigual, dada la forma en que estamos gestionando el negocio frente a cómo se gestionaba el año pasado. Lo analizamos como nuestro segmento de grandes empresas —de más de 100 clientes, de forma aproximada— y vimos un crecimiento de un solo dígito alto en ambas plataformas en el Q4. Esa es nuestra expectativa de cara al futuro.

Paycor tenía una base considerable de clientes de menos de 100, para los cuales la marca era conocida como algo de mayor envergadura. Tomamos la decisión consciente de centrar la marca Paycor en el segmento de empresas de más de 100 clientes.

Nuestro negocio de grandes empresas está creciendo a un ritmo superior a cualquier otro momento anterior, y nuestra retención en el segmento de más de 100 clientes es la más alta en mis 13 años aquí.

Con un crecimiento de la base de clientes prácticamente plano este año, ¿cuándo podría volver a repuntar?

Las pérdidas de clientes suelen situarse en el extremo inferior del mercado, a menudo debido a cierres de empresas. Somos selectivos con las adquisiciones: sabemos cómo es un buen cliente y no tomaremos decisiones irracionales solo para sumar clientes que no sean rentables. No se puede alcanzar nuestro perfil de margen con una gran cantidad de clientes no rentables. Esa estrategia continúa.

Pasamos ahora con Daniel Jester, de BMO Capital Markets.

Sobre las sinergias de ingresos: este año superaron los 50 puntos básicos. ¿Podría la venta cruzada contribuir aún más al crecimiento en el FY2027?

La penetración de ASO y de planes de jubilación superó nuestras expectativas. El segmento PEO, con su ciclo de ventas más largo, vio cómo varios acuerdos de gran volumen se aceleraban a medida que avanzaba el año.

Cambiamos territorios, la gestión y la estructura de liderazgo, y reentrenamos al equipo; todo esto comenzó hace apenas un año. El éxito genera más éxito, y eso es lo que estamos viendo. Las recomendaciones en toda la plataforma fueron excelentes este año.

Superamos los objetivos de sinergias de este año; ahora tenemos que crecer por encima de eso. Esperamos una contribución aún más sólida el próximo año y en los venideros.

Sobre la monetización de la IA: ¿está más dirigida a las pymes o a las grandes empresas?

Tiene un gran impacto en todos los tamaños de clientes. Para los clientes pequeños que no cuentan con un departamento de RR. HH., aporta tranquilidad en materia de cumplimiento normativo en tiempo real, al inscribirlos automáticamente en el seguro de compensación para trabajadores o en el seguro de desempleo cuando alcanzan los umbrales estatales. Para los profesionales de RR. HH. de grandes empresas, funciona como un agente digital que gestiona las tareas de cumplimiento, permitiéndoles centrarse en iniciativas estratégicas.

Nuestra herramienta de cumplimiento WISE AI se integra con la mayoría de las principales plataformas de HCM, por lo que los clientes pueden utilizarla independientemente de la plataforma que empleen.

Damos paso ahora a Jacob Smith, de Guggenheim Securities.

¿Cómo evolucionaron las referencias de brokers de Paycor durante el trimestre y qué diferencia al programa Partner+?

La cartera de brokers creció cada trimestre, incluido el Q4, y hemos vuelto a los niveles previos a la adquisición. Este trimestre firmamos dos nuevas alianzas nacionales: una es Hub International y la otra no ha sido revelada.

El programa Partner+ es diferente porque es integral: los brokers pueden representar todos los productos y servicios de toda la cartera de Paychex, incluyendo herramientas de cumplimiento y capacidades de RR. HH. Tanto los brokers nuevos como los existentes están respondiendo bien a este enfoque integral.

¿Alguna actualización sobre la expansión de la plantilla de ventas de Paycor?

Estamos comprometidos a seguir aumentando la plantilla de ventas según lo previsto y estamos trabajando activamente en ello en este momento.

Daremos paso ahora a Samad Samana, de Jefferies.

¿Podría ayudarnos a entender el algoritmo de crecimiento para el FY2027: crecimiento de unidades, precios, reservas y supuestos de retención?

Nuestro objetivo siempre es vender más y perder menos. La retención ha mejorado significativamente en los últimos cinco años, especialmente en ASO y PEO. La base de clientes se mantendrá relativamente estable, quizás con una ligera mejora en los segmentos de tamaño de cliente adecuados. El crecimiento provendrá principalmente del aumento de los ingresos por cliente: aproximadamente la mitad por precios y la otra mitad por la cuota de cartera (share of wallet). Existe un ligero viento en contra en el float debido a los recortes de tipos del año pasado.

¿Están las soluciones independientes de nómina (payroll-agnostic) alterando la captación inicial o los ingresos medios por nuevo cliente?

Todavía estamos definiendo la rentabilidad de nuestra estrategia de comercialización (go-to-market). El avance clave es que ahora podemos facturar, cobrar y prestar servicio para productos independientes. Cuando un cliente no está listo para trasladar todo su HCM, ahora podemos ofrecer una herramienta de cumplimiento o un producto de beneficios como punto de entrada independiente. Anteriormente, si no ganabas la nómina del HCM, no ganabas nada. Ahora tenemos opciones. Si logramos ese primer contacto con el cliente, sabemos cómo construir la relación y monetizarla con el tiempo.

Daremos paso ahora a Bi Qi, de RBC Capital Markets.

La perspectiva de margen operativo ajustado de aproximadamente el 44% para el FY2027 ha superado ligeramente nuestras expectativas. ¿Podría desglosar los factores que lo impulsan?

En un año normal, nuestro objetivo es una expansión de margen de entre 25 y 50 puntos básicos; esta previsión asume el extremo superior de ese rango. Las inversiones en tecnología siguen impulsando la productividad. También estamos recibiendo el impacto de todo el año de las sinergias de costes de Paycor, y seguiremos encontrando oportunidades en compras a medida que los contratos lleguen a su renovación.

Nuestro modelo operativo de back-office es lo que impulsa nuestros márgenes, y no se le da la visibilidad suficiente. La inversión en modernización —completar la transformación de nuestra capa operativa— ya ha concluido. La capacidad de utilizar IA generativa para identificar y corregir errores de forma proactiva y a gran escala es un beneficio significativo. Esto libera recursos para orientarlos hacia funciones de asesoramiento y soporte que aporten más valor al cliente. Estas son cosas que soñaba que tendríamos algún día, y ahora las tenemos.

A continuación, daremos la palabra a Kartik Mehta de Northcoast Research.

¿Cuál es su filosofía respecto al crecimiento de la base de clientes? ¿Es posible acelerarlo o eso perjudicaría los márgenes?

La prioridad número uno es impulsar la retención en nuestros segmentos de mayor valor de vida del cliente; empezamos por los niveles récord de retención en PEO, ASO y clientes de más de 100.

En el segmento bajo del mercado, no vamos a pagar de más por costes de adquisición de clientes donde no obtendremos un retorno a largo plazo. Así es como protegemos nuestros márgenes y cómo nos centramos en impulsar el valor a largo plazo.

¿Cómo es el entorno competitivo?

Sigue siendo exactamente el mismo: muy competitivo. Nuestra propuesta de valor está resonando claramente, dada la retención y la aceleración de las contrataciones. Nos está yendo especialmente bien en PEO y asesoramiento de RR. HH. No hay cambios significativos en los competidores ni en sus comportamientos competitivos.

A continuación, daremos la palabra a David Grossman de Stifel.

¿Qué impacto tiene la inflación sanitaria en el crecimiento de PEO y están las renovaciones de PEO sesgadas hacia algún trimestre en particular?

La inflación médica es un viento a favor para el negocio de PEO; ayuda a impulsar nuestro crecimiento. Podemos aprovechar nuestra escala para ofrecer a las pequeñas empresas tarifas que no podrían obtener por su cuenta.

Hay dos periodos de renovación: el otoño y el comienzo del año natural. Ambos han ido bien este año. La inscripción médica aumentó de forma generalizada: los planes de riesgo en Florida, la vinculación de agencias y los planes maestros fuera de Florida crecieron todos.

El coste sanitario es uno de los tres principales problemas que enfrenta nuestro segmento de mercado. Las pequeñas y medianas empresas tienen que ofrecer beneficios competitivos para atraer talento, pero el coste es insostenible tanto para el empleador como para el empleado. Por eso ofrecemos múltiples enfoques: PEO, el marketplace de Perks y soluciones HRA. Hoy en día, más de 400,000 empleados únicos compran a través de Perks, y estamos extendiendo eso a los 2.5 millones de empleados de Paycor. Podemos ofrecer a los clientes una multitud de soluciones distintas, y esa flexibilidad es un diferenciador clave.

¿Es razonable esperar un crecimiento de ingresos más cercano al extremo superior en la primera mitad y al extremo inferior en la segunda mitad basándose en las comparativas?

No quiero entrar en el desglose de los trimestres en este momento. Realmente no hay mucha variación trimestre a trimestre cuando lo analizo. Proporcionaremos más detalles a medida que avance el año.

Daremos paso ahora a Scott Wurtzel de Wolfe Research.

¿Alguna idea de trasladar la funcionalidad de la plataforma PEO al lado de Paycor?

La complejidad de los impuestos de las PEO y del seguro de desempleo supone un gran desafío. Creemos que hoy contamos con una plataforma muy sólida.

Tras haber completado la modularización de nuestros componentes de back-office, seguiremos evaluando la relación coste-beneficio de migrar clientes entre plataformas de forma fluida o de dotar a cada plataforma con la suite completa de capacidades. Nuestro compromiso es ofrecer a los clientes una vía de migración sin interrupciones a través de nuestras plataformas y soluciones.

Cedo la palabra a Jason Kupferberg, de Wells Fargo.

¿Sigue siendo acertada la previsión de crecimiento de ingresos a medio plazo de un dígito alto, o se requiere más M&A?

Excluyendo a Paycor, históricamente nos hemos situado en el rango orgánico del 7% al 8%. Normalmente, las M&A aportan entre un 1% y un 2%. No espero otra operación del tamaño de Paycor a corto plazo, pero las M&A siguen siendo un área de interés. El crecimiento orgánico más nuestra contribución histórica por M&A nos sitúa claramente en el rango de un dígito alto.

¿Qué porcentaje de los ingresos de Management Solutions corresponde ahora al segmento enterprise (el segmento de más de 100 clientes)?

No tengo ese desglose a mano. Cuando analizamos el segmento enterprise, nos referimos a todo el negocio, no solo a Management Solutions. Es algo que podemos incluir en una futura presentación de IR.

Sr. Gibson, le devuelvo la palabra para sus comentarios de cierre.

Gracias a todos por sus preguntas y por acompañarnos hoy. Entramos en el año fiscal 2027 posicionados mejor que nunca. Hemos logrado avances significativos en nuestras prioridades estratégicas: la expansión hacia segmentos de mayor valor, la integración de Paycor, la diferenciación en servicios de asesoría y la innovación en IA, todo ello alcanzado en un periodo de tiempo muy breve. Estoy orgulloso de los resultados que este equipo ha obtenido.

Cumplimos con las perspectivas originales, que generaban cierto escepticismo, elevamos el guidance de EPS dos veces durante el año y superamos los objetivos de sinergias en gastos. Ahora contamos con equipos establecidos, tecnología y plataformas diseñadas específicamente para cada segmento de mercado, y una organización impulsada por la IA que continuará con el impulso que vimos a lo largo del año fiscal 2026.

Somos más fuertes juntos, y creo que esto sienta las bases para un sólido crecimiento y creación de valor no solo en el FY2027, sino mucho más allá. Gracias por su apoyo, y hablaremos con ustedes el próximo trimestre.

Con esto concluye la conferencia de resultados de Paychex correspondiente al cuarto trimestre del año fiscal 2026. Gracias a todos por acompañarnos y que tengan un excelente día. Adiós.