Buenos días y gracias por su espera. Bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Bank OZK. [Instrucciones del operador] Se les informa que la conferencia de hoy está siendo grabada. Ahora cedo la palabra al primer ponente de hoy, Jay Staley, Director General de Relaciones con Inversores y Desarrollo Corporativo. Adelante, por favor.

Buenos días. Soy Jay Staley, Director General de Relaciones con Inversores y Desarrollo Corporativo de Bank OZK. Gracias por acompañarnos en nuestra llamada de esta mañana y por participar en nuestra sesión de preguntas y respuestas. En la sesión de Q&A de hoy, es posible que realicemos declaraciones prospectivas sobre nuestras expectativas, estimaciones y perspectivas de futuro. Por favor, consulten nuestro comunicado de resultados, los comentarios de la dirección, el suplemento financiero y otras presentaciones públicas para obtener más información sobre los diversos factores y riesgos que podrían hacer que los resultados o resultados reales varíen de los proyectados o implícitos en dichas declaraciones prospectivas.

Me acompañan en la llamada para responder a sus preguntas George Gleason, Presidente y CEO; Brandon Hamlin, Presidente; Cindy Wolfe, Directora de Operaciones; Tim Hicks, Director Financiero; y Jake Munn, Presidente de Banca Corporativa e Institucional. Ahora abriremos las líneas para sus preguntas. Permítanme pedir a nuestra operadora, Tanya, que recuerde a los oyentes cómo registrarse para realizar preguntas.

[Instrucciones del operador] Y un momento para nuestra primera pregunta, que vendrá de Manan Gosalia de Morgan Stanley.

Hola, buenos días. La primera pregunta es sobre el CIB, nuevamente un fuerte crecimiento este trimestre. Y supongo que... agradezco que estén creciendo en mercados atractivos y que estén formando equipos. Pero, al mismo tiempo, seguimos escuchando de forma generalizada que la competencia está aumentando. La pregunta es: ¿cómo evalúan el riesgo en ese negocio? Y, en caso de que ocurra algo, ¿qué les haría retroceder en esa área?

Muy bien. Jake, ¿quieres responder tú? Gracias por la pregunta, Manan.

Un placer saludarte y escucharte. Buena pregunta. Seguimos creciendo a un ritmo constante, como has mencionado, dentro de CIB. En todas nuestras principales líneas de negocio este trimestre, hemos tenido un éxito muy notable al generar algo más de dos docenas de nuevas relaciones y al aumentar el volumen de casi una docena de relaciones heredadas. Por lo tanto, seguimos viendo un buen crecimiento en todas ellas. Tienes un buen punto ahí. Lo que realmente estamos construyendo aquí, y debes recordar que se trata de un C&I diversificado. No es un negocio de CIB centrado en nichos; estos verticales abarcan más de 42 nichos industriales en particular. Y esto nos está permitiendo, ya sea a través de ABLG, CBSF, EFG, fund finance, LFG o NRG, nuestras soluciones de capital de franquicia que mencionamos y que lanzamos el trimestre pasado, crear una cartera realmente diversificada dentro de CIB que nos permite aprovechar las oportunidades dentro de esas industrias específicas y penetrar en ellas. Así, si vemos una desaceleración, un aumento de la competencia o un incremento o disminución de los precios, por ejemplo, en ABLG, nos brinda la oportunidad de presionar más en nuestras líneas de negocio CBSF o NRG. Esa diversificación que estamos construyendo dentro de CIB nos permite seguir creciendo a un buen ritmo, de una manera en la que no asumimos ningún riesgo crediticio indebido.

Y, ¿están observando alguna compresión de márgenes en ciertos negocios que les haya obligado a pivotar hacia otros?

Exactamente, sí. En nuestro ABLG, donde tenemos algunas de nuestras grandes oportunidades corporativas, hemos visto cierta compresión de precios. Por ello, hemos cambiado el enfoque y nos hemos desplazado un poco más hacia el downstream, hacia el middle market, concretamente en oportunidades de prestamista único. Si observamos nuestra línea de negocio de fund finance, hemos tenido que retroceder un poco en nuestras capital call subscription facilities debido, simplemente, a la mayor presión en ese sector, específicamente por parte de prestamistas no bancarios y de compañías de seguros que han entrado con fuerza en ese mercado y han presionado ligeramente los precios a la baja.

Y si también observamos nuestro lender finance group, en nuestro lender finance group, también hemos visto cierta compresión en precios y estructuras. De nuevo, ha habido competencia en esas líneas de negocio. Pero, como resultado, esto nos ha permitido presionar un poco más en nuestras líneas de negocio CBSF, EFG y NRG. Así que, una vez más, la diversificación y la naturaleza con la que estamos construyendo CIB nos brindan la oportunidad de seguir creciendo sin renunciar al rendimiento y sin sacrificar la calidad crediticia.

Y luego, simplemente en cuanto a ayudarnos a modelar el NIM. Vimos un crecimiento material de valores trimestre a trimestre. ¿Podría darnos algún detalle sobre lo que están proyectando y, supongo, cómo deberíamos modelar los rendimientos de esa cartera más allá de los $460 million a $470 million que han dado en su guidance para el próximo trimestre?

Tim, ¿quieres intervenir? Jim, adelante.

Sí, claro. Mannes, al principio del trimestre aprovechamos la oportunidad para utilizar parte de nuestra liquidez excedente y comprar una cantidad considerable de inversiones durante el trimestre para mejorar nuestro rendimiento. Alrededor del 40% son bonos municipales de vivienda y el 60% son valores respaldados por hipotecas. Ambos tienen rendimientos favorables. Los bonos municipales de vivienda tienen un rendimiento equivalente tras impuestos de alrededor del 6%, y los valores respaldados por hipotecas están en el rango de los 460 o superior. Se trata de valores respaldados por hipotecas de agencias. De agencias.

Así que vimos un buen crecimiento ahí. Les dimos cierta guidance sobre dónde pensábamos que estaría el rango de rendimientos para esa cartera. Tuvimos una buena mejora en el primer trimestre, y veremos otra buena mejora en el segundo trimestre y, a partir de ahí, veremos qué oportunidades nos ofrece el mercado. Pero el equipo hizo un gran trabajo encontrando inversiones atractivas, de alta calidad y con buenos rendimientos, lo que sin duda nos ayudará con los NII durante el trimestre y seguirá ayudándonos a lo largo del año.

Nuestra siguiente pregunta será de Stephen Scouten, de Piper Sandler.

Supongo que la primera pregunta sería sobre los comentarios de la dirección, el documento común sobre 2027. Parecen bastante optimistas respecto al potencial del banco para 2027, tanto en términos de crecimiento como, tal vez, del progreso en la resolución dentro de RESG y la reanudación del crecimiento en esa cartera. Por ello, me preguntaba si podrían darnos más detalles sobre qué está impulsando esa confianza, ya sea de forma anecdótica o más concreta, que nos permita vislumbrar esa progresión.

Sí, Stephen, será un placer abordar ese punto. Obviamente, Jake ya ha hablado de CIB y la diversificación; las nuevas áreas en las que estamos entrando harán que CIB sea el motor de crecimiento predominante que esperamos para 2027, tal como ha sido el año pasado y lo será este año. Por tanto, esperamos que ese liderazgo continúe por parte del grupo CIB. Seguimos incorporando personal y seguimos expandiéndonos en otros verticales allí. Es posible que RESG no sea una gran fuente de crecimiento en 2027, pero esperamos que los vientos en contra derivados de los reembolsos de RESG se mitiguen en 2027. Puede que sea en 2028 cuando veamos realmente un crecimiento significativo en esa área.

Esperamos que nuestro grupo de préstamos indirectos siga creciendo de forma sólida. Se mantuvo estable en el 12% y subió hasta alcanzar aproximadamente el 13% de nuestra cartera. Esa cartera es una cartera de consumo de muy alta calidad (high-end prime, high prime, super prime) y ha seguido funcionando muy bien y de forma muy constante. Además, esperamos obtener un mayor crecimiento de nuestro grupo de banca comercial y banca comunitaria el próximo año. Así pues, creemos que los vientos en contra de los reembolsos de RESG se suavizarán bastante en 2027. Prevemos que estas otras líneas de negocio se aceleren un poco más en 2027, contribuyendo a ese mejor crecimiento incremental que observamos para ese año.

Otro aspecto que considero importante es que estamos construyendo e invirtiendo en varios otros negocios generadores de comisiones. Estamos poniendo un mayor énfasis en trust y wealth. Tenemos un grupo de hipotecas que llevamos construyendo un par de años y que sigue ganando escala, aunque el negocio hipotecario no sea un sector boyante en este momento. Creemos que mejorará y que esa unidad ganará más escala. Seguimos aumentando nuestros ingresos por comisiones a través de la gestión de tesorería, mejorando mucho lo que hacemos en esa área, y probablemente la mayor fuente de oportunidad de ingresos por comisiones en cuanto a crecimiento se refiere es nuestro grupo CIB, donde hay una serie de negocios y oportunidades basados en comisiones que estamos aprovechando. Creo que empezarán a ver cómo eso añade de forma incremental algunos ingresos no financieros en los trimestres siguientes de este año, para alcanzar un buen ritmo en 2027. Así que somos bastante optimistas respecto a 2027.

Entendido. Muy útil la explicación, George. Y supongo que mi otra pregunta sería quizá similar a la de Manan, pero pensando en CIB; es decir, con RESG, todos sabemos que han tenido una plataforma líder en su clase durante los últimos 20 años aproximadamente, habiendo demostrado un modelo diferenciado. ¿Cómo transmiten confianza a los inversores sobre el ritmo de crecimiento dentro de CIB y sobre el hecho de que existe allí también un modelo más diferenciado, para que debamos tener el mismo nivel de confianza en su rápido crecimiento que el que han mostrado con los resultados entregados en RESG a lo largo de la vida de ese negocio?

Sí. Excelente pregunta, gracias. Voy a dejar que Jayse responda parte de la cuestión, pero antes de que lo haga, quiero comentarles un par de cosas. La primera es que el talento y el liderazgo son fundamentales en nuestra compañía. Jake hablará un poco sobre el talento mientras responde a su pregunta.

Y lo otro es que hemos construido CIB siguiendo la misma lógica con la que hemos desarrollado y abordado RESG; es decir, se analiza todo un universo de oportunidades en todo el país, se centra en un subconjunto muy específico de ese universo que cumple con los criterios de calidad crediticia, rentabilidad y creación de relaciones, y después se cierran esas transacciones con una documentación de protección bancaria muy intencionada. Se gestionan y administran esos activos de forma muy activa para detectar señales de alerta temprana, poder influir en los comportamientos y orientar esas transacciones de manera que sean coherentes con los estándares y objetivos del banco.

Así que, Jake, te cedo la palabra para que hables de tu equipo y de por qué, dado el crecimiento que están experimentando y proyectan experimentar, te sientes cómodo con lo que estamos haciendo.

Sí. George, te lo agradezco. Y Steve, buena pregunta, como siempre. Se trata realmente de construir una infraestructura que sea escalable, haciendo eco de lo que dice George. Cuando llegamos aquí y empezamos a desarrollar CIB de una forma y estilo muy similares, RESG comenzó construyendo un equipo de operaciones y gestión de carteras muy sólido. Así, nuestra gestión de carteras, nuestra suscripción y nuestros informes de estado trimestrales de cada uno de los créditos que realizamos dentro de esta cartera de negocio, junto con nuestros cuatro equipos de operaciones integrados en PMO, garantizan que, de principio a fin, el proceso sea limpio y ágil para nuestros clientes durante su incorporación y a lo largo de toda su relación con nosotros.

Y también se trata de desarrollar algo que sea escalable desde el punto de vista de la venta cruzada, los productos y las capacidades. George mencionó eso al responder a su última pregunta sobre los ingresos por comisiones. Pero si retrocedemos un par de años hasta donde estamos ahora, realmente hemos desarrollado algunas líneas de negocio adicionales muy interesantes que cubren las necesidades de nuestros clientes y comunidades, pero que también ayudarán a generar unos ingresos no financieros muy positivos. Ya sea nuestra mesa de sindicaciones, que nos ha brindado la oportunidad de liderar más operaciones como agente administrador; ya sean nuestras capacidades de cobertura de tipos de interés o de divisas; ya sea nuestro programa de mercados de capitales, que permite a las empresas acceder a dichos mercados gracias a la alianza que mantenemos; o nuestra excelente plataforma de gestión de tesorería que Cindy y Chad siguen desarrollando y ampliando; realmente disponemos ahora de los productos y las capacidades para crecer y escalar con la compañía a largo plazo dentro del segmento C&I.

Y para colofón, y realmente la parte más importante que ha mencionado George, todo gira en torno al talento. Al fin y al cabo, nuestro negocio es la gente. Damos servicio financiero a personas, a comunidades y a empresas. Por tanto, atraer al talento adecuado, que tenga una mentalidad orientada al crédito y la determinación necesaria para involucrarse y marcar la diferencia, es lo que realmente nos ha diferenciado.

Así pues, uniendo todo ello, hemos desarrollado todos los productos y capacidades necesarios para escalar este negocio. Contamos con una base sólida gracias a nuestro equipo de operaciones y gestión de carteras. Además, hemos desarrollado e integrado líneas de negocio complementarias. Ya sea nuestro préstamo basado en activos, banca corporativa y financiación de patrocinadores, financiación de equipos, lender finance, fund finance, nuestro Natural Resources Group y ahora nuestras soluciones de capital para franquicias. Esto es solo el principio.

Hay un gran mercado ahí fuera. Estamos siendo muy selectivos en lo que hacemos; siguiendo el punto de George, nuestra tasa de conversión en los negocios más maduros sigue rondando el 14%, 15%. Por tanto, estamos rechazando el 80%, 85% de las operaciones que vemos en el mercado, ya sea por cuestiones de crédito o de precios, pero siendo sumamente selectivos con quién trabajamos y con los productos y servicios que lanzamos al mercado para asegurar que sean los mejores de su clase. Todo está funcionando muy bien para nosotros y estamos viendo un crecimiento continuo y un crecimiento real de la franquicia, construido relación a relación.

Esa información adicional es sumamente útil. Y el hecho de cómo se ha estructurado RSG es algo de lo que no era plenamente consciente. Gracias por entrar en ese detalle. Se lo agradezco. Gracias.

Nuestra siguiente pregunta será de Brian Martin, de Bain Capital.

Sam, quizás solo una pregunta sobre el margen. Sé que hiciste algunos comentarios en la sección de la dirección, pero me preguntaba si, en caso de no ver cambios en los tipos de interés a corto plazo, qué implicaciones tendría lo que mencionáis en el informe sobre la posible presión al alza que podéis estar experimentando en el lado de los depósitos.

Y, en segundo lugar, quería entender, ante el crecimiento en CIB, qué parte de este es a tipo variable frente a tipo fijo. Es decir, cómo debemos analizar el margen en un entorno estable, dados los cambios en el mix de préstamos, y qué presión de financiación estáis percibiendo.

Cindy, te gustaría hablar sobre la fijación de precios de los depósitos y luego pasaremos a Jake para que hable sobre la fijación de precios en CIB.

Claro. Gracias, Brian. Bueno, vimos un aumento de la competencia el trimestre pasado. Ya nos ha pasado antes. Así que estoy muy orgullosa de Audi Curley, nuestro Chief Banking Officer, y de su equipo por haber logrado reducir los tipos en 18 puntos básicos a pesar de ello y seguir creciendo; tenemos una maquinaria increíblemente talentosa que consigue sincronizar el crecimiento de nuestros depósitos con el de nuestros préstamos, lo cual, como podéis ver, sigue siendo un reto importante con CIB, y su éxito es notable. Por tanto, estamos preparados para seguir haciéndolo.

También contamos con Drew Harbor, un líder veterano en banca gubernamental e institucional. Así que tenemos una excelente combinación de depositantes de gran volumen y, aun así, mantenemos saldos medios de nuestros depositantes de $52,000, lo que, al hacer las cuentas de un crecimiento de poco menos de $2 billion durante el último año, representa una cantidad increíble de trabajo diario por parte de nuestros banqueros minoristas y comerciales en nuestras 255 oficinas.

Así que vamos a seguir haciendo eso. Estamos apoyando a RESG, CIB y a nuestros otros banqueros en su crecimiento, y seguiremos teniendo un desempeño excelente.

Jake, ¿quieres hablar sobre la fijación de precios de CIB?

Sí, señor. En cuanto a CIB, se trata predominantemente de una cartera de tipo variable flotante. Muy rara vez fijamos tipos fuera de nuestro grupo de financiación de equipos; si un cliente desea un tipo fijo, se lo ofrecemos a través de nuestra mesa de soluciones de cobertura de tipos de interés, la oportunidad de permutar su préstamo. De este modo, el tipo quedaría fijado artificialmente como resultado, lo que generaría ingresos no financieros adicionales para el banco.

En cuanto a la fijación de precios en estas operaciones, sigue siendo una especie de combate cuerpo a cuerpo. Sé que Manan tenía una pregunta antes sobre la fijación de precios y cualquier compresión que estemos viendo en líneas de negocio específicas. Una vez más, la ventaja de lo que estamos construyendo es la naturaleza de la diversificación, por lo que podemos accionar las palancas y enfocarnos en las líneas de negocio donde podamos obtener un rendimiento algo mejor.

Si comparamos nuestra cartera heredada con las nuevas operaciones generadas este último trimestre, hubo de hecho un incremento de, digamos, unos 12 bp en el diferencial medio, por lo que en realidad nos estamos posicionando en el mercado y presionando con la fijación de precios. Sé que estoy desafiando activamente a los equipos. Los responsables de las líneas de negocio también están desafiando a sus equipos. Sin duda, George y Brandon están instando a los equipos a salir ahí fuera e intentar obtener el mejor rendimiento posible para el banco.

Y por último, aparte del amplio margen de estas oportunidades que estamos analizando, si retomamos los comentarios anteriores sobre nuestras sindicaciones de préstamos y servicios corporativos en las diversas líneas de negocio y los ingresos por comisiones no por intereses que pueden generar. Si volvemos a nuestra plataforma de gestión de tesorería y a todo el arduo trabajo y tiempo que Cindy y Chad le están dedicando. Hablamos de nuestra división de fideicomisos y gestión de patrimonios; y así sucesivamente con los productos y servicios que estamos desarrollando para ser líderes en su clase, lo que nos permitirá seguir impulsando y realmente aumentar esos ingresos no por intereses a largo plazo, haciéndonos aún más competitivos en el mercado.

Y por último, solo diré que es importante recordar que lo que hacemos en CIB es auténtica banca de relaciones. Si analizamos la cartera de negocio de CIB, más del 97% de esas relaciones son o bien acuerdos directos únicos, donde obtenemos el 100% de la cuota de cliente (wallet) —es decir, todo, desde cuentas de depósito hasta gestión de tesorería, cobertura de tipos de interés, etc.— o bien son acuerdos de club (club deals), de dos bancos, donde compartimos esa cuota, o en el caso de las sindicaciones amplias, en más del 95% de todas las sindicaciones en las que participamos, o bien llevamos el mando o somos acompañantes, lo que significa que actuamos como agente administrador o JLA, por así decirlo. Realmente no tenemos interés en simplemente participar. No estamos comprando carteras de negocio dentro de CIB, ni entramos solo como participantes. Queremos ser un socio estratégico para estas relaciones. Queremos la oportunidad de ofrecer productos y servicios adicionales más allá de un simple préstamo. Como resultado, estamos empezando a ver un movimiento muy positivo en los ingresos por comisiones, pero también la oportunidad de complementar e influir en la estructura y en la fijación de precios de estos préstamos a largo plazo.

Brian, cerraría con esta reflexión. Nuestra larga trayectoria es ser muy rentables, y esa rentabilidad está impulsada por el margen. Y aunque ahora estamos en un entorno de depósitos y de préstamos muy competitivos, si observas a nuestros homólogos del sector, ese NIM del 420 que tenemos es realmente sólido.

Y ese enfoque, tal como describió Jake y como describió Cindy, en ambos lados del balance general, de intentar realmente obtener cada punto básico de rendimiento o reducir cada punto básico de coste, es algo inherente a nuestra cultura y eso impulsa nuestras métricas de rentabilidad muy por encima de la media del sector.

No, eso es de ayuda. Sí, creo que he captado su mensaje. Gracias por la información. Y mi pregunta de seguimiento sería en términos de calidad crediticia; observo que las reservas podrían bajar un poco este trimestre, pero sus NPAs y activos criticizados subieron ligeramente durante el trimestre.

Pero supongo que, lo que es más importante, sus comentarios parecen sugerir que son algo más optimistas respecto al entorno en general. Así que trato de entender cómo están planteando el tema del crédito de cara a los próximos trimestres, si vemos un mayor número de resoluciones y dado que parece que la tendencia es algo más positiva.

Brian, lo que te diría es que la economía en la que operamos ha sido sorprendentemente resiliente, en mi opinión, dado todo el ruido actual. Es decir, están pasando muchas cosas en el mundo hoy en día y, aun así, la economía estadounidense sigue avanzando a un ritmo bastante decente.

Y ya he mencionado nuestro negocio de préstamos indirectos, que representa el 13% de nuestro negocio, aunque se trata de un negocio de consumo y, admitámoslo, está en el segmento más alto del sector de consumo. Pero lo que quiero decir es que estamos viendo resultados crediticios muy, muy estables y favorables en ese negocio. Jake, en su área —y, por supuesto, él selecciona con mucho cuidado nuestras operaciones—, está viendo resultados de crédito muy favorables y, al analizar a los clientes de ese segmento, las tendencias de dichos clientes son, en líneas generales, muy favorables en cuanto a su beneficio neto, EBITDA, coberturas de flujo de caja, etcétera.

Nuestra cartera RESG, si analizas el sector multifamiliar, el industrial o los condominios, en cualquier parte del país, esas categorías de negocio son muy sólidas y estamos obteniendo resultados realmente buenos en ellas. Donde surgen algunos problemas, y donde hemos tenido dificultades, es en las partes de la cartera de terrenos, oficinas y ciencias de la vida. Y eso depende mucho de la transacción y de la región específica.

Si te diriges a las zonas del país que son favorables a los negocios, con impuestos bajos y una inmigración significativa —y estamos presentes en muchos de esos mercados, asumiendo gran parte de nuestro riesgo de franquicia en ellos—, esos activos, ya sean oficinas o terrenos, funcionan muy bien en esos mercados. Son los mercados donde ha habido una mayor carga fiscal y un entorno empresarial menos favorable, junto con una emigración o rotación de la población que ha mantenido el crecimiento demográfico neutral y ha eliminado las perspectivas de crecimiento. Ahí es donde esas transacciones están teniendo dificultades.

En nuestra opinión, la economía en general es bastante sólida. Los desafíos se limitan básicamente a un par de tipos de activos inmobiliarios en las regiones del país más afectadas. Creo que estamos haciendo un buen trabajo gestionando estas situaciones. Tenemos 5 préstamos RESG de los que hablamos en detalle; los promotores están trabajando en 2 de ellos mediante oportunidades de recapitalización. Uno de ellos es el punto que mencionaba Rich: tienen una carta de intención firmada para recapitalizar la operación. Tenemos 2 de esos 5 activos activamente involucrados en un proceso de venta. Y el quinto de esos 5 es una transacción que cuenta con mucha actividad por parte de múltiples compradores, ya sean parciales o totales, del terreno que garantiza ese crédito.

Por tanto, esos 5 activos representan la gran mayoría de nuestros préstamos vencidos y la gran mayoría de nuestros préstamos en situación de no devengo de intereses. Si se cerraran las 5 operaciones en las que estamos trabajando, probablemente no; si no se cerrara ninguna, probablemente tampoco; pero es probable que alguna combinación de esas transacciones se cierre este trimestre o el próximo. Y si la transacción no se cierra, pasamos a la siguiente oportunidad para cerrarlas. Por lo tanto, en cuanto a la base de esos activos, parece haber un interés y una capacidad bastante buenos para que logremos estructurar salidas de los mismos.

Así que sí, les diría que sabemos que habrá algunos baches más en el camino respecto a la calidad de los activos en el sector de oficinas y ciencias de la vida, y los iremos gestionando. Pero sentimos que estamos en una etapa avanzada del ciclo. Estamos abordando lo que hay que abordar y lo estamos haciendo de una manera muy constructiva.

Brandon, ¿quieres añadir algo al respecto o quizás hablar de lo que estamos observando en materia de arrendamiento y demás?

Sí. No, solo me gustaría añadir ese excelente resumen de nuestra visión del entorno y de lo que estamos viendo en los tipos de activos; George mencionó condominios, multifamiliar e industrial. Tenemos mucho industrial y, vaya, están entrando muchos arrendamientos industriales a través de nuestros proyectos. Estamos muy contentos de ver eso.

Pero yo incluso diría que, en el segmento de oficinas, estamos —y de nuevo, un excelente resumen de lo dependiente que es este movimiento de cada mercado concreto—, estamos muy optimistas también en cuanto al arrendamiento de oficinas. Así que estamos empezando a ver algunos indicios de recuperación.

Las ciencias de la vida, como habéis señalado, presentan desafíos, pero incluso de forma específica por mercado, y ya lo hemos mencionado antes en el Bay Area, la IA está generando oportunidades para nuestros productos de ciencias de la vida, los cuales, como hemos indicado, son flexibles para destinarse a ciencias de la vida o a oficinas más tradicionales. Tenemos dos proyectos que están en plena competencia por atraer a usuarios de tipo tecnológico/IA, como ejemplo de cómo se está desarrollando esto, no solo de forma general, sino en nuestra cartera.

Pero sí, un gran resumen, George. Hay mucho ruido y muchos vientos en contra de diversas formas, pero estamos viendo cierta resiliencia en nuestra cartera. Y yo diría que, en el caso de las oficinas en particular, me alegra ver que empiezan a repuntar y a moverse. Estamos logrando progresos en ese sentido. Ese es el detalle que añadiría, George.

Nuestra siguiente pregunta vendrá de la línea de Michael Rose, de Raymond James.

Quizá solo una pregunta de visión más amplia sobre muchos de los esfuerzos que estáis llevando a cabo, específicamente en CIB. Habéis observado en los comentarios de la dirección que la plantilla ha aumentado de 18 a 97 nuevas verticales este trimestre; estáis desarrollando algunas de las verticales de ingresos por comisiones. Por supuesto, entiendo las perspectivas de gastos.

Pero George, solo quería que planteases esto a más largo plazo. En algún momento, la expansión significativa probablemente empezará a desacelerarse. Parece que eso podría ocurrir en 2028, lo que podría coincidir con el momento en que los saldos de RESG comiencen a repuntar tras los fuertes pagos realizados.

Así que supongo que mi pregunta es: ¿cuándo espera que se desacelere la aceleración de los niveles de gastos? Además, parece que 2028 podría ser un año bastante significativo en cuanto a apalancamiento operativo, si lo analizamos de forma conceptual. Por tanto, me encantaría conocer su visión a largo plazo sobre todos los esfuerzos que han realizado hasta la fecha y de cara al futuro.

Agradezco la pregunta, Michael. Me resisto a dar mucha guidance sobre 2028; parece un futuro muy lejano. Pero creo que tu premisa es correcta: llegaremos a un punto con CIB en el que el porcentaje de aumento de su plantilla y el porcentaje de aumento de su base de gastos disminuirán. Ahora bien, Jake ha mencionado que actualmente tenemos acceso a 42 grupos de negocios e industrias diferentes en CIB. Si observas la amplitud total de CIB, ese número de grupos de negocios e industrias podría ser de 100 o 200. Es decir, hay muchos ámbitos en los que no estamos presentes. Y creo que la expectativa es que ese negocio va a seguir creciendo, creciendo y creciendo.

Pero si incorporamos 3 verticales en un año, o 2 verticales en un año, y dentro de 3 años seguimos teniendo las mismas 2 o 3 verticales cada año, el porcentaje de aumento derivado de esa adición posterior será menor. También hay muchas geografías en las que no estamos y en las que nos gustaría estar con la plataforma CIB, en los mercados donde ya operamos con nuestro negocio de banca comercial y comunitaria. Así que hay mucho margen para expandirse. Además, CIB está diseñado de modo que la velocidad de esa expansión se ajuste al volumen de negocio y a los márgenes de beneficio que genera dicho negocio.

En las primeras conversaciones que mantuvimos Brandon y yo con Jake, entendimos que no queríamos salir a incurrir en gastos y tener un comienzo estéril; necesitábamos tomar los equipos que ya teníamos, integrarlos en CIB y alinearlos realmente con la visión de CIB, y debíamos añadir personal de forma incremental a medida que el negocio crecía y generaba más beneficios en CIB para poder costearlo. Ese seguirá siendo el enfoque de cara al futuro. Por tanto, si sus gastos generales crecen un 20% anual, eso significará que sus ingresos están creciendo más de un 20% anual. Así que habrá un apalancamiento operativo positivo gracias al crecimiento continuo y la expansión de CIB.

Espero, y nuestro objetivo es, que a medida que desarrollemos más infraestructura en treasury management, más infraestructura en trust and wealth y más infraestructura en mortgage, verán lo mismo. Ahora mismo estamos en una fase temprana de la construcción y expansión de estas áreas. Pero espero que vean cómo estas logran un apalancamiento operativo positivo a medida que avancemos. Y respecto a la pregunta anterior sobre hacia dónde se dirige nuestro ratio de eficiencia, lamento tener que disculparme por un ratio de eficiencia del 39%, es una cifra bastante buena. Pero nos gustaría ver que, en los próximos años, este empiece a descender hacia el ratio más habitual que hemos tenido durante la última década.

No obstante, se mantendrá en el rango de los 30 altos este año y quizás parte del próximo, mientras terminamos de desarrollar algunos de estos negocios. Pero están diseñados a largo plazo para alcanzar un apalancamiento operativo positivo. No hay forma de que gestionemos un negocio de trust and wealth mucho más expandido que no tenga un ratio de eficiencia de algo superior al 50%, o un negocio de mortgage que no tenga un ratio de eficiencia del 60% o 70%. Pero el apalancamiento operativo que obtendremos en otros negocios creo que compensará esos valores y nos permitirá alcanzar un ratio de eficiencia ligeramente mejor a largo plazo.

Y George, rápidamente, para retomar tu comentario sobre CIB. Creo que también es importante señalar que, a medida que sigamos creciendo y expandiendo CIB, volveremos a ver la ventaja de lo que hemos construido. Tenemos, por ejemplo, un programa de formación de analistas de crédito en dicha área. Así que, a largo plazo, verán que contrataremos menos portfolio managers a medida que contemos con analistas y asociados formados en nuestra propia casa. Y al analizar todo esto, realizamos un estudio a finales del año pasado y la gente que estamos contratando de media este año tiene un salario base medio y unos gastos asociados más bajos que el año anterior; y podemos asumir que, en teoría, eso seguirá reduciéndose el próximo año, ¿verdad?, ya que al construir CIB necesitaremos menos perfiles junior y más perfiles senior, por así decirlo. Por tanto, seguiremos dotando de personal de esa manera, de forma muy reflexiva y estratégica, con la esperanza de seguir mejorando el ratio de eficiencia dentro del propio CIB.

Buen comentario. Gracias.

No, esa información es muy útil. No buscaba un guidance específico, solo intentaba contextualizar la narrativa, pero parece que, basándome en la respuesta, tienen muchos años por delante para seguir desarrollando el negocio. Quizás la mejor forma de caracterizarlo —no quiero poner palabras en su boca— sería decir si este proceso de expansión se encuentra todavía en las primeras o medias etapas, en lugar de estar en las fases finales. Por lo que se desprende de sus comentarios, parece que ahí es donde nos encontramos.

Bueno, Jake mencionó en sus comentarios iniciales que apenas estábamos comenzando. He firmado suficientes cheques para nuestra gente de alto nivel como para no sentir que estamos al principio. Pero sí, estamos en las etapas iniciales para alcanzar el potencial de CIB. Y creo que ya lo comentamos, Tim y yo en los comentarios de la dirección, que esperábamos que en 2027 CIB se equiparara con RESG en cuanto a tamaño de cartera. Y dado el impulso que tiene, se espera que supere a RESG, al menos hasta que RESG reciba esa próxima ola de oportunidades de originación que provengan de un mercado de bienes raíces comerciales más estable y equilibrado.

En segundo lugar, esa plantilla en CIB incluye servicios que son para toda la empresa. Por ejemplo, la mesa de sindicación, cobertura de tipos de interés, etcétera; estamos incorporando personal que no solo beneficia el crecimiento de CIB, sino que beneficiará el crecimiento de la institución en su conjunto en cuanto a nuestros ingresos no por intereses en periodos futuros.

Nuestra siguiente pregunta vendrá de la línea de Matt Olney.

Quisiera retomar la discusión sobre las tendencias crediticias en RESG. Creo que los inversores están buscando saber si este flujo de préstamos de calidad inferior recién identificados se va a ralentizar. Según los comentarios de la dirección, conté 3 nuevos préstamos identificados en el primer trimestre: 2 en Seattle University y 1 en Boston Life. Al analizar la cartera de RESG, las próximas tasaciones y considerando las conversaciones con los promotores, ¿cuáles son sus expectativas respecto al flujo incremental de nuevos préstamos de RESG hacia ese segmento de calidad inferior?

Es una excelente pregunta. Lo que te diría, Matt, y me gustaría que Brandon también opinara al respecto, es que, como hemos dicho en varias ocasiones, es probable que tengamos algunos promotores más que simplemente lleguen a un punto en el que no pueden o no quieren seguir apoyando su transacción. Por tanto, espero que haya una mayor entrada; hemos hecho un gran trabajo liquidando activos. El año pasado tuvimos 4 propiedades en activos ejecutados en algún momento del año en RESG, y vendimos 3 de ellas el año pasado. Así que hemos hecho un buen trabajo de liquidación. Hemos tenido varios préstamos de calidad inferior que liquidamos en colaboración con nuestros promotores. Por lo tanto, creo que verán activos entrar y salir de esa categoría.

Otra cosa que les diría es, y usted mencionó las tasaciones, es que estamos en un punto de bajo apalancamiento en estos préstamos. Para que tuviéramos una pérdida en los préstamos, tendríamos que agotar todo el capital ordinario, todo el capital preferente, todo el desorden... habría que consumir todo eso para llegar al punto en que tuviéramos una pérdida en estos préstamos. Por tanto, en muchos de los activos sobre los que hemos llegado a una resolución, no hemos tenido pérdidas, y las pérdidas han estado bastante contenidas dado el tamaño de los créditos en aquellos en los que sí hemos tenido pérdidas. Así que creo que verán activos entrar y salir de ese grupo. Realizaremos mucho trabajo colaborativo con nuestros patrocinadores para ayudarles a superar este entorno.

Creo que la guidance que hemos dado sobre las cancelaciones netas (net charge-offs) y demás es una buena guidance, dado el contenido de pérdidas en esos préstamos que probablemente entren y salgan de la condición de activos clasificados. Brandon, quizás quieras aportar más detalles al respecto.

Nuevamente, un excelente resumen, George. También me gustaría señalar que hemos sido muy diligentes en nuestro proceso de revalorización dentro de la cartera. Lo indicamos en nuestros comentarios. Hemos mantenido esas tasaciones actualizadas. Es posible que noten que hubo menos tasaciones que resultaron en aumentos del LTV, situándose la mayoría dentro de ese margen de más o menos un 10%.

Así que el mercado... como dijimos en nuestros comentarios, sentimos que estamos en las etapas finales del ciclo. Siempre hay un elemento nuevo e interesante a considerar a medida que pasamos de trimestre a trimestre, siendo el conflicto en Oriente Medio la incorporación más reciente a esa incertidumbre. Pero, como señaló George, la economía subyacente parece ser realmente resiliente.

Estamos viendo un buen ritmo de arrendamientos, como mencioné antes. Tendremos proyectos en los que, en última instancia, el patrocinador llegue al punto en que no pueda o no quiera seguir apoyando la operación. Pero nuestro equipo hace un gran trabajo supervisando el estado de estos proyectos y asegurándose de que estamos al tanto de las calificaciones. Así que los comentarios de George son muy acertados respecto a cómo vemos el futuro.

Brenda, me alegra que hayas mencionado la tasación y, para aquellos en la llamada que no se centraron en la Figura 28 y en la explicación que acompaña a dicha figura en nuestros comentarios de gestión, el 50% del total de los compromisos de RESG se han tasado en los últimos 4 trimestres y el 92% en los últimos 8 trimestres. Por tanto, la única tasación pendiente es un préstamo que tiene un saldo nominal de $1,500 en un proyecto que está algo estancado y que nunca financiaremos más allá de esos $1,500. Esa es la única tasación anterior a 2023 en la cartera. Así que estamos muy al día con las tasaciones y seguimos reciclándolas y renovándolas para mantenerlas actualizadas. Por lo tanto, nos sentimos bastante tranquilos al respecto.

Agradezco el comentario al respecto. Y, como seguimiento, una pregunta similar, pero más centrada en la partida de activos ejecutados de Oro. Creo que ese saldo es de $150 million, principalmente tres propiedades de Reggie. Entiendo que estas propiedades son todas únicas, pero da la sensación de que podría haber ejecuciones adicionales este año. Por ello, intento anticipar si deberíamos ver que ese saldo aumente a lo largo del año, o si esperan que esas tres propiedades existentes salgan del balance.

Estamos trabajando en todo ello y hay conversaciones en curso sobre cada uno de esos puntos, particularmente muchas conversaciones en torno al más antiguo de ellos y varias conversaciones sobre la propiedad de Chicago. Así que espero que, a lo largo de este año, logremos dar de baja parte o la totalidad de esos activos de los libros.

Repito lo que dije anteriormente: el año pasado teníamos 4 en esa categoría. Dimos de baja 3 de ellos durante el año. El que no dimos de baja es el terreno de Los Angeles. Tenemos mucha actividad en torno a eso ahora mismo. Cabe señalar que obtuvimos $12 million en comisiones por extensión de contrato y por una señal de arras del último contrato que tuvimos sobre ese activo, el cual nunca se cerró.

Así que trabajaremos activamente en ello. Es prematuro intentar proyectar cuál será el resultado. Pero me sorprendería que, en el transcurso del año, no diéramos de baja algunos de esos activos.

Nuestra siguiente pregunta será de Catherine Mealor, de KBW.

Hemos dedicado mucho tiempo a hablar de la cartera de Life Science y de la cartera de oficinas. Me gustaría obtener una actualización específica sobre su cartera de multifamily, quizás en dos partes. Primero, sobre el nivel de amortizaciones anticipadas que esperan en esa cartera. Da la sensación de que ese fue el sector que lideró gran parte de sus amortizaciones en los últimos trimestres. Por tanto, ¿cuál es su visión al respecto de cara al futuro, especialmente dado el nuevo entorno de tipos? Y, por otro lado, sobre las actividades de crédito y tasación. En relación con lo que comenta, las tasaciones parecen estar mejorando respecto a lo que vimos en algunos trimestres anteriores. Así que, ¿podría darnos una actualización sobre la salud de la cartera de multifamily?

Sí. Voy a dejar que Brendan hable de la parte de multifamily. Y sí, el grado de la tasa de cambio en las tasaciones es menos significativo que algunas de las tasaciones anteriores de los últimos dos años. Eso simplemente refleja el hecho de que el mercado se ha ido moviendo a lo largo de varios años. Muchos de estos activos se están tasando de nuevo anualmente y, como resultado, los LTV de esos activos se mueven de forma menos significativa con las nuevas tasaciones de lo que podrían haberse movido cuando el mercado se estaba ajustando hace 2 o 3 años. Así que, Brandon, ¿quieres abordar el tema de multifamily y hablar de ello?

Absolutamente, Catherine, un placer saludarte. Tienes razón. Gran parte de la historia de cancelaciones que estamos viendo en nuestra cartera es una respuesta directa a tu pregunta, tanto por la salud del producto multifamily en términos de su ocupación (lease-up) como por el hecho de que resulta atractivo, obviamente, para refinanciaciones, ventas u otras salidas de deuda.

Y lo que vemos ahí es que —y parte de ello es que— es nuestro tipo de propiedad con mayor concentración. Por definición, van a tener una proporción desproporcionada de las amortizaciones. Y ese ha sido absolutamente el caso. Algunos de los vientos en contra de los que hemos hablado y nuestras amortizaciones de RESG están impulsadas, en gran medida, por los proyectos de multifamily. Y seguirán viendo eso a medida que avancemos. Ese fue el caso en el trimestre que acaba de terminar. Ha sido así, y si miran hacia atrás 6 o 12 meses, seguirá siendo así. Son la parte más pesada de nuestras cancelaciones.

Es una cartera sólida. Y en cuanto a las valoraciones, esas tasas de capitalización (cap rates), ese tipo de producto probablemente empezó más bajo y se movió tanto como cualquier otra cosa. Pero, de nuevo, volviendo a nuestras reglas de siempre de tener mucho capital en estas operaciones y mantener una base baja, incluso con esos movimientos en las cap rates que, repito, hablando de tasaciones, los cambios se han ralentizado y todo parece estar situándose donde debe. Es una cartera sana, pero, como ha señalado, dará lugar a una serie de beneficios a medida que avancemos.

Y otra persona hizo esta pregunta el trimestre pasado, pero solo para obtener una actualización sobre el crédito de life science de IQHQ en San Diego. El trimestre pasado, mencionó que estaba entusiasmado con la nueva dirección que había llegado. Sé que recientemente hubo una demanda judicial que ha dado mucho que hablar. Así que, cualquier actualización que pueda proporcionarnos sobre ese proyecto nos sería de gran ayuda.

Sí. Sí, le agradezco la pregunta. Y en cuanto al litigio, Catherine, realmente no podemos ofrecer ningún comentario significativo al respecto. Es algo que debe abordar IQHQ. Pero, para responder a su punto, estábamos entusiasmados. Estamos entusiasmados. Seguimos colaborando con la nueva dirección allí, muy, muy entusiasmados con la energía que están aportando y el tráfico que están generando, así como con la estrategia que están siguiendo con respecto a los diferentes segmentos de inquilinos que están captando.

No se trata solo del mercado final de life science y de uso de oficinas, sino también de investigación clínica, grandes farmacéuticas, tecnología, IA e incluso defensa. Así que la demanda que están registrando para los proyectos es buena. En diciembre era buena, pero es mejor ahora que estamos aquí hoy en términos de las visitas que están realizando, los RFP, las LOI y las negociaciones de arrendamiento que están llevando a cabo. Diría que la demanda de oficinas, el usuario de oficinas que no es de life science, es la mayor parte de ese tráfico y demanda que están registrando, pero están viendo una demanda material allí.

Y además, siguen trabajando en el sector retail con algunas oportunidades de grandes bloques comerciales que han empezado a activar realmente el proyecto a nivel de calle, y están gestionando algunas oportunidades interesantes que seguirán sumando a esa energía y activación en torno al proyecto. Así que sí, seguimos estando satisfechos con su enfoque y con la demanda que están generando.

Y ya hemos señalado anteriormente los compromisos financieros materiales que han asumido, lo cual ocurrió en '24 y principios de '25. Parte de este nuevo liderazgo llegó después de eso, y consideramos que su compromiso con este proyecto en aquel momento es una señal clara de su confianza en la oportunidad. Así que, sí, seguimos haciendo un seguimiento del proyecto y nos entusiasma que ellos estén al mando y trabajando intensamente en ello.

Sé que el crédito vence en agosto de este año. ¿Hay algo que crean que necesiten ver en términos de arrendamientos, pagos de capital o cualquier otra cuestión que podría evitar que este préstamo se deteriore negativamente al vencimiento si no ven una mejora significativa en las tendencias de arrendamiento?

Permítame comentar sobre eso y luego Brandon podrá aportar más detalles. El respaldo del promotor para una transacción es un elemento clave para que estos activos se deterioren o no. Por lo tanto, basándonos en nuestro diálogo con el promotor, creo que, en este momento, esperamos que el respaldo del promotor continúe para ese activo. Veremos qué ocurre; en ciertos aspectos, agosto no está tan lejos. Pero en el mundo en el que vivimos hoy, agosto es una eternidad.

Así que veremos si se cumple esa expectativa de que el promotor mantenga su apoyo y aporte reservas según sea necesario para este proyecto, que es lo que esperamos actualmente. Coincido con Brandon: no vamos a comentar sobre su litigio con uno de sus inversores. Pero es bien sabido y ha sido ampliamente difundido en los medios que QHCs ha contado con múltiples tramos de capitalización y recapitalización en ese proyecto.

Y en relación con el litigio, solo señalaré que, a menudo, cuando hay una, dos, tres o cuatro ampliaciones de capital distintas en una transacción, y existen diferentes derechos y preferencias entre los inversores que entran en distintos momentos de la operación, hay margen para el desacuerdo y el malestar entre los inversores iniciales que pueden sufrir una dilución en las ampliaciones de capital posteriores. Por tanto, es un asunto que deben resolver ellos y su inversor.

No creo que eso tenga una repercusión significativa en nuestro proyecto con IQHQ ni en ningún otro proyecto con IQHQ; se trata de una disputa interna entre los diferentes niveles de inversores en esta transacción. Brandon, ¿quieres añadir algo al respecto?

No. Lo has explicado bien, George.

Nuestra próxima pregunta vendrá de la línea de Janet Lee, de TD Co.

Buenos días. En términos generales, esperaría que la perspectiva de recortes de tipos beneficie gradualmente a su margen de interés neto, dada su componente de préstamos a tipo variable. Pero si los tipos se mantuvieran relativamente estables a partir de ahora, ¿existe algún motivo por el que su margen de interés neto pudiera disminuir más, ya sea por un cambio en la combinación de activos o por la competencia por los depósitos? ¿O podríamos esperar un NIM estable o potencialmente creciente a partir de ahora?

Sí. Janet, nuestra visión al respecto en este momento es que somos relativamente agnósticos en cuanto a si los tipos suben 25 puntos básicos o 50 puntos básicos, o si bajan 25 puntos básicos o 50 puntos básicos, o si se mantienen iguales.

Obviamente, si los tipos suben, dada nuestra cartera de préstamos con tipos altamente variables, probablemente obtendremos un par de trimestres de mejora en el margen, pero el aumento de los tipos afectaría negativamente a algunos de nuestros clientes que están en el límite. Y ese aumento del margen probablemente se vería compensado, más o menos, por un incremento en el gasto por provisiones y en los costes de crédito.

Por el contrario, si los tipos bajan 25 o 50 puntos básicos, eso supondrá un alivio para un puñado de clientes que están al límite y probablemente reducirá algo el coste de crédito, pero recortará nuestro margen durante un par de trimestres a medida que nuestra cartera de préstamos se reajuste más rápido que los depósitos.

Así que hemos llegado a un punto con nuestro balance general en el que nos es indiferente la dirección que tomen los tipos, lo cual es probablemente una buena posición hoy en día, ya que nadie puede desarrollar realmente una tesis firme sobre hacia dónde se dirigirán.

Nuestro margen fluctuará un poco. Hemos hablado de la competencia en la parte de préstamos. Hemos hablado de la competencia en la parte de depósitos. Hemos hablado del ligero impulso que obtendremos de la cartera de valores. Así que simplemente veremos cómo se traduce eso en el margen neto de intereses en los próximos trimestres.

Y agradecemos mucho la nueva guidance sobre sus expectativas de net charge-off para todo el año, que parece apuntar a unos 50 puntos básicos aproximadamente. Ya nos han dado mucha información sobre el crédito. Y dado su comentario anterior sobre las entradas en los activos clasificados y criticados.

¿Sería correcto afirmar que la previsión de NCO incorpora el supuesto de que los activos clasificados y criticados seguirán aumentando a partir de ahora? ¿O podría darnos más detalles sobre qué tipo de supuestos subyacentes se están utilizando en estas expectativas de NCO, ya sea que estén asumiendo más pérdidas que otros, o ciertos créditos RESG que mencionaron en el comentario de la dirección, etcétera?

Janet, creo que probablemente ya hemos abordado todo eso para darle un poco más de definición; como hemos dicho un par de veces en esta llamada en los comentarios de la dirección y en trimestres anteriores, prevemos que un pequeño número de nuestros clientes, en esta economía y con estos tipos de interés, simplemente no podrán o no querrán continuar con su proyecto.

Por tanto, creo que habrá algunas entradas de activos, en cifras pequeñas, en esa categoría de activos especiales, activos de calidad inferior y activos ejecutados a lo largo del año. Tenemos un buen historial de resolución. Tenemos una actividad bastante significativa para resolver algunos de esos activos, como hemos comentado; probablemente no todos se resuelvan, pero sí una parte de ellos.

Así que, independientemente de si esa cifra sube o baja, creo que nuestra guidance es una buena guidance. Es lo mejor que podemos ofrecerles en este momento. Y creo que, a medida que avance el año, habrá elementos que entren y salgan de las categorías de clasificación, y simplemente habrá que ver cómo evoluciona la situación.

Y ahora me gustaría ceder la palabra de nuevo a George Gleason para las palabras de cierre.

Muy bien. Señores, creo que hemos agotado las preguntas. Muchas gracias por su tiempo y atención el día de hoy. Agradecemos su participación; hemos agotado todo nuestro tiempo disponible. Que tengan un excelente día. Esperamos volver a hablar con ustedes en unos 90 días. Muchas gracias.

Con esto concluye el programa de hoy. Gracias por participar. Pueden desconectarse ahora.