Buenas tardes y bienvenidos todos al webinar de resultados financieros del primer trimestre de 2026 de Northwestern Energy Group Inc. La conferencia de hoy está siendo grabada. Todas las líneas se han puesto en silencio para evitar cualquier ruido de fondo.

Tras las intervenciones de los ponentes, habrá una sesión de preguntas y respuestas. Si desea realizar una pregunta durante este tiempo, simplemente pulse la tecla de asterisco seguida del número uno en su teclado telefónico. Si desea retirar su pregunta, pulse de nuevo asterisco uno. En este momento, cedo la palabra a Travis Meyer. Adelante, por favor.

Gracias, Audra. Buenas tardes y gracias por unirse a la webcast de resultados financieros de Northwestern Energy Group Inc para el trimestre finalizado el 03/31/2026. Mi nombre es Travis Meyer y soy el Director de Desarrollo Corporativo y Relaciones con Inversores de Northwestern Energy Group Inc. Nos acompañan hoy en la llamada Brian Bird, presidente y chief executive officer, y Crystal Lail, chief financial officer. Ellos les detallarán nuestros resultados financieros y ofrecerán una actualización general sobre el gran progreso que hemos tenido este trimestre.

Los resultados de Northwestern Energy Group Inc ya se han publicado y el comunicado está disponible en nuestro sitio web, Energy.com. También hemos publicado nuestro 10-Q esta mañana antes de la apertura del mercado. Tengan en cuenta que la nota de prensa de la compañía, esta presentación, los comentarios de los ponentes y las respuestas a sus preguntas pueden contener declaraciones prospectivas. Por ello, les remito a las cláusulas de exención de responsabilidad contenidas en nuestras presentaciones ante la SEC y a las disposiciones de Safe Harbor incluidas en la segunda diapositiva de esta presentación.

Asimismo, tengan en cuenta que esta presentación incluye medidas financieras no GAAP e información relativa a la fusión pendiente. Por favor, consulten estas revelaciones, definiciones y conciliaciones no GAAP en las cláusulas de exención de responsabilidad relacionadas con la fusión incluidas en el apéndice de los materiales de la presentación de hoy. Esta webcast está siendo grabada. La repetición archivada estará disponible poco después del evento y permanecerá activa durante un año. Por favor, visiten la sección de resultados financieros en el sitio web para acceder a la repetición.

Una vez expuestos estos detalles, cedo la palabra a Brian Bird para sus comentarios iniciales.

Gracias, Travis. En cuanto a los aspectos más destacados del trimestre, informamos un EPS diluido GAAP de $1.03 y un EPS diluido non-GAAP de $1.31, lo que confirma nuestro guidance de beneficios para 2026 en el rango de $3.68 a $3.83. Asimismo, reafirmamos nuestros objetivos de crecimiento a largo plazo de la base de tarifas y del EPS de entre el 4% y el 6%.

En cuanto al progreso de nuestra fusión, estoy seguro de que todos habrán notado que hemos recibido la aprobación de los accionistas para nuestra fusión pendiente con Black Hills y la aprobación de todas las propuestas. También hemos alcanzado acuerdos constructivos con cada uno de nuestros principales interventores en Montana, Nebraska y South Dakota en relación con los expedientes de la fusión.

Desde un punto de vista regulatorio y legislativo, se ha aprobado una legislación constructiva sobre incendios forestales en South Dakota y recientemente hemos presentado ante la MPSC una importante propuesta de nueva tarifa de carga.

Respecto a los centros de datos, nos complace anunciar que hemos firmado otro acuerdo de desarrollo, esta vez con Quantica Infrastructure, sumando ya un total de tres acuerdos de desarrollo relacionados con centros de datos.

Por último, en relación con el dividendo, hemos declarado un dividendo de $0.67 por acción pagadero el 06/30/2026, con fecha de registro el 15 de junio. Ahora cedo la palabra a Crystal para nuestra revisión financiera del primer trimestre.

Gracias, Brian. En mis comentarios de hoy, abordaré nuestros resultados del primer trimestre, nuestras perspectivas de beneficios para 2026 y nuestro plan de capital, y después le devolveré la palabra a Brian para que os dé algunas de las interesantes actualizaciones que mencionó al inicio de la llamada. Comenzaré mis comentarios en la diapositiva siete. Obtuvimos un beneficio GAAP de $1.03, que incluye el impacto de un primer trimestre históricamente cálido, costes relacionados con la fusión y costes relacionados con la participación incremental en Colstrip. Sobre una base ajustada, obtuvimos $1.31, lo que supone un incremento del 7.4% respecto a nuestros resultados del primer trimestre de 2025.

La diapositiva ocho detalla los principales factores del trimestre, incluyendo la mejora del margen, si bien neto del factor meteorológico que acabo de mencionar, compensado por mayores costes operativos, depreciación y gastos por intereses. En cuanto a los costes operativos, esto incluye un aumento de $12 millones respecto al trimestre anterior debido a nuestra participación incremental en Colstrip y $4 millones derivados de mano de obra y beneficios. Hemos hablado muchas veces de la lógica de poseer una mayor participación en Colstrip y de la importancia de esa instalación para atender a nuestros clientes en Montana. Esperamos que el coste operativo anual relacionado con esa participación incremental sea de aproximadamente $48 millones. Trimestralmente, se puede considerar que esto supone unos $12 millones por trimestre, y veréis que hemos compensado aproximadamente $8 millones de esos costes aquí en el primer trimestre. La recuperación de estos costes se vio afectada por los bajos precios de la energía en el mercado, debido a condiciones generales que empujaron los precios de la electricidad por debajo de nuestras expectativas.

Pasando a la diapositiva nueve para daros más detalles sobre el margen, los márgenes del primer trimestre reflejan las nuevas tarifas en Montana. Recordaréis el calendario de nuestra solicitud de tarifas el año pasado y el hecho de no haber tenido una recuperación de tarifas provisional en el primer trimestre; veréis ese incremento aquí. También se destacan las ventas de la participación en Puget Colstrip y el crecimiento continuo de nuestros ingresos por transmisión en el sistema eléctrico de gran escala. Esto se vio compensado por el clima, ya que Montana experimentó el invierno más cálido en más de 100 años.

Pasando a la diapositiva 10, ese clima cálido nos afectó de forma desfavorable con $0.17 frente a lo que esperaríamos como cargas volumétricas normales. El trimestre también incluyó $0.05 de costes de fusión y $0.05 de gastos operativos de Colstrip que no se recuperaron, como acabo de mencionar. Esos ajustes dan como resultado unos beneficios ajustados de $1.31 para 2026, en comparación con los $1.22 del trimestre anterior.

Pasando a la diapositiva 11, Brian señaló que estamos reafirmando nuestro guidance para 2026. De cara al calendario de nuestras próximas revisiones de tarifas, que ustedes suelen esperar que anunciemos aquí en el Q4 o en el Q1, los acuerdos de liquidación relacionados con la fusión incluyen algunas cláusulas de exclusión, tanto en Nebraska como en South Dakota. Para Montana, no hemos determinado el calendario de nuestra próxima revisión de tarifas, ya que el caso de 2024 sigue bajo reconsideración. Además, fundamentales para nuestro perfil de beneficios a largo plazo —como hemos comentado— son los avances relacionados con nuestros acuerdos de desarrollo con Quantica y la solicitud de una gran nueva carga, todo lo cual respalda nuestra capacidad para reafirmar nuestro guidance durante 2026 y en adelante.

La diapositiva 12 ofrece más detalles sobre nuestro plan de capital. Este se mantiene sin cambios respecto a nuestra conferencia del cuarto trimestre, situándose en $3.2 billion desde 2026 hasta 2030. Les recuerdo que esto está impulsado por inversiones esenciales para satisfacer las necesidades de nuestros clientes. No incluye inversiones incrementales que podrían derivarse de oportunidades adicionales de transmisión regional que nos entusiasman mucho, ni por el servicio de ninguna de estas grandes cargas. Sin embargo, sí incluye lo que ajustamos en el Q4, que es la capacidad de generación incremental en South Dakota relacionada con el estudio de suficiencia de recursos acelerado de la SPP.

Estamos cumpliendo con nuestro plan de capital base sin emitir nuevas acciones ordinarias y no tenemos necesidades de capital propio en 2026. Como les informamos en nuestra conferencia del Q4, el capital incremental en 2027 relacionado con la capacidad de generación en South Dakota requerirá ciertas necesidades de capital propio en 2027 y en los años siguientes. Con esto, le cedo la palabra de nuevo a Brian para el resto de la actualización.

Gracias, Crystal. En la página 14, tenemos buenas noticias en cuanto al proyecto de ley sobre incendios forestales de South Dakota. El Senate Bill 36 fue aprobado por la legislatura de South Dakota con un amplio apoyo bipartidista y ha sido sancionado como ley. En primer lugar, la ausencia de responsabilidad objetiva: la responsabilidad objetiva no puede aplicarse a las operaciones de servicios públicos de las que se alegue que han causado daños relacionados con incendios forestales. Las protecciones legales para los proveedores y los daños, que también se muestran en la página 14, son extremadamente similares a las que tenemos en nuestra legislación de Montana. De hecho, si comparan esta página con la de Montana, es muy similar. Estamos muy entusiasmados con la protección que tenemos en nuestros dos estados eléctricos desde la perspectiva de los incendios forestales: una de las mejores protecciones contra incendios forestales en los Estados Unidos a nivel estatal. Tenemos previsto presentar nuestro plan de mitigación de incendios forestales para la aprobación de la PUC de South Dakota en 2026, y esperamos actualizar dicho plan cada dos años de ahora en adelante.

Desde la perspectiva de la fusión con Black Hills y las partes interesadas, dedicamos mucho tiempo a hablar con los accionistas sobre esto: el aumento de escala y nuestra capacidad para pasar de un crecimiento del EPS del 4% al 6% a uno del 5% al 7%, duplicando nuestra base de activos regulados de cara al futuro, ampliando las oportunidades de inversión, disponiendo de más recursos —no solo financieros, sino de personal—, asignando la cantidad adecuada de recursos a estas oportunidades, un balance general más sólido y una mayor diversidad de negocio en una presencia geográfica ampliada. Esa combinación representa una oportunidad de creación de valor altamente atractiva. Aproximadamente el 86% de nuestros accionistas votaron y, de ellos, el 99.7% votó a favor de la fusión. Esta fusión beneficiará a muchas partes interesadas y, ciertamente, a los clientes. Cualquier ahorro de costes que logren estas dos empresas acabará repercutiendo en los clientes en futuras revisiones de tarifas. Esperamos que, a medida que avancemos en cada uno de los tres estados, consigamos finalmente esas aprobaciones.

En la diapositiva 16, hablando sobre el cronograma, hemos alcanzado acuerdos en cada uno de los tres estados donde presentamos solicitudes de aprobación. Ya hemos celebrado una audiencia en Nebraska, y tendremos las audiencias en Montana y South Dakota en el periodo de mayo y junio, respectivamente. Además, presentamos la solicitud ante la FERC en diciembre y, si observan el cronograma de aprobación de 180 días, esperamos tener noticias de la FERC para junio. El S-4 y el proxy conjunto resultaron en las aprobaciones de los accionistas recibidas no hace mucho, y la Hart-Scott-Rodino se ha dado por satisfecha con el vencimiento del periodo de espera. Hay muchos puntos positivos en este cronograma, pero todavía estamos esperando que los tres estados tomen decisiones definitivas y aún necesitamos celebrar audiencias en dos de esos estados. Creemos que las aprobaciones que necesitamos pueden lograrse en 2026.

En cuanto al progreso de los centros de datos, seguimos viendo una demanda considerable. Hemos aumentado nuestra cola de solicitudes de centros de datos de seis a ocho desde la última vez que vieron esta página. Las evaluaciones de alto nivel en realidad disminuyeron en una unidad a medida que las partes evalúan los depósitos y los costes para seguir adelante; esa evaluación de alto nivel se sitúa ahora en cuatro. Hemos marcado en gris las cartas de intención: cuando Quantica firmó un acuerdo de desarrollo, ya no tenemos LOIs; pasamos esos proyectos a la fase de acuerdo de desarrollo. De los tres que están en la fase de acuerdo de desarrollo, nos gustaría pasar todos a un ESA, un acuerdo de servicios energéticos. Los tres promotores querrían tener un ESA listo para 2026. Estamos haciendo todo lo posible para lograrlo; estamos preparados desde una perspectiva de 2026, pero ellos también deben completar ciertos puntos por su parte.

En la diapositiva 18, desde el frente regulatorio en términos de clientes de gran carga, la gran noticia de este trimestre es que presentamos nuestra tarifa de nueva gran carga ante la MPSC en marzo de 2026. Hay muchas preguntas sobre los centros de datos y la protección de los clientes. Nuestra tarifa de nueva gran carga tiene como objetivo proteger tanto a los clientes como a la compañía y proporcionar directrices para el suministro de gran carga. Estamos listos para avanzar si obtenemos la tarifa de gran carga en Montana, y hoy mismo estamos preparados con la capacidad de suministrar gran carga en South Dakota. Nos decepcionó no haber podido lograr ningún alivio del impuesto sobre las ventas para los centros de datos en South Dakota, pero el interés sigue siendo fuerte. De las tres partes con las que estamos trabajando, Zevi ha tenido problemas para adquirir los terrenos necesarios para su centro de datos; siguen trabajando para resolver ese problema y estamos siendo pacientes. Atlas continúa avanzando en el proceso necesario para pasar del acuerdo de desarrollo al ESA. La gran noticia es nuestro acuerdo de desarrollo con Quantica para su carga, que pasa de 25 megavatios a una escala de 1.1 gigavatios con una fecha de inicio prevista para principios de 2029. Como es habitual en esta fase, no se ha nombrado a un cliente y se nombrará si suscribimos un ESA.

En la diapositiva 19, respecto a Colstrip, para aclarar nuestra intención con nuestras dos piezas incrementales de Colstrip: adquirimos la parte de Avista para lograr la adecuación de recursos a 222 megavatios. Obtuvimos los 370 megavatios de Puget para pasar de una participación del 30% (con Avista) al 55%, para asegurar que tengamos el control sobre el futuro de Colstrip. La parte de Puget se encuentra actualmente en una entidad regulada por la FERC y permanecerá allí hasta que tengamos una indicación sobre nuestra tarifa de nueva gran carga. Si dicha tarifa se implementa, nuestro deseo es trasladar ese activo a nuestro negocio regulado por el estado de Montana.

Desde una perspectiva independiente, Northwestern Energy Group Inc ofrece un rendimiento por dividendo del 4% y un crecimiento del EPS del 4% al 6% basado en un programa de capital de $3.21 billion, dividido de forma relativamente equitativa entre transmisión, distribución y suministro —capital crítico ejecutable y de bajo riesgo para nuestros clientes—, lo que respalda un rendimiento total del 8% al 10%. Tenemos oportunidades incrementales que podrían ayudarnos a crecer más rápido que el 6%, pero tenemos que cumplirlas. Ninguna de estas oportunidades está en nuestro plan actual: no hay capital para centros de datos, ni transmisión regional de la FERC, ni capacidad de generación incremental más allá de la capacidad de South Dakota ya mencionada. Si cumplimos con ellas, podríamos ver rendimientos totales superiores al 10%. Creemos que podemos ejecutar este plan aún mejor junto con Black Hills. Con esto concluye nuestra presentación. Ahora abriremos la sesión para preguntas.