Buen día y gracias por su espera. Bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de NRG Energy, Inc. [Instrucciones del operador] Se les informa que la conferencia de hoy está siendo grabada. Me gustaría ceder la palabra al primer orador de hoy, Brendan Mulhern, Director de Relaciones con Inversores. Adelante, por favor.

Gracias. Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de NRG Energy. La llamada de esta mañana se transmite en vivo por teléfono y vía webcast. El webcast, la presentación y el comunicado de resultados pueden encontrarse en la sección de Inversores de nuestro sitio web en www.nrg.com, bajo Presentations & Webcasts. Tengan en cuenta que la discusión de hoy puede contener declaraciones prospectivas basadas en supuestos que creemos razonables a la fecha de hoy. Los resultados reales pueden diferir materialmente. Instamos a todos a revisar el safe harbor en la presentación de hoy, así como los factores de riesgo en nuestras presentaciones ante la SEC. No asumimos ninguna obligación de actualizar estas declaraciones como resultado de eventos futuros, excepto según lo exija la ley. Además, haremos referencia tanto a las medidas financieras GAAP como a las no-GAAP. Para obtener información sobre nuestras medidas financieras no-GAAP y las conciliaciones con las medidas GAAP más directamente comparables, consulte nuestro comunicado de resultados y el archivo de conciliaciones no-GAAP y datos suplementarios ubicados en la sección de Inversores de nuestro sitio web. Con esto, cederé la palabra a Robert Gaudette, Presidente y Director Ejecutivo de NRG.

Buenos días y gracias por acompañarnos. Me acompañan hoy Bruce Chung, nuestro CFO; y otros miembros del equipo directivo que están disponibles para preguntas. Antes de entrar en el trimestre, quiero reconocer brevemente la transición del CEO. He estado en NRG por más de 2 décadas y he trabajado en toda la compañía a través de múltiples ciclos de mercado. Esa experiencia moldea cómo pienso y opero este negocio. Quiero agradecer a [ininteligible] por su liderazgo durante los últimos años y el impacto que ha tenido en esta empresa. También quiero reconocer a nuestros empleados en toda la empresa. El trabajo que realizan cada día es lo que hace que esta empresa funcione y nos posiciona para cumplir con nuestros clientes y nuestros accionistas. Al asumir este cargo, veo nuestra responsabilidad con claridad. Somos administradores de su capital. Nuestro trabajo es asignarlo con disciplina, operar eficientemente y generar retornos consistentes a largo plazo. Así es como dirigiré esta empresa. He visto este negocio en su mejor momento y en su momento más desafiante. Con el tiempo, los resultados dependen de qué tan bien operemos y cómo pongamos a trabajar su capital. Hemos posicionado el negocio hacia donde se dirige el mercado, y veo una oportunidad clara para construir sobre eso e impulsar la próxima fase de rendimiento. Tengo un alto nivel de confianza en nuestra situación actual y estoy entusiasmado con la oportunidad que tenemos por delante.

Dicho esto, permítanme pasar a la Diapositiva 4 y explicar nuestros 3 mensajes clave. Primero, obtuvimos un sólido desempeño operativo y estamos reafirmando nuestra guidance financiera y asignación de capital para 2026. El negocio sigue la planificación prevista. Nuestros equipos están ejecutando y los resultados reflejan las condiciones subyacentes de este trimestre. Segundo, estamos observando un cambio sostenido en las perspectivas de demanda de energía en todos nuestros mercados, con los marcos regulatorios continuando su evolución en respuesta. Lo que importa no es solo que la carga eléctrica esté creciendo; es el ritmo, la ubicación y la duración. Las condiciones a corto plazo siguen siendo variables, y eso se refleja en las señales actuales del mercado. Y tercero, estamos posicionados para capturar un valor significativo de este entorno. Hemos construido una plataforma para hacia donde se dirige el mercado, con la flexibilidad para desarrollar capacidad junto con la demanda a largo plazo a medida que esas oportunidades evolucionen. Nuestro plan base se mantiene por sí solo. No requiere una contribución incremental de grandes cargas o nuevos desarrollos para alcanzar nuestras cifras. Esos siguen siendo factores positivos. Nuestro trabajo es ejecutar, asignar el capital de manera efectiva y convertir la oportunidad que tenemos ante nosotros en resultados.

Pasando a la Diapositiva 5. Los resultados del primer trimestre reflejan un entorno de mercado suave. Texas fue templado con los grados-día de calefacción un 30% por debajo interanual, y el mercado ofreció una oportunidad limitada, donde una tormenta impulsó picos de precios significativos en PJM a finales de enero. Cerramos la transacción de LS Power el 30 de enero, después de que la mayor parte de la tormenta hubiera pasado. Por lo tanto, esos activos no formaban parte de nuestra flota durante ese período. Bruce les presentará las cifras. Lo que quiero dejar claro es que nada de esto cambia nuestra visión del negocio o del año. Estamos reafirmando la guidance y el negocio va por buen camino. La integración de la cartera de LS está en marcha y progresa bien. Los activos están rindiendo como se esperaba y estamos enfocados en incorporarlos plenamente en nuestra plataforma operativa y comercial.

Nuestro primer proyecto de Texas Energy Fund, TH Wharton, se espera que entre en funcionamiento en mayo, a tiempo, dentro del presupuesto y según las especificaciones, calificando para el bono por finalización de TH. Nuestros proyectos restantes de TEF continúan progresando según lo previsto. Con 1.5 gigavatios, estos 3 proyectos suministrarán energía a aproximadamente 300,000 hogares en Texas en el pico de demanda, llegando justo cuando el estado continúa sumando casi 400,000 nuevos residentes al año. Muy pocas empresas tienen experiencia reciente en el desarrollo de nueva generación de gas natural. Nosotros la tenemos y somos buenos en ello. Estos proyectos se desarrollaron muy por debajo de los costes actuales de construcción nueva porque identificamos la oportunidad y preparamos el sitio años antes de que existiera el programa TEF. Cuando llegó el momento, estábamos listos. Si ejecutamos lo que tenemos por delante, esta capacidad será una de las ventajas competitivas más importantes en nuestra industria. Esto es lo que deben esperar de NRG. Miramos hacia el futuro, nos preparamos y, cuando surge la oportunidad, la concretamos a tiempo y dentro del presupuesto.

Pasando a la Diapositiva 6 para una visión general de nuestros mercados clave. Las expectativas de demanda continúan aumentando. La temporada de resultados de este trimestre reforzó la escala de inversión que se está dirigiendo hacia la infraestructura de IA, y las implicaciones para la demanda de energía son significativas. [ininteligible] las cifras son claras. La demanda pico histórica del sistema es de más de 85 gigavatios. El pronóstico preliminar de carga a largo plazo presentado este mes muestra que la cartera de solicitudes de carga a gran escala superará los 36 gigavatios para 2033. Eso es más de 4 veces el pico récord actual en menos de una década. No todo eso se materializará, pero incluso si una fracción de lo que hay en esa cartera surge en esos plazos, este mercado parece fundamentalmente diferente al que operamos hoy.

El Proyecto de Ley del Senado 6 y el proceso por lotes de carga a gran escala están aportando más estructura a cómo la nueva demanda se conecta a la red, y apoyamos esas reformas. Quiero agradecer específicamente a los equipos de PUCT y ERCOT por incluir el apoyo a 'trae tu propia generación' en el proceso inicial por lotes. Ese es un paso importante para alinear la nueva demanda con la nueva oferta y apoyar el crecimiento fiable del sistema.

En PJM, la adquisición de respaldo de fiabilidad es un paso importante para ayudar a adelantar la nueva capacidad, y agradecemos la coordinación entre PJM, los responsables políticos estatales y el gobierno federal para avanzar en estos esfuerzos.

Dentro de nuestra flota actual, vemos hasta 2 gigavatios de oportunidades de actualización y conversión. Esto representa 1 gigavatio incremental por encima de la oportunidad de conversión CCGT previamente revelada [ininteligible], con la capacidad adicional proveniente de actualizaciones más tradicionales de gas natural. Perseguiremos aquellas donde las estructuras y los rendimientos lo permitan a través del proceso de adquisición o bilateralmente cuando sea apropiado. Avanzaremos de manera selectiva. Cada oportunidad debe competir por capital, cumplir con nuestros umbrales de rentabilidad y estar respaldada por compromisos a largo plazo de clientes de alta calidad.

Pasando a la diapositiva 7. Quiero ser específico sobre qué es lo que diferencia nuestra posición en este mercado, porque no creo que se valore plenamente todavía. Atendemos a clientes comerciales e industriales a una escala que muy pocas empresas en esta industria pueden igualar. Eso no es algo que se adquiere. Se construye a lo largo de décadas a través de relaciones, crédito, trayectoria operativa y la capacidad de estructurar acuerdos complejos en múltiples mercados. Tenemos esa base y es la razón por la que los clientes acuden a nosotros cuando los problemas se complican.

En cuanto a la carga flexible, adquirimos LS Power porque es el negocio líder de respuesta a la demanda comercial e industrial en el país. Nuestra planta virtual de energía residencial en Texas tiene como objetivo 1 gigawatt de capacidad. Y solo podemos operar a esa escala porque contamos con el negocio de electricidad minorista y la tecnología de hogar inteligente que lo sustenta. Nadie más tiene ambos elementos funcionando dentro de una plataforma de generación y minorista a nuestro tamaño. Cuando un [ininteligible] necesita moverse, nosotros podemos moverlo.

En cuanto a la generación, operamos una gran flota de gas natural despachable, principalmente en ERCOT y PJM. Estos activos funcionan cuando el sistema los necesita. Lo demostraron nuevamente este trimestre y proporcionan un apalancamiento real en las ganancias a medida que se materializa el crecimiento de la carga en nuestros mercados.

En cuanto al desarrollo, nuestros proyectos TEF están en construcción. Nuestra alianza con GE y Kiewit nos otorga capacidad de construcción, acceso a equipos y preparación para la ejecución que la mayoría de las empresas en el sector aún intentan establecer. A medida que surjan las oportunidades adecuadas con las estructuras correctas, estaremos listos para actuar. En PJM, tenemos oportunidades de desarrollo adicionales en ampliaciones y conversiones que perseguiremos a través del proceso de adquisición, bilateralmente o mediante estructuras y retorno [ininteligible].

En conjunto, esta es la plataforma que el mercado está pidiendo. Podemos resolver problemas complejos de carga. Sabemos cómo desarrollar y construir. Tenemos acceso a equipos y mano de obra. Podemos mover la carga cuando la red lo necesita y contamos con las relaciones con los clientes y la escala para respaldarlo todo. Tengo confianza en hacia dónde nos dirigimos.

Las discusiones sobre los acuerdos de carga a gran escala están activas y progresando. Se trata de estructuras complejas de larga duración y estamos avanzando de manera disciplinada. Estamos observando un fuerte interés en los tipos de oportunidades adecuados y nos sentimos bien con la evolución de estas conversaciones. Basándome en lo que veo hoy, tengo un alto nivel de confianza en la posición de esta empresa. Con eso, le cedo la palabra a Bruce.

Gracias, Rob. Pasando a la Diapositiva 9 para analizar nuestros resultados financieros del primer trimestre. Antes de entrar en los resultados, quería destacar 3 puntos. Primero, seguimos en camino para cumplir con nuestros rangos de guidance para 2026. Y como tal, reafirmamos esos rangos hoy. Segundo, durante la tormenta invernal Firm, nuestra flota de generación demostró un excelente desempeño operativo y de fiabilidad, reflejando una vez más los beneficios de nuestro robusto programa de CapEx en generación durante los últimos años. Y finalmente, como recordatorio, la adquisición de la cartera de LS Power se cerró el 30 de enero. Por lo tanto, nuestros resultados del primer trimestre de 2026 reflejan aproximadamente 2 meses de contribución de beneficios de la cartera recientemente adquirida. Ahora, pasemos a nuestros estados financieros. NRG registró un EBITDA ajustado de $1.08 billion, un ingreso neto ajustado de $308 million y un EPS ajustado de $1.49 para el primer trimestre de 2026. El EBITDA ajustado interanual fue inferior en $46 million. Esto refleja el impacto de un clima más templado en Texas durante la mayor parte del trimestre y el aumento de los costes de suministro en el Este debido a la tormenta invernal Fern, que compensaron los beneficios incrementales de nuestra cartera recién adquirida. También cabe mencionar que el clima favorable fue un factor determinante para que el 1Q 25 fuera un primer trimestre récord para NRG, lo que hizo que la comparativa interanual del 1Q '26 fuera más desafiante.

Para finalizar con los resultados consolidados, tanto el EPS ajustado como el ingreso neto ajustado también fueron inferiores sobre una base interanual. Las caídas reflejan mayores gastos por intereses y depreciación y amortización asociados con la adquisición de la cartera de LS Power, así como la contribución por periodo parcial de los activos adquiridos. Pasando a los resultados por segmentos. Texas experimentó el impacto del clima desfavorable en nuestros volúmenes de energía doméstica, así como precios promedio de electricidad más bajos y una volatilidad de mercado mínima, lo que pesó tanto en nuestro negocio de consumo minorista como en las actividades de optimización comercial. Específicamente, los precios en horas de máxima demanda en Houston promediaron $29 por megavatio hora, una baja de aproximadamente 13% respecto al año pasado. A pesar de la falta general de eventos climáticos durante el trimestre, nuestra flota estaba bien preparada para manejar cualquier momento de volatilidad extrema debido al clima, como lo demostró el desempeño de la flota durante la tormenta invernal Fern. El aumento de la inversión en nuestros activos de generación ha sido un enfoque importante para la empresa durante los últimos años, y es gratificante ver que esa inversión está dando frutos. Los resultados de nuestro segmento East se beneficiaron de nuestra cartera recientemente adquirida, reflejando la contribución inmediata que estos activos están aportando a la plataforma combinada. Sin embargo, estas ganancias se vieron compensadas por los mayores costes regionales de suministro de electricidad incurridos durante la tormenta invernal Fern.

Los precios en horas de máxima demanda del PJM West Hub para el trimestre promediaron $103 por megavatio hora, un aumento de aproximadamente 72% respecto al año pasado, un viento a favor para nuestro despacho de generación pero un viento en contra para nuestros costes de suministro minorista, ya que no habíamos cerrado la adquisición en el momento de la tormenta invernal Fern. Como recordatorio, cerramos la adquisición de LS Power al final de la tormenta, por lo que no tuvimos acceso a esos activos durante la mayor parte del evento. Los resultados de nuestro segmento West se beneficiaron de mayores márgenes de electricidad minorista impulsados por menores costes de suministro y una mezcla favorable de clientes, e incluyen el impacto de la expiración del arrendamiento de Cottonwood, que finalizó en mayo de 2025. Los resultados de Smart Home reflejan un crecimiento orgánico continuo de clientes y una expansión de los márgenes netos de servicio, respaldados por una demanda sostenida de los clientes por nuestra plataforma de hogar conectado. El negocio cerró el trimestre con aproximadamente 2.37 million de clientes, un aumento interanual del 9%, muy por encima del crecimiento neto de clientes del 5% al 6% integrado en nuestro plan de crecimiento a largo plazo. Pasando a la Diapositiva 10 para observar nuestra asignación de capital para 2026, la cual permanece sin cambios respecto a lo expuesto en nuestra llamada del cuarto trimestre y es totalmente consistente con nuestras prioridades reveladas previamente.

Como recordatorio, la cascada a la izquierda comienza con $3.05 billion de capital disponible para asignación, reflejando el punto medio de nuestro guidance actualizado de flujo de caja libre antes del crecimiento. Como parte de nuestro compromiso continuo con un balance general sólido, esperamos ejecutar aproximadamente $1 billion hacia el pago de deuda a lo largo del año. En ese frente, quiero destacar una acción importante del balance general completada con posterioridad al cierre del trimestre. El 28 de abril, cerramos $3.5 billion de nueva financiación, retirando las Lightning senior secured notes de $1.5 billion y reduciendo los préstamos revolving, un paso clave en nuestro plan de desapalancamiento posterior a la adquisición y consistente con nuestro objetivo de apalancamiento neto de 3x. Esta financiación allana el camino para la eliminación futura del ring fencing que teníamos en vigor cuando cerramos la adquisición y resultará en más de $10 million de ahorros anuales en intereses netos. Pasando al retorno de capital. Seguimos en camino para devolver al menos $1.4 billion de capital a los accionistas en forma de recompra de acciones y dividendos ordinarios. Hasta el 30 de abril de 2026, la empresa completó $817 million en recompras de acciones, incluyendo nuestra recompra negociada de 1.83 million de acciones de LS Power.

Finalmente, estamos destinando el capital restante a inversiones continuas en nuestra cartera principal, con $310 million dirigidos hacia inversiones de crecimiento. Para cerrar, NRG obtuvo resultados sólidos en el primer trimestre en un entorno meteorológico desafiante, demostrando una vez más la resiliencia de nuestra plataforma integrada. La reafirmación de nuestra guidance hoy refleja la confianza en las perspectivas para el año completo, respaldada por una asignación de capital disciplinada, una gestión prudente de pasivos y la creciente contribución de la cartera de LS Power. Con la integración de LS Power bien encaminada y avanzando por encima de lo previsto, estamos bien posicionados para el resto de 2026. Espero poder informarles sobre nuestros progresos en los trimestres venideros. Con esto, le devuelvo la palabra, Rob.

Gracias, Bruce. Permítanme cerrar con nuestras prioridades en la Diapositiva 12. Gestionaremos la flota con un enfoque implacable en la seguridad, la fiabilidad y el rendimiento. Esa es la base sobre la que se construye esta empresa. Seguiremos atendiendo a nuestros clientes con disciplina, centrándonos en el valor, la retención y la integración de nuestras capacidades de venta minorista, hogar inteligente y demanda flexible para fortalecer esas relaciones con el tiempo. Seremos disciplinados en la asignación de capital, mantendremos un balance general sólido y continuaremos devolviendo capital a los accionistas. Estamos avanzando en nuestras iniciativas clave de crecimiento y estamos en camino de generar al menos un 14% de crecimiento en el adjusted EPS y en el free cash flow por acción durante los próximos 5 años, antes de cualquier contribución de grandes cargas o desarrollos incrementales. Al asumir este cargo, ese será mi enfoque: gestionar este negocio con disciplina y consistencia, impulsando la eficiencia, asignando su capital con responsabilidad y convirtiendo las oportunidades que tenemos ante nosotros en resultados. Operador, estamos listos para abrir la línea para preguntas.