Gracias, operador. Hola a todos y gracias por acompañarnos hoy para analizar los resultados del cuarto trimestre del año fiscal 2026 de NIKE, Inc. Nos acompañarán en la llamada de hoy el Presidente y CEO de Nike Inc, Elliott J. Hill, y el EVP y CFO, Matthew Friend.

Antes de comenzar, permítanme recordarles que los participantes en esta llamada realizarán declaraciones prospectivas basadas en las expectativas actuales, y dichas declaraciones están sujetas a ciertos riesgos e incertidumbres que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente. Estos riesgos e incertidumbres se detallan en los informes de Nike presentados ante la SEC.

Además, los participantes pueden analizar medidas financieras no GAAP e información financiera y estadística no pública. Por favor, consulten el comunicado de prensa de resultados de Nike o el sitio web de Nike, investors.nike.com, para obtener medidas GAAP comparables y conciliaciones cuantitativas. Todas las comparaciones de crecimiento presentadas hoy en la llamada se realizan de forma interanual y son neutras en cuanto a divisas, a menos que se indique lo contrario.

Comenzaremos con las declaraciones preparadas y luego abriremos la llamada para preguntas. Nos gustaría permitir que la mayor cantidad posible de ustedes realicen preguntas dentro del tiempo asignado. Por ello, les agradeceríamos que limitaran su pregunta inicial a una sola. Gracias por su cooperación al respecto. Ahora cedo la palabra al Presidente y CEO de Nike Inc, Elliott J. Hill.

Gracias, Paul. Estoy orgulloso del progreso que nuestro equipo ha logrado en el año fiscal 26. Al analizar dónde empezamos el año y dónde estamos hoy, queda claro que estamos construyendo una base mucho más sólida para nuestra compañía. A través de nuestras prioridades Win Now, estamos elevando los fundamentos de nuestro negocio, tanto en la cultura de nuestro equipo, como en la innovación de productos, la fortaleza de la marca y la forma en que servimos a los consumidores en nuestros países y ciudades. Estamos realizando mejoras estructurales significativas en cada uno de ellos. Win Now está haciendo posible el regreso. Y lo más importante, es lo que nos ha permitido trasladar a unos 8000 compañeros a equipos deportivos verticales bajo nuestro nuevo modelo operativo, el sport offense, al tiempo que tomamos medidas significativas para simplificar y acelerar nuestra cadena de suministro y tecnología.

A medida que nuestra base mejora, el sport offense está empezando a generar impacto. Nuestra renovada obsesión por el deporte y el éxito de nuestros atletas está impulsando la energía de nuestra marca y generando impulso en nuestro negocio de performance, que creció a un ritmo de un dígito medio este año fiscal. En general, los resultados aún no han llegado. Sabemos que no estamos alcanzando todo nuestro potencial. Particularmente en Nike sportswear y Jordan streetwear, donde el sell-through sigue siendo un reto, lo que afecta tanto a los descuentos actuales como a las carteras de pedidos futuras. Operamos en un entorno macroeconómico más complejo, donde observamos una presión adicional en el tráfico y el gasto discrecional en todas nuestras geografías. Estamos centrados en lo que podemos controlar: integrar cada deporte a través del producto, la marca, el mercado y las operaciones, y profundizar nuestras conexiones con atletas, consumidores y socios. Cuando esas dimensiones se conectan, crean el multiplicador Nike; es algo repetible y sostenible. Por eso confío en que estamos construyendo Nike de la manera correcta. No para el próximo trimestre, sino para la próxima década.

Ahora, la oportunidad reside en la consistencia. La ejecución en cada parte de la cartera. A partir de aquí, tenemos que demostrarlo cada temporada. Ahora, permítanme detallar las señales más claras de nuestro progreso en el FY 2026. Este año, dirigimos nuestro marketing, redes sociales y alcance de comunicaciones para generar influencia en una amplia red de comunidades específicas de cada deporte. Lo hicimos a través de nuestra profunda cartera de atletas, creadores y socios deportivos. Y a través de esas redes, aportamos energía y un punto de vista único de Nike a los momentos deportivos, tanto grandes como pequeños. Cuando lideramos con el deporte de forma auténtica, los consumidores responden, y así lo vemos tanto en el seguimiento de marca interno como externo. Nuestro enfoque ahora es traducir esa fortaleza de marca en una demanda más sana, mercados más limpios y un crecimiento sostenible.

También se puede observar la misma energía en nuestra amplia cartera de productos. Hemos obtenido 5 trimestres consecutivos de crecimiento de doble dígito en Nike running y, durante ese periodo, hemos añadido aproximadamente $1 billion a nuestro negocio de running. En el FY 26, en Europa Occidental y Norteamérica, ganamos 5 puntos de cuota de mercado de running en calzado de tendencia, más que cualquier otra de las 5 principales marcas.

El marketplace integrado es una de nuestras áreas de transformación más importantes. Hemos estado reconstruyendo nuestras relaciones mayoristas, ampliando nuestro alcance y mejorando nuestra presencia en todos los canales. Durante el año fiscal, los ingresos mayoristas crecieron un 4%, impulsados por un crecimiento de doble dígito en Norteamérica. También hemos realizado una inversión significativa en el marketplace físico, renovando más de 15 mil espacios en puntos de venta mayoristas en todo el mundo. En Nike Direct, hemos tomado medidas igualmente importantes. Estamos elevando la experiencia del usuario mediante un enfoque centrado en el rendimiento y la celebración de momentos deportivos, y estamos aplicando menos descuentos en Nike Digital. En el FY 2026, hemos renovado más de 150 tiendas con experiencias centradas en el deporte. Con el tiempo, continuaremos rezonificando y elevando nuestra flota y cerrando los puntos de venta que ya no estén alineados con nuestra estrategia. Dada nuestra escala, esto requiere tiempo. Aún no hemos terminado; confío en que nuestras inversiones en el marketplace integrado darán sus frutos en los próximos años.

También estamos invirtiendo en experiencias en nuestros países y ciudades clave para acelerar la demanda. En el fútbol global, nuestro torneo de base, TOMA, ha llegado a más de 10 mil niños en 25 ciudades hasta la fecha. En baloncesto, seguimos invirtiendo globalmente, desde nuestras alianzas con la Chinese High School Basketball League y sus 600 equipos, hasta el torneo Jordan's The 1 en 20 ciudades de todo el mundo. En running, lanzamos el After Dark Tour en Shanghái, que llegará a 7 ciudades este otoño. El año pasado, se unieron 50 mil corredores, y un tercio eran corredores primerizos. Con nuestro alcance más ampliado, esperamos un impacto aún mayor. Tener una presencia más local es importante: profundiza la conexión, genera lealtad y crea un mercado de atracción para nuestras marcas y productos.

A medida que fortalecemos los cimientos de Nike Inc, estamos tomando medidas decisivas en toda nuestra cadena de suministro para reducir costes, optimizar las operaciones y ajustar nuestra red de distribución para que coincida con la demanda futura. Hemos reasignado recursos de nuestros equipos de tecnología de Nike Direct para apoyar mejor a la compañía de extremo a extremo en toda la cadena de valor. Además, estamos invirtiendo en herramientas y capacidades avanzadas para mejorar la velocidad, la precisión y la fiabilidad en todo lo que creamos: desde la innovación en fabricación de aire y materiales hasta la forma en que planificamos, fabricamos y movemos el producto hacia el marketplace. En esencia, este trabajo consiste en servir mejor a los atletas y crear un negocio más rentable.

Esto es especialmente importante en la Gran China, un mercado de crecimiento crítico a largo plazo para Nike, en el que estamos plenamente comprometidos a ganar. Nuestros equipos en China están ejecutando un reajuste integral que vuelve al deporte y a la innovación, adoptando un enfoque más local para la creación de productos y construyendo una ofensiva a nivel territorial. Al mismo tiempo, estamos reimaginando nuestra forma de operar en el marketplace. Estamos trabajando con socios para evaluar nuevas formas de acelerar nuestro regreso al crecimiento, de modo que podamos ser más premium, estar más conectados culturalmente y movernos a la velocidad del consumidor chino, con trayectorias fluidas entre el retail digital y físico. A corto plazo, estamos ejecutando la limpieza de inventario e invirtiendo en puntos de venta imprescindibles; donde invertimos, estamos viendo un aumento de las ventas de un solo dígito alto. Confío en nuestros líderes y en nuestros planes para restaurar la salud del marketplace a largo plazo en la Gran China.

Converse ha perfilado su estrategia este trimestre; tiene más claro el papel que desempeña dentro de Nike Inc y dónde va a crecer, especialmente con las franquicias Chuck Taylor y Jack Purcell. Como parte de ese enfoque, hemos anunciado que Shai Gilgeous-Alexander se ha unido a la familia de Nike basketball. Shay y Nike basketball son la combinación perfecta. Este movimiento permite a Converse centrarse plenamente en servir a los creadores a través de su negocio de lifestyle. Esa claridad es importante. Cuando estamos enfocados, ganamos.

Y ahora mismo, el fútbol global es el mejor ejemplo de cómo eso se está materializando a través de la ofensiva deportiva. Han sido unas semanas increíbles para la Copa del Mundo. Lo que se siente diferente esta vez es que no estamos tratando el torneo como un momento único. Lo estamos utilizando para remodelar nuestro negocio, contando una historia conectada a lo largo del tiempo, involucrando a diferentes comunidades de formas relevantes y generando un impulso que perdura mucho más allá del torneo. Hemos construido un universo completo de Nike football. Comenzó con una imagen sencilla de 31 Polaroids, un mapa de lo que estaba por venir. Le siguió un filme épico llamado Rip the Script, que se ramificó en historias individuales de atletas, colecciones de colaboradores, presentaciones de innovación, experiencias de retail y torneos locales. Lo hemos construido así porque la próxima generación quiere comprometerse con el deporte bajo sus propios términos: descubriendo, compartiendo y participando en la historia a medida que se desarrolla. Cada compás, cada historia es una puerta de entrada que ofrece a las diferentes microcomunidades su propia forma de participar. Esta es la manera de alcanzar escala en la cultura actual. Para la primera semana de la Copa del Mundo, ya teníamos 1.5 billion de visualizaciones de nuestras diversas historias. Se trata de comprender profundamente a los consumidores actuales y construir conexiones modernas, significativas e innovadoras con ellos. Esto no es nada nuevo para Nike. Una vez más, estamos a la vanguardia reescribiendo nuestro propio manual de marketing.

En el centro del universo de Nike football se encuentra un producto increíble. Lanzamos AeroFit en nuestras equipaciones de selecciones nacionales para ayudar a los atletas a competir en condiciones extremas. Al inicio del torneo, ya habíamos vendido 2.5 veces el número de equipaciones en comparación con el mismo periodo de la Copa del Mundo 22. A principios de año, rediseñamos nuestras franquicias Tiempo y Fandom y, antes del torneo, lanzamos nuestro nuevo Mercurial en dos expresiones de velocidad. En su lanzamiento, el Mercurial se convirtió en el lanzamiento de calzado de tacos con mayor velocidad de ventas en las primeras 24 horas en la historia de Nike Direct. También conectamos Nike By You al torneo y a los colores de los equipos para impulsar nuestra nueva innovación. Con nuestras colecciones X2, creamos una energía increíble con creativos líderes, y alcanzamos escala a través de Nike Sportswear, Skate, Cactus Jack y N 7 para conectar más profundamente con la cultura futbolística en general. Y como mencionamos el trimestre pasado, estamos activando el marketplace, elevando más de 5 mil puntos de venta de fútbol en todo el mundo. La Copa del Mundo es siempre un momento para demostrarnos a nosotros mismos; es uno de los campos de batalla más difíciles en el deporte. Y venimos con lo mejor. Estamos liderando la conversación para dar forma a la cultura del fútbol, un sólido punto de prueba temprano para la ofensiva deportiva.

Al entrar en el año fiscal 27, nos centramos en aprovechar ese impulso. Esto es lo que pueden esperar de nuestros equipos: a medida que escalemos la estrategia de ofensiva deportiva en más disciplinas, esperamos que el crecimiento se extienda más allá del running, hacia training, basketball y ACG. Sin embargo, ese progreso seguirá siendo desigual. Prevemos que sportswear y Jordan streetwear sigan registrando cifras negativas este año fiscal, con una mejora esperada en la segunda mitad. Sabemos que cambiar su trayectoria es fundamental para restaurar un crecimiento sostenible de los ingresos, ya que, en conjunto, representan aproximadamente la mitad de nuestros ingresos. Estamos actuando con rapidez para reposicionar ambos negocios. En la segunda mitad, Nike sportswear introducirá más de una docena de nuevos estilos de calzado, cada uno con distintos procesos de compra para el consumidor. Pero este trabajo llevará tiempo para escalarse y traducirse en resultados consistentes.

Nuestros equipos también se centran en inspirar al consumidor de formas modernas, al tiempo que impulsan el impacto comercial en momentos deportivos locales. Y seguiremos invirtiendo en nuestra presencia como marca premium tanto en el sector digital como en el retail físico, incluyendo un plan para elevar el 50% de nuestra flota propia de Nike Direct para el cierre del año fiscal. En toda la empresa, operaremos con una disciplina aún mayor para mejorar la precisión de la planificación, reforzar la gestión de inventarios y ampliar nuestros márgenes con el tiempo. Lo más importante es que esperamos compartir la siguiente fase de nuestra estrategia de crecimiento en nuestro Investor Day, el 16 y 17 de noviembre.

Antes de ceder la palabra a Matthew, quiero tomarme un momento para reconocerle sus múltiples contribuciones a Nike a lo largo de sus casi 18 años en esta compañía. Matthew ayudó a guiar a la empresa a través de un periodo exigente y ha sido un socio de confianza para mí y para este equipo. Agradezco su apoyo continuo y su compromiso para garantizar una transición fluida en las próximas semanas y meses. Me gustaría agradecerle todo lo que ha hecho por Nike y desearle lo mejor en su próxima etapa.

Gracias, Elliott. He valorado enormemente la colaboración contigo y con este equipo, y estoy orgulloso del progreso que hemos logrado juntos. Al cerrar el año fiscal 26, logramos avances significativos en todo el negocio: mediante el reequilibrio de la cartera de productos y el impulso del crecimiento en performance, al tiempo que reducimos las franquicias de calzado clásico en más de $2 billion. Mantuvimos los ingresos estables sobre una base reportada en comparación con el año anterior. Estabilizamos los márgenes brutos, excluyendo el impacto de los aranceles incrementales, y tomamos las medidas iniciales para reajustar nuestra base de costes y mejorar la eficiencia y eficacia operativa. Nuestro balance general es sólido, con una liquidez sustancial y flexibilidad para operar de cara al futuro.

Nuestro desempeño financiero en el cuarto trimestre estuvo en línea con nuestras expectativas. Sin embargo, el entorno operativo se volvió más desafiante a medida que avanzaba el trimestre. Tras un inicio más fuerte en marzo, especialmente en Norteamérica, a mediados de abril empezamos a observar una desaceleración en las tendencias de ventas minoristas. Nuestro consumidor está bajo presión en todo el mundo, y podemos ver que esto tiene un impacto mayor en sportswear, que cayó a doble dígito en el trimestre, con un descenso similar en las ventas minoristas. Al mismo tiempo, el impulso en los deportes de performance continuó creciendo, con un aumento de un dígito medio y entregando comparables de ventas minoristas interanuales positivos en running, training y fútbol global, así como en otros deportes. Estamos supervisando de cerca el inventario del mercado y las promociones, y ajustando los planes de compra para alinear la oferta y la venta futura con la demanda, además de lograr una mejora en las ventas a precio completo.

Antes de pasar a nuestros resultados, quiero abordar un beneficio no planificado relacionado con los aranceles, que se reconoció en el trimestre y no se incluyó en nuestras previsiones financieras anteriores. En el cuarto trimestre, determinamos que la recuperación financiera de las reclamaciones relacionadas con los aranceles incrementales pagados bajo la IEPAA se había vuelto probable. Esto resultó en el reconocimiento de un beneficio extraordinario de $986 million, compensando los aranceles de la IEPA integrados en el coste de ventas que se habían contabilizado en la cuenta de resultados a lo largo del año fiscal 26. Al cierre del trimestre, el 31 de mayo, habíamos recaudado más de $300 million en efectivo relacionados con estas reclamaciones. El resto del beneficio se registró en cuentas a cobrar mientras esperamos la recuperación. Los aranceles siguen siendo un viento en contra dinámico en los costes que esperamos que continúe en el futuro; por ello, compartiré más detalles sobre nuestras hipótesis de tipos más adelante en mi intervención.

Ahora pasaré a nuestros resultados del cuarto trimestre. Durante el trimestre, los ingresos bajaron un 1% sobre una base reportada y un 4% sobre una base constante de divisas, lo que refleja un crecimiento modesto en Norteamérica, compensado con creces por los descensos previstos en Gran China, EMEA y Converse. Nike Direct bajó un 9%, con Nike Digital cayendo un 12% y las tiendas Nike bajando un 7%. El wholesale creció un 1%. El margen bruto fue del 49.2%, un aumento de 890 puntos básicos respecto al año anterior, impulsado por un beneficio de 900 puntos básicos relacionado con la recuperación de los aranceles de la IEPAA. Excluyendo este beneficio, el margen bruto habría sido del 40.2%, un descenso de 10 puntos básicos frente al año anterior, el cual incluyó costes adicionales de indemnización relacionados con las medidas en la cadena de suministro en Norteamérica y EMEA que destacamos el trimestre pasado. Esperamos que estas medidas generen un apalancamiento operativo y un margen bruto positivos en el año fiscal 27. Los gastos de ventas, generales y administrativos (SG&A) bajaron un 2% sobre una base reportada frente al año anterior, reflejando la continua disciplina en la gestión de gastos mientras aceleramos la inversión para la Copa del Mundo. Nuestra tasa impositiva efectiva fue del 19.6%. El beneficio por acción del trimestre fue de $0.72 y, excluyendo el beneficio por la recuperación de aranceles, fue de $0.20. El inventario se mantuvo estable frente al año anterior, con avances continuos para abordar el inventario antiguo en Gran China.

Para el año completo, los ingresos se mantuvieron estables sobre una base reportada y bajaron un 2% sobre una base constante de divisas. El margen bruto fue del 42.9%, un aumento de 20 puntos básicos respecto al año anterior, incluyendo un beneficio de 210 puntos básicos relacionado con la recuperación de los aranceles de la IEPA. Excluyendo dicho beneficio, el margen bruto habría sido del 40.8%. El beneficio por acción diluido fue de $2.10, un 3% menos que el año anterior. Excluyendo el beneficio por la recuperación de aranceles, el beneficio por acción habría sido de $1.58. Al observar nuestros resultados reportados del año completo para el año fiscal 26, se puede ver claramente que nuestro margen bruto se expandió ligeramente mientras que el beneficio por acción disminuyó modestamente, a pesar de la inversión significativa y de los casi $400 million en costes de indemnización realizados para reposicionar y crear una base más sólida para nuestro negocio.

Ahora pasaré al desempeño por regiones. En Norteamérica, los ingresos del Q4 crecieron un 3%. Nike Direct bajó un 6%, mientras que Nike Digital cayó un 5%. Nike Stores bajó un 7%. Wholesale creció un 10%. El EBIT aumentó un 91% sobre una base reportada. Excluyendo el beneficio por el reembolso de aranceles, el EBIT habría caído un 1%. Norteamérica continúa impulsando el impulso del desempeño, incluyendo un sólido crecimiento de doble dígito en football global y running, así como el crecimiento en kids y golf. Sportswear bajó un dígito alto. Las ventas minoristas crecieron durante las primeras 6 semanas del trimestre. Sin embargo, observamos una desaceleración a finales de abril que seguimos monitoreando de cerca, particularmente en sportswear y Jordan streetwear. El crecimiento de los ingresos de Wholesale fue impulsado por la distribución nueva y existente. Un punto destacado que me gustaría señalar es que nuestro crecimiento de ingresos y la comparativa de ventas minoristas con Foot Locker fue positiva por primera vez en 4 años. Y seguimos entusiasmados con el camino por delante. El inventario creció un dígito medio, en línea con nuestros planes, con un mix de liquidación saludable. Y lo más importante, excluyendo el beneficio por el reembolso de aranceles, la rentabilidad del margen bruto subyacente continuó mejorando interanualmente.

En EMEA, los ingresos del Q4 bajaron un 6%. Nike Direct decline un 16%, con Nike Digital bajando un 24% y Nike Stores bajando un 9%. Wholesale bajó un 1%. El EBIT subió un 8% sobre una base reportada. EMEA continúa gestionando los elevados niveles de inventario y promociones, la interrupción en Oriente Medio y un mix de cartera de sportswear más alto que en nuestras otras regiones. Mantuvimos el impulso en el desempeño a través de running, football global y golf; todos ellos crecieron a doble dígito frente al año anterior. Aunque los ingresos digitales disminuyeron, el off price bajó más del 50% tras acciones agresivas para reducir las promociones. Esto resultó en una mejora del 15% en la realización de precio completo. Sportswear cayó a doble dígito y el sell through sigue siendo un desafío, por lo que hemos restringido las compras y moderado los planes de venta a corto plazo. El valor total del inventario subió un dígito bajo, con medidas implementadas para reducir la oferta y acelerar la liquidación para mejorar la salud del mercado.

En Gran China, los ingresos del Q4 disminuyeron un 7%. Nike Direct cayó un 14%, con Nike Digital bajando un 25% y Nike Stores bajando un 9%. Wholesale disminuyó un 19%. El EBIT bajó un 20% sobre una base reportada. Como escucharon a Elliott decir, hay varios cambios en marcha en Gran China y el equipo continúa ejecutando su plan. El sell through de temporada ha mejorado secuencialmente y los descuentos minoristas promedio han bajado. Estamos viendo una recuperación en la realización de precio completo en digital, tras acciones más agresivas para reducir las promociones durante los últimos 2 trimestres. Running creció un dígito medio, y football global y tennis subieron a doble dígito. Nuestra expresión minorista insignia, la House of Innovation en Shanghái, registró un crecimiento de doble dígito durante el trimestre. También vimos crecimiento de ventas en las tiendas que hemos reestructurado, y resultados iniciales alentadores en nuestra nueva tienda ACG en Nanjing. El inventario bajó a doble dígito, al igual que las unidades. Seguimos tomando medidas con los socios para limpiar el mercado y esperamos que las tendencias de ingresos en Gran China a corto plazo estén en línea con el desempeño reciente.

En APLA, los ingresos del Q4 bajaron un 1%. Nike Direct disminuyó un 3%, con Nike Digital bajando un 8% y Nike stores subiendo un 2%. Wholesale subió un 1%. El EBIT cayó un 1% sobre una base reportada. El negocio en esta región sigue siendo mixto, con fortaleza en territorios selectos y deportes de rendimiento, compensada por la presión continua en sportswear. Running y football global crecieron a doble dígito, con un crecimiento de un dígito alto en tennis y ACG. En todo el mercado, el equipo está enfocado en la elevación y la expansión. Donde hemos invertido en retail de nivel superior, estamos viendo un fuerte aumento en el crecimiento de las ventas comparables. También añadimos nuevos socios digitales en 5 países del sudeste asiático. El inventario creció un dígito alto frente al año anterior, con una mejora secuencial en el mix de liquidación a medida que continúan las acciones de inventario en la región.

Ahora pasaré a nuestras perspectivas. El entorno que nos rodea sigue siendo volátil, incluyendo la evolución de las políticas arancelarias, la interrupción continua en Oriente Medio, los precios del petróleo y otros factores que podrían impactar los costes operativos, el comportamiento del consumidor y la debilidad en la afluencia a las tiendas y las ventas minoristas. Estos supuestos reflejan el entorno macroeconómico tal como se encuentra hoy, y no esperamos que el entorno mejore significativamente en los próximos 6 meses.

El trimestre pasado, proporcionamos una guidance que incluía acumulativamente el cuarto trimestre del año fiscal 26 hasta los dos primeros trimestres del año fiscal 27. Con ingresos que bajarían un dígito bajo, márgenes brutos que se invertirían para ser positivos en el Q2 y beneficios que se mantendrían estables durante este periodo. Reiteramos nuestra expectativa de que los beneficios se mantengan estables durante ese periodo, excluyendo el beneficio de la recuperación arancelaria.

Sin embargo, la composición ha cambiado. Considerando el entorno macro actual, así como las tendencias recientes de sell through, estamos tomando medidas para restringir las compras, reducir el sell in futuro y gestionar el inventario. Esto resultará en una moderación de los ingresos, pero también en márgenes brutos más altos. Ahora esperamos que los ingresos bajen entre un dígito bajo y medio.

Dado que el Q2 presenta una desaceleración secuencial respecto al Q1 debido a algunos factores únicos que equivalen a un viento en contra de varios puntos, incluyendo mayores promociones digitales en el año anterior en EMEA y el timing de los envíos de wholesale en Norteamérica, ahora esperamos una expansión del margen bruto más temprana, comenzando en el Q1.

Seguiremos siendo disciplinados con la gestión de los SG&A, impulsando beneficios de productividad y los gastos generales operativos a partir del Q1. Específicamente para el primer trimestre, esperamos que los ingresos reportados bajen entre un dígito bajo y medio, sin beneficios esperados por el tipo de cambio, y con un crecimiento de ingresos constante en términos de moneda neutral respecto al desempeño reciente. Esperamos que el margen bruto en el Q1 sea ligeramente positivo.

El entorno arancelario sigue siendo incierto. Nuestra previsión se basa en la continuidad de los tipos arancelarios incrementales del 10% hasta finales de julio, para luego aumentar al 15% a partir de entonces, tal como comunicamos el trimestre pasado. Esperamos que los gastos de SG&A en el Q1 se mantengan estables, con una disminución de los gastos generales operativos, mientras que la creación de demanda crece a un dígito alto debido a nuestra inversión en la Copa del Mundo. Esperamos que nuestro tipo impositivo para todo el año se sitúe en el rango de los 20% bajos.

Aunque el entorno sigue siendo volátil y la parte superior de la cuenta de resultados está tardando más en mostrar una inflexión positiva, mantenemos la confianza en las medidas que controlamos para mejorar los márgenes de EBIT e incrementar el flujo de caja de las operaciones. Estamos gestionando los gastos de forma rigurosa, reasignando recursos para potenciar el sector minorista y fomentar una conexión más profunda con el consumidor, además de tomar medidas para mejorar estructuralmente la eficiencia y la rentabilidad de nuestra cadena de suministro y del negocio global de Nike. Con esto, le cedo la palabra a Elliott.

Antes de pasar a las preguntas, quiero dejarles con una reflexión. Este trimestre hemos dedicado mucho tiempo a hablar de deporte. Los éxitos, los contratiempos y las presiones que definen a los equipos. Sin embargo, hay uno al que siempre vuelvo. A principios de este mes, fuimos testigos de algo especial en Nueva York. Los Knicks se convirtieron en campeones de la NBA. Un equipo que había cargado con el peso de las expectativas durante más de 50 años finalmente logró romper la barrera.

Y cuando se observa lo que ocurrió al sonar la bocina final, el trofeo, la celebración y la alegría en toda la ciudad, es fácil pensar que ahí fue donde se ganó. Pero no fue así. El campeonato no se construyó en una sola serie, ni siquiera en una sola temporada. Se construyó con el tiempo. A través de contratiempos y avances, mediante las relaciones y el compromiso con un sistema donde cada uno conoce su función.

Lo vieron cuando más importaba. Porque cada una de esas victorias en las finales fue una lucha. Déficits de dos dígitos. No flaquearon. No entraron en pánico. Se pusieron a trabajar. Poco a poco. Una parada defensiva, una canasta. Otra parada. Una y otra vez. Eso no es suerte; eso es un equipo que está preparado. Y lo más importante, eso es convicción. Convicción en su sistema. Convicción mutua.

Brunson siguió insistiendo. Towns fue disruptivo en ambos lados de la pista. Hart realizó las jugadas de esfuerzo. Diferentes jugadores, un mismo objetivo, todos enfocados en cerrar la brecha. Posesión tras posesión.

Y eso es lo que veo en nuestro equipo: convicción en nuestro sistema, en nosotros mismos y en la forma en que estamos construyendo esto. No porque el trabajo haya terminado, ni porque cada resultado sea hoy el que deseamos, sino porque sabemos sobre qué se ha construido. Veo el progreso. Veo el cambio estructural. Veo que los cimientos se fortalecen. Veo que la estrategia ofensiva deportiva está cuajando. Veo un equipo que ha sido puesto a prueba y que está listo para lo que tenemos por delante.

Los Knicks nos recordaron algo importante. La verdadera historia nunca es solo una celebración. La verdadera historia es todo lo que hizo falta para llegar ahí. Y así es exactamente como estamos construyendo Nike. De la manera correcta. Porque el objetivo no es ganar un campeonato, sino construir un equipo capaz de lograrlo una y otra vez. Operador, estamos listos para las preguntas.

Daremos comienzo ahora a la sesión de preguntas y respuestas. Para realizar una pregunta, pulse la tecla estrella y después el número 1 en su teclado telefónico. Les rogamos que limiten su pregunta inicial a una sola. Nuestra primera pregunta será de la línea de Adrienne Yih-Tennant, de Barclays. Adelante, por favor.

Excelente pregunta. Gracias, Adrian. Permíteme empezar primero con la estrategia deportiva. Creo que es muy importante que todos los presentes en la llamada entiendan que comprendemos la importancia de devolver tanto a Nike Sportswear como a Jordan Streetwear a la senda del crecimiento. Dicho esto, nuestro punto de diferenciación, nuestro factor distintivo y lo que aporta autenticidad a Nike es nuestro negocio deportivo, y eso genera un efecto halo sobre ambas marcas. También es lo que nos diferencia de las marcas de moda. Por tanto, la razón por la que hemos dedicado tanto tiempo a la estrategia deportiva es porque creemos que es así como creamos esa autenticidad en torno a ese negocio.

Hemos creado una cartera de verticales deportivas mediante pequeños equipos multifuncionales centrados en el consumidor. Nike running, en el que estoy seguro de que profundizaremos en un momento, ha marcado el camino. Y como han escuchado en las declaraciones preparadas, hemos tenido una gran respuesta gracias a un enfoque muy agudo en el consumidor, ya sea en el producto o en las inversiones que hemos realizado en el punto de venta con nuestros representantes tecnológicos, y los resultados son claros. Running creció $1 billion en los últimos 5 trimestres y ganamos 5 puntos de cuota de mercado.

Pasando a otros deportes, lo vemos en la estrategia deportiva; está funcionando en tiempo real. En Nike basketball, ese equipo, sí, tenemos Ja 1 o Ja 2, el Ja 3, pero la forma en que han respondido con el campeonato de los Knicks ha sido fenomenal. El anuncio que lanzamos para el producto del campeonato, los pedidos anticipados y el calzado... en Nike football, estoy inspirado. Me han oído hablar de ello en mis declaraciones preparadas sobre cómo el equipo de Nike football está aprovechando la Copa del Mundo para crear un efecto halo sobre la marca Nike, no solo en el deporte, sino también en la cultura. Y no estaríamos haciendo eso si no estuviéramos apostando por la estrategia deportiva. Y vemos que el impulso aumenta en entrenamiento, tenis, golf y outdoor. Usaré un ejemplo antes de pasar a sportswear. No estoy seguro de si han visto a Serena hoy, pero llevaba puestos los Radical Air; eso es producto de performance. Y eso empezará a verse. Esa innovación empezará a reflejarse también en parte de nuestro sportswear. Así que, cuando lideramos con el deporte, ganamos.

En lo que respecta a sportswear y Jordan, hemos extraído $2 billion del mercado en el FY 2026 de nuestras franquicias clásicas. Ahora contamos con equipos dedicados para cada uno de esos consumidores. Por tanto, ese equipo ya está mirando hacia el futuro y, en la segunda mitad del FY 2027, Sportswear introducirá más de una docena de nuevos estilos de calzado. Y no se trata solo de recurrir al archivo y sacar modelos retro antiguos. Se trata de aprovechar la innovación. Verán novedades y frescura con nuevas siluetas.

Por ello, el equipo de Sportswear se está moviendo rápidamente para reposicionar el negocio. Centrándonos más en la comunidad, sobre el terreno, trabajando con creadores locales, con un storytelling y productos auténticos. También estamos invirtiendo y acelerando nuestra creación de producto local. Verán cómo aprovechamos eso más en todo el mundo. Al final, escalar llevará tiempo, pero confío en el trabajo que están realizando los equipos.

Nuestra próxima pregunta vendrá de la línea de Bob Drbul, de BTIG. Adelante, por favor.

Sí. Gracias, Rob. Volveré al punto de que estamos liderando con el enfoque deportivo. Ahora contamos con esos pequeños equipos transversales para cada uno de los deportes, obsesionados con el consumidor, tomando sus insights y traduciéndolos en un flujo implacable de producto innovador, estético y codiciado en calzado, ropa y accesorios. Y necesitábamos poner eso en marcha, Rob; un ejemplo de ello es el Nike Mind. Por tanto, la primera vez que verán el producto en todos los deportes en los que los equipos han trabajado, desde el brief hasta el mercado, será en la temporada primavera 27. Esa será la primera vez que se vean los frutos del esfuerzo de esos equipos.

No obstante, me entusiasma lo que el equipo sigue haciendo en running, por cómo lo han estructurado. Solo este trimestre, lanzamos el peg 42, que contaba con una unidad Zoom airbag encapsulada de longitud completa y tuvo buenas ventas. Mirando hacia el futuro, el producto Airofit que lanzamos en football llegará a la categoría de running apparel en otoño de 2026. Tenemos el Vomero 17 que viene como novedad, y running ACG sigue aportando productos muy interesantes; el radical airflow es un producto de aspecto increíble y se vendió bien. La manga larga se agotó de inmediato. Y verán cómo aprovechamos también esa innovación en múltiples categorías deportivas.

En football, hemos hablado mucho. El Mercurial Pack regresará el próximo año con la Copa Mundial Femenina. Estoy entusiasmado. Estamos recibiendo a un grupo de retailers ayer y hoy en Nueva York. Hemos recibido un feedback tremendo sobre el producto, tanto en el ámbito deportivo como en el cultural.

Baloncesto, estamos entusiasmados con la dimensión que el equipo le está aportando. Por supuesto, Caitlin Clark viene en camino, así que se lanzará en la temporada de vacaciones de 2026.

Entrenamiento. Nike By You. Vemos una gran oportunidad ahí, y nos verán escalarlo más allá de la diapositiva. Llegará en la primavera de 27. Free MetCon. Otra innovación o tejido de rendimiento con Free que está funcionando bien. Nike Pro, para hombre y mujer. Y el punto aquí es que no se trata solo de rendimiento. Creo que el equipo está haciendo un buen trabajo lanzando nuevos productos en sportswear. Probablemente el mejor ejemplo de este trimestre sean las moon shoes.

Así que, respondiendo brevemente a su pregunta, nos está tomando tiempo establecer el flujo de innovación y producto. Pero estoy entusiasmado con lo que el equipo está haciendo. Confío en el equipo. Y empezarán a ver, temporada tras temporada, ese flujo implacable de producto que nosotros esperamos y que ustedes esperan de Nike.

Nuestra siguiente pregunta vendrá de la línea de Matthew Robert Boss, de JPMorgan. Adelante, por favor.

Genial. Gracias. Entonces, Elliott, ¿podrías profundizar en la cadencia secuencial de las tendencias de sell-through en performance frente a sportswear? ¿Y qué consideras que sería el mix óptimo entre performance y sportswear, aproximadamente, frente al reparto actual de casi un 50/50?

Y luego, Matthew, respecto a las cifras, ¿podrías ayudarnos a desglosar los factores que llevaron los ingresos del primer trimestre a un crecimiento de un dígito bajo a medio, y la mayor moderación en el segundo trimestre, tomando como base la caída del -1% de este cuarto trimestre?

Gracias, Matthew. Nuevamente, no desglosamos el sell-through por deporte y sportswear. Lo que puedo decirte es que tuvimos un inicio sólido en marzo y, especialmente en Norteamérica, en cuanto al sell-through. Yo lo superviso, los equipos lo supervisan, lo rastreamos cada semana. Estamos pendientes del sell-through.

Y luego, a mediados de abril, empezamos a ver una desaceleración en las tendencias de ventas minoristas. Y esa debilidad coincidió con lo que creemos que es una mayor presión sobre nuestro consumidor, lo que afecta la afluencia y el gasto discrecional, pero creo que Matt ya lo mencionó en sus comentarios preparados.

Estamos viendo una fuerte recuperación gracias al impulso de la Copa del Mundo en este momento. Al avanzar en junio, estamos percibiendo un efecto halo creado por la Copa del Mundo. Es algo que seguiremos monitorizando cada semana —perdón, cada semana— y realizaremos los ajustes necesarios en los pedidos futuros.

En cuanto al mix óptimo, creo que, en última instancia, el consumidor será quien decida cuál es el mix óptimo; no es algo predeterminado. Creo que si predeterminamos que queremos que el negocio X sea mayor que el otro, obligamos a nuestros equipos a realizar acciones poco naturales para alcanzar esa cifra. Por tanto, no es un número hacia el cual estemos dirigiendo a los equipos. Vamos a dejar que el consumidor decida, en última instancia, la proporción entre deporte y ropa deportiva.

Y, Matthew, sobre el guidance de ingresos, creo que la forma de entenderlo es que proporcionamos especificidad en el primer trimestre, indicando que esperábamos que los ingresos bajaran entre un dígito bajo y medio. Y creo que el principal factor entre el Q1 y el Q4 es el hecho de que el FX dejará de ser un viento a favor para los ingresos. Aparte de eso, no esperamos un cambio significativo en el mix de la cartera ni nada por el estilo.

En relación con el Q2, simplemente queríamos destacar que esperamos una desaceleración secuencial respecto al Q1. Como recordarán, en el Q2 del año pasado hubo algunas anomalías que impulsaron nuestros ingresos en ese trimestre en particular. Y las dos más importantes, que equivalen a un viento en contra de varios puntos, fueron un nivel mucho más alto de promociones digitales en EMEA el segundo trimestre del año pasado.

Y pueden ver en nuestros resultados de este trimestre que hemos dado un giro radical en la cantidad de actividad promocional en nike.com y en nuestras plataformas digitales en Europa. Además, nuestro negocio de off-price cayó un 50% frente al año anterior. Es la decisión correcta. Es estratégicamente lo que Elliott destacó a su llegada: que necesitamos reposicionar el canal digital para que sea un negocio premium, pero eso va a generar un problema de comparativa en el Q2 del próximo año.

Y también tuvimos un crecimiento extraordinariamente alto en el canal wholesale en Norteamérica en el Q2 del año pasado, también relacionado con algunas anomalías temporales. Simplemente queríamos señalarlo de antemano mientras analizamos este desempeño para los próximos dos trimestres.

Nuestra próxima pregunta será de Lorraine Hutchinson, de Bank of America. Puede proceder.

Sí. Lorraine, y he dicho esto cada trimestre que he participado en esta llamada, y lo seguiré diciendo: China es hoy el segundo mercado más grande. Seguirá siendo el segundo mercado más grande en el corto plazo o en los próximos 3 a 5 años. Por tanto, mantenemos nuestro compromiso de atender al consumidor chino. Lo haremos a través del deporte. Creo que la clave en China, para volver a crecer, es que tenemos que ser más premium, tener relevancia cultural y liderar con el deporte. Son esos tres pilares.

En cuanto al deporte, algunos de los puntos de prueba son que el running creció a un dígito medio este trimestre. Tuvimos un gran lanzamiento de las peg 42 allí. El equipo simplemente no las vendió online; las vendimos en 2,000 tiendas físicas y realmente elevamos la presentación, que es algo que debemos hacer más a menudo. El fútbol global subió a doble dígito. Lanzamos las Mercurial y tuvimos un storytelling muy bueno, tanto digital como físico, al respecto. El equipo está moviendo recursos hacia nuestros territorios y ciudades, conectando con los consumidores, lo cual creo que también es crítico para nuestro éxito allí. Ya tenemos en marcha la gira after dark desde la perspectiva del running; lo celebramos. También la liga china de baloncesto, de la que ya hablé.

Pero sabemos que eso no es suficiente, Lorraine. Por ello, vamos a tomar medidas adicionales para reimaginar el mercado. En primer lugar, tiene que ser más fácil para el consumidor encontrarnos y tenemos que estar más conectados culturalmente, o reposicionar las marcas como premium para lograrlo. Debemos continuar saneando y elevando el mercado. Tenemos que invertir en elevar los puntos de venta tanto online como offline, de modo que tengamos una experiencia de consumidor coherente entre la experiencia online que mencionaste y la experiencia offline.

Y sabemos que el éxito en China requerirá alianzas locales profundas. Seguimos ejecutando el reset teniendo en cuenta tanto el canal online como el brick and mortar, y a esos socios. Por tanto, estamos trabajando estrechamente con ellos. Dos últimos puntos: local para local. Hemos contratado y estamos dotando de recursos a nuestro equipo local de creación de producto en la Gran China. Ellos entregarán productos diseñados, desarrollados y fabricados localmente en China para la temporada de holidays 27.

Y lo último que diré es que ha sido fantástico tener a Kathy Sparks liderando ese equipo. Tengo una confianza tremenda en ella y en su equipo. Tenemos un diagnóstico claro, tenemos un plan establecido y nos estamos moviendo con urgencia. En resumen, estamos satisfechos con el progreso que estamos logrando en China.

La siguiente pregunta es de la línea... solo iba a añadir que también destacamos este trimestre el progreso que el equipo sigue realizando en China. Y solo quería reiterar un par de cosas que dije en la llamada: estamos viendo una recuperación en la realización de precios completos en digital. Así que, además de todo lo que dijo Elliott, el equipo ha tomado medidas agresivas para reducir las promociones durante los últimos 2 trimestres, y estamos viendo que eso está dando sus frutos en nuestras propiedades digitales en la Gran China, incluyendo a los socios.

Nuestra tienda retail pinnacle, la tienda Nike más premium que tenemos en China, está en Shanghai, la House of Innovation, y creció a doble dígito este trimestre. Es un reflejo de la elevación del retail y del enfoque en el deporte en el mercado. Y tal como mencionó Elliott en sus comentarios, donde hemos elevado nuestros otros puntos de venta retail con nuestros socios —como hablamos de nuestra estrategia de top-door—, estamos viendo un sólido desempeño de ventas en comparación (comp) en esas tiendas por otro trimestre consecutivo.

Por tanto, seguimos sintiéndonos alentados por las acciones que estamos tomando y la decisión que hemos tomado de vender menos inventario en el mercado para crear un negocio con mayor porcentaje de ventas a precio completo. Y el progreso que estamos logrando con nuestros socios en la gestión de inventario antiguo y la circulación en el mercado es significativo.

Y así, de cara al futuro, esperamos que las tendencias de ingresos en la Gran China a corto plazo sigan la línea de nuestro desempeño reciente. Seguimos creyendo que la rentabilidad tocará fondo antes que las ventas en este mercado.

Nuestra próxima pregunta vendrá de la línea de Michael Binetti, de Evercore ISI. Adelante, por favor.

Bueno, esto es lo que diría sobre las perspectivas de cara al futuro, y reiteramos que esperamos que los beneficios se mantengan estables. Quiero empezar por ahí, durante el periodo de 3 trimestres que hemos proyectado. Pero sabemos que la composición ha cambiado, algo que Matthew mencionó en sus declaraciones preparadas.

Parte de ello se debe a la venta de software. Y a un entorno macroeconómico más débil; estamos realizando un seguimiento semanal de las ventas y haciendo ajustes. Pero esperamos que los ingresos durante ese periodo proyectado caigan entre un dígito bajo y un dígito medio.

Al mismo tiempo, esperamos que los márgenes brutos se expandan en el Q1. Estamos gestionando activamente los costes de nuestro negocio y empezaremos a ver los beneficios a partir del Q2.

Por tanto, esperamos poder compartir más detalles sobre nuestra visión general del futuro en el Investor Day desde una perspectiva de perspectivas. Así que, de nuevo, en términos generales, así es como vemos el resto de este año natural. Y, como he dicho, seguimos monitorizando la venta a través de las carteras de pedidos y estamos realizando los ajustes necesarios.

Nuestra próxima pregunta será de Aneesha Sherman, de Bernstein. Adelante, por favor.

Sí. Bueno, en primer lugar, no creo que haya habido nada normal desde que ocupo este cargo. Tampoco ha habido nada normal en esto. Pero, como saben, en diciembre de 2024 lanzamos las acciones Win Now, y nos ayudaron, sin duda, a reconstruir los cimientos de Nike. Y seguimos encaminados para finalizar las acciones Win Now para finales de este año natural. Así que voy a reiterar eso.

La idea es que queríamos ejecutar las acciones en una secuencia muy meditada. Empezamos primero con la cultura, logrando que el equipo se reenfocara en el deporte y el crecimiento, y realmente inspirando a nuestros compañeros en ese sentido. Creo que hemos hecho progresos tremendos en ese aspecto. También se trataba de reactivar nuestra marca. Ser más emocionales e inspiradores en la conexión con el consumidor. Esperamos que estéis viendo y sintiendo parte de eso por nuestra parte durante este trimestre.

Después empezamos a centrarnos en nuestra cartera de productos, impulsando un flujo constante de productos innovadores, codiciados y atractivos. Así que, lo siguiente es cómo empezamos a ejecutar en los países y ciudades de todo el mundo que marcan la diferencia para nosotros. Por tanto, seguimos elevando el nivel y creo que estamos logrando progresos tremendos. Y estamos preparados para finalizar [las acciones] a medida que avanzamos en este año natural.

Eso nos posiciona para ejecutar la ofensiva del cuarto trimestre, y compartiremos más sobre lo que está por venir en nuestro investor day este otoño. Y para concluir, no estamos construyendo este negocio para el próximo trimestre o el próximo año; lo estamos construyendo para la próxima década, y el proceso de descontinuación de productos es simplemente el siguiente paso en nuestro camino. Por tanto, esperamos poder detallar más en noviembre.

Sobre los márgenes, Anisha, diría que nuestro desempeño este trimestre nos ha dado una confianza creciente en que nuestros márgenes se están estabilizando y que estamos empezando a ver una vía de retorno hacia la expansión del margen bruto. En el cuarto trimestre, nuestros márgenes, si excluimos el beneficio arancelario, bajaron 10 puntos básicos frente al año anterior. Y eso fue mejor de lo que habíamos proyectado en nuestro guidance, donde preveíamos una caída de entre 25 y 75 puntos básicos.

Y diría que el principal factor fue la mejora en los descuentos que estamos viendo en Norteamérica. Estamos observando menores reservas relacionadas con ventas en Norteamérica, menos cancelaciones y menores descuentos. Esto nos ha dado la confianza de que los márgenes están regresando. Además, hemos tenido 4 trimestres de mejora secuencial en nuestros márgenes generales a lo largo del año fiscal 26.

Y creo que es muy importante señalar que, como destacamos en el tercer trimestre y como hemos mencionado ya un par de veces, vemos una oportunidad significativa para mejorar estructuralmente nuestros márgenes brutos. Estamos muy enfocados en eliminar costes de nuestra cadena de suministro y de la fabricación de nuestros productos. Las acciones que tomamos en el Q3 y Q4 fueron los pasos iniciales para reducir el número de instalaciones que operamos, ajustar el tamaño de nuestra plantilla y cambiar la forma en que distribuimos el producto desde la fábrica hasta el punto de venta.

Y esperamos que, aunque esos fueron costes mayoritariamente del año fiscal 26, impulsen el margen en el año fiscal 27 y contribuyan a esta trayectoria para recuperar los márgenes de doble dígito que mencionas. Además, obviamente, a medida que sigamos tomando medidas en nuestro negocio —reduciendo y ajustando las compras, reduciendo la cartera de pedidos en la temporada de vacaciones y pensando en la reducción de la cartera de pedidos a largo plazo—, esperamos tener un negocio con mayor volumen de ventas a precio completo y un negocio más alto y saludable, lo que debería ayudarnos a elevar los márgenes en las geografías fuera de EE. UU. que aún están deprimidos en comparación con sus niveles anteriores.

Nuestra última pregunta será de Ike Boruchow, de Wells Fargo. Adelante, por favor.

Sobre Norteamérica, lo que diría es que siguen liderando la recuperación. Ese equipo, junto con Tom Petty y su grupo, lo ha logrado. Y creo que parte de ello se debe a que se han centrado en el deporte. Están elevando el mercado, no solo nuestra propia huella digital y física en Nike, sino también las relaciones con el equipo de ventas mayoristas.

Y, una vez más, creo que lo que han logrado es el modelo a seguir para el resto de las regiones geográficas. Y lo único adicional que comentaría rápidamente es que cuando elevamos el posicionamiento, vemos un mejor sell-through, un sell-through más sólido, tanto en nuestras propias tiendas como en las de nuestros socios.

El equipo está haciendo un gran trabajo gestionando el sell-through cada semana, asegurándose de ajustar los libros de pedidos y garantizando que enviamos el nivel de inventario adecuado, para que no solo impulsemos nuestros propios ingresos, sino también los ingresos y la rentabilidad de nuestros socios mayoristas. Así que creo que el equipo ha encontrado un ritmo muy bueno. Y sigo siendo muy optimista respecto a Norteamérica y su capacidad para mantener un crecimiento sostenible de cara al futuro.

Sí. Y solo añadiría, Ike, que cuando se analiza el Q4 y se observa el crecimiento del wholesale en Norteamérica del 10%, quiero recalcar que no aumentamos las ventas en un 10%. Una parte significativa de ese crecimiento de ingresos estuvo asociada a una menor tasa de devoluciones o reservas relacionadas con ventas y devoluciones, menores descuentos y menos cancelaciones. Por lo tanto, es un negocio más saludable en Norteamérica. Ellos contribuyeron a ese crecimiento en el Q4; no se trató simplemente de una comparativa de wholesale.

Pero cuando se mira hacia 2027, específicamente en respuesta a su pregunta, el Q2 tiene una comparativa difícil en Norteamérica. Y lo que diría es que, sin entrar en el detalle de cada trimestre, el Q2 sí tiene una comparativa difícil en Norteamérica. Seguimos creyendo que Norteamérica lidera nuestro progreso. Hemos hablado durante varios trimestres sobre el hecho de que las regiones geográficas operan en cronogramas distintos.

Y aunque hemos visto una pequeña anomalía asociada a las ventas minoristas en Norteamérica, como podemos ver, está altamente correlacionada con los precios de la gasolina y cómo estos fluctuaron en Norteamérica. Seguimos creyendo que Norteamérica va a la cabeza, liderando nuestro turnaround y nuestro regreso. Y esperamos con interés el impulso que seguimos construyendo en la región.

Hice referencia a Foot Locker y al hecho de que este trimestre fue el primero en el que crecimos tanto en ingresos de Nike como en ventas minoristas de Nike en Foot Locker en más de 4 años. Por lo tanto, nos alienta esa relación. Son un socio importante para nosotros tanto en Norteamérica como fuera, pero especialmente en Norteamérica.

Y, además, seguimos siendo los que más avanzamos en el progreso que estamos logrando en Nike Direct, tanto en Norteamérica como en el canal digital. Por ello, seguimos dando pasos hacia un modelo de negocio con mayor venta a precio completo, y creemos que estamos en el camino correcto en lo que respecta a ese mercado.

Con esto concluye la sesión de preguntas y respuestas y nuestra conferencia de hoy. Gracias a todos por acompañarnos. Pueden desconectarse ahora.