Gracias por su espera. Mi nombre es Melissa y seré su operadora de la conferencia el día de hoy. En este momento, me gustaría dar la bienvenida a todos a la conferencia de preguntas y respuestas sobre los resultados del primer trimestre de 2026 de Murphy USA. [Instrucciones del operador] Ahora me gustaría ceder la palabra a Christian Pikul. Adelante, por favor.

De acuerdo. Gracias, Melissa. Buenos días a todos. Gracias por acompañarnos. Me acompañan esta mañana Mindy West, Presidenta y CEO; Donnie Smith, CFO; y Ash Aulds, Director de Relaciones con Inversores y FP&A. Antes de comenzar, debo recordarles a todos que consulten el comentario sobre las declaraciones prospectivas que incluimos en nuestros comentarios preparados ayer. También asumo que todos han leído nuestro comunicado de resultados y los comentarios preparados, [corte de audio]

[corte de audio] Volatilidad, entorno de precios bajos. Obviamente, ahora estamos en una situación diferente. Pero, honestamente, mi bola de cristal no va a ser mejor que la suya y esta es una volatilidad y un riesgo geopolítico sin precedentes, que cambian cada día, minuto a minuto. Así que, honestamente, no sabría qué margen de combustible incluir en el modelo para ofrecerles un pronóstico preciso. Por lo tanto, en este momento del año, simplemente no vamos a actualizarlo. Lo que haremos, sin embargo, es despertarnos cada día y reaccionar a las condiciones del mercado de ese día. Sabemos que debemos ser ágiles, cambiar nuestro plan de acción según sea necesario y asegurar que el negocio genere el mejor resultado, sea cual sea el entorno, durante el resto del año. Pero eso es realmente todo lo que puedo decir sobre dónde podríamos terminar a fin de año. Obviamente, nuestra guidance que dimos el trimestre pasado va a terminar siendo conservadora, pero el año va a ser como sea, y es demasiado pronto para saber exactamente cuál será. Por lo tanto, nos mantendremos enfocados en la ejecución.

Eso es muy útil. Y como seguimiento, algo que vuelve a lo que dijo sobre el margen de combustible. Pero ese $0.069 por galón proveniente de, llamémoslo, ganancias por reevaluación de inventario en el suministro de combustible, ¿cómo deberíamos pensar en la evolución de esa cifra a medida que avance el año?

Bueno, los resultados del suministro de combustible fueron altos en el primer trimestre, como explicamos. El negocio principal, sin embargo, generó $0.025, incluyendo el impacto —excluyendo el impacto de esos precios más altos. Por lo tanto, si los precios continúan aumentando, deben esperar valoraciones de inventario positivas en esa parte del negocio; si los precios bajan, tendrán el impacto opuesto. Pero al mismo tiempo, eso debería servir para expandir los márgenes minoristas y, con suerte, también el volumen, ya que podemos poner parte de ese margen en la calle para crear diferenciación y tener oportunidades de ganar volumen, pero esa parte del negocio seguirá siendo volátil de mes a mes, de trimestre a trimestre y dependerá en gran medida de la dirección de los precios, pero también de la magnitud y duración de esos cambios de precios.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Bonnie Herzog con Goldman Sachs.

Muy bien. Tenía una pregunta sobre el consumidor. Y me pregunto, Mindy, si sus perspectivas sobre el consumidor han cambiado; estoy pensando en el contexto de los precios en las gasolineras, que rondan los $4 por galón en todo el país. Me gustaría saber cómo han cambiado los patrones de compra, especialmente para los consumidores de menores ingresos, si es que lo han hecho, y si están viendo a más consumidores optando por productos de menor gama potencialmente en sus tiendas. ¿Es esto una oportunidad, por ejemplo, para ganar cuota de mercado? Y cualquier tipo de cambio de comportamiento en las gasolineras sería de gran ayuda.

Sí, excelente pregunta. Empezaré con el 'trade down' porque, sinceramente, para cuando los clientes compran en Murphy USA por nuestros precios bajos de todos los días, gran parte de ese 'trade down' tradicional ya ha ocurrido. Por lo tanto, como resultado, realmente vemos poca presión, especialmente en las categorías no discrecionales, incluso en un entorno de precios más altos. Lo que sabemos es que nuestro modelo de precios bajos de todos los días es lo que atrae a los clientes a la tienda. Y una vez que se convierten en compradores habituales, simplemente no vemos un comportamiento significativo de 'trade down' dentro de la tienda.

Lo que sí vemos, y veremos, son algunas decisiones diferentes que se toman dentro de la tienda en categorías discrecionales como los snacks salados, o incluso la lotería, donde hay más lugares y oportunidades disponibles para que los clientes participen en ello. Y como — y recuerden lo que dijimos en los comentarios preparados, el cliente de Murphy mantiene su gasto en nuestra tienda. Por lo tanto, los resultados son en realidad más sólidos.

Nuestras ventas sin nicotina subieron un 2%, con márgenes que aumentaron más de un 4% en las tiendas Murphy. Por lo tanto, seguimos viendo solidez en ese cliente principal. Estamos viendo crecimiento de margen en la mayoría de las categorías dentro de la tienda. Pero les recuerdo que, si bien eso habla de nuestro cliente, también tiene mucho que ver con nuestro equipo y nuestra oferta, porque ese crecimiento del margen no es automático. Nuestro equipo tiene que buscar innovar en nuevas promociones y asociaciones con proveedores, y seguiremos trabajando en ello y haciendo un gran trabajo porque estamos viendo los resultados.

Lo que resulta interesante de observar a estos precios más altos es que estamos viendo la llegada de nuevos clientes a nuestras tiendas. También estamos viendo a clientes antiguos regresando a nuestras tiendas. Eso nos indica dos cosas realmente clave. Primero, están cambiando su comportamiento y se están convirtiendo en compradores más orientados al valor, que es lo que esperaríamos. Segundo, y esto es muy importante: recuerdan a Murphy USA como un minorista de bajo precio y somos su tienda de elección cuando buscan valor en productos de bajo costo en la tienda y combustible a bajo precio. Por lo tanto, sabemos que tenemos el derecho de retener a este cliente y que volverán con nosotros en periodos de precios más altos, y estamos alentados hasta ahora por lo que ya estamos viendo.

Muy bien. Eso es útil. Si me permite preguntar —como un seguimiento, supongo, sobre un tema diferente, si quiero comentar sobre su negocio de suministro de combustible recientemente denominado, y definitivamente agradezco eso y todos los matices. Creo que es muy útil. Y supongo que tengo curiosidad por entender un poco más sobre los beneficios de los RINs, que fueron realmente enormes en el Q1. Y luego, simplemente monitoreando esos precios en general, siguen siendo bastante altos. Así que solo quiero asegurarme de entender cómo debemos pensar en la magnitud de la contribución que podrían reconocer del suministro de combustible en el Q2.

Bonnie, realmente lo vemos sobre una base combinada. Usted ve la ganancia inesperada en los RINs porque los reportamos como una categoría separada, pero en realidad son solo un traspaso porque el valor de los RIN se incluye en los costos de adquisición cuando compramos el producto. Por lo tanto, con un movimiento sostenido en una dirección durante el trimestre, sí, pueden tener un ligero impacto en un periodo corto de tiempo. Pero con el tiempo, esos impactos se cancelan a medida que los precios del combustible suben y bajan; eso es realmente solo una parte del negocio de suministro de combustible que ya está reflejada en lo que pagamos por el producto en primer lugar. Al analizar el trimestre, si está intentando estimar en qué podría estar el suministro de producto y el mayoreo —no puedo hablar realmente por el trimestre, sino por el mes de abril. Sé que les dimos una guidance en el discurso de que íbamos a estar entre $0.35 y $0.40 por galón. Lo que nos sentimos cómodos diciendo, obviamente sin tener los libros cerrados todavía por el mes, es que esperamos que el precio minorista esté en algún lugar de los bajos $0.30, lo que implicaría que el suministro de producto y el mayoreo estarían —no quiero dar una cantidad exacta, pero por encima de los niveles normales que esperaríamos ver solo debido a la volatilidad que seguimos viendo en el mercado.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Thomas Palmer con JPMorgan.

En algunas de las respuestas anteriores, han señalado la ventaja de precio frente a los competidores y cómo eso ha ayudado quizás a algunas elecciones de los clientes en términos de desplazarse hacia ustedes. Quería preguntar cómo piensan en las ventajas de precios relativas que tienen a medida que observan cómo los precios del combustible migran al alza; ¿piensan que el nivel de descuento que atrae a los clientes podría ser diferente —es decir, que quizás se necesite menos descuento en relación con el entorno cuando los precios del combustible son más bajos y estables?

Claro, Tom. Hemos dicho anteriormente que el año pasado, con el entorno de precios muy bajos, nuestros clientes que buscan valor eran menos sensibles al precio. Estábamos destinando aproximadamente $0.02 por galón para mantener nuestros volúmenes dados los precios bajos y la sensibilidad de los clientes, pero también por la competencia. Sin embargo, cuando dijimos eso, recuerden que esos $0.02 no son necesariamente en toda la cadena. Están concentrados en ciertas áreas. Así que donde la competencia es muy intensa, estábamos destinando más de $0.02. En otros lugares donde la presión competitiva no era tanta, fue menos de $0.02. Por lo tanto, creo que a medida que volvamos a un entorno de precios más altos, tendremos que ser menos agresivos. Pero, de nuevo, en ciertos mercados, seguiremos fijando precios donde sea necesario para retener el volumen ante las presiones competitivas.

De acuerdo. ¿Y podría darnos una actualización, dado el probable aumento en el flujo de caja resultante de los sólidos beneficios, sobre las prioridades de asignación de capital y los posibles usos de este exceso de efectivo?

Sí, va a ser un buen problema tenerlo. Primero, la asignación de capital siempre será el CapEx de crecimiento. Por lo tanto, estamos comprometidos con la construcción de nuestros 45 a 55 sitios para este año. Esa será la primera prioridad. También buscaremos equilibrar eso con recompras de acciones a un ritmo constante. También puede haber algunas oportunidades si necesitamos adquirir suministros para reforzar nuestras tiendas nuevas en la industria. Tenemos que salir a comprar tanques. Tenemos que salir a comprar proactivamente otras cosas. Ciertamente lo haremos. El desapalancamiento podría ser una opción, pero honestamente, dado nuestro muy bajo ratio de apalancamiento, no será una prioridad alta, aunque podría entrar en cuenta en algún momento. Pero creo que lo que vamos a hacer es que la prioridad seguirá siendo la misma: asegurar que estemos gestionando nuestra capa de crecimiento con una cantidad razonable de recompra de acciones. Y como dije al principio, es un gran problema tenerlo.

La siguiente pregunta proviene de la línea de Bobby Griffin con Raymond James.

Agradezco todos los detalles en las intervenciones preparadas anoche. Supongo, Mindy, cuando piensas en lo que se ha desarrollado aquí geopolíticamente y algunos de los cambios dentro del mercado de suministros, ¿en qué te fijas? O ¿en qué deberíamos estar pensando cuando intentemos determinar cuánto de esto podemos capitalizar en el futuro? Y supongo que pregunto eso más en el contexto de qué necesita ocurrir, o qué ha ocurrido ya, para mover el mercado de vuelta de holgado a ajustado y mantenerlo más en un mercado de suministro ajustado durante múltiples trimestres en lugar de solo un beneficio a corto plazo, si eso tiene sentido.

Tiene sentido. Bobby, excelente pregunta. Yo diría que el mercado se está acercando más al equilibrio que antes. Lo que observaría es que estamos viendo un aumento en las exportaciones; los inventarios totales de gasolina para motores en EE. UU. han vuelto ahora al promedio de 5 años. Por lo tanto, no están por debajo de ese nivel, pero eso ha eliminado el lastre del año pasado. También estamos viendo que la reposición de la oferta se está ralentizando a nivel global, y existe mucha preocupación en el mercado, especialmente para el diésel y el combustible para aviones; queda por ver la cantidad de infraestructura dañada que podría haber ocurrido en el extranjero y el tiempo que necesitará para recuperarse. Así que podríamos ver cierta presión en la oferta a medida que esto se prolongue, lo cual nos beneficiaría dadas nuestras formas únicas de abastecimiento. Además, creo que uno de los bancos de inversión acaba de aumentar su pronóstico para el Brent y el WTI al cierre de año en $10. Eso también nos beneficiaría, obviamente, manteniendo los precios más altos, lo que seguirá impactando en la sensibilidad del cliente. Pero esperaría que vaya a haber cierta escasez en la oferta en ciertos sectores durante al menos el resto de este trimestre y probablemente durante el verano. Pero todavía hay muchas incógnitas. Esas son las cosas que estamos analizando: ¿cuánto durará este conflicto?, ¿cuándo se abrirá el estrecho? y ¿cuántos daños hay en la infraestructura? Y ¿cuál es el plazo necesario para que eso vuelva a estar operativo?

De acuerdo. Eso es útil, se lo agradezco. Y quizás cambiando de tema y entrando en la tienda. Creo que mencionaste que el producto sin nicotina de Murphy's subió un 2%, por lo que esto sugiere que el lastre aquí en las mismas tiendas que bajaron un 1% en el noreste en QuickChek es algo distinto. Sé que han estado trabajando en algunas cosas. Así que, si no es mucha molestia, ¿podrías desglosar algo del progreso en ese aspecto? ¿Es el lastre todavía solo por factores de competencia en QSR o hay algo más que podamos extraer de ahí?

Sí. Gran parte de ello es simplemente ese lastre en la región del noreste, donde estamos experimentando muchas presiones de QSR. Es simplemente una situación competitiva diferente a la que tenemos en nuestros mercados de MUSA.

Sin embargo, no nos estamos quedando de brazos cruzados. Estamos tomando medidas para intentar mejorar el negocio. Nos estamos centrando en los artículos principales de la oferta de alimentos, café de marca propia, desayunos, sándwiches; realmente estamos simplificando el menú, racionalizando el surtido y mejorando el margen.

Otra de las cosas que estamos haciendo y que realmente creo que va a ayudar es que estamos trabajando activamente para evolucionar la cultura dentro de las tiendas QuickChek hacia una mentalidad de ventas primero. Eso es algo que aprovechamos con éxito en Murphy USA, y es algo que no forma parte de su ADN de la misma manera que en el nuestro. Y es realmente un cambio intencional respaldado por los cambios de liderazgo que ya hemos realizado en ese negocio. Es demasiado pronto para darles puntos de prueba reales. Apenas estamos en las etapas iniciales de eso, pero estamos muy entusiasmados con el tipo de impacto que vamos a tener allí.

Este cambio de enfoque hará que nuestro calendario promocional sea aún más eficaz, de forma similar a cómo ejecutamos con éxito las grandes oportunidades promocionales en nuestras tiendas Murphy, y también deberíamos ver beneficios que ayuden a impulsar todas las categorías del centro de la tienda, no solo alimentos y bebidas.

Pero también sabemos que debemos redoblar esfuerzos en eficiencia. Necesitamos mejorar el tiempo de servicio y asegurar que nuestros calendarios de ventas y promociones estén reforzados con productos que tengan la estructura de margen adecuada, en lugar de buscar formas de atraer tráfico que no aporten margen. Sin embargo, me entusiasma mucho ver cómo se puede implementar una cultura de ventas en QuickChek y realmente impulsar resultados, porque creo que estaremos muy satisfechos con los resultados. Y sé que ellos están muy entusiasmados allá arriba para realizar ese cambio.

La siguiente pregunta proviene de la línea de Edward Kelly con Wells Fargo.

Observando los galones, su rendimiento en galones no fue tan positivo. Pensé que lo sería con el aumento de los precios. Sé que hay cierto impacto del clima, pero más allá de si incluso eso parece ser el caso. Abril parece un poco mejor, tal vez haya algún desfase en la reducción de la demanda. Solo tengo curiosidad, ¿están viendo que el consumidor reduzca su consumo como habrían esperado este trimestre? ¿Está ocurriendo algo más allí?

Sí. Lo que le diría es que el aumento del volumen por precios más altos toma tiempo, y estamos realmente en una etapa muy temprana de ese ciclo. Muchos mercados estaban solo en el rango de mediados de $3 cuando terminaron marzo. Y históricamente, vemos cambios pronunciados una vez que los precios se mantienen elevados y, particularmente, por encima de $4 durante un periodo sostenido. Por lo tanto, en abril, estamos viendo que los volúmenes se mantienen bien, aproximadamente estables interanual. Y cuanto más tiempo permanezcan altos los precios, más clientes atraemos, pero ese cambio no ocurre de golpe. Es más bien una construcción gradual. Y de hecho, solo 1/4 de nuestra cadena se encuentra actualmente en el nivel de $4 o por encima.

No obstante, es importante destacar que, para nuestro programa Murphy Drive Rewards, registramos aproximadamente 600,000 nuevos registros de fidelidad. Esa es la cifra mensual más alta que hemos visto desde 2022. Y lo interpretamos como una señal muy sólida de que esos clientes buscan activamente valor y eligen a Murphy como parte de su rutina diaria.

Sin embargo, también hay que recordar que los clientes sensibles al precio son solo uno de los factores que impactan el volumen. No se pueden descartar las dinámicas de mercado en diferentes geografías y las distintas intensidades competitivas. Por eso, Colorado siguió experimentando presión en el volumen porque estamos creciendo allí. Todos los demás también están creciendo allí. No obstante, estamos viendo algunas señales de estabilización del mercado a medida que los márgenes regresan a una nueva normalidad.

En mercados como Florida, seguimos observando una actividad altamente competitiva. Por lo tanto, eso está presionando tanto el volumen como el margen en esa región. No es un solo mercado, pero hay muchos mercados en Florida que todavía se encuentran en una fase de alta competitividad, ya que todos intentan atraer su parte justa de clientes.

Pero luego podemos observar Texas, que calificaríamos como un mercado más maduro. Y aunque todavía existen oportunidades para nuevas tiendas en el mercado, los actores ya están bien establecidos y, por lo tanto, no hay tanta presión sobre el volumen y el margen en un estado como ese.

Y cuando analizamos el trimestre, el clima también fue definitivamente un viento en contra. Estimaríamos que ese viento en contra, creo que cuando lo analizamos el año pasado, fue de aproximadamente 2%. Probablemente sea un poco más que eso este año, dado el gran número de cierres que tuvimos durante el periodo. Pero si simplemente se dijera que fue del 2%, ese fue definitivamente un viento en contra que habría hecho que nuestros volúmenes del trimestre fueran al alza en lugar de a la baja si no hubieran ocurrido.

Además, cuando analizamos Opus y lo comparamos con nuestros datos, nos indica que estamos superando las expectativas en todas nuestras regiones, incluso con todas esas presiones. Por lo tanto, creo que la sensibilidad al precio llegará. Simplemente es demasiado pronto en el ciclo, ya que la mayor parte de esa presión sobre los precios ocurrió realmente en marzo. Esos clientes solo han recibido uno o dos cheques, uno o dos [rellenos]. Ni siquiera han recibido aún los extractos de sus tarjetas de crédito por esas compras. Así que simplemente tomará algo de tiempo.

Excelente. Solo quería dar seguimiento a los gastos operativos de las tiendas, que estuvieron muy bien controlados en el Q1. Parece que están operando por debajo de la guidance para el año completo. ¿Podría hablar un poco más sobre los cambios que realizaron en el modelo de mano de obra de las tiendas, el impacto que esto está teniendo y cómo deberíamos considerar el crecimiento de APSM de cara al resto del año?

Sí. Tomamos los incrementos prácticamente planos como un dato muy positivo y creemos que demuestra nuestra capacidad para implementar la autoayuda que realizamos el año pasado. Controlar lo que pudimos durante periodos desafiantes nos está reportando beneficios ahora. Lo que estamos viendo es la continuidad de estos beneficios en el modelo de mano de obra, asegurándonos de que las tiendas cuenten con el personal totalmente adecuado durante las horas punta, pero sin estar sobredotadas cuando no lo están. Así, seguimos ajustando el modelo de mano de obra y progresando en la reducción de mermas, que hemos convertido en un área de enfoque. También lo hemos incorporado como un objetivo para el equipo de ventas. Por lo tanto, le estamos prestando mucha atención a ello.

Y también el cambio en la mentalidad de mantenimiento. Es decir, pasar de ser más proactivos y adoptar una mentalidad de negocio frente a un enfoque administrativo como el que teníamos en el pasado, donde solo intentábamos resolver los tickets. Ahora estamos dando un paso atrás y priorizando los tickets, agrupándolos cuando es posible. Utilicé este ejemplo en una presentación para inversores: en lugar de llamar a un técnico y asumir el coste de la visita al sitio, más el coste del elevador de tijera especial necesario para llegar al toldo, cuando se funde una bombilla, ¿por qué no esperamos a que se funda la segunda? Porque una bombilla fundida no causa una discrepancia material en la iluminación.

Pero cosas como esa pueden parecer pequeñas, pero cuando se distribuyen en 1,800 tiendas, esos pequeños detalles pueden convertirse rápidamente en problemas grandes. Por lo tanto, estamos adoptando un enfoque diferente en la forma en que pensamos el mantenimiento, considerándolo más desde un punto de vista de negocio en lugar de solo intentar resolver los tickets. Como recordatorio, a medida que nuestras nuevas tiendas se incorporen a la red, prevemos que aproximadamente la mitad de nuestro crecimiento de OpEx refleje eso, con la tendencia de mismas tiendas al menos a la par, si no mejor, que la de nuestros pares. Pero cuando miramos nuestra guidance para el '26, estamos por delante de eso ahora mismo. Sin embargo, a medida que incorporemos nuestras nuevas tiendas, prevemos volver a situarnos dentro de nuestro rango de guidance en el segundo semestre a medida que esas tiendas entren en funcionamiento.

5 La siguiente pregunta proviene de la línea de Jacob Aiken-Phillips con Melius Research.

Felicidades por el sólido trimestre. Entonces Mindy, solo... sé que llevas mucho tiempo en el sector y este es tu primer trimestre completo como CEO, y el entorno ha cambiado por completo. Me pregunto si el nuevo entorno ha modificado tu visión sobre la experimentación, la inversión en crecimiento para impulsar estas iniciativas o la asignación de capital, ¿o algo más?

Ha sido un giro de los acontecimientos interesante, uno que, francamente, no esperaba durante el trimestre, pero no cambia nuestra estrategia general. Vamos a seguir apostando por el modelo de precios bajos todos los días; eso se mantiene igual. La mentalidad de mejora continua. Solo vamos a acelerar eso de ahora en adelante. La asignación de capital permanece sin cambios. Estamos impulsando una agenda de innovación. Queremos colaborar más rápido. Queremos intentar y probar estas cosas. Sin embargo, ese desbloqueo fue algo de lo que hablé incluso [ininteligible], por lo que no pierde importancia solo porque el entorno macroeconómico sea diferente; sabemos que todavía necesitamos mejorar el negocio subyacente de nuestras mismas tiendas. También debemos tomar decisiones que puedan mejorar la trayectoria de lo que vamos a construir de nuevo en el futuro. Y aunque es más fácil tener una llamada cuando las cosas van como van ahora, no cambia el enfoque ni la intensidad de nuestros esfuerzos para mejorar el negocio de cara al futuro, porque no siempre podemos contar con que un entorno como este se mantenga.

Muy bien. Y sobre la nicotina, el año pasado hubo una preocupación con la promoción de que debería considerarse como algo puntual, pero claramente, como todavía están rindiendo con mucha fuerza en el... ¿puede darnos más detalles sobre...? Perdón.

Actualmente estamos experimentando dificultades técnicas. Por favor, espere.

Perdón, parece que nos cortaron. No sé en qué punto nos quedamos, Jacob, ¿puedes reanudarnos?

Sí, sí. Repito la pregunta. En cuanto a la nicotina, el año pasado existía la preocupación de que se tratara de una activación promocional puntual y que no se repetiría. Pero, claramente, siguen obteniendo muy buenos resultados en la categoría de consumo continuo.

¿Podría hablar un poco sobre el entorno promocional actual y a lo largo del año? ¿Y qué le da la confianza de que se trata de un componente duradero, considerando que están sumando 600,000 membresías de recompensas adicionales?

Sí. La membresía de recompensas definitivamente ayuda. Miren, nos encanta la categoría. Le dedicamos mucha atención. Como mencionamos en nuestros comentarios preparados, la actividad promocional ha sido favorable en el primer trimestre y seguimos viendo un sólido desempeño incluso al entrar en abril. Seguimos ganando cuota de mercado y acelerando el crecimiento en esa categoría. Realmente está creciendo a un ritmo muy rápido.

Y, lo que es importante, los clientes todavía están intentando definir su sabor y potencia preferidos. Realmente aún no hay ganadores claros. Los fabricantes lo saben, por lo que están invirtiendo en pruebas. Así que, de manera similar a las bebidas energéticas, verán una continuidad en las sólidas actividades promocionales a medida que esas marcas inviertan para intentar captar a ese cliente. Y seguiremos siendo el minorista preferido para que esos fabricantes transmitan ahorros y atraigan a esos clientes, especialmente cuando se dirigen a clientes combustibles donde nuestra cuota en cigarrillos es del 20%. Por lo tanto, estamos en una posición ideal, dispuestos a colaborar con sus esfuerzos promocionales y habiendo demostrado la capacidad de retener a esos clientes tras la promoción a medida que seguimos ganando cuota.

Quiero recordarles a todos, y todos recuerdan la promoción que realizamos en el tercer trimestre, que va a ser una comparación muy difícil en el tercer trimestre cuando lleguemos a ese punto. Por lo tanto, probablemente querremos observar un acumulado de 2 años a medida que avancemos hacia 2026, pero seguiremos recibiendo dólares promocionales; es probable que no tengamos una promoción tan irregular como esa en particular, pero sí vemos solidez en la categoría y tenemos la intención y la capacidad de seguir creciendo en cuota de mercado.

Excelente. Felicidades de nuevo.

Gracias.

Nuestra próxima llamada es de Brad Thomas con KeyBanc Capital Markets.

Mindy, quería preguntar sobre la emocionante oportunidad que hay aquí para captar clientes incrementales. Y sé que todo esto dependerá de cuánto tiempo se mantengan altos los precios de la gasolina y hasta dónde suban, pero ¿podría darnos alguna perspectiva sobre la capacidad histórica de la empresa para retener a los clientes incrementales que captó durante periodos como este? Y, además, ¿qué está haciendo la empresa de manera diferente o qué ha cambiado a medida que pasan los meses y trimestres con estos precios elevados de la gasolina?

Bueno, creo que nuestras iniciativas de fidelización son clave. Murphy Drive Rewards, QuickChek Rewards; lo que estamos viendo es que el número de nuevos miembros está subiendo, y lo esperábamos. Vimos lo mismo cuando los precios se dispararon en 2022. Pero esos 600,000 nuevos miembros fueron el mes con más altas incorporaciones que tenemos en nuestros registros. También estamos viendo un aumento en el total de miembros activos, que subió un 8.5% interanual en marzo. El total de transacciones también subió alrededor de un 12%. Así que se ve la dinámica de esos clientes. Sí, están comprando un poco menos por cada viaje, pero tienen que venir con más frecuencia. Por lo tanto, estos programas digitales, estos programas de fidelización, son más valiosos para los clientes a medida que se vuelven cada vez más sensibles al precio. Y como mencioné antes, lo que realmente nos entusiasma ver es que esos clientes nuevos o inactivos, los últimos clientes que regresan a nuestras instalaciones, y los nuevos clientes que estamos captando debido a los precios más altos, nos eligen como su tienda de preferencia porque somos 'every day low price'. Y disculpa, Brad, ¿cuál era tu otra pregunta? ¿qué estamos haciendo de manera diferente porque los precios son altos?

Pero sí, exactamente. Me refiero simplemente a la idea de la retención. ¿Hay algo que estén considerando cambiar sobre el programa de fidelización y cómo se promociona a los clientes, etc., para intentar retener a más de estas personas potenciales que entran en sus tiendas en el entorno actual?

Continuamos haciendo que nuestros programas digitales sean más sofisticados, siendo capaces de personalizar las ofertas para los clientes. Así que ciertamente seguiremos aprovechando eso. Pero honestamente, 'every day low price' es 'every day low price'. Simplemente significa más cuando los precios son altos y los presupuestos están limitados. Y, lo que es importante, vendemos una gran cantidad de lo que se llaman categorías no discrecionales, como el combustible y la nicotina, donde somos el precio más bajo del mercado; los clientes lo saben y la oferta resuena aún más en este tipo de entorno. Así que no, no estamos haciendo necesariamente muchas cosas nuevas, pero realmente no necesitamos hacerlo.

Eso es genial. Y si pudiera hacer una pregunta de seguimiento sobre el modelo subyacente de las tiendas Murphy. La pregunta que los inversores hacían el año pasado era si necesita evolucionar debido a las condiciones de la industria. Claramente, lo que se está gestando para 2026 es que es un gran modelo. Al considerar la oportunidad de expandir la oferta de alimentos o, en el caso de las instalaciones que tienen mano de obra reducida, ¿habrá inversiones incrementales o pruebas porque el año se perfila para ser tan diferente aquí?

Yo no diría que es porque el año se perfila para ser diferente. Me siento igual este trimestre que el anterior: que una parte absoluta de nuestra agenda de innovación consiste en evaluar nuevos formatos que puedan servir de manera rentable a más clientes y más ubicaciones. También vamos a pensar en cuál es la siguiente capa de productos, servicios y misiones de viaje que los clientes nos comprarán. Y luego, obviamente, cómo maximizamos la productividad de las tiendas que tenemos. Así que creo que, sí, nuestro modelo necesita evolucionar. Creo que tanto nuestro formato necesita evolucionar como lo que ofrecemos en él probablemente necesite evolucionar. Ya sea que eso evolucione a una oferta completa de alimentos en las ubicaciones de Murphy USA, lo que yo diría es que no necesariamente, y ciertamente no en todas partes, y vamos a ser muy cautelosos sobre cómo dar ese paso. No quiero dar muchos detalles sobre lo que estamos probando y lo que estamos analizando porque es muy pronto, y necesitan tiempo para incubar y demostrar su viabilidad. Y honestamente, probablemente tendremos algunos éxitos y otros no, pero también probablemente fallaremos en varias cosas. Pero el enfoque no ha cambiado solo porque el año se perfila de manera diferente. Sabemos que el próximo año puede verse diferente, el siguiente año puede verse diferente a ese. Aquí, a largo plazo, debemos asegurarnos de que nuestro formato y nuestra oferta evolucionen, cumpliendo con el cliente donde se encuentra, satisfaciendo sus expectativas y también dándoles valor con 'every day low price'.

La siguiente pregunta proviene de la línea de Pooran Sharma con Stephens Inc.

Felicidades por los sólidos resultados. Quizás solo quería preguntar si podría hablar sobre la presión estructural en los márgenes de combustible más altos, esa presión estructural a largo plazo. Usted lo aludió en su comunicado y durante la llamada. Y más específicamente, en este tipo de entorno donde se observa un fuerte aumento en los precios del combustible al por mayor o RBOB, se esperaría que el lado minorista de la ecuación estuviera más desafiado, pero han visto que se mantiene firme. ¿Qué cree que está impulsando eso? ¿Y cree que este tipo de dinámica, en la que se tienen precios de combustible realmente altos, facilita aún más esa tesis?

Creo que es una excelente pregunta, una idea interesante, y probablemente tenga razón. Creo que lo que estamos viendo es que el minorista marginal se vuelve mucho más sensible al margen cuando los precios son los que son. Se sienten aún más presionados. Vimos el inicio con la invasión a Ucrania en 2022, donde los competidores estaban reabasteciéndose varias veces al día; estaban reabasteciéndose antes de lo que sentían que sería un aumento de precios al día siguiente. Estamos viendo ese tipo de situación, de nuevo, creo que cuando las cosas se ponen realmente difíciles, la gente se siente menos cómoda aguantando y está más ansiosa por adelantarse y aliviar la presión. Y así que definitivamente creo que influye el hecho de que el minorista marginal se vuelve mucho más sensible al margen. También hemos visto mucha entrada competitiva en los mercados y el costo de servicio no baja cuando eso sucede, y esos minoristas también van a necesitar obtener un margen en esas tiendas. Por lo tanto, también sentirán la presión cuando los precios suban; querrán mantenerse al día con eso bastante rápido también. Así que creo que ambas dinámicas están en juego. Pero definitivamente es inusual que en un periodo de aumento de precios podamos presentar resultados favorables de suministro de productos y al por mayor — o perdón, me equivoqué, resultados de suministro de combustible, presentaríamos resultados positivos de suministro de combustible, pero también un margen bastante bueno. Y esa dinámica se está manifestando de nuevo en el mes de abril también.

De acuerdo. Agradezco la información y sus reflexiones al respecto. Quería ser un poco más específico en mi pregunta de seguimiento sobre — supongo, solo lo que han visto hasta ahora en abril, los $0.05, creo, o alrededor de $0.05 de margen de PS&W. ¿Eso — incluye los picos de precios que hemos visto desde el inicio del trimestre? ¿Esos — esperan alguna normalización de esos picos de precios de RBOB? Solo quería tener una mejor comprensión de los comentarios sobre RBOB.

Bueno, refleja lo que creemos saber en este momento con los libros aún sin cerrar. Se puede apreciar que hay muchas piezas en movimiento con esa parte del negocio de suministro de combustible. Todo lo que realmente nos sentimos cómodos comentando ahora es que los márgenes minoristas están en torno a $0.30 por galón o en los bajos $0.30, y creemos que estaremos en el rango del 35% al 40%, y eso contando toda la volatilidad de los aumentos de precios que hemos visto tanto en el — estamos contabilizando eso tanto en el lado minorista, cuando digo margen minorista, sino también en el lado de productos [planta] y al por mayor. Pero agradezco que esta parte del negocio pueda tener grandes oscilaciones de un día para otro. Y hasta que cerremos los libros, realmente no sabemos dónde estamos con precisión. Lo agradezco.

La siguiente pregunta la hace Corey Tarlowe, de Jefferies.

Mindy, me preguntaba si podría detallar las tendencias que observaron, quizás mes a mes, durante el trimestre. La razón por la que pregunto es porque creo que están comparando resultados con tormentas bastante significativas del año anterior. Por lo tanto, me gustaría que hablara sobre las tendencias de volumen y de mercancías, tal vez de forma mensual, si fuera posible, para darnos más detalles sobre lo que vieron a lo largo del trimestre.

Sí. Comenzamos el año con bastante solidez. Pero, de nuevo, el entorno de los combustibles es completamente diferente, por lo que entenderán que el cliente sensible al precio no fue del todo sensible al precio. Definitivamente vimos algo de impulso al entrar en marzo que no vimos en enero ni en febrero. Y en cuanto a los combustibles, obviamente, el margen se disparó durante el mes de marzo; fue un reto cuando analizamos enero y febrero, pido disculpas por no haber incluido las comparaciones mes a mes. Pero a lo largo del trimestre, cuando vimos que la volatilidad regresaba al mercado, observamos que los clientes se comportaban de manera diferente dentro de nuestras tiendas. Estaban bajo presión, pero seguían gastando dinero, especialmente en la parte no discrecional de la cesta de compra. Y luego, obviamente, el volumen de combustible vendrá con el tiempo. Simplemente no ha tenido tiempo suficiente para que ese cliente regrese realmente en masa. Pero los registros de lealtad que estamos viendo son un indicador adelantado clave para nosotros que nos dice que vamos a ganar impulso, especialmente a medida que entramos en el verano si los precios se mantienen altos.

Entendido. Y solo sobre el negocio de PS&W. Y de nuevo, reconozco que es solo un mes de datos. Pero al pensar en el cercano al 10% que vimos en Q1 y en el cercano al 5% o por ahí por donde anda lo que están viendo hasta ahora en abril, ¿podría hablar sobre el factor que impulsa ese cambio específicamente, si hay algo significativo que destacar? ¿Es la variabilidad dentro de los precios? Tengo curiosidad por lo que observaron.

Sí. Es la variabilidad dentro del entorno de precios; simplemente la magnitud y la dirección de los movimientos de precios se magnificaron en el mes de marzo y, en particular, aunque seguimos viendo que los precios suben en el mes de abril, no ha sido tan dramático. Por lo tanto, no se esperaría que los resultados de productos plant wholesale en ese mes fueran tan sólidos como los de marzo. Y, de nuevo, no puedo —ciertamente no puedo— extrapolar eso a lo largo de todo el trimestre; queda por ver.

No hay más preguntas por el momento. Le devuelvo la palabra a Mindy West para las conclusiones.

Muchas gracias por su participación hoy y, de verdad, gracias por su interés en Murphy USA. Espero que estén comprendiendo mejor que los resultados del primer trimestre no fueron simplemente un subproducto de la volatilidad y los impactos relacionados con los precios, ya que nuestro equipo trabaja arduamente para optimizar esa relación entre volumen y margen. También estamos viendo beneficios en el trabajo que hemos realizado para hacer que las operaciones de mercancías y de las tiendas sean más resilientes.

Al estar aquí el trimestre pasado, hablamos de lo que podría significar un retorno a la volatilidad; no vimos que ocurriera en absoluto este año, y mucho menos tan rápido. Obviamente, mucho puede cambiar en solo unos meses. Dicho esto, también puede ocurrir lo contrario. Por lo tanto, no nos estamos relajando porque el entorno macro nos favorezca. ¿Qué enfatizamos en el primer trimestre? Enfatizamos la mejora del negocio. ¿En qué nos enfocamos ahora? En lo mismo. La volatilidad nos está favoreciendo y se puede ver en nuestros resultados, pero no podemos depender de la volatilidad. Hablamos de ello en algunas de estas preguntas. Nuestro enfoque no ha cambiado desde el trimestre pasado. No nos relajamos porque el entorno haya mejorado. No podemos hacerlo. Tenemos trabajo por hacer para hacer crecer el negocio.

Estamos muy contentos con nuestra cartera de nuevas tiendas. Por lo tanto, el crecimiento de alta calidad continuará en los años venideros. También tenemos trabajo por hacer para seguir mejorando nuestro negocio actual y estamos entusiasmados por poner manos a la obra. Sé que todos nosotros aquí estamos motivados y emocionados por hacer el trabajo necesario para construir el negocio y llevar a Murphy USA al siguiente nivel, razón por la cual seguiremos enfocados en lo que podemos controlar. Vamos a ejecutar con precisión y a seguir haciendo crecer nuestro negocio y mejorándolo. Así que gracias a todos, y hablaremos de nuevo el próximo trimestre.

Con esto concluye la llamada de hoy. Gracias por asistir. Pueden desconectarse.