Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de MSA Safety. [Instrucciones del operador] Tengan en cuenta que este evento está siendo grabado. Ahora cedo la palabra a Larry De Maria. Adelante, por favor.

Gracias. Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de MSA Safety. Soy Larry De Maria, Director Ejecutivo de Relaciones con Inversores. Me acompañan Steve Blanco, Presidente y CEO; Julie Beck, Vicepresidenta Sénior y CFO; y Gustavo Lopez, Vicepresidente de Estrategia y Desarrollo de Producto. Durante la llamada de hoy, analizaremos los resultados financieros de MSA correspondientes al primer trimestre de 2026 y ofreceremos una actualización de nuestras perspectivas para todo el año 2026.

Antes de comenzar, quisiera recordar a todos que los asuntos tratados hoy durante esta llamada pueden incluir declaraciones prospectivas en el sentido de la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de 1995. Las declaraciones prospectivas incluyen, entre otras, todas las proyecciones y niveles previstos de rendimiento futuro. Las declaraciones prospectivas implican una serie de riesgos, incertidumbres y otros factores que pueden hacer que nuestros resultados difieran materialmente de los analizados hoy. Estos riesgos, incertidumbres y otros factores se detallan en nuestros informes ante la SEC. MSA Safety no tiene la obligación de actualizar públicamente ninguna declaración prospectiva realizada en esta llamada, salvo que la ley así lo exija.

Hemos incluido ciertas medidas financieras no GAAP como parte de nuestra exposición de esta mañana. Estas conciliaciones no GAAP están disponibles en el apéndice de la presentación de hoy. Tanto la presentación como el comunicado de prensa están disponibles en nuestro sitio web de Relaciones con Inversores en investors.msasafety.com.

Pasando al orden del día. Steve comenzará ofreciendo una actualización sobre el negocio. A continuación, Julie revisará nuestro desempeño financiero del primer trimestre de 2026 y las perspectivas para 2026. Después, Steve ofrecerá sus conclusiones y abrirá la sesión para sus preguntas. Con esto, cedo la palabra a Steve Blanco. ¿Steve?

Gracias, Larry, y buenos días a todos. Una vez más, agradecemos su continuo interés en MSA Safety. Me gustaría comenzar con un breve comentario sobre el conflicto en Oriente Medio, el cual analizaré con más detalle en unos minutos. Aunque la situación sigue siendo volátil, nuestra máxima prioridad es la salud y la seguridad de nuestros colaboradores en la región. Contamos con un equipo excepcional y me complace informar que nuestros empleados están a salvo, y mantenemos una estrecha relación con nuestros clientes para garantizar sus necesidades de seguridad. Seguiremos priorizando la seguridad de nuestro equipo mientras atendemos a nuestros clientes y gestionamos los riesgos comerciales inherentes.

Estoy en la diapositiva 6. El equipo ha logrado un sólido comienzo de año a medida que continuamos ejecutando y cumpliendo los compromisos establecidos en nuestra estrategia Accelerate. Nuestros resultados del primer trimestre incluyeron un crecimiento de las ventas consolidadas reportadas del 10%, con un incremento orgánico del 3%, y un EPS ajustado de $1.99, un 18% por encima del año anterior. El desempeño de las ventas orgánicas en el trimestre fue impulsado por un crecimiento de un dígito alto en las Américas, lo que se vio parcialmente compensado por una caída en el segmento Internacional. Geográficamente, observamos un fuerte crecimiento en Norteamérica y Latinoamérica, y debilidad en nuestros mercados de Europa y Oriente Medio. Nuestros resultados reflejan la resiliencia de nuestro negocio diversificado a pesar del entorno de menor crecimiento en Europa y el impacto potencial debido al conflicto en Oriente Medio.

Observando las ventas por categoría de producto, las ventas orgánicas en Detection fueron consistentes con el año anterior, ya que el crecimiento de dos dígitos en detección de gases portátil se vio compensado por caídas de dos dígitos en soluciones de monitorización fija en el segmento Internacional. Este descenso refleja el impacto de la debilidad de los mercados europeo y de Oriente Medio. La adquisición de M&C TechGroup aportó $15 million al trimestre. Las ventas orgánicas en fire service aumentaron un 3% interanual, impulsadas por la fortaleza en las Américas. Como esperábamos, las ventas de SCBA se beneficiaron parcialmente de la financiación de AFG relacionada con el cierre del gobierno de EE. UU. a finales de 2025. Las ventas orgánicas de PPE industrial subieron un 7% gracias al impulso continuo en protección contra caídas y al crecimiento en protección industrial para la cabeza, lo que refleja un desempeño saludable en nuestros negocios de ciclo corto y un buen impulso con nuestro nuevo casco H2. En el ámbito internacional, el crecimiento en cascos balísticos de protección proporcionó vientos a favor adicionales. Los pedidos orgánicos también fueron saludables y se alinearon con la estacionalidad normal, y el ratio book-to-bill fue superior a 1. Nos complace ver la reapertura del Departamento de Seguridad Nacional, lo que debería facilitar aún más que los departamentos de bomberos accedan a las subvenciones AFG aprobadas en 2025. La fortaleza fue notable en nuestro negocio de PPE industrial, respaldando una solidez generalizada en nuestros negocios de ciclo corto.

Pasamos a la diapositiva 7. Continuamos ejecutando nuestra estrategia Accelerate para impulsar el valor para nuestros stakeholders y cumplir nuestra misión. Estamos optimistas por el sólido comienzo de año, especialmente dado el desafiante entorno operativo en ciertas regiones del mundo. El negocio demostró resiliencia mediante el crecimiento de los ingresos y la expansión de los márgenes, con la fortaleza en las Américas superando los resultados internacionales. También logramos un efecto precio/coste positivo en el primer trimestre.

Ahora me gustaría aportar algo de contexto sobre el impacto del conflicto en Oriente Medio. Aunque no hemos visto cancelaciones de negocio significativas a corto plazo, este ha estado afectando los patrones de pedidos y entrega de los clientes en la región. Si bien Oriente Medio es un mercado de crecimiento a largo plazo para MSA, como referencia, las ventas representan aproximadamente un porcentaje de un solo dígito medio para nuestro negocio global.

Ahora pasemos a analizar algunos aspectos estratégicos destacados desde el inicio de 2026. Seguimos innovando y lanzando al mercado productos y soluciones líderes en la industria. Hemos comenzado a enviar nuestro recién lanzado detector de gas portátil ALTAIR io 6, que se suma al io 4 para ampliar nuestro ecosistema conectado MSA+. El io 6 representa una oportunidad de crecimiento a largo plazo para el negocio. Seguimos viendo una fuerte demanda tanto para la oferta portátil tradicional como para la conectada. También anunciamos el lanzamiento de las soluciones de monitorización de refrigerantes Bacharach X30 y X50. Estos detectores de gas fijos fueron diseñados para ayudar a los clientes a cumplir con las normativas sobre monitorización de gases refrigerantes y detección de fugas. El lanzamiento de estas nuevas soluciones amplía nuestra oferta integral de gestión y monitorización de refrigerantes en el mercado HVAC-R.

Desde una perspectiva financiera, en febrero anunciamos una nueva autorización de recompra de acciones de $500 million, la cual comenzamos a ejecutar en el primer trimestre. Esta autorización refleja nuestro compromiso con una estrategia de asignación de capital disciplinada y equilibrada.

Por último, recientemente asistí a la Fire Department Instructors Conference, FDIC, en Indianápolis, donde fue un placer interactuar con nuestros clientes, socios de canal y el equipo de MSA Fire Service. Fue inspirador presentar las amplias soluciones de MSA para el servicio de bomberos y nuestro compromiso con la innovación continua a través de la plataforma de bombero conectado del futuro. Junto con nuestro negocio de ropa Globe y los cascos protectores Cairns, demostramos una vez más la fortaleza de nuestras soluciones líderes en el mercado para el servicio de bomberos de pies a cabeza. El feedback de la industria fue excelente.

Pasamos a la diapositiva 8. Me complace compartir que hemos firmado un acuerdo definitivo para adquirir Autronica Fire & Security en una transacción valorada en $555 million. Esperamos que la operación se cierre en el tercer trimestre. Autronica es líder en sistemas de detección de incendios y gases, y es altamente complementaria para nuestra cartera actual de detección fija. La adquisición está bien alineada con la misión y la estrategia Accelerate de MSA, incluidos nuestros objetivos estratégicos y de M&A. Con un historial de crecimiento de ventas de un solo dígito medio más, la compañía generó ventas en 2025 de aproximadamente $160 million y márgenes de adjusted EBITDA de alrededor del 20%. Gracias a numerosas oportunidades de sinergia, esperamos aumentar el margen de adjusted EBITDA para alcanzar o superar la media corporativa en los próximos años.

Desde la perspectiva del balance general, la transacción implica un apalancamiento neto pro forma de aproximadamente 2x al cierre, situándose dentro de nuestro rango objetivo. Esperamos financiar la adquisición mediante una combinación de efectivo disponible y nuestra línea de crédito revolving. Seguimos bien posicionados para invertir en nuestro negocio y desapalancarnos tras el cierre, manteniendo al mismo tiempo un sólido pipeline de M&A. Estratégicamente, este negocio encaja perfectamente con nuestra plataforma actual de detección fija. Es un movimiento que aporta al crecimiento y mejora la capacidad de MSA para participar de forma temprana en el diseño de proyectos, ofreciendo soluciones de detección de gas y llama fijas más integradas. También amplía nuestro mercado direccionable en $3 billion y es similar a nuestro negocio de detección actual desde una perspectiva de clientes, tecnología, distribución y regulatoria.

Pasamos a la diapositiva 9. Autronica es líder en tecnologías de detección de gas y llama para misiones críticas, utilizadas en diversos mercados finales, incluidos infraestructura crítica, energía y marino. Con sede en Trondheim, Noruega, la compañía fue fundada en 1957 y es conocida por su liderazgo tecnológico y mentalidad de crecimiento, su profunda cercanía con el cliente y una amplia base instalada, todo ello sustentado por una misión de seguridad. Estos atributos se alinean estrechamente con la cultura y la estrategia de MSA. Autronica presta servicios en mercados de todo el mundo con una fuerte presencia en los países nórdicos y el resto de Europa, además de otros negocios en todo el globo. Asimismo, complementa y refuerza nuestra presencia global con sus marcas de clase mundial. Y al igual que M&C, esperamos impulsar el crecimiento en mercados donde MSA es más fuerte, especialmente en las Américas, aprovechando la distribución y las relaciones. Espero con interés dar la bienvenida al equipo de Autronica a la familia MSA tras el cierre de la operación en algún momento del tercer trimestre. Con esto, cedo la palabra a Julie para que nos detalle los resultados financieros del primer trimestre y nuestras perspectivas para 2026.

Gracias, Steve, y buenos días a todos. Les agradecemos que nos acompañen en la llamada de esta mañana. Comenzamos con la diapositiva 11, con los aspectos financieros más destacados del trimestre. Las ventas del primer trimestre fueron de $464 million, lo que supone un incremento del 10% sobre una base reportada respecto al año anterior. Las ventas crecieron un 3% de forma orgánica, mientras que la conversión de divisas supuso un viento a favor del 4%, y M&C aportó un 3% al crecimiento global. El beneficio por el tipo de cambio se debió principalmente al euro, al peso mexicano y al real brasileño.

Tal y como se esperaba, los márgenes brutos GAAP mejoraron, situándose en el 47.4%, lo que supone un aumento de 50 puntos básicos respecto al trimestre anterior y de 150 puntos básicos respecto al año anterior. El margen bruto interanual refleja el sólido desempeño operativo de nuestro equipo, incluyendo precios estratégicos, productividad, así como un mix positivo y un tipo de cambio transaccional favorable, que compensaron las presiones de los aranceles y la inflación. Sobre una base ajustada, el margen bruto aumentó 170 puntos básicos interanualmente hasta el 48.1%.

El margen operativo GAAP fue del 20.1%, un incremento de 160 puntos básicos impulsado por la expansión del margen bruto. El margen operativo ajustado fue del 21.8%, un 100 puntos básicos por encima del año pasado, con un margen operativo incremental ajustado del 32% dentro de nuestro rango de objetivos anuales. Seguimos invirtiendo en nuestros productos y soluciones de seguridad innovadores, con gastos de I+D de $16 million en el trimestre. Los gastos de SG&A aumentaron respecto al año anterior debido a la incorporación de M&C, así como por el tipo de cambio.

El beneficio neto GAAP trimestral aumentó un 20% hasta los $71 million respecto al año anterior, mientras que el beneficio por acción diluido aumentó un 21% hasta los $1.83. El crecimiento de los ingresos y la expansión del margen fueron los principales motores del crecimiento del beneficio por acción, con beneficios incrementales derivados del tipo de cambio, M&C, la recompra de acciones y un tipo impositivo efectivo inferior al del año anterior. Sobre una base ajustada, el beneficio por acción diluido fue de $1.99, un 18% más que el año pasado.

Ahora me gustaría revisar el desempeño por segmentos. En nuestro segmento de las Américas, las ventas aumentaron un 11% interanual sobre una base reportada; el 7% de ello fue orgánico. Obtuvimos un crecimiento orgánico de base amplia en todas nuestras categorías de productos, con contribuciones de un solo dígito alto en servicios de detección y extinción de incendios, junto con un desempeño de un solo dígito medio en PPE industrial. M&C aportó 2 puntos al crecimiento total y la conversión de divisas añadió un viento a favor del 2%. El margen operativo ajustado fue del 30.2%, un aumento de 340 puntos básicos en comparación con el año anterior. La mejora del margen se debió principalmente a la sólida ejecución del equipo, incluyendo precios estratégicos, productividad, un tipo de cambio transaccional favorable y un mix positivo.

En nuestro segmento Internacional, las ventas aumentaron un 8% interanual sobre una base reportada, con una contribución del 8% de M&C y un viento a favor del 7% por el tipo de cambio. Las ventas orgánicas disminuyeron un 7% debido a una contracción de dos dígitos en detección y servicios de extinción de incendios, compensada parcialmente por un crecimiento de dos dígitos en PPE industrial. Los vientos en contra del crecimiento orgánico, especialmente en detección, se debieron principalmente a las condiciones económicas más débiles en Europa y a los vientos en contra asociados con el conflicto en Oriente Medio. El sector de extinción de incendios se vio afectado temporalmente de forma desfavorable por el calendario de pedidos. El crecimiento en PPE industrial se debió principalmente a la fortaleza en protección contra caídas y cascos de protección balística. El margen operativo ajustado fue del 10.5%, 410 puntos básicos por debajo del año pasado. La contracción del margen se debió principalmente a la inflación, las presiones arancelarias y menores volúmenes, compensados parcialmente por los precios estratégicos y un tipo de cambio transaccional favorable.

Pasamos ahora a la diapositiva 12. Generamos un flujo de caja libre de $65 million, lo que representó el 91% de los beneficios, lo que supone un aumento del 28% en la generación de flujo de caja libre en comparación con hace un año. El flujo de caja libre fue sólido en relación con la estacionalidad normal del primer trimestre, impulsado principalmente por el aumento interanual del beneficio neto.

Devolver capital a nuestros accionistas es una parte importante de nuestra disciplinada asignación de capital. Devolvimos $71 million a los accionistas mediante $50 million en recompra de acciones, compensando totalmente la dilución prevista para el año, y $21 million en dividendos. Los gastos de capital volvieron a un nivel más normalizado de $11 million. Además de la recompra de acciones, también anunciamos en febrero la autorización de un nuevo programa de recompra de acciones de $500 million, el mayor de nuestra historia. El programa sustituye al programa anterior de $200 million autorizado en 2024. No hay una fecha de terminación establecida y, al cierre del trimestre, quedan $475 million bajo el nuevo programa, habiendo realizado la mitad de nuestras recompras en el primer trimestre bajo la autorización anterior. Ayer también anunciamos nuestro 56º aumento anual consecutivo del dividendo.

Cerramos el trimestre con un apalancamiento neto de 0.9x y un tipo de interés medio ponderado del 3.8%, ambos consistentes con los niveles del cuarto trimestre. Nuestro sólido balance general y la amplia liquidez de $1.2 billion al cierre del trimestre continúan proporcionando una importante opcionalidad estratégica de asignación de capital dentro del marco de nuestra estrategia Accelerate.

Como mencionó Steve con la adquisición de Autronica, estamos desplegando capital activamente como parte de nuestra estrategia de M&A. Esperamos que nuestro tipo de interés medio ponderado pro forma tras la adquisición sea de aproximadamente 4.5%. Prevemos que la adquisición de $555 million añada aproximadamente 1 punto de apalancamiento neto y que sea acrecentadora para el beneficio por acción ajustado en el primer año. Tras la transacción, esperamos que el apalancamiento neto sea de aproximadamente 2x. Con Autronica, nuestros ingresos pro forma por detección en 2025 aumentaron a aproximadamente el 45% de nuestro mix de ventas totales. La adquisición aporta escala a nuestro negocio europeo y es acrecentadora para nuestro margen de EBITDA ajustado internacional. Esperamos empezar a percibir los beneficios de las sinergias en la segunda mitad del primer año de propiedad, con un valor de tasa de actividad plena que se materializará en los próximos 3 años.

Pasemos a nuestras perspectivas para 2026 en la Diapositiva 13. Nuestras perspectivas no reflejan ningún impacto de la adquisición de Autronica. Dado el sólido comienzo de año y la salud general de nuestro negocio, reafirmamos nuestra perspectiva de crecimiento orgánico de ventas de un dígito medio para 2026. En términos generales, nuestras hipótesis para todo el año se mantienen sin cambios respecto a las perspectivas que proporcionamos en febrero. Sin embargo, reconocemos y estamos gestionando proactivamente los posibles desafíos que plantea el volátil panorama arancelario, geopolítico y macroeconómico. Aunque nos alienta la reapertura del Department of Homeland Security, somos conscientes de que las subvenciones AFG otorgadas anteriormente a nuestros clientes de servicios de bomberos fueron suspendidas durante el cierre y podrían sufrir retrasos continuos a corto plazo a medida que el DHS reabra. Dicho esto, nuestras perspectivas asumen una fortaleza continua en nuestro segmento de las Américas y una mejora en nuestros resultados internacionales desde el primer trimestre. Nuestras perspectivas están respaldadas por un aumento interanual de pedidos de un dígito medio y un aumento secuencial de la cartera de pedidos de doble dígito en nuestro segmento Internacional. Para fines de modelización, las partidas por debajo de la línea también se mantienen sin cambios respecto a nuestras perspectivas anteriores.

En conclusión, aunque el entorno macroeconómico y geopolítico sigue siendo fluido y continúa configurando un entorno operativo dinámico, hemos ejecutado bien para comenzar el año y mantenemos un enfoque total en cumplir nuestro algoritmo de crecimiento tradicional, incluyendo un crecimiento orgánico de ventas de un dígito medio en 2026, de forma coherente con nuestra estrategia Accelerate. Con esto, le cedo la palabra de nuevo a Steve.

Gracias, Julie. Estoy en la Diapositiva 15. Para cerrar, estoy orgulloso de la ejecución de nuestro equipo al comenzar el año y agradezco a todos nuestros asociados por su compromiso continuo de servir a nuestros clientes. Con esto, devuelvo la llamada al operador para la sesión de preguntas y respuestas.

[Instrucciones del operador] Y la primera pregunta será de Tomo Sano, de JPMorgan.

Felicidades por el trimestre.

Gracias, Tomo.

¿Podría hablar sobre las perspectivas respecto al crecimiento orgánico de un dígito medio? Para lo que queda de año, ¿esperan que el fuerte impulso en las Américas continúe? ¿O será necesaria la recuperación en el mercado internacional para alcanzar su guidance anual, por favor?

Sí. Gracias por la pregunta. Creo que veremos un buen desempeño en ambos negocios. Si pensamos en el mercado internacional, como dijo Julie en sus declaraciones preparadas, la parte de servicios contra incendios estaba realmente planificada dado el calendario de las licitaciones. La mayor actividad de mercado en el pipeline llegará en la segunda mitad del año.

Ciertamente, la detección se vio afectada por lo que está ocurriendo en Oriente Medio y Europa. Pero incluso en eso, si observa Oriente Medio, nuestro negocio entrante hasta abril de este año es superior al del año pasado. Es solo cuestión de que procedamos con la facturación. Así que esperamos que eso cambie.

Y, en términos generales, esperamos una buena recuperación en los mercados internacionales mientras seguimos viendo un buen desempeño en las Américas. Por tanto, creo que será algo generalizado en todo el negocio y el flujo entrante lo respalda hasta la fecha.

Y solo una pregunta de seguimiento sobre la adquisición de Autronica. ¿Cómo evalúa el encaje cultural entre MSA y Autronica? ¿Y qué medidas están tomando para asegurar una integración exitosa, tanto operativa como culturalmente, por favor?

Sí. Gracias por la pregunta. Eso es fundamental para nosotros. Si echamos la vista atrás, incluso el año pasado, cuando nos acercamos a algunas oportunidades, la cultura era muy importante para nosotros. No se trata solo de mirar el crecimiento del negocio. Se trata realmente de cómo encajamos a largo plazo, porque esto es a largo plazo; nos gusta usar el término 'Nuevo Miembro de la Familia', y cómo se integran culturalmente es tan importante como la apariencia del negocio. Nos sentimos muy bien. El equipo estaba entusiasmado con lo que vimos allí: su liderazgo, su compromiso y su enfoque en la seguridad, Tomo, es realmente agradable.

También añadiría que, si pensamos en cómo analizamos las sinergias aquí y observamos el múltiplo de cotización futuro, estamos considerando únicamente costes. Pero la mayor parte de nuestro potencial alcista, que francamente no hemos modelado en eso, es lo que vemos en el lado de los ingresos. Así que, a largo plazo, esperamos que este negocio crezca, ayude a MSA a crecer y esperamos que sea un encaje excelente.

Y si mira hacia atrás al hablar de nuestro éxito o de nuestra confianza en la ejecución efectiva, hemos hecho un trabajo muy bueno con M&C, tras lo cual, obviamente, hemos tenido buenos resultados en algunas adquisiciones previas. Pero creo que el sistema de negocio realmente cobra vida con estas adquisiciones. Lo vimos con M&C y lo veremos con Autronica.

La siguiente pregunta será de Quinn Fredrickson, de Baird.

Primero, sobre el servicio de extinción de incendios. ¿Hay alguna forma de cuantificar cuánto de las ventas diferidas del cuarto trimestre se han recuperado este trimestre? Me pregunto cuánto queda de esa oportunidad de recuperación de $20 million.

Y después, ¿podría darnos algún detalle sobre las perspectivas a corto plazo, dado que mencionó que el cierre del DHS ha influido en los plazos de los pedidos?

Sí, por supuesto. De nuevo, gracias por la pregunta. Si analizamos el sector de incendios, los resultados han sido sólidos. Solo hemos materializado aproximadamente un tercio de los pedidos retrasados relacionados con AFG. Esto implica que queda algo más de dos tercios.

En cuanto a los plazos previstos, esperábamos que se dieran en la primera mitad del año, pero prevemos que parte se materialice en el segundo trimestre. Sin embargo, el cierre del gobierno ha dificultado el acceso a sus subvenciones. En este momento, es probable que esto se resuelva entre finales del segundo trimestre y el tercer trimestre. Así que creo que verán ese dos tercios materializarse en esos dos trimestres. Así es como lo vemos actualmente.

De acuerdo. Julie, una para usted. Creo que mencionó que el efecto precio/coste fue positivo en el trimestre. ¿Hay alguna forma de cuantificarlo? Y para el año en su conjunto, ¿prevé ahora que el efecto precio/coste sea positivo?

Vamos por buen camino. Hablamos de una mejora secuencial de los márgenes, la cual hemos observado, y seguimos esperando que los márgenes mejoren. Reafirmamos nuestro objetivo de incrementales del 30% y creo que va a ser un buen año para nosotros.

La siguiente pregunta será de Steve Volkmann, de Jefferies.

Habla James en lugar de Steve. Quería abordar el tema de la adquisición. Mencionó que existe un potencial de sinergias de ingresos que aún no está descontado. ¿Podría explicarnos cómo funcionaría ese mecanismo? Y en cuanto a las sinergias de costes, ¿cuál sería el plazo de realización tras el cierre?

Dejaré que Julie hable sobre los costes. Es un plan plurianual. Pero creo que, si analizamos la adquisición de forma general, realmente nos beneficia. Amplía nuestra capacidad para participar en fases tempranas de diseño. Si pensamos en el trabajo de diseño de ingeniería que se realiza muy al principio y para el cual la detección de incendios es integral, eso es clave desde nuestro punto de vista.

Es un negocio con un alto componente de ingeniería y operan en un sector muy regulado, de forma no muy distinta a la nuestra, pero cuentan con una cartera de productos que ofrece soluciones para aplicaciones complejas. Por tanto, creo que para nosotros se trata de la capacidad de participar en mercados donde nosotros somos fuertes y ellos no. Así, podemos tomar esos conjuntos de soluciones y expandirlos en dichos mercados. Eso forma parte del mercado direccionable del que hablamos.

Si pensamos en un par de mercados donde tenemos una fortaleza real, uno es en las Américas, donde ellos no tienen presencia; es decir, simplemente no cuentan con esa cobertura allí. Quieren tenerla y nosotros les ayudaremos a lograrlo. El otro es Oriente Medio, donde ellos están empezando a crecer y nosotros somos muy fuertes. Eso representa más de 2/3 del crecimiento del mercado direccionable que mencionamos.

Así que, si combinamos su conjunto de soluciones con el nuestro, disponemos de la gama completa que nuestros clientes finales realmente buscan, y podemos tener un acceso más temprano cuando están diseñando basándose en los requisitos regulatorios, es decir, cuando están diseñando esa plataforma para la detección de incendios y gases. Creemos que esto va a ser una gran victoria.

Y una pregunta de seguimiento sobre las sinergias de costes. Prevemos que estas comiencen, quizás, en la segunda mitad del primer año de propiedad, y esperamos realizarlas plenamente en unos 3 años.

Constan de diversos elementos, partidas operativas y de cadena de suministro habituales, tal vez algo de funciones de back office, pero son ese tipo de cosas, y estamos muy entusiasmados con el potencial y la expansión de márgenes de cara al futuro.

Genial. Y también quería abordar el tema de la detección internacional. De nuevo, las ventas orgánicas fueron más débiles y mencionó la debilidad en Oriente Medio y Europa. Por tanto, ¿qué está integrado en el guidance? ¿Cuándo cree que se normalizarán? ¿Y qué le da la confianza de que se normalizarán de cara al futuro?

Y creo que también hubo una especie de pedidos de detección de gran volumen, de carácter puntual, en Latinoamérica que generaron una comparativa difícil. ¿Podría cuantificar eso para nosotros para que podamos analizar el impacto por componentes?

Ciertamente. El año pasado tuvimos un par de puntos de lo que habría sido el crecimiento de 2026, que ejecutamos en '25 basándonos en la disponibilidad de financiación de los clientes. Por tanto, adelantaron ese volumen. Así que, sin duda, es una comparativa difícil porque eso nos proporcionó, creo, un crecimiento global del 12%. Pero cuando se analiza el 2026, que es en el que nos encontramos ahora, seguimos esperando un buen crecimiento general.

En el primer trimestre, lo ocurrido con el conflicto y la consecuente pausa que vimos en Europa supuso, sin duda, un lastre para el trimestre. Pero, como he señalado, estamos viendo una buena entrada de pedidos y la cartera de proyectos es muy sólida.

Lo que ha sucedido es que se ha producido un retraso y una ralentización en el negocio de proyectos. La adjudicación de proyectos se ha frenado considerablemente. Esto ha afectado, sin duda, a Oriente Medio, pero también a Europa. Y aunque Asia-Pacífico funcionó bien en el primer trimestre, su negocio de detección se vio afectado en cierta medida debido a esos proyectos.

Lo que diría es que Oriente Medio añade incertidumbre, ciertamente, y lo sabemos. Y lo más importante, quisiera señalar que, para nuestros empleados, clientes y todos los allí presentes, nuestros pensamientos y oraciones están con ellos. Pero nuestra expectativa es que, si superamos esto para mediados de año, tendremos una visibilidad bastante buena para el resto del ejercicio y confianza en nuestra posición actual.

Y solo para añadir una aclaración, el pedido de gran volumen al que se refería Steve pertenece al segmento de las Américas, no al segmento Internacional.

Sí, correcto, Latinoamérica.

[Instrucciones del operador] La siguiente pregunta será de Brian Brophy, de Stifel.

Solo para dar seguimiento a la discusión sobre Oriente Medio. Supongo que hemos oído de forma anecdótica que hay equipos dañados allí que necesitan ser reemplazados. ¿Están manteniendo conversaciones con los clientes sobre este tema en este momento? ¿Y cómo deberíamos considerar que esto podría traducirse potencialmente en un viento a favor para su negocio en algún momento en el futuro?

Sí. Gracias por la pregunta. Bueno, creo que, en términos generales, ha sido difícil para nuestros clientes finales operar en condiciones normales debido a lo que ha mencionado. Y, ciertamente, esos daños son parte de ello, además de la operativa normal.

Hemos visto que el negocio diario y el componente de negocio de reposición en Oriente Medio se desaceleraron considerablemente en el primer trimestre, lo cual es indicativo de lo que acaba de mencionar.

Sin duda, estamos manteniendo un contacto estrecho con los clientes para asegurar que estamos preparados y somos capaces de apoyarlos a medida que recuperen su ritmo operativo. Y, obviamente, ellos ya están intentando averiguar cómo lograrlo. Eso es parte de lo que esperamos ver.

Podría haber algunos vientos a favor en la segunda mitad del año mientras intentamos apoyar ese proceso, y estaremos preparados para ello. En esta etapa, se trata de un componente adicional para el negocio. Pero, en este momento, yo diría que supondría un potencial al alza.

Sí. Es de ayuda. Y también quería preguntar sobre los márgenes brutos. Obviamente, se observa una buena mejora respecto al primer trimestre de hace un año.

Tengo curiosidad por saber cuánto... sí, ¿qué parte del beneficio se debió a efectos transaccionales de FX? ¿Se trató principalmente de un viento a favor de precio/coste? ¿Y tienen alguna actualización sobre su perspectiva respecto a los márgenes brutos para este año?

Sí. Gracias por la pregunta. Sí, diría que la mayor parte de la expansión del margen bruto proviene de precio/coste, pero también vimos una buena productividad y algunas iniciativas interesantes por parte de nuestro equipo de operaciones que también contribuyeron. La parte de FX es una porción menor del total. Fue, primordialmente, algo operativo.

Sí, Brian, si recuerdas, lo que comentamos el año pasado es que íbamos a gestionar estos costes de los insumos y combinar nuestra productividad con los precios estratégicos adecuados para ayudar a gestionar las necesidades de nuestros clientes y el impacto en el valor. Y eso es exactamente lo que ha hecho el equipo. Por tanto, la obtención de esas eficiencias y productividad, junto con las medidas de precios, ha dado como resultado lo que esperábamos y, ciertamente, donde nos encontramos.

Sí. Y, para dar seguimiento, estamos en camino de alcanzar ese 30% de incrementales y márgenes brutos en ese rango del 47%, 48% para el año.

La siguiente pregunta será de Jeff Van Sinderen, de B. Riley FBR.

Permítame añadir mis felicitaciones por la adquisición de Autronica. Suena muy bien y entiendo que es un plan plurianual. Solo quería aclarar, ¿deberíamos anticipar que sería dilutivo para los márgenes de EBITDA consolidados en los primeros trimestres? ¿O cómo deberíamos plantearlo?

Sí, ligeramente. Sí. Sí. Sus márgenes son... ya revelamos que son aproximadamente un 20% de márgenes de EBITDA, algo inferior, pero mejorarán con el tiempo, y también tendremos una expansión del margen bruto allí.

De acuerdo. Y pensando en ello, ¿cree que estamos ante... soy consciente de que hay muchos factores en juego, pero cree que estamos ante algo de unos pocos cientos de puntos básicos, o es que hay una brecha bastante considerable entre el 20% y donde están operando ustedes? Solo me pregunto qué orden de magnitud deberíamos anticipar.

No demasiado, un punto o algo así, 50 puntos básicos, no es un impacto enorme.

De acuerdo. Es de ayuda. Genial. Y luego, supongo, mirando la cadena de suministro, sé que hay interrupciones y ciertos aspectos de la cadena de suministro que suponen un reto para algunos. Me preguntaba si, considerando el contexto geopolítico y demás, y dado que existen ciertas limitaciones, están viendo algo de eso, ¿algún desafío que estén vigilando en la cadena de suministro?

Ciertamente lo estamos. Y diría que es probable que esto continúe. De hecho, en algunas de nuestras posiciones de inventario, hemos incrementado las existencias de forma electrónica para protegernos. La cadena de suministro no... no creo que hayamos visto una normalización de la cadena de suministro desde el COVID. Pero hemos visto algunos indicios. No hemos visto que esto tenga un impacto material en el negocio.

Es decir, hemos tenido costes que estamos vigilando y gestionando desde una perspectiva logística, especialmente con lo que está ocurriendo en Oriente Medio, lo que podría requerir algunas medidas de precios, pero lo estamos siguiendo de cerca.

La otra cuestión que podría tener un impacto es la de las resinas; para añadir a eso, también las estamos vigilando.

Al no haber más preguntas, damos por concluida nuestra sesión de preguntas y respuestas. Devuelvo la palabra a Larry De Maria para sus comentarios finales.

Gracias. Agradecemos que se hayan unido a la llamada esta mañana y su continuo interés en MSA Safety. Si se perdieron alguna parte de la llamada de hoy, hoy mismo se habilitará una reproducción de audio en nuestro sitio web de Investor Relations y estará disponible durante los próximos 90 días. Esperamos volver a informarles sobre nuestro progreso continuo el próximo trimestre.

La conferencia ha concluido. Gracias por asistir a la presentación de hoy. Ya pueden desconectarse.