Damas y caballeros, bienvenidos a la conferencia telefónica para inversores y analistas de Merck sobre el primer trimestre de 2026. [Instrucciones del operador] Cedo la palabra a Florian Schraeder, responsable de Relaciones con Inversores, quien dirigirá esta conferencia. Adelante, señor.

Gracias, Sarah. Agradezco enormemente que todos nos acompañen en nuestra conferencia de resultados del Q1 '26. Mi nombre es Florian Schraeder y soy el responsable de Relaciones con Inversores de Merck. Es un placer contar con la presencia de Kai Beckmann, nuestro Group CEO, y de Helene von Roeder, Group CFO. Kai y Helene nos guiarán a través de las diapositivas clave y los aspectos financieros más destacados del pasado trimestre. Además, Kai aprovechará la oportunidad para ofrecer una actualización sobre la dirección estratégica de la compañía.

Para la sesión de preguntas y respuestas, nos acompañarán también Jean-Charles Wirth, CEO de Life Science; Danny Bar-Zohar, CEO de Healthcare; y Benjamin Hein, CEO de Electronics. Con esta extensa introducción, le cedo la palabra a Kai para comenzar.

Gracias, Florian, por la presentación, y bienvenidos todos a nuestra conferencia de resultados del Q1. Pasemos a la diapositiva 5. Lo que ha caracterizado a este trimestre, yo lo llamaría un comienzo sólido para 2026 a pesar de los desafíos globales. Orgánicamente, las ventas del grupo aumentaron un 2.9% y el EBITDA pre subió un 5.3%. Life Science & Electronics mostraron un robusto crecimiento orgánico de las ventas del 8% y el 4%, respectivamente, compensando un moderado descenso en healthcare.

Ahora, permítanme llamar su atención sobre el extraordinario desempeño de Process Solutions, que alcanzó un crecimiento de doble dígito del 16% en el trimestre. Por primera vez desde el Q1 2023, Process Solutions reportó más de EUR 1 billion en ventas en un solo trimestre. El descenso orgánico de Healthcare del -3% se debió principalmente a la competencia de genéricos para Mavenclad en los EE. UU. Aparte de eso, vimos una contribución sólida de nuestra franquicia de enfermedades raras con un impacto en la cartera del 4%.

Pasando a Electronics, que mostró un desarrollo positivo de las ventas orgánicas en el Q1, impulsado por un crecimiento de doble dígito en materiales para semiconductores. El sólido comienzo de año en general y el cierre especialmente fuerte del trimestre han permitido elevar nuestro guidance para el año completo 2026. También recordarán que publicamos nuestro guidance apenas una semana después de que estallara la crisis en Oriente Medio. Desde entonces, hemos ganado más visibilidad sobre las tendencias macroeconómicas y, por tanto, hoy estamos reflejando estos avances en nuestra actualización del guidance para 2026.

Por último, en la AGM del 24 de abril, nuestros accionistas aprobaron una propuesta de dividendo de EUR 2.2 por acción. Pasemos ahora a la Diapositiva 6 para obtener una visión general de nuestro desempeño por sector de negocio. Life Science fue el mayor contribuyente con un crecimiento de ventas orgánicas de más del 8.3%. Las tres unidades de negocio de Life Science lograron un crecimiento orgánico, lideradas por Process Solutions, que experimentó una aceleración visible del crecimiento hacia el final del trimestre, resultando en una tasa de crecimiento muy por encima de la aspiración media a medio plazo de alrededor del 10%. Discovery Solutions y Advanced Solutions evolucionaron según lo previsto.

Healthcare registró una caída en las ventas orgánicas del -3.4%, impulsada por el descenso previsto de Mavenclad ante la competencia de genéricos en los EE. UU. Sin embargo, permítanme destacar CM&E, que demostró una resiliencia continua, así como un crecimiento sostenido de doble dígito. Electronics creció un 4.2% orgánicamente, ya que nuestro negocio de semiconductores subió gracias al crecimiento de doble dígito de la franquicia de materiales para semiconductores.

Pasando ahora al lado derecho de la diapositiva. El EBITDA pre aumentó un 5.3% orgánicamente frente al mismo trimestre del año pasado. Los vientos en contra de FX tuvieron un impacto negativo del -5.7%. Tengan en cuenta que experimentamos un viento en contra de divisas desproporcionado en el Q1 en relación con lo que esperábamos para el año completo. Como señalamos en nuestra conferencia de resultados del Q4, el EBITDA pre en el Q1 se vio respaldado por dos efectos puntuales. Primero, la desinversión de nuestra cartera de IP de OLED a Universal Display Corporation, que resultó en una ganancia de EUR 42 million en electronics. Y segundo, indicamos que podría incurrirse en una posible recuperación de costes en relación con una disputa por etiquetado incorrecto de un proveedor, no relacionada con la calidad del producto. Me complace confirmar que hemos cerrado este asunto con éxito, lo que ha resultado en una ganancia adicional de EUR 25 million en electronics. Con esto, cedo la palabra a Helene para una revisión más detallada de nuestras cifras financieras.

Muchas gracias, Kai, y también le doy una cálida bienvenida de mi parte. Estoy ahora en la Diapositiva 8 para ofrecer una visión general de nuestras cifras clave en el primer trimestre. Las ventas netas reportadas cayeron un -2.8% hasta EUR 5.134 billion. El crecimiento orgánico del 3% se vio compensado, tal como indicamos en nuestra última conferencia de resultados, por vientos en contra de FX desproporcionados este trimestre, especialmente por las divisas de EE. UU. y Asia. Esperamos que este impacto disminuya a lo largo del año.

El EBITDA pre reportado disminuyó un 0.3% hasta los EUR 1.530 billion. Sin embargo, de forma orgánica, el EBITDA pre creció un 5%, impulsado por Life Science y dos extraordinarios en Electronics, tal como acaba de mencionar Kai. El margen de EBITDA pre mejoró 70 puntos básicos interanuales hasta el 29.8%, manteniendo el margen subyacente aproximadamente estable. El EPS pre mostró una tendencia similar al EBITDA pre y alcanzó los EUR 2.11 por acción, frente a los EUR 3.12 por acción en el Q1 '25, apoyado también por unos costes financieros inferiores a lo previsto. Esta tendencia da lugar a la previsión de que el punto medio de nuestro resultado financiero en 2026 será 10 millones más bajo de lo guiado en marzo.

El flujo de caja operativo aumentó significativamente un 47.2% hasta los EUR 880 million, reflejando cambios en otros activos y pasivos. Han oído a Kai hablar de la aceleración del impulso en Life Science hacia finales del trimestre. Esto, en particular, afectó al desarrollo de nuestro capital circulante al 31 de marzo. Con el fin de respaldar el crecimiento futuro, mantuvimos niveles de inventario elevados. Al mismo tiempo, observamos un aumento significativo de las cuentas a cobrar comerciales vinculado al fuerte incremento de las ventas al cierre del trimestre.

La deuda financiera neta disminuyó moderadamente un 3.5% hasta los EUR 8.318 billion en comparación con el cierre de diciembre del año pasado, impulsada en gran medida por un sólido flujo de caja operativo y un CapEx focalizado.

Ahora permítanme pasar a una visión detallada de nuestras tres unidades de negocio, empezando por Life Science. Este es el primer trimestre en el que informamos bajo una nueva estructura organizativa y basándonos en nuestra recién implementada estrategia de go-to-market. Como recordatorio, el alcance de Process Solutions permanece sin cambios. Mientras que Advanced Solutions comprende ahora nuestro negocio en agua para laboratorios, diagnóstico y materiales regulados, biomonitoreo, así como servicios de ensayos por contrato y de desarrollo y fabricación por contrato. Nuestra tercera unidad, Discovery Solutions, combina nuestras franquicias de química y biología.

Las ventas de Life Science crecieron orgánicamente un 8.3% en el Q1. Esto se ha visto impulsado por una aceleración en Process Solutions, respaldada por una sólida demanda subyacente de soluciones de downstream processing y de un solo uso hacia finales del trimestre, junto con una acumulación limitada de stock de seguridad por parte de los clientes y nuevos proyectos de clientes; no solo las ventas reales, sino nuestra entrada de pedidos también fue fuerte de nuevo en el Q1 y el ratio book-to-bill se mantuvo cómodamente por encima de 1. Dado que hemos cerrado la adquisición de JSR el 3 de abril, contaremos con una oferta más amplia en nuestro negocio de downstream a partir del Q2. Esta transacción añade capacidades avanzadas de cromatografía de proteína A, mejorando nuestra capacidad para ofrecer soluciones de purificación de proteínas más eficientes y escalables que respaldan la producción biofarmacéutica acelerada.

Pasando a Discovery Solutions, las ventas aumentaron un 1.6% orgánicamente frente a una base de comparables baja y en medio de los vientos en contra persistentes por el gasto moderado en los sectores académico y gubernamental, así como por un entorno de mercado cambiante en China. Advanced Solutions registró un crecimiento de ventas orgánicas del 4% en un mercado que mejora gradualmente, impulsado por el sector de pruebas industriales y clientes de la gran industria farmacéutica. El EBITDA pre aumentó un 7.4% orgánicamente en el Q1, con un margen de EBITDA pre que subió 50 puntos básicos interanual, impulsado principalmente por los volúmenes en Process Solutions. El gasto en M&S y administración se mantiene estable, lo que refleja la disciplina de costes, mientras que los gastos de I+D han aumentado según lo previsto para asegurar el crecimiento futuro y la diferenciación.

Pasando a la diapositiva 10 para compartir detalles sobre los avances en nuestro negocio de healthcare. Healthcare reportó una caída de ventas orgánicas del -3.4% en el Q1, lo cual está por debajo de nuestra indicación proporcionada en la conferencia de resultados del Q4. Las razones principales son las ventas de Mavenclad en los EE. UU. y la estacionalidad positiva en China. En cuanto a las franquicias, las ventas de rare diseases fueron el mayor contribuyente al crecimiento, incluyendo una contribución de 4.4 puntos porcentuales de SpringWorks y las ventas iniciales del prometedor lanzamiento de pimicotinib en China. Como se indicó en nuestra llamada de marzo, las ventas de Ogsiveo y Gomekli bajaron secuencialmente debido a los efectos de acumulación de stock en los EE. UU.

CM&E registró un ligero incremento orgánico del 1.2% frente a comparables difíciles. Esto se ve respaldado por la estacionalidad positiva en China, como se mencionó anteriormente, y compensado por la estacionalidad negativa en Oriente Medio. Fertility disminuyó un -5.2% orgánicamente en el Q1, debido principalmente a los vientos en contra persistentes en los precios de Gonal-f en los EE. UU. La mayor parte de esto se anualizará en el Q2, lo que sugiere que la trayectoria de Gonal-f debería mejorar hasta estabilizarse durante el resto del año. Pergoveris, por otro lado, continuó su crecimiento muy sólido, con un aumento del 20% orgánicamente en el Q2. Y seguimos preparándonos para el lanzamiento en los EE. UU. en el H2.

Las ventas de Oncology bajaron un -4.9%, reflejando principalmente la competencia de Erbitux y Bavencio. N&I disminuyó un -9.2% en medio de la continua erosión de rebates, en línea con el mercado de interferón y la competencia de genéricos para Mavenclad en los EE. UU. El negocio de Mavenclad fuera de los EE. UU. creció a doble dígito. Unas palabras sobre nuestra pipeline antes de pasar a los márgenes. En abril anunciamos la dosificación del primer paciente en nuestro programa de Fase III de enpatoran, basándonos en los alentadores datos de la Fase II. Los estudios ELOWEN están evaluando a pacientes hospitalizados con lupus con manifestaciones cutáneas activas.

Pasando a la rentabilidad, el EBITDA pre disminuyó un -8% orgánicamente. Esto es mejor que la caída orgánica en ventas a pesar de una I+D significativamente mayor, lo que implica una ejecución rápida de las medidas de costes. Sin embargo, teniendo en cuenta la ligera dilución de SpringWorks y los significativos vientos en contra de FX, el margen de EBITDA pre se situó en un muy saludable 35%. Basándonos en nuestra guidance actualizada, que Kai presentará en un momento, seguimos esperando márgenes más bajos para el resto del año debido a las ventas planas de margen en los EE. UU. y a las inversiones de lanzamiento, como las de pimicotinib y Pergoveris.

Pasamos a la división de Electronics en la diapositiva 11. Orgánicamente, las ventas aumentaron un 4.2% en el Q1, mientras que los vientos en contra por el tipo de cambio de un -7.5% fueron más pronunciados en este segmento, y un efecto de cartera de -10.6% derivado de la desinversión de Surface Solutions provocó una caída de las ventas reportadas del -13.9%. El sólido crecimiento orgánico fue impulsado por el fuerte desempeño de nuestro negocio de Semiconductor Solutions, que creció orgánicamente un 7.5%, alentado por el crecimiento continuo en materiales para semiconductores con una tasa de crecimiento orgánico de doble dígito bajo. El crecimiento saludable sigue siendo impulsado por la IA, los nodos avanzados junto con los nodos especializados y maduros en Asia. Nuestro negocio de DS&S funcionó conforme a nuestras expectativas en el Q1, con las ventas estabilizándose trimestre a trimestre. En Optronics, el desarrollo del Q1 es consistente con la dinámica que señalamos durante nuestra última conferencia trimestral. Para fortalecer nuestra posición en metrología e inspección, recientemente abrimos un nuevo centro cerca de Grenoble, ampliando nuestra capacidad de producción de herramientas que permiten a nuestros clientes desarrollar la próxima generación de artículos.

En cuanto a la rentabilidad, el EBITDA pre aumentó significativamente un 30.1% orgánicamente, con un margen EBITDA pre del 34.6%, a pesar de los fuertes vientos en contra de divisas y el efecto positivo de la cartera. Es importante señalar que el margen EBITDA pre se vio significativamente elevado por partidas extraordinarias que totalizan EUR 68 million relacionadas con la desinversión de la cartera de OLED IP a UDC y por la recuperación de costes vinculada a una disputa por etiquetado incorrecto de un proveedor no cualificado.

Antes de ceder la palabra a Kai, permítanme también comentar brevemente sobre nuestro balance general y el flujo de caja. Como pueden ver en la diapositiva 12, nuestro balance general aumentó en EUR 1.6 billion en comparación con el cierre de diciembre de 25. Aumentó de EUR 51.5 million a EUR 53.1 billion, lo que supone más de EUR 1.1 billion y se relaciona con un aumento en el patrimonio neto impulsado por el beneficio después de impuestos de EUR 669 million y un aumento del OCI de más de EUR 550 million. Nuestro ratio de solvencia se mantiene estable en 56%. Observando más de cerca los movimientos importantes en el activo, por favor recuerden que esta es una comparación frente a diciembre de 2025. Las cuentas a cobrar aumentaron de EUR 3.9 billion a EUR 4.3 billion, impulsadas por efectos de tipo de cambio y un fuerte desempeño de ventas hacia el final del trimestre. Las existencias subieron ligeramente de EUR 4.6 billion a EUR 4.8 billion, principalmente debido a efectos de tipo de cambio. El fondo de comercio y otros activos intangibles aumentaron de EUR 25.6 billion a EUR 26 billion y otros activos subieron de EUR 4.7 billion a EUR 5.1 billion, ambos principalmente debido a efectos de tipo de cambio.

Pasando a la última diapositiva de la sección financiera, la comparación interanual de los flujos de caja. El flujo de caja operativo aumentó significativamente de EUR 556 million en el Q1 '25 a EUR 818 million en el Q1 '26, a pesar de una disminución en el beneficio después de impuestos. Los cambios en otros activos y pasivos pasaron a ser positivos, contribuyendo con EUR 30 million en comparación con los minus EUR 224 million del Q1 '25, impulsados por mayores ingresos diferidos por mercancías en tránsito y un aumento en el devengo de intereses de bonos. Los cambios en el capital circulante mejoraron en EUR 75 million interanual, situándose en minus EUR 322 million. El flujo de caja de inversión aumentó significativamente hasta minus EUR 755 million desde EUR 419 million en el Q1, lo que supone un cambio de EUR 336 million, impulsado por las inversiones a corto plazo y el pago por la adquisición de JSR chromatography. El flujo de caja de financiación mejoró significativamente de minus EUR 1.6 billion en el Q1 '25 a minus EUR 62 million en el Q1 '26, ya que el flujo de caja de financiación del año anterior incluyó un reembolso de EUR 1.5 billion de bonos denominados en dólares estadounidenses. Con esto, cedo la palabra a Kai para las perspectivas.

Gracias, Helene. Pasemos ahora a la diapositiva 15 para compartir con ustedes nuestra actualización de guidance. Primero, mi comentario inicial sobre la mejor visibilidad tras navegar dos meses más dinámicos y el fuerte impulso que seguimos construyendo en todos los negocios. Basándonos en ello, estamos ajustando nuestro corredor de objetivos para 2026 para el grupo, esperando ahora entre EUR 20.4 billion y EUR 21.4 billion en ventas, y un EBITDA pre en el rango de EUR 5.7 billion a EUR 6.1 billion.

La mayor parte de este ajuste es el resultado de nuestras previsiones sobre un mayor impulso en nuestro negocio de Life Science en el sector sanitario, que está navegando bien en un entorno complejo. Como consecuencia, el corredor implícito para el crecimiento orgánico de las ventas del grupo se ha desplazado al 0% - 3%, frente al -1% - 2% anterior. Nuestra previsión del impacto de divisas en las ventas era anteriormente del -4% al -2% y ahora se espera que se sitúe entre el -3% y el -1%. Y el crecimiento del EBITDA del grupo pre-crecimiento orgánico se espera ahora en un rango del -2% al 2%, frente al -4% al 1%. Asimismo, el impacto previsto de divisas en el EBITDA pre se ha actualizado al -5% - 2%, frente al -7% - 3% anterior. El guidance de EPS pre se sitúa ahora entre EUR 7.50 y EUR 8.20 por acción, frente al rango anterior de EUR 7.10 a EUR 8.

Para aportar más detalles por sector de negocio, veamos la diapositiva 16. Empezando por Life Science, estamos aumentando nuestro guidance de crecimiento de ventas orgánicas subyacentes, situándolo entre el 4% y el 7%, frente al 3% - 6% anterior. Esto está respaldado por el sólido desempeño de nuestro negocio de Process Solutions al cierre del trimestre. Para Advanced and discovery solutions, nuestras previsiones subyacentes no han cambiado. Anticipamos una mejora en las condiciones del mercado en cuanto a financiación para biotecnología y la estabilización de la investigación académica, mientras navegamos en el cambiante entorno de mercado en China. Ahora esperamos que el EBITDA pre muestre un incremento orgánico de entre el 4% y el 8%, frente al 2% - 6% anterior.

Pasando al sector sanitario. Hemos elevado nuestro guidance de crecimiento de ventas orgánicas en 1 punto porcentual, situándolo entre el -6% y el -3%, lo que refleja principalmente 2 meses adicionales de ventas de Mavenclad en EE. UU. En consecuencia, también hemos incrementado nuestro guidance de EBITDA orgánico pre, situándolo entre el -12% y el -8%, frente al -14% - 10% anterior. Respecto a Mavenclad en EE. UU., tengan en cuenta que nuestra metodología de previsión no ha cambiado. Tenemos en cuenta lo que ya está registrado y mantenemos una visión conservadora para el resto del año. Podría haber cierto potencial alcista a corto plazo en esta previsión. Sin embargo, la visibilidad más allá de las próximas semanas es limitada ante la entrada de nuevos genéricos. En comparación con el Q1, esperamos un crecimiento orgánico más débil en el Q2 debido a efectos de temporalidad y, probablemente, a una menor contribución de Mavenclad, mientras que en el H2 veremos la contribución de SpringWorks pasando a ser orgánica.

Asimismo, cabe señalar que, como parte de nuestros esfuerzos continuos para optimizar nuestro negocio sanitario, estamos reestructurando nuestra franquicia en 4 áreas terapéicas para alinear nuestra oferta de productos con las capacidades comerciales necesarias. Las 4 TA son enfermedades raras, cardiometabólica, fertilidad y endocrinología, y cuidados especializados, siendo esta última la combinación de oncología y N&I. Informaremos bajo la nueva estructura a partir del Q2 y, para facilitar sus modelos, compartiremos con ustedes los datos históricos de la nueva estructura a su debido tiempo.

Para Electronics, confirmamos nuestro guidance de ventas orgánicas y las proyecciones de crecimiento de EBITDA pre, incluyendo los rangos del guidance. En resumen, el Q1 ha sido un comienzo de año sólido en un entorno complejo. Mediante una ejecución disciplinada, hemos capturado oportunidades en toda nuestra cartera. Aunque las condiciones macroeconómicas siguen siendo exigentes, ahora tenemos una mayor claridad sobre las acciones que tomaremos y los mercados en los que podemos ganar. Nuestro guidance actualizado refleja estas previsiones.

Dicho esto, permítanme ampliar la perspectiva para ofrecerles mi visión inicial sobre la dirección estratégica de Merck Group de cara al futuro. Merck opera desde una posición de fortaleza. Estamos posicionados estratégicamente en mercados de crecimiento, desde NAP hasta clientes y pacientes que operan en toda la cadena de valor del amplio espectro de las ciencias de la vida. Nuestra experiencia en biología, química y física, combinada con nuestra posición única tanto como facilitador como usuario de IA, nos proporciona una base sólida para impulsar la innovación de próxima generación. Observamos que las necesidades de los clientes y pacientes están cambiando. La profunda transformación tecnológica se está acelerando y los mundos digital y físico están convergiendo, impulsados por la inteligencia artificial. La IA acelera drásticamente el descubrimiento y la I+D en etapas tempranas, reduciendo el tiempo necesario para identificar fármacos, materiales y candidatos biológicos prometedores. A medida que los ciclos de innovación se comprimen, la ventaja competitiva se desplaza hacia las fases finales (downstream) hacia aquellas empresas que puedan validar, fabricar, escalar y comercializar innovaciones con rapidez. En este contexto, Merck está posicionada de manera única para liderar gracias a nuestra diversa cartera y nuestras capacidades inherentes.

¿Cómo vamos a abordar esto? Para aprovechar al máximo estas oportunidades, comparto nuestra nueva dirección estratégica. Está diseñada para crear un valor superior para clientes y pacientes y, a su vez, para generar un crecimiento estructural más sólido con márgenes atractivos para Merck. Específicamente, aprovecharemos 4 flujos, sobre los cuales volveré en un momento. En última instancia, no solo adaptaremos nuestra oferta verticalmente, sino que también agruparemos e integraremos nuestras capacidades. En resumen, optimizaremos la velocidad y la escalabilidad donde sea necesario, aprovechando nuestra huella única. Dicho esto, mantenemos nuestro firme compromiso con el guidance a medio plazo compartido con ustedes durante nuestro Capital Markets Day el año pasado. Planeamos desbloquear el crecimiento y la creación de valor a través de 4 flujos estratégicos. Esto ayudará a elevar nuestra compañía hacia una mayor velocidad y un mejor escalado. La ejecución será crucial para la implementación de nuestra estrategia.

En primer lugar, nos centraremos en los impulsores de valor de alto crecimiento. Continuaremos aplicando un enfoque de gestión de cartera disciplinado, priorizando los productos y negocios que generen el mayor valor. En segundo lugar, desplazaremos carteras de productos seleccionadas hacia soluciones de flujo de trabajo integradas. Esto significa pasar de productos independientes a soluciones integradas de extremo a extremo (end-to-end), donde podamos resolver problemas de alto valor para los clientes y aprovechar nuestra experiencia existente. En tercer lugar, aprovecharemos las capacidades de plataforma en todos los negocios. Identificaremos capacidades para integrar y crear plataformas en toda la empresa, lo que nos permitirá apoyar mejor a nuestros negocios y mejorar nuestra agilidad, velocidad y escala. En cuarto lugar, buscaremos y escalaremos la innovación mediante M&A y licencias (in-licensing). Vemos las M&A como un motor de crecimiento para todos los negocios, claramente alineadas con los impulsores de valor de alto crecimiento. Por encima de todo, implementaremos estos 4 pilares de forma progresiva, esperando que su impacto financiero se materialice gradualmente mientras respaldamos nuestro guidance a medio plazo en mercados selectos de alto valor.

Ahora en la página 20, desarrollaré nuestra sólida experiencia que abarca desde productos independientes hasta ofertas integradas de extremo a extremo. Hemos observado un cambio en diversas áreas hacia una mayor demanda de soluciones que atraviesan diferentes partes de la cadena de valor, como materiales, consumibles, equipos, herramientas, software y servicios. Esto es esencial para resolver los problemas de nuestros clientes y lo denominamos soluciones de flujo de trabajo integradas. Para abordar estos requisitos más integrados, también tenemos que trabajar de una manera más integrada en nuestra propia compañía. A esto lo llamamos capacidades de plataforma. Por ejemplo, planeamos desarrollar un enfoque de despliegue de IA, integración post-fusión, desinversiones (carve-out) y sistemas de gestión integrados. Si bien esto sirve como una dirección estratégica, no solo a medio sino también a largo plazo, es un viaje importante el que emprendemos. Y no estamos partiendo de cero. Permítanme destacar 2 de nuestros ejemplos de gran éxito en bioprocesamiento e integración heterogénea. En bioprocesamiento, ya hemos logrado avances significativos para convertirnos en un proveedor de soluciones de flujo de trabajo integradas, combinando consumibles, como nuestros bancos, con instrumentos como nuestros biorreactores, apoyando los pasos de procesamiento en múltiples puntos de control críticos y controlados por productos de software como nuestra solución VAT. En el área de rápido crecimiento de la integración heterogénea para semiconductores avanzados, complementamos nuestros materiales avanzados con herramientas como metrología e inspección para ofrecer un enfoque más integrado a nuestros clientes.

Ahora en la página 21. No les sorprenderá que aprovecharemos movimientos inorgánicos para invertir en las oportunidades que tenemos por delante. Las M&A siempre han sido y siguen siendo un componente crucial, y ampliaremos nuestro alcance de M&A. Dicho esto, mantendremos la disciplina en línea con nuestra dirección estratégica. Por encima de todo, optimizaremos nuestra cartera en todo el grupo, alineándola con los impulsores de valor de alto crecimiento identificados. Las M&A también serán un componente importante en el contexto de la innovación programática. Esto incluye transacciones específicas para mejorar nuestra oferta de productos y acelerar nuestro enfoque de soluciones integradas. Y también podríamos expandirnos hacia oportunidades para fomentar nuestras capacidades internas. A continuación, impulsaremos la innovación externa para construir una cartera (pipeline) farmacéutica con riesgo equilibrado, fortaleciendo el desarrollo en etapas tempranas y medias. Y estamos comprometidos a gestionar el margen EBITDA de healthcare por encima del 30%, con un ratio de I+D sobre ventas hacia el 25% a medio plazo. Nuestros criterios financieros no han cambiado: por encima del WACC, con un EPS post-sinergias sin dilución (pre-accretion) y manteniendo en todo momento una sólida calificación de grado de inversión.

Ahora paso a la diapositiva 22. El consejo de administración y yo confiamos en nuestro camino a seguir. Hemos construido nuestra dirección estratégica sobre una base sólida, conectando nuestras capacidades e identificando nuevas fuentes de crecimiento. Al combinar nuestra fortaleza principal en biología, química y física con los datos, NAI se convertirá en una compañía más ágil que opera con mayor rapidez y escala. Y así es como serviremos mejor a clientes y pacientes. Merck tiene un potencial tremendo y tenemos por delante un viaje emocionante para desbloquear aún más de ese potencial. Por tanto, es hora de ponerse manos a la obra. Los mantendremos informados de forma continua y actualmente prevemos un evento específico e independiente durante el próximo año. Espero que estén tan entusiasmados como nosotros con el camino que tenemos por delante. Dicho esto, Florian, te cedo la palabra para que inicies la sesión de preguntas y respuestas.

Muchas gracias, Kai. Antes de continuar, solo una pequeña aclaración sobre el primer trimestre: tuvimos efectos de cartera negativos en electrónica. Con esto, le devuelvo la palabra a Sarah para que modere nuestra sesión de preguntas y respuestas.