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MPLX Lp (MPLX US)
Energía · Estados Unidos
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Earnings Call Transcript
Q1 2026 — MPLX Lp
2026-05-05
Energía
Presentación
Operador
Bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de MPLX. Mi nombre es Julie y seré su operadora en la llamada de hoy. [Instrucciones del operador] Tengan en cuenta que esta conferencia se está grabando. Ahora cedo la palabra a Kristina Kazarian. Kristina, puede comenzar.
Kristina KazarianDirectivo
Bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de MPLX. Las diapositivas que acompañan a esta llamada pueden consultarse en nuestro sitio web en mplx.com, bajo la pestaña Investor. Me acompañan hoy en la llamada Maryann Mannen, Presidenta y CEO; Chris Hagedorn, CFO; y otros miembros del equipo ejecutivo. Les invitamos a leer las declaraciones de safe harbor en la diapositiva 2. Hoy realizaremos declaraciones prospectivas. Los resultados reales pueden variar. Los factores que podrían causar que los resultados reales difieran también se incluyen allí, así como en nuestras presentaciones ante la SEC. Dicho esto, le cedo la palabra a Maryann.
Maryann MannenPresidente y Consejero Delegado
Gracias, Kristina. Buenos días y gracias por acompañarnos en nuestra llamada. MPLX obtuvo un EBITDA ajustado de más de $1.7 billion, lo que permitió un retorno de más de $1.1 billion a nuestros unitholders. 2026 es un año de ejecución, con múltiples inversiones que se espera pasen de la fase de construcción a la de operaciones y generación de EBITDA. Con la puesta en marcha de Secretariat I en abril, Harmon Creek III en el tercer trimestre y el complejo de tratamiento de gas Titan alcanzando una capacidad de tratamiento de más de 400 million cubic feet per day en el cuarto trimestre. Esto nos da la confianza de que el crecimiento interanual en 2026 superará al de 2025.
Los fundamentos subyacentes en el gas natural y los NGL siguen siendo sólidos. Vemos una oportunidad estratégica para dar soporte al aumento de la demanda de estas materias primas. Por ejemplo, en la cuenca de Delaware, en el Permian, tratamos más de 150 million cubic feet per day de nuestro gas agrio comprometido de productores en nuestra recientemente adquirida instalación Titan. Se espera que nuestro tercer pozo de inyección de gas ácido en la cuenca de Delaware se complete en el tercer trimestre. La expansión del complejo Titan sigue según lo previsto.
En el segmento downstream, la planta de procesamiento Secretariat I de 200 million cubic feet per day ha entrado en servicio. El trimestre pasado, anunciamos nuestra intención de ampliar aún más nuestra presencia en el procesamiento de gas con Secretariat II, con una capacidad adicional de 300 million cubic feet per day que se espera esté operativa en la segunda mitad de 2028. Una vez en servicio, nuestra capacidad total de procesamiento en la cuenca alcanzará aproximadamente 1.7 billion cubic feet per day. Estas inversiones refuerzan significativamente nuestra posición en la cuenca de Delaware, respaldando la actividad en las ventanas de gas agrio de bajo coste y extendiendo la competitividad de nuestra cadena de valor en su conjunto.
El gasoducto de gas natural Blackcomb sigue progresando según lo previsto y se espera que entre en servicio en el cuarto trimestre. La demanda de capacidad de transporte firme está impulsando expansiones en varios gasoductos de larga distancia. Los compromisos de volumen de los principales transportistas subrayan la competitividad de nuestra presencia, así como la durabilidad a largo plazo de nuestro sistema de gas natural.
Dentro de NGL, se espera que la expansión del gasoducto BANGL a 300,000 barriles por día entre en funcionamiento en el cuarto trimestre, proporcionando una capacidad de transporte crítica a medida que crecen los volúmenes de NGL en la cuenca. La construcción en nuestras instalaciones de fraccionamiento y exportación de la Costa del Golfo continúa avanzando según lo previsto y dentro del presupuesto. Nuestra cadena de valor de NGL totalmente integrada aporta una gran confianza en los volúmenes, la utilización y la durabilidad de los flujos de caja que estos activos generarán en los próximos años.
En un contexto de incertidumbre geopolítica constante, la importancia estratégica de la infraestructura energética de EE. UU. nunca ha sido más clara. La demanda mundial de energía segura y fiable sigue creciendo, y los clientes internacionales dependen cada vez más de Estados Unidos como proveedor preferente. MPLX está excepcionalmente bien posicionada para capitalizar esta oportunidad. Nuestra joint venture de la terminal de exportación de LPG está ubicada favorablemente a lo largo de la Costa del Golfo, lo que proporciona ventajas logísticas, competitivas y significativas.
En el Marcellus, la construcción de Harmon Creek III sigue encaminada para entrar en servicio en el tercer trimestre, lo que aumentará nuestra capacidad total de procesamiento a 8.1 billion cubic feet per day en el Noreste. Este proyecto, junto con nuestras expansiones asociadas de recolección y compresión, mejora nuestra capacidad para satisfacer las necesidades de los productores en zonas ricas en líquidos y respalda el crecimiento del volumen de transporte a largo plazo.
Más allá de 2026, el conjunto de oportunidades para el gas natural y los NGL sigue siendo sólido. Estamos destinando el 90% de nuestro plan de capital para crecimiento orgánico de $2.4 billion a estas oportunidades, lo que impulsará un crecimiento continuo de un solo dígito medio. Ahora cedo la palabra a Chris para que analice nuestros resultados operativos y financieros del trimestre.
Carl HagedornAnalista
Gracias, Maryann. La diapositiva 8 resume los aspectos más destacados del desempeño operativo y financiero del primer trimestre para nuestro segmento de Crude Oil and Products Logistics. El EBITDA ajustado del segmento aumentó $14 million en comparación con el primer trimestre de 2025. El incremento fue impulsado principalmente por tarifas más altas en todas las unidades de negocio, compensado parcialmente por un menor volumen de transporte de crudo por oleoductos. Los volúmenes de oleoductos disminuyeron un 4% interanual, debido principalmente a las paradas de refinación y actividades de mantenimiento de Marathon en las regiones del Midwest y la Costa del Golfo.
Los volúmenes de terminales también disminuyeron un 4% interanual, debido principalmente a una dinámica de mercado menos favorable y a la actividad de paradas en la industria de la refinación durante el primer trimestre. Pasando a la diapositiva 9. El EBITDA ajustado del segmento disminuyó $42 million en comparación con el primer trimestre de 2025. El ejercicio 2025 incluyó un beneficio extraordinario de $37 million asociado al acuerdo con el cliente. La disminución fue impulsada principalmente por un impacto de $45 million derivado de la desinversión de nuestros activos de gathering and processing no estratégicos en 2025, precios más bajos de los líquidos de gas natural y mayores gastos operativos. Estos factores compensaron el crecimiento de las filiales de participación y el aumento de volúmenes, incluyendo las adquisiciones.
Excluyendo los impactos de nuestra desinversión no estratégica en Rockies, los volúmenes de gathering aumentaron un 10% interanual debido al crecimiento de la producción en Utica y Permian, incluyendo las adquisiciones. Los volúmenes de procesamiento aumentaron un 2% interanual, debido principalmente al incremento de la producción en Marcellus y Permian. La utilización del procesamiento en Marcellus fue del 94% durante el trimestre, lo que demuestra la necesidad de capacidad incremental, ya que Harmon Creek III está posicionada para entrar en funcionamiento de forma 'just-in-time' en el tercer trimestre.
Los volúmenes totales de fraccionamiento disminuyeron un 3% interanual, debido principalmente a una menor recuperación de etano en Marcellus como resultado de los elevados precios regionales del gas en el primer trimestre. La tormenta invernal Fern en enero afectó los volúmenes de producción de petróleo crudo y gas natural, lo que supuso un viento en contra de aproximadamente $13 million para nuestros resultados del primer trimestre. Nos gustaría expresar nuestro agradecimiento a nuestros equipos en el terreno, cuyos esfuerzos ininterrumpidos permitieron mantener operaciones seguras y fiables en nuestros activos de MPLX durante la tormenta. Gracias a nuestro equipo.
En todo nuestro negocio, por cada cambio de $0.05 en el precio medio ponderado de los NGL, MPLX espera un impacto anual de aproximadamente $20 million en el EBITDA ajustado del segmento. Durante el primer trimestre, para gestionar esta exposición, MPLX ejecutó una cobertura económica sobre el 80% de este riesgo y reconoció una valoración negativa de mark-to-market de $56 million durante el trimestre. Este impacto será compensado por ganancias físicas a lo largo de 2026.
Como recordatorio, el primer trimestre suele ser nuestro trimestre con menores gastos relacionados con proyectos. Aunque esperamos que estos gastos en 2026 se mantengan estables respecto al año anterior, anticipamos un incremento secuencial de $50 million en el segundo trimestre, lo que refleja la estacionalidad de este trabajo relacionado con proyectos. Ahora, le cedo la palabra a Maryann para unas reflexiones finales.
Maryann MannenPresidente y Consejero Delegado
Gracias, Chris. MPLX cuenta con una trayectoria contrastada en el cumplimiento de nuestros compromisos y en la obtención de un desempeño financiero constante. Mediante un despliegue de capital disciplinado y la optimización de nuestras cadenas de valor integradas, hemos sostenido un sólido crecimiento del EBITDA y mantenido un robusto perfil de rentabilidad. Este historial respalda nuestra confianza en la capacidad de seguir creando valor para los unitholders, tanto mediante la ejecución de proyectos orgánicos como a través de retornos de capital fiables. Nuestra estrategia a largo plazo es clara y la estamos ejecutando con disciplina: operamos de forma segura y fiable, crecemos mediante inversiones de alto rendimiento, optimizamos nuestras cadenas de valor integradas y mantenemos una base financiera sólida. Las medidas que hemos tomado para posicionar a MPLX en los últimos años están dando resultados sólidos. La fortaleza de nuestro negocio principal sigue aportando un crecimiento constante y duradero. A medida que avancemos en 2026, esperamos que las inversiones que estamos realizando proporcionen una vía clara hacia un crecimiento continuo de un dígito medio, y seguimos evaluando oportunidades tanto orgánicas como inorgánicas para impulsar la generación de ingresos. Con este impulso, mantenemos nuestra confianza en las perspectivas y nuestro compromiso de crear un valor excepcional para nuestros unitholders. Ahora, cedo la palabra a Kristina.
Kristina KazarianDirectivo
Gracias, Maryann. Al abrir la sesión de preguntas, y como cortesía para todos los participantes, les pedimos que se limiten a una pregunta y una pregunta de seguimiento. Si el tiempo lo permite, volveremos a solicitar preguntas adicionales. Con esto, operador, estamos listos para las preguntas de hoy.
Preguntas y Respuestas
Operador
[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta es de John Mackay, de Goldman Sachs.
John MackayAnalistaGoldman Sachs
Miren, en la segunda mitad del año pasado, hablaban de un crecimiento del EBITDA considerablemente mayor para '26 respecto a '25. El primer trimestre se ha mantenido plano. Entiendo algunas de las variables que mencionaron en cuanto a la parte de costes. Y también nos han explicado los cronogramas de puesta en marcha de los proyectos. Pero, ¿podrían dedicar un poco más de tiempo a explicarnos cómo debemos entender la progresión del EBITDA a lo largo del año para alcanzar ese objetivo, quizás por encima del dígito medio, que plantearon en la última llamada?
Maryann MannenPresidente y Consejero Delegado
Y tiene razón. Y como comentábamos, para 2025, seguimos viendo crecimiento; en 2025 y 2026, si me permite analizarlo primero de forma anual, la tasa de crecimiento de 2025 a 2026 será más sólida que la que vimos de 2024 a 2025. Y, como bien ha dicho, ese crecimiento para nosotros está más concentrado en la segunda mitad de 2026 que en la primera. Si lo analiza en un periodo de 3 años, nuestro crecimiento de un solo dígito medio ha tendido a situarse en torno al rango del 7.5%. Como mencioné en algunas de mis observaciones iniciales, Secretariat ya está en servicio. Por lo tanto, obviamente, veremos esa fortaleza en el EBITDA materializarse a lo largo de la segunda mitad de este año. Normalmente observamos un periodo de puesta en marcha de entre 9 y 12 meses. Podríamos ver un plazo algo más estrecho al analizar Secretariat.
También hablé de Harmon Creek III. Ese proyecto sigue según lo previsto para entrar en servicio en el tercer trimestre. Creo que lo saben: es una planta de procesamiento de gas de 300 million cubic feet per day. También incluye la construcción de una segunda unidad de desetanización de 40,000 barrels a day, lo que elevará la capacidad total de procesamiento y fraccionamiento de gas en el Noreste a un total de 8.1 Bcf a day y 800,000 barrels a day, respectivamente, cuando el proyecto entre en funcionamiento. Como saben, otros proyectos también empezarán a sumar. Por tanto, esperamos que la segunda mitad del año sea claramente más fuerte que la primera. Tenemos una buena visibilidad al respecto, lo que, francamente, nos sigue dando confianza en nuestro incremento del 12.5% en la distribución.
Como sabe, también hemos estado hablando de ello para 2026 y 2027. Y, de nuevo, mantenemos la confianza en que estos proyectos darán resultados a un plazo algo más largo. Como saben, tenemos nuestra fraccionadora para 2028, 2029 entrando en servicio y el muelle de exportación. Ese proyecto sigue según lo previsto y dentro del presupuesto, como también me han oído decir. Así que, con el peso concentrado en la segunda mitad, mantenemos la confianza; seguimos esperando que 2026 presente un crecimiento más sólido que 2025. Dejo la palabra ahí, John.
John MackayAnalistaGoldman Sachs
Está claro. Mi segunda pregunta es, dadas las interrupciones que hemos visto en Oriente Medio, hemos observado una especie de mayor demanda de exportaciones de hidrocarburos de EE. UU. ¿Podría recordarnos cuál es su posición de activos allí y qué ha estado observando en la parte comercial? Quizás si pudiera detallar lo de LOOP, Mount Airy y, supongo, cualquier comentario adicional sobre el muelle de NGL que está en construcción, sería estupendo.
Maryann MannenPresidente y Consejero Delegado
Sí. Se lo paso a Shawn. Él también podrá ofrecerles información sobre el muelle de exportación.
Shawn LyonAnalistaing
John, soy Shawn. Gracias por la pregunta. Al analizar la dinámica actual del mercado y nuestra base de activos, Mount Airy es un gran ejemplo. Estamos ubicados estratégicamente justo al lado de Garyville y, basándonos en la situación del mercado, creo que MPC y otros seguirán apostando por ello. Por tanto, anticipamos que la utilización de los activos aumentará algo. Y también, como mencionaste —hablaste de LOOP—. MPLX tiene una participación en LOOP. Hemos visto la entrada de crudo venezolano y, obviamente, tanto las importaciones como las exportaciones están aumentando en toda esa base de activos. Y como mencionó Maryann sobre el muelle de exportación y el complejo de fraccionamiento en la Costa del Golfo, estamos entusiasmados al seguir cumpliendo los plazos para la fecha de entrada en servicio en '28 y '29. Una vez más, nos entusiasma que nuestras instalaciones y activos vayan a estar a plena capacidad para cuando entren en servicio.
Operador
Nuestra siguiente pregunta es de Burke Sansiviero, de Wolfe Research.
Burke SansivieroAnalistaWolfe Research
La cobertura del dividendo ha sido de 1.3x durante los últimos 2 trimestres. ¿Podría darnos más detalles sobre su confianza en aumentar el dividendo un 12.5% durante otros 2 años y mantenerse en o por encima del umbral de 1.3x? Eso parece implicar que los flujos de caja también deben crecer un 12.5% a partir de ahora, ¿es así?
Maryann MannenPresidente y Consejero Delegado
Sí, por supuesto. Cuando pensamos en nuestro crecimiento del dividendo del 12.5% tanto para este año 2026 como para 2027, hemos establecido métricas financieras para ello y una de ellas es, como usted ha señalado, que nuestra cobertura no caiga por debajo de 1.3x. Ese es nuestro compromiso. Por supuesto, lo analizamos de forma anual. Pero tiene toda la razón: los flujos de caja respaldarían ese crecimiento, y seguimos viendo nuestra capacidad para lograrlo en '26 y '27.
Burke SansivieroAnalistaWolfe Research
Y las recompras de acciones han sido algo programáticas durante el último año, con una cadencia de $100 million por trimestre. ¿Podría explicarnos por qué las recompras bajaron a $50 million en el Q1? ¿Y tienen previsto retener más caja a partir de ahora?
Maryann MannenPresidente y Consejero Delegado
Ciertamente. Lo que diría es que realmente no hay cambios en nuestra estrategia general de asignación de capital. Seguimos viendo oportunidades para poner el capital a trabajar y, por lo tanto, hemos modificado nuestro programa de recompra de acciones. Quiero cederle la palabra a Chris porque sé que también tiene algunas cosas que quiere compartir.
Carl HagedornAnalistaing
Sí. Gracias, [ Keith ]. Y diré, tal como señaló Maryann, que una vez más no hay cambios en nuestra metodología o estrategia de asignación de capital. Las distribuciones seguirán siendo la herramienta principal para devolver capital a los tenedores de unidades, siendo las recompras de unidades el método más flexible para ello. Pero lo que también diría es que seguimos creyendo que las unidades de MPLX cotizan con descuento. Creemos que este tipo de programa a este nivel refleja esa convicción.
Operador
[Instrucciones del operador] Nuestra siguiente pregunta es de Manav Gupta, de UBS.
Manav GuptaAnalistaUBS
Tengo dos preguntas. Las voy a plantear de inmediato. Primero, ¿podrían darnos una actualización sobre el complejo de gas agrio Titan y lo que están observando en esa zona? ¿Está aumentando la actividad de los productores con los precios del crudo más altos en esa área en particular? Y segundo, quería hablarles un poco sobre los mercados locales de gas en Texas. Hay más gasoductos llegando a Agua Dulce, incluido el suyo, pero también existen gasoductos como Traverse y Bay Runner, que pueden sacar el gas de Agua Dulce y ayudar con estas oportunidades donde los precios locales están deprimidos. Así que, ¿podrían hablar sobre los mercados locales de gas en Texas y cómo MPLX puede beneficiarse de la dislocación de precios en varios hubs?
Maryann MannenPresidente y Consejero Delegado
En general, primero permítanme compartir con ustedes el progreso global de Titan. Ante todo, como mencioné, tuvimos éxito en el primer trimestre procesando más de 150 million cubic feet per day. De hecho, marzo fue, en realidad, el mes en el que vimos nuestro desempeño más sólido. Y no hay cambios en nuestras expectativas para la finalización de Titan II para finales de este año, 2026. De modo que tendremos el EBITDA a pleno rendimiento tal como lo planteamos cuando hablamos de la oportunidad de Northwind. Por tanto, esperamos que esa expansión de la capacidad de tratamiento de gas agrio de 150 million a más de 400 million cubic feet per day esté disponible y sea constante. Estamos viendo mucho interés por parte de nuestros clientes productores en ese espacio, particularmente a medida que trasladan su producción a esa región. Primero le voy a ceder la palabra a Greg para que les dé más detalles sobre los clientes. Y para responder a su pregunta sobre todas las oportunidades en Texas a medida que vemos todos esos gasoductos, le pediré a Dave que responda a su pregunta al respecto. Gracias, Manav.
Gregory FloerkeDirectivo
Manav, habla Greg. Solo quería darte un poco más de detalle sobre el sistema Titan. Nos hemos centrado diaria y semanalmente en la integración de ese sistema, en aumentar la fiabilidad y en atraer un mayor volumen. Seguimos muy entusiasmados con el número de plataformas que están operando en esta zona de Lea County, en la Cuenca del Delaware, y con el gas asociado que esto conlleva. CO2, H2S, gas amargo que requiere tratamiento. Por tanto, la demanda está ahí, como dijo Maryann. En cuanto a los proyectos, el escalado es nuestro otro gran objetivo, y eso incluye Titan II. Recientemente hemos puesto en marcha un nuevo tratador de gas amargo en el extremo norte del sistema que llamamos Pelham. También es una estación de compresión y está funcionando bien. Tanto Titan, como los múltiples proyectos de gasoductos asociados para duplicar nuestra capacidad en Titan, y nuestro cuarto pozo de AGI, están todos en fase de construcción y cumplen el cronograma para completarse en el cuarto trimestre.
David HeppnerAnalistaing
Manav, habla Dave. Quizá profundice un poco en lo que ha comentado Greg y mencione los mercados de gas, para analizar más a fondo nuestra estrategia general de gas natural desde el cabezal del pozo hasta el agua en Permian, porque creo que intentaré unir todas las piezas del rompecabezas para usted. En primer lugar, permítame reafirmar que, por lo general, MPLX es un negocio basado en comisiones y no asumimos los riesgos de las materias primas en los mercados de gas natural de la Costa del Golfo de EE. UU. Dicho esto, cuando pensamos en nuestra estrategia, podemos dividirla en unos 5 componentes principales.
Greg ya ha mencionado el primero: recogida, procesamiento y tratamiento dentro de la cuenca. A partir de ahí, gasoductos de transporte de larga distancia, de los que hablaré en un momento. Y luego, la conectividad entre mercados. El siguiente es la conectividad con los centros de demanda, específicamente el GNL, pero también potencialmente centros de datos y energía. Y finalmente, ofrecer a nuestros clientes transportistas opcionalidad y flexibilidad en todos esos mercados. Así que, cuando piensa en los gasoductos de larga distancia, ha mencionado Agua Dulce. Pues bien, desde la cuenca hacia Agua Dulce, por supuesto, ya tenemos Whistler moviendo 2.5 Bcf al día, y tenemos Blackcomb entrando en servicio en el tercer trimestre de este año.
Y luego, cuando piensa en los trayectos de larga distancia hacia el mercado de Katy, por supuesto, tenemos Matterhorn fluyendo actualmente a 2.5 Bcf al día, de forma similar a Whistler. Y tenemos Eiger entrando en funcionamiento en 2028, en la segunda mitad de 2028. Así que esos son los 4 principales ramales, tanto hacia Agua Dulce como hacia Katy, lo que otorga a nuestros clientes esa flexibilidad hacia esos mercados. Pero creo que la otra pieza del rompecabezas es Traverse, que es la tubería bidireccional entre esos dos mercados, lo que permite dicha flexibilidad. Así que esa es la conectividad entre mercados.
Y luego está el hecho de llevarlo a los centros de demanda final, específicamente al GNL y al rápido crecimiento que está experimentando el mercado del GNL. Por supuesto, tenemos ADCC dirigiéndose a Corpus Christi, y tenemos Bay Runner I y II hacia NextDecade, concretamente en Brownsville, estos últimos. Así que, cuando pensamos en todo eso, así es realmente como estamos intentando desarrollar —hemos estado desarrollando y seguimos desarrollando— nuestra estrategia de gas natural.
Dicho todo esto, también creemos que existe la necesidad de crear infraestructuras de salida adicionales desde la cuenca. Por tanto, de cara al futuro, consideramos y creemos que MPLX puede seguir desempeñando un papel muy activo en el apoyo a esas soluciones de la cadena de valor y a nuestras estrategias necesarias para abordar toda esa demanda incremental en esas oportunidades de mercado. Esperamos que esto les aporte algo de contexto sobre nuestra visión al respecto.
Kristina KazarianDirectivo
Muy bien. Gracias. ¿Operator?
Operador
No tengo más preguntas. Devuelvo la palabra a Kristina.
Kristina KazarianDirectivo
Gracias. Gracias por su interés en MPLX. Si tienen más preguntas o desean aclaraciones sobre los temas tratados esta mañana, por favor, pónganse en contacto con nosotros. Nuestro equipo estará disponible para atender sus llamadas. Gracias por acompañarnos hoy.
Operador
Gracias por su participación. Los participantes pueden desconectarse en este momento.
Datos elaborados por La Dama del Dividendo a partir de múltiples fuentes financieras.