Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de The Mosaic Company. [Instrucciones del operador] Tengan en cuenta que este evento está siendo grabado. Ahora le cedo la palabra a Paul Massoud. Adelante, por favor.

Gracias y bienvenidos a nuestra conferencia de resultados del primer trimestre de 2026. Las palabras de apertura estarán a cargo de Bruce Bodine, Presidente y Director Ejecutivo; Luciano Siani Pires, Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero, revisará los resultados financieros. Posteriormente, daremos la bienvenida a Jenny Wang, Vicepresidenta Ejecutiva de Comercial, para que se una a Bruce y Luciano al abrir el turno de preguntas.

Realizaremos declaraciones prospectivas durante esta conferencia telefónica. Dichas declaraciones incluyen, entre otras, proyecciones sobre resultados financieros y operativos futuros. Estas se basan en las creencias y expectativas de la dirección a la fecha de hoy y están sujetas a riesgos e incertidumbres significativos. Los resultados reales pueden diferir materialmente de los proyectados. Los factores que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de los contenidos en las declaraciones prospectivas se incluyen en nuestro comunicado de prensa publicado esta mañana y en los informes presentados ante la Securities and Exchange Commission.

Tengan en cuenta que en la presentación de hoy, así como en nuestro comunicado de prensa y en los datos de rendimiento, nos referiremos y proporcionaremos diversas medidas financieras, incluyendo el EBITDA ajustado, el beneficio por acción ajustado, el flujo de caja libre, el coste por tonelada y el tipo impositivo efectivo ajustado, ya sea a nivel de la compañía en su conjunto o por segmentos. A menos que indiquemos lo contrario específicamente, las afirmaciones relativas a estas medidas se refieren a nuestras medidas financieras ajustadas no GAAP. Las conciliaciones de estas medidas con las medidas financieras GAAP comparables pueden consultarse en nuestro comunicado de resultados.

Ahora me gustaría ceder la palabra a Bruce.

Buenos días y gracias por acompañarnos en esta llamada. Nuestro mensaje de hoy es directo. El clima empresarial es desafiante, pero está permitiendo que Mosaic se diferencie al beneficiarse de nuestras ventajas significativas y optimizar nuestro capital. Comenzaré abordando estos temas. En primer lugar, el entorno empresarial ha sido y sigue siendo muy dinámico. Los eventos geopolíticos están impulsando la volatilidad en toda la cadena de suministro global de fosfatos. Muchos productores están luchando por asegurar materias primas, lo que ha provocado que un mercado ya ajustado se vuelva aún más restrictivo. Los precios globales del fosfato reflejan esa escasez, y esto ha ejercido una presión adicional sobre la economía agrícola. En segundo lugar, el entorno actual ha permitido que Mosaic se diferencie. Las inversiones que hemos realizado en nuestros activos de fosfatos en EE. UU. durante los últimos 2 años están impulsando mayores tasas de producción, con 3 de nuestras 4 instalaciones operando a las tasas objetivo al cierre del primer trimestre. Con el mantenimiento planificado en nuestra mayor instalación, New Wales, ya superado, nuestra capacidad de producción ha mejorado significativamente. Mosaic mantiene una posición geográfica ventajosa, así como una mayor diversidad de fuentes en relación con sus pares globales en lo que respecta al suministro de azufre y amoníaco, pero no estamos exentos de riesgos.

Los precios y la disponibilidad de materias primas, especialmente el azufre, nos están obligando a revisar nuestro plan de producción. Discutiremos esto con más detalle en breve. Pero nuestro mensaje clave sobre este tema es que estamos tomando decisiones difíciles pero responsables que mantienen el valor para el accionista en el entorno actual sin sacrificar nuestra capacidad de beneficiarnos cuando las condiciones mejoren. Esto nos lleva a mi tercer punto, que es que Mosaic sigue enfocada en una estrategia disciplinada de asignación y reasignación de capital. Además de ajustar nuestro plan operativo, invertir en nuestros activos de fosfatos y optimizar nuestro sólido negocio de potasa, también estamos desviando capital de activos de bajo rendimiento hacia mejores oportunidades. En los últimos meses, vendimos 3 minas y detuvimos la producción en activos de bajo rendimiento, y seguimos invirtiendo en nuevas oportunidades. Todo esto ocurre mientras gestionamos las realidades actuales de nuestro negocio con agilidad. Hemos reducido el CapEx de este año y estamos adaptando nuestras perspectivas de producción al entorno actual del mercado y moviendo el inventario acumulado a finales del año pasado para mejorar nuestra posición de capital de trabajo. Antes de profundizar en nuestro negocio, me gustaría dedicar algo de tiempo al mercado en general.

Como todos han visto, el conflicto en el Golfo Pérsico ha exacerbado un mercado de fertilizantes global que ya estaba bajo tensión. Aproximadamente el 20% del fosfato mundial, 1/3 de la urea, 1/4 del amoníaco y 1/2 de los volúmenes de azufre por vía marítima se originan en Oriente Medio. Cuando se combina con el producto que proviene del Mar Negro, casi la mitad de todas las materias primas de fosfato se han visto afectadas por los conflictos en Ucrania e Irán. Se pueden observar estas dinámicas en los márgenes de desmantelamiento (stripping margins) actuales de referencia del fosfato, que están bajo una severa presión a pesar de los elevados precios de los productos terminados. La compresión de los márgenes y la limitada disponibilidad de materias primas han obligado a los productores a frenar la producción. Por ejemplo, China ha prohibido las exportaciones de fosfato hasta agosto, y otros competidores han recortado significativamente la producción principalmente debido a la disponibilidad de azufre. En pocas palabras, no habrá suficiente fosfato para satisfacer la demanda global. La demanda de fosfato sigue siendo dinámica, con tendencias divergentes en todo el mundo. En EE. UU., la economía agrícola sigue siendo desafiante, lo que conduce a decisiones de compra de nutrientes muy cuidadosas que impactaron la demanda primaveral. En Brasil, la economía de los agricultores y el acceso al crédito siguen siendo vientos en contra significativos, y la disponibilidad de nutrientes y materias primas está pesando aún más sobre la agricultura brasileña.

En contraste, la demanda de los mercados clave en Asia ha sido más fuerte. En la India, por ejemplo, el gobierno ha señalado que continuará apoyando las importaciones de fosfato a los precios actuales. Para las regiones que luchan con la asequibilidad, las interrupciones en la demanda deberían ser temporales. Existen consecuencias agronómicas reales causadas por la falta persistente de aplicaciones. No hay sustituto para el fosfato. Y cuando las tasas de aplicación se reducen demasiado o durante demasiado tiempo, los balances de nutrientes del suelo caen y los rendimientos se ven afectados. Si bien esos efectos pueden no aparecer de inmediato, históricamente han sido un motor importante de la normalización de la demanda a medida que los productores responden. Pasando a la potasa. La estabilidad del año pasado ha continuado en 2026. Los fundamentos del mercado siguen equilibrados con una demanda robusta en todos los principales mercados que consumen el suministro global. Los productores de EE. UU. ven un buen valor en la potasa a los precios actuales, y esto se está reflejando en la demanda primaveral. En el sudeste asiático, los atractivos precios del aceite de palma están impulsando una fuerte aplicación. En China, las importaciones marcaron un récord en el primer trimestre a medida que el país repone sus bajos inventarios. El mes pasado, Canpotex anunció que estaba totalmente comprometido hasta junio y en camino para un récord en 2026. Como tal, esperamos que los inventarios estén ajustados durante el segundo trimestre.

Teniendo en cuenta este contexto de mercado, pasaré a hablar sobre el desempeño y las perspectivas del negocio de Mosaic. En fosfatos, vendimos 1.9 millones de toneladas en el primer trimestre a medida que regresó la demanda diferida de finales de 2025. Este fue el volumen total de ventas trimestrales más alto para el segmento en 5 años y es un reflejo del amplio acceso al mercado que nos permite posicionar el producto donde es necesario. En el lado de la producción, nuestras inversiones en nuestros activos también están dando resultados. En el pasado, hemos hablado de alcanzar volúmenes de productos terminados de 1.8 millones de toneladas a 2 millones de toneladas por trimestre. Pero uno de los obstáculos de producción más significativos para nosotros en los últimos años ha sido en nuestras tasas de ácido fosfórico en EE. UU. Y es aquí donde estamos viendo mejoras reales. En el primer trimestre, Bartow, Riverview y Faustina tuvieron tasas operativas de ácido fosfórico en el 80% o más, lo cual está en línea con nuestros objetivos. Nuestra mayor instalación, New Wales, completó un mantenimiento planificado muy extenso en marzo, lo que debería permitir mayores tasas de ácido [ phos ] en esa planta en el futuro. Tengan en cuenta que nuestros volúmenes de productos terminados estarán impulsados en última instancia por una combinación de las tasas operativas de ácido [ phos ] y el tipo de producto que necesitan nuestros clientes, ya que algunos productos terminados como DAP y MAP requieren más ácido que MicroEssentials.

La recuperación en nuestros márgenes operativos en EE. UU., combinada con nuestras ventajas estructurales en materias primas, nos ha ayudado hasta ahora. Aproximadamente el 80% de nuestras necesidades de amoníaco en EE. UU. son suministradas por nuestra propia planta en Louisiana y por acuerdos de suministro doméstico por debajo del precio de mercado, algunos de los cuales están vinculados directamente al gas natural, y aproximadamente el 80% de nuestras necesidades de azufre provienen de las refinerías de petróleo del Golfo de EE. UU. en forma fundida, que hemos podido abastecer durante el segundo trimestre sin restricciones. Dicho esto, no somos inmunes al entorno actual, ya que la fuerte demanda global de azufre compite por el limitado suministro disponible, incluidos los productos de nuestro propio territorio en EE. UU. Hoy, los precios del azufre spot implican márgenes de refinado para el tercer trimestre comprimidos y muy por debajo de nuestras realizaciones en el primer semestre del año. Dado este entorno, estamos revisando nuestro plan de producción global de fosfatos para 2026 y tomando las primeras medidas para reducir la producción. Como parte de estos esfuerzos, estamos reduciendo parcialmente las tasas de producción en Bartow y Louisiana, y recortando la producción adicional de fertilizantes en Brasil. Esta es una medida temporal que nos permite limitar la necesidad de azufre incremental a los precios actuales y esperar hasta que el mercado se normalice.

Nuestra guidance de volumen de ventas para el segundo trimestre refleja estas acciones, pero estamos preparados para reiniciar las operaciones rápidamente cuando las condiciones mejoren. Estamos comprometidos a mantenernos ágiles y adaptarnos según sea necesario durante el próximo trimestre. Afortunadamente, nuestro negocio de potasa no se ha visto afectado por la reciente agitación geopolítica y continúa produciendo resultados sólidos. Nuestra mina de solución en Belle Plaine se benefició del bajo costo del gas natural y los volúmenes de Esterhazy mostraron una tendencia al alza desde el cuarto trimestre. Con la fuerza de la demanda global, hemos seguido operando Colonsay, que es una mina de mayor costo y que puede tener un impacto en nuestros costos de producción por tonelada. Dicho esto, se espera que el arranque del proyecto hydrofloat y otros proyectos de optimización en Esterhazy impulsen los costos significativamente a la baja a medida que avance el año, y esto debería compensar el impacto de costos de Colonsay. En Brasil, hemos gestionado el negocio para adaptarnos al difícil entorno crediticio. Hemos sido selectivos en el despliegue de capital, priorizando a las contrapartes de mayor calidad y ajustando el ritmo de ventas donde fue apropiado, al tiempo que seguimos apoyando a los productores y manteniendo nuestra presencia en el mercado. A corto plazo, como acabamos de discutir, la disponibilidad de materias primas tendrá un impacto en los márgenes operativos a corto plazo.

Sin embargo, los fundamentos a largo plazo en Brasil siguen siendo prometedores y estamos posicionados para responder a medida que las condiciones mejoren. Al pensar en la empresa en su conjunto, mantenemos nuestro compromiso de optimizar nuestra cartera, reasignar capital a nuestros activos clave e invertir en oportunidades de alto rendimiento. El flujo de caja libre sigue siendo un enfoque clave para nosotros mientras gestionamos la estacionalidad de la industria y las tendencias globales que acabamos de discutir. La demanda diferida de fosfatos para el cuarto trimestre significó que comenzamos el año con inventarios elevados que ahora estamos reduciendo. Nuestro inventario de productos terminados de fosfatos disminuyó aproximadamente $120 million en el primer trimestre, aunque esto fue compensado por el posicionamiento de productos en Brasil antes de la demanda estacional a finales de este año. Además de gestionar nuestro capital de trabajo, estamos analizando con más rigor nuestro perfil de CapEx en costos de soporte. Tras una revisión exhaustiva de nuestros planes de proyectos, hemos reducido nuestra guidance de CapEx para 2026 en $250 million a $1.25 billion. Nuestra nueva perspectiva optimiza nuestra cartera de proyectos y difiere cualquier proyecto menos sensible al tiempo para periodos futuros. Nuestro nuevo plan no tendrá un impacto en nuestros objetivos de producción a más largo plazo. Además, estamos avanzando deliberadamente para simplificar las funciones de apoyo organizacional.

En abril, iniciamos una reducción de la fuerza laboral que se espera genere ahorros de gastos anualizados de $50 million, de los cuales $15 million se materializarán este año. Esto es adicional al programa de captura de valor de $100 million anunciado el año pasado. También seguimos progresando significativamente en nuestros esfuerzos para abordar los activos no estratégicos como parte de nuestra estrategia de reasignación de capital. El mes pasado, anunciamos la paralización y desmovilización de la producción de SSP en Araxa, en Brasil, junto con la actividad minera relacionada en Patrocinio. Estamos evaluando alternativas estratégicas para ambos sitios, incluyendo una posible venta de los activos y el desarrollo de un proyecto de niobio en Patrocinio. En abril, completamos la venta de nuestra mina de potasa en Carlsbad, en Nuevo México, a International Minerals Carlsbad. Estos esfuerzos para controlar los costos y reducir los requisitos futuros de capital y ARO nos crean espacio para invertir en nuevas oportunidades. Mosaic Biosciences continúa creciendo rápidamente a pesar de la presión financiera sobre los agricultores, un claro indicio de que nuestros productos están cumpliendo con su propuesta de valor. Esperamos lanzar de 8 a 10 nuevos productos en 2026, incluidos 2 nuevos productos que se lanzaron durante el primer trimestre. Esperamos que los ingresos de Mosaic Biosciences se dupliquen nuevamente en 2026.

También quiero mencionar nuestro trabajo en elementos de tierras raras, que representa una oportunidad de crecimiento a largo plazo para Mosaic. En marzo, anunciamos un acuerdo de desarrollo de proyecto con Rainbow Rare Earths, tras una evaluación económica positiva del depósito de yeso de Uberaba en Brasil. El proyecto recuperaría elementos de tierras raras a partir de fosfogipso en lugar de la minería tradicional de roca dura, aprovechando los subproductos existentes de nuestras operaciones. Estamos evaluando oportunidades similares para la extracción de tierras raras en EE. UU. y los hallazgos preliminares son alentadores. Esta es una oportunidad a largo plazo y la estamos avanzando de manera disciplinada y por fases, de acuerdo con nuestros criterios de inversión. Para concluir, claramente, nosotros y el resto de la industria estamos operando en un clima desafiante. En general, estamos gestionando con rapidez y agilidad, tomando las acciones requeridas por nuestro entorno actual sin sacrificar las oportunidades a largo plazo de nuestro negocio. Creemos que estamos bien posicionados para aprovechar las inevitables mejores condiciones del mercado cuando lleguen. Ahora pediré a Luciano que proporcione más detalles sobre nuestras finanzas.

Gracias, Bruce. Me centraré en lo que ha movido las cifras este trimestre y en las acciones que tomamos en respuesta. En fosfatos, los precios han seguido subiendo como resultado de la oferta ajustada y el creciente consumo incremental en los mercados industriales.

En cuanto a las materias primas, nuestra cadena de suministro dedicada de azufre en el Golfo, por un lado, y cierto retraso en el flujo de azufre de mayor precio a través de los inventarios, por otro, nos permiten obtener un coste medio de azufre de $379 por tonelada, lo que nos permitió obtener márgenes de stripping cercanos a $400 por tonelada durante el trimestre.

En el lado de los costes, como mencionó Bruce, la demanda de los clientes resultó en una mezcla de productos con un mayor porcentaje de ventas representadas por MAP y DAP, y esto tuvo un impacto en todas las líneas de nuestro coste de ventas. Para poner esto en perspectiva, sobre una base por tonelada, los MicroEssentials se componen de entre un 33% y un 40% de ácido fosfórico, dependiendo del producto MicroEssentials del que estemos hablando. Sin embargo, el MAP se compone de un 52% de ácido fosfórico. Un mayor contenido de ácido por tonelada de producto terminado que vendemos tendrá un impacto en el COGS unitario, incluyendo el coste de conversión por tonelada y el coste de materia prima por tonelada. Esta dinámica será menos visible cuando nuestros volúmenes de producción y la mezcla de productos se normalicen.

Específicamente con respecto al coste de la roca, durante el primer trimestre, trasladamos las 3 draglines de South Fort Meade a la nueva extensión del Este y realizamos un mantenimiento en el plan de beneficio de las minas. Como hemos dicho en el pasado, la transición a esta nueva zona difiere la necesidad de construir una nueva mina y planta de beneficio hasta bien entrado el futuro como resultado de nuestra capacidad para bombear pulpa a distancias mucho más largas hacia las plantas existentes. Sin embargo, estamos viendo un aumento de la sobrecarga en la nueva zona, lo que resultó en costes de minería en Florida algo más altos de $63 por tonelada, pero esperamos cierta mejora a medida que avance el año.

Finalmente, en materias primas, prevemos ver nuevos incrementos en los costes de azufre y amoníaco en nuestros resultados del segundo trimestre. Históricamente, hemos evitado dar perspectivas sobre los costes de azufre y amoníaco, pero dada la dinámica actual del mercado, pensamos que algunas perspectivas serán útiles. Para el segundo trimestre en nuestro segmento de fosfatos, anticipamos costes de azufre realizados de aproximadamente $540 por tonelada y costes de amoníaco de aproximadamente $610 por tonelada. Combinado con nuestra guidance de precios de DAP para el segmento de $7.60 a $7.80 por tonelada, esto sugiere que los márgenes de stripping realizados en el segundo trimestre superarán los $400 por tonelada para nuestro libro de ventas, el 60% del cual ya ha sido comprometido y fijado en precio.

Pasando a Brasil. En Brasil, logramos gestionar dinámicas de costes de azufre similares junto a un entorno de crédito desafiante, con un desempeño trimestral que resultó mejor de lo esperado. Nuestro negocio de distribución sigue diferenciándose mediante una gestión de riesgos cuidadosa. Los márgenes de distribución por tonelada mejoraron secuencialmente a pesar de un entorno difícil para la disponibilidad de crédito de los clientes, y prevemos nuevas mejoras en el segundo trimestre. En cuanto a la producción, como informamos anteriormente, tomamos la decisión de paralizar las operaciones en Araxa y Patrocinio. De los $442 million en cargos asociados a estas acciones, $328 million fueron no monetarios. Si bien la paralización previa de [ininteligible] en diciembre estuvo directamente relacionada con el entorno actual del azufre, nuestra decisión sobre Araxa y Patrocinio se había contemplado mucho antes de las recientes interrupciones. Esto es muy importante. Los precios del azufre han exacerbado la situación, pero los rendimientos de Araxa han tenido dificultades para cumplir con nuestras tasas de rentabilidad internas durante algún tiempo. Recuerden que esa instalación estaba enfocada exclusivamente en la producción de SSP, un producto cuyos márgenes se han visto históricamente desafiados por una importante competencia de importación. Mirando hacia adelante, creemos que esta decisión resultará en una mejora de los márgenes operativos para el segmento, con ahorros de CapEx de mantenimiento anual de $20 million a $30 million ayudando a los flujos de caja. También, en el lado positivo, nuestro negocio de producción de Fertilizantes se benefició de costes de reparación y mantenimiento secuencialmente más bajos.

Finalmente, como mencionó Bruce, estamos muy enfocados en los flujos de caja. Nuestra guidance de CapEx actualizada sigue a una revisión exhaustiva de nuestra cartera de proyectos y al aplazamiento de proyectos menos urgentes para periodos futuros. Sobre el capital de trabajo, cumplimos con nuestra promesa de vender 1.9 million toneladas de productos de fosfatos por encima de la producción y, por lo tanto, pudimos liberar $120 million de inventarios vinculados a productos terminados en el segmento de fosfatos. Esta liberación fue compensada en su mayor parte por las compras y los aumentos en los inventarios de productos terminados en Mosaic Fertilizantes en preparación para la demanda estacional en los próximos trimestres. Si observan directamente el balance general, el capital de trabajo total fue modestamente más alto en el Q1 en comparación con un aumento de aproximadamente $400 million en el primer trimestre de 2025. Entonces, ¿cuál es la perspectiva para la generación de flujo de caja durante el resto del año? La generación de flujo de caja de 2026 se verá influenciada por los mayores precios de las materias primas, ya que los costes más altos de azufre y amoníaco continúan presionando el capital de trabajo, tanto en la línea de inventario de materias primas como en la de productos terminados. Además, nuestro plan de producción influirá en la generación de flujo de caja, la cual seguiremos evaluando a medida que las condiciones del mercado evolucionen durante el resto del año. Mientras tanto, seremos diligentes en las cosas que podemos controlar, como hemos demostrado a través de nuestras iniciativas de ahorro de costes y nuestro presupuesto de CapEx más bajo en 2026.

Para cerrar, hemos tomado medidas decisivas para enfrentar un entorno incierto, reduciendo operaciones, disminuyendo los costes de las funciones de apoyo, recortando el CapEx y gestionando el capital de trabajo. Todas estas acciones reflejan nuestra resiliencia y nos posicionan para beneficiarnos a largo plazo. Me detendré aquí y devolveré la llamada al operador para la sesión de preguntas y respuestas.