Dado el entorno de costes más complejo a corto plazo, particularmente en torno al diésel y un posible contexto de demanda residencial más débil, Ward, ¿podría explicarnos algunas de las hipótesis clave que sustentan su decisión de reiterar el guidance de EBITDA para todo el año? Específicamente, ¿cómo prevé la cadencia de precios a lo largo del año, incluyendo cualquier ajuste para compensar los mayores costes del diésel y qué nivel de incrementos adicionales o de mitad de año está integrado en esas perspectivas?

Trey, gracias por la pregunta. Es un gusto saludarte. Son varias cosas. Primero, como has señalado, estamos reafirmando nuestro guidance anual en relación con el EBITDA. Nos sentimos muy seguros de ello. Como sabes, esto excluye de hecho cualquier efecto de New Frontier porque aún no se ha cerrado. En segundo lugar, solemos volver a evaluar nuestro guidance a mitad de año. Te digo de antemano que me siento bastante optimista sobre cómo será esa reevaluación. Así que espero con interés ese momento a mitad de año.

Diría que son varias cosas. Primero, si pensamos en algunas de las razones, si observamos nuestras tendencias de envíos. Como recordaréis, cuando anunciamos nuestro guidance para el año en febrero, dijimos que, si había algún aspecto en el que pudiéramos estar siendo algo conservadores, probablemente sería en las perspectivas de envíos. Se puede ver cómo se ha materializado eso en el Q1. También se puede deducir de las declaraciones preparadas de hoy y de los titulares del comunicado que los resultados de abril han sido también muy atractivos. Así que mi impresión es que veremos los envíos tendiendo probablemente hacia la parte alta del guidance.

En cuanto a los precios, no tengo ninguna preocupación sobre cómo creo que se desarrollarán durante el año. Lo mencionamos en las declaraciones preparadas; sé que Michael dijo que lo que vimos en los grupos Central y West, en particular, fueron volúmenes del 21%. Es decir, es una cifra importante. Y hay que tener en cuenta que los precios allí son notablemente inferiores. Con ello me refiero a que son menos dólares por tonelada que en el Este y el Suroeste. Lo que hemos visto hasta ahora en abril es que ese mix está volviendo al tipo de cadencia que normalmente esperaríamos. Por tanto, vemos que el Este se está recuperando muy bien. Tened también en cuenta que anticipo que este año veremos una mayor realización de las subidas de precios de mitad de año que el año pasado. Claramente, el impacto del diésel y otros factores serán un impulsor de ello, algo que no está tenido en cuenta en nuestro guidance. Así que, de nuevo, es algo que me da mucha confianza en lo que estamos haciendo.

Conozco parte de tu pregunta, específicamente sobre el diésel y cómo lo vemos. Si pensamos en el hecho de que vamos a consumir, digamos, unos 55 millones de galones de combustible diésel este año, asumiendo que los precios del diésel alcancen su máximo probablemente en el Q2 y luego vuelvan, no a niveles más bajos, sino probablemente a niveles algo más moderados en el Q3 y Q4. Creemos que el impacto global de los vientos en contra del diésel, incluyendo otros elementos afectados por este, será de unos $36 millones en el negocio de agregados, y probablemente de [$50] millones para toda la compañía. Por lo tanto, no será algo material.

Otra cosa que me gustaría recordarles es que, si retrocedemos en el tiempo y recordamos cómo eran los precios del diésel cuando comenzó el conflicto entre Ucrania y Rusia, el diésel se disparó y experimentamos ese viento en contra durante un tiempo. Sin embargo, más adelante ese mismo año, vimos una buena expansión de márgenes. Lo actual no es tan pronunciado como lo que ocurrió en aquel momento, por lo que considero que es muy manejable. Y, de nuevo, en relación con lo que mencionas sobre la infraestructura y la actividad no residencial pesada, creo que el contexto de volumen seguirá siendo muy atractivo. Pero Trey, espero que esto ayude.

Así es. Ha sido de gran ayuda, Ward. Y específicamente sobre esos $36 million de los que hablas para el 2Q, supongo que estarán más concentrados en ese periodo. ¿Podrías darnos algún detalle adicional para nuestros modelos?

Estarán más concentrados entonces. Le cedo la palabra a Michael para que hable un poco más sobre cualquier duda que puedan tener respecto a la modelización.

Le agradezco sus detalles y su comentario preparado sobre la reautorización de la IIJA. Hemos estado hablando con una gran variedad de contactos sobre esta reautorización y el tema general es que no habrá retrocesos en la financiación. Lo que escuchamos de la Cámara de Representantes son $550 billion, lo que parece ajustarse bastante a lo que usted también comenta,

pero creo que lo importante también, para aclararlo, es cuánto de esto será transporte terrestre real frente a los $350 billion de la ley anterior que eran para transporte terrestre. ¿Y podría profundizar en cuánto de ese transporte terrestre corresponde realmente a autopistas y puentes frente a otras cuestiones que podrían entrar potencialmente en esa categoría?

Bienvenida. Gracias por la pregunta. Diría varias cosas. Estamos totalmente alineados con lo que está escuchando, y es que nada de esto va a retroceder. Creo que es muy importante señalar que, al analizar lo que probablemente salga de la Cámara de Representantes y el Senado, ninguno de los comités con jurisdicción tiene previsto incluir componentes de infraestructura más amplios, como programas de energía o banda ancha, u otros que constituían más de la mitad de la ley de infraestructura de 2021. Así que, en respuesta a su punto, este va a ser un proyecto de ley de infraestructura básico centrado en autopistas, puentes y carreteras, y no vemos nada que cambie esa idea general.

Tal como lo vemos ahora, según tengo entendido, la Cámara de Representantes tiene como objetivo mayo para aprobar el texto legislativo, por lo que ciertamente sabremos más adelante, pero creo que las cifras que ha indicado son, sin duda, lo que he oído del presidente Graves y de otros miembros de ese comité. También creo que es probable que veamos cifras notablemente superiores provenientes del Senado. Así que, a medida que esto pase a una conferencia, creo que obtendremos un proyecto de ley de transporte superficial sólido y robusto.

Creo que siguen con el objetivo de tener esto listo a tiempo para evitar una prórroga presupuestaria (CR). No obstante, creo que si tienen que recurrir a una CR, es probable que sea solo una. Creo que probablemente sea relativamente corta. Y, por supuesto, Kathryn, como sabes, si terminan con una CR, lo que esto significa es que los fondos federales para carreteras seguirán fluyendo a los estados de forma ininterrumpida y se mantendrán en los niveles actuales, que son de hecho muy altos y atractivos.

La otra cuestión que creo que entra en juego, pero que es importante recordar, es que si observamos los presupuestos de los DOT estatales de Martin Marietta, esos presupuestos —no en todos los casos, pero sí en la gran mayoría— han subido interanual, lo que nos indica que también prevén no sufrir interrupciones por parte del gobierno federal.

Así pues, he intentado abordar cómo se perfila el cronograma. He intentado abordar cómo ha sido la situación en la Cámara de Representantes, porque creo que eso marcará la pauta. He intentado abordar lo que esperamos del Senado. Y he intentado abordar el tema de una CR que, si llegara a producirse, francamente, no nos preocupa lo más mínimo. Así que, Kathryn, espero que esto ayude.

Pregunta de tres partes sobre M&A. ¿Podría darnos sus primeras impresiones? Sé que solo han pasado un par de meses desde Quikrete. Sobre New Frontier, ¿existen oportunidades de sinergia únicas allí? Y por último, ¿cómo está el pipeline de M&A y las perspectivas de operaciones de aquí en adelante?

Ahora nos está lanzando un hat-trick desde el principio; así que diría varias cosas. Francamente, Quikrete ha superado las expectativas. La integración ha ido muy bien. El negocio está funcionando mejor de lo que esperábamos. Es decir, vimos $17 million de EBITDA, lo que en términos anualizados estará muy por encima de cualquier cifra que hayamos visto. El hecho es que gestionamos, y seguimos gestionando de forma muy sensata, el incremento en el valor del inventario. Me refiero a la contabilidad del precio de compra que siempre tenemos que gestionar. Cuando anunciamos esa transacción, como recordará, dijimos que pensábamos tener alrededor de $50 million en sinergias. No creo que veamos nada en esa cifra que nos cause ningún tipo de problema. Y con suerte, podremos ver más al respecto.

En relación con New Frontier, estamos muy entusiasmados con esa transacción. Si piensa en lo que está logrando, de nuevo, la compra de Quikrete, adquirimos activos muy atractivos en Virginia, activos atractivos en Missouri y Kansas y activos atractivos en British Columbia. Y lo que New Frontier está haciendo es añadir más activos en lo que para nosotros es una posición de mercado muy atractiva en Missouri en este momento. Estamos entusiasmados con la transacción, no solo por su ubicación, sino también por el equipo de altísima calidad que viene con ella. Así que estamos deseando darles la bienvenida a Martin Marietta, con suerte lo antes posible.

Es una transacción interesante porque, como señalamos en las declaraciones preparadas, se trata de unos 8.5 million de toneladas anualizadas de agregados y unos 1.5 million de toneladas anualizadas de asfalto. Pero tengan en cuenta que este negocio es muy parecido al negocio de tiller que compramos hace años; es decir, es un negocio de asfalto FOB. Por lo tanto, no participamos en la colocación. Es puramente un negocio de materiales. Y, de nuevo, creemos que esto va a ser muy accretivo para lo que estamos haciendo en la zona central del país. Pero, como señaló Michael en su comentario, es realmente un diferenciador para nosotros.

En cuanto al pipeline, se ve bastante atractivo. Miren, como discutimos en el Capital Markets Day del año pasado, hemos identificado negocios de al menos 300 million de toneladas al año en mercados relacionados con el almacenamiento que nos parecen interesantes. Como también indiqué en mi comentario, seguimos enfocados principalmente en transacciones de agregados puros. Y creo que New Frontier es un gran ejemplo de ello. Es decir, 8.5 million de toneladas no es una adquisición insignificante. Seguimos viendo oportunidades para más, y esperamos llevarlas a cabo con gran éxito este año, el próximo y en los venideros. Así que, Adam, espero haber respondido a las tres partes.

Al observar los datos de adjudicación de contratos que tenemos disponibles, se aprecia un crecimiento muy sólido en las adjudicaciones en sus estados durante varios años. Y creo que la cifra de los últimos 12 meses tiene muy buena pinta.

Sin embargo, creo que en algunos estados quizá hayamos visto una desaceleración en algunas adjudicaciones más débiles si observamos los últimos 3 a 6 meses, según los datos de ARPA. Y entendiendo que estas adjudicaciones son de montos muy, muy elevados, especialmente a principios de año, y que existe un desfase importante entre la adjudicación y el reconocimiento de ingresos.

¿Me pregunto si hay algún estado en el que les hayan sorprendido los datos de adjudicación de contratos, ya sea positiva o negativamente? ¿O simplemente cómo deberíamos interpretar su impacto a medida que avanza el año?

Anthony, gracias por la pregunta. Diría varias cosas. Primero, si analizamos los datos de ARPA, no hay nada que me haya sorprendido. Creo que otro aspecto que cabe destacar es que ARPA suele indicar que el valor de las adjudicaciones de contratos puede ser especialmente volátil en el primer trimestre. Y esto se debe, fundamentalmente, a que los gobiernos estatales y locales suelen licitar menos proyectos en los primeros meses del año.

Creo que, lo más importante, y estoy intentando darles una guía sobre cómo abordarlo de ahora en adelante, tal como indicaba su pregunta, es que me fijo en la autoridad de gasto. Y creo que es realmente importante analizarlo en relación con nuestros estados líderes. Por ejemplo, si observo Texas, que tiene una importancia desproporcionada para nosotros, ha subido casi un 15%. Si miro Colorado, que es uno de nuestros estados líderes en el oeste, ha subido casi un 7%. Si miro Georgia, que es un estado de importancia crítica para nosotros —somos el mayor productor agregado en Georgia—, ha subido casi un 7.5%. Y en California, ha sido interesante de observar; han subido casi un 6.5%.

Así que, de nuevo, al analizar lo que proviene del gobierno federal mientras consideramos los tiempos y la volatilidad, eso no es inusual, especialmente en el Q1. Y al observar ese nivel de autoridad de gasto en nuestros principales estados de DOT en la parte pública, en realidad me da mucha confianza.

Lo otro que ayuda en ese sentido es simplemente observar lo que ha sucedido en lo que va de año. Ahora, tengan en cuenta que, si analizamos el Q1, aproximadamente el 18% de nuestro volumen para todo el año se concentrará en el Q1. Es decir, no es necesariamente un factor determinante de lo que vaya a ocurrir durante el resto del año, razón por la cual nunca, por ejemplo, actualizamos nuestro guidance al cierre del Q1. Se tiene una visión mucho más clara cuando se llega al cierre del primer semestre.

Pero creo que esto es notable. Si observo el tonelaje destinado a carreteras y calles en el Q1 frente al mismo trimestre del año anterior, ha subido un 23%. Por tanto, creo que eso nos da una buena idea de hacia dónde se dirige la tendencia actual y me remite a algunos de los comentarios que hice al principio: si estamos siendo conservadores en algún punto, probablemente sea en las perspectivas de volumen. Y creo que, al observar las perspectivas de volumen, somos muy optimistas sobre cómo va a evolucionar el sector público. Así que, Anthony, espero que esto también te sea de ayuda.

No, es sumamente útil. Le cedo la palabra.

Hola, en primer lugar, felicidades a todos por sus nuevos cargos. Parece que ha habido cambios, lo cual es estupendo.

Pero, en términos generales, hay muchos elementos variables en las cifras de esta mañana. Creo que los precios se mantuvieron prácticamente planos sobre una base reportada. El beneficio bruto por tonelada bajó. Han influido Quikrete, el mix geográfico, la contabilidad de adquisiciones... quiero decir, todo eso está teniendo un gran impacto.

Así que, Michael, ¿hay alguna forma de simplificar todo esto y que nos dé algo de contexto sobre cómo se ven el ASP y el beneficio bruto en una base comparable? ¿Sigue vigente el algoritmo de precios de un dígito medio y rentabilidad por unidad de un dígito alto? He estado recibiendo algunas preguntas esta mañana. Sería de gran ayuda que nos aclarara este punto.

Sí. Simplemente... no, solo que el algoritmo que presentaron en el Capital Markets Day se mantiene intacto. Esa es la conclusión principal.

Y Tyler, permíteme añadir una cosa más porque creo que esto es más... porque has dado en el clavo al decir que hay muchos elementos en movimiento ahora mismo. Por eso, simplificar y tratar de llegar a cifras realmente claras es importante. Y el desempeño de los costes es algo que también quiero asegurarme de que veas con claridad, porque lo estoy analizando desde dos perspectivas distintas. Primero, ¿cómo se ve de forma orgánica? Segundo, ¿cómo se ve de forma consolidada?

Y esto es lo que te diría. Si analizamos el COGS orgánico, diría varias cosas. Primero, excluyamos el transporte externo porque es simplemente un cargo repercutible. Tuvimos algunos gastos extraordinarios puntuales en mantenimiento ferroviario y reparación de vías. Si lo analizamos estrictamente en términos comparables, el COGS por tonelada subió aproximadamente un 2.7% de forma orgánica. Si lo analizamos de forma consolidada y, de nuevo, excluyendo el incremento de valor de inventario a valor de mercado, el transporte externo y simplemente la DD&A de las adquisiciones, el COGS subió alrededor de un 1.7%. Por tanto, en términos generales, creo que ese diferencial entre precio y coste que prevemos ver se mantiene plenamente intacto.

Y parte de lo que mencioné, como recordaréis, es que de hecho redujimos nuestra guía de CapEx de forma muy deliberada al inicio del año, porque sentíamos que habíamos invertido en el negocio de forma muy responsable en los últimos años, y eso se ha reflejado realmente en lo que estamos viendo en menores gastos de reparación y suministros. Quería volver para daros aún más detalles sobre si, de acuerdo con lo que hablamos en el Capital Markets Day y lo que habéis incorporado en vuestros modelos con el tiempo, estas cuestiones se mantienen intactas. Tras profundizar y analizar estos datos, no creo que quepa duda de que lo están.

Sí. No, ha sido de gran ayuda y agradecemos mucho la información sobre D&A.

Es Jesse, en representación de Phil. Respecto a Quikrete, ¿hubo alguna interrupción en el anuncio de precios al inicio del año debido a la transacción pendiente? Sé que se cerró un poco más tarde de lo que quizás esperaban. ¿Siguen siendo capaces de anunciar ajustes a mitad de año en algunos de los territorios que acaban de adquirir?

Gracias por la pregunta. La respuesta corta es que esperamos realizar ajustes a mitad de año en esos mercados. Ya hemos enviado la correspondencia correspondiente a nuestros clientes indicando precisamente eso.

Y, obviamente, como hemos indicado, los ASP de Quikrete en su negocio no estaban al mismo nivel que los de Martin Marietta habitualmente. Por tanto, nuestro objetivo es intentar acercarlos a un nivel que parezca normal en toda nuestra empresa. Así que sí, esa es muy específicamente una de las áreas en las que anticipamos aumentos de precios a mitad de año.

Bien. Perfecto. Y solo una pregunta de seguimiento rápida. Llevan un par de trimestres con las especialidades en el negocio Premier. ¿Hay algo que le llame la atención, ya sean oportunidades incrementales o algo en lo que tenga mayor convicción tras haberlo gestionado durante un par de trimestres?

Lo que diría es que nuestra convicción sigue siendo la misma. Era un negocio muy atractivo. Ahora tenemos la magnesia sintética y natural. Es un negocio que sigue habiéndose ganado el derecho a crecer; están ejecutando su plan muy, muy bien. No es necesariamente un negocio estacional. Así que, de nuevo, creo que eso es importante dentro de un negocio estacional, porque aporta una gran estabilidad a lo largo de distintas partes del año. Por todo lo que analizamos, nos gusta: su cultura de seguridad se está alineando más con la nuestra, sus márgenes aún tienen margen de mejora y el negocio principal funciona muy bien. Así que, desde mi perspectiva, no hay nada de qué preocuparse.

Simplemente quería retomar el tema de los resultados de mitad de año. Quería volver a la conversación sobre el cierre de mitad de año. Esperaba que pudiera hablar un poco sobre lo que está observando, quizás, en los mercados de asfalto frente a los de hormigón premezclado.

Creo que el hormigón premezclado ha experimentado cierto retraso hasta abril. Supongo que, ¿es posible intentar obtener datos de mitad de año también en la parte de hormigón premezclado? O, ¿cómo abordan la energía o la inflación que están viendo en esos mercados?

Diría varias cosas. Al analizar el negocio de mezcla en caliente por sí mismo, hay varios puntos que cabe destacar. En primer lugar, podemos almacenar una gran cantidad de líquido. Si observamos nuestra posición financiera actual, particularmente en Minnesota, parte de lo que adquirimos al comprar Tiller fue un parque de tanques muy significativo. Utilizamos el llenado en invierno para gestionar eso. Creo que, tanto desde la perspectiva energética como desde cualquier otra, vamos a estar en una posición muy sólida en nuestro negocio de asfalto.

Igualmente, si pensamos en el negocio del asfalto, la parte que se encuentra en California no es una porción enorme, pero California también cuenta con indexación básica. Por tanto, a medida que avance, estaremos en buena forma en ese aspecto. Y, de nuevo, teniendo en cuenta el EBITDA u otras perspectivas, estos negocios de downstream no van a aportar cantidades masivas de EBITDA. En ciertos aspectos, el objetivo es realmente tomar la piedra y canalizarla a través de esos mercados. Así que creo que estaremos en una posición perfectamente adecuada.

En cuanto al hormigón, de nuevo, si observamos nuestra presencia actual, es un mercado bastante conciso. Se concentra principalmente en Arizona. Estamos hablando de un negocio de hormigón que, en términos anualizados, tendrá, digamos, unos 1.2 million cubic yards. Si retrocedemos varios años, recuerden que esto solía ser un negocio de unos 10 million cubic yards y ahora ha bajado a unos 1.2 million cubic yards.

Arizona es un mercado de hormigón premezclado atractivo para nosotros. Estamos observando algunos incrementos de precios allí. Por tanto, anticipamos que el negocio se desempeñará muy en línea con lo que indicamos. Y, de nuevo, dada nuestra capacidad en asfalto y almacenamiento de líquidos, no creemos que el componente energético vaya a suponer una amenaza para ese negocio en el segmento de mezcla en caliente.

Muy útil. Y quería dar seguimiento a sus comentarios sobre que abril ha tenido un comienzo muy bueno y que los volúmenes de envío se sitúan quizás en el extremo superior. Me gustaría que hablara un poco más, particularmente sobre la -- supongo, sobre la parte privada; creo que ya ha dado mucha información sobre la parte pública, lo cual es de gran ayuda.

Pero en lo que respecta a lo que están viendo aquí en abril y lo que vieron, parece que hubo algo de actividad al principio, pero ¿están viendo proyectos que quizás no estaban en la cartera de pedidos avanzar más rápido, simplemente por una mayor confianza? ¿O cómo conciliamos la solidez de parte de ese volumen que podrían estar viendo en el sector privado con el aumento de los costes, la subida de los tipos de interés y otros factores de los que estamos oyendo hablar?

Claro. Me centraré en el sector privado y diré varias cosas. Primero, si observamos lo que vimos en el trimestre en relación con el almacenamiento (warehousing), este subió un 57%. Si observamos lo que vimos en relación con los centros de datos, estos subieron un 62%. Si observamos lo que estamos viendo en diferentes formas de energía, por ejemplo, el GNL para nosotros durante el trimestre subió un 20%.

Si analizamos lo que está ocurriendo en el shale. Es decir, el shale subió en términos porcentuales una cantidad ridícula simplemente porque parte de una base tan baja. Pero creo que es importante recordar a la gente que, probablemente allá por 2010 o 2011, enviábamos unos 7.5 millones de toneladas de piedra al año a las diferentes zonas de shale en Estados Unidos. Así que piensen en lo que eso significa. Eso es aproximadamente 1 millón de toneladas menos que el negocio de New Frontier que acabamos de adquirir.

Así que, de nuevo, al observar lo que está pasando con el almacenamiento, y al observar lo que ocurre con los centros de datos, y al observar lo que sucede en relación con la energía... esos son los tipos de factores que, como usted dijo, en el sector privado, nos brindan ese grado de confianza. Pero lo que observo en el almacenamiento en particular es que esto ya no es solo un asunto de Amazon. Es algo mucho más amplio. Lo estamos viendo con Walmart. Estamos viendo centros de distribución; Dell Hays está construyendo un buen centro de distribución en Carolina del Norte ahora mismo.

Pero, para ser aún más específicos, si revisamos la cartera de proyectos de GNL hoy en día, en proyectos que actualmente son suministrados por Martin Marietta, van a consumir cerca de 10.6 millones de toneladas. Si observamos los proyectos que creemos que podrían venir en camino, tanto de GNL como de otros, me refiero a otros 33 millones de toneladas. Y perdón, la primera cifra que les di sobre proyectos era, de hecho, de GNL, y era de 10.6 millones en proyectos. Los centros de datos están justo en 3.27 millones de toneladas según las estimaciones, y ya superan los 2 millones solo para este año. Así que, de nuevo, si observamos la parte pesada del sector no residencial, no hay nada que no nos parezca bastante atractivo.

En relación con su punto, tanto en el sector residencial como en el no residencial se observa la misma tendencia que nosotros: son áreas muy afectadas por los tipos de interés. No están experimentando un auge en ningún aspecto en este momento. Lo que realmente me sorprende es que estamos logrando un crecimiento de volumen de doble dígito, a pesar de tener esas divisiones de nuestro negocio sensibles a los tipos de interés que, francamente, no están haciendo nada ahora mismo. Pero esto es lo que sabemos: si analizamos el mercado de la vivienda en general en los Estados Unidos, y específicamente en los estados donde opera Martin Marietta, todo lo que he visto indica que se necesitarán unos 4 millones de viviendas adicionales simplemente para restablecer el equilibrio. Por tanto, al observar estas áreas más sensibles a los tipos de interés, para mí no es cuestión de si se recuperarán, sino que se recuperarán. Es cuestión de cuándo lo harán.

Y volviendo a esta idea, ¿creo que la infraestructura está en una posición que se mantendrá estable durante un tiempo? Y con esto no me refiero a trimestres o meses, sino a años. Creo que sí. Si observamos la tasa de crecimiento en centros de datos de energía, almacenamiento, etcétera, eso también me parece que probablemente sea un ciclo plurianual. Y creo que, en algún momento, veremos que el sector privado decida dejar de ser un mero espectador para entrar en el juego. Así que, Angela, espero que esto te aporte detalles específicos sobre las áreas que has consultado.

Solo quería dar seguimiento nuevamente a las subidas de precios de mediados de año. Parece que tienen bastante confianza en ellas. ¿Podría recordarnos qué parte de esto es automática? Creo que mencionó que California tiene indexación. Desde una perspectiva de procesos, ¿qué parte se aplica de forma automática frente a la que es negociada?

Y, ¿han recibido algún comentario preliminar de los clientes al respecto? ¿Están las personas conformes con que esto vaya a suceder debido a todas las presiones inflacionistas en el combustible y demás? Esa es la pregunta.

¿Y una aclaración sobre lo que prevén para los mercados residenciales de su negocio residencial en la segunda mitad del año?

Gracias por la pregunta, Steven. Diría varias cosas, Steven. Primero, asegurémonos de mantener las categorías bien diferenciadas. Cuando hablamos de la indexación de las cosas, se refiere más bien a lo relacionado con el asfalto líquido y lo que está ocurriendo en el sector del asfalto en lugares como California. Así que, para mí, eso pertenece a la misma categoría que los ajustes de precios de mitad de año en piedra.

Lo que diría es esto: el año pasado observamos ajustes de precios a mitad de año en agregados. Lo vimos principalmente en zonas donde habíamos realizado nuevas adquisiciones. Creo que, sin duda, volveremos a verlo. Pero creo que será algo más generalizado debido a las tendencias inflacionarias que has señalado.

Si quieres decir, mira, no vamos a llegar a unos 1,000 con ello... pero si dices que añadimos 300 el año pasado, eso te habría llevado al salón de la fama. Mira, no vamos a estar en 300 ni en 1,000, pero estaremos en algún punto intermedio. Y creo que será un porcentaje muy atractivo por todas las razones que has mencionado.

Creo que los clientes están percibiendo la inflación en lo que intentan gestionar desde su perspectiva de costes. Nosotros también. Y esto es algo que, si queremos ser gestores responsables de nuestro negocio, debemos hacer. Por eso quería desglosar y diferenciar lo que mencionaste específicamente sobre California de lo que estamos hablando respecto a los ajustes de mitad de año, para darte una idea de la realización que creo que probablemente veremos al respecto. Steve, espero que esto haya ayudado.

Sí. Eso ha sido de gran ayuda. Y si pudiera hacernos algún comentario sobre las expectativas del negocio residencial para el segundo semestre, también sería fantástico.

Sí. Empezamos el año con expectativas muy bajas para el residencial, y no creo que nos vaya a decepcionar. Creo que va a seguir... simplemente no va a haber nada que suponga, al menos desde mi punto de vista, un repunte real. Y es precisamente por eso que empezamos el año con esas previsiones. Así que el residencial se está moviendo exactamente como pensábamos.

Y por eso lo relaciono con el resto. Estamos viendo un buen repunte de volumen, pero el residencial aún no se ha sumado a la tendencia. Al mismo tiempo, volvemos a esa idea que compartí anteriormente. Martin Marietta ha desarrollado su negocio de forma muy deliberada en estados que tienen una entrada significativa de población. Y los mercados de la vivienda en la mayoría de nuestras MSAs están bastante tensionados. Así que creo que es cuestión de tiempo, pero no será este año.

Hace un par de trimestres empezaron a hablar de la optimización de la red. Me gustaría recibir una actualización sobre cómo está evolucionando la tendencia en el primer trimestre.

Gracias por la pregunta. Sigue funcionando bastante bien. Y como recordarán, dijimos en su momento que probablemente volveríamos a hablar a mitad de año para darles una idea clara de cómo está progresando.

Pero, de nuevo, si retomamos la idea y las cifras que he repasado hace un momento, si observamos los costes orgánicos, han subido un 2.7%. Si observamos los costes consolidados, tal como los analizamos, han subido un 1.7%, centrándonos realmente en reparaciones y suministros. De hecho, francamente, esos valores están en terreno positivo durante el trimestre.

Por tanto, seguimos pensando que el programa en sí está funcionando. Aún le queda un proceso de maduración y esperamos poder mantener una conversación más sólida con ustedes al respecto a mitad de año.

Muy bien. Y solo para aclarar las perspectivas, en cuanto al apalancamiento al alza que mencionan, los precios de mitad de año no están incluidos en el guidance, la optimización de la red que van a abordar a mitad de año tampoco está en el guidance y, además, la adquisición de NFM, ¿es correcto?

Es exactamente así. Así que todo eso es... diría que son más que posibles factores al alza para el guidance. Creo que todos ellos supondrán un impacto positivo significativo en las perspectivas.

En realidad, hoy me pongo en lugar de Garik, soy Zack Pacheco. Una pregunta rápida sobre el entorno de licitaciones. Tengo curiosidad por saber si, dada la presión inflacionaria del petróleo, están viendo algún proceso de re-licitación en este momento, o si no es algo que esté destacando.

Sí, es una buena pregunta. Y la respuesta corta es no. Realmente no hemos visto eso. Ha sido bastante estable y constante. Sin sorpresas reales. Si vemos algo diferente al respecto, obviamente lo comentaremos en el cierre del primer semestre. Pero, situándonos a finales de abril, en gran medida no ha habido novedades, aunque es una buena pregunta.

Quizá una para Michael: observando el balance general, antes de que finalizara el trimestre y sobre una base pro forma, dada la adquisición y cualquier cambio en el capital circulante o en el flujo de caja, ¿serán los niveles netos de estos bastante similares? ¿Cómo deberíamos interpretar esto cuando veamos el cierre de la transacción?

Respecto a la adquisición y la capacidad que tienen para realizar nuevas adquisiciones, Ward, ¿está el pipeline orientado o su visión se inclina hacia reforzar algunos de sus niveles actuales o quizás algunos de los niveles que acaban de adquirir recientemente, o empresas que han estado observando en los últimos dos años? ¿O tiene Martin Marietta la intención de incursionar en otras áreas para establecerse fuera de sus regiones actuales?

Pero permítanme abordar la segunda parte de la pregunta, y Michael volverá para responder a la primera. Esta es parte de la posición privilegiada en la que nos encontramos hoy. Con el negocio de costa a costa que tenemos ahora, particularmente tras la transacción con Heidelberg que nos posicionó en California y Arizona, nos ha convertido en el número uno a nivel costa a costa y en el número dos con presencia en cada mega región. Y ahora, con operaciones como la que realizamos con Quikrete, por ejemplo, contamos con una presencia aún más significativa también en el noroeste de los Estados Unidos.

Así que creo que lo que va a suceder, por una cuestión práctica, es que las transacciones que realicemos tenderán a tener un carácter de 'bolt-on' en relación con qué tan cerca están del negocio global de Martin Marietta. Y eso me gusta, porque las transacciones más peligrosas son aquellas en las que entras en una zona completamente nueva del país. No tienes un equipo allí, no tienes historial y tienes que entrar y, en cierto modo, reinventarte. No creo que estemos en una posición en la que necesitemos hacer eso más.

Ahora, ¿significa eso que, ocasionalmente, las transacciones no parecerán financieramente una transacción de plataforma? No, no significa eso en absoluto. Lo que me impresiona, y me sigue impresionando, es el tamaño y el alcance de algunas de las transacciones potenciales que estamos analizando o que podríamos analizar. Por tanto, es posible que en algún momento de este año, el próximo o en otros, nos acerquemos a ustedes con transacciones que, financieramente, dirían que parecen y se sienten como una transacción de plataforma. Pero cuando la analicen geográficamente, dirán que va a actuar como una transacción 'bolt-on'. Creo que ese podría ser lo mejor de ambos mundos. Con esto como objetivo, Michael puede volver para hablarles sobre nuestra situación financiera.

Ward, anteriormente se le preguntó sobre las licitaciones. Me gustaría retomar ese tema de mayor calado y conocer su percepción sobre cómo están respondiendo los DOT estatales a la inflación de los costes de los proyectos. ¿Observa que están desviando los recursos hacia proyectos más grandes o más pequeños?

Quizás, ¿cuántos retrasos hacia el 27 está observando, o si hay cancelaciones a medida que centran sus limitados recursos en sus proyectos prioritarios? ¿Y con qué rapidez están revisando las estimaciones de los ingenieros?

Son excelentes preguntas. No, David, en primer lugar, no estamos viendo ningún retraso. En segundo lugar, seguimos viendo una tendencia hacia proyectos más grandes en lugar de más pequeños, lo que creo que refuerza la idea de que, volviendo a la conversación sobre el IIJA que mantuvimos, no creo que los estados prevean una interrupción en la financiación ni en la forma en que están abordando esto, porque creen que se llevará a cabo de forma oportuna; si no es mediante un CR, entonces entraremos en un nuevo ciclo.

Al analizar las cifras que les proporcioné anteriormente, simplemente hablando de cómo se vieron en el Q1 cuando dijimos que las calles y autopistas subieron un 23%. Si tenemos en cuenta que hoy seguimos aquí y que aún queda por desplegar la mitad de ese capital, creo que los DOT estatales quieren ponerlo en marcha y quieren hacerlo lo antes posible.

Creo que, de igual manera, cuando volvamos a analizar nuestros DOT estatales de forma más específica y pensemos en qué está pensando Texas, qué está pensando North Carolina, qué está pensando Georgia o qué está pensando Florida... estos son estados que necesitan aumentar su capacidad. Y creo que están muy centrados en la capacidad, lo que de nuevo nos lleva a lo que creo que seguirá siendo un tipo de trabajo cada vez más intensivo en agregados.

aquellos que no están experimentando el mismo grado de flujo de población que estamos viendo tienden a centrarse más en mantenimiento y reparación. Y eso, sencillamente, no es tan intensivo en agregados como construir carreteras nuevas o añadir nuevos carriles. Y sigo pensando que ahí es donde los DOT se van a centrar principalmente en este momento. David, ¿he respondido a todas tus preguntas? ¿O hay algún otro componente que no haya contestado?

No, ha sido bastante completo, Ward. Quizá solo... quería conocer tu perspectiva sobre los precios de mitad de año y cualquier característica de cómo estáis buscando los incrementos este año que pudiera hacer que el impacto en las realizaciones del segundo semestre sea mayor de lo que sería normalmente, más allá del beneficio compuesto hacia el nuevo año.

Bueno, creo que veremos claramente el beneficio compuesto en el nuevo año. Es decir, eso siempre está ahí. Creo que la pregunta que planteas es muy buena, y es: ¿qué parte de ese beneficio vais a realizar durante el transcurso del año?

La historia nos dice que, normalmente, realizaríamos alrededor del 25% durante el transcurso del año en que se implementó, para luego obtener el beneficio del interés compuesto al entrar en el siguiente año. Si seguimos viendo este ritmo y cadencia de trabajo tanto en el sector residencial como en el no residencial, creo que se podría ver una realización superior a ese 25% histórico. No estoy dispuesto a precipitarme con esa previsión en este momento. Por tanto, les pediría que no lo incluyan en sus modelos, pero al menos así es como se ha comportado históricamente.

Pero, de nuevo, si analizamos esas cifras que estamos viendo al alza en infraestructuras, en almacenes, en centros de datos y en energía, no veo que esto vaya a amainar en los próximos meses. Así que, David, eso es lo que me hace pensar, al menos, que existe la probabilidad de que se produzca una mayor realización.

La semana pasada, en la conferencia de resultados de CSX, se destacó una gran expansión de una instalación de carga de agregados de Martin en Florida. ¿Podría comentar un poco más sobre esto? ¿En qué medida están aumentando los volúmenes a través de esta instalación? ¿Y está esto apoyando el crecimiento de los centros de datos en particular?

Y por último, ¿cuáles son las ventajas de costes que están experimentando al transportar más por ferrocarril en lugar de por camión?

Ivan, yo me encargaré de la primera parte y Michael también asumirá una parte. Así que lo dividiremos un poco. Si lo analizas, Ivan, enviamos más piedra por ferrocarril que cualquier otra piedra producida en el país. Por lo tanto, vamos a transportar cerca de 30 million tons per annum por ferrocarril. Obviamente, nos gustaría aumentar ese volumen porque para que eso funcione se necesitan dos cosas: una cantera productora con conexión ferroviaria y un patio de maniobras en un mercado que necesite el producto.

Lo que estamos haciendo principalmente en Florida es, históricamente, una apuesta de infraestructura mediante ferrocarril. Lo que hacemos es que somos el mayor importador de granito en ese mercado. Así que estamos introduciendo granito por ferrocarril, lo que significa que lo hacemos a través de CSX. Como mencionaste, también lo hacemos a través de Norfolk Southern. Y además, lo traemos en buques Panamax desde Nueva Escocia. Esos son, literalmente, nuestros medios para llevar granito a un estado que sufre escasez de este material.

Nuevamente, si observamos al DOT de Florida y su trayectoria de crecimiento continuo, los productores de asfalto en ese estado preferirán un producto de granito porque no absorbe tanto el asfalto líquido. Si volvemos a la idea de que el precio del líquido se ha incrementado considerablemente, superando los $500 a tonne, por lo general, si se puede aplicar una mezcla de asfalto reduciendo la cantidad de líquido, eso resulta muy beneficioso. La otra cuestión es que el granito tiende a no pulirse de la misma forma que la piedra caliza. Por tanto, si se busca una capa de rodadura en el asfalto, es mejor.

Ahora, en relación con otros centros de datos y la actividad relacionada en Florida, en primer lugar, hemos aumentado nuestra presencia general en ese mercado, como se ha visto con Bluewater y también con Younis Brothers. Por lo tanto, tenemos la capacidad de cubrir más ese mercado por camión que nunca antes. Estamos reforzando nuestra capacidad para seguir llegando a ese mercado por ferrocarril. Michael, ¿quieres añadir algo?

Encantado. Gracias, y gracias a todos por unirse hoy a la conferencia de resultados. Estamos muy satisfechos con el sólido comienzo de la compañía en 2026, marcado por resultados sobresalientes en materia de seguridad, una ejecución operativa sólida y un desempeño financiero resiliente. Los resultados reflejan la solidez de nuestra estrategia, la calidad de nuestra cartera y, lo más importante, la dedicación de nuestros empleados en toda la organización.

De cara a los meses de mayor actividad en la construcción, Martin Marietta entra en el resto de 2026 en una posición de fortaleza. Nuestra cartera liderada por agregados, concentrada en los mercados más atractivos del país, respaldada por un negocio de Specialties diferenciado y un balance general sólido, nos proporciona la resiliencia y la flexibilidad para operar de forma constante a través de los ciclos y seguir generando valor compuesto a largo plazo para nuestros accionistas.

Esperamos compartir nuestros resultados del segundo trimestre de 2026 durante el verano. Como siempre, estamos a su disposición para cualquier pregunta adicional. Gracias de nuevo por su tiempo y por su continuo apoyo a Martin Marietta.