Damas y caballeros, gracias por su espera. Bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de McGrath RentCorp. [Instrucciones del operador] Esta conferencia se está grabando hoy, miércoles 29 de abril de 2026.

Antes de comenzar, tengan en cuenta que los asuntos que la dirección de la compañía discutirá hoy que no sean declaraciones de hechos históricos son declaraciones prospectivas en el sentido de la Private Securities Litigation Reform Act de 1995, incluidas las declaraciones relativas a las expectativas, estrategias, perspectivas, pedidos pendientes o objetivos de la compañía. Estas declaraciones prospectivas no son garantías de rendimiento futuro e implican riesgos e incertidumbres significativos que podrían causar que nuestros resultados reales difieran materialmente de los proyectados. Los factores importantes que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de las expectativas de la compañía se detallan en la sección de Factores de Riesgo del Form 10-K de la compañía y otras presentaciones ante la SEC. Las declaraciones prospectivas se realizan únicamente a la fecha de este documento y, salvo que la ley exija lo contrario, no asumimos obligación alguna de actualizar ninguna declaración prospectiva.

Además del comunicado de prensa emitido hoy, la compañía también presentó ante la SEC el informe de resultados en el Form 8-K y su Form 10-Q correspondiente al trimestre finalizado el 31 de marzo de 2026. Hoy intervendrán Phil Hawkins, Chief Executive Officer; y Keith Pratt, Chief Financial Officer. Cedo la palabra al Sr. Hawkins. Adelante, señor.

Gracias, Stephanie. Buenas tardes a todos y gracias por acompañarnos hoy en la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de McGrath RentCorp. Me complace informar sobre nuestro desempeño durante el trimestre pasado y ofrecer una actualización sobre nuestras perspectivas para este año. También abordaré las condiciones económicas actuales y los posibles efectos del conflicto en Oriente Medio en el negocio. Primero, nuestros resultados trimestrales. Los ingresos totales de la compañía aumentaron un 2% y el EBITDA ajustado disminuyó un 1% en comparación con el primer trimestre del año anterior. Este desempeño fue impulsado por el progreso continuo de nuestras iniciativas estratégicas de crecimiento modular y la fortaleza en TRS con too. Obtuvimos un crecimiento de los ingresos por alquiler en cada uno de nuestros negocios a pesar de algunas condiciones de mercado desafiantes. Los mayores gastos de preparación de equipos y las menores ventas en Enviroplex fueron vientos en contra para la rentabilidad del trimestre. Aun así, logramos que el EBITDA ajustado se mantuviera esencialmente plano respecto al año pasado.

En Mobile Modular, los ingresos por alquiler crecieron un 4%. Nuestros segmentos de mercado comercial fueron los principales impulsores de nuestro crecimiento. Estos incluyeron proyectos gubernamentales, de fabricación, de atención sanitaria y de centros de datos. Los niveles de demanda en el sector educativo se mantuvieron estables. A medida que preparábamos las unidades existentes para satisfacer la demanda, nuestros gastos operativos aumentaron. Estos mayores costes respaldaron el incremento de los envíos en el primer trimestre y en los periodos posteriores. El Architecture Billings Index, o ABI, y otros indicadores macro de la demanda relacionada con la construcción se mantienen moderados. A pesar de esto, nuestros niveles de cotización y reservas fueron superiores a los de hace un año, gracias a nuestros esfuerzos de expansión geográfica y a la cobertura de ventas adicional, que contribuyeron a estas tendencias positivas. Nuestras iniciativas de expansión de servicios, Mobile Modular Plus y los servicios relacionados con el sitio, experimentaron aumentos sólidos en el trimestre, ayudando a compensar la menor utilización. Las ventas de equipos modulares fueron menores en el trimestre, cualquier fluctuación.

Pasando a nuestro negocio de almacenamiento portátil. Los ingresos por alquiler aumentaron ligeramente gracias a una demanda estable, mientras que el incremento de los costes comprimió la rentabilidad durante el trimestre. En TRS, los ingresos por alquiler continuaron su reciente trayectoria de crecimiento y subieron un 13%. La demanda siguió siendo fuerte en todo el amplio espectro de nuestro equipamiento, y nos beneficiamos de proyectos de apoyo a la construcción de nuevos centros de datos. En general, estoy satisfecho con nuestro inicio de año.

Pasando al entorno macroeconómico general. Los acontecimientos recientes en Oriente Medio no tuvieron un impacto material en el primer trimestre. Esto podría cambiar a medida que avance el año y podría aumentar la incertidumbre o provocar que los clientes retrasen sus proyectos. Además, el aumento de los precios de la energía durante un periodo prolongado podría empezar a afectar a los costes operativos. Como siempre, nos mantenemos vigilantes y estaremos preparados para realizar los ajustes que sean necesarios.

Por tanto, nos mantenemos bien posicionados, con una mejora en los ingresos por alquiler del primer trimestre en todas las divisiones a pesar de algunas condiciones de demanda de mercado desafiantes. Nuestro sólido balance general nos otorga la flexibilidad para financiar oportunidades de crecimiento orgánico, respaldar un dividendo en constante aumento y mantener capacidad para M&A estratégicas y recompras de acciones. Seguimos demostrando esto en el primer trimestre. El gasto de capital aumentó para financiar el crecimiento orgánico en nuevos mercados geográficos modulares e incrementamos la inversión en TRS para respaldar la fuerte demanda del mercado. También trabajamos en una pequeña adquisición modular, que cerramos a principios de abril. Además, completamos recompras de acciones durante el trimestre. Confío en que contamos con el equipo y la disciplina adecuados para impulsar el valor para el accionista en los próximos años. Me gustaría agradecer a nuestro equipo por su compromiso en la obtención de estos resultados, y a nuestros clientes y accionistas por su confianza en nuestra compañía. Con esto, cedo la palabra a Keith, quien les detallará los aspectos financieros de nuestro trimestre y nuestras perspectivas para todo el año.

Gracias, Phil, y buenas tardes a todos. Como ha destacado Phil, los resultados del primer trimestre demostraron un progreso constante con el crecimiento de los ingresos por alquiler en cada una de nuestras divisiones. Observando los resultados corporativos globales del primer trimestre: los ingresos totales aumentaron un 2% hasta los $199 million, y el EBITDA ajustado disminuyó un 1% hasta los $74 million.

Al revisar el desempeño operativo de Mobile Modular en comparación con el primer trimestre de 2025, los ingresos totales de Mobile Modular aumentaron un 2% hasta los $134 million, y el EBITDA ajustado disminuyó un 1% hasta los $47 million. El negocio registró unos ingresos por alquiler un 4% superiores, impulsados por el crecimiento de nuestra base de clientes comerciales, y unos ingresos por servicios relacionados con el alquiler un 4% superiores debido a un mayor volumen de proyectos de servicios en sitio. El crecimiento en las operaciones de alquiler se vio parcialmente compensado por una disminución del 7% en los ingresos por ventas.

Los costes de los centros de inventario aumentaron $3.2 million mientras preparábamos el equipo para soportar mayores niveles de envíos. Este gasto comprimió los márgenes de alquiler al 56%, frente al 60% de hace un año. Los ingresos por ventas disminuyeron $1.6 million hasta los $20.9 million como resultado de una menor actividad de proyectos de ventas de equipos nuevos y usados durante el trimestre. La utilización media de la flota fue del 70% en comparación con el 74.6% de hace un año, en consonancia con el desafiante entorno de demanda. Los ingresos mensuales por unidad en alquiler durante el primer trimestre aumentaron un 7% hasta los $889. Para los nuevos envíos de los últimos 12 meses, los ingresos mensuales medios por unidad aumentaron un 1% hasta los $1,208. Sigue existiendo una oportunidad de viento a favor por precios positivos a medida que nuestra flota se renueva. Seguimos progresando con nuestra oferta de servicios modulares. Los ingresos de Mobile Modular Plus aumentaron a $10.3 million desde los $8.6 million de hace un año, y los servicios relacionados con obras aumentaron a $5.3 million, frente a los $4.1 million anteriores.

Pasando a la revisión de almacenamiento portátil en el primer trimestre. Los ingresos totales de almacenamiento portátil aumentaron un 3% hasta los $22 million, y el EBITDA ajustado fue de $7 million, lo que supone una disminución del 17% en comparación con el año anterior. Los ingresos por alquiler del trimestre aumentaron un 1% hasta los $16.3 million y los márgenes de alquiler fueron del 80%, frente al 84% de hace un año. El EBITDA ajustado fue menor como resultado de diversas presiones en costes y márgenes durante el trimestre; los costes de los centros de inventario aumentaron mientras preparábamos el equipo para soportar mayores niveles de envíos. Los márgenes de los servicios relacionados con el alquiler para entregas y recogidas se vieron presionados en un entorno muy competitivo. Los gastos de SG&A aumentaron en parte porque invertimos en cobertura de ventas para apoyar la mejora de la utilización a largo plazo en toda la red de sucursales actual. La utilización media del trimestre fue del 58.6% frente al 60.2% de hace un año.

Pasando ahora a la revisión de TRS-RenTelco. TRS tuvo un trimestre sólido, con los ingresos totales subiendo un 11% hasta los $39 million y el EBITDA ajustado subiendo un 16% hasta los $21 million. Los ingresos por alquiler aumentaron un 13% hasta los $29 million, ya que el sector continuó experimentando una mejora en las condiciones de la demanda y el negocio se benefició de proyectos de apoyo a la construcción de centros de datos. Los márgenes de alquiler mejoraron hasta el 45% desde el 40% de hace un año. La utilización media del trimestre fue del 66.1%, frente al 61.6% de hace un año, y fue el nivel más alto para un primer trimestre desde 2021. Los ingresos por ventas aumentaron un 1% hasta los $8 million y los márgenes brutos fueron del 55% en comparación con el 47% de hace un año.

Por último, sobre Enviroplex, en comparación con un primer trimestre muy sólido en 2025, los ingresos totales por ventas de Enviroplex disminuyeron un 51% hasta los $3.7 million, y el EBITDA ajustado cayó hasta una pérdida de $1.1 million, frente a un beneficio de $0.4 million.

El resto de mis comentarios serán sobre la base de la compañía total. Los gastos de ventas y administración del primer trimestre aumentaron $2.6 million hasta los $53.5 million, debido principalmente a mayores costes de salarios y beneficios. El gasto por intereses fue de $6.5 million, una disminución de $1.7 million como resultado de menores niveles medios de deuda y tipos de interés más bajos durante el trimestre. La provisión para impuestos sobre la renta del primer trimestre se basó en un tipo impositivo efectivo del 26.7% en comparación con el 24.6% de hace un año.

Pasando a los aspectos más destacados de nuestro flujo de caja en lo que va de año. El flujo de caja neto procedente de las actividades de explotación fue de $42 million, frente a los $54 million del ejercicio anterior. Las compras de equipos de alquiler ascendieron a $45 million, en comparación con los $12 million del año anterior, debido al incremento de la inversión en oportunidades de expansión geográfica modular y para dar respuesta a la mayor demanda en TRS. Además de las inversiones en la nueva flota, la sólida generación de caja nos permitió abonar $12 million en dividendos a los accionistas y completar $12 million en recompras de acciones. Al cierre del trimestre, teníamos un endeudamiento neto de $546 million, y la ratio de deuda financiada sobre el EBITDA ajustado real de los últimos 12 meses fue de $1.51 por cada $1 million.

Para el año completo, nuestras perspectivas se mantienen sin cambios y esperamos unos ingresos totales de entre $945 million y $995 million, un EBITDA ajustado de entre $360 million y $378 million, y unos CapEx de equipos de alquiler brutos de entre $180 million y $200 million. Nos alienta el progreso realizado durante el primer trimestre y estamos totalmente centrados en una ejecución sólida para el resto de 2026. Con esto concluyo mis comentarios preparados. Stephanie, puedes abrir la línea para las preguntas.

[Instrucciones del operador] Tomaremos la primera pregunta de Manav Patnaik, de Barclays.

Habla Ronan Kennedy en nombre de Manav. Para empezar, ¿podría hacer algunas preguntas de seguimiento sobre las tendencias de la demanda en los mercados finales? Creo que mencionó la fortaleza en los sectores gubernamental, manufacturero, sanitario y de centros de datos; ¿cuáles de ellos son los mayores contribuyentes? ¿Y cómo evolucionan las tendencias en cuanto al impulso de cada uno?

Y después, en cuanto al mercado final de educación, creo que había indicado que la demanda es estable. ¿Ha cambiado eso en algo en términos de visibilidad?

Gracias, Ron. Te lo agradezco. Creo que esos segmentos de clientes de productos modulares que mencionamos —gobierno, fabricación, atención sanitaria, centros de datos—, la mayor parte de ese trabajo entraría en lo que se denomina la categoría de megaproyectos. Por tanto, no destacaría un grupo sobre otro, salvo que estamos observando esa demanda de grandes proyectos en varios de esos sectores verticales, siendo los centros de datos una parte de ello.

En cuanto a la división de educación del negocio, dedicamos mucho tiempo internamente a analizar nuestro desempeño por mercado. Hay muchos titulares por ahí sobre la disminución de la población estudiantil. Creo que lo importante es recordar que sigue habiendo una creciente demanda de trabajos de modernización debido al envejecimiento de las infraestructuras escolares.

Y así, cuando analizamos el primer trimestre ajustando la demanda anormal que vimos el año pasado relacionada con los incendios forestales del sur de California, nuestras reservas de educación en el primer trimestre fueron prácticamente planas interanualmente, pero se trata de un nivel de demanda constante debido a que esos dos factores macroeconómicos se compensaron entre sí.

Entendido. Y otra cuestión sobre comentarios macroeconómicos y posibles señales tempranas. Creo que indicaste que la situación en Oriente Medio no tuvo impacto en el primer trimestre, pero podría aumentar la incertidumbre o retrasar proyectos. ¿Habéis observado algún signo temprano de cautela por parte de los clientes o cambios en el comportamiento de presupuestación y reservas desde el cierre del trimestre?

Y también creo que señalaste el riesgo de que el aumento de los precios de la energía afecte a los costes. ¿En qué partida se reflejaría eso? ¿Sería en la preparación de equipos, en la logística de entrega o en los gastos operativos generales?

Quizás empiece simplemente diciendo que estamos monitorizando y gestionando activamente este tipo de eventos geopolíticos y el impacto que tienen, tanto en nuestra estructura de costes como en nuestra cadena de suministro. No hemos observado ningún impacto material, como mencioné, en el primer trimestre ni en estos primeros meses de abril.

Creo que el área donde probablemente se vería primero si esto se prolonga sería en el coste del combustible o la exposición al combustible e, incluso ahí, la mayoría de esos costes pudieron trasladarse a los clientes y gestionamos esos incrementos de precios en tiempo real a través de nuestras herramientas de optimización de precios. No hemos visto más retrasos ni dudas por parte de los clientes hasta el momento. Creo que aún es demasiado pronto para verlo, y seguiremos monitorizando para entender si existe alguna presión a la baja sobre la demanda a largo plazo.

Creo que, Ron, y la otra cuestión a la que hay que prestar atención es que, de forma más general, el aumento de los costes energéticos puede ser un motor de inflación generalizada y, en última instancia, de ese coste y otras cuestiones. Es demasiado pronto para saber si eso va a ser un problema y hasta qué punto.

Y como dijo Phil, estaremos vigilantes. Buscaremos realizar ajustes si es necesario. Así que es muy pronto todavía, pero no hay impacto hasta el momento.

Entendido. Y luego, sobre la solidez de las reservas y los indicadores macroeconómicos en relación con la demanda, creo que el ABI y los indicadores macroeconómicos siguen siendo débiles, pero la actividad interna de reservas está mejorando. ¿Podría explicarnos cómo se reconcilia esa fortaleza interna con la debilidad de los indicadores?

Y, por otro lado, creo que aunque los niveles fueron más altos, la utilización disminuyó y el crecimiento de los ingresos se mantuvo moderado. ¿Podría explicarnos la relación entre estas dinámicas? Y si debemos anticipar cambios en la conversión, los tiempos entre pedidos, envíos e ingresos, etcétera.

Sí, creo que empezaré con la pregunta sobre los pedidos. Hubo mucha actividad y los resultados en productos dobles y modulares son alentadores. Hubo varios factores que nos ayudaron en el trimestre. Hablamos del crecimiento de nuestros equipos de ventas. Tenemos más comerciales en más mercados. Cerramos varias oportunidades de proyectos en centros de datos y otros sectores industriales de gran envergadura que ya hemos mencionado, y seguimos viendo crecimiento en las oportunidades gubernamentales.

Así que, en cuanto a los pedidos: como saben, se cierran los pedidos y luego puede pasar un periodo de tiempo, incluso meses, antes de que los emplazamientos de los proyectos estén listos y procedamos al envío. Por tanto, creo que lo que están observando son los plazos de entrega y los ciclos de venta habituales entre el cierre y la entrega y facturación de los proyectos. Keith, ¿algo más que quieras destacar al respecto?

Sí, creo que eso responde a la pregunta. También me gustaría aclarar el comentario sobre la utilización. Creo que, Ronan, lo que estamos viendo son buenos indicadores adelantados en cuanto a pedidos y niveles de actividad, y de hecho estamos enviando más; pero, para compensarlo, seguimos teniendo devoluciones superiores a los envíos, y por eso las métricas de utilización están bajo presión, tal como ha ocurrido durante varios trimestres en este entorno macroeconómico más débil, con menos proyectos de construcción local. Así que, de nuevo, el nuevo negocio es positivo, pero no es suficiente para compensar las devoluciones que se producen en el curso normal de los proyectos que comenzaron en periodos anteriores.

Tomaremos la siguiente pregunta de Scott Schneeberger, de Oppenheimer.

Un trimestre excelente. Nos han superado en todos los aspectos y me encanta que hayan crecido todos los segmentos de ingresos por alquiler; fue impresionante durante el trimestre. Es --

y supongo que, primero, normalmente sería una pregunta para más adelante, pero resulta intrigante debido a la poca frecuencia con la que realizan buybacks, pero han llevado a cabo recompras de acciones en el trimestre. Creo que han pasado muchísimos años desde la última vez que lo hicieron. Keith, mi primera pregunta para ti, ¿podrías darnos más detalles al respecto? ¿Y es algo que deberíamos esperar que se mantenga?

Sí. Diría que las recompras de acciones son algo que revisamos periódicamente. Forma parte de nuestro marco de asignación de capital. Como saben, analizamos nuestras necesidades de capital para la inversión orgánica, y ese ha sido nuestro principal uso del capital a lo largo de los años.

También, en los últimos años, hemos estado más activos en M&A. Por tanto, tenemos una cartera de proyectos activa. Revisamos constantemente las oportunidades de esa cartera para evaluar su potencial —qué tamaño y qué cronología podrían tener— y todos los aspectos habituales que se esperarían al analizar los planes de dividendos y otros elementos.

Así que tiene razón, no hemos realizado ninguna recompra desde la era del COVID en 2020; sin embargo, al observar nuestra situación actual, especialmente con un apalancamiento algo más bajo, un negocio extremadamente saludable y algunas oportunidades atractivas en los mercados de renta variable en los que operamos en marzo, consideramos que era un buen momento para actuar.

Seguiremos monitorizando las oportunidades del mercado; contamos con una autorización muy amplia con más de 1.8 million shares disponibles y autorizadas para recompra bajo el plan actual. Por tanto, es una herramienta útil dentro de nuestro kit de asignación de capital y una que estamos totalmente dispuestos a utilizar en las circunstancias adecuadas.

Le agradezco la pregunta. Quisiera retomar las preguntas de Ronan sobre modular y añadir el almacenamiento portátil a esta cuestión. ¿Qué tipo de tendencias están observando en abril? Se empieza a notar un ligero repunte estacional y, dado que ya estamos casi al final del mes, ¿mantienen el guidance para el grupo en su conjunto? Dana hablará de TRS en un momento.

Pero, ¿cómo se está produciendo ese repunte estacional? ¿Están viendo lo que esperaban para anticipar un buen año? Sé que han sido cautos respecto al conflicto en Oriente Medio y lo que esto podría suponer, pero aún no se percibe. Dejando eso de lado, ¿se está desarrollando y configurando según lo previsto?

Yo responderé a esa. Creo que todo lo que hemos visto en lo que va de abril en cuanto a niveles de actividad es consistente con lo que experimentamos en el Q1. Así pues, tenemos reservas sólidas en Mobile Modular, algo de estancamiento en el almacenamiento portátil y la continua fortaleza de TRS. Eso es lo que estamos viendo y lo que nos hace sentir optimistas respecto al guidance para el resto del año.

Gracias. Y es muy positivo ver en modular que los nuevos envíos están en más de 1; es una buena señal para el próximo año.

Quisiera preguntar sobre el ritmo de ventas en modular; fue un poco más bajo en el trimestre en términos interanuales, y esto se debió a la comparativa interanual.

¿Cómo deberíamos considerar el ritmo a lo largo de este año? Y qué impacto podrían tener las ventas, supongo, en el modelo trimestralmente y, al elevar la perspectiva, de forma anual.

Claro. De hecho, las ventas son una de las partes más difíciles del negocio para dar una respuesta; nos sentimos muy seguros de nuestras capacidades en esta área, como saben, lo hemos descrito como un área de iniciativa. Es muy complementaria a gran parte de nuestra captación de clientes en oportunidades de alquiler de mayor envergadura. Por tanto, nos sentimos optimistas al respecto como un pilar de nuestras actividades y como un área de iniciativa.

La parte de ventas del negocio no es inmune a algunos de esos factores macroeconómicos que afectan al alquiler. Hemos visto ejemplos en los que los proyectos se planifican y se retrasan, o hay problemas sobre el terreno con la obtención de permisos. Así que a menudo nos encontramos en situaciones en las que tenemos una buena visibilidad sobre proyectos futuros, pero tener total confianza sobre en qué mes o incluso en qué trimestre vamos a ver los ingresos puede ser mucho más complejo.

el rango de guidance para el año, y se observa esa amplitud en el rango de ingresos, refleja en parte las múltiples posibilidades en el lado de las ventas. Podría ser un año plano respecto al anterior o incluso algo inferior. También podría ser un año muy positivo y superior al año pasado. Realmente, a estas alturas, se trata de un espectro de posibilidades bastante amplio.

Y luego, al analizarlo por trimestre, diría que suele ser más significativo en la segunda mitad del año que en la primera. Se puede observar desde fuera, tal como nosotros analizamos los datos internos, observando patrones pasados sobre cómo se han reconocido las ventas por trimestre; es una de las áreas más complejas, pero es parte del negocio en la que nos estamos centrando. Contamos con un buen equipo y vemos una buena oportunidad a largo plazo.

Excelente. Y por último, de mi parte, sobre el año. Es una continuación de mucho impulso. La pregunta es: ¿cuánto más impulso deberíamos anticipar, o deberíamos prever este nivel de impulso sostenido de cara al futuro? ¿Y durante cuánto tiempo?

Porque ahora ustedes son, en cierto modo, una historia de centros de datos. Sé que no comparten cifras exactas de cuánto —y de hecho es difícil para ustedes registrarlo— es lo relacionado con centros de datos. Pero sé que están obteniendo mucho en TRS. ¿Significa eso que tienen un horizonte de largo plazo para este modelo, dada la actividad prolongada que esperaríamos en los centros de datos?

Yo responderé a esa. Permítanme aclarar que todo el mundo está observando más de cerca el TRS, ya que contribuye a nuestro desempeño de una manera más significativa. No tenemos una bola de cristal para estas cuestiones, pero nuestro equipo ha pasado por muchos ciclos tecnológicos y saben gestionarlos bien.

Creo que nuestra visión de la demanda, a pesar de haber tenido plazos de alquiler más cortos en este sector, es bastante sólida para el resto del año y, por tanto, todavía parece que estamos en las primeras etapas de la estrategia de centros de datos en su conjunto. Por ello, nos sentimos optimistas respecto a la demanda de TRS hasta finales de este año.

Tomaremos la siguiente pregunta de Daniel Moore, de CJS Securities.

Pido disculpas si esto ya figuraba en las diapositivas y se me pasó, pero respecto al crecimiento del 4% en Mobile Modular, ¿podría hablarnos de la relación entre precio y volumen, así como de sus perspectivas de crecimiento para los próximos trimestres?

Claro. Una forma de analizarlo, Dan, es que si observa el crecimiento del 4% en los ingresos por alquiler, también puede ver —tanto en el comentario de hoy como en nuestro paquete de Relaciones con Inversores— que en la unidad media alquilada de la flota estamos obteniendo un 7% más de ingresos por unidad; mencioné esto en mis comentarios preparados y puede verlo en los materiales de apoyo.

Entonces, ¿cómo se llega a un crecimiento del 4% en ingresos por alquiler si ha habido un incremento del 7% en el ingreso por unidad? La respuesta es que tuvimos aproximadamente un 3% menos de unidades alquiladas, y así es como se explica la diferencia entre esas cifras. Esas tendencias son bastante consistentes con lo que hemos visto en trimestres recientes y creo que son positivas.

Y, ciertamente, la oportunidad aquí reside en llegar al punto en que las unidades alquiladas dejen de disminuir y se estabilicen. Y, en algún momento, esperamos que empiecen a aumentar, lo que aportará aún más impulso a esa dinámica.

Y desde la perspectiva de los márgenes, centrándonos en el beneficio, un crecimiento del 13% fue impresionante. ¿Podría hablarnos de los factores que lo impulsaron y de la sostenibilidad de seguir expandiendo los márgenes interanualmente, al menos según lo contemplado en su guidance para lo que queda de año?

Sí. Creo que lo que siempre gestionamos a lo largo del año son los gastos en los que incurrimos para preparar las unidades para su envío desde la flota modular. De nuevo, mencionamos que solo en el Q1 vigilamos muy de cerca el margen bruto de los ingresos por alquiler de módulos. Este se vio comprimido, pero creo que fue por la razón correcta, que es que estamos ocupados preparando el equipo para su despliegue. Algunas de esas unidades salieron en el primer trimestre; otras saldrán en los próximos meses. Es algo normal en este negocio. Esos gastos tienden a ser más elevados, normalmente en los dos primeros trimestres, incluso en los tres primeros del año, dependiendo del flujo de la actividad de envíos.

Si lo analizamos sobre una base anual, diría que los márgenes deberían mantenerse estables en comparación con el año pasado. A medida que la inversión en gastos se modere, tendremos la oportunidad de expandirlos ligeramente. Pero yo calificaría la situación como bastante estable, dado que estamos realizando las inversiones adecuadas en la flota y estamos respaldando niveles más altos de.

Gracias. Y pasando al almacenamiento portátil. Obviamente, se ha trabajado mucho en la penetración de nuevas geografías, lo que generó un crecimiento del 1% en un mercado estancado o a la baja. Creo que mencionó que en abril la actividad fue plana. ¿Está viendo señales de recuperación que puedan indicar un retorno al crecimiento en los próximos trimestres? Y háblenos de su confianza en la capacidad de seguir superando al mercado.

Sí, considero que esos niveles de actividad estancados y el ligero aumento de los ingresos son positivos dadas las condiciones macroeconómicas, la construcción no residencial y la mayor exposición a la construcción comercial que tiene ese negocio.

No creo que hayamos visto señales de recuperación significativas que nos hagan sentir que el mercado está mejorando de forma sustancial, y estamos manteniendo nuestra posición en el entorno actual; los últimos dos informes de ABI están más cerca del 50%, pero siguen por debajo. Por tanto, le prestamos mucha atención a ese dato.

Utilizamos nuestra expansión geográfica, nuestra oferta de servicios y todos esos factores para captar una cuota de proyectos superior a la que nos correspondería, pero no señalaría señales de recuperación significativas a corto plazo.

Solo añadiría algo más. Y, de nuevo, se puede volver a escuchar esto en las declaraciones preparadas. Pero solo para reconocer que, cuando nos encontramos en este entorno de demanda plana y relativamente estable, es ciertamente algo positivo en comparación con ver una reducción de ingresos y de envíos.

Por otro lado, cuando las cosas están estancadas, se generan retos para absorber algunos de los incrementos habituales de gastos en la estructura de costes que toda empresa debe afrontar, por lo que tenemos mucho trabajo por delante; somos plenamente conscientes de ello y estamos intentando controlar los costes, gestionándolos de cerca y con eficiencia. Durante este periodo de estancamiento, lograr que el EBITDA —o el EBITDA ajustado— se mantenga estable requerirá un gran esfuerzo. Por ello, estamos centrados en ello, y es una parte importante de nuestro objetivo para este año hacer lo mejor posible. Sin duda, si el entorno de la demanda se inclina a nuestro favor en cualquier momento, eso nos ayudará muchísimo.

Entendido. Una última pregunta por mi parte. Las ventas de Enviroplex obviamente pueden ser irregulares. ¿Estáis observando algún tipo de ralentización en la demanda? ¿O la caída de las ventas en el Q1 fue simplemente algo episódico?

Sí. Dan, volveré a algunos comentarios que hice en febrero y simplemente diré que, en Biriplexin 2026, creo que el desempeño en términos de ingresos y EBITDA ajustado probablemente se parecerá mucho más a 2024, en comparación con el muy, muy sólido 2025 que hemos tenido. Así que, de nuevo, volvería a mirar 2024. Y, por cierto, según los estándares históricos, 2024 fue en realidad un año muy bueno. Fue 2025 el que fue excepcional. Así que, en cierto sentido, esto nos ha generado comparables muy difíciles.

No es inusual empezar el año en ese negocio con el reconocimiento de ingresos relativamente modestos, y tampoco es inusual tener pérdidas en esa parte del negocio durante el primer tramo del año. Si se analiza históricamente, esto ocurre con bastante regularidad. Por tanto, de nuevo, los resultados que tuvimos este año en el Q1 están bien, pero comparados con el muy sólido Q1 del año pasado y el cierre anual del año pasado, parecen un poco más complicados. Pero es un buen negocio. Tenemos un gran equipo allí y un excelente compromiso con los clientes. Es una buena parte del panorama general.

Tomaremos la siguiente pregunta de Steven Ramsey, de Thompson Research Group.

Quería empezar con la historia de los bookings y modular, y la buena explicación en la sesión de preguntas y respuestas; quería preguntar sobre la venta cruzada en los bookings que están observando recientemente, la venta cruzada de modular Plus, SRS e incluso almacenamiento, si es que... cómo describiría la venta cruzada dentro de los bookings actualmente.

Sí. Creo que una de las cosas de las que hablamos, que está impulsando esos movimientos de precios de los que habló Keith Tom anteriormente, es la adición y la mayor penetración de esos servicios, y realmente están ocurriendo un par de cosas. Primero, nuestro equipo de ventas sigue siendo más eficaz a la hora de añadir esos servicios y de concienciar a los clientes sobre lo que tenemos para ofrecer; pero también seguimos añadiendo servicios en los que nuestros clientes encuentran valor. Por tanto, consideramos ambas cosas como motores de crecimiento a largo plazo que tienen mucho margen de expansión.

Y pueden ver en la presentación para inversores que tenemos tasas de crecimiento muy sólidas tanto en Modular Plus, que son los servicios de construcción, como en los servicios relacionados con el emplazamiento, que son las otras prestaciones que podemos ofrecer a nuestros clientes en la obra durante el proyecto. Nuestros equipos de ventas también trabajan estrechamente entre la división de modular y la de almacenamiento portátil. Siempre buscamos oportunidades para aprovechar la mayor cantidad de productos posible en la obra. Por tanto, no creo que haya cifras nuevas o diferentes, pero la mayor penetración y la adición de servicios es una tendencia constante.

Y luego quería reflexionar sobre este crecimiento de las reservas (bookings) en medio de la devolución de unidades de alquiler, lo que supone un viento en contra de varios años por la salida de unidades de alquiler. ¿Cree que superaremos ese punto de inflexión en 2026? ¿O ve una vía para que eso se materialice quizás en 2027?

Sí, es una cuestión compleja. Lo estamos siguiendo muy de cerca. Creo que si observan el cambio en las unidades en alquiler, el descenso en el primer trimestre fue algo menor que en los últimos trimestres. Creo que la respuesta corta es que no estamos 100% seguros de cuándo llegará ese punto de inflexión.

En lo que podemos trabajar es en la parte inicial, que consiste en trabajar con los clientes, ganar proyectos y seguir intentando impulsar el éxito en el mercado. En cuanto a las devoluciones, como comprenderán, no controlamos cuándo un cliente finaliza un proyecto y llega el momento de devolver el equipo.

Pero, lógicamente, si la demanda es tan saludable como hace unos años, se pensaría que esos dos factores —los envíos y las devoluciones— empezarían a equilibrarse. Es difícil saber si lo veremos para finales de este año. Sin duda nos gustaría que fuera así, pero no estamos asumiendo con firmeza que vaya a haber un gran cambio en el corto plazo.

Me parece razonable. De acuerdo. Y quería reflexionar sobre el hecho de que la demanda de TRS y la utilización están aumentando, aunque el tamaño de la flota se ha mantenido en el rango de las 22,000 unidades durante los últimos 5 trimestres. ¿Considera que —o está contemplado en el guidance de CapEx— un aumento de unidades en la flota de TRS para 2026?

Sí. Son observaciones muy acertadas. Lo primero que debo reconocer es que contamos con un equipo excepcional en esa unidad de negocio. De hecho, hicieron un trabajo extraordinario cuando atravesaron una parte del ciclo en la que la demanda estaba disminuyendo, y redujeron de forma muy decidida el tamaño del parque de equipos. Lograron vender equipos usados con márgenes muy sólidos; hicieron un trabajo magnífico en condiciones de negocio difíciles.

Lo positivo es que las condiciones del negocio no han cambiado; tuvimos un año muy bueno el año pasado y lo seguimos con un inicio de año muy sólido. Como se mencionó anteriormente en la llamada, nos estamos beneficiando de los trabajos relacionados con centros de datos. Así que, en nuestra situación actual, ese equipo está realizando un trabajo excelente gestionando el negocio.

La utilización, como mencioné, fue la mejor del primer trimestre desde 2021 y ahora estamos más que dispuestos a aportar capital. De hecho, cerramos el trimestre —y pueden ver los detalles en el 10-Q— con una utilización en TRS superior al 68%. Cuando estamos en ese nivel, que es muy alto para ese tipo de negocio históricamente, es momento de destinar más capital a operar.

Y si la demanda saludable continúa, eso es lo que haremos. Tiene razón al decir que, una vez que incrementamos el guidance de CapEx bruto para este año, fue porque, de hecho, vimos la probabilidad de que esta buena oportunidad en TRS continuara y querríamos desplegar más capital en ese negocio.

Ramsey, también me gustaría añadir algo a eso. Yo prestaría más atención, como decía Keith, a los dólares reales de CapEx y al tamaño de la flota; en ese negocio, las unidades presentan una alta variabilidad en el coste por unidad. Por tanto, si la demanda crece y se trata de equipos más caros, no lo veréis en las unidades, sino en el tamaño del inventario y en las cifras de CapEx, que creo que es lo que estáis observando.

De acuerdo. Y mi última pregunta es sobre TRS sirviendo a centros de datos. Primero, una cuestión rápida: ¿se está alquilando más para esta actividad que la de sus clientes poseyendo este equipo? Y, en segundo lugar, ¿el perfil de margen de la prestación de servicios a centros de datos es comparable o superior al de los resultados del segmento?

Empezaré diciendo que el trabajo que realizamos en los centros de datos es el mismo que realizamos a menor escala para los otros clientes con los que trabajamos a diario. Así que no hay nada nuevo ocurriendo en el entorno de los centros de datos, simplemente está ocurriendo en un volumen mucho mayor a la vez. Es una cuestión de volumen, no es que esté pasando nada realmente extraño o único. Simplemente podemos proporcionar eso a más clientes y ellos necesitan más equipos a la vez. Por tanto, no vemos cambios en el modelo de alquiler frente a compra. Simplemente hay más necesidades de alquiler que antes debido al tamaño de estas instalaciones. Lo que diría sobre el margen, y Keith, puedes añadir tus comentarios aquí, es que creo que todavía estamos en las fases iniciales, donde conseguir el equipo y poner en marcha el centro de datos es una prioridad alta y las cosas suceden rápido. Por ello, puede haber menos enfoque en el precio y más en la rapidez de entrega y en poner todo en funcionamiento. Creo que esto sigue un ciclo natural, por lo que podríamos ver algunos movimientos al respecto. En las fases iniciales, tendemos a... quizá obtener tarifas algo mejores al principio, pero habrá un cambio natural que veríamos en un ciclo tecnológico normal. Keith, ¿quieres comentar algo al respecto?

Sí, creo que has dado en el clavo, Phil. De nuevo, no creo que haya una gran diferencia en la decisión de alquilar frente a poseer. Es decir, la gente suele basarse en el trabajo por proyectos y en asegurarse de tener acceso a equipos de buena calidad que sean fiables, estén bien calibrados, cosas así.

Creo que, desde el punto de vista del margen, en términos de transacciones, no hay mucha diferencia. Somos bastante consistentes en cómo analizamos eso en todo el negocio.

y la oportunidad, y se puede apreciar en las cifras de este trimestre, es que a medida que el negocio alcanza, en primer lugar, un mayor volumen de actividad, se obtienen beneficios por economías de escala. Además, la gestión muy eficaz del parque de equipos, mediante la cual estamos logrando una mayor utilización de los equipos que poseemos. Estos factores, a nivel de división total, son de gran ayuda para la progresión de los márgenes a lo largo del tiempo.

[Instrucciones del operador] Tomaremos la siguiente pregunta de Marc Riddick, de Sidoti.

Y, ciertamente, ya se ha cubierto mucho. Me gustaría comentar brevemente dónde está viendo progresos hasta ahora en algunas de las oportunidades de crecimiento e iniciativas que han emprendido. Quizá podría hablar un poco sobre su situación actual en cuanto a la presencia geográfica, así como en los esfuerzos de ventas, y cómo podríamos ver esa evolución a lo largo del año.

Sí, me encargo yo de esa, Mark. Creo que Keith ya ha mencionado algo sobre la dinámica de ventas hace un momento y hemos hablado de los servicios relacionados con Mold Modular Plus. Así que tal vez la expansión geográfica sea un buen punto para profundizar un poco más; este es, de hecho, uno de nuestros principales motores estratégicos de crecimiento. Y estoy muy satisfecho con el progreso que hemos logrado en esta área.

Hicimos un buen trabajo reforzando el equipo el año pasado. Estamos ganando tracción con clientes en los mercados en los que hemos entrado. Normalmente no compartimos información específica de los mercados por razones competitivas, pero permítame darle un par de ejemplos de cómo abordamos este trabajo.

podría tratarse de la incorporación de un nuevo representante de ventas o de una adquisición en un estado donde no teníamos presencia comercial, o donde quizás ni siquiera teníamos una flota de alquiler codificada para ese mercado. Esa es una opción; la otra podría ser establecer presencia comercial en un mercado metropolitano adyacente que amplíe nuestra cobertura de ventas y aporte oportunidades adicionales para desplegar la flota existente desde uno de nuestros centros de mayor tamaño.

Y hemos utilizado ambos métodos con éxito desde que iniciamos esta iniciativa a principios de 2025 para aumentar nuestra presencia comercial y atender a nuestros clientes en más partes del país, y estamos satisfechos con el progreso hasta la fecha.

Excelente. También quería abordar algo: creo que en sus comentarios preparados mencionaron cuestiones sobre los servicios relacionados con el alquiler, las presiones competitivas y los desafíos de margen; supongo que quizás se centraron más en el panorama competitivo, pero ¿podría comentar un poco sobre lo que están observando allí que pueda ser algo distinto, o qué deberíamos considerar como similar en la parte de los servicios relacionados con el alquiler?

Sí. Gracias, Mark. Es un buen tema. Y, de nuevo, los comentarios se referían únicamente al negocio de almacenamiento portátil. Así que empiezo diciendo que, en este negocio, siempre es muy difícil obtener beneficios significativos con la entrega y la recogida de unidades. Es simplemente una parte del negocio que no es realmente relevante desde el punto de vista de la generación de beneficios. Y, en algunos casos que hemos visto en el pasado, es un área en la que se incurre en pérdidas.

Por tanto, a medida que el mercado se ha vuelto mucho más competitivo en los últimos años o trimestres, hemos visto que algunos de los competidores más pequeños están mucho más dispuestos a ajustar sus precios en lo que cobran por una entrega o recogida. Como sabe, intentamos mantener una política de precios muy disciplinada en el cargo mensual de alquiler. E incluso en las entregas y recogidas no presionamos demasiado, pero el entorno del sector es muy competitivo. Y diría que ahora es más difícil cubrir los costes que hace 2 o 3 años. Esa es la realidad.

Y si observan específicamente nuestras cifras del primer trimestre, diría que hubo algunos elementos, por así decirlo, de ruido en los números que nos perjudicaron ligeramente. Por tanto, trabajaremos intensamente para desempeñarnos lo mejor posible en ese ámbito, pero es un área en la que todo el mundo tiene dificultades para generar beneficios. Para nosotros, alcanzar el punto de equilibrio sería fantástico, pero ese es el camino a seguir desde nuestra situación actual, dadas las condiciones del mercado.

De acuerdo. Perfecto. Y la última para mí. Quería retomar el tema de la actividad de recompra de acciones, que ciertamente me llamó la atención. ¿Podría hablar un poco —ya ha hablado sobre el proceso de pensamiento detrás de esto—, podría hablar un poco sobre el cronograma que observamos? ¿Se produjo a lo largo del trimestre, al final del trimestre o durante el trimestre? ¿Existe algún ritmo que debamos tener en cuenta?

Marzo. Hay información adicional en el 10-Q, pero estuvimos activos durante el mes de marzo. Y como mencioné anteriormente, revisamos esta oportunidad de asignación de capital de forma rutinaria.

Y cuando analizamos todas las demás decisiones de asignación de capital que estamos tomando, esta es una que queremos considerar cuidadosamente; estamos muy bien posicionados en cuanto a nuestra capacidad de deuda y nuestra disponibilidad para actuar, y contamos con una amplia autorización. Todavía nos queda una autorización remanente de más de 1.8 million shares. Así que esa es un área en la que estuvimos activos en marzo.

Es posible que volvamos a actuar de forma continua, pero no comunicamos nuestras intenciones con antelación. No obstante, les informaremos sobre la actividad en esa área.

[Instrucciones del operador] No parece haber más preguntas. Con esto concluye la sesión de preguntas y respuestas de la llamada de hoy. Cedo la palabra al Sr. Hawkins para sus palabras de clausura.

Me gustaría agradecer a todos por acompañarnos en la llamada de hoy y por su continuo interés en nuestra compañía. Esperamos volver a hablar con ustedes a finales de julio para revisar nuestros resultados del segundo trimestre.

Damas y caballeros, con esto concluye la conferencia telefónica de hoy. Gracias por su participación. Ya pueden desconectarse.