Buenos días y bienvenidos a nuestra webcast de resultados del cuarto trimestre del año fiscal '26. Soy Ingrid Goldberg, responsable de Relaciones con Inversores de Medtronic. Me acompañan Geoff Martha, Presidente y Consejero Delegado, y Thierry Pieton, Director Financiero. Geoff y Thierry ofrecerán comentarios sobre los resultados de nuestro cuarto trimestre, que finalizó el 24 de abril de 2026, y nuestras perspectivas para el año fiscal '27. Tras nuestras declaraciones preparadas, responderemos a las preguntas de los analistas de sell-side que cubren la compañía.

Esta mañana hemos emitido un comunicado de prensa analizando nuestros resultados trimestrales y varios anexos financieros. También hemos publicado una presentación de resultados que aporta detalles adicionales sobre nuestro desempeño. La presentación puede consultarse en nuestro comunicado de prensa de resultados o en nuestro sitio web en investorrelations.medtronic.com.

Durante el programa de hoy, muchas de nuestras declaraciones serán proyecciones a futuro y los resultados reales podrían diferir materialmente, tal como se explica en nuestros informes ante la SEC. No asumimos obligación alguna de actualizar ninguna de estas proyecciones.

A menos que se indique lo contrario, todas las comparaciones se realizan de forma interanual, y las comparaciones de ingresos se realizan sobre una base orgánica, que excluye el impacto del tipo de cambio, los ingresos del año anterior procedentes de la desinversión de la clínica de obesidad holandesa, también conocida como NOK, y los ingresos del cuarto trimestre en el año actual y el anterior reportados como otros. Las referencias a los cambios secuenciales de ingresos comparan con el tercer trimestre del año fiscal '26 y se realizan sobre una base de resultados reportados. Todas las referencias a las acciones se basan en los ingresos y de forma interanual, y comparan nuestro cuarto trimestre fiscal con el primer trimestre natural de nuestros competidores.

Las conciliaciones de todas las medidas financieras no GAAP pueden encontrarse en nuestro comunicado de prensa de resultados o en nuestro sitio web en investorrelations.medtronic.com. Y, por último, nuestra guidance de EPS no incluye ningún cargo o ganancia que se reportaría como ajustes no GAAP a los beneficios durante el año fiscal. Dicho esto, cedo la palabra a Geoff.

Muy bien. Gracias, Ingrid. Y buenos días a todos, gracias por acompañarnos. En nuestro cuarto trimestre del año fiscal 2026, obtuvimos $9.8 billion en ingresos, un 9.9% más sobre una base reportada y un 6.6% más orgánicamente. Así, para el año fiscal completo, obtuvimos $36.4 billion en ingresos, un 8.4% más reportado y un 5.8% más orgánicamente, lo que supone nuestro desempeño de ingresos más sólido en 10 años.

Y en cuanto al beneficio neto, obtuvimos un EPS ajustado para el Q4 y el FY '26 de $1.55 y $5.53, respectivamente, por encima de las expectativas y reflejando nuestro compromiso con el rigor operativo mientras invertimos en un crecimiento duradero. Estos resultados representan el impacto compuesto de las decisiones deliberadas que hemos tomado en estrategia, operaciones y cultura.

Observamos una sólida ejecución continua en nuestras principales unidades de negocio fundamentales, como CRM, CST y Surgical. Y logramos avances materiales en nuestras plataformas de mayor crecimiento. Avanzamos hacia el liderazgo en CAS, Symplicity avanzado y Hugo, y generamos impulso en Altaviva y Stealth AXiS, todo ello mientras respaldamos nuestra profunda y única cartera de innovación.

En el cuarto trimestre, avanzamos en nuestro compromiso de centrar aún más la compañía, desplegando capital de acuerdo con nuestras prioridades de asignación de capital e incrementando significativamente nuestras inversiones en M&A, ventures y asociaciones. Y estoy increíblemente orgulloso de nuestros equipos. A pesar de un entorno macroeconómico dinámico, hemos ejecutado con disciplina para obtener un excelente ejercicio fiscal '26 que continuará en el fiscal '27.

Y ahora pasemos a los detalles de nuestro cuarto trimestre fiscal, comenzando con Cardiac Ablation Solutions. CAS ha vuelto a presentar un trimestre excepcional, con un crecimiento mundial del 78% y ganando 8 puntos adicionales de cuota de mercado en EE. UU. PFA experimentó un crecimiento global excepcional del 145%, con Sphere-9 continuando su demostración de una amplia versatilidad. Y todavía estamos en las etapas iniciales de Affera. En EE. UU., incrementamos nuestra base instalada un 40% de forma secuencial, y vemos un margen de crecimiento significativo para una expansión continua.

A nivel global, estamos implementando Prism-2, nuestro software de mapeo de próxima generación. Prism-2 ofrece beneficios significativos, incluyendo una navegación mejorada mediante el uso de mapeo híbrido de impedancia y magnético para visualizar mejor los catéteres que no se basan en sensores. De cara al futuro, estamos ampliando todo nuestro ecosistema de EP, expandiéndonos geográficamente hacia nuevas indicaciones y con un ritmo emocionante de nueva innovación. En el cuarto trimestre, lanzamos Sphere-9 en Japón, donde esperamos extender nuestro liderazgo en el mercado.

También hemos obtenido la aprobación de la FDA para nuestro ensayo pivotal de VT en EE. UU., cuya inscripción pretendemos iniciar en la primera mitad del FY '27. Esta es una población importante debido a la complejidad de estas arritmias potencialmente mortales que suelen ser muy difíciles de tratar. Ahora, para reforzar aún más nuestra oferta de EP, contamos con nuestro catéter Sphere-360, el único catéter de punta grande sin rotación y de disparo único disponible. Sphere-360 cuenta con el marcado CE y se está lanzando en Europa. El feedback inicial de los médicos es muy sólido y nuestro ensayo pivotal en EE. UU. está inscribiendo pacientes con rapidez.

Y como vieron en nuestro comunicado de prensa adicional esta mañana, seguimos invirtiendo en un ecosistema de EP totalmente integrado, con 2 inversiones estratégicas en tecnología de catéteres ICE que permitirán a los médicos obtener una visualización del corazón en tiempo real. Esto mejorará aún más la plataforma Affera con el tiempo para ampliar nuestras capacidades. Ahora, a través de la innovación, la inversión estratégica y la ejecución global, planeamos cubrir por completo el espacio de la electrofisiología y ofrecer a los pacientes y médicos un conjunto de soluciones de EP más completo y de extremo a extremo.

A continuación, me gustaría compartir nuestros progresos con Symplicity Spyral, que es un enfoque novedoso, de una sola vez y mínimamente invasivo para tratar la hipertensión. La hipertensión representa una necesidad médica no cubierta masiva. A pesar del uso de múltiples medicamentos, aproximadamente 18 millones de personas todavía viven con hipertensión no controlada solo en EE. UU. Nuestro buscador de médicos de Symplicity abarca ahora a 200 médicos en más de 300 cuentas, conectando a pacientes con médicos a medida que crece la demanda. También hemos visto un aumento significativo en las aprobaciones de autorizaciones previas y, desde la NCD, hemos duplicado los volúmenes medios semanales de procedimientos. Y ahora Symplicity se está anualizando en $100 million.

En el CRT de este año, presentamos datos de largo plazo de última hora que refuerzan los resultados clínicos de la denervación renal por RF. En más de 2,000 pacientes, Symplicity logró reducciones sostenidas de la media de la presión arterial sistólica de 13.3 y 18.1 milímetros de mercurio en entornos ambulatorios y de consultorio a los 3 años, respectivamente, con un 90% de los pacientes logrando un beneficio significativo. Y como recordatorio, se ha demostrado que una reducción de 10 puntos en la presión arterial conlleva una reducción superior al 20% en eventos cardiovasculares mayores, como infartos, accidentes cerebrovasculares e insuficiencia cardíaca. Por tanto, esto es crítico y subraya el impacto de Symplicity en los pacientes y en el propio sistema sanitario.

Es importante destacar que nos diferenciamos como la plataforma probada en una categoría con una enorme necesidad no cubierta, y nuestra intención es liderarla. Confiamos en la base que hemos establecido, con una evidencia clínica sólida y creciente, una indicación amplia, un reembolso en expansión y una demanda creciente tanto de médicos como de pacientes. Estamos bien posicionados en las primeras etapas de este crecimiento para redefinir el estándar de atención en un entorno históricamente basado en fármacos con una nueva opción para el manejo de la hipertensión.

Ahora también estamos empezando a ver un impacto significativo de Hugo, nuestro sistema de robótica quirúrgica. El crecimiento del volumen de procedimientos a nivel mundial es de 2 a 3 veces el del mercado y la utilización está aumentando. El trimestre pasado, lanzamos Hugo para urología en los Estados Unidos, instalando sistemas en instituciones líderes y tratando a nuestros primeros pacientes. El feedback de los equipos quirúrgicos ha sido positivo, tanto en cuanto a su experiencia como a los resultados clínicos iniciales. Nos complace anunciar que a finales de abril presentamos ante la FDA la solicitud de autorización 510(k) para indicaciones de cirugía general y ginecología, así como para nuestro sellador de vasos LigaSure RAS.

También recibimos recientemente la autorización de la FDA para nuestro ProGrip Advanced, una nueva malla optimizada para procedimientos de reparación de hernia ventral asistidos por robótica. Y nuestro ecosistema digital Touch Surgery sigue representando una ventaja clara, con más de 1,400 instalaciones, un aumento de más del 30% intertrimestral. Estamos complementando nuestra sólida base con datos y analítica, impulsando un futuro más preciso, inteligente y predecible en la cirugía. Lo digital está creando valor real en el quirófano, y estamos invirtiendo e innovando para liderar este espacio. Estamos construyendo nuestro programa de robótica de forma deliberada. Estamos impulsando la utilización y el crecimiento de los procedimientos a nivel mundial, logrando un progreso constante en los Estados Unidos e invirtiendo para fortalecer nuestra amplia franquicia quirúrgica con el tiempo. Hugo está teniendo un impacto en nuestra cartera de MedSurg, y estamos satisfechos con los avances iniciales.

Pasamos ahora a Altaviva. El impulso aquí continúa creciendo y nos alienta el sólido feedback de los médicos y la temprana demanda de los pacientes. Altaviva redefine lo que es posible para los pacientes con incontinencia urinaria de urgencia. Con activación el mismo día, una longevidad de hasta 15 años y acceso a resonancia magnética corporal completa mientras el dispositivo permanece colocado, los pacientes pueden comenzar la terapia antes y vivir su vida con menos interrupciones. Hemos formado a casi 1,000 médicos desde el lanzamiento, y esa inversión está empezando a traducirse en impulso comercial. Intertrimestralmente, los implantadores activos han crecido 3 veces y los pacientes tratados han crecido 2.5 veces. Es importante destacar que, a medida que los médicos ganan más experiencia y agilizan la autorización previa, los implantes se están acelerando.

Finalmente, ejecutamos nuestra estrategia de cartera enfocada. A principios de marzo, completamos la salida a bolsa de MiniMed, estableciéndola como una empresa independiente que cotiza en bolsa. También avanzamos en nuestras iniciativas de M&A y venture capital, apuntando a segmentos de mayor crecimiento para acelerar la innovación en mercados donde tenemos capacidad de ganar. En nuestra cartera coronaria, cerramos la transacción de CathWorks. El sistema FFRangio de CathWorks utiliza una combinación de IA y ciencia computacional avanzada para mejorar la toma de decisiones en la sala de hemodinámica. La compañía presentó recientemente datos positivos de 1 año del ensayo ALL-RISE, que validan FFRangio como una tecnología no invasiva posicionada para transformar el estándar de oro, el FFR tradicional basado en guías, que es un segmento de $1 billion que crece a un dígito alto.

Anunciamos planes para adquirir Scientia y SPR Therapeutics, así como inversiones en Beluga Medical y CardioACC. Scientia ampliará significativamente nuestra plataforma neurovascular con tecnologías de guías diferenciadas para accidentes cerebrovasculares, permitiendo que cada procedimiento neurovascular comience con Medtronic. SPR Therapeutics para PNS ampliará nuestra cartera de terapias para el tratamiento del dolor crónico. Y Beluga Medical y CardioACC avanzarán en el desarrollo de catéteres ICE de próxima generación que potenciarán nuestro conjunto de herramientas de electrofisiología (EP).

En nuestra cartera de venture capital, invertimos en tecnologías emergentes, incluyendo Pulnovo, un sistema mínimamente invasivo pionero diseñado para abordar la denervación de la arteria pulmonar. Además, suscribimos un acuerdo de distribución con Merit Medical para ViaVerte, que aporta una solución autorizada por la FDA para el dolor de espalda vertebrogénico crónico. Ambas transacciones ampliarán nuestro alcance en áreas adyacentes nuevas y de alto crecimiento, donde mantenemos posiciones de liderazgo. Estas inversiones son deliberadas y están estrechamente alineadas con nuestra estrategia de reforzar posiciones de liderazgo, construir ecosistemas escalables y extender nuestro alcance en mercados atractivos. En conjunto, estas significativas inversiones de tipo tuck-in nos posicionan para impulsar un crecimiento sostenible a corto y largo plazo.

Estos son solo algunos de los aspectos destacados del trimestre. Observando el negocio en su conjunto, múltiples unidades operativas contribuyeron a la solidez del cuarto trimestre, como CST con Stealth AXiS o CRM con OmniaSecure y Micra, entre muchas otras que Thierry detallará con mayor profundidad. Para concluir, quiero empezar agradeciendo a nuestros equipos, no solo por obtener un año sólido, sino por adoptar los cambios que han permitido este desempeño. En un mundo con muchas variables en movimiento, estamos ejecutando. Estamos cumpliendo con nuestras prioridades estratégicas y acelerando el acceso a terapias que cambian vidas, todo ello mientras creamos un valor significativo para los pacientes, los médicos, los sistemas de salud y nuestros accionistas. Con esto, cedo la palabra a Thierry. Él presentará los resultados financieros tanto del trimestre como del año completo antes de pasar a la guidance. ¿Thierry?

De acuerdo. Gracias, Geoff. Y hola a todos. Les agradezco que nos acompañen hoy. Empecemos con Cardiovascular, que obtuvo un crecimiento de ingresos del 10% este trimestre, liderado por un 14% en los EE. UU. y un 7% en los mercados internacionales. El motor de este desempeño fue el crecimiento del 78% en CAS, incluyendo un 124% en los EE. UU. En un mercado de $14 billion que creció aproximadamente un 20% en el 4T, ahora estamos anualizando más de $2 billion en ingresos y estamos en camino de alcanzar los $2 billion de ingresos de los últimos 12 meses en el primer trimestre del año fiscal '27.

Cardiac Rhythm Management obtuvo un crecimiento del 5% tanto en el mercado estadounidense como en el internacional. La división de desfibrilación registró un crecimiento de un solo dígito medio, incluyendo un crecimiento de casi el 20% en ICD y de más del 60% en EV-ICD. Observamos un sólido impulso en el recientemente lanzado electrodo de desfibrilación OmniaSecure tras la ampliación de su indicación, que permite la estimulación del sistema de conducción. Las terapias de estimulación cardíaca (Cardiac Pacing Therapies) registraron un crecimiento de un solo dígito medio, impulsado por un crecimiento de dos dígitos medios en Micra y de casi el 20% en el electrodo SelectSecure 3830 para CSP.

Pasando a Structural Heart. El desempeño en el trimestre fue plano. Observamos un sólido desempeño internacional, mientras que en EE. UU. fue más débil, debido en parte a los datos de bajo riesgo. No obstante, nos alienta la trayectoria que hemos visto en el sector, ya que los volúmenes semanales de procedimientos en EE. UU. se han estabilizado durante las últimas 8 semanas. Structural Heart sigue siendo claramente una prioridad estratégica para nosotros, con programas internos en reemplazo mitral y tricúspide e inversiones externas selectivas en TAVR, incluyendo a Anteris, que está allanando el camino.

La división de Coronary disminuyó en el trimestre, pero fue compensada por la fortaleza en denervación renal, tal como describió Geoff. Es importante destacar que vimos una clara aceleración de Symplicity en la segunda mitad del año. Nos complace ver el incremento secuencial y nos sentimos bien posicionados para impulsar el impulso de cara al futuro. Por último, Peripheral Vascular Health registró un crecimiento de un solo dígito bajo y Cardiac Surgery subió un solo dígito medio.

Pasando a Neuroscience. Nuestra posición en Neuroscience es sólida. Contamos con el portafolio más completo y somos el actor número 1 y líder de categoría en cada uno de nuestros segmentos. Estamos invirtiendo en todo el portafolio para avanzar en la innovación de nuestra línea de productos y acelerar el crecimiento a largo plazo. Este trimestre, obtuvimos un crecimiento de ingresos del 3% a nivel global, impulsado por un 6% en los mercados internacionales.

Cranial and Spinal Technologies subió un 3% tanto en el mercado estadounidense como en el internacional. El segmento principal de columna (core spine) ganó cuota de mercado este trimestre, creciendo un 6% gracias a la continua expansión de ModuleX y a la conversión de distribuidores. En neurocirugía, los resultados mejoraron secuencialmente, respaldados por un crecimiento de dos dígitos bajos en navegación tras el lanzamiento de Stealth AXiS a finales del trimestre. La plataforma Stealth AXiS es un importante motor de crecimiento para nuestro negocio de CST. El lanzamiento comercial temprano está progresando bien. El feedback de los médicos ha sido muy positivo y las ventas han tenido un comienzo muy sólido. Este trimestre, obtuvimos la autorización de la FDA para indicaciones de columna, craneal y ORL, así como el marcado CE para columna y craneal, ampliando el alcance de la plataforma en todo nuestro portafolio. Verán, Stealth es un multiplicador de fuerzas que impulsa la demanda en planificación, robótica y nuestro ecosistema AiBLE más amplio. Fomenta la adopción de la robótica en la cirugía de columna y crea eficiencias que permiten a más médicos integrarla sin interrumpir el flujo de trabajo. Todo esto hace que nuestra base instalada sea más fiel con el tiempo. Con una penetración de la robótica que aún se encuentra en un solo dígito alto, vemos un margen de crecimiento significativo por delante.

Specialty Therapies registró un crecimiento del 3%. Neurovascular subió un 6%, impulsado por un crecimiento del 11% en la parte hemorrágica, incluyendo una adopción saludable de Neuroguard y Artisse. Estamos invirtiendo activamente en neurovascular, como lo demuestra también nuestra adquisición prevista de Scientia. Scientia representa un avance significativo en navegación, permitiendo a los neurointervencionistas llegar a áreas del cerebro que históricamente eran extremadamente difíciles de alcanzar. ENT registró otro trimestre de crecimiento de un solo dígito medio, incluyendo un solo dígito alto en los mercados internacionales. En Pelvic Health, los resultados fueron planos, ya que el sólido crecimiento de Altaviva se vio compensado por la debilidad general del mercado en la modulación del nervio sacro. Dado el progreso que han logrado nuestros equipos, esperamos que Altaviva continúe escalando hacia 2027. Por último, Neuromodulation subió un solo dígito bajo. Esta es otra área de enfoque estratégico e inversión, como demuestra nuestra expansión en BVNA y la adquisición prevista de SPR Therapeutics, un espacio atractivo que crece a más del 20% anual.

Ahora pasamos a Medical Surgical, que obtuvo un crecimiento del 5% a nivel global, incluyendo un 8% en EE. UU. Los ingresos de Surgical aumentaron un 3% globalmente, repartidos equitativamente entre los mercados de EE. UU. e internacionales. El desempeño fue impulsado por un crecimiento de un solo dígito alto tanto en Advanced Energy como en Wound Management, así como por una mayor contribución de Hugo. Esto fue compensado parcialmente, al igual que en trimestres anteriores, por la presión continua en bariatrics. Endoscopy registró un crecimiento de un solo dígito alto, impulsado por la sólida adopción de Endoflip en EE. UU. y Europa Occidental, y la ganancia de cuota de mercado de Nexpowder en EE. UU. Por su parte, Acute Care and Monitoring subió un 11%, incluyendo un crecimiento de casi el 20% en EE. UU. Los resultados fueron impulsados por un crecimiento de dos dígitos medios en la oximetría de pulso Nellcor, un crecimiento de un solo dígito alto en respiratory and airways, así como un solo dígito medio en perioperative. La fortaleza excepcional que hemos visto en ACM fue un viento a favor positivo para el trimestre. De cara al futuro, anticipamos que este crecimiento se normalice al entrar en el año fiscal '27. En general, estamos muy satisfechos con el cierre que tuvo Medical-Surgical para finalizar el año.

Para concluir con el negocio de Diabetes, completamos la salida a bolsa (IPO) de MiniMed durante el trimestre, marcando un hito importante en el establecimiento de MiniMed como una empresa independiente que cotiza en bolsa. Durante el trimestre, el negocio de Diabetes registró un crecimiento reportado del 15% o del 8.1% orgánico, impulsado por una sólida ejecución internacional y el impulso continuo en CGM en EE. UU. y el inicio de nuevos pacientes, mientras el equipo se prepara para el lanzamiento comercial de MiniMed Flex durante el verano. Verán, estamos entusiasmados por escuchar al equipo de MiniMed compartir más detalles en su primera conferencia de resultados más tarde esta mañana. Antes de entrar en los detalles del Q4 y el guidance, me gustaría recordar a todos que los estados financieros de Diabetes reportados por Medtronic se preparan sobre una base distinta a los de la entidad independiente MiniMed. En consecuencia, no se pueden estimar con precisión las cifras financieras de Medtronic RemainCo restando un conjunto de estados financieros de otro. Al igual que en transacciones similares anteriores, tras la escisión, cuando Medtronic ya no sea el accionista mayoritario de MiniMed, proporcionaremos un guidance de Medtronic que reflejará las métricas de desempeño operativo y el recuento de acciones actualizados.

Pasando ahora a las cifras financieras. Los ingresos de este trimestre fueron de $9.8 billion, lo que supone un crecimiento del 9.9% reportado o del 6.6% orgánico. Esto representa una aceleración de 60 puntos básicos respecto al trimestre anterior, partiendo de una comparativa mucho más exigente. Esto cierra el desempeño anual más sólido que hemos visto en 10 años. Geográficamente, el desempeño fue equilibrado, con un crecimiento del 7% en EE. UU. y del 6.2% a nivel internacional. Antes de pasar al P&L, quiero detenerme un momento para reconocer a nuestros colegas de Medtronic, especialmente a aquellos en Oriente Medio y en los países afectados que, a pesar del conflicto en curso, se han mantenido centrados en atender a nuestros clientes y pacientes. Su desempeño en circunstancias tremendamente difíciles refleja su compromiso, resiliencia y la fortaleza de nuestra misión y cultura. Así que, gracias. En ese sentido, procederé ahora a detallar el P&L del cuarto trimestre.

Nuestro margen bruto ajustado fue del 65.4%, un aumento de 30 puntos básicos interanual y de 50 puntos básicos secuencial. Permítanme explicarles los elementos que conformaron el margen bruto este trimestre, como suelo hacer. Al igual que en el tercer trimestre, nuestra disciplina en precios aportó un beneficio de 30 puntos básicos. Netos de la inflación, la reducción de costes contribuyó con 60 puntos básicos, impulsada por los programas de eficiencia en el COGS, ya que nuestros equipos de carteras, operaciones globales y cadena de suministro lograron ahorros materiales, mejores eficiencias y mayores rendimientos. El mix fue desfavorable por 60 puntos básicos, reflejando principalmente el negocio de Diabetes, así como un mayor mix de capital de menor margen frente a catéteres de mayor margen en nuestro negocio de CAS. Aunque supone un viento en contra a corto plazo para la tasa del margen bruto, representa un indicador adelantado favorable, ya que refleja una mayor penetración en el mercado y un fuerte potencial de ventas derivadas para futuros catéteres. Los aranceles impactaron el negocio en $74 million o 80 puntos básicos, en línea con las expectativas. Y, finalmente, el tipo de cambio supuso un viento a favor de aproximadamente 80 puntos básicos.

Pasando a los gastos generales. El R&D ajustado fue de aproximadamente el 7% de los ingresos en el cuarto trimestre, y el R&D del año fiscal creció $150 million a medida que avanzamos hacia objetivos de inversión más elevados. En lo que va del cuarto trimestre, hemos cerrado o anunciado casi $2 billion en inversiones adicionales mientras ejecutamos nuestra estrategia de M&A y capital riesgo. Esperamos que las recientes M&A contribuyan con aproximadamente $150 million al crecimiento de los ingresos inorgánicos en el año fiscal '27 y que sean un contribuyente saludable para nuestra base orgánica en los años venideros. Dentro de nuestra cartera de capital riesgo, también realizamos 16 inversiones este año fiscal, por un total de aproximadamente $250 million. Cada una de estas inversiones se encuentra en áreas adyacentes que aportan crecimiento y deberían generar sólidos rendimientos y potenciales oportunidades de adquisición en los próximos años. Estamos comprometidos con la aceleración de nuestro ritmo de innovación y del crecimiento de los ingresos mediante una combinación prudente y estratégica de inversión orgánica e inorgánica.

El SG&A ajustado fue del 30.5% de los ingresos en el trimestre, un aumento de 30 puntos básicos interanual. Debido a la favorabilidad por debajo de la línea este trimestre, tomamos la decisión deliberada de acelerar la inversión en nuestra capacidad comercial para respaldar nuestras áreas clave de crecimiento. Nuestro beneficio operativo ajustado fue de $2.5 billion, lo que resultó en un margen operativo ajustado del 25.5%. Esto incluye impactos de 160 puntos básicos por el pago de MiniMed Blackstone y 80 puntos básicos por los aranceles. Nuestra tasa impositiva ajustada fue del 17.7%, ligeramente mejor de lo esperado. En conjunto, el EPS ajustado fue de $1.55, por encima del punto medio de nuestro guidance y por encima de las expectativas del mercado.

El flujo de caja libre fue de $5.4 billion en el año fiscal '26, el más sólido desde 2022 y por encima de nuestras expectativas. Hemos logrado avances sólidos en el capital circulante durante el año. El equipo logró progresos notables en las cuentas a cobrar y controló el inventario de manera eficaz. Nuestro gasto en CapEx aumentó aproximadamente $50 million y creció a un ritmo significativamente inferior al de los ingresos. Debido a esto, cerramos el año con $9.2 billion en caja e inversiones, posicionando a la compañía de forma muy favorable para ejecutar oportunidades de M&A. Nuestro desempeño este año subraya la fortaleza de nuestra cartera y la consistencia de nuestra ejecución. Aunque nos enfrentamos a vientos en contra como los aranceles y una transición en el mix de productos, logramos avances significativos en nuestras iniciativas de eficiencia, impulsando mejoras en el COGS y logrando apalancamiento en el beneficio bruto, excluyendo aranceles. Es importante destacar que mantuvimos la disciplina al equilibrar el desempeño con la inversión. Aumentamos deliberadamente la inversión en SG&A, R&D y M&A para apoyar la innovación y la comercialización en algunos de los mercados de crecimiento más atractivos y duraderos de MedTech. Me gustaría agradecer a nuestros equipos por todos los progresos realizados este año, y espero que este impulso continúe en el próximo año fiscal.

Hablando de '27, pasemos ahora al guidance. Quiero señalar que nuestro guidance para todo el año sigue incluyendo el negocio de Diabetes, ya que Medtronic sigue siendo el accionista mayoritario de MiniMed durante el proceso de spin-off. Para hoy, proyectamos un crecimiento de ingresos orgánicos para el año fiscal '27 de entre el 6.75% y el 7.25%, incluyendo un crecimiento orgánico de aproximadamente el 11.5% al 12% en el primer trimestre. Este guidance incluye un viento a favor de aproximadamente 25 puntos básicos proveniente del negocio de Diabetes. También incorpora el beneficio de la semana adicional de ventas, que se reconoce en el primer trimestre fiscal. Esperamos que contribuya con aproximadamente 125 puntos básicos al crecimiento de todo el año y entre 500 y 600 puntos básicos en el primer trimestre. Además, basándonos en los tipos de cambio recientes, esperamos que el efecto de divisas sea neutro o un viento en contra de aproximadamente $100 million para todo el año, con un efecto de neutro a un viento a favor de aproximadamente $50 million para el primer trimestre.

Continuando con el P&L. Esperamos que nuestro margen para el ejercicio fiscal '27 esté aproximadamente en línea con el año anterior, excluyendo los aranceles. Se espera que los programas de precios y de eficiencia en el COGS compensen el impacto del mix de negocio, principalmente de Diabetes. Este punto de presión desaparecerá tras la separación. Anticipamos un impacto de los aranceles en el COGS de aproximadamente $250 million en total, incluyendo $75 million en el primer trimestre. Incluyendo los aranceles, esperamos que el margen bruto del año fiscal '27 disminuya aproximadamente 20 puntos básicos. Seguimos invirtiendo en innovación para acelerar el lanzamiento de productos clave. Esto incluye un gasto incremental a medida que integramos varias adquisiciones. En general, esperamos que nuestro margen operativo para el año fiscal '27 aumente 60 puntos básicos, impulsado por la ausencia de los pagos por hitos de Blackstone que vimos este año y por el apalancamiento operativo. Por debajo de la línea de beneficio operativo, prevemos un viento en contra de aproximadamente 200 puntos básicos, debido a un aumento en los gastos financieros netos, así como a una tasa impositiva ligeramente más alta. Proyectamos un EPS para '27 de entre $5.90 y $6.00.

El año fiscal '27 incorpora varios componentes dinámicos, y me gustaría ser explícito respecto a nuestras hipótesis sobre los factores de entrada. Hemos incluido un beneficio aproximado de 150 puntos básicos por la semana adicional de ventas para todo el año.

Debido a que aún no conocemos el momento exacto de la separación de MiniMed, estamos adoptando un enfoque conservador e incluyendo el año completo del negocio de Diabetes en nuestras estimaciones, lo que incluye la dilución mensual asociada y asumiendo que no habrá un beneficio en el número de acciones por la separación en el ejercicio fiscal '27. Si realizamos la separación antes del cierre del año, tal como tenemos previsto, podríamos ver un potencial de mejora respecto a nuestra guidance actual.

Estamos factorizando una dilución del 2% por M&A, lo que es aproximadamente 1 punto superior a lo que comunicamos el trimestre pasado, ya que el cierre de varias de nuestras operaciones se produjo antes de lo previsto.

Estamos asumiendo el impacto total de los aranceles de $250 million, como se mencionó anteriormente, lo que supone un incremento de $65 million respecto al año anterior. No hemos tenido en cuenta ningún reembolso gubernamental. También hemos incluido un viento en contra de aproximadamente 1 punto debido al aumento de los costes de combustible y transporte derivado del conflicto en Oriente Medio.

Y finalmente, basándonos en los tipos de cambio recientes, esperamos que el efecto de las divisas sea neutro o tenga un impacto acrecentador de hasta el 1% para el año completo.

Para el primer trimestre, esperaríamos un EPS en el rango de $1.38 a $1.40, incluyendo un beneficio de entre 600 y 700 puntos básicos por la semana adicional de ventas, así como un impacto aproximadamente neutro por el tipo de cambio a los niveles actuales.

Miren, considerando todo esto en conjunto, nuestro enfoque de la guidance para el año fiscal completo nos posiciona bien para un sólido desempeño en 2027. Con esto, le devuelvo la palabra, Geoff.

De acuerdo. Gracias, Thierry. Ahora, al concluir, me gustaría hacer una breve reflexión. El entorno macroeconómico, como saben, ha sido desafiante y dinámico, pero MedTech es estructuralmente resiliente porque sus fundamentos son duraderos. La gente vive más años, las enfermedades crónicas están aumentando y la demanda de procedimientos médicos no hará más que crecer. La IA, lo digital, la robótica y la electrónica avanzada son aceleradores significativos. Y en Medtronic, estamos posicionados de manera única para integrar estas tecnologías para una atención más segura, mejores resultados y una economía sanitaria más sólida que escale globalmente.

También quiero dedicar un momento para reconocer a Brett Wall, quien dejará Medtronic este verano tras una extraordinaria carrera de 25 años. Brett ha sido una parte integral de nuestro equipo directivo y ha desempeñado un papel determinante en la configuración de nuestra cartera de Neuroscience, ayudando incluso a establecer el ictus intervencionista como un estándar de atención global y avanzando en la innovación en neuromodulación. Su impacto en los pacientes, en nuestra estrategia y en nuestra cultura ha sido significativo, y estamos profundamente agradecidos por sus contribuciones.

Como parte de esta transición planificada, el Dr. Kweli Thompson asumirá el cargo de Vicepresidente Ejecutivo y Presidente de nuestra cartera de Neuroscience. Kweli es un líder contrastado con una sólida trayectoria de ejecución y una profunda experiencia clínica y operativa, habiendo liderado recientemente nuestro negocio de CRM. Está bien posicionado para liderar Neuroscience hacia su próxima fase de crecimiento. Una vez más, queremos agradecer a Brett por su liderazgo y esperamos con interés el impacto continuo de Kweli.

Así pues, cerramos el año con resultados sólidos, impulsados por la amplitud de nuestra cartera y una ejecución disciplinada en toda la compañía. Y miren, no vamos a bajar el ritmo. Estamos invirtiendo en el futuro. Estamos generando impulso en nuestras áreas clave de crecimiento, avanzando en innovaciones en toda la cartera y desplegando capital mediante M&A selectivas, ventures y alianzas. Junto con una sólida ejecución comercial y desarrollo de mercado, estas acciones nos dan confianza en nuestra capacidad para ofrecer un crecimiento duradero e impulsado por la innovación para el FY '27 y los años venideros. Dicho esto, pasemos a la sesión de preguntas y respuestas. Ingrid, ¿podrías dar las instrucciones y organizar a los analistas?

[Instrucciones del operador] Tengan en cuenta que esta sesión de preguntas y respuestas será grabada. [Instrucciones del operador] Tomaremos la primera pregunta de Vijay Kumar, de Evercore.

Geoff, felicidades por este excelente cierre. Quizá, Geoff, empiece con la pregunta sobre el guidance. Para el FY '27, excluyendo la semana adicional, creo que el subyacente es del 5.5% al 6%, lo cual es una aceleración en línea con las previsiones anteriores. Creo que a medida que CAS se desacelera, eso ha sido una preocupación para el mercado, ¿verdad? ¿Podrías hablarnos de cuáles son las compensaciones? ¿Qué segmentos se aceleran para compensar a CAS y generan la confianza en ese 5.5% al 6% orgánico?

Bueno, gracias por la pregunta, Vijay. Quizá yo... permíteme empezar con tu comentario sobre CAS, y luego le pasaré la palabra a Thierry para que responda a los detalles, los pros y los contras de la pregunta sobre el guidance.

Pero sobre CAS, mira, el impacto de CAS en nuestro crecimiento será muy similar el próximo año al de este año. Es decir, vemos que el mercado en el FY '27 crecerá... bueno, en primer lugar, en el Q4, creemos que el mercado de CAS creció alrededor del 20%. Para el FY '27, prevemos un crecimiento del mercado de entre el mid- y high-teens, y nosotros vamos a crecer a más del doble de la tasa del mercado.

Y de nuevo, el negocio se ha hecho mucho más grande, por lo que sus contribuciones a nuestro crecimiento son incluso mayores debido a su tamaño. Y sí, estamos anualizando... ese negocio se está anualizando ahora en $2 billion. Vamos a alcanzar esa marca de ingresos de $2 billion basada en datos históricos que mencioné. Vamos a alcanzarla en el Q1. Eso implica que tenemos aproximadamente un 15% de cuota de mercado en este momento y avanzamos hacia el liderazgo del mercado en CAS.

Así que no... no estamos... mira, no estamos hablando de que CAS se desacelere o de su impacto en nuestro crecimiento. Acabo de exponer lo que creo que crecerá, pero el impacto es fuerte. Así que primero quiero aclarar eso y luego, tal vez Thierry, hables sobre el guidance.

Claro, Vijay. Verás, solo para explicarte un par de los componentes de la tasa de crecimiento aquí. El negocio de Cardiovascular debería tener un desempeño el próximo año que esté bastante en línea con lo que hemos visto en '26. Es decir, tiene un impulso muy, muy fuerte.

Geoff acaba de hablar de CAS. Claramente, todavía estamos en las etapas iniciales del desarrollo de CAS. Probablemente vieron en el comentario que, desde la perspectiva de la base instalada, esta aumentó un 40% solo en el cuarto trimestre. Eso nos da un margen enorme para incrementar las ventas de catéteres de cara al futuro.

CRM seguirá manteniéndose en un sólido dígito medio. Tenemos mucha fuerza proveniente de la innovación, de Micra, de Omnia, de EV-ICD, y eso se mantendrá hasta '27.

Y continuando con la cartera de Cardiovascular, esperamos seguir viendo un fuerte impulso por parte de Ardian. Ardian está anualizando ahora unos $100 million en ingresos al año, y esperamos que eso siga creciendo significativamente hacia '27 y más allá.

Además, hemos incorporado una guidance prudente para Structural Heart. Como mencionamos en el comentario, el negocio ha estado bastante estable durante las últimas semanas, y eso es lo que hemos incorporado en la guidance de cara al futuro. Así que habrá una sólida continuación en Cardiovascular.

Luego tenemos la cartera de Neuroscience. Mira, en Neuroscience, lideramos en cada segmento en el que participamos y estamos ganando cuota de mercado. Y, además de eso, contamos con una innovación significativa en casi todos los segmentos existentes.

Si tomamos CST, tenemos Stealth AXiS. Stealth AXiS ha tenido un comienzo muy bueno. Alrededor del 50% de los ingresos que obtenemos en CST provienen de consumibles. Cuanto más vendamos Stealth AXiS, más ventas derivadas generaremos en la parte de consumibles, y estamos muy entusiasmados con ello.

En el negocio de Neurovascular, vieron que hemos progresado este trimestre y que eso continuará hasta '27. Tenemos muchísima innovación en camino con el producto Neuroguard y con MMA, y eso seguirá avanzando de cara al futuro. Además de eso, tendremos el impacto inorgánico derivado de las adquisiciones. Pero esperamos que Neuroscience, en su conjunto, continúe creciendo.

Para acelerar.

Para acelerar, sí. Continuando en Neuroscience, en Pelvic Health, verán que Altaviva ha tenido un buen comienzo y seguirá creciendo el próximo año. Por tanto, se puede observar que cada una de las franquicias en Neuroscience va a acelerar de cara al futuro.

Y si observan MedSurg, verán que MedSurg tuvo un excelente trimestre en el Q4, con la división Surgical siendo bastante sólida, en torno al 3%, tanto en EE. UU. como en el resto del mundo (OUS). Tuvimos un gran desempeño en ACM y en Endo. Creo que ese negocio tiene un gran impulso, pero esperamos que ese crecimiento se normalice un poco o, mejor dicho, no hemos reflejado plenamente en el guidance que estamos considerando para '27 la tasa de ejecución (run rate) que vimos en el Q4.

Y para terminar con MiniMed, el equipo comentará más detalles en la siguiente conferencia tras esta. Pero MiniMed tuvo un Q4 sólido. Esperamos que esa fortaleza continúe en '27 y MiniMed debería aportar algo así como entre 20 y 25 puntos básicos de crecimiento al constructo el próximo año.

Así que, en resumen, si observan lo que ocurrió en '26, empezamos el año con un guidance del 5%. Gradualmente, lo incrementamos al 5,5%. Terminamos el año en el 5,8%. El punto medio de nuestro guidance para este año —para '27— se sitúa justo en ese nivel, el 5,8%. Por tanto, creo que estamos posicionando el negocio para el éxito de cara a este año.

Y nuestra próxima pregunta es de Larry Biegelsen, de Wells Fargo.

Geoff, felicidades por este sólido cierre. Geoff, voy a hacerte una pregunta. Creo que hay un área que preocupa a la gente, que es su negocio de TAVR. Los datos de 6 y 7 años de Evolut han recibido mucha atención este año.

¿Qué observaron —o perdón, a principios de este año, qué observaron— desde el punto de vista de la cuota de mercado en su negocio de TAVR en el Q4 fiscal? ¿Hubo diferencias entre EE. UU. y el mercado internacional? ¿Y qué previsiones tienen para su negocio de TAVR en el ejercicio fiscal '27?

No, gracias por la pregunta, Larry. Diría que soy consciente de que se ha hablado mucho sobre TAVR y Evolut. Diré esto: para repetir lo que Thierry acaba de decir hace un momento, el negocio se ha estabilizado, ¿verdad? En las últimas 8 a 10 semanas, se ha mantenido estable.

Experimentamos una desaceleración en el crecimiento y creemos que estuvo realmente ligada a los datos de bajo riesgo que se publicaron. Diría que es más bien una dinámica de EE. UU. Es decir, quiero enfatizar de nuevo que es una tecnología algo antigua. Es un procedimiento antiguo. Las tácticas del procedimiento han cambiado y se limita a una válvula de gran tamaño, que se utiliza más en los Estados Unidos. Por lo tanto, no nos está afectando fuera de EE. UU. de la misma manera, y ya se ha estabilizado y estamos avanzando, ¿de acuerdo?

Así que estamos invirtiendo fuertemente en este negocio. Anunciamos una gran inversión el trimestre pasado. Estamos invirtiendo en este software DASI, donde tenemos mitral y tricúspide. Por tanto, nos sentimos optimistas de cara al futuro. Contamos con un liderazgo nuevo y fresco que está avanzando rápido. Así que, Thierry, no sé si tienes algo que añadir a esto en cuanto al próximo año.

No, yo solo diría que, miren, en el Q4 crecimos un 6.6% a pesar del viento en contra que tuvimos con TAVR, particularmente en EE. UU., como has dicho, Geoff. Y lo que hemos visto en las últimas 8 semanas es una estabilización de ese negocio, y eso es lo que hemos modelado de cara al futuro.

De acuerdo. Nuestra siguiente pregunta es de Travis Steed, de Bank of America.

Empezaré con MedSurg, que creció un 5% este trimestre. Surgery creció un 3% este trimestre.

Tal vez, simplemente, cómo integran estos negocios y, como mencionaron, la aceleración del crecimiento el próximo año en el guidance, para mantener estos negocios en estos niveles de mayor crecimiento.

Y sobre Hugo, ¿cuándo empieza a reflejarse eso en el crecimiento de surgery? ¿Y cuándo esperan que Hugo empiece a contribuir positivamente al margen y al perfil de EPS, en lugar de ser una inversión en I+D, y cómo debemos valorar el retorno de ese programa?

Bueno, mire, yo diría que, en primer lugar, en MedSurg ha sido un trimestre excelente, y se ha dado prácticamente en todos los ámbitos, ¿verdad? El negocio de Cirugía se aceleró al 3%, tal como acaba de señalar Thierry. Tenemos ACM en casi un 11% y nuestro negocio de Endo en un 9%. Es decir, Mike Marinaro y su equipo han hecho un gran trabajo para llegar a esto. Y, como dije, ha sido un trimestre excelente.

Y dentro de eso, Hugo ha contribuido, ¿cierto? Ya les habíamos dicho que pensábamos que Hugo tendría un impacto hacia finales del FY '26, y lo ha tenido en el Q4. Nos sentimos muy bien con el feedback que estamos recibiendo sobre el lanzamiento. Esta mañana anunciamos la presentación para las nuevas indicaciones de Cirugía General, GYN y LigaSure RAS. Así que ya las hemos presentado. Y el feedback que estamos recibiendo de los primeros casos es positivo.

Estamos viendo que la tasa de casos sin incidencias ha subido. Eso se refiere a cuántos casos —si todo sale bien en un procedimiento—, lo cual es realmente importante, especialmente en los EE. UU., donde los médicos ponen a prueba el sistema. Nuestros procedimientos han subido significativamente y la utilización sigue siendo sólida. Tenemos colocaciones e instalaciones adicionales tanto en los EE. UU. como fuera de ellos.

Y como complemento a esto, las instalaciones de nuestra plataforma Touch Surgery han subido un 30% secuencialmente. Ya estamos presentes en más de 1,400 quirófanos a nivel mundial. Esto va a ser un verdadero diferenciador. Quiero llegar al punto en el que hablemos de la tecnología habilitadora, no solo de Hugo, sino de toda la tecnología habilitadora, incluyendo la parte digital, de forma similar a lo que hacemos en columna con AiBLE. Eso es hacia lo que estamos trabajando. Obviamente, Hugo es una pieza fundamental de ello. Así que nos sentimos muy positivos en este momento. Thierry, ¿algo que añadir?

No, creo que lo has dicho todo, Geoff.

Gracias, Travis. Nuestra siguiente pregunta es de Ryan Zimmerman, de BTIG.

¿Me escuchan bien?

Sí, te escuchamos, Ryan.

Maravilloso. Hay muchas direcciones por donde ir, pero en realidad voy a plantearle una pregunta sobre el margen a Thierry. Suponiendo que superemos parte de esta dinámica de los aranceles hacia mediados del año fiscal '27, y que potencialmente MiniMed se esté estabilizando.

Y, de nuevo, agradezco que lo estén incluyendo para todo el año, pero parecería que existe la oportunidad de un incremento en el margen bruto, particularmente en la segunda mitad de 2027. Por tanto, ¿hay algo más que debamos considerar en términos de factores que limiten el margen bruto al analizarlo en el contexto de la guía de 2027?

No. Mire, creo que la dinámica del margen bruto es bastante similar a lo que hemos visto hasta ahora. Analizando las diferentes partes, tendremos un impacto negativo por el arrastre del tema de los aranceles en la primera mitad, del orden de... perdón, hay alguien más en la línea. Así que sí, tendremos unos $65 million de arrastre provenientes de los aranceles en el primer y segundo trimestre. Tal como usted señala, superaremos eso en la segunda mitad.

Y si se analiza operativamente excluyendo los aranceles, esperamos seguir viendo un aumento de precios como hicimos en '26. Esperamos seguir viendo una buena tracción desde la perspectiva de reducción de costes netos de los costes de ventas. El equipo está logrando gradualmente un rendimiento cada vez mejor en la reducción de costes netos de la inflación, y esperamos que eso continúe.

Luego tenemos el tema del mix. Y como sabe, hay dos impulsores detrás de ello. Uno es Diabetes. En relación con su punto, si llegamos a separar Diabetes antes de que termine el año, que es nuestra intención, deberíamos ver una mejora en la tasa del margen bruto derivada de eso. Y la otra dimensión del impacto del mix proviene de CAS. De hecho, está mejorando porque el margen de CAS está aumentando, por lo que deberíamos ver que esto sea un viento en contra menor de cara a la segunda mitad.

Así que, en definitiva, lo que hemos incorporado en la guía es un margen bruto que es básicamente plano, ligeramente al alza excluyendo los aranceles, o diría que muy ligeramente al alza excluyendo los aranceles, con un mejor desempeño en la segunda mitad que en la primera.

Y la buena noticia es que el crecimiento se está acelerando y, con el crecimiento, estamos obteniendo apalancamiento en el margen operativo gracias a una mejor absorción de los gastos generales. Esto vendrá principalmente de la línea de SG&A a lo largo de este año. Así que sí, tendremos una mejora en el margen operativo, en particular en la segunda mitad del año.

Muy bien. Nuestra siguiente pregunta es de Josh Jennings, de TD Cowen.

Mi intención era simplemente analizar la franquicia en China; no es la pregunta más atractiva, pero históricamente China ha sido un canal de crecimiento. Ha habido algunos vientos en contra con el VBP en un par de unidades de negocio.

Pero, ¿cuáles son las perspectivas para 2027? ¿Podría ayudarnos a dimensionar la exposición allí como porcentaje de los ingresos? Y, ¿la franquicia de China va a ser acrecentadora o dilutiva para el guidance de crecimiento de ingresos orgánicos?

Mira, gracias por la pregunta, Joshua. Hace tiempo que no recibíamos una pregunta sobre China. Verás, China es... seguimos considerando a China como un mercado de crecimiento. Por tanto, cuando pensamos en China, la vemos como un mercado final de crecimiento. No tenemos una exposición muy grande en términos de fabricación en China para la exportación fuera de China. Así que no tenemos mucha exposición allí; es muy pequeña. Se trata realmente de cómo sigue siendo un mercado de crecimiento rentable para la compañía.

Y mira, hemos tenido que navegar por varios de estos procesos de VBP, y creo que el VBP ha llegado para quedarse. Lo peor ya ha pasado. Y el equipo lo ha gestionado bien. Hemos sido capaces de aumentar los procedimientos y reducir nuestros costes porque estamos en estos grandes contratos, estas grandes licitaciones, y hemos podido extraer costes e incrementar el volumen, a pesar de que los precios han bajado.

Y sigue creciendo al ritmo de la media corporativa en este momento, y esa media de la compañía está mejorando, como puedes ver. La rentabilidad también es sólida. Durante años, ha existido la idea errónea de que China no es rentable. Antes del VBP, admito que era aún más rentable, pero sigue siendo acrecentadora desde el punto de vista de la rentabilidad, y es una región de crecimiento para la compañía.

Bien. Muy bien. El siguiente es David Roman, de Goldman Sachs.

Quería referirme a un comentario que hiciste sobre CAS durante las declaraciones preparadas. Creo que hablaste de visualizar otros catéteres en Affera y de cómo estabas pensando en la integración de algunas de las inversiones que estás realizando para expandir el negocio de accesorios dentro de CAS, así como el potencial de integrar algunas de las otras tecnologías ya establecidas en Affera.

Y luego, quizás plantearé mi pregunta de seguimiento de inmediato. Sé, Thierry, que mencionaste los aranceles al reflexionar en el guidance, pero parece haber muchas otras consideraciones pendientes sobre aranceles, como el USMCA y luego el 232. Así que, tal vez tus últimas impresiones actualizadas al respecto serían de ayuda.

Bueno, primero sobre CAS, quiero decir que están en nuestra plataforma Affera; lo vemos como una especie de solución 3 en 1, lo consideramos la plataforma líder del mercado, ¿verdad? Y creo que las cifras lo confirman. Hemos trabajado duro para llegar a este punto y, como señaló Thierry, todavía estamos en las primeras etapas del lanzamiento de Affera tanto en los EE. UU. como a nivel global.

Y existen varios vectores de crecimiento. Uno es la innovación que mencionaste. Estamos rodeando realmente a los electrofisiólogos. Por tanto, estamos lanzando más catéteres. Sphere-360 ya está en Europa. Hemos iniciado el ensayo en los EE. UU. para Single Shot, que va directamente contra nuestro mayor competidor. En cuanto al mapeo, acabamos de lanzar nuestra versión de segunda generación del software de mapeo. Y, como señalaste, David, tiene la capacidad de detectar otros catéteres. Además, estamos expandiéndonos: hemos realizado dos inversiones en empresas de catéteres ICE. Así que vamos a desarrollar nuestro ecosistema y rodear al EP.

En cuanto a si su pregunta es si estamos abriendo el sistema, no creo que tengamos planes para ello en este momento. Es decir, estamos desarrollando nuestra tecnología propia y asegurando que tengamos ese flujo de trabajo integrado. Ese es nuestro plan: mantener un flujo de trabajo estrecho para obtener los mejores resultados clínicos y la mejor experiencia para los médicos.

Y sobre el tema de los aranceles, creo que lo mencionamos en el comentario. Miren, seguimos monitorizando el entorno, que sigue siendo un poco volátil, como mencionaste. Seguimos analizando la situación de la sección 232.

Por otro lado, hemos incorporado una especie de statu quo en los aranceles. Por tanto, no hemos incluido ninguna posible mejora derivada de los reembolsos que podrían producirse, para los cuales ya hemos solicitado la aprobación. Diría que hemos adoptado un enfoque equilibrado al respecto.

Gracias, David. Nuestra siguiente pregunta es de Robbie Marcus, de JPMorgan.

Genial. Dos preguntas rápidas para mí. Primero, Geoff, quería preguntarte sobre MiniMed. Veo que el consenso prevé un fuerte crecimiento de las ventas orgánicas, así como mejoras en el margen y el free cash flow en los próximos años. Si ese es el caso, ¿podrías recordarnos cuál es la lógica de separarlo aquí? ¿No querríais mantener un negocio con mejoras tan sólidas e inflexiones en la rentabilidad y el crecimiento de cara al futuro?

Mira, la razón por la que lo estamos separando no es por falta de confianza en las perspectivas del negocio. Para reforzar tu punto, creemos que va a funcionar muy bien; hoy en día funciona bien y se va a acelerar a partir de ahora con la cartera de productos que tienen, de la cual estoy seguro de que Que dará actualizaciones en la llamada tras esta. Es lo mejor que hemos visto y es integral en todos los aspectos del tratamiento de pacientes insulinodependientes. Así que nos sentimos muy optimistas al respecto.

Creo que, a medida que nos enfocamos, tenemos muchos motores de crecimiento en los que centrarnos. Y estos otros motores de crecimiento de los que hemos hablado hoy, ya sea CAS o Ardian, Hugo, Altaviva, Stealth AXiS, todos ellos, creo que sacan más provecho y se benefician, ya sea de las plataformas tecnológicas que atraviesan toda la compañía, especialmente en robótica y áreas similares, o de nuestra presencia comercial, donde MiniMed no capitaliza tanto ese aspecto.

Y lo segundo es que somos muy disciplinados en cuanto a la asignación de capital. Es difícil asignar capital constantemente a algo aunque haya crecimiento, pero el resto de Medtronic está creciendo mucho más rápido ahora. Por tanto, la brecha de crecimiento entre MiniMed y el resto de Medtronic no es tan grande como solía ser. En cuanto a la rentabilidad, sin embargo, es simplemente un segmento estructuralmente menos rentable. Por eso, resulta difícil asignar capital de esa manera.

Creo que ambos negocios funcionarán mejor separados. Y para nuestra propia reputación y la de los pacientes, creemos que nos estamos separando en el momento adecuado. Hemos invertido mucho tiempo y dinero en el negocio. Está listo para arrancar. Cuenta con un gran equipo directivo y le irá bien a los pacientes, a los médicos y a los accionistas. Y en el resto de Medtronic, nos estamos acelerando y también nos irá bien. Así que nos sentimos muy bien con esa decisión y estamos entusiasmados con el futuro de ambas organizaciones.

Fantástico. Quizá una pregunta rápida. Thierry, observo el consenso. Me doy cuenta de que acaban de dar las perspectivas para el ejercicio fiscal '27. Veo un consenso de un crecimiento del 7% en el EPS para 2028, teniendo en cuenta que hay una semana de ventas menos, lo que supone más de 150 puntos básicos para el EPS este año.

¿Deberíamos prever un viento en contra similar para el próximo año? ¿Y cómo quiere que la gente interprete la evolución interanual para que podamos ser precisos en esta actualización? Gracias por las preguntas.

Sí. Gracias, Robbie. Mira, daremos el guidance de '28 cuando toque dar el guidance de '28; es algo pronto, pero, en términos de dirección, algunos de los vientos en contra que tenemos, como los aranceles, etc., desaparecen de cara a '28. Y esperamos que el crecimiento continúe, ¿verdad?

Así que hemos repasado todas las áreas de crecimiento que tenemos hoy en la cartera. Y muchas de ellas están en sus primeras etapas, ¿cierto? CAS seguirá acelerándose. Ardian está en una fase de desarrollo muy temprana. Altaviva también lo está. Y luego tenemos una larga lista de innovaciones que están entrando en juego en el resto de la cartera.

Así que sí, habrá presión por la desaparición de la semana 53, pero tenemos muchas otras cosas que actúan en sentido contrario. Así que esperamos poder hablar de ello más adelante en el año.

Muy bien. Y nuestra última pregunta, tenemos tiempo para una más. Vendrá de parte de Mike Kratky, de Leerink Partners.

Excelente. ¿Me escuchan bien?

Sí.

Enhorabuena por el sólido trimestre. Quizá solo una pregunta rápida. En cuanto a su estrategia comercial en trombectomía mecánica, ¿hasta qué punto Liberant aporta diferenciación a este mercado? ¿Cómo plantean su capacidad para ganar cuota de mercado frente a dos competidores muy consolidados? ¿Y cómo podría materializarse esa oportunidad?

Sí. Miren, intentamos no dar guidance a nivel de producto, así que no puedo entrar en demasiados detalles al respecto. Pero creo que tenemos una sólida presencia comercial en nuestro negocio de Peripheral Vascular. Es un producto en el que hemos trabajado durante un tiempo y está obteniendo excelentes resultados clínicos. El feedback de los médicos es positivo. Creo que estamos integrando ese producto en el catálogo de nuestro negocio de Peripheral Vascular; además, tenemos el acuerdo con Contego que también está impulsando ese negocio. ¿Y qué más? No, eso es Peripheral Vascular. Tenemos varios productos nuevos allí; no es una sola cosa. Así que yo analizaría el negocio y la trayectoria general, incorporando productos más competitivos a esa fuerza de ventas a gran escala. Agradezco la pregunta, Mike.

No recibimos muchas preguntas sobre Peripheral Vascular, pero está mejorando de forma silenciosa el perfil de crecimiento, lo cual es parte de la emocionante historia de Medtronic porque tenemos estos tres grupos. Por un lado, están los grandes motores de crecimiento de los que todos hablamos, como CAS, y ahora oirán hablar más de Ardian y Hugo. Ambos tuvieron un buen cuarto trimestre. Y luego están Altaviva y Stealth AXiS, estos caballos de carreras que están arrancando con mucha fuerza.

Y luego tenemos nuestros grandes negocios: CST, del que acabamos de hablar, Surgery que va bien, y Cardiac Rhythm que está arrasando. Mientras otras empresas ven un mercado maduro, nuestra división de Cardiac Rhythm Management ve oportunidades, innova e impulsa el mercado. No nos preocupa la competencia. Se trata de innovar y hacer crecer ese mercado, elevando el listón en cuanto a marcapasos y CRM; es una historia maravillosa.

Pero el resto de la compañía también está funcionando bien. Hay altibajos, pero también va bien. Peripheral Vascular es parte de esa estrategia de añadir nuevos productos al negocio. Y todo vuelve a nuestra estrategia de asignación de capital de alimentar los grandes mercados y los productos estrella, pero asegurándonos también de que haya la cantidad adecuada de capital para el resto de los negocios, de ahí el enfoque en el portafolio para permitirlo, volviendo a la pregunta sobre Diabetes que hizo Robbie. Así que agradezco la pregunta, Mike, y estoy seguro de que el equipo de Peripheral Vascular también lo hace.

Perfecto. Gracias a todos. Con esto, cedo la palabra de nuevo a Geoff para sus comentarios finales.

Muy bien. En primer lugar, gracias por asistir a la llamada y por todas sus preguntas. Ha sido un momento realmente importante para la compañía, ya que estamos acelerando de forma real y estamos muy bien posicionados, registrando cifras importantes y con una posición muy sólida de cara al futuro, especialmente en un entorno de mercado más difícil.

Agradezco su apoyo y su continuo interés en Medtronic. Con esto, les deseo que tengan un excelente resto del día y gracias de nuevo.