Buenas tardes y bienvenidos a la sesión de preguntas y respuestas de los resultados del primer trimestre de 2026 de Mondelez International. [Instrucciones del operador] En la llamada de hoy participan Dirk Van de Put, presidente y CEO; Luca Zaramella, COO y CFO; y Shep Dunlap, SVP de Relaciones con Inversores. Esta tarde, la compañía publicó un comunicado de prensa y sus declaraciones preparadas, ambos disponibles en su sitio web.

Durante esta llamada, la compañía realizará declaraciones prospectivas sobre su desempeño. Estas declaraciones se basan en la visión actual de la compañía. Los resultados reales pueden diferir materialmente debido a riesgos e incertidumbres. Para más detalles sobre las declaraciones prospectivas, consulte las advertencias y los factores de riesgo contenidos en los informes 10-K, 10-Q y 8-K de la compañía.

A medida que la compañía analice los resultados hoy, a menos que se indique lo contrario, hará referencia a medidas financieras no GAAP, las cuales ajustan ciertos elementos incluidos en los resultados GAAP de la compañía. Además, la compañía proporciona el crecimiento interanual sobre una base de moneda constante, a menos que se indique lo contrario. Puede encontrar las medidas GAAP comparables y las conciliaciones de GAAP a no GAAP en el comunicado de resultados de la compañía y al final de la presentación de diapositivas.

Pasamos ahora a nuestra primera pregunta. Tomaremos la primera pregunta de Andrew Lazar, de Barclays.

Dirk, esperaba que pudieras explicarnos un poco más sobre los impulsores clave y el entorno en los mercados emergentes, así como en qué puntos estás viendo una mejora en algunos de los principales mercados desarrollados.

Creo que en las declaraciones preparadas mencionaron que volverían al crecimiento de la cuota de volumen en el sector del chocolate en Europa, mientras que en la categoría de galletas en EE. UU., creo que hubo una inflexión positiva en marzo. ¿Son ambas estas áreas donde ha habido más presión y, en gran medida, la razón por la que se incluyó cierta flexibilidad en el guidance para comenzar el año fiscal '26?

Andrew, sí, permíteme empezar quizás por los mercados desarrollados. Estamos satisfechos con la mejora de nuestro desempeño en los mercados desarrollados. Está en línea, o incluso ligeramente por encima, de nuestras expectativas.

Si miro primero Europa, la confianza del consumidor allí es estable, pero es frágil, como cabría esperar debido al conflicto en Oriente Medio. El crecimiento en valor del sector de los snacks se mantiene bastante bien, y la penetración de las categorías de galletas y chocolate, por ejemplo, también se mantiene. Así que tuvimos un buen comienzo de año. Las negociaciones con los minoristas han concluido generalmente y están en línea con nuestra planificación. Tuvimos una temporada de Pascua muy sólida, lo que supuso mejoras en la cuota de mercado en varios de nuestros mercados. Nuestra asociación con Biscoff sigue funcionando muy bien. Así que estamos contentos con el desempeño en Europa.

Vinculado a eso, el chocolate en Australia y Nueva Zelanda tuvo un crecimiento muy fuerte, nuevamente impulsado por una Pascua sólida. Biscoff está teniendo un comienzo increíble allí, y hemos obtenido unas ganancias de cuota de mercado muy sólidas.

En EE. UU., la confianza del consumidor sigue siendo bastante baja. Esperamos que se deteriore aún más a medida que continúe el conflicto en Oriente Medio. El poder adquisitivo ha subido, pero el consumidor sigue muy preocupado por la asequibilidad, las perspectivas económicas y la seguridad laboral. En nuestra categoría principal, las galletas, el valor se mantiene plano. Y donde hay crecimiento, suele ser en los canales de clubes de valor y en las categorías 'better-for-you' y premium.

Consideramos que hemos tenido un buen primer trimestre con un crecimiento de los ingresos netos ligeramente positivo en Norteamérica, impulsado por el impulso en los canales de crecimiento que mencionaba. Ganamos algo de cuota de mercado en la categoría de crackers, liderada por el sólido desempeño de Ritz. Además, nuestro negocio de confitería va bastante bien, al igual que nuestras iniciativas en Norteamérica; particularmente, Perfect Bar y Hu siguen creciendo bien. Oreo creció un poco menos, ya que este año tuvimos una oferta por tiempo limitado que no funcionó tan bien como la del año pasado, pero tenemos planes sólidos para mejorar Oreo en lo que queda de año.

Creo que seguiremos viendo una mejora gradual en nuestro negocio de Norteamérica porque estamos aumentando la reinversión en nuestras marcas. Estamos intentando perfeccionar nuestro PPA y alcanzar los puntos de precio adecuados, al igual que en Europa, por supuesto. Contamos con los canales de crecimiento y las nuevas ocasiones de consumo, y tenemos algunas innovaciones sólidas en marcha. Por tanto, en los mercados desarrollados, diría que el desempeño es bueno.

En cuanto a los mercados emergentes, estamos muy satisfechos con nuestro desempeño en dichos mercados. Sigue siendo muy fuerte. Representa aproximadamente el 40% de nuestro negocio y, como saben, crecimos un 6.3% en el Q1.

Si analizo primero a los consumidores de nuestros 4 mercados clave, el único lugar donde el consumidor está más débil es en China, aunque la confianza ha mejorado respecto al trimestre pasado. Seguimos siendo positivos en que la confianza del consumidor en China continuará mejorando. Vemos una confianza muy positiva en la India. Y también en México y Brasil, sentimos que el consumidor está en una buena posición. Por supuesto, en todas partes el consumidor es bastante cauteloso en relación con el conflicto y lo que esto podría significar para la inflación y sus costes energéticos. Las categorías de snacks siguen siendo bastante resilientes en todos esos mercados emergentes, así como en otras geografías fuera de los 4 principales. El crecimiento en valor se mantiene muy bien y, particularmente, las galletas y los chocolates están funcionando bastante bien.

Si observo los resultados de nuestro negocio, todos fueron impulsados por un sólido periodo de Pascua. Así pues, un crecimiento global del 6.3%. El volumen mix en los mercados emergentes subió un 0.5%. Si excluyo a Argentina, es casi un 1% de crecimiento en volumen.

China se situó en un dígito medio. Tuvimos un Año Nuevo Chino sólido. Evirth, la adquisición allí en pastelería y bollería, registró un crecimiento de un dígito alto, y seguimos ampliando nuestra distribución. En India, tuvimos un fuerte crecimiento de doble dígito en el Q1 en chocolate y galletas. Allí lanzamos Biscoff en la categoría de galletas y nuestra línea ya está agotada. Así que también fue un lanzamiento muy sólido. Y luego, por supuesto, el cambio en el GST en India está ayudando bastante al consumo. En Brasil, tuvimos un dígito alto en el Q1, con una ejecución muy sólida en galletas, chocolate, chicles y caramelos. México se mantuvo plano en el Q1. Pero, en general, nos sentimos optimistas respecto a nuestro negocio de chicles, galletas, chocolate y comidas, aunque tuvimos cierta debilidad en la categoría de caramelos y bebidas en polvo allí.

Seguimos viendo a los mercados emergentes como un motor de crecimiento sostenible y somos bastante optimistas a largo plazo. Nuestras categorías aún tienen una baja penetración. Estamos reinvirtiendo con mucha fuerza este año. Tenemos un amplio margen de crecimiento en distribución. Seguimos consolidando nuestras marcas globales y ya podemos empezar a aplicar algo de RGM en estos mercados. Por tanto, estamos muy satisfechos con el comienzo en los mercados emergentes. Eso sería todo, Andrew.

Pasamos ahora con Peter Galbo, de Bank of America.

Dirk, en las observaciones preparadas hablaste mucho sobre la reinversión. Obviamente, el año ha comenzado con fuerza, pero se ha tomado la decisión de simplemente reafirmar el guidance. Por supuesto, mencionaste algunos de los parámetros relativos a la confianza del consumidor a nivel global.

Pero quizás podrías profundizar un poco más en, dado el sólido comienzo del Q1, la decisión de solo reafirmar el EPS, aportando algo más de detalle sobre la reinversión.

Y además, creo que hay una línea en las diapositivas sobre un sólido crecimiento de los beneficios para 2027. A raíz de eso, sé que probablemente sea pronto, pero si pudiera darnos algún parámetro al respecto.

Gracias, Peter. Responderé a la pregunta, ya que presumo que se refiere al EPS y a las perspectivas generales. Miren, nos sentimos bastante bien con el inicio del año. Creo que vieron las cifras de los mercados emergentes; están funcionando bien. Añadiría un poco de contexto diciendo que el crecimiento es realmente generalizado en todas las categorías y geografías. Estamos claramente alentados por los mercados desarrollados, donde el haber abordado algunos desajustes en los precios del chocolate en Europa y haber ajustado la estrategia promocional en los EE. UU. está dando buenos resultados. Y lo más importante, creo que tenemos algunos lanzamientos de nuevos productos que están funcionando muy por encima de lo esperado; mencionamos Biscoff. Así que, creo que es justo decir que estamos por encima de las expectativas en el Q1.

Pero respecto al resto del año, aunque seguimos siendo cautelosamente optimistas, también debemos abordar algunos vientos en contra que no teníamos en nuestro pronóstico original, particularmente aquellos derivados de la crisis en Oriente Medio. El equipo está gestionando esa situación bastante bien, encontrando rutas alternativas para producir y distribuir nuestras marcas, pero eso conlleva un coste adicional. Y claramente, el coste del petróleo, aunque estamos cubiertos para el año, está teniendo un pequeño impacto en la rentabilidad.

Así que, miren, íbamos por delante. Vamos por delante. Somos optimistas respecto al resto del año. Tenemos la situación de Oriente Medio en términos de costes adicionales bajo control. Pero en este momento, para poder absorberlo, hemos tenido que confirmar el guidance sobre el beneficio neto.

Claramente, tenemos confianza. Pero como he dicho también varias veces, dado que hay un impulso considerable, particularmente en los mercados emergentes y en algunas marcas, tanto en Europa como en los EE. UU., si se materializa un potencial al alza en el EPS, nos gustaría —lo más probable es que lo reinviertamos en el negocio— y realmente continuar con el impulso por delante de lo que nos comprometimos, que es un sólido crecimiento del EPS para 2027. Espero que esto tenga sentido.

Sí. Y Luca, tal vez como seguimiento. Ha dicho que ya ha superado la mayor parte de las negociaciones en Europa y que, en este punto, va más o menos en línea con las expectativas. Quizá pueda darnos un poco más de detalle sobre qué queda pendiente. ¿Hay ciertas geografías que aún se estén cerrando, teniendo en cuenta los objetivos para el 2Q y el cierre de las negociaciones en Europa?

No, estamos casi totalmente terminados. Estamos hablando de un par de clientes pequeños aquí y allá, pero nada realmente material.

Es importante destacar que nos fue bien en Semana Santa y que tenemos promociones programadas para el resto del año. Por tanto, nos sentimos bastante bien de que la relación con los minoristas en Europa esté en buenos términos y en una buena posición de cara al resto del año.

Pasamos ahora con Megan Clapp, de Morgan Stanley.

Quizá podríamos retomar el tema de Europa. Luca o Dirk, ¿podrían hablar un poco sobre lo que están viendo en el entorno competitivo actual? Claramente, ha sido un foco de atención importante.

Hace dos meses, cuando estuvimos aquí, se plantearon algunas preguntas sobre cómo podría evolucionar el entorno competitivo dada la volatilidad del cacao. ¿Podría darnos una actualización sobre lo que está observando en el entorno competitivo y cómo prevé el resto del año?

Sí, sí. Gracias, Megan. Como dije, en general, por ahora las cosas van bien en Europa. Al inicio del año surgieron dudas sobre cómo avanzarían las negociaciones con los clientes. Creo que, en esta etapa, el cacao ha mejorado, pero la mayor parte de la industria ya tiene cubiertas sus necesidades para el año. Aún tendremos que ver qué nos depara la cosecha principal de cacao. Así pues, en este momento, las negociaciones con los clientes han ido, como ya dijimos, bastante bien.

Tuvimos una campaña de Pascua muy sólida que incluye al Reino Unido; hemos tenido ese éxito con Biscoff del que hablaba. Toblerone, [ininteligible], está funcionando bien. En general, diría que nuestro negocio en la categoría de chocolate ha tenido un buen comienzo en Europa. Y creo que eso ha calmado un poco la situación.

No vemos movimientos de precios en este momento. Creo que todo el mundo entiende que debemos esperar y ver qué sucede con el cacao en la segunda mitad del año. Y que, en esta etapa, dado que el mercado del chocolate va bastante bien, todos están bastante satisfechos con la situación actual.

En cuanto a nuestro propio negocio, como dije, una Pascua muy fuerte. Nuestras tendencias de cuota de mercado están mejorando. Nuestro negocio base —si excluimos Pascua— ha pasado de una pérdida de cuota a una ligeramente positiva durante el último mes, y nuestras tendencias de volumen están mejorando de forma secuencial. Esto fue impulsado originalmente por las elasticidades, que han continuado este año. También realizamos muchos ajustes de tamaño (downsizing) y tuvimos una parada en una planta el año pasado, por lo que estamos empezando a superar ese efecto comparativo.

Estamos centrados en la ejecución para lo que queda de año, pero nos sentimos optimistas respecto a '26 y, especialmente, a '27. Continuaremos realizando activaciones sólidas. Estamos incrementando significativamente la inversión en medios de comunicación y en nuestras marcas. Estamos aplicando PPA. Hemos reajustado varios puntos de precio que no eran adecuados en ciertos mercados, y estamos empezando a ver un efecto positivo de ello. Además, seguimos asegurándonos de realizar activaciones potentes para atraer a los consumidores a la categoría.

Así que, en general, diría que nos sentimos optimistas sobre la situación del mercado del chocolate, sobre la reacción de los clientes y de la competencia, y esperamos que el año continúe con bastante fuerza.

Genial. Eso es de gran ayuda. Y quizás una pregunta de seguimiento relacionada. Ha dicho que tenemos que esperar y ver qué pasará con el cacao en la segunda mitad del año. Los precios, obviamente, cayeron con bastante rapidez a principios de año, pero parecen haberse estabilizado en un rango. Así que, al observar el mercado del cacao y su dinámica, ¿cuál es su valoración del cacao en la situación actual?

Sí. Creo que... nada ha cambiado fundamentalmente. La cosecha intermedia fue bastante positiva. También nos alienta lo que vemos en relación con la cosecha del próximo año. Creo que sabe que la oferta, particularmente la de América Latina y otros lugares que no son Costa de Marfil o Ghana, es bastante positiva. Por tanto, creo que desde un punto de vista fundamental, nada ha cambiado realmente.

Ha habido un efecto en los últimos meses, diría yo, desde que el cacao alcanzó uno de sus niveles más bajos en 2 o 3 años. Y es el hecho de que la industria, en su conjunto, ha extendido sus existencias. De hecho, si observamos la cobertura media de la industria en este momento, supera los 10 meses aproximadamente, que es la más alta que hemos visto en mucho tiempo. Por tanto, lo que se vio en términos de aumentos de precios en el mercado del cacao en comparación con los niveles mínimos que vimos a principios de este año se ha debido a que la industria ha estado operando con mayores existencias. Así que, fundamentalmente, nada ha cambiado.

Creemos que 2,500, que es el nivel que vemos en este momento, representa mucho mejor lo que dictarían la oferta y la demanda. Y miren, creo que lo más probable es que nos dirijamos hacia otro año de excedente en términos de oferta y demanda; ya vieron las cifras, que fueron algo mejores de lo previsto, pero siguen siendo negativas. Y particularmente en Europa, la demanda de cacao es bastante moderada. Por tanto, considero que 2,500 es una representación justa y es posible que se vislumbre un nivel algo más bajo próximamente.

Pasamos ahora con David Palmer, de Evercore ISI.

Perfecto. Solo quería dar seguimiento al tema de Europa. Más sobre el consumidor y lo que están observando por mercados; las ventas orgánicas han bajado solo un 0.5% aproximadamente.

Y en sus declaraciones preparadas mencionaron cómo el volumen mejoraría; que las tendencias de volumen mejorarían a lo largo del año. Parte de eso tiene sentido dadas las comparativas, pero suena bastante constructivo.

Desde el punto de vista de la elasticidad de los precios, ¿qué están observando? Hablaron de un consumidor frágil, pero al mismo tiempo, no parece que estén viendo un deterioro importante hasta ahora. Así que, ¿hay algo que estén vigilando de cerca desde una perspectiva de mercado, donde quizás estén viendo algo más de pérdida de cuota de mercado por aquí o por allá? ¿Algo que estén siguiendo? Y tengo una pregunta de seguimiento rápida.

Sí. En esta etapa, diría que no vemos nada en el consumidor que nos preocupe en cuanto a sus ventas o sus patrones de compra.

Pero sabemos, por el hecho de que el conflicto en Oriente Medio afectará a los precios de la energía, que son muy sensibles en Europa, que esa es una cuestión a vigilar. Creo que las repercusiones del conflicto en Oriente Medio, si continúa, se reflejarán en muchas áreas como fertilizantes, embalajes, precios del petróleo, etc. Y el consumidor empezará a sentirlo, probablemente con un aumento de la inflación.

Así que son conscientes de ello. Han visto este tipo de situaciones. A eso me refería cuando dije que es muy frágil en el sentido de que están vigilantes. Pero, por ahora, diría que desde la perspectiva de las categorías, no hay nada que nos haga pensar que se esté empezando a notar una desaceleración o algo parecido. No, como dije, nos sentimos bastante bien con el comportamiento, especialmente del chocolate, en el primer trimestre del año.

Y, además, los márgenes brutos fueron mejores de lo que habíamos previsto. Pensábamos que podría haber algo parecido a $350 million de lastre por el desfase de inventario en el trimestre, y los márgenes brutos bajaron solo 270 puntos básicos. Así que no sé si calculamos correctamente ese desfase de inventario en el trimestre, pero ¿cómo deberíamos plantearnos los márgenes brutos de cara al futuro?

Así que sí, el viento en contra para el trimestre es de alrededor de $350 million, un poco más de eso. Así que acertamos y les dimos el guidance correcto. Es decir, como dijimos, excluyendo la reducción de tamaño, el mix de volumen fue ligeramente positivo. Por lo tanto, hubo apalancamiento en el P&L.

Tuvimos un crecimiento adicional en países específicos que son bastante rentables. China, por ejemplo, creció un 5% en el trimestre, y es un negocio muy rentable. Por tanto, hubo un ligero aumento del apalancamiento en el P&L.

El equipo de la cadena de suministro está haciendo un trabajo extraordinario tanto en compras como en fabricación. Estamos aportando beneficios interanuales al P&L. Así que, además de las cadenas de suministro de alto rendimiento habituales en Latinoamérica y EMEA, este trimestre sumamos un crecimiento considerable incluso en lugares como Norteamérica.

En resumen, creo que la combinación entre el mix de volumen, nuestra política de precios alineada con las expectativas y unos costes algo mejores gracias a la productividad, todo ello resultó en este crecimiento. Para ser francos, ese crecimiento habría supuesto un beneficio para el año.

Pero en este momento, como he dicho, hay un ligero viento en contra en los costes debido a la situación en Oriente Medio. Estamos bien cubiertos para los costes de petróleo y embalaje para lo que queda de año. Y, francamente, también hasta 2027, pero algunos mercados regulados no nos permiten hacer nada para protegernos, y ese es el viento en contra en los costes que se materializará en el resto del año, el cual debemos tener en cuenta; por ello, hemos decidido ofrecer un guidance de EPS alineado con lo que comunicamos la última vez.

También hemos liberado inversiones adicionales en un par de áreas. Al analizar el panorama, vemos que hay elementos que funcionan extremadamente bien y que están ganando impulso, y seguimos creyendo que hay margen de mejora. Por eso hemos decidido invertir más en A&C y en otras áreas.

Ahora cedo la palabra a Michael Lavery, de Piper Sandler.

¿Podría profundizar un poco en su estrategia de innovación? Parece que ahora, con el COVID ya en el pasado y tras las interrupciones en el suministro que alteraron cierta parte de esa estrategia durante unos años, vuelve a ser un foco de atención. ¿Podría señalar en qué áreas se están centrando o qué conocimientos clave sobre el consumidor están teniendo en cuenta y cómo están abordando este tema?

Sí, sí. Tras el COVID, hubo un gran aumento del consumo en el hogar y luego comenzó el periodo de mayor inflación, cuando el consumidor todavía disponía de muchos ahorros. Ahora nos encontramos en una situación, como todos sabemos, en la que el consumidor está mucho más preocupado por cómo y dónde gasta su dinero. Su cesta de la compra no está creciendo. Por ello, creemos que la forma de abordarlo es, en primer lugar, acertar con los puntos de precio adecuados en su gama principal. Esto se ha vuelto muy importante; ya sea con el chocolate en Europa o con las galletas en los EE. UU., hay que asegurarse de estar en un rango que el consumidor realmente pueda permitirse. Ese es uno de nuestros grandes enfoques en este momento.

En segundo lugar, las activaciones en el punto de venta, con grandes campañas en torno a equipos que realmente interesan a los consumidores, también son muy importantes. Y el tercer punto es presentar innovaciones que destaquen y que realmente rompan con el molde habitual. Llevamos tiempo trabajando en esto, pero diría que estamos empezando a ver la tracción derivada de ello. Nos hemos centrado en realizar apuestas más grandes pero menos frecuentes, especialmente en plataformas de mejora. Si pensamos en la innovación de la compañía, existe lo que yo llamaría la renovación base de nuestros productos, como mejorar la masa estándar de chocolate o las galletas, lanzar nuevos sabores, realizar PPA o acertar con los productos estacionales. Pero, además de eso, intentamos traer novedades en las diferentes categorías. En esta etapa, sentimos que tenemos una serie de lanzamientos que están empezando a funcionar muy bien.

Si repaso los temas principales que tenemos, por supuesto, está primero la aceleración del bienestar que estamos observando, y eso se desarrolla en dos frentes para nosotros. En primer lugar, está todo el tema de la proteína y la fibra, en el que estamos trabajando. Perfect Bar está funcionando muy bien con su gama de proteínas. Builders bar, dentro de la gama Clif, también va bastante bien. Ahora también contamos con una Builders bar con bajo contenido en azúcar y una Perfect Bar con 20 gramos de proteína. Eso es una parte importante de nuestra innovación. Al mismo tiempo, estamos lanzando una serie de productos dentro de nuestras marcas globales, como Oreo, que incorporan beneficios adicionales como ser sin gluten o sin azúcares añadidos; el producto sin gluten está funcionando bien en los EE. UU., el sin azúcares añadidos funciona bien en China y ya se ha lanzado en los EE. UU. A eso es a lo que yo llamaría la aceleración del bienestar.

Luego están, por supuesto, los pasteles y bollería, donde hemos realizado varias adquisiciones, pero también estamos lanzando productos bajo nuestras propias marcas en esta categoría. Así, en Europa, el Milka Croissant ha tenido un inicio muy sólido y estamos expandiéndolo geográficamente. Hemos tomado 7Days, la adquisición que realizamos en Europa, y la hemos lanzado en Brasil. Además, hemos lanzado pasteles bajo la marca Oreo en China y en los EE. UU., y ambos están funcionando bastante bien para nosotros.

La tercera gran área en la que estamos intentando innovar es en el chocolate premium e indulgente. Tenemos dos ejes principales, o mejor dicho, tres. Uno es Toblerone. Estamos desarrollando Toblerone para convertirlo en nuestra marca premium en todo el mundo. Estamos mejorando la gama principal con innovaciones únicas y muy difíciles de replicar, pero también los bombones están empezando a despegar, concretamente los Toblerone Pralines. El segundo gran eje es el segmento premium bajo nuestras marcas habituales; estamos lanzando una gama llamada Cadbury & More, que es una línea indulgente de Cadbury en el Reino Unido y en Australia. También tenemos en Milka una línea llamada Milka MAX en Europa, que lleva ya un tiempo en el mercado y funciona bastante bien. Y en los EE. UU., tenemos una marca vegana, Hu. También es una marca de chocolate premium y está empezando a mostrar una tracción real y a crecer bastante rápido en esta etapa. Esas son nuestras tres iniciativas en chocolate premium.

Y finalmente, diría que la última con la que estamos muy satisfechos es toda la alianza que tenemos con Biscoff. Lo he explicado varias veces: esto será algo muy importante tanto para ellos como para nosotros en los próximos años. Hemos tenido un inicio muy sólido. Como saben, lanzamos las galletas Biscoff en ciertos mercados emergentes. También lanzamos nuestra gama de chocolates, que incorpora crema o migas de Biscoff en nuestro chocolate. Esta colaboración seguirá expandiéndose a lo largo de los años, y espero que presentemos algunas más en los próximos años. Así que esas son las cuatro áreas que destacaría como nuestro principal foco de innovación en este momento.

También estamos trabajando mucho en el segmento de snacks y productos para consumir sobre la marcha. Lanzamos Ritz Drizzled, y Ritz Bits también está funcionando bastante bien. Por tanto, creemos que este es también un eje de innovación interesante para nosotros. Esos serían los que he mencionado, pero estamos muy contentos con el comportamiento de estas innovaciones en este momento.

Pasamos ahora con Robert Moskow de TD Cowen.

Dirk, esperaba que pudieras aclararme tu comentario sobre el consumidor en EE. UU. Creo que dijiste que esperas que el gasto de los consumidores se debilite o que la confianza disminuya debido al impacto de la guerra en Oriente Medio. Pero también creo que dijiste que esperas que su propio negocio en Norteamérica siga mejorando durante el año. Creo que el consenso prevé que Norteamérica se mantenga plana este año. ¿Crees que Norteamérica puede volver a un crecimiento normal de un solo dígito bajo este año?

Sí. Permíteme hablar un poco sobre el consumidor y luego deja que Luca hable un poco sobre nuestro negocio dentro de ese contexto de consumo. En general, creo que el consumo en EE. UU. seguirá siendo moderado por diversas razones. Creo que el consumidor está bastante preocupado por su situación financiera. Diría que la mayoría de las categorías de alimentos y de snacks siguen débiles en general.

Podemos observar la cesta de la compra, que no ha aumentado en valor monetario durante 3 años. Pero, al mismo tiempo, los artículos de esa cesta han subido bastante de precio. Por tanto, los consumidores deben tomar decisiones más conscientes. Vemos un cambio en el que los consumidores de mayores ingresos, sí, compran productos premium, como ocurre en la economía en forma de K. Pero también vemos que los consumidores de menores ingresos se centran realmente en precios unitarios más bajos y son muy selectivos con el cuándo y el qué compran exactamente.

Vemos los cambios de canal de los que hablamos, de la alimentación y el gran consumo hacia el discount, el club y el canal online. Por ejemplo, Walmart, el canal de descuento, y Costco vieron crecer la categoría de galletas más de un 4%, frente al mercado total de galletas en EE. UU., que solo creció un 0.3%.

Así que diría que sí, el consumidor, en mi opinión, seguirá bastante ansioso. Creo que a medida que el conflicto continúe y vean el efecto de los precios del petróleo, y empiecen a verlo en otros productos que compran, creo que eso no ayudará a la confianza general del consumidor. Pero eso no significa que nuestro negocio no vaya a seguir mejorando, aunque dejaré que Luca hable de ello.

Sí. Miren, creo que los comentarios de Dirk están relacionados, yo diría, principalmente con la dinámica de las categorías y algunas de las categorías de snacks. Y, francamente, no hemos proyectado una mejor cifra para la categoría de cara al resto del año. Dicho esto, verán una inflexión en el volumen y los ingresos a medida que avancemos hacia la segunda mitad del año en EE. UU.

Ya hay bastantes aspectos que están funcionando bien. Estamos muy satisfechos con la cuota de mercado de los productos salados. Estamos ganando una cuota considerable, notablemente a través de Ritz. Y algunas de las plataformas a las que se refería Dirk, concretamente Bits y Drizzled. Pero no solo eso, es un portafolio realmente fresco y algunas propuestas en Ritz están logrando un crecimiento de cuota bastante positivo.

Estamos sumamente satisfechos con el desempeño de Sour Patch Kids. Es una marca que, muy probablemente, crecerá a doble dígito durante el año, y todavía tenemos muchas oportunidades; además, Chews ha sido una innovación increíble que está aportando ventas incrementales. Y lo más importante es que el equipo de ventas está ejecutando muy bien en canales que crecen rápido, concretamente en Club, pero también, diría yo, en el segmento de valor. Por tanto, verán una mejora secuencial específicamente en el mercado de EE. UU., sobre todo a medida que sigamos ejecutando bien en las áreas de las que he hablado. Se trata, sin duda, de un plan de ganancia de cuota porque, en este momento, no vemos que la categoría mejore demasiado.

También diría que las nuevas unidades de negocio están aportando un crecimiento material. Además de los ejemplos que Dirk les dio, estamos muy satisfechos con Tate's, que está ganando cuota. Y como hemos dicho, las barras, incluyendo Clif, están logrando un crecimiento de cuota real. Por ejemplo, la barra [ Ritz ] sigue creciendo cerca de doble dígito. Así que hay bastantes cosas que sentimos que están funcionando bien. Estamos invirtiendo en ellas. Y supongo que verán que el volumen y los ingresos revierten su tendencia positivamente para el resto del año en el negocio de Norteamérica.

Omití hablar de Canadá, que en el esquema general quizá no sea lo más importante, pero también tuvieron un primer trimestre fantástico. Así que tenemos la esperanza de que Canadá siga creciendo también.

Damos paso ahora a John Baumgartner, de Mizuho Securities.

Me gustaría que profundizara un poco en el programa de la cadena de suministro de la categoría de galletas en Norteamérica que se mencionó en CAGNY. Tengo curiosidad porque, en los últimos 10 o 15 años, ya han consolidado la fabricación. Tuvieron una gran modernización en el momento de la escisión de Kraft.

¿Qué... supongo que qué implica esta nueva modernización en cuanto a oportunidades de crecimiento resultantes o cambios en la ruta de comercialización a partir de ahora? ¿Cómo valoramos las oportunidades en ese ámbito?

Sí. No, gracias por la pregunta. Empezaría diciendo que alrededor del 60% de la red que tenemos en EE. UU. es realmente de última generación. Por tanto, la gran mayoría de la red está en buenas condiciones. Es una ventaja competitiva. Creo que ya conoce, probablemente, la cantidad de beneficios y el efectivo que generamos en EE. UU. Y creo que la ventaja competitiva que tenemos, además del DSD, es precisamente parte de la red. Así que nos sentimos bastante satisfechos con ello.

Dicho esto, algunas plantas en EE. UU. todavía operan con un alto nivel de desperdicio y con niveles de productividad por debajo de lo esperado. Por lo tanto, tendremos que poner al día esta red. Hemos aceptado que algunas de las plantas tendrán que trabajar con líneas mucho más sencillas en lugar de contar con líneas complejas de última generación. Así que aprovecharemos la capacidad específica de cada planta.

Y lo que es más importante, contamos con líneas de negocio consolidadas que actualmente se fabrican a través de terceros, y queremos internalizarlas. Se trata de plataformas de volumen ya probadas que funcionan muy bien desde el punto de vista del consumidor. La realidad es que, al internalizarlas, ahorraremos una cantidad considerable de dinero.

Invertiremos en ciertas capacidades de envasado. Una de las cosas que estamos observando es que los consumidores están cambiando de canales hacia diferentes formatos de envase. Por tanto, si se quiere competir en los formatos de club, es necesario disponer de tipos de formatos específicos; si se busca atraer a ciertos consumidores, hay que invertir en lo que llamamos multipacks, que son packs mixtos de nuestras galletas y crackers. Algunos de estos productos no los fabricamos internamente en este momento, y la cadena de suministro es bastante ineficiente y rígida. Por ello, invertiremos en flexibilidad, internalizando algunas de estas propuestas.

Por último, uno de los puntos que vamos a abordar es la red DSD, que en este momento depende, yo diría, de 4 o 5 centros de distribución, pero de 55 sucursales que nos permiten llegar al punto de venta al que abastecemos, por lo general, al menos 2 o 3 veces por semana. Al automatizar esos centros y crear centros de cumplimiento con automatización e IA, podremos llegar a los puntos de venta de forma mucho más rápida y, lo que es más importante, reducir nuestro stock y los costes en esas sucursales. Esa es, en esencia, la idea.

Creo que podemos dejarlo aquí por el momento. Gracias de nuevo por asistir. Espero que hayamos dejado claro que el trimestre ha sido bastante bueno. Estamos con la mirada puesta en el resto del año. Y, si tienen cualquier otra pregunta, nuestro equipo de IR está a su disposición para ayudarles. Gracias.

Gracias a todos.

Gracias. Con esto damos por concluida la reunión de hoy. Agradecemos su tiempo y participación. Ya pueden desconectarse.