Bienvenidos a la conferencia de resultados del cuarto trimestre del año fiscal 2026 de McKesson. Les informamos que la conferencia de hoy está siendo grabada. En este momento, cedo la palabra a Jeni Dominguez, Vicepresidenta de Relaciones con Inversores. Adelante, por favor.

Gracias, operador. Buenas tardes y bienvenidos todos a la conferencia de resultados del cuarto trimestre del año fiscal 2026 de McKesson. Hoy me acompañan Brian Tyler, nuestro Chief Executive Officer, y Britt Vitalone, nuestra Chief Financial Officer. Brian comenzará la sesión, seguido de Britt, y después pasaremos a la sesión de preguntas y respuestas.

La discusión de hoy incluirá declaraciones prospectivas, tales como previsiones sobre las operaciones y los resultados futuros de McKesson. Por favor, consulten las advertencias contenidas en el comunicado de resultados y en las diapositivas de la presentación de hoy, disponibles en nuestro sitio web investor.mckesson.com, así como la sección de Factores de Riesgo de nuestros informes anuales y periódicos más recientes ante la SEC. Para obtener información adicional sobre los factores de riesgo que podrían causar que nuestros resultados reales difieran materialmente de los contenidos en nuestras declaraciones prospectivas.

La información sobre las medidas financieras GAAP y non-GAAP que analizaremos durante esta transmisión, incluida la conciliación de dichas medidas con los resultados GAAP, se encuentra en el comunicado de resultados y en las diapositivas de la presentación de hoy. Las diapositivas también incluyen un resumen de nuestros resultados del trimestre y los supuestos de nuestra guidance. Dicho esto, le cedo la palabra a Brian.

Gracias, Jeni. Buenas tardes y gracias a todos por unirse a la conferencia de resultados del cuarto trimestre fiscal de McKesson. Hoy más temprano, informamos de un buen cuarto trimestre que cierra un año de sólido desempeño. En nuestro año fiscal 2026, el beneficio por acción diluido ajustado creció un 18%, impulsado por el impulso de nuestras plataformas de crecimiento estratégico. Nuestro flujo de caja operativo de $6.2 billion fue sólido y superó nuestras previsiones. Devolveríamos -- devolvimos $5.1 billion a los accionistas. El año fiscal '26 fue otro gran año de ejecución y de acciones disciplinadas en la cartera que agudizaron nuestro enfoque e impulsaron un continuo impulso operativo.

A principios de año, incorporamos Core Ventures y PRISM Vision a nuestras plataformas de oncología y de multiespecialidad. Ambas unidades se han integrado sin contratiempos, impulsando un sólido impulso de crecimiento al tiempo que amplían la atención de alta calidad en el entorno comunitario.

Hace un año, anunciamos el plan para separar nuestro segmento de Medical-Surgical Solutions en una empresa independiente. Desde entonces, hemos logrado avances significativos hacia ese objetivo. Hemos establecido acuerdos de servicios de transición, ejecutado transacciones de financiación y firmado un acuerdo para dar la bienvenida a Apollo como inversor de interés minoritario, al tiempo que avanzamos en la preparación de la separación de la propia unidad de negocio. A medida que continuamos ejecutando nuestra separación prevista, confiamos en que esto liberará valor para el accionista y creará claridad estratégica para ambas organizaciones.

En enero, completamos nuestra salida de Noruega, continuando con nuestro enfoque disciplinado de optimización de la cartera y cumpliendo nuestro compromiso de salir totalmente del negocio europeo. Operativamente, realizamos movimientos para alinear mejor nuestra estructura organizativa con nuestra estrategia. Introdujimos nuevos segmentos de reporte, lo que permite una mayor transparencia en nuestras áreas de crecimiento y alinea mejor la información con nuestra forma de operar el negocio y de asignar el capital. Nuestra ejecución de estas iniciativas estratégicas impulsó los sólidos resultados que obtuvimos en el ejercicio fiscal '26 y nos posiciona bien para el ejercicio fiscal '27.

De cara al futuro, anticipamos que el beneficio por acción diluido ajustado se sitúe en el rango de $43.80 a $44.60 en el ejercicio fiscal '27. Con una cartera estratégicamente enfocada, un balance general sólido y un modelo operativo claro, estamos bien posicionados para generar valor a largo plazo para los accionistas, al tiempo que desempeñamos el papel crítico que ocupamos en toda la cadena de valor de la atención sanitaria.

Ahora permítanme compartir con ustedes cómo nuestras prioridades corporativas están moldeando el futuro de McKesson. Empezaré con nuestro enfoque en las personas y la cultura, que sigue siendo el facilitador clave de todo lo que hacemos. Operamos en un entorno complejo y en rápida evolución, y definir nuestro futuro requiere que sigamos evolucionando nuestra forma de liderar, manteniéndonos fieles a nuestros valores y nuestra misión. Integramos esto en nuestra cultura mediante nuestros principios I2CARE, que representan nuestros valores: integridad, inclusión, prioridad en el cliente, respeto y excelencia. Y a través de LEADRx, nuestros principios de liderazgo. Juntos, conforman nuestro marco de prescripción de liderazgo. Este refuerza la responsabilidad, la confianza y el enfoque en servir a nuestros clientes. LEADRx proporciona un estándar común para guiar la toma de decisiones audaces, ofrecer resultados relevantes con rapidez y construir los equipos del mañana. Siempre me inspira el Team McKesson y cómo demuestran estos comportamientos de liderazgo.

Hoy quiero reconocer a dos personas que han sido socios excepcionales para mí y para nuestro equipo directivo. Durante el trimestre, anunciamos la jubilación prevista de Britt. A lo largo de su mandato, ha desempeñado un papel fundamental en el fortalecimiento de la base financiera de McKesson, el avance de nuestro marco de despliegue de capital y el posicionamiento de la compañía para un crecimiento sostenible a largo plazo. Su liderazgo se ha caracterizado por la disciplina, la claridad y un enfoque inquebrantable en la creación de valor para los accionistas. Britt ha ayudado a construir una sólida y profunda organización financiera que seguirá sirviendo a la compañía en el futuro. Sería un error por mi parte no señalar que, durante el mandato de Britt como CFO, hemos obtenido un incremento de más del 500% en la rentabilidad para el accionista. Eso supone una tasa de crecimiento anual superior al 20%. Gracias, Britt.

Además, anunciamos cambios en nuestro Consejo de Administración. Don Knauss completará su servicio en nuestro Consejo antes de la Junta Anual de Accionistas de 2026 en julio, de acuerdo con nuestras directrices de edad para consejeros externos. Quiero agradecer a Don por su liderazgo constante y sus significativas contribuciones como Presidente Independiente de nuestro Consejo. Con efecto a partir del 1 de mayo, fui elegido Presidente de nuestro Consejo para trabajar junto a Dominic Caruso, quien cuenta con 7 años de experiencia en el Consejo de McKesson. Él actuará como Director Independiente Principal, garantizando una supervisión independiente sólida y continua.

Me gustaría pasar ahora a analizar nuestros pilares estratégicos. Permítanme empezar con las plataformas de oncología y multiespecialidad. Seguimos observando un fuerte crecimiento en medicamentos especializados, y estamos aprovechando nuestra cartera diferenciada de soluciones para mejorar el acceso, apoyar a los proveedores de la comunidad y empoderar a los clientes biofarmacéuticos con datos e información de valor. Nos complace ver la expansión continua de estas plataformas. Para la U.S. Oncology Network, ha sido un año de crecimiento extraordinario. Sumamos más de 570 proveedores en el ejercicio fiscal '26, el mayor incremento neto desde 2010. En abril, ampliamos aún más nuestra presencia con la incorporación de Cancer Care Northwest, con clínicas en Washington e Idaho. Seguimos aprovechando nuestras capacidades e integrando a Core Ventures en nuestra plataforma.

Ontada, nuestro negocio de datos e información, por ejemplo, está incorporando ahora datos de dispensación en consulta de Florida Cancer Specialists and Research Institute. Esto amplía los datos que proporcionamos a los clientes biofarmacéuticos para evaluar mejor las tendencias de adopción y rendimiento en todo el panorama de la oncología comunitaria. A medida que escalamos la plataforma, estamos implementando automatización e IA para mejorar el flujo de trabajo y optimizar la experiencia del paciente.

Dentro de la U.S. Oncology Network, la tecnología Ambient Scribe es utilizada actualmente por más de 1,900 proveedores. Esto les permite dedicar más tiempo a los pacientes y menos tiempo a la documentación, permitiéndoles desempeñar las funciones para las que se formaron. Estas capacidades ilustran cómo estamos utilizando la tecnología de datos y la escala para mejorar significativamente la productividad de nuestros médicos y dedicar más tiempo a la prestación de cuidados.

Dentro de nuestra plataforma de retina y oftalmología, PRISM Vision aumentó el número de proveedores en aproximadamente un 20% durante el último año y sumó dos nuevas clínicas, Spokane Eye Clinic y, más recientemente en mayo, el Retina Macula Institute, ampliando su presencia más allá de la región del Mid-Atlantic.

Pasemos a nuestra plataforma de servicios biofarmacéuticos. Nuestro cuarto trimestre fiscal suele ser la época más intensa del año, ya que asistimos a los pacientes con sus verificaciones anuales. Este año, obtuvimos la temporada más exitosa hasta la fecha, apoyando a un número récord de 3.4 millones de pacientes en su proceso para acceder a los medicamentos que necesitan. Logramos esto gracias a una ejecución sólida, una planificación disciplinada y la continua inversión en productividad, incluyendo la aplicación de tecnología y automatización.

Como resultado, cada empleado a tiempo completo asistió a 120 pacientes más esta temporada en comparación con el año pasado. Estamos satisfechos con el continuo impulso del negocio, respaldado por una red diferenciada y escalable. Estamos conectados digitalmente con más de 50,000 farmacias y más de 1 millón de proveedores, y damos soporte a más de 650 marcas biofarmacéuticas, que representan la mayoría de las áreas terapéuticas.

Durante el último año, ayudamos a los pacientes a ahorrar aproximadamente $10 billion en medicamentos de marca y especializados, la mayoría de los cuales no eran fármacos GLP-1. Ayudamos a evitar que se abandonaran un estimado de 12 millones de recetas debido a problemas de asequibilidad, y permitimos que los pacientes accedieran a sus medicamentos más de 135 millones de veces.

Aprovechando esta escala y el impulso continuo, reinvertimos constantemente en el negocio para avanzar en nuestro enfoque estratégico en servicios habilitados por tecnología. Estas inversiones se centran en mejorar la funcionalidad del producto, optimizar la experiencia del cliente e introducir una mayor automatización. Recientemente, lanzamos una solución integrada de acceso y asequibilidad para especialidades, pionera en la industria, diseñada para abordar la fragmentación que a menudo retrasa el inicio de un tratamiento. Al conectar la verificación de beneficios, la autorización previa y el apoyo a la asequibilidad en un único flujo de trabajo coordinado, esta solución ayuda a los fabricantes a acelerar el tiempo de llegada a la terapia para medicamentos de alto coste y de gestión compleja. Este es un ejemplo potente de cómo estamos aprovechando nuestra escala y tecnología para apoyar a los clientes biofarmacéuticos donde el acceso es más crítico.

Pasando a la distribución en Norteamérica. Seguimos centrados en la excelencia operativa y la sostenibilidad a largo plazo mientras construimos continuamente una plataforma de distribución más resiliente y escalable. Recientemente, alcanzamos un hito clave con el exitoso lanzamiento de nuestro nuevo centro de distribución en Montreal. Como parte de nuestra iniciativa de cadena de suministro del futuro, esta instalación de última generación amplía la capacidad crítica y cuenta con una automatización líder en la industria, incluyendo un sistema avanzado de almacenamiento y recuperación impulsado por IA y robots, lo que ha elevado el estándar de precisión y rendimiento.

Una vez que alcance su plena capacidad, esta instalación mejorará la resiliencia, aumentará la fiabilidad del servicio en el este de Canadá y reforzará nuestra capacidad para atender a clientes y pacientes con mayor rapidez, consistencia y eficiencia. En todas nuestras cadenas de suministro, las capacidades de planificación de inventarios impulsadas por IA nos están ayudando a pasar de una gestión reactiva a una toma de decisiones en tiempo real más habilitada por la tecnología. Implementamos un sistema de planificación avanzado que utiliza IA para conectar y orquestar la planificación integral de la demanda, el suministro, el inventario y las operaciones dentro de un entorno integrado. Esta transformación nos permite generar ahorros en capital de trabajo y ha contribuido significativamente al sólido flujo de caja operativo en el año fiscal 2026.

Dado que operamos una red a escala que distribuye aproximadamente 1/3 de los productos farmacéuticos en Norteamérica, nos enorgullece enormemente proteger la resiliencia de nuestra cadena de suministro. En enero, un fenómeno meteorológico invernal significativo en más de 20 estados tensionó las redes de transporte. Gracias al seguimiento temprano de riesgos, una planificación proactiva y una ejecución sólida, mantenemos operaciones seguras y minimizamos las interrupciones para nuestros clientes y sus pacientes. Este es otro ejemplo que subraya la fortaleza y fiabilidad de nuestro modelo operativo y nuestro enfoque en un servicio excelente.

En el último trimestre, gestionamos con éxito la primera ola de cambios de precios en productos farmacéuticos de marca relacionados con la Inflation Reduction Act. Como era de esperar, hubo un impacto en el crecimiento de los ingresos, pero los fundamentos de nuestro negocio y la solidez de nuestra propuesta de valor para los fabricantes siguen siendo muy fuertes, como lo demuestra el crecimiento de doble dígito en el beneficio operativo ajustado del segmento en el año fiscal '26. Seguimos gestionando el negocio con disciplina, asegurando una compensación adecuada por los servicios críticos que prestamos, lo que nos posiciona bien para un crecimiento sostenido a largo plazo. Operamos en un entorno normativo dinámico. McKesson tiene un papel único que desempeñar, colaborando con los responsables políticos y abogando por cambios que impulsen la atención sanitaria para todos. Confiamos en que nuestras capacidades diferenciadas nos seguirán posicionando para evolucionar con el mercado y permitir mejores resultados.

Ahora, permítanme ofrecer una breve actualización sobre nuestras acciones de cartera. En abril, alcanzamos un hito importante en la preparación de Medical-Surgical Solutions para su escisión. Completamos dos transacciones de financiación: un Term Loan A senior garantizado de $1 billion y una línea de crédito revolvente de $1 billion. Esto ayuda a establecer una estructura de capital independiente para el negocio, apoyando la preparación para la separación y posicionando a NewCo con flexibilidad financiera como compañía independiente. También anunciamos un acuerdo definitivo con Apollo Funds para una inversión estratégica minoritaria de $1.25 billion en Medical-Surgical Solutions, lo que representa aproximadamente un 13% de interés minoritario y valora a NewCo en aproximadamente $13 billion de valor de empresa total. La transacción está sujeta a aprobaciones regulatorias y condiciones de cierre habituales. Mantendremos el control operativo y la propiedad mayoritaria, al tiempo que nos beneficiaremos de la experiencia de Apollo en el apoyo a procesos de carve-out complejos y transacciones en mercados públicos. Este es otro paso significativo hacia adelante mientras ejecutamos la siguiente fase de la separación y nos preparamos para la salida a bolsa (IPO) prevista, con un enfoque claro en maximizar el valor para los accionistas.

Permítanme concluir con esto. McKesson ha obtenido otro año de sólido desempeño operativo, lo que refleja la fortaleza de nuestra estrategia de crecimiento, el valor de nuestra cartera diferenciada y nuestra gestión disciplinada de la misma. Entramos en el ejercicio fiscal '27 desde una posición de fortaleza y con un impulso claro en todo el negocio. Estamos bien posicionados para seguir aprovechando ese impulso y generar valor sostenible a largo plazo para nuestros clientes, socios y accionistas. Antes de ceder la palabra a Britt, quiero agradecer a los empleados de McKesson por su compromiso y contribuciones, que son fundamentales para nuestro éxito. Esta es también la última conferencia de resultados de Britt. Quiero agradecerle por 20 años de liderazgo y servicio excepcionales. Según lo previsto, Britt continuará apoyando al equipo durante la transición del CFO, garantizando la continuidad y la estabilidad del equipo y las operaciones. También actuará como asesor estratégico, aportando una perspectiva valiosa mientras ejecutamos nuestras prioridades, incluida la separación prevista del negocio médico. Con esto, Britt, te cedo la palabra.

Gracias, Brian, y buenas tardes. El ejercicio fiscal 2026 representa otro año de desempeño financiero excepcional. Obtuvimos un crecimiento robusto en nuestras estrategias Core, al tiempo que ampliamos el apalancamiento operativo mediante una ejecución disciplinada y acciones de cartera que crean valor para el accionista a largo plazo. Para el año completo, los ingresos consolidados alcanzaron los $403 billion, un aumento del 12%. El beneficio operativo ajustado creció un 15% hasta los $6.5 billion y el beneficio por acción diluido ajustado aumentó un 18% hasta los $39.11. Excluyendo las plusvalías de las inversiones de McKesson Ventures en el ejercicio fiscal 2025, el beneficio por acción diluido ajustado aumentó un 20%, impulsado por una sólida ejecución en todo el negocio y la continua fortaleza de nuestros fundamentos operativos. Cabe destacar que estos resultados superaron los objetivos de crecimiento a largo plazo que estamos reafirmando hoy.

Hoy revisaré nuestros resultados del cuarto trimestre y del año completo, seguidos de nuestras perspectivas para el ejercicio fiscal 2027. A menos que se indique lo contrario, mis comentarios se referirán a nuestros resultados ajustados. Antes de pasar a nuestros resultados consolidados, quiero abordar brevemente tres partidas que afectaron los resultados del cuarto trimestre bajo GAAP. En primer lugar, registramos ganancias netas de $480 million relacionadas con la desinversión de nuestros negocios de retail y distribución en Noruega, reflejadas en otros conceptos. Esta transacción marca con éxito la finalización de nuestra desinversión en Europa. En segundo lugar, los resultados del cuarto trimestre incluyeron aproximadamente $122 million en ajustes no monetarios a intereses no controladores canjeables derivados de la adquisición de Core Ventures en nuestro segmento de oncología y multiespecialidad. Y, por último, registramos un crédito LIFO de $182 million relacionado con la contabilidad de inventarios dentro del segmento de Pharmaceutical en Norteamérica.

Pasando ahora a los resultados consolidados del cuarto trimestre. Nuestros resultados del cuarto trimestre fueron una extensión de la excelencia operativa sostenida y el crecimiento disciplinado. El beneficio por acción diluido fue de $11.69, un aumento del 16% respecto al año anterior. Este crecimiento fue impulsado por una demanda generalizada en toda la cartera, incluyendo el crecimiento continuo de la distribución de productos farmacéuticos especializados en el segmento North American Pharmaceutical, un fuerte crecimiento en oncología y multiespecialidad, y el impulso constante en los programas de soluciones biofarmacéuticas dentro de Prescription Technology Solutions. Los ingresos consolidados aumentaron un 6% hasta los $96.3 billion, mientras que el beneficio bruto creció un 14% hasta los $3.9 billion. El crecimiento fue liderado por la expansión de proveedores y la distribución especializada en oncología y multiespecialidad, incluyendo contribuciones de adquisiciones y mayores volúmenes de prescripción en North American Pharmaceutical, compensados parcialmente por menores contribuciones de productos farmacéuticos de marca.

Los gastos operativos aumentaron un 14% hasta los $2.1 billion, reflejando mayores gastos en oncología y multiespecialidad, incluidas las adquisiciones del ejercicio actual. Nuestro enfoque continuo en la ejecución operativa aportó eficiencia a nuestras operaciones. El beneficio operativo creció un 13% hasta los $1.8 billion, impulsado por el crecimiento de la distribución especializada en oncología, multiespecialidad y North American Pharmaceutical, así como por el aumento de la demanda de soluciones de acceso en nuestro segmento de Prescription Technology Solutions. El beneficio operativo también incluyó pérdidas antes de impuestos de $15 million o $0.09 por acción procedentes de inversiones en capital dentro de la cartera de McKesson Ventures, lo cual se incluye en los gastos corporativos. Los gastos por intereses fueron de $59 million, reflejando saldos medios más altos de la cartera de préstamos durante el trimestre. El tipo impositivo efectivo para el trimestre fue del 12.1%, que incluyó beneficios fiscales netos extraordinarios de $158 million relacionados con la liquidación de nuestra inversión en una filial participada al 100%. El número de acciones diluidas medias ponderadas en circulación en el cuarto trimestre disminuyó un 3% hasta los 122.7 million, reflejando la actividad continua de recompra de acciones. Durante el trimestre, iniciamos un programa de recompra acelerada de acciones de $2.25 billion, que no tuvo un impacto significativo en las acciones diluidas medias ponderadas del trimestre.

Pasando ahora a los resultados por segmentos del cuarto trimestre, que pueden consultarse en las diapositivas 8 a 12, comenzamos con el segmento de Farmacéutica en Norteamérica, donde los ingresos fueron de $79.1 billion, un incremento del 3% interanual, impulsado por un mayor volumen de recetas, incluyendo la continua fortaleza de los productos especializados. Este crecimiento se vio parcialmente compensado por una disminución en los ingresos de productos farmacéuticos de marca, lo que refleja caídas en los precios de los fabricantes en ciertos productos, reduciendo el crecimiento interanual de los ingresos en aproximadamente un 3% durante el trimestre. Los ingresos por distribución de GLP-1 alcanzaron los $14 billion en el trimestre, un aumento de $2 billion o un 22% en comparación con el año anterior. Sin embargo, los ingresos disminuyeron un 4% de forma secuencial. Cabe destacar que el impacto de la caída de precios de marca y la disminución secuencial de los volúmenes de GLP-1 no afectó al beneficio operativo del trimestre. El beneficio operativo del segmento aumentó un 11% hasta los $980 million, con márgenes operativos que se expandieron 9 puntos básicos interanuales. El desempeño fue impulsado principalmente por el crecimiento de la distribución de productos especializados, incluyendo los sistemas de salud, y la eficiencia operativa continua.

Pasando al segmento de Oncología y Multiespecialidad. Los ingresos aumentaron un 35% hasta los $12.7 billion, impulsados por un sólido crecimiento de los proveedores, la expansión de la distribución especializada y las contribuciones de las adquisiciones. Las adquisiciones de PRISM y Core Ventures contribuyeron aproximadamente con un 13% a este crecimiento. El beneficio operativo del segmento aumentó un 53% hasta los $385 million. Excluyendo el impacto de las adquisiciones, el beneficio operativo orgánico creció un saludable 13%, lo que refleja un sólido desempeño subyacente.

En el segmento de Soluciones de Tecnología de Recetas, los ingresos aumentaron un 12% hasta los $1.5 billion, impulsados por un mayor volumen de recetas en los negocios de logística de terceros y servicios tecnológicos. El beneficio operativo aumentó un 13% hasta los $322 million, debido a la mayor demanda de soluciones de acceso.

Pasando a Soluciones Médico-Quirúrgicas. Los ingresos fueron de $2.9 billion, un 1% más en comparación con el año anterior, impulsados por mayores volúmenes de productos farmacéuticos especializados, compensados parcialmente por menores contribuciones en el canal de atención ambulatoria. El beneficio operativo disminuyó un 5% hasta los $271 million. Durante el trimestre, la demanda de productos de la temporada de enfermedades, incluyendo vacunas y pruebas, mostró una tendencia inferior a la del año anterior.

Y finalmente, los gastos corporativos fueron de $209 million, reflejando las pérdidas de la cartera de McKesson Ventures mencionadas anteriormente, así como el aumento en las inversiones en infraestructura tecnológica.

Permítanme pasar a la caja y al despliegue de capital, que pueden encontrar en la Diapositiva 13. Seguimos ejecutando una estrategia de despliegue de capital disciplinada y creadora de valor en el cuarto trimestre. Cerramos el trimestre con $4 billion en efectivo y equivalentes de efectivo y una liquidez total de $9 billion. Durante el trimestre, generamos un flujo de caja libre de $3.2 billion, incluyendo $185 million en capital expenditures. Este desempeño fue impulsado por sólidos resultados operativos y el timing del capital de trabajo. Como recordatorio, nuestras métricas de flujo de caja libre y capital de trabajo pueden variar de un trimestre a otro, incluyendo el día de la semana en que cierra el trimestre. Devolvemos $2.8 billion a los accionistas durante el trimestre, incluyendo $2.7 billion mediante recompras de acciones y $101 million en dividendos. Esto incluyó $2.25 billion de recompras de acciones bajo un programa de recompra acelerada de acciones que se lanzó en marzo. En abril, nuestro Consejo de Administración aprobó una autorización adicional de $5 billion para la recompra de acciones, lo que eleva nuestra autorización total de recompra de acciones a aproximadamente $7.7 billion a partir de abril de 2026. Esta acción demuestra aún más nuestra confianza en la durabilidad y las perspectivas de crecimiento de nuestro negocio.

Haciendo un paréntesis, el año fiscal 2026 fue un año de desempeño excepcional que superó tanto nuestra guidance inicial como nuestros objetivos de crecimiento a largo plazo. Los ingresos anuales aumentaron un 12% hasta los $403 billion y el beneficio operativo creció un 15% hasta los $6.5 billion, con 3 de nuestros 4 segmentos logrando un crecimiento de doble dígito. Al ajustar por $101 million en ganancias netas relacionadas con McKesson Ventures en el año fiscal 2025 y $51 million en ganancias netas dentro de la U.S. Oncology Network en el segundo trimestre del año fiscal 2026, el beneficio operativo aumentó un 16% en comparación con el año anterior. Nuestro disciplinado despliegue de capital permitió la expansión de nuestro pilar de crecimiento en oncología y multiespecialidad con las adquisiciones de PRISM y Core Ventures, que contribuyeron aproximadamente con el 34% del crecimiento del beneficio operativo del segmento. Estamos optimistas tanto por el progreso de la integración como por el desempeño hasta la fecha.

También continuamos manteniendo una sólida ejecución operativa y una mayor eficiencia, lo que impulsó una mejora de 293 puntos básicos en los gastos operativos consolidados como porcentaje del beneficio bruto en comparación con el año anterior. Logramos esta eficiencia operativa mientras realizábamos simultáneamente inversiones estratégicas para modernizar nuestras operaciones mediante la automatización y capacidades impulsadas por IA, lo que anticipamos que acelerará el crecimiento, creando eficiencias en toda la empresa. El sólido crecimiento de los beneficios se tradujo en un flujo de caja libre de $5.4 billion. Esto incluyó $745 million en capital expenditures centrados en tecnología de distribución e infraestructura para respaldar el crecimiento futuro. El flujo de caja libre superó nuestro rango de guidance, impulsado por un desempeño operativo excepcional, eficiencias en el capital de trabajo y el timing. También seguimos demostrando un compromiso claro de devolver capital a nuestros accionistas. En el año fiscal 2026, devolvimos $5.1 billion mediante recompras de acciones y dividendos. Desde el inicio del año fiscal 2020, hemos devuelto aproximadamente $23 billion a los accionistas, al tiempo que hemos obtenido un CAGR de beneficios ajustados del 17%, lo que refleja la combinación de un desempeño operativo constante y sobresaliente con un despliegue de capital disciplinado. Este desempeño excepcional se refleja en un ROIC del 34%, lo que destaca la fortaleza de nuestro modelo operativo y la eficacia de nuestra estrategia de asignación de capital.

Ahora permítanme pasar a nuestras perspectivas. Durante los últimos años, la amplitud de nuestras capacidades y nuestra cartera líder de activos en servicios de oncología y biofarmacia han generado una creación de valor constante para nuestros clientes, socios y accionistas. Respaldados por este impulso operativo, una cartera de activos diferenciada y un balance general sólido, reafirmamos nuestros objetivos de crecimiento a largo plazo. Seguimos esperando un crecimiento del beneficio por acción ajustado diluido a largo plazo del 13% al 16%, respaldado por un apalancamiento operativo sostenido y una ejecución disciplinada. También estamos reafirmando nuestros objetivos de crecimiento del beneficio operativo ajustado por segmento a largo plazo del 5% al 8% para North American Pharmaceutical, del 13% al 16% para oncología y multiespecialidad, y del 10% al 13% para Prescription Technology Solutions.

Entramos en el año fiscal 2027 con un impulso significativo. Para el año fiscal 2027, estamos estableciendo un rango de guidance de beneficio por acción ajustado diluido de $43.80 a $44.60, lo que representa un crecimiento interanual del 12% al 14%. Para ayudar con las comparaciones interanuales, quiero destacar dos partidas del año fiscal 2026 que mencioné anteriormente. Primero, los ingresos de $1 billion y el beneficio operativo de $74 million del negocio en Noruega incluidos en 'otros', que desinvertimos en enero de 2026. Y segundo, $51 million en ganancias reconocidas en nuestro segundo trimestre relacionadas con la venta de una inversión en acciones en Market Decisions dentro de la U.S. Oncology Network. Excluyendo estas dos partidas, nuestra perspectiva de beneficio por acción ajustado diluido para el año fiscal 2027 implica un crecimiento del 14% al 16%, lo que se sitúa en el extremo superior del rango de objetivos de crecimiento a largo plazo.

Permítanme comenzar con las perspectivas del segmento para el año fiscal 2027. En el segmento farmacéutico de Norteamérica, anticipamos que los ingresos aumenten entre un 4% y un 8%, y que el beneficio operativo crezca entre un 5.5% y un 9.5%. Estas perspectivas de crecimiento están respaldadas por nuestras capacidades de distribución a escala, nuestra disciplina y excelencia operativa, y un crecimiento estable en el volumen de recetas. Anticipamos un crecimiento continuo en la categoría de medicamentos GLP-1. Si bien los ingresos por GLP-1 en el año fiscal 2026 aumentaron un 27% hasta alcanzar los $53 billion, prevemos que el crecimiento de la categoría continúe en el año fiscal 2027, con una variabilidad trimestral impulsada por la dinámica del mercado.

En el segmento de oncología y multiespecialidades, anticipamos un crecimiento de ingresos de entre el 14.5% y el 18.5%, y un crecimiento del beneficio operativo de entre el 13.5% y el 17.5%. Estas perspectivas reflejan la expansión continua en las plataformas de oncología y multiespecialidades, impulsada por mayores volúmenes de distribución multiespecialidad en entornos comunitarios. Las perspectivas también reflejan la exitosa y continua integración y crecimiento de PRISM Vision y Core Ventures. Ambas adquisiciones están funcionando bien y ampliando nuestras capacidades para avanzar en la atención en entornos de oncología y retina. Como se mencionó anteriormente, los resultados del año fiscal 2026 incluyeron una plusvalía de $51 million procedente de la venta de una inversión de capital en Market Decisions dentro de la U.S. Oncology Network.

En el segmento de Prescription Technology Solutions, anticipamos un crecimiento de ingresos de entre el 2.5% y el 6.5%, y un crecimiento del beneficio operativo de entre el 11% y el 15%. La demanda de nuestras soluciones diferenciadas de acceso y asequibilidad sigue siendo sólida, especialmente para terapias complejas y especializadas, incluidos los GLP-1. Estamos observando un crecimiento sostenido del volumen en las marcas que respaldamos, gracias a la continua innovación farmacéutica y a entornos de atención cada vez más complejos, lo que representa oportunidades atractivas de crecimiento a largo plazo. Como ya he comentado, la trayectoria de ingresos y beneficio operativo en este segmento no es lineal. Puede variar de un trimestre a otro debido a diversos factores, que incluyen las tendencias de utilización, el calendario y la trayectoria del lanzamiento de nuevos fármacos, la evolución de los requisitos de soporte del programa de un producto a medida que madura —lo que podría dar lugar al cambio hacia otros servicios o a la terminación de un programa—, retrasos en los productos y la dinámica de suministro, la utilización de los pagadores y los requisitos de los formularios, los programas de verificación anual que se producen en nuestro cuarto trimestre fiscal, y el volumen y el calendario de las inversiones para respaldar y ampliar nuestra cartera de productos. En general, la solidez de nuestra plataforma, la ejecución disciplinada y la demanda continua de nuestras soluciones respaldan nuestra confianza en la trayectoria a largo plazo de este negocio.

Permítanme ofrecer una actualización sobre Medical-Surgical Solutions y nuestro progreso para establecerla como una entidad independiente. Desde que anunciamos la separación, hemos alcanzado varios hitos clave. El negocio ya está operativa y legalmente separado. Hemos completado los estados financieros auditados de la escisión (carve-out) y hemos finalizado todos los acuerdos de separación y de servicios de transición requeridos.

A principios de abril, tomamos las medidas iniciales para establecer una estructura de capital independiente, lo que incluyó una línea de crédito revolvente de $1 billion y la emisión de $1 billion en facilidades de Term Loan A. También suscribimos un acuerdo con Apollo Funds mediante el cual adquirirán aproximadamente un 13% de participación minoritaria en Medical-Surgical Solutions, lo que implica un valor de empresa total de aproximadamente $13 billion. Además, Apollo aporta una profunda experiencia en el apoyo a escisiones complejas y transacciones en mercados públicos. McKesson mantendrá el control operativo y la propiedad mayoritaria de Medical-Surgical y consolidará los resultados del segmento para la información financiera. La propiedad de Apollo se reflejará como participación no controladora cuando se cierre la transacción. Anticipamos que la transacción se cerrará tras las aprobaciones regulatorias y las condiciones de cierre habituales.

También esperamos emitir hasta $2.25 billion en préstamos a plazo adicionales durante la segunda mitad del primer trimestre del año fiscal 2027. Los fondos obtenidos de todas estas transacciones se utilizarán para cumplir con los acuerdos intercompañía existentes con McKesson Corporation. Tenemos la intención de desplegar estos fondos de acuerdo con nuestra disciplinada estrategia de asignación de capital, principalmente hacia la recompra de acciones. En conjunto, estas transacciones completarán el establecimiento de una estructura de capital independiente para el negocio de Medical-Surgical.

Para el año fiscal 2027, anticipamos un crecimiento de los ingresos de entre el 1% y el 6%, y que el beneficio operativo se mantenga estable o crezca hasta un 4%. En el área Corporativa, prevemos que los gastos se sitúen en el rango de $580 million a $640 million, a medida que continuamos invirtiendo en innovación tecnológica y eficiencia. Pasando ahora a las partidas por debajo de la línea, anticipamos que el gasto por intereses se sitúe en el rango de $380 million a $420 million. Esto refleja el nuevo Term Loan A de $1 billion colocado en abril y la emisión prevista de $2.25 billion en préstamos a plazo adicionales para respaldar la separación del segmento Medical-Surgical Solutions. Anticipamos que el beneficio atribuible a participaciones no controladoras se sitúe en el rango de $295 million a $325 million. Este incremento interanual está impulsado principalmente por la inversión minoritaria prevista en Medical-Surgical por parte de Apollo Funds. Finalmente, prevemos que el tipo impositivo efectivo para todo el año se sitúe en el rango del 17% al 19%.

Pasamos al flujo de caja y al despliegue de capital. Para el año fiscal 2027, anticipamos un flujo de caja libre de aproximadamente $4.5 billion a $4.9 billion, lo que refleja la continua eficiencia operativa y una gestión disciplinada del capital circulante. En consonancia con nuestro marco de asignación de capital, planeamos recomprar aproximadamente $5 billion en acciones en el año fiscal 2027. Esta actividad acelerada está respaldada por el despliegue de los fondos procedentes de la financiación de Medical-Surgical y la inversión minoritaria de Apollo. Como resultado, anticipamos que el número medio ponderado de acciones diluidas en circulación se sitúe entre 116 million y 118 million para todo el año.

Concluyendo con el guidance para el año fiscal 2027, anticipamos un crecimiento de los ingresos del 5% al 9% y un crecimiento del beneficio operativo ajustado de entre el 8% y el 12%. Para el año fiscal 2027, anticipamos un beneficio por acción diluida de $43.80 a $44.60. Esperamos que la cadencia del beneficio por acción sea ampliamente similar a la del año fiscal 2026 desde la perspectiva de la primera y segunda mitad del año, con una variabilidad trimestre a trimestre impulsada, en parte, por el calendario de partidas fiscales extraordinarias reconocidas en el año fiscal 2026.

En resumen, hemos obtenido un año sólido, impulsado por una ejecución disciplinada en nuestros negocios principales y un enfoque constante en la creación de valor a largo plazo. Nuestro balance general y la generación de flujo de caja nos proporcionan la flexibilidad necesaria para invertir en nuestras prioridades estratégicas, al tiempo que devolvemos capital de forma constante a los accionistas. Mantenemos nuestra confianza en las perspectivas y estamos bien posicionados para ejecutar nuestra estrategia y ofrecer un crecimiento sostenible. En el plano personal, esta será mi última conferencia de resultados como CFO de McKesson. Ha sido un privilegio desempeñar este cargo y colaborar con un equipo de liderazgo y una organización financiera excepcionales. Estoy orgulloso de lo que hemos logrado juntos y confío en lo que nos depara el futuro. Nuestros fundamentos son sólidos. Nuestra estrategia es clara y estamos bien posicionados para generar una creación de valor sostenible a largo plazo. Tras mi jubilación, seguiré apoyando a McKesson en calidad de asesor para garantizar una transición fluida y mantener nuestro impulso actual. Quiero agradecerles a todos su continuo apoyo a McKesson. Y con esto, pasamos a la sesión de preguntas y respuestas.

[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta será de Allen Lutz, de Bank of America.

En primer lugar, Britt, felicidades por tu jubilación. Todos te echaremos de menos.

En cuanto al segmento RxTS, observando el crecimiento de los ingresos para el ejercicio fiscal '27, de un 2.5% a un 6.5%. Creo que quizá sea un poco más lento de lo que ha sido el crecimiento en los últimos años, pero ese segmento tiene muchos componentes distintos. ¿Se debe este crecimiento más lento al negocio de 3PL? ¿O proviene de otra parte del negocio?

Y al considerar el componente de GLP-1 en el negocio de autorización previa, mencionaste que los ingresos de GLP-1 disminuyeron un 4% intertrimestral en el negocio de distribución. ¿Cuáles son sus expectativas para el crecimiento de GLP-1 dentro de ese negocio de autorización previa a lo largo del ejercicio fiscal '27?

Gracias por tu pregunta, Allen. Permíteme hablar un poco sobre los ingresos en Prescription Technology. Hemos hablado de esto durante los últimos trimestres. Si analizamos la composición de los ingresos en ese segmento, como hemos comentado en los últimos años, el componente de 3PL de ese negocio representa aproximadamente el 55% de los ingresos totales. Y, como hemos mencionado, ese negocio puede variar significativamente de un trimestre a otro o de un año a otro, impulsado por diversos factores. Podría tratarse del calendario de lanzamientos de productos o de productos que podamos gestionar bajo esos programas de 3PL. Podría ser el calendario de lanzamiento de programas para productos que se van a comercializar. Todos estos factores pueden generar una variabilidad significativa en la parte de ingresos de ese negocio de 3PL. Y, como mencioné, es realmente el componente predominante de los ingresos de ese segmento.

Si observamos la dinámica del beneficio operativo, nuestra guidance para el próximo año se sitúa realmente en el extremo superior del rango de objetivos a largo plazo. Esto refleja fielmente el excelente reconocimiento, apoyo y demanda que estamos recibiendo para los programas de nuestros servicios tecnológicos, principalmente nuestros programas de acceso, que incluyen los GLP-1. Por tanto, creo que es una buena señal de que nuestros programas dentro del área de servicios tecnológicos siguen teniendo una fuerte demanda y están generando mucho valor. En consecuencia, considero que el beneficio operativo que hemos mencionado aquí es un buen reflejo de ello.

A continuación, intervendrá Lisa Gill, de JPMorgan.

Britt, te deseo lo mejor en tu jubilación. Simplemente quiero profundizar en la guidance de oncología y multiespecialidad. ¿Podrías hablarnos de la composición de los ingresos y del beneficio operativo ajustado en términos de crecimiento orgánico frente a inorgánico, dónde nos encontramos respecto a algunas de las adquisiciones realizadas y cómo contribuirán en 2027?

Y, además, al analizar lo ocurrido este trimestre, ¿hubo algún impacto derivado del clima? Sabemos que habías mencionado el tema meteorológico, pero ¿hubo algún impacto real?

¿Y cualquier otra cuestión que quieras destacar de cara al ejercicio fiscal '27, específicamente en lo relativo a oncología y multiespecialidad?

Lisa, gracias por tu pregunta. Permíteme empezar con la cuestión meteorológica, ya que es algo que hemos tenido muy presente durante los últimos meses. Y puedo decirte que, como mencionó Brian en sus comentarios, sí vimos algunos impactos meteorológicos en enero. Pero para el trimestre completo, el clima no tuvo impacto en nuestras operaciones. Cualquier impacto que hayamos visto en la demanda durante ese periodo de un par de semanas en enero se recuperó dentro del trimestre. Así que no es un factor del que hayamos hablado, ni es algo de lo que estemos hablando hoy.

En cuanto al segmento de oncología y multiespecialidad, vamos a estar comparando con las adquisiciones de PRISM y Core Ventures que completamos en el primer trimestre del año pasado. Y, de fondo —ya lo he mencionado un par de veces en mi discurso—, el crecimiento orgánico de ese segmento se ha situado realmente en torno al 13%.

Ahora, cuando analicen el guidance, recuerden, como he señalado un par de veces aquí, que el año pasado tuvimos $51 million en ganancias en el segundo trimestre relacionadas con la venta de una inversión de capital y otras acciones de mercado. Por tanto, el desempeño orgánico del segmento es en realidad un poco más sólido de lo que indica el guidance. Y creemos que el guidance es fuerte, y de hecho se encuentra en la parte superior del rango de objetivos a largo plazo. Así que nos sentimos satisfechos de que las adquisiciones estén funcionando bien. Las integraciones van por buen camino. Y a medida que superemos ese efecto comparativo, la tasa de crecimiento orgánico se situará realmente en la mitad de ese rango de objetivos a largo plazo.

Sí. Y solo añadiría que seguimos buscando ampliar la red de proveedores, ya sea mediante la captación de oncólogos para nuestras prácticas existentes o porque tenemos un flujo de lo que consideramos objetivos atractivos. Obviamente, proyectar el cronograma de estos no es sencillo, pero seguimos en negociaciones activas. Creemos que esto seguirá formando parte del algoritmo de crecimiento de este negocio.

Y la siguiente será Erin Wright, de Morgan Stanley.

¿Podría profundizar un poco en lo que están observando específicamente en el segmento principal de Farmacéutica en Norteamérica? ¿Qué hay contemplado en el guidance en cuanto a las tendencias subyacentes de utilización? Creo que mencionó que es estable en sus comentarios preparatorios.

Y también para este trimestre, creo que el trimestre pasado mencionó los productos especializados de forma más general. Y este trimestre, están señalando específicamente los productos especializados para sistemas de salud. Me gustaría que hablara un poco sobre lo que están viendo en ese frente y qué perspectivas hay para 2027.

Sí. Gracias por la pregunta. En cuanto a la utilización, hemos visto una utilización estable. Y con esto me refiero a que el crecimiento interanual de la utilización ha sido bastante constante durante varios trimestres. Está creciendo, aunque a un ritmo muy estable durante los últimos, diría, 2 o 3 años. Por lo tanto, hemos factorizado eso en nuestro guidance; es, de hecho, uno de los aspectos fundamentales.

El segmento de especialidades sigue siendo donde se observa la mayor innovación. Es donde se observa el mayor crecimiento de todas las categorías. Estamos bien posicionados ahí. En nuestro Investor Day hablamos del tamaño y la escala de nuestro negocio de especialidades, tanto en la parte de distribución como en la de multispecialty. Eso sigue siendo sólido para nosotros.

Mencioné los sistemas de salud. Hemos estado bien posicionados en los sistemas de salud durante muchos años. Seguimos teniendo una propuesta de valor sólida allí. Y, ciertamente, los productos especializados en los sistemas de salud han sido valiosos para nosotros, y estamos aportando mucho valor a nuestros clientes. Por lo tanto, estamos viendo un buen crecimiento.

Observamos un crecimiento muy sólido en el ejercicio fiscal '26. Esperamos que ese crecimiento continúe en el '27. Y nuestro guidance, tal como lo hemos situado, se encuentra de nuevo en la parte superior del rango, el rango de objetivos a largo plazo que proporcionamos. Por tanto, nos sentimos optimistas al ver que el impulso sigue siendo fuerte.

A continuación, Brian Tanquilut de Jefferies.

Britt, gracias por toda la colaboración durante estos años. Pensando en los comentarios sobre los GLP, agradezco tus respuestas a las preguntas anteriores.

Pero cuando pensamos en el LRP, ¿cómo planteáis —o cómo deberíamos plantearnos— lo que se asume allí en términos de la sostenibilidad de la demanda en la parte de soluciones de acceso del negocio, específicamente en lo que respecta a los GLP?

Sí, excelente pregunta. Diría que, tanto en la parte de distribución como en la de soluciones tecnológicas, el crecimiento ha sido sólido durante los últimos 3 años desde la perspectiva de la distribución; de nuevo, estamos viendo un crecimiento de los ingresos por distribución en el rango del 20% intermedio durante los últimos años. Trimestralmente, cayó en el cuarto trimestre, como ya mencioné. Pero, de nuevo, aun así creció un 22% en el trimestre.

Y las soluciones que ofrecemos, tanto en materia de autorización previa como de asequibilidad, siguen teniendo una gran demanda e impulsando mucho valor. Hay muchos otros servicios más allá de la simple autorización previa a los que nuestros equipos han añadido productos adyacentes, y seguimos viendo un crecimiento muy sólido en esa área.

Y creo que esto queda evidenciado por el crecimiento del beneficio operativo del segmento y el guidance que hemos establecido para el próximo año. Por tanto, la categoría sigue creciendo. La necesidad de los servicios que prestamos, tanto la autorización previa como algunos de los productos de asequibilidad, sigue siendo fuerte.

A continuación, intervendrá Michael Cherny, de Leerink Partners.

Britt, buena suerte con el golf de ahora en adelante. Quizá podríamos hablar un poco sobre la parte de MSO, especialmente ahora que estáis incorporando a Core Ventures en el negocio de Florida Cancer.

Al plantearos los servicios complementarios que tenéis en relación con la oncología en su conjunto, ¿cómo está cambiando la cartera de proyectos en cuanto a los servicios adicionales que podéis desarrollar a medida que crecéis y escaláis?

¿Y dónde están las oportunidades para seguir expandiéndose, ya sea en oncología u otras áreas, o en la totalidad de los servicios para impulsar potencialmente flujos incrementales de ingresos y beneficios?

Michael, empezaré con esta pregunta. Como acabo de mencionar hace un momento, seguimos pensando que tenemos margen de crecimiento simplemente ampliando la base de proveedores. Y parte de esa expansión se apoya en la sólida propuesta de valor que ofrecemos a los proveedores, incluyendo las inversiones que estamos realizando en las propias clínicas en herramientas como Ambient Scribe, para que la experiencia laboral del médico se centre más en la atención al paciente y menos en la carga administrativa; creemos que esto ayuda a combatir el agotamiento profesional y atrae tanto a profesionales individuales como a otras clínicas a nuestra red. Así que creo que esto sigue siendo una parte clave de nuestro algoritmo de crecimiento.

Además, creemos que podemos utilizar la tecnología para seguir operando, tanto para gestionar el negocio de forma más eficiente como para extraer información más precisa y profunda que ayude a respaldar y escalar nuestro negocio Ontada y, francamente, para seguir potenciando la capacidad de SCRI de involucrar a más médicos de forma más profunda en el reclutamiento de ensayos clínicos. Por tanto, a medida que estas tecnologías surjan y sigamos aprovechándolas cada vez mejor, seguiremos encontrando formas de profundizar tanto nuestra propuesta de valor para los médicos como para los fabricantes, lo que crea una especie de círculo virtuoso.

A continuación, Elizabeth Anderson de Evercore ISI.

Felicidades, Britt, por tu jubilación; espero tener noticias al respecto.

En cuanto a su... una de las cuestiones que ha surgido, creo, para los participantes en las conferencias de resultados de este trimestre es qué está ocurriendo con los cambios en los biosimilares. Y, obviamente, nos han ayudado a entender la diferencia entre los biosimilares de la Parte D y las próximas oleadas de biosimilares de la Parte B. ¿Cómo están trabajando con sus clientes para anticipar algunos de estos cambios en STELARA y otros en el ámbito de la Parte D? ¿Y cómo pensamos que se incorporará esto en su guidance para 2027?

Bueno, empezaré yo y, por supuesto, Brian podrá complementar. Creo que, como hemos venido comentando durante los últimos años, pensamos que los biosimilares ofrecen muchas oportunidades de cara al futuro. Y, en realidad, representan un beneficio para todos.

Son un beneficio para nuestros proveedores, que pueden tomar una decisión clínica y determinar qué productos quieren utilizar en sus protocolos clínicos. Por lo general, tienen un coste menor para los pacientes y son más eficientes para un distribuidor; no en términos de la rentabilidad del distribuidor, pero sí importa si se trata de un fármaco de la Parte B o de la Parte D, así como el tipo y el número de servicios que McKesson puede prestar.

Así que, en realidad, nada ha cambiado en ese frente. Prestamos servicios a nuestros proveedores. Ellos toman las decisiones clínicas sobre los productos que desean utilizar. Y si existen servicios adicionales, como servicios de GPO u otro tipo de servicios de gestión que podamos ofrecer, eso simplemente mejora la experiencia global. Reduce los costes tanto para los proveedores como para los pacientes.

Por tanto, creemos que el sector está creciendo. Actualmente hay 89 aprobados y 72 lanzados. Así que esto sigue creciendo y sigue aportando opciones y reduciendo costes. Y creemos que estamos bien posicionados para prestar esos servicios.

Distribuimos biosimilares en todos nuestros segmentos: hospitales, farmacias minoristas, farmacia por correo y, obviamente, el canal de la Parte B comunitaria es el más atractivo para nosotros.

A continuación, Glen Santangelo de Barclays.

Brian, ¿puedo dar seguimiento a la pregunta de Elizabeth un segundo? Creo que acabas de decir que el canal de la Parte B es el más interesante para vosotros. Y pido disculpas si no es eso lo que dijiste.

Pero creo que lo que realmente preocupa a la gente es que, si observamos los próximos años, más de un tercio del mercado de oncología se verá claramente afectado, ya sea por la IRA o por una transición a biosimilares. Y al pensar en la bajada de precio de esos fármacos oncológicos, Britt, si te he oído bien, acabas de decir que es una situación en la que todos ganan para el proveedor.

Pero si este recibe el reembolso basado en el ASP y el precio de ese fármaco va a la baja, ¿mejora la situación de la clínica? Y luego, Brian, no sé cómo analizar el impacto que esto podría tener en el margen de compra de vuestro negocio de distribución debido al menor precio.

Así que creo que simplemente estamos intentando comprender esa transición de los biosimilares a través de su negocio de especialidad y si realmente creen que va a -- aumentar su beneficio operativo a largo plazo. Perdone por tanto palabrerío.

Se lleva el premio a la pregunta más larga, pero bien planteada. En cuanto a la parte de distribución del negocio, creo que Britt mencionó que los biosimilares estarán para nosotros en un punto intermedio entre los genéricos y los de marca, y seguimos pensando que así es.

La dinámica es un poco más compleja en el entorno de la comunidad, en el ámbito de Part B. Tenemos esta dinámica del ASP. Y por lo general, en nuestra experiencia inicial con estos productos, cuando se lanzan, en el lanzamiento inicial, esto es algo positivo para la clínica, como señaló Britt. Y luego hay que asegurarse de mantener ese ASP. Hemos visto biosimilares entrar y salir del mercado.

Pero la ventaja que tenemos, debido a los efectos de red, particularmente en la oncología de EE. UU. y creemos que, en última instancia, también en retinología, es que podemos impulsar la adopción de estos biosimilares o del fármaco innovador de una manera más uniforme y rápida. Y eso crea un valor para el fabricante por el que están dispuestos a compensar a la GPO y al negocio de distribución.

A continuación, Daniel Grosslight de Citi.

Me uno a las felicitaciones para Britt por su jubilación. Ha sido un placer trabajar con usted durante los últimos años.

Quería centrarme un poco en el free cash flow y en las prioridades de despliegue de capital para el ejercicio fiscal '27. El guidance implica una ligera disminución en el free cash flow, una reducción de aproximadamente el 13% interanual a pesar del incremento del 10% en el AOP. Por tanto, tenía curiosidad por saber qué está impulsando esa reducción en la conversión para el ejercicio fiscal '27. Obviamente, el ejercicio fiscal '26 fue bastante sólido.

Y en cuanto a las prioridades de despliegue de capital, no parece que vayan a bajar el ritmo de inversión en el negocio; las recompras de acciones son sólidas. Así que tengo curiosidad por saber qué piensan sobre las M&A para el ejercicio fiscal '27 y si hay algún cambio en sus prioridades de M&A o simplemente en los objetivos disponibles.

Sí. Gracias por ambas preguntas. Permítanme empezar por la primera. Creo que cuando analizamos nuestro guidance de flujo de caja para el '27, nos sentimos muy conformes con ello. Si observan los últimos años, el guidance que ofrecemos hoy sigue siendo muy sólido. Se está generando una gran cantidad de free cash flow. Y estamos invirtiendo —como ha mencionado, seguimos invirtiendo en el negocio de forma muy acelerada para impulsar la eficiencia operativa de cara al crecimiento futuro.

Mencioné en mis comentarios para el '26 que parte de nuestra generación de flujo de caja en el cuarto trimestre se debió a cuestiones de calendario. Siempre hemos hablado de la cuestión del calendario, ya sea el día de la semana en que termina el trimestre o el día de la semana en que tenemos que realizar un pago importante a un fabricante. Podría ser algo que ocurra un martes o un miércoles al cierre del trimestre. El calendario del capital circulante sí impacta de un trimestre a otro. Pero si se observa un periodo largo, la media móvil del flujo de caja es ascendente y está en línea con el rendimiento que hemos tenido a nivel operativo.

En cuanto a nuestra estrategia de despliegue de capital, esta no ha cambiado. Brian y yo siempre hemos hablado de que existen realmente tres pilares, y todo empieza con el crecimiento. Nuestra prioridad es seguir haciendo crecer el negocio y hacerlo siguiendo nuestra estrategia. Somos capaces de encontrar oportunidades para avanzar en nuestros pilares de crecimiento con buenos rendimientos financieros. Esa sería nuestra prioridad.

En segundo lugar, siempre vamos a devolver capital a nuestros accionistas. Tenemos un dividendo creciente que aumenta en relación con el crecimiento de los beneficios. Y, por supuesto, queremos seguir devolviendo capital a nuestros accionistas mediante la recompra de acciones. Creemos que esto ha sido una fuente de creación de valor durante los últimos años.

Y finalmente, sustentando todo ello, está el mantenimiento de nuestra sólida calificación crediticia de grado de inversión, la cual creo que hemos gestionado muy bien dada la fortaleza de nuestro balance general. Por tanto, eso es siempre una prioridad para nosotros.

Así que, de nuevo, creo que si analizamos la situación con perspectiva, no solo queremos hacer crecer el negocio, tanto de forma orgánica como inorgánica, sino que al mismo tiempo queremos seguir devolviendo capital a nuestros accionistas. Y, obviamente, tenemos una situación única aquí al separar el negocio médico. Estamos captando algunos fondos que podemos utilizar de forma que genere valor; para fines de modelización de nuestras perspectivas, hemos destinado eso a la recompra de acciones. Pero, como siempre hemos dicho, si existen oportunidades de crecimiento que encajen con la estrategia y ofrezcan buenos rendimientos financieros, tenemos la posibilidad de trasladar capital desde la parte de recompras hacia la de crecimiento, o viceversa. Siempre intentamos ser muy eficientes con nuestro balance general. Y creo que si observan el porcentaje de nuestro flujo de caja que hemos reinvertido, ya sea mediante M&A o a nuestros accionistas, es bastante alto. Por tanto, tenemos un balance general muy eficiente. Nuestras estrategias son sólidas, han generado mucho valor y realmente nada ha cambiado de cara a 2027.

A continuación, Charles Rhyee de TD Cowen.

Enhorabuena, Britt. Te deseo mucha suerte en esta nueva etapa. Si puedo retomar básicamente el guidance de Pharma en Norteamérica. Obviamente, has mencionado el guidance de ingresos y entiendo que probablemente se deba al impacto continuado de los cambios de precios en el mercado. En primer lugar, ¿es correcta esa interpretación?

Pero la segunda parte es que, al observar el crecimiento del AOI, este se sitúa ligeramente por encima de los objetivos del LRP, que son del 5% al 8%. ¿Podrías ayudarnos a entender qué está impulsando ese rendimiento superior al esperado?

Y de forma similar a los biosimilares, pero con la llegada de muchos genéricos de molécula pequeña, ¿podrías caracterizar cómo esto podría representar un beneficio, ya sea en este ejercicio fiscal o en los próximos?

Sí. Gracias por las preguntas. Permítanme empezar con los ingresos en Norteamérica. Al pensar en la transición de '26 a '27, hay un par de factores que estamos comparando con el año anterior. En primer lugar, tuvimos un trimestre de ingresos relacionados con un gran cliente que incorporamos el año pasado, por lo que estamos comparando ese efecto. También tuvimos tres trimestres de ingresos relacionados con Rite Aid. No supuso un impacto en los beneficios, o fue un impacto muy leve, pero desde la perspectiva de los ingresos, tenemos tres trimestres de esos ingresos de Rite Aid que estamos comparando.

Y como mencioné en mis comentarios, al menos en el cuarto trimestre, vimos cierto impacto por la disminución de los precios de los fabricantes de medicamentos de marca, efectos que ahora se mantendrán durante todo el año. Por tanto, cuando se analizan esos factores y se observa el crecimiento orgánico subyacente —el crecimiento de los ingresos del negocio—, este es en realidad bastante sólido si se analiza históricamente.

En cuanto al crecimiento del beneficio operativo ajustado, nos sentimos muy bien posicionados. Como mencioné, los productos farmacéuticos especializados siguen creciendo muy bien. Estamos muy bien posicionados y contamos con una posición de escala en ese mercado.

Estamos logrando una gran eficiencia operativa. He hablado de la eficiencia operativa consolidada en términos de gastos operativos como porcentaje del beneficio bruto, que bajó 293 puntos básicos en el FY '26. Gran parte de esa eficiencia proviene de las inversiones que hemos realizado en toda nuestra red, inversiones que hicimos en infraestructura. Y, ciertamente, gran parte de ello está teniendo un impacto positivo en el segmento de Norteamérica.

Así que, de nuevo, creo que el segmento sigue siendo sólido. Hay un buen impulso en ese segmento y nos sentimos optimistas con nuestro guidance para '27.

Muy bien. Gracias a todos. Agradezco que nos acompañen hoy en nuestra llamada y, como siempre, por sus acertadas preguntas. Agradezco a nuestro operador por facilitar esto.

Al cerrar un FY '26 realmente excelente, quiero agradecer a los 43,000 empleados de McKesson por su compromiso con el trabajo que realizan cada día para avanzar en nuestra misión. Estamos satisfechos con el impulso en toda la compañía.

Aprovechando nuestra cartera diferenciada de soluciones de servicios sanitarios, nos entusiasma seguir ejecutando nuestra estrategia y creando valor para nuestros accionistas, nuestros clientes y sus pacientes. Y una última nota de agradecimiento, Britt, por tu dedicación y tu amistad. Ha sido un placer tremendo durante los últimos 20 años.

Gracias.

Gracias a todos. Que tengan una excelente noche.

Gracias por unirse a la conferencia telefónica de hoy. Ya pueden desconectarse, que tengan un buen día.