Hola y bienvenidos todos a la presentación de los resultados financieros del segundo trimestre del año fiscal 2026 de Matthews International. [Instrucciones del operador] Tengan en cuenta que esta llamada está siendo grabada. [Instrucciones del operador] Es ahora un placer ceder la palabra a Daniel Stopar, Chief Financial Officer y Tesorero. Adelante, por favor.

Buenos días. Soy Dan Stopar, Chief Financial Officer de Matthews. Y me acompaña hoy Joe Bartolacci, Presidente y Chief Executive Officer de la compañía. Antes de comenzar, me gustaría recordarles que nuestro comunicado de resultados se publicó anoche en la sección de Investors del sitio web de la compañía, www.matw.com. También pueden acceder a la presentación de nuestra llamada en la sección de Investors del sitio web, bajo el apartado Presentations.

Cualquier declaración prospectiva relacionada con esta sesión se realiza de conformidad con las disposiciones de puerto seguro (safe harbor) de la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de 1995. Los factores que podrían causar que los resultados de la compañía difieran de los analizados hoy se detallan en el informe anual de la compañía en el Form 10-K y en otras presentaciones públicas ante la SEC.

Además, analizaremos métricas financieras no GAAP y les recomendamos leer detenidamente nuestras declaraciones y tablas de conciliación al considerar estas métricas. En relación con cualquier declaración prospectiva e información financiera no GAAP, por favor lean el descargo de responsabilidad incluido en los materiales de la presentación de hoy ubicados en nuestro sitio web. Ahora cedo la palabra a Joe.

Buenos días y gracias por acompañarnos para analizar los resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026 de Matthews. En nuestra última conferencia de resultados, dijimos que estábamos centrados en la ejecución, y eso es precisamente lo que hemos hecho en el segundo trimestre. La amortización de nuestros bonos de alto coste se ha completado. Nuestro balance general ha mejorado significativamente. El gasto por intereses ha disminuido de forma material. Y, por primera vez en varios años, entramos en la segunda mitad de nuestro año fiscal con mayor claridad y flexibilidad en nuestras perspectivas. Nuestro negocio de Memorialization sigue marcando el ritmo, logrando su cuarto trimestre consecutivo de crecimiento interanual del EBITDA. Y aunque nuestro segmento de Industrial Technologies sigue enfrentando desafíos, estamos trabajando activamente para convertir una sólida cartera de pedidos que ha crecido desde el trimestre pasado.

Comencemos con nuestro balance general. En enero, completamos la amortización anticipada de nuestros bonos sénior garantizados por $300 million. Esto no fue simplemente un ejercicio de refinanciación. Se trató de una reparación estructural significativa de un balance que ahora luce fundamentalmente distinto a como estaba hace apenas 18 meses. Nuestra deuda total a largo plazo es ahora de $579 million, frente a los $822 million de hace un año, lo que supone una reducción de más de $240 million. La deuda neta se sitúa hoy en aproximadamente $543 million. Además, el ahorro en gastos por intereses derivado de la cancelación de esos bonos de alto coste ya se está materializando, reduciendo el gasto por intereses anual en aproximadamente $10 million y mejorando materialmente nuestro perfil de caja dólar por dólar. El cargo por extinción de deuda de $16.3 million registrado en el Q2 incluyó partidas no monetarias de $3.4 million; es un coste puntual y debe interpretarse exactamente por lo que es: el precio de mejorar materialmente nuestro coste de capital y una operación con la que nos sentimos muy cómodos.

Pasando a [ Propelis ]. Nuestra participación del 40% en el capital sigue representando lo que creemos que es uno de los motores de valor no reconocido más atractivos de nuestra cartera. El equipo de Propelis está progresando notablemente en su migración a SAP, el hito operativo más importante que desbloqueará la siguiente capa de sinergias significativas. Como compartimos el trimestre pasado, se espera que esta migración desbloquee más de $25 million de los más de $60 million en sinergias totales identificadas. El equipo de Propelis ha implementado con éxito su propia instancia de SAP durante el trimestre, y comenzaremos la migración de las ubicaciones de SGS a SAP en los próximos 6 a 9 meses. Esperamos empezar a ver los resultados de estas acciones en nuestro cuarto trimestre. Asimismo, como prueba adicional del rendimiento de Propelis, esperamos recibir una amortización parcial de nuestra participación preferente en el próximo trimestre. Propelis sigue rindiendo muy por encima de la tasa de EBITDA de $100 million que se asumió al estructurar la transacción. A medida que avancen durante 2026 y ejecuten sus sinergias, se espera que su tasa de EBITDA ronde los $130 million al entrar en 2027. Seguimos previendo una salida de esta inversión en los próximos 12 a 18 meses. Cada trimestre que Propelis siga aumentando su EBITDA y capturando sinergias, incrementa el valor que esperamos realizar al salir.

En cuanto a nuestros resultados del segundo trimestre, los ingresos totales fueron de $259 million en comparación con los $428 million de hace un año. Como hemos comunicado de forma constante, las comparaciones de ingresos interanuales seguirán reflejando la reconfiguración deliberada de la cartera que ejecutamos en el ejercicio fiscal 2025 y principios del fiscal '26. Las desinversiones de SGK, la automatización de almacenes y [ Sourcing ] representan la mayor parte de la reducción. El EBITDA ajustado para el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026 fue de $45 million, frente a los $51 million del segundo trimestre del año anterior. Un resultado sólido si se tiene en cuenta que el segundo trimestre del año anterior incluyó un trimestre completo de resultados de SGK, mientras que este trimestre solo contiene nuestra participación del 40% en Propelis. Al excluir los negocios de los que hemos salido deliberadamente, la cartera actual está rindiendo según lo proyectado: Memorialization está cumpliendo, el balance general está mejorando e Industrial Technologies sigue siendo la variable en la que estamos trabajando activamente para mejorar. Eso es lo que planteamos al inicio de este ejercicio fiscal.

Dan os detallará nuestro flujo de caja, pero quiero señalar brevemente que nuestra salida de caja operativa en la primera mitad del año refleja un conjunto de partidas puntuales: un pago por liquidación heredado, comisiones relacionadas con transacciones de nuestras recientes desinversiones y pagos anuales recurrentes concentrados en nuestro primer trimestre, que no representan la capacidad de generación de caja subyacente de nuestros negocios actuales. Esperamos que tanto el Q3 como el Q4 generen un flujo de caja operativo positivo.

Pasando a nuestros negocios. El negocio de Memorialization sigue siendo el motor que impulsa esta compañía. Nuestro segmento Cornerstone reportó ventas de $215 million en el segundo trimestre, un aumento de casi el 5% respecto al año anterior, y un EBITDA ajustado de $49 million, un 8% más interanual. Durante la primera mitad del ejercicio fiscal 2026, las ventas crecieron hasta los $419 million y el EBITDA ajustado subió a $88 million. Este segmento sigue rindiendo bien.

La adquisición de Dodge sigue contribuyendo de forma significativa, aportando aproximadamente $10 million en ventas por trimestre y situándose por encima de nuestros objetivos de EBITDA. Nuestro equipo ha realizado un trabajo excelente en la integración de Dodge, y ya estamos percibiendo las sinergias comerciales y de costes que preveíamos cuando se identificó la operación. Tras contabilizar la monetización de activos y las acciones de capital circulante, esperamos que el precio de compra ajustado de Dodge sea inferior a $50 million, con contribuciones de EBITDA que superen los $12 million. Esta se consolidará como otra adquisición altamente acrecentadora para nuestros accionistas.

También observamos una fortaleza continua en los pedidos de construcción de mausoleos a través de nuestro negocio Gibraltar Mausoleum, que no solo genera buenos márgenes de forma directa, sino que también impulsa la demanda de letras de bronce, bases y otros productos de conmemoración. La realización de precios sigue siendo sólida en el negocio y continuamos beneficiándonos de las mejoras de productividad en todo el segmento. Creemos que existen más oportunidades de M&A en el sector de la conmemoración con características similares a Dodge: altamente acrecentadoras, estratégicas y con posiciones de mercado defendibles. Nuestras relaciones en esta industria son profundas y de larga trayectoria, y estamos bien posicionados para actuar cuando llegue el momento oportuno.

En cuanto al entorno arancelario y su impacto en nuestros negocios, la situación sigue siendo fluida, como ya saben, y seguiremos gestionándola de forma proactiva, tal como hemos hecho durante los últimos años.

Pasamos a Industrial Technologies. Los ingresos fueron de $43 million en el trimestre, frente a los $81 million de hace un año. El descenso interanual refleja las desinversiones de los negocios de automatización de almacenes y de utillaje completadas en 2025. Lo que queda es una cartera enfocada en la tecnología, con identificación de productos de alto valor y soluciones de ingeniería, y seguimos viendo oportunidades significativas en ambos negocios.

Permítanme empezar con Product Identification. Podemos informar de que hemos enviado nuestras primeras unidades de producción a clientes de pago, varios de los cuales fueron clientes beta que percibieron el tremendo valor de la tecnología. Como se señaló el trimestre pasado, habíamos detenido las entregas mientras corregíamos ciertos problemas menores detectados durante las pruebas beta, pero ahora dichos problemas se han resuelto.

La respuesta comercial a Acxiom sigue siendo sólida. Las propuestas de valor que esperamos ofrecer están demostrando ser acertadas. El uso de marcas de mayor calidad que emplean significativamente menos disolvente, reduciendo al mismo tiempo el coste de mantenimiento, está generando un fuerte interés en nuestro nuevo producto. Como señalamos el trimestre pasado, hemos ampliado nuestra estimación del mercado total direccionable a unos $3 billion, tras haber validado el interés de clientes que actualmente utilizan soluciones de alta calidad pero más costosas.

Continuamos buscando y participando activamente en conversaciones para establecer alianzas estratégicas, incluyendo oportunidades de marca blanca con los principales participantes del sector, para acelerar la adopción y el alcance de mercado. Estas oportunidades agilizarán la adopción y nos darán acceso a mercados que no desarrollaríamos en un tiempo. Esperamos tener noticias que compartir sobre estas conversaciones antes del cierre del año fiscal '26.

Dicho esto, permítanme reiterar que Action no será un contribuyente material a los ingresos este año debido a los retrasos del trimestre pasado, pero esperamos ver una contribución más significativa de la línea de productos el próximo año.

Pasamos ahora a nuestro negocio de Engineering and Energy Solutions. El segundo trimestre fue de nuevo desafiante, tal como se esperaba. Sin embargo, permítanme detallar nuestra cartera de proyectos. Recientemente se nos adjudicó un pedido de $25 million para la conversión de líneas que se entregará en Estados Unidos. Junto con $75 million en pedidos en los que seguimos trabajando con confianza, esperamos un cambio material en este negocio el próximo año. Además de esos pedidos, estamos trabajando en múltiples acuerdos de asociación que utilizan nuestra tecnología DBE altamente patentada. También esperamos anunciar esas alianzas para el final de nuestro año fiscal. Incluidas en esas asociaciones se encuentran conversaciones con fabricantes globales de ultracapacitores que buscan trasladar su producción a la tecnología DVE. Los ultracapacitores, un elemento esencial para el suministro de energía a la industria del almacenamiento de datos, son otra solución de almacenamiento de energía que se beneficiará de la tecnología DBE.

En cuanto a la tecnología DBE, recibimos un importante avance legal en el segundo trimestre. El 13 de febrero, un árbitro dictó una decisión provisional que ratificó favorablemente nuestra propiedad y derechos sobre nuestra tecnología DBE y denegó la solicitud de Tesla de una medida cautelar amplia. El intento de Tesla de impedirnos vender nuestra propia tecnología patentada fue rechazado nuevamente. La medida cautelar muy limitada sobre ciertos componentes no ha tenido un impacto material en nuestra tecnología, ya que ya disponemos de componentes alternativos. Esto representa una victoria significativa para nuestra posición de propiedad intelectual y para el valor a largo plazo de nuestro negocio de Energy Solutions.

En términos prácticos, la sentencia elimina un lastre clave que creemos que ha provocado que varios [ contrapartes ] sofisticadas retrasen la profundización de su relación con nosotros. Además, este fallo mitiga significativamente cualquier responsabilidad material. Nuestras expectativas a corto plazo para el mercado de DBE siguen siendo prudentes, pero la tesis a largo plazo permanece intacta y, de hecho, se está fortaleciendo. Muchos participantes del sector siguen afirmando que el DBE es una tecnología habilitadora crítica para las químicas de próxima generación, incluidas las de estado sólido.

Esperamos tomar medidas adicionales de reducción de costes dentro del negocio de ingeniería en el segundo semestre para proteger la caja mientras esperamos que el mercado absorba nuestra cartera de proyectos.

En cuanto a nuestras perspectivas para todo el año, hemos fijado un guidance de al menos $180 million en EBITDA ajustado para el año fiscal 2026, incluyendo nuestra participación del 40% en Propelis. Alcanzar el objetivo anual requiere un segundo semestre más sólido, impulsado principalmente por la continuación de la trayectoria actual de Memorialization, la conversión de la cartera de proyectos de Industrial Technologies y la continua ejecución operativa de Propelis. Seguimos creyendo que esto es alcanzable. Memorialization opera con una tasa de ejecución anualizada muy superior a los $175 million en EBITDA ajustado por sí sola. La contribución de Propelis aporta un EBITDA incremental significativo en nuestro segmento de Brand Solutions, y la reciente adjudicación en ingeniería nos da confianza en nuestro pronóstico de ingeniería, aunque varios factores pueden afectar a dicha previsión. El ritmo y el momento de los pedidos de ingeniería, el resultado de las actuales discusiones sobre aranceles a nivel federal, el momento de las sinergias en Propelis y el impacto económico de los desafíos geopolíticos pueden influir en nuestros resultados anuales. Dicho esto, estamos trabajando intensamente en los aspectos que podemos controlar para alcanzar esos resultados. La cartera de proyectos es real. Las sinergias están claramente identificadas y los aranceles pueden aparecer y desaparecer. Teniendo en cuenta estos factores, reafirmamos nuestro guidance de EBITDA ajustado para todo el año de $180 million.

Por último, continúa nuestra revisión de alternativas estratégicas. Como he señalado anteriormente, tenemos múltiples asociaciones y acuerdos potenciales actualmente en discusión. El Consejo está activamente comprometido y nuestro enfoque sigue siendo obtener el máximo valor de nuestra propiedad intelectual, particularmente en Energy Solutions y AI, a través de asociaciones, licencias u otras estructuras que no nos obliguen a vender nuestros negocios con descuento respecto a su valor intrínseco. Ahora cedo la palabra a Dan para que profundice en nuestro desempeño financiero.

Gracias, Joe. Antes de comenzar la revisión financiera, quiero recordarles cómo se presenta la información financiera relativa al negocio de SGK. Como saben, la desinversión de este negocio se cerró el 1 de mayo de 2025. La información financiera consolidada del año fiscal 2025 presentada en este comunicado refleja los resultados financieros del negocio de SGK hasta la fecha de cierre. Como resultado del proceso de integración de Propelis y la transición a sus sistemas de reporte independientes, nuestra participación del 40% en los resultados financieros de Propelis se reporta con un desfase de un trimestre. En consecuencia, para los 3 meses terminados el 31 de marzo de 2026, la parte de la compañía de ganancias o pérdidas por su inversión por el método de participación en Propelis incluye los meses desde octubre de 2025 hasta diciembre de 2025. Del mismo modo, para los 6 meses terminados el 31 de marzo de 2026, la parte de la compañía de las ganancias o pérdidas por su inversión por el método de participación en Propelis incluye los meses desde julio de 2025 hasta diciembre de 2025.

Comencemos ahora la revisión financiera con la diapositiva 7. Para el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026, la compañía reportó una pérdida neta de $21.8 million o $0.69 por acción, en comparación con una pérdida neta de $8.9 million o $0.29 por acción hace un año. El cambio reflejó principalmente una pérdida registrada este año por la amortización de $300 million en bonos sénior garantizados, mayores costes de iniciativas estratégicas y un menor rendimiento operativo en el segmento de Industrial Technologies, lo cual fue compensado parcialmente por menores costes de adquisiciones y desinversiones, una reducción en los intereses netos y otras deducciones, y mayores beneficios por impuesto sobre la renta.

Las ventas consolidadas para el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026 fueron de $259 million, frente a los $428 million de hace un año. El descenso reflejó principalmente las desinversiones del negocio de SGK el 1 de mayo de 2025, de los negocios europeos de embalaje y utillaje el 1 de diciembre de 2025, y del negocio de automatización de almacenes el 31 de diciembre de 2025. El impacto de estas desinversiones en las ventas consolidadas fue de aproximadamente $166 million para el trimestre actual y se vio parcialmente compensado por una contribución de $11 million procedente de la adquisición de Dodge Company. Las ventas de los segmentos de Industrial Technologies y Brand Solutions fueron menores durante el trimestre, compensadas parcialmente por mayores ventas en el segmento de Memorialization.

El EBITDA ajustado consolidado para el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026 fue de $44.7 million, frente a los $51.4 million de hace un año. El descenso reflejó un menor rendimiento operativo del negocio de Engineering dentro del segmento de Industrial Technologies. Además, nuestra participación del 40% en el EBITDA ajustado de Propelis incluido en nuestros resultados del trimestre fue inferior al importe de EBITDA ajustado que reportamos para el segmento SGK Brand Solutions el año pasado. El segmento de Memorialization reportó un mayor EBITDA ajustado durante el trimestre, mientras que los costes corporativos y otros costes no operativos fueron menores en el ejercicio actual.

Sobre una base ajustada no-GAAP, el beneficio neto atribuible a la compañía para el trimestre actual fue de $11.6 million o $0.37 por acción, en comparación con los $10.5 million o $0.34 por acción del año pasado. El incremento reflejó principalmente el impacto de un menor gasto por intereses y mayores otros ingresos no operativos, lo que compensó con creces la disminución de los beneficios operativos. Por favor, consulten las conciliaciones del EBITDA ajustado y del beneficio por acción ajustado no-GAAP que se incluyen en nuestro comunicado de resultados.

Pasen a la diapositiva 8 para revisar los resultados por segmentos. Las ventas del segmento de Memorialization para el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026 fueron de $215.3 million, frente a los $205.6 million del mismo trimestre hace un año. La adquisición de Dodge aportó ventas de aproximadamente $11 million al trimestre. Los volúmenes de ventas de ataúdes y monumentos funerarios disminuyeron en el trimestre debido a una menor estimación de las tasas de mortalidad en ataúdes en EE. UU. Las ventas de equipos de cremación y mausoleos también fueron menores en el trimestre actual. Estas caídas en el volumen se vieron parcialmente compensadas por el impacto de los incrementos de precios por inflación.

El EBITDA ajustado del segmento Memorialization para el trimestre actual fue de $48.8 million en comparación con los $45 million del mismo trimestre el año pasado. El incremento se debió principalmente a la adquisición de Dodge. Los beneficios derivados de la realización de precios inflacionarios y las iniciativas de ahorro de costes se vieron parcialmente compensados por el impacto de un menor volumen de ventas, combinado con mayores costes de mano de obra y materiales.

Por favor, pasen a la diapositiva 9. Las ventas del segmento Industrial Technologies para el segundo trimestre del año fiscal 2026 fueron de $43.4 million en comparación con los $80.8 million de hace un año. El descenso reflejó principalmente la desinversión del negocio de utillaje del segmento el 1 de diciembre de 2025, y del negocio de automatización de almacenes el 31 de diciembre de 2025. El negocio de ingeniería del segmento también registró una caída en las ventas respecto al año pasado, la cual fue compensada parcialmente por mayores ventas en el negocio de Product Identification. Los cambios en los tipos de cambio de moneda extranjera tuvieron un impacto favorable de $3.1 million en las ventas del segmento en el trimestre actual en comparación con hace un año.

El EBITDA ajustado del segmento Industrial Technologies para el trimestre actual fue una pérdida de $3.3 million, frente a un beneficio de $6 million para el mismo trimestre hace un año. El descenso se debió principalmente al impacto de la desinversión de la automatización de almacenes y a la disminución de las ventas de ingeniería, compensado parcialmente por las acciones de reducción de costes del segmento en su negocio de ingeniería y el impacto de un menor gasto en compensaciones.

Por favor, pasen a la diapositiva 10. Con la desinversión de las operaciones de embalaje en Europa el 1 de diciembre de 2025, combinada con la desinversión del negocio SGK el 1 de mayo de 2025, el segmento Brand Solutions no tuvo ingresos reportables para el trimestre finalizado el 31 de marzo de 2026. Hace un año, las entidades desinvertidas reportaron ventas de $141.2 million. El EBITDA ajustado del segmento Brand Solutions fue de $9.6 million para el trimestre actual, frente a los $15.6 million de hace un año. El trimestre actual refleja principalmente la participación del 40% de la compañía en Propelis. Para reiterar nuestros comentarios anteriores sobre Propelis, nuestra participación del 40% en los resultados financieros de Propelis se reporta con un desfase de un trimestre. Como resultado, la información financiera consolidada para el trimestre finalizado el 31 de marzo de 2026 incluye nuestra participación del 40% en los resultados financieros de Propelis correspondientes a los meses de octubre a diciembre de 2025.

Por favor, pasen a la diapositiva 11. El flujo de caja utilizado en actividades de explotación para los 6 meses finalizados el 31 de marzo de 2026 fue de $67.4 million en comparación con los $18.7 million de hace un año. Durante el periodo, la compañía realizó desembolsos significativos en relación con desinversiones, incluyendo impuestos sobre la renta, comisiones de transacciones y reembolsos de cuentas a cobrar titulizadas. Los gastos por litigios y defensa de delegados también consumieron una cantidad significativa de caja en el periodo. Adicionalmente, nuestra primera mitad del año fiscal suele ser más lenta que la segunda, reflejando generalmente una salida neta de caja operativa debido principalmente a la estacionalidad baja de los beneficios y al pago de provisiones de bonos de fin de año y otros conceptos de pagos anuales.

La deuda pendiente al 31 de marzo de 2026 era de $579 million y la deuda neta, que representa la deuda menos la caja, era de $543 million. La deuda neta disminuyó en $135 million desde el cierre del ejercicio fiscal 2025, impulsada por la recepción de $243 million en efectivo procedentes de las desinversiones de los negocios de automatización de almacenes y de los negocios de embalaje y utillaje en Europa durante el primer trimestre. Estas entradas de efectivo se vieron parcialmente compensadas por el efectivo utilizado en las operaciones y el pago de comisiones para amortizar los bonos sénior garantizados de $300 million.

Durante el segundo trimestre del ejercicio fiscal 2026, la compañía recompró 22,953 acciones bajo su programa de recompra de acciones a un coste medio de $26.33 por acción. Estas recompras se debieron exclusivamente a las obligaciones de retención de impuestos sobre la compensación de capital consolidada. Y, por último, el Consejo declaró esta semana un dividendo trimestral de $0.255 por acción sobre las acciones ordinarias de la compañía. El dividendo se pagará el 25 de mayo de 2026 a los accionistas registrados al 11 de mayo de 2026. Con esto concluye la revisión financiera y ahora abriremos la sesión para preguntas.

[Instrucciones del operador] Tomaré la primera pregunta de Daniel Moore, de CJS Securities.

Empecemos con las perspectivas: un crecimiento moderado de las ventas para el resto del año. Creo que a Dodge le queda quizás medio trimestre.

Así que, mirando simplemente sus expectativas de crecimiento orgánico de cara al futuro, más allá del próximo trimestre o algo similar, con la composición revisada, incluyendo Dodge.

Y desde una perspectiva inorgánica, ¿están recibiendo más consultas de competidores u otros actores en ese ámbito desde la adquisición?

Permíteme desglosar tu pregunta, Dan. Incluyes un par de cuestiones. En primer lugar, en cuanto a nuestras perspectivas para el resto del año, diría que nuestro volumen será estable o bajará ligeramente. Si escucháis las conferencias de resultados de algunos de nuestros clientes, notaréis que Cascade ha tenido un trimestre bastante flojo.

Nosotros hemos obtenido mejores resultados gracias a algunas medidas internas, tanto la incorporación de Dodge y la política de precios como, francamente, una mejor ejecución en otros mercados en los que operamos.

A medida que avancemos en lo que queda de año, estamos realizando actividades de venta cruzada para intentar que los clientes de Dodge también sean clientes nuestros en la división Cascade y Bronze, y que nuestros clientes también pasen a ser clientes de Dodge. Esos esfuerzos ya están integrados en nuestras perspectivas de cara al futuro. Esperamos que tengan éxito, pero eso forma parte de las expectativas de sinergias que mencionamos de nuevo.

Muy útil. Y en cuanto a M&A, me preguntaba si están recibiendo más consultas. Sé que Dodge es una plataforma relativamente nueva.

Eso es lo que no entendí de su pregunta.

De acuerdo. Le pido disculpas...

Muy bien. Sí. Quiero decir, obviamente siempre estamos en el mercado y siempre hay algunas cosas circulando. No diría que recibimos muchas propuestas, pero hay oportunidades ahí fuera. Elegiremos el momento oportuno basándonos tanto en lo que sea adecuado para nosotros como en cuándo estén dispuestos a vender otros. Todavía existen pequeñas oportunidades de ese tipo.

Como dije en mi parte de la conferencia, me refiero a que estas son altamente acreditativas sobre la excelente base que tenemos. Por tanto, esperamos poder llevarlas a cabo. Simplemente no puedo controlar el momento de todas ellas constantemente.

Entendido. Respecto a Propelis, parece que se trata de algo más técnico. ¿Estamos en la fase inicial de la implementación de IT y SAP? ¿Se trata simplemente de hablar sobre el progreso y de cuándo tendremos una mejor idea de la ejecución?

No, no hay problema. Les diría que... quiero decir, estamos a mitad de camino. Y la mayor parte de ese proceso consistió en implementar su propia instancia de SAP. Dado que todo el equipo de SGK se ha separado de la nuestra —seguimos prestándoles soporte, pero se han separado a su propia instancia de SAP—, esto representa un esfuerzo masivo, y es la clave para integrar el otro sistema, el resto de las partes de la compañía, en particular, SGS.

Algo que me gustaría recalcar, y esto es... sé que parte del equipo podría estar en la llamada, así que no quiero que parezca algo demasiado sencillo. El gran esfuerzo fue lograr que operaran de forma independiente. Ya hemos implementado todos los cambios necesarios para que SAP sea adaptable a un negocio relacionado con marcas como SGK cuando compramos SGK. Por lo tanto, no es una implementación de ERP novedosa. Sí, habrá algunos flujos que serán diferentes. Sí, habrá algunos procesos que serán distintos. Pero, al fin y al cabo, SGS pasará a una plataforma que ya está plenamente consolidada y lista para un sistema relacionado con marcas. Así que tenemos mucha confianza en su capacidad de ejecución de cara al futuro.

Así pues, en este momento, comenzarán esa migración en unos 90 días, y lo harán ubicación por ubicación, tal como hicimos con éxito en 2014. Espero que esto resulte incluso más sencillo de lo que fue para nosotros al principio, porque el equipo de SGK dotará al equipo de SGS de personas que ya saben cómo funcionan los sistemas para su negocio.

No, esa información adicional es muy útil. Una más, y vuelvo a la cola. Solo en relación con el anuncio de febrero sobre el arbitraje con Tesla. ¿Cuáles son los siguientes pasos, los próximos movimientos de Tesla? Obviamente, es una conjetura. Pero, y lo que es más importante, ¿existen ejemplos o detalles sobre la captación de nuevos clientes potenciales desde aquel fallo en febrero?

Miren, no puedo leer la mente de nuestros amigos en California, ni pretendo hacerlo. Pero puedo decirles que esto ha aportado mucha claridad, tanto a nosotros como a los clientes con los que hemos estado intentando trabajar durante un tiempo. Esos esfuerzos continuarán. Y les aseguro que han abierto más puertas en los últimos 60 días aproximadamente.

Hemos ampliado nuestra presencia geográfica para incluir Japón. Hemos profundizado nuestra relación con clientes potenciales y socios en Europa. Además, algunas empresas con sede en EE. UU. que no habían sido muy específicas en el pasado se han puesto en contacto con nosotros.

La falta de claridad derivada de este fallo ha sido un obstáculo para nosotros durante muchísimo tiempo. No puedo decir qué será lo siguiente, pero sí puedo decir que esto nos ha dado más confianza.

Nuestra siguiente pregunta es de Colin Rusch, de Oppenheimer.

¿Podría hablarnos sobre el alcance y la profundidad de los clientes de supercondensadores y ultracapacitores en este ámbito? Es evidente que la necesidad de amortiguación de tensión en los centros de datos es enorme. Tengo curiosidad por saber qué tan rápido podría materializarse esa oportunidad y cuántos actores podrían participar en ella.

Hoy mismo tenemos a los tres mayores productores de ultracapacitores a nuestra puerta. Colin, tú eres la única persona en la llamada que realmente sabe esto. Así fue como entramos en DBE en 2015. Convertimos algo de carbón activado para Maxwell utilizando nuestra tecnología allá por 2015. Por tanto, estamos muy, muy avanzados en el camino para ser capaces de hacer esto.

Cuando hablamos de alianzas, existen múltiples formas de colaboración con los tres mayores productores de ultracapacitores con los que estamos trabajando, tanto en términos de inversión conjunta para producir el electrodo utilizado en un ultracapacitor, como para suministrarles dicho electrodo.

En este momento tenemos un equipo en Alemania que se está poniendo en marcha mientras hablamos. Creo que viste los inicios de esto, Colin, hace unos meses o años. Ese equipo de nivel de producción estará listo aquí en breve, y los estamos preparando para poder obtener resultados de pruebas a velocidades de producción, algo que antes no teníamos capacidad de hacer.

Por tanto, la oportunidad en el segmento de los ultracapacitores es significativa, y es algo que ya hemos hecho, por lo que no necesitamos una curva de aprendizaje excesiva.

Excelente. Por otro lado, estamos viendo mucha actividad en torno al reshoring de las cadenas de suministro, especialmente si observamos el mercado de los drones o la necesidad de escalar y cumplir con algunos de los requisitos del ejército de los EE. UU. de tener cadenas de suministro totalmente integradas en Norteamérica para cubrir la demanda militar. Tengo curiosidad por saber qué tan activas son las conversaciones para ustedes en torno al potencial de apoyar parte de la fabricación de baterías que tendrá que realizarse en los EE. UU. para dar soporte a muchas de esas aplicaciones.

No podrías habérmelo planteado mejor, Colin. La realidad es que estamos operando de diversas formas al respecto. Nos habéis oído hablar de un pedido relativamente grande de separadores de baterías para Norteamérica. Esperamos que ese pedido sea uno de los grandes que recibiremos en los próximos 3 o 4 meses, aproximadamente. Ese pedido se destinará específicamente a los Estados Unidos con el propósito de fomentar la producción local.

Estamos manteniendo conversaciones significativas con fabricantes de estado sólido que, en particular, utilizan —o ya han utilizado— nuestros equipos para producir las baterías necesarias para el estado sólido, lo cual es una aplicación militar.

Pero lo importante en todo esto es que no se limita a nuestro negocio de baterías. No se limita solo a la energía. Hemos hablado de nuestras —y no quiero adelantarme demasiado— pero hemos hablado de nuestras capacidades de impresión 3D en nuestro segmento de Memorialization. Ese negocio produce moldes impresos en 3D a velocidades muy rápidas, lo que tiene una gran aplicación militar en lo que respecta a piezas de repuesto y otros productos relacionados con CA que utiliza el ejército hoy en día. Creemos que tenemos potencial para seguir creciendo en varios frentes de nuestra industria, no solo en el sector de las baterías.

[Instrucciones del operador] Continuamos con Justin Bergner, de Gabelli Funds.

Buen trimestre, especialmente en la parte de Memorialization.

Gracias, Justin, buenos días.

Tengo algunas preguntas, solo para aclarar. Creo que has dicho, Dan, que obtuviste $11 million de ingresos por Dodge, pero perdiste $176 million por las desinversiones. ¿Son correctos esos números?

$166 million por las desinversiones, sí.

De acuerdo. Y luego, sobre la JV de Propelis, mencionaste que ya tiene una tasa de EBITDA de más de $100 million, pero las cifras del 40%, de $9.5 million y $9.9 million, están ligeramente por debajo. ¿Se debe simplemente a que la estacionalidad es un poco más débil en el primer semestre en comparación con el segundo?

Sí, Justin, es exactamente así. Su trimestre más lento suele ser el cuarto trimestre del año natural. Y ese sería el trimestre que habríamos reportado en este trimestre fiscal para Matthews.

Entendido. Muy bien. Tiene sentido. Y luego, el 9.9% es la estimación para el trimestre actual, lo cual supongo que se alinea de alguna manera sobre una base anualizada, al ajustar...

Correcto...

a $100 million. De acuerdo. Entendido. En cuanto a Memorialization, ¿el desempeño fue realmente mejor de lo esperado en el trimestre o estuvo más o menos en línea?

Y, ¿existe algún elemento de desajuste temporal entre precio y coste debido a la inflación en su método de valoración de inventarios por coste medio que pudiera haber impulsado temporalmente el EBITDA en el trimestre de marzo a expensas de trimestres futuros?

Te diría, Justin, que el trimestre en realidad tuvo un mejor desempeño a nivel de ejecución, pero un peor desempeño a nivel de ingresos. Si escuchas el informe de uno de nuestros clientes de ayer, reportaron una caída del 4.5% en defunciones con ataúd. Nosotros estamos muy por debajo de eso. Nuestros volúmenes en el negocio de ataúdes están muy por debajo de esa cifra. Por lo tanto, hemos superado ese nivel, pero no lo habíamos anticipado.

En gran medida, eso se debió a una temporada de gripe temprana. Tuvimos resultados sólidos en el periodo de noviembre y diciembre que no se trasladaron al siguiente. Por lo tanto, los volúmenes fueron ligeramente inferiores a lo que esperábamos. El precio es consistente con lo que habíamos previsto y... pero la ejecución fue incluso mejor.

De acuerdo. Y cuando dice que la ejecución fue mejor, ayúdeme a entender algunos de los KPIs o...

Le diría que sí; es difícil entrar en ese nivel de detalle, pero me encantaría profundizar en ello con usted. Básicamente, las fábricas están operando a pleno rendimiento, por decirlo de alguna manera. Están funcionando bien. Nuestros rendimientos y nuestra consistencia están operando a niveles admirables, y eso ha ayudado enormemente este trimestre.

Hay algunos factores que están fuera de nuestro control. Han oído hablar de la entrada y salida de aranceles y de cuestiones que nos resultan difíciles de anticipar y gestionar. Esas cuestiones se reflejan hoy en nuestras previsiones como si se fueran a implementar. Por tanto, somos cautos de cara al futuro en esa parte del negocio respecto a los factores que no controlamos. En cuanto a lo que sí controlamos, lo tenemos bajo control.

Entiendo. Entonces, ¿está factorizando algún viento en contra incremental para el resto del año en cuanto a la realización de los aranceles?

Modesto, sí. Sí, sí.

¿Y eso es algo nuevo o está vinculado al cambio de la Sección 232?

Dicho de otro modo, no queremos entrar en detalles específicos. Hemos aplicado ciertas expectativas sobre la 232. Pero, al fin y al cabo, si la situación empeora o mejora, es algo que no controlamos. En nuestras previsiones ya se contempla cierto impacto derivado de ello.

Y esa expectativa supone un viento en contra algo mayor de lo que quizás se preveía hace un trimestre, al entrar, tal vez, en el primer trimestre. De acuerdo.

Entendido. Solo para asegurarme de que comprendo bien, los costes en efectivo son mayoritariamente extraordinarios. Tenemos la amortización de deuda, las transacciones, los costes legales y de representación (proxy). ¿Existen otros grandes conceptos de costes en efectivo?

¿Y están pagando una cantidad significativa por esta revisión estratégica en curso? ¿O depende más de lo que pueda materializarse como resultado de dicha revisión estratégica?

Sí. Justin, los conceptos que afectaron al trimestre fueron pagos relacionados, por así decirlo, con el cierre de la venta de almacenes. Si lo recuerdas, recibimos $225 million justo al final del trimestre pasado. Cerramos ese acuerdo el día 31.

Este trimestre tuvimos pagos fiscales. Tuvimos que abonar comisiones por la operación. También tuvimos que liquidar las cuentas por cobrar titulizadas.

De acuerdo. ¿A cuánto ascienden las cuentas por cobrar titulizadas actualmente? O quiero decir, asumo que estaremos en la lista de espera, pero si puedes compartirlo ahora.

Sí, estamos en unos $55 million.

Entendido. ¿Y luego existen costes de caja recurrentes asociados a esta revisión estratégica en curso? ¿O se trata más bien de costes de caja condicionales?

No, no hay costes recurrentes asociados a ello. Me refiero a que es algo que gestionamos mayoritariamente de forma interna. En la medida en que necesitemos asesoramiento externo, se centrará más en el ámbito legal que en cualquier otra cosa. Es decir, no hay... en su mayor parte, son cuestiones que estamos gestionando nosotros mismos.

De acuerdo, y gracias por responder a todas mis preguntas, señores.

Gracias, Justin.

[Instrucciones del operador] No hay más preguntas en cola en este momento. Con esto damos por concluida tanto la sesión de preguntas y respuestas como la conferencia telefónica. Gracias por su participación; pueden desconectarse en cualquier momento.