[Instrucciones del operador] Su primera pregunta es de John Lovallo, de UBS.

John, soy Rick. En cuanto a nuestros comentarios sobre la posible favorabilidad del impacto de los aranceles, se trata realmente de un impacto compuesto. No se trata solo de los aranceles de la Sección 232, sino también de los aranceles de la EBA a finales de febrero y la imposición de los aranceles de la Sección [ininteligible]. Y luego, por supuesto, los aranceles de la 232; es decir, lo analizamos desde una perspectiva compuesta.

Los aranceles de la 232 por sí solos son relativamente nominales en términos de su impacto neto. Pero, en conjunto, esperamos un impacto favorable. Además de los que mencionamos en nuestros comentarios iniciales, como probablemente sepan, la administración está llevando a cabo un par de investigaciones y también los aranceles de la Sección 301.

El entorno sigue siendo incierto. Creemos que, en términos netos, será favorable para nosotros durante el año, pero es difícil cuantificarlo debido a la cantidad de variables en juego; y como también mencionamos, creemos que cualquier beneficio probablemente se verá compensado por el elevado coste de las materias primas, tal como comentamos.

Sí. En cuanto a nuestras expectativas de precios para el año, nuestra previsión para plumbing es de un dígito medio. En el caso de deck arc, dependerá realmente de dónde terminemos; desde la perspectiva de las materias primas, estamos viendo vientos en contra significativos debido a los elevados y volátiles precios del petróleo y al impacto que esto tiene en todo el espectro de insumos, incluyendo también los costes de transporte, pero ciertamente en la parte de deck arc con respecto a las resinas, etcétera. Por tanto, estamos viendo una presión al alza en torno al dígito medio o alto. Obviamente, sigue en debate, por lo que es algo que estamos siguiendo muy de cerca.

-- creo que, desde la perspectiva global de la compañía, esperaríamos una inflación de un dígito medio, y eso se refiere tanto a las materias primas como a la inflación de los costes de los insumos. Es algo que estamos monitorizando y gestionando muy de cerca. Tenemos un historial de compensar y gestionar estos desafíos, y creemos que lo haremos también en esta ocasión mediante una combinación de palancas. Pero ese es el panorama actual. Y como advertencia, como todos reconocemos, sigue habiendo incertidumbre, pero existe una presión al alza.

Su siguiente pregunta es de Stephen Kim, de Evercore ISI.

Steve, solo para aclarar tu pregunta. En cuanto a la transferencia de costes, ¿podrías profundizar un poco más?

Sí. No vamos a cuantificar la magnitud real. Creo que, sobre una base neta, se pueden considerar relativamente estables o incluso un potencial viento en contra para nosotros durante el año, dada la magnitud de la inflación de las materias primas que hemos visto en muchos costes de insumos, especialmente en el cobre y el zinc, así como en los insumos derivados del petróleo, concretamente las resinas, etcétera. Así que básicamente lo estamos monitorizando. Pero creo que, al fin y al cabo, esos costes de materias primas van a compensar la parte favorable o, potencialmente, incluso más que eso.

En cuanto a tu segunda pregunta sobre la cadencia trimestral, esto es principalmente un fenómeno de la segunda mitad de 2026. Como hemos descrito anteriormente, especialmente en la división de fontanería del negocio, los costes de las materias primas, cuando aparecen en el mercado, tienen que repercutir en nuestro inventario y en nuestro P&L, generalmente un par de trimestres después. Y vimos costes elevados de cobre y zinc justo al entrar en 2026. Por lo tanto, será más bien un fenómeno de la segunda mitad de 2026.

En lo que respecta a los costes de petróleo y resina, eso es algo más a corto plazo porque lo hemos estado viendo últimamente, y se sitúa más bien a un plazo de entre 1 y 2 trimestres. Así que es realmente a medida que nos acerquemos a mediados de año y a la segunda mitad del ejercicio cuando veríamos ese impacto, lo cual encaja bastante bien con nuestra ventaja arancelaria, ya que la favorabilidad de los aranceles viene impulsada principalmente por la resolución arancelaria de la EPA, que, como todos sabemos, tuvo lugar el 20 de febrero.

Y eso también tarda un tiempo en reflejarse en nuestra cuenta de resultados. Por lo tanto, suelen encajar bastante bien. Pero, al fin y al cabo, sigue habiendo mucha volatilidad en el mercado, Stephen, como bien reconoces.

Stephen, soy Jon. Intervendré yo primero y luego Rick podrá complementar cualquier punto que se me haya pasado. En general, creo que nos sentimos bien con la trayectoria que sigue nuestro negocio de pintura. Como sabes, dejamos atrás un año complicado y nos sentimos más optimistas respecto a nuestro desempeño. Una vez más, vimos que nuestro negocio en general se mantuvo plano, con el propano creciendo a un dígito medio y el DIY cayendo a un dígito bajo.

Estamos muy satisfechos con los planes que tenemos establecidos con nuestro socio minorista y seguiremos, de nuevo, ganando cuota de mercado con el pintor profesional HUTENSa, lo cual representa una gran oportunidad para nosotros y tenemos un margen de crecimiento significativo allí; asimismo, nos aseguraremos de seguir creciendo también en el segmento DIY, donde tenemos una cuota considerable.

En cuanto a los márgenes, diría que sí, aumentaron significativamente respecto al año pasado. Sin embargo, están mucho más normalizados en comparación con un Q1 típico, aunque este año tuvimos una base de comparación fácil frente al Q1 del año pasado. Nos sentimos optimistas respecto a nuestra capacidad para seguir gestionando nuestros márgenes de cara al futuro.

Diría que nuestras medidas de reestructuración están dando sus frutos, especialmente en nuestro negocio de barras, ya que hemos tomado medidas significativas para optimizar nuestra estructura de costes y permitirnos competir en un mercado que, en términos generales, no se ha configurado como nos hubiera gustado. Dejaré que Rick responda a la pregunta sobre la cadencia trimestral, pero espero que esto les proporcione una perspectiva.

Sí, Stephen. En relación con lo que ha dicho Jon, sus comentarios han sido muy acertados en cuanto a las implicaciones para el Q1. Solo me gustaría recalcar que el desempeño en el Q1 se debió principalmente a las medidas de reducción de costes que estaban bajo nuestro control, incluidas las medidas de reestructuración a las que Jon hizo alusión.

Observamos una inflación de un solo dígito bajo en los costes de materias primas. Es algo que tenemos presente y, como mencioné anteriormente, se espera que aumenten con el tiempo. Es un factor que estamos monitorizando.

Pero creo que, en términos de nuestro margen en el primer trimestre, estuvo en gran medida en línea con lo que habríamos visto desde un punto de vista histórico en un primer trimestre sin anomalías.

Su siguiente pregunta es de Sam Reid, de Wells Fargo.

Volviendo al trimestre. En la división de Plumbing, tras superar las expectativas de forma tan positiva, me gustaría analizar los volúmenes de Plumbing que registraron durante el trimestre. Sé que fueron modestos, pero creo que hubo cierto beneficio por volumen. Solo quería confirmar que no hubo ningún efecto puntual o un adelanto de ventas relacionado con los precios que debamos tener en cuenta.

Sam, habla Jon. Diría que la respuesta corta es no. Fue un trimestre bastante normalizado en términos de inventarios. Nos sentimos muy bien con el despliegue del negocio y con el rendimiento que ese equipo ha logrado en todo el mundo, donde vimos que nuestro negocio creció de forma notable.

Nuestro negocio en Norteamérica, en particular con Delta Faucet, tuvo un primer trimestre fantástico, creciendo a dígitos sencillos altos. Si observan nuestra superación de las expectativas internas para el primer trimestre, se debió realmente a Plumbing, principalmente a Plumbing en Norteamérica, y la gran mayoría de ello fue simplemente volumen frente a las expectativas.

Como saben, aplicamos un incremento de precios bastante significativo al cierre del año pasado. El equipo ha hecho un trabajo fantástico implementando dicha política de precios y negociando con nuestros clientes para establecer planes realmente sólidos. Además, vimos que nuestro volumen se comportó mejor de lo que esperábamos desde el punto de vista de la elasticidad.

Por tanto, consideramos que los fundamentales son increíblemente sólidos. Aumentamos nuestra cuota de mercado en todos nuestros canales. De hecho, crecimos en cada canal de la división de fontanería, ya fuera en el comercio mayorista o en el e-commerce. Contamos con una excelente nueva línea de productos y nuestros planes de marketing son sólidos. Nos sentimos muy optimistas respecto a nuestro negocio de fontanería y seguiremos centrándonos en él durante el resto del año.

Eso es de gran ayuda. Y quizás, profundizando un poco más en el detalle del precio en fontanería. Parece que la fortaleza fue generalizada en todos sus canales, pero ¿podría darnos más detalles sobre si hubo algún matiz en el precio de fontanería, por ejemplo, entre el sector minorista frente al mayorista, o entre el mayorista y el e-commerce? Nos falta una visión de cómo pudo haber sido ese precio en fontanería por canal.

Sí, habla Jon de nuevo. Normalmente no entramos en ese nivel de detalle en cuanto a la política de precios. No obstante, creo que basta con decir que, si observan nuestros resultados, ejecutamos bien nuestros planes en términos de precios en todos los canales, dado que vimos la realización de precios en el mercado que esperábamos y nuestras elasticidades no fueron tan severas como podrían haber sido.

Así que, de nuevo, nos sentimos muy satisfechos con la forma en que gestionamos la situación; el rendimiento fue bastante constante en todos los canales. Y, repito, en Norteamérica fue de un dígito alto, lo cual es fantástico.

La siguiente pregunta es de Matthew Bouley, de Barclays.

De nada. Habla Jon. Como mencioné, estamos muy satisfechos con el desempeño del primer trimestre. De cara al resto del año, la incertidumbre que percibimos en el entorno es lo que nos obliga a mantener nuestras perspectivas tal como están. Ciertamente, hubo toda la incertidumbre previa a la guerra y el aumento de los aranceles, así como el sentimiento del consumidor y factores similares. Y, obviamente, la guerra añade un nivel de incertidumbre totalmente distinto.

Por ello, estamos analizando dos cuestiones muy de cerca. Primero, el entorno de la demanda y cómo están comprando nuestros consumidores en nuestros mercados. Hasta el día de hoy, no hemos visto un cambio significativo, pero es algo que estamos vigilando muy, muy de cerca. Y creo que, ante el impacto del shock del petróleo para la economía, nos planteamos dudas sobre cómo se va a comportar la economía. De nuevo, hasta la fecha no hay nada que nos haga dudar, pero seguiremos vigilándolo de cerca.

Como mencionó Rick anteriormente, lo que hemos observado es, sin duda, el impacto de la inflación derivado del shock del petróleo, especialmente en el sector petroquímico y, concretamente, en nuestro negocio de arquitectura decorativa. Como también señaló Rick, nuestro equipo se ha distinguido por su capacidad para navegar en tiempos difíciles dentro de un entorno dinámico, y haremos todo lo posible para compensar esa inflación negociando con los proveedores y analizando nuestra huella operativa; pero, en última instancia, si tenemos que aplicar aumentos de precios, trabajaremos para hacerlo de una manera muy eficiente y eficaz.

[ininteligible] Diría que es similar a lo que estamos viendo en Norteamérica. Hasta la fecha no hemos visto un cambio drástico, algo que obviamente estamos siguiendo de cerca. Vemos presión en las materias primas en Europa tal como ocurre en Norteamérica, y el equipo de Hansgrohe ha tomado iniciativas para compensarlo.

Y desde el punto de vista de la demanda, de nuevo, recuerden que [ininteligible] es realmente un negocio global. Nos gusta cómo está resistiendo Europa en este momento. China no es un secreto; sigue siendo un mercado complejo desde la perspectiva de la construcción de viviendas nuevas y de la edificación en general. Así que, en todo caso, ese es el mercado que seguimos observando en términos de tendencias y buscando mejorar nuestro desempeño en dicho mercado. Pero Europa está aguantando bastante bien hasta la fecha. Por tanto, también nos sentimos optimistas respecto a [ininteligible].

Su siguiente pregunta es de Ketan Mamtora, de BMO Capital Markets.

Habla Rick. En cuanto a nuestro guidance, este se basa en toda la información que tenemos hasta la fecha sobre lo que estamos observando en el mercado. Obviamente, existe la incertidumbre en el entorno macroeconómico y geopolítico, así como, desde la perspectiva de los resultados, las implicaciones de los aranceles y de las materias primas de las que ya hemos hablado. Al fin y al cabo, nos sentimos confiados en cuanto a la capacidad de entregar nuestros resultados dentro del rango. Y sin entrar en más detalles al respecto, creo que pueden asumir con tranquilidad que terminaremos en la parte media del rango.

Desde la perspectiva de los ingresos, en nuestro guidance, hemos incrementado nuestras expectativas para el año, pasando de un crecimiento plano a un crecimiento de un dígito bajo. Por tanto, esperamos crecimiento en nuestros ingresos este año desde la perspectiva de la compañía en su conjunto, impulsado principalmente por nuestra división de fontanería.

Y desde la perspectiva del beneficio neto, esperamos un crecimiento de los beneficios y una expansión del EPS en el rango de los $410 million a $430 million para el año.

Sí. Es una pregunta pertinente. En lo que respecta al aumento de nuestras expectativas de recompra de acciones o disponibilidad para compras de acciones o adquisiciones, básicamente vimos una oportunidad dada la solidez de nuestro balance general. Tenemos un ratio deuda bruta/EBITDA o ratio de apalancamiento muy saludable y nuestra confianza en nuestro desempeño, obviamente demostrado en el Q1, así como nuestra confianza en nuestro desempeño futuro y en la oportunidad de aumentar el efectivo disponible para recompras de acciones de $600 million a al menos $800 million.

Para poder hacer eso, como mencioné en mis comentarios iniciales, suscribimos una facilidad de préstamo a plazo con disposición diferida (delay draw term loan facility) para permitirlo. Así que será algo puramente oportunista. Nos gusta la flexibilidad que eso ofrece. Y nos gusta la oportunidad que nos brinda la valoración actual para poder actuar de forma oportunista y aprovecharla.

Por tanto, seguiremos proporcionando actualizaciones a medida que avancemos en cada trimestre. Pero, por ahora, esperamos un aumento en las recompras de acciones de $600 million a $800 million o más, a falta de cualquier operación de M&A en este momento.

Y simplemente reiterando, nuestra estrategia de asignación de capital no ha cambiado. Por lo tanto, seguimos buscando M&A. Y como hemos dicho anteriormente, nuestro enfoque son las adquisiciones complementarias (bolt-on M&A). Si encontramos la operación adecuada, la realizaremos.

Como mencionó Rick, simplemente sentimos que esta era una gran oportunidad. Tenemos la capacidad de salir al mercado y endeudarnos un poco más. Y, francamente, creemos que nuestras acciones están bien valoradas en este momento; creemos que estamos teniendo un buen desempeño y que seguiremos haciéndolo en el futuro.

Su siguiente pregunta es de Mike Dahl, de RBC Capital Markets.

Sí, Mike, habla Rick. Su interpretación del escenario es acertada en cuanto a nuestra lectura de que los costes de las materias primas e insumos probablemente serán un viento en contra que superará la ventaja de los aranceles. Y, como mencioné antes, es una dinámica que afectará más a la segunda mitad de 2026.

En cuanto a los palancas que estamos analizando, son realmente las mismas que ya hemos estado ejecutando. Por tanto, la huella de nuestra red de suministro sigue siendo una palanca que estamos activando. Esto va por buen camino para ayudar a mitigar el impacto de los aranceles que seguimos enfrentando, pero también supone una reducción de costes. Hemos ejecutado muy bien nuestras iniciativas de ahorro de costes.

Y, por supuesto, la reestructuración que anunciamos en nuestra conferencia de febrero y que John mencionó anteriormente en sus comentarios iniciales está cobrando fuerza. Esto está amplificando nuestras iniciativas de ahorro de costes; estamos simplificando el negocio, reduciendo la plantilla y optimizando las operaciones. Es una palanca fundamental para nosotros y vamos a seguir trabajando en ello.

Y luego la fijación de precios; obviamente, hemos sido muy eficaces en nuestra ejecución de precios y, aunque gran parte de las medidas de precios que hemos venido aplicando ya se han implementado, sigue siendo una palanca que estamos analizando de forma selectiva a medida que avanzamos durante el año. Así que diría, Mike, que en general las palancas siguen siendo las mismas y vamos a seguir ejecutando como lo hemos hecho en el pasado. Creemos que las medidas de mitigación que estamos ejecutando y que pretendemos ejecutar a lo largo del año serán suficientes para permitirnos mitigar los vientos en contra y obtener resultados que se mantengan dentro del rango de guidance que proporcionamos.

Mike, soy Jon. Diría que creemos que el proceso de reembolso aún presenta mucha incertidumbre hasta que, si ocurre, recibamos dichos reembolsos; obviamente informaremos de su cuantía y de cómo los gestionaremos. Pero no estamos contando con esos reembolsos, y no han influido en nuestra decisión de asumir los datos incrementales de los que hablamos.

Así que, de nuevo, estamos tomando las medidas necesarias para proteger a nuestros accionistas. Y, al mismo tiempo, sigue siendo algo muy incierto. Por tanto, cuando tengamos otro informe, empezaremos a revisarlo.

Su próxima pregunta es de Trevor Allinson, de Wolfe Research.

Trevor. Soy Rick. En cuanto a las medidas de reestructuración, estamos muy satisfechos con la ejecución, tanto con la ejecución real como con el cronograma de nuestras medidas de reestructuración; tal como informamos, incurrimos en unos $8 million en el Q1. Habíamos incurrido en varios millones de dólares en el Q4 del año pasado, y esperamos $50 million en costes de reestructuración para el año natural, lo cual va según lo previsto.

Y por tanto, estamos empezando a ver esos ahorros. No hemos cuantificado ni pretendemos cuantificar los ahorros per se, porque parte de esos ahorros se van a reinvertir en iniciativas de crecimiento, así como para ayudarnos a ampliar nuestros márgenes. Y ese es un factor que contribuye a nuestra expansión de márgenes este año.

Tienes toda la razón. Las medidas de reestructuración se ejecutarán a lo largo de 2026. Y, por tanto, veremos un beneficio de año completo a medida que avancemos hacia el '27 y el '28. Pero vamos a gestionar esos ahorros de costes y a aprovecharlos, como he mencionado, para impulsar el crecimiento, así como para gestionar nuestra expansión de márgenes.

Trevor, soy Jon. Quizá pueda intervenir yo. Dado que me incorporé a Masco el verano pasado, tengo claro que Masco es una empresa de alto rendimiento. Durante mi gira de escucha, hablé con muchos interlocutores clave. Lo único que escuché es que probablemente existe una oportunidad para que impulsemos nuestros ingresos un poco más rápido. Sin perder el enfoque en los márgenes. No perdemos el enfoque en el flujo de caja; la compañía ha hecho un gran trabajo en ese sentido. Pero si se puede seguir entregando beneficios y crecer un poco más rápido, probablemente sea beneficioso para todos. Así que nos hemos centrado precisamente en eso. Estamos tomando medidas en todos los ámbitos, incluida la reestructuración de nuestro comité ejecutivo para incorporar cierta experiencia externa en áreas en las que creemos que podemos beneficiarnos y obtener ahorros adicionales. Estamos estableciendo centros de excelencia en áreas como marketing digital y e-commerce, y excelencia comercial, todo ello con el objetivo de ayudar no solo a aumentar el beneficio neto, sino también a hacer crecer nuestros ingresos un poco más rápido. Y, por supuesto, los incentivos son importantes. Así que realizamos un cambio en la ponderación de cómo incentivamos a nuestros equipos. Y diría que el beneficio sigue siendo el porcentaje más grande del total; simplemente lo hemos equilibrado un poco para asegurarnos de tener también el enfoque adecuado en los ingresos. Estoy muy satisfecho con el progreso que estamos logrando. Estoy contento de que hayamos podido crecer de la forma en que lo hicimos en el Q1. Y, de nuevo, nuestro objetivo a largo plazo es ser capaces de hacerlo de forma constante.

La siguiente pregunta es de Adam Baumgarten, de Vertical Research Partners.

Adam, soy Rick. En cuanto a nuestras expectativas de márgenes, tienes razón: nuestra actualización de guidance para el primer semestre del año prevé márgenes estables. Y dado que ampliamos los márgenes en el Q1, esto implica una contracción de los márgenes en el Q2.

Solo quisiera recordarles que, en el 2Q de 2025 frente al mismo trimestre del año pasado, no nos vimos afectados de forma significativa por los aranceles en aquel momento. Y tuvimos un trimestre muy sólido con un margen del 20%. Por tanto, es un trimestre complejo desde una perspectiva interanual.

Esperamos un trimestre muy sólido en el Q2 en cuanto a la evolución de los márgenes. No voy a comentar los segmentos en sí, pero, en general, prevemos cierta contracción de los márgenes, aunque esperamos obtener un trimestre muy fuerte en el Q2.

Adam, soy Jon. Diría que no vamos a hablar de posibles aumentos de precios. Simplemente les diría que observen la historia, la historia reciente en cuanto a nuestro enfoque. Para nosotros, la fijación de precios es el último recurso. Empezamos negociando con nuestros proveedores, cambiando nuestra huella donde es posible y eliminando costes de nuestro propio sistema. Pero si surge la necesidad... creo que nuestro equipo ha demostrado que puede ajustar los precios de forma muy eficaz y eficiente, de manera que no solo beneficie al beneficio neto, sino que tampoco perjudique a los ingresos. Así que seguiremos monitorizando la situación. De nuevo, como comentamos antes, diría que la única sorpresa para nosotros en lo que va de año ha sido el impacto en la petroquímica y, particularmente, en nuestro negocio de arquitectura. Así que es un área en la que estamos muy centrados. Estamos dedicando mucho tiempo a negociar las mejores condiciones posibles con nuestros proveedores. Y, finalmente, trabajaremos con nuestro socio minorista en cuanto a cómo [ininteligible] hacia adelante. Pero... solo sepan que hemos tenido una buena práctica en los últimos años dado este entorno tan dinámico y nos sentimos muy seguros de que el equipo sabrá navegar a medida que avancemos.

Su siguiente pregunta es de Phil Ng, de Jefferies.

Sí, Phil. Sí, quiero decir, estamos muy satisfechos con la división de Plumbing, como ya mencioné. Hemos crecido a nivel global, lo cual es fantástico. Diría, de nuevo, que frente a las expectativas, fue en Norteamérica donde vimos el superávit. Y como mencioné, la gran mayoría de ese resultado frente a nuestra expectativa se debió al volumen. Diría que nuestro equipo de Delta está funcionando a pleno rendimiento en este momento. Tienen un gran plan de marketing para el año. Tienen productos nuevos magníficos que han lanzado. Nuestra tasa de vitalidad sigue aumentando interanual. Nuestros planes comerciales con nuestros clientes clave también son increíblemente sólidos. Así que el equipo sigue rindiendo.

Y luego, cuando se desglosa por canales, crecimos en los dígitos altos en Norteamérica en cada uno de los canales. Es decir, en wholesale, e-commerce y retail. Y eso es difícil de lograr, y el equipo está hiperenfocado en desarrollar planes sólidos para cada uno de nuestros clientes. Por lo tanto, sentimos que estamos ganando cuota de mercado. Al mismo tiempo, creo que ejecutamos la estrategia de precios de forma muy eficaz, ya que no vimos la elasticidad que quizás habíamos modelado de antemano. Y creo que es un testimonio de una ejecución sólida.

Así que... lo último que añadiría es que seguimos viendo fortaleza en nuestro segmento premium y de lujo del mercado, donde tenemos marcas como Brizo, Axor y Newport Brass. El consumidor de gama alta definitivamente parece mantenerse fuerte y también vemos márgenes muy sólidos en ese segmento. Por tanto, estamos muy contentos con el desempeño y nos sentimos optimistas con los planes que tenemos establecidos para el resto del año.

Sí, por supuesto, Phil. En relación con lo que mencionó Jon y lo que ya hemos comentado, el primer trimestre fue un periodo muy sólido. Estamos muy satisfechos con nuestros resultados y con la resistencia del consumidor en nuestros negocios. Seguimos monitorizando la incertidumbre, tanto a nivel macroeconómico como geopolítico, y la confianza del consumidor se encuentra algo debilitada. Sin embargo, los fundamentos de nuestro negocio siguen siendo sólidos.

Lo único que señalaría desde una perspectiva del primer semestre frente al segundo es que empezamos a aplicar ajustes de precios para mitigar el impacto de los aranceles en la segunda mitad de 2025. Por tanto, ese efecto quedará compensado a medida que avancemos hacia mediados de año. Como muestra nuestro incremento de precios del 6% en el primer trimestre, no veremos esa comparativa interanual en la segunda mitad del año.

Así que eso es parte de la dinámica, puramente mecánica, pero seguimos sintiéndonos bastante confiados. Y, obviamente, tenemos la esperanza de que haya un margen de mejora respecto a nuestras expectativas. Pero, por ahora, nuestras perspectivas de crecimiento para el año se sitúan en un dígito bajo.

La siguiente pregunta es de Michael Rehaut, de JPMorgan.

Mike, buena pregunta. Soy Jon. Nuestras ventas del trimestre se mantuvieron estables. Claramente, fue un mejor desempeño que el que vimos en el Q4 de 2025 y, de hecho, en la mayor parte de 2025. Al desglosarlo, vimos que el segmento Pro continuó creciendo a un ritmo de un dígito medio. El DIY cayó a un dígito bajo, y nos sentimos optimistas con los planes que tenemos implementados.

Creo que el segmento DIY seguirá bajo presión si analizamos ese negocio. Está altamente correlacionado con la venta de viviendas usadas. Y, obviamente, la venta de viviendas usadas sigue bajo presión. Por ello, estamos poniendo en marcha planes sólidos. Nos vamos a centrar en la gran calidad que ofrecemos y en brindar el mejor valor del sector, para asegurarnos realmente de que eso se traduzca en resultados, y nos sentimos optimistas con nuestros planes con nuestro socio minorista.

El segmento Pro es donde seguimos viendo una enorme cantidad de oportunidades. Es decir, ahí es donde se ha producido el crecimiento durante el último periodo prolongado. Además, tenemos una cuota de mercado relativamente pequeña en ese espacio. Hemos incrementado nuestra cuota en 200 puntos básicos en los últimos años.

Seguimos invirtiendo para eliminar cualquier fricción en la experiencia del cliente Pro. Ya sea mediante pedidos online con recogida en tienda o mediante la entrega en la obra. Continuamos contratando comerciales tanto internos como externos para desarrollar esas relaciones con los profesionales. Y puedo decirles que la gente de Home Depot tiene exactamente el mismo enfoque en el segmento Pro que nosotros. Así que esperamos ver un progreso incremental a medida que avance el año.

Y creemos que seguimos ante un mercado de bricolaje difícil a corto plazo; me siento muy optimista respecto a los planes que tenemos implementados y la trayectoria que estamos siguiendo.

Mike, buena pregunta. Quiero decir, como mencioné, nos sentimos estupendamente con lo que nuestro equipo ha logrado en el Q1, particularmente en Norteamérica. No damos nada por sentado. Nuestros competidores son fuertes. Hay buenas marcas ahí fuera y es un entorno dinámico. Así que vamos a seguir jugando a nuestro juego, manteniendo el enfoque en el desarrollo de nuestras marcas, la innovación y una ejecución de alto nivel. Y si lo hacemos, creemos que seguirá siendo tan sólido a medida que avancemos.

Como mencioné antes, la gran incógnita para nosotros es simplemente qué pasará con el consumidor final. Y hace un par de meses, hablamos claramente de que eran tiempos inciertos y un entorno muy dinámico. Y, obviamente, desde el conflicto en Oriente Medio, la situación ha pasado a un nivel completamente nuevo. Por ello, creemos que simplemente estamos siendo prudentes en el sentido de: 'esperemos a ver qué sucede y cómo evoluciona con los consumidores'. Y como mencionamos anteriormente, estamos empezando a ver algo de inflación. Así que, si hay alguna cautela, es solo eso. Y, ciertamente, atravesamos tiempos muy inciertos que seguiremos monitorizando y controlando en la medida de lo posible.

Me siento muy satisfecho con lo que están haciendo nuestros equipos. Creo que tenemos una visibilidad muy clara de nuestros planes para el resto del año y espero que nuestro desempeño sea sólido, especialmente frente a la categoría. En última instancia, todo dependerá de cómo se comporte la categoría ante todas estas incertidumbres y los factores que estamos siguiendo.

Su próxima pregunta es de Anthony Pettinari, de Citi.

Anthony, soy Jon. Tal como hemos comentado, estamos muy optimistas con Watkins y con la oportunidad que representa. Watkins creció en el Q1. Entraremos en mucho más detalle en nuestro Investor Day el próximo mes en Nueva York, donde les explicaremos el TAM y las oportunidades que vemos.

Lo que les diría es que los jacuzzis son nuestro principal negocio y nos gusta el impulso que llevan. Somos líderes de cuota de mercado en ese segmento en toda Norteamérica, donde estamos viendo un crecimiento desproporcionado, realmente en [ininteligible], que hoy representa solo un 1% de penetración en el sector salud en los EE. UU. Está muy en el centro del movimiento de bienestar y estamos viendo mucha demanda para ese producto. Por tanto, crecimos de forma positiva en términos de ventas en tienda durante el Q1. Les daremos muchos más detalles el próximo mes cuando nos reunamos.

Anthony, habla Rick. Es difícil señalar un factor determinante concreto. Creo que lo que vigilamos, en términos generales, es la confianza del consumidor, así como la salud general de la economía. Y, como todos reconocemos, el aumento de los precios del petróleo es, por lo general, un viento en contra para la confianza del consumidor y, por lo tanto, un viento en contra para la renta disponible. Y también es un viento en contra en términos de costes de producción.

Así que son aspectos que estamos monitorizando de cerca, y esa es una de las razones que nos hace ser cautos y prudentes con respecto a nuestras expectativas a medida que avanzamos en el transcurso del año.

Nuevamente, los fundamentales del negocio, tal como articuló Jon, son realmente sólidos. Estamos satisfechos con la ejecución de lo que hemos estado haciendo aquí en Masco y en todas nuestras unidades de negocio.

Los precios del petróleo representan un viento en contra, pero lo relevante es cómo se manifiesta esto en términos de confianza del consumidor, etcétera. En nuestro caso, en cuanto a nuestros productos, suelen ser artículos de reparación y renovación de menor precio, por lo que tienden a ser más resilientes en este tipo de entornos. No obstante, no somos inmunes a ello, pero es algo que seguiremos monitorizando y siguiendo de cerca a lo largo del año.

Su siguiente pregunta proviene de la línea de Susan Maklari, de Goldman Sachs.

Sí. Es una excelente pregunta. Como mencioné anteriormente, cuando llegué a Masco, escuché que el crecimiento de los ingresos era algo que probablemente representaba una oportunidad, algo en lo que debíamos centrarnos. Y al profundizar en los comentarios, lo otro que escuché es que nuestra capacidad para actuar con rapidez y ser ágiles es, probablemente, la otra área en la que debemos enfocarnos.

Para retomar el tema del comité ejecutivo, nos hemos centrado en dos puntos. Primero, asegurar que contamos con los expertos adecuados en nuestros centros de excelencia y con un profundo conocimiento funcional donde es necesario. A principios de esta semana anunciamos la incorporación de un Chief Procurement Officer con 30 años de experiencia en el sector, quien nos ayudará a implementar las capacidades más modernas, algo que nos genera mucha confianza.

Y también, con el comité ejecutivo, estamos intentando agilizar la organización para lograr una comunicación más frecuente, lo que nos permitirá tomar decisiones con mayor rapidez y avanzar con agilidad. Con la nueva estructura, esencialmente hemos eliminado un nivel jerárquico y, con ello, creemos que nuestra velocidad y agilidad aumentarán aún más; como comité ejecutivo, nos reunimos una vez por semana.

Puedo decirles que hablo con mis reportes directos muchas más veces que eso. Y creo que, con todo lo que está ocurriendo a nuestro alrededor y el ritmo que estamos viendo, es fundamental contar con una organización preparada para leer, responder y ofrecer a los consumidores y clientes lo que esperan de nosotros.

Claro, Sue. Soy Rick. Parte de la razón por la que nuestro capital de trabajo es más alto de lo habitual para esta época del año, o de lo que ha sido en los últimos meses, es por las implicaciones de los aranceles. Los costes arancelarios y de materias primas, francamente, han repercutido en nuestro inventario y cuentas por cobrar, elevando nuestro capital de trabajo, mientras que los plazos de pago más cortos de las facturas arancelarias también reducen nuestras cuentas por pagar. Existe una dinámica arancelaria general que ha estado influyendo. Veremos que esto se normaliza al entrar en la segunda mitad del año. El equipo sigue muy centrado en gestionar no solo los costes, sino también el capital de trabajo, y es algo en lo que seguiremos trabajando. Una vez superada la normalización de las implicaciones arancelarias en la segunda mitad del año, deberíamos ser capaces de alcanzar un capital de trabajo más acorde con nuestra media histórica, habiendo fijado un guidance del 16.5%.

Y su última pregunta es de Rafe Jadrosich, de Bank of America.

No estoy seguro de que podamos cuantificarlo con el nivel de detalle que busca. Es decir, creo que la categoría funcionó bastante bien. Estoy muy convencido de que también ganamos cuota de mercado; como mencioné, creo que ahora mismo estamos operando a pleno rendimiento y contamos con planes muy sólidos en cada uno de nuestros canales y para cada uno de nuestros clientes.

Así que, probablemente se deba a una combinación de ambos factores. Pero si tuviera que decir cuál fue el principal motor, pensaría que probablemente fueron nuestras ganancias en cuota de mercado.

Claro, Rafe. Habla Rick. No vamos a revelar una premisa específica en nuestras perspectivas. Pero basta decir que asumiría que el nivel en el que hemos estado recientemente con los relés al cierre de 2025 es un punto bastante razonable. Obviamente, es un entorno volátil por su propia naturaleza.

Es decir, creo que el hecho de que nos situemos en $6 o por encima de $6 por libra representa un pequeño viento en contra para nosotros, pero es un entorno volátil.

Y, al fin y al cabo, como he mencionado anteriormente, no solo estamos monitorizando la situación, sino que estamos tomando medidas proactivamente en términos de reducción de costes, de eficiencia y, según sea necesario, de precios para mitigar esos impactos —ya sean de cobre, de insumos de petróleo, aranceles, etc.— para poder ofrecer los resultados que hemos dado en nuestro guidance para el año.

Con esto concluye la sesión de preguntas y respuestas. Devuelvo la palabra a Robin Zondervan para las palabras de cierre.

Nos gustaría agradecerles a todos por acompañarnos en la llamada de esta mañana y por su interés en Masco. Con esto finaliza la llamada de hoy. Que tengan un excelente día.

Con esto concluye la conferencia de resultados de hoy. Gracias a todos por acompañarnos. Pueden desconectarse ahora.