Buen día y bienvenidos a la conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026 de Lamb Weston Holdings, Inc. La conferencia de hoy está siendo grabada. En este momento, me gustaría ceder la palabra a Debbie Hancock, Vicepresidenta de Relaciones con Inversores. Adelante, por favor.

Buenos días y gracias por acompañarnos en la conferencia de resultados del tercer trimestre fiscal 2026 de Lamb Weston Holdings, Inc. Soy Debbie Hancock, Vicepresidenta de Relaciones con Inversores de Lamb Weston Holdings, Inc. Hoy temprano, publicamos nuestro comunicado de prensa y las diapositivas que utilizaremos para nuestra discusión de hoy. Pueden encontrar ambos en nuestro sitio web, lambweston.com. Tengan en cuenta que, durante nuestras intervenciones, realizaremos declaraciones prospectivas sobre el desempeño esperado de la compañía basadas en nuestras expectativas actuales. Los resultados reales pueden diferir materialmente debido a riesgos e incertidumbres. Por favor, consulten las declaraciones de advertencia y los factores de riesgo contenidos en nuestras presentaciones ante la SEC para obtener más detalles sobre nuestras declaraciones prospectivas. Algunas de las intervenciones de hoy incluyen medidas financieras no GAAP. Estas medidas financieras no GAAP no deben considerarse un sustituto de nuestros resultados GAAP y deben leerse en conjunto con ellos. Pueden encontrar las conciliaciones de GAAP a no GAAP en nuestro comunicado de resultados y en el apéndice de nuestra presentación. Me acompañan hoy Mike Smith, nuestro Presidente y CEO, y Bernadette Madarieta, nuestra Directora Financiera. Mike y Bernadette ofrecerán sus comentarios preparados y luego estaremos disponibles para responder sus preguntas. Ahora cederé la llamada a Mike.

Gracias, Debbie. Buenos días y gracias por acompañarnos hoy. Quiero comenzar agradeciendo al equipo de Lamb Weston Holdings, Inc. en todo el mundo por su arduo trabajo en lo que sigue siendo un mercado dinámico. Su experiencia, ejecución disciplinada y disposición para adoptar cambios y actuar con urgencia han sido fundamentales en el progreso que estamos logrando. En el tercer trimestre, obtuvimos otro desempeño sólido, el quinto trimestre consecutivo de resultados en línea o mejores, demostrando que seguimos haciendo lo que dijimos que haríamos. Esta solidez respalda nuestras perspectivas actualizadas para el ejercicio fiscal 2026, incluyendo un rango de guidance más ajustado y un punto medio más alto de ventas netas y EBITDA.

Esto fue impulsado por el impulso continuo y un sólido desempeño de ventas en nuestro negocio de Norteamérica, donde las adjudicaciones de clientes, las ganancias de cuota de mercado y una fuerte retención generaron un crecimiento del 12% en volumen y un crecimiento del 5% en ventas netas en el segmento. Durante el último año, hemos logrado avances considerables en este negocio en todas nuestras operaciones y, lo más importante, con nuestros clientes. Esto nos ha permitido crecer mientras el tráfico en restaurantes y el sentimiento del consumidor han estado débiles. En general, el tráfico de QSR subió un 1% en el tercer trimestre. Bernadette hablará sobre esto con más detalle. En Norteamérica, nuestro enfoque este año fue fortalecer nuestras asociaciones con clientes y ejecutar de manera constante. Terminamos nuestra temporada de contratación de clientes con una tasa de retención más alta y una sólida adquisición de nuevos clientes.

En nuestras instalaciones de producción, hemos logrado mejoras en nuestras tasas de ejecución y en los KPIs operativos principales. Estamos generando ahorros de costos por delante de lo previsto en todo nuestro negocio. Y nuestras puntuaciones de compromiso de los empleados han mejorado significativamente.

Nuestro negocio internacional, como era de esperar, se vio afectado por un entorno de mercado cambiante derivado de un excedente significativo en el mercado europeo de patatas debido a la expansión de la superficie de cultivo y una cosecha robusta durante la última temporada de crecimiento; el abastecimiento local en regiones en desarrollo como Oriente Medio, China e India, lo que está afectando las exportaciones desde Europa hacia esos mercados; y un tráfico de restaurantes persistentemente bajo en países clave. Estamos tomando medidas decisivas para gestionar nuestro negocio a corto plazo y proteger la rentabilidad. Durante el tercer trimestre, anunciamos el cierre de nuestra planta en Monroe, Argentina, y consolidamos la producción de la región de América Latina en nuestras nuevas y modernas instalaciones en Mar del Plata, Argentina.

Como anunciamos anteriormente, comenzamos a reducir temporalmente una línea de producción en los Países Bajos al inicio del cuarto trimestre. Además, la compañía no tiene previsto reanudar la producción en una de nuestras ubicaciones en Australia que fue reducida previamente. Si bien creemos que el contexto competitivo en ciertos mercados internacionales puede dar lugar a una menor expansión de la capacidad de la que se anticipaba, estamos enfocados en controlar lo que podemos controlar, actuando con urgencia en toda la compañía y siendo disciplinados en nuestras inversiones de capital.

Ha pasado un año desde que me uní a ustedes para mi primera conferencia de resultados como CEO. Durante ese tiempo, hemos tomado medidas significativas para mejorar nuestro desempeño. Desarrollamos y, en julio, comenzamos a ejecutar nuestra estrategia Focus to Win para impulsar la toma de decisiones y acciones específicas. Esta estrategia representa un cambio respecto al enfoque previo de Lamb Weston Holdings, Inc. en el crecimiento y la escala. En su lugar, estamos adoptando un enfoque más reflexivo sobre nuestra posición geográfica y de capacidades para ganar a largo plazo, incluyendo dónde nuestra propuesta de valor al cliente es más sólida, y asegurándonos de que cualquier inversión que realicemos sea evaluada a través de este marco centrado en el cliente y en el rendimiento.

A medida que nos acercamos al año de trabajar con este paradigma, los cambios son significativos e informan nuestra toma de decisiones y cómo competimos por negocios en el día a día. Como parte de estos esfuerzos, fijamos un objetivo de $250,000,000 en ahorros de costes para el cierre del año fiscal 2028. Nuestro primer objetivo era alcanzar $100,000,000 en ahorros para el año fiscal 2026. Al cierre del tercer trimestre, ya hemos cumplido con esos ahorros del año completo y estamos avanzando por encima del objetivo de nuestro programa.

Estos ahorros nos han brindado la oportunidad de realizar inversiones selectivas en apoyo a nuestros clientes. Creemos que estas reinversiones específicas han sido la elección correcta a largo plazo para nuestro negocio. Han sido particularmente potentes ya que se combinan con las mejoras que hemos realizado en la ejecución para ofrecer una mayor consistencia y calidad a los clientes, y nuestro compromiso continuo con la innovación de productos.

En conjunto, estos factores han impulsado una mejora sustancial en nuestro posicionamiento con los clientes, lo cual se refleja tanto en la solidez de la retención como en la captación de nuevos clientes. Pero para ser claros, las acciones que hemos tomado y que continuaremos tomando en cuanto a oportunidades de costes y despliegue de capital son estructurales. A medida que avancemos, creemos que nos convierten en una organización más competitiva, al tiempo que nos posicionan para un mejor apalancamiento operativo en un entorno de mezcla de precios más favorable. También estamos evaluando oportunidades adicionales de mejora y ahorro en toda la organización, cuyos detalles compartiremos en el futuro. Quizás lo más importante es que creemos que apenas estamos comenzando.

Nuestro nuevo presidente ejecutivo, Jan Props, aporta una amplia experiencia y un enfoque intenso en la ejecución operativa tras su paso por AB InBev. Jan está muy centrado en ayudarnos a evaluar oportunidades de mejora en los mercados internacionales, donde su experiencia en una empresa líder mundial está aportando una perspectiva valiosa sobre cómo navegar en un entorno dinámico. También daremos la bienvenida pronto a Jim Gray, nuestro próximo CFO, quien aportará una perspectiva fresca adicional a nuestro trabajo. Además, contamos con un consejo de administración renovado, con siete nuevos miembros desde julio, con experiencia en alimentación, bienes de consumo, agricultura, cadena de suministro y finanzas. Este grupo se centra en mejorar el rendimiento, impulsar mejores retornos sobre el capital y generar valor para el accionista a largo plazo.

Como he dicho antes, las recuperaciones de negocio no son lineales. Pero tras nueve meses de Focus to Win, estamos logrando avances claros hacia nuestros objetivos comerciales clave. Hemos mejorado significativamente nuestra posición con los clientes, estamos mejorando nuestras operaciones en Norteamérica y controlamos lo controlable a nivel internacional en un mercado dinámico, mientras trabajamos para cumplir con la piedra angular de nuestra estrategia: priorizar mercados y canales. Con esto, permítanme entrar en algunos detalles específicos para ilustrar el progreso que estamos logrando.

En primer lugar, fortalecer las alianzas con los clientes es fundamental para ejecutar nuestra estrategia. Hemos logrado avances significativos en la profundización y el fortalecimiento de nuestras relaciones con los clientes durante el último año. Como parte del análisis que realizamos el año pasado, evaluamos y simplificamos nuestra estrategia y estructura de comercialización en EE. UU. Es importante destacar que nuestro equipo de ventas directas ha impactado positivamente en nuestras ventas en calle, incluyendo la ejecución de precios y la resolución de problemas directamente con los clientes. Este es un diferenciador clave en el mercado y un componente central de nuestro modelo de alianza con el cliente. Nuestro equipo está 100% centrado en las patatas fritas y el atractivo papel financiero que desempeñan para nuestros clientes. También hemos reforzado nuestro equipo directo con un modelo de bróker en canales clave donde identificamos que esta era la forma más eficiente de acelerar inmediatamente nuestra competitividad a corto plazo.

En segundo lugar, en nuestro pilar Achieving Executional Excellence, nos centramos en seguir construyendo una cadena de suministro ágil y de primer nivel que nos permita operar de manera eficiente y constante, equilibrando la oferta y la demanda. Esto incluye la reducción de la producción cuando sea necesario, el cierre de instalaciones de producción que no cumplan con nuestros estándares de eficiencia y de clientes, y el reinicio fluido de la producción, tal como hicimos en Norteamérica. Finalmente, dentro de nuestros esfuerzos por marcar el ritmo de la innovación, quiero destacar nuestra marca Grown In Idaho. Invertimos en un estudio de categoría histórico que destaca cómo piensan, sienten y compran las patatas congeladas los consumidores. Este trabajo llevó a un refuerzo de la esencia de la marca Grown In Idaho. Como resultado, estamos lanzando un nuevo posicionamiento de marca arraigado en lo "real", creado para las personas que valoran el origen de sus alimentos. En breve, empezarán a ver esta marca en los estantes con un nuevo embalaje y un mensaje nuevo y claro vinculado a "made with real Idaho potatoes".

Pasando a la diapositiva ocho, como saben, durante los últimos meses estuvimos involucrados en negociaciones contractuales para la cosecha de patatas de 2026. En Norteamérica, las negociaciones contractuales están casi completadas. En general, prevemos una caída de entre un dígito bajo y medio en el precio de la patata en bruto en el agregado y hemos asegurado en gran medida el número de acres objetivo en nuestras principales regiones de cultivo. La siembra de las variedades de patata temprana sigue el cronograma previsto. Prevemos que la siembra para la cosecha principal esté completada para abril.

En Europa, las negociaciones de contratos de precio fijo para la cosecha de 2026 están en curso y progresan según lo previsto. Basándonos en nuestras indicaciones actuales, el precio general apunta hacia una caída de entre un 10% y un 15% en nuestros acuerdos contractuales respecto a 2025. La planificación de contratos de precio fijo en las regiones de cultivo europeas continuará hasta abril. Proporcionaremos nuestra actualización habitual sobre las perspectivas de las cosechas de patatas en Norteamérica y Europa cuando informemos sobre los resultados del cuarto trimestre en julio. Además, actualmente no anticipamos que la reciente inflación de combustible y fertilizantes tenga un impacto material en nuestro ejercicio fiscal 2026.

Para cerrar, nuestra estrategia Focus to Win está dando frutos. Nuestro enfoque está firmemente en nuestros clientes mientras nos esforzamos por fortalecer nuestras alianzas en todo el mundo. Se trata de ejecutar excepcionalmente bien y cumplir con nuestro trabajo de ahorro de costes. Estamos identificando e impulsando las oportunidades creadas por una mayor rendición de cuentas en torno a nuestros objetivos y mediante la construcción de una cultura de mejora continua en la gestión de costes y capital, agilidad y la mejora de nuestra eficiencia de capital. Ahora cederé la palabra a Bernadette para que revise el trimestre y nuestras perspectivas.

Gracias, Mike, y buenos días a todos. Comienzo en la diapositiva 11. Las ventas netas del tercer trimestre aumentaron un 3%, incluyendo un beneficio de $47,000,000 por la conversión de divisas extranjeras. Sobre una base de moneda constante, las ventas netas se mantuvieron esencialmente estables respecto al año pasado. El volumen aumentó un 7%, liderado por una sólida ejecución en Norteamérica, incluyendo la captación de clientes, ganancias de cuota de mercado y una fuerte retención. Esto compensó con creces la demanda más débil en mercados clave de nuestro segmento Internacional. El mix de precios disminuyó un 7% en moneda constante, reflejando las inversiones dirigidas a nuestros clientes para el apoyo en precios y comercio que Mike mencionó anteriormente; un mix de productos adverso a medida que los consumidores se inclinan hacia canales y marcas orientados al valor y restaurantes de cadena, que suelen tener precios más bajos; y una demanda industrial más débil en mercados internacionales clave, así como una dinámica de exportación competitiva incrementada, que afectó más notablemente a nuestro negocio en EMEA.

Permítanme dar contexto sobre lo que estamos viendo en las tendencias de tráfico. En EE. UU., el tráfico de QSR se volvió positivo por primera vez desde finales del ejercicio fiscal 2024, con un aumento del 1% en el trimestre. El tráfico de hamburguesas de QSR creció en febrero, aunque disminuyó un 1% en el trimestre completo. El pollo de QSR siguió siendo un punto positivo con un crecimiento continuo. A nivel internacional, la mayoría de los mercados registraron caídas de un dígito bajo en el tráfico de restaurantes. En el Reino Unido, nuestro mercado internacional más grande, el tráfico de QSR disminuyó aproximadamente un 1%, mostrando una mejora frente a los trimestres recientes.

Si observamos nuestros segmentos, las ventas netas en Norteamérica aumentaron un 5%. El volumen subió un 12%, impulsado por las recientes adjudicaciones de contratos con clientes, la ganancia de cuota de mercado y una sólida retención en nuestra base de clientes, así como por las comparativas de volumen relativamente más bajas de este trimestre el año pasado. El mix de precios disminuyó un 7%, con aproximadamente la mitad del descenso derivada del precio y el apoyo comercial. La otra mitad refleja el mix, a medida que continúa el crecimiento tanto con clientes de cadenas nuevas como tradicionales, y mientras los consumidores pasan de productos de marca a marcas blancas.

En nuestro segmento Internacional, las ventas netas disminuyeron un 1%, incluyendo un beneficio de $44,000,000 por tipo de cambio. A tipo de cambio constante, las ventas netas cayeron un 9%. El volumen disminuyó un 2%, principalmente debido a una demanda más débil en mercados clave y a una comparativa más exigente. El año pasado, el volumen del tercer trimestre creció un 12%. Fuera de EMEA, el volumen creció en China y América Latina, y el volumen acumulado en el año ha subido en todas las regiones fuera de EMEA. El mix de precios disminuyó un 7% a tipo de cambio constante, reflejando el apoyo de precios y comercial para los clientes y un mix geográfico y de clientes desfavorable, ya que las regiones y clientes de menor precio están creciendo. También prevemos cierto impacto por el conflicto en Oriente Medio, y el exceso de capacidad internacional sigue siendo un factor. Continuaremos gestionando estas dinámicas con un enfoque disciplinado.

En la diapositiva 12, el EBITDA ajustado disminuyó $101,000,000 en comparación con el año pasado, situándose en $272,000,000. El beneficio bruto ajustado disminuyó $93,000,000. Los principales factores fueron un mix de precios desfavorable; un cargo neto antes de impuestos de $33,000,000 para la amortización de excedentes de patatas crudas en el segmento Internacional debido a ventas inferiores a las previstas y a un rendimiento de cosecha superior al esperado; y mayores costes de absorción de fábrica fijos en Europa y América Latina, ya que las instalaciones de producción infrautilizadas generaron costes más elevados.

Y finalmente, un viento en contra interanual. El año pasado, percibimos el beneficio del procesamiento directo desde el campo en el tercer trimestre. Este trimestre, dados los niveles de inventario más bajos, percibimos el beneficio a partir del segundo trimestre, lo que creó una comparativa más difícil frente al margen bruto inusualmente sólido del tercer trimestre del año pasado. Estos vientos en contra fueron compensados parcialmente por mayores volúmenes de ventas, los beneficios de nuestras iniciativas de ahorro de costes y la mejora de las eficiencias operativas en Norteamérica.

Los costes de insumos, excluyendo los precios de la patata cruda, aumentaron interanual, impulsados por los aranceles; los aceites comestibles, notablemente el aceite de canola; así como el aumento de los costes de combustible, electricidad y agua, mano de obra y transporte. Como mencionó Mike, prevemos que los costes de insumos de patata disminuyan en el próximo año de cosecha. La mayor parte de nuestra exposición a los aranceles se relaciona con el aceite de palma importado. Los acuerdos comerciales recientes eliminaron ese arancel, lo que es un desarrollo positivo para nuestra estructura de costes en el futuro. Veremos algunos gastos arancelarios en el cuarto trimestre, ya que venderemos el inventario existente que se compró antes del cambio. En el tercer trimestre, reconocimos aproximadamente $4,000,000 en gastos arancelarios y, a menos que los acuerdos cambien, no prevemos incurrir en este coste después del cuarto trimestre.

Pasando a los gastos de ventas, generales y administrativos (SG&A), el SG&A ajustado aumentó $9,000,000 en comparación con el año pasado. Los ahorros de costes que logramos en el trimestre fueron compensados en su mayor parte por las provisiones normalizadas de compensación y beneficios vinculadas al cumplimiento de objetivos, junto con la amortización de $13,000,000 en costes capitalizados de proyectos que ya no están en desarrollo. Para ayudar a visualizar estas dinámicas y los factores subyacentes del rendimiento del SG&A, acudan a la diapositiva 13, que detalla las tendencias del SG&A y las acciones en curso. Durante el último año, revisamos nuestra eficiencia en SG&A, incluyendo aportaciones de asesores externos. Sobre la base de ese trabajo, desarrollamos planes de acción específicos para reducir el SG&A a través de nuestro programa de ahorro de costes, que seguirá impulsando mejoras con el tiempo.

Como recordatorio, el SG&A ajustado incluye varios elementos estratégicos: publicidad y promoción vinculadas a los ingresos; regalías por el crecimiento de nuestro negocio minorista; partidas diversas de ingresos y gastos, como las reducciones de valor de activos; y depreciación y amortización no monetarias. Los gastos vinculados a los ingresos se han mantenido relativamente estables como porcentaje de las ventas, mientras que la amortización ha aumentado a medida que hemos implementado nuevas plataformas basadas en la nube y ERP. El SG&A ajustado como porcentaje de las ventas alcanzó su punto máximo en el ejercicio fiscal 2023, impulsado en gran medida por la consolidación de la joint venture europea y los costes de implementación del ERP incurridos antes de la puesta en marcha. Sobre una base normalizada, excluyendo la amortización, los deterioros de activos y normalizando los incentivos como un pago único, el SG&A como porcentaje de las ventas en el ejercicio fiscal 2023 fue del 8.5%.

Desde entonces, hemos tomado medidas para simplificar nuestra estructura de costes. El SG&A se sitúa ahora en el 7.8%, una mejora de 70 puntos básicos frente al ejercicio fiscal 2023, y unos 70 puntos básicos por encima del nivel del 7.1% que vimos en el ejercicio fiscal 2019, antes del COVID y de nuestras principales expansiones globales. El aumento respecto a 2019 refleja principalmente las inversiones para mejorar nuestras capacidades de TI. Si bien hemos logrado avances significativos en el SG&A, seguimos identificando y ejecutando oportunidades adicionales de eficiencia en SG&A dentro del marco de nuestro programa de ahorro de costes. Proporcionaremos una actualización sobre nuestros planes y progresos a medida que avancemos.

Pasando al EBITDA por segmento en la diapositiva 14, en el segmento de Norteamérica, el EBITDA ajustado disminuyó un 4%, o $13,000,000, hasta $290,000,000. Esto se debió totalmente al apoyo de precios y al mix de clientes, mientras que los fundamentos subyacentes del negocio —crecimiento del volumen, menores costes de fabricación por libra y menor SG&A del segmento— compensaron parcialmente el aumento en el mix de precios. En nuestro segmento Internacional, el EBITDA ajustado disminuyó $76,000,000 hasta $19,000,000, reflejando principalmente menores ventas, concretamente en Europa donde el tráfico de restaurantes y las exportaciones más débiles por el exceso de capacidad de la industria siguen siendo un reto; mayores costes de fabricación por libra, incluidos los $33,000,000 de cargo neto antes de impuestos para amortizar el exceso de patatas crudas; mayor carga fija de fábrica por las instalaciones de producción infrautilizadas en Europa y América Latina; y la inflación de los costes de insumos fuera de las patatas crudas. Para mitigar estos vientos en contra, tomamos las medidas de las que habló Mike, para recortar temporalmente la producción de una línea en los Países Bajos y cerrar permanentemente una instalación de producción en Argentina. Estos impactos también fueron compensados parcialmente por nuestras iniciativas de ahorro de costes.

Pasando al balance general y al flujo de caja, la diapositiva 15 resume el sólido flujo de caja que continúa respaldando nuestras prioridades estratégicas y financieras. La generación de caja ha mejorado significativamente este año. En lo que va del año, generamos $596,000,000 de caja por operaciones. Esto representa un aumento de $110,000,000 respecto al año pasado. Esta mejora refleja una sólida ejecución del capital circulante, impulsada principalmente por menores inventarios en Norteamérica y, en menor medida, por el cronograma de cobro de cuentas por cobrar. Nuestro enfoque en la ejecución y la gestión de capital nos permitió generar $339,000,000 de flujo de caja libre en lo que va del año, un aumento de $417,000,000 interanual.

Los gastos de capital fueron de $257,000,000 en lo que va del año, una disminución de $37,000,000 respecto al año pasado. Ahora estimamos que el gasto de caja para el año completo será de aproximadamente $400,000,000, en línea con nuestro enfoque en mantenimiento, modernización y proyectos ambientales. Nuestra liquidez sigue siendo sólida. Cerramos el trimestre con aproximadamente $1,300,000,000 de liquidez. La deuda neta fue de $3,900,000,000 y nuestro ratio de apalancamiento de deuda neta sobre EBITDA ajustado fue de 3.4 veces en una base de doce meses móviles, en consonancia con el tercer trimestre del año pasado y alineado con nuestras prioridades en el balance general.

Pasando a la diapositiva 16, mantenemos nuestro compromiso de devolver efectivo a nuestros accionistas a través de nuestro dividendo y recompras de acciones oportunistas. Durante los primeros tres trimestres del año, devolvimos $205,000,000 a los accionistas, incluyendo $155,000,000 en dividendos en efectivo y $50,000,000 en recompras de acciones. No recompramos acciones durante el tercer trimestre. Sin embargo, tras el cierre del trimestre y hasta el 30 de marzo, hemos recomprado aproximadamente $43,000,000 en acciones, o 1,100,000 acciones, a un precio promedio ponderado de $41.50 bajo un plan de negociación 10b5-1. Y a principios de esta semana, la Junta aprobó el próximo dividendo trimestral de $0.38 por acción, pagadero el 5 de junio.

Pasando a nuestras perspectivas en la diapositiva 17, estamos elevando el extremo inferior de nuestra guidance de ventas netas y aumentando el punto medio. Actualmente esperamos ventas netas en el rango de $6,450,000,000 a $6,550,000,000, incluyendo un beneficio por tipo de cambio de aproximadamente 1.8%, o unos $95,000,000 en lo que va del año. Se espera que el EBITDA ajustado se sitúe ahora en el rango de $1,080,000,000 a $1,140,000,000, lo que incluye nuestra evaluación actual del riesgo adicional asociado con el conflicto en curso en Oriente Medio.

En Norteamérica, esperamos un crecimiento de volumen de un solo dígito alto en el segundo semestre, que también incluye el beneficio de una semana adicional de ventas en el cuarto trimestre. Como señalé anteriormente, el crecimiento del tercer trimestre fue elevado porque estábamos comparando con un trimestre inusualmente bajo el año pasado. En nuestro segmento Internacional, todavía se espera que los volúmenes anuales crezcan. Sin embargo, anticipamos caídas interanuales en el segundo semestre, ya que comparamos con un desempeño inusualmente sólido el año pasado y dado que el cuarto trimestre se ve más presionado por la evolución del conflicto en Oriente Medio. Para referencia, las ventas a Oriente Medio representan un porcentaje de un solo dígito alto del volumen del segmento Internacional en lo que va del año.

La mezcla de precios en el cuarto trimestre seguirá siendo desfavorable en moneda constante. Esperamos que las caídas de precios se moderen ligeramente durante el trimestre, apoyadas en parte por el reciente aumento de precios que implementamos a principios de marzo para compensar la inflación. El aumento de precios afecta a nuestro negocio no contratado en Norteamérica. En cuanto a la mezcla, asumimos que la presión persistirá por ahora, reflejando el crecimiento continuo con clientes de cadenas de restaurantes y un cambio hacia las ofertas de marca blanca con clientes minoristas. En nuestro segmento Internacional, esperamos seguir enfrentando vientos en contra por la dinámica que hemos comentado. Se espera que el margen bruto ajustado disminuya estacionalmente en el cuarto trimestre, bajando entre 250 y 300 puntos básicos desde el 20.9% del tercer trimestre, incluyendo nuestra estimación actual del impacto potencial del conflicto en Oriente Medio.

Los gastos de SG&A ajustados continúan beneficiándose de nuestras iniciativas de ahorro de costes. En el cuarto trimestre, se espera que los gastos de SG&A en dólares aumenten ligeramente respecto al tercer trimestre, debido principalmente a una semana adicional de gastos, así como a inversiones incrementales en innovación y tecnología. Prevemos una tasa impositiva anual de aproximadamente 28%, con el cuarto trimestre situándose en la mitad de la década de los 10%. La tasa impositiva anual incluye aproximadamente $20,000,000 de impacto fiscal ajustado por pérdidas en jurisdicciones donde no prevemos recibir beneficios fiscales. Ahora anticipamos una depreciación y amortización anual de aproximadamente $395,000,000, frente a la estimación anterior de $390,000,000. El equipo sigue ejecutando bien en lo que sigue siendo un entorno dinámico. Entramos en el último trimestre con un balance general sólido, una gestión de costes disciplinada y un enfoque nítido en el rendimiento operativo.

Antes de ceder la palabra, quiero reconocer la transición de liderazgo. Esta es mi última conferencia como CFO, y Jim asumirá el cargo mañana. Estoy plenamente comprometido a garantizar una transición fluida y estoy increíblemente orgulloso del trabajo que este equipo realiza cada día. Con eso, le cedo la palabra a Mike.

Gracias, Bernadette. Como compartimos hoy, estamos comprometidos a cumplir con lo que decimos que haremos, reconociendo que el entorno está evolucionando rápidamente. Norteamérica está ejecutando bien y seguimos teniendo margen para hacer crecer ese negocio. A nivel internacional, estamos tomando medidas para gestionar nuestros costes y posicionarnos en un mercado fluido. Nuestro enfoque internacional se ve fortalecido con la incorporación de Jan. Y, finalmente, nos mantenemos disciplinados en nuestras inversiones de capital y en la evolución de Lamb Weston Holdings, Inc. hacia un negocio que pueda disfrutar de retornos de capital sólidos y crecientes. Antes de pasar la conferencia a la sesión de preguntas y respuestas, quiero agradecer a Bernadette. Durante su tiempo en la empresa, ha sido una socia y líder dedicada, incluidos los últimos cinco años como CFO, durante un periodo de tremendo cambio en nuestra industria. Agradecemos todo lo que ha aportado a Lamb Weston Holdings, Inc. y le deseamos éxito continuo en el futuro. Ahora abriremos la sesión de preguntas.

Si desea hacer una pregunta y está utilizando un altavoz, asegúrese de que la función de silencio esté desactivada para permitir que su señal llegue a nuestro equipo. Nuevamente, pulse la tecla estrella uno para hacer una pregunta. Tomaremos nuestra primera pregunta de Tom Palmer con JPMorgan.

Buenos días y gracias por la pregunta. Quizás podría empezar preguntando sobre las tasas de utilización; sé que han realizado mucho trabajo en cuanto a la huella de sus plantas aquí durante los últimos trimestres, incluyendo las actualizaciones de hoy a nivel internacional. En EE. UU., creo que tenían las nuevas líneas o las líneas cerradas anteriormente arrancando de nuevo. ¿En qué punto se encuentran en términos de tasas ideales allí? Y luego, con todas las medidas que están tomando internacionalmente, ¿eso les permitirá alcanzar ese rango objetivo de más del 90%? Gracias.

Agradezco la pregunta, Tom. En general, en Norteamérica, estamos en los 90 bajos. Con algunos de los ajustes que hemos realizado, para retomar su punto, nos entusiasma haber podido reactivar algunas de esas líneas previamente suspendidas. Eso nos permite ser más flexibles con nuestros clientes para asegurar que cumplamos con ellos en esos altos niveles de cumplimiento en el futuro. Sin embargo, le diré que también nos permite ser más cautelosos con el volumen que incorporamos de ahora en adelante. Cuando observo el negocio internacional, hemos suspendido algunas líneas. Hemos cerrado la planta de Monroe en Argentina y trasladado ese volumen a la planta de Mar del Plata. Y seguiremos evaluando en función de la oferta, la demanda y las perspectivas del negocio. Le diré que no todas nuestras plantas fabrican los mismos artículos; tienen diferentes tecnologías y capacidades, por lo que no es tan fácil apagar una línea y reactivar otra. Por lo tanto, queremos asegurarnos de ofrecer las capacidades adecuadas a nuestros clientes, tal como esperan de Lamb Weston Holdings, Inc. en el futuro.

De acuerdo. Gracias. Y sobre el entorno de precios en Europa, sé que es difícil ser demasiado específico. Creo que hay dos matices este año. Uno es simplemente el entorno competitivo en general, pero creo que, en segundo lugar, las patatas en el mercado spot, según tengo entendido, son realmente baratas, y eso está causando quizás una mayor presión dado que ustedes contratan en términos de margen. Cuando pensamos en el próximo año y la disminución del 15%, si así es como la industria está comprando, estoy tratando de pensar más en si obtendrán más en una escala equitativa con la industria el próximo año según lo vean, y quizás podríamos ver una mayor recuperación del margen sobre esa base.

Sí. Es una combinación de múltiples factores. Es el desequilibrio de capacidad que estamos viendo en Europa. Es una demanda más lenta y es esa cosecha de patatas. Así que cuando piensa en la capacidad en Europa, no es solo el exceso de capacidad en Europa, sino que normalmente exportarían a mercados como Oriente Medio, China e India, y ha habido nueva capacidad allí. También está la debilidad en la afluencia a restaurantes que estamos viendo en toda Europa. Pero, para retomar su punto, el tercer elemento es la cosecha. Ahora bien, lo bueno de nuestro negocio es que cada año hay un reinicio en esa cosecha. Normalmente en Europa, contratamos en ese rango del 70% al 80% en contratos de precio fijo. El otro tipo de rango, del 20% al 25%, es en contratos de precio abierto. Con el reinicio de este año, estamos contratando menos acres y creemos que, basándonos en la demanda del mercado, el resto de los productores hará lo mismo.

De acuerdo. Gracias.

Si considera que su pregunta ha sido respondida, puede retirarse de la cola presionando la tecla estrella dos. Pasaremos a nuestra siguiente pregunta con Peter Galbo con Bank of America.

Hola, Mike, Bernadette, buenos días.

Hola. Hola. Buenos días.

Mike, mi primera pregunta es sobre el mix de precios en Norteamérica. Creo que hay varias variables en juego a medida que avanzamos en el cuarto trimestre y hacia el próximo año. El viento en contra del mix de precios, creo, por el aumento de la cadena de suministro, pero luego mencionaste hoy, creo, un aumento de precios en marzo. Y luego, con los costes de la patata siendo algo deflacionarios en Norteamérica para este verano. Solo quiero evaluar, a medida que avancemos por el primer semestre del próximo ejercicio fiscal donde los precios están algo fijados, el riesgo de que sigamos viendo cierta pérdida en el mix de precios quizás hacia la segunda mitad de 2027 y más allá, dados los factores que estamos señalando hoy.

Un par de cosas sobre eso, Peter. Nuestra expectativa es que seguiremos teniendo cierta presión en el mix de precios hacia el ejercicio fiscal 2027. Obviamente, con las decisiones que hemos tomado sobre los precios en el ejercicio fiscal actual, tendremos ese efecto de comparación en el ejercicio fiscal 2027. Sí vemos que el mix de precios se modera, incluyendo algunos de los beneficios de las acciones de las que hablaste. Ten en cuenta que vemos la inflación, y hemos tenido inflación durante los últimos años fuera de las patatas. Debemos asegurarnos de hacer lo mejor posible para cubrir eso. Proporcionaremos el guidance para el ejercicio fiscal 2027 como hacemos normalmente con nuestros resultados del cuarto trimestre, y podremos dar más claridad sobre cómo podría ser eso para el ejercicio fiscal 2027 en ese momento.

De acuerdo. Gracias por eso, Mike. Y si paso a la reducción del guidance de CapEx, creo que hablaste un poco más sobre el CapEx de mantenimiento y, pensando en hace unos años, incluso en el Investor Day, hubo discusiones no solo sobre la expansión de capacidad, sino sobre algún tipo de CapEx estructural elevado para cosas como el tratamiento de aguas residuales. ¿Habéis podido mitigar gran parte de lo que serían algunos de esos incrementos estructurales? ¿Ya no están en juego? Solo intento entender la disminución de $100,000,000 con un trimestre por delante, y luego quizás cómo podríamos pensar en eso en el futuro.

Creo que, como recordatorio, obviamente estábamos destinando mucho capital cuando realizábamos las expansiones de 'greenfield'. Y, por supuesto, tenemos capacidad suficiente en nuestra infraestructura y no necesitamos ese gasto. Yo diría que lo que están viendo ahora es un reflejo de esa toma de decisiones disciplinada. Seguiremos teniendo esos капиталы para aguas residuales ambientales. Tenemos que hacerlo a medida que cambian las regulaciones en algunos de los estados en los que operamos. Pero realmente estamos tratando de gestionar nuestro gasto de capital y asegurarnos de tomar las decisiones correctas que generen rendimientos sólidos. Dicho esto, hay algunos elementos de cronograma en parte del capital de este año que se trasladarán al próximo año. Pero volveremos a hablar el próximo trimestre sobre cómo se verá el fiscal 2027.

Sí, y, Peter, solo para confirmar, hemos gastado los $100,000,000 que anticipamos gastar en gastos ambientales este año. Por lo tanto, estamos en la senda de distribuir esos gastos ambientales a lo largo del plan de cinco años que hemos trazado.

De acuerdo. Muy claro. Gracias, chicos.

Una vez más, si desean hacer una pregunta, tomaremos la siguiente de Matt Smith con Stifel. Buenos días. Mike, quería retomar los comentarios sobre la facturación de Norteamérica. Los volúmenes son bastante sólidos en el trimestre y se aceleraron en términos secuenciales. A medida que finaliza este año, ¿puede hablar sobre la trayectoria de los volúmenes basándose en las recientes adjudicaciones de negocios y las ganancias de cuota de mercado? Y con la tasa de utilización de vuelta en los bajos 90 y el tráfico de QSR mejorando secuencialmente, ¿desecha la prioridad de buscar volumen para mejorar su apalancamiento en este momento y se muestra más selectivo con el volumen? ¿Y cómo se proyecta eso a medida que miran hacia el próximo año o así?

Agradezco la pregunta, Matt. Nos hemos centrado en impulsar esas alianzas con clientes, y eso se centra realmente en la calidad, la consistencia, la innovación y el valor, asegurándonos de que nuestros clientes reciban el producto a tiempo y en su totalidad cuando lo necesiten. Y lo excelente que estoy viendo en toda nuestra organización es que realmente estamos creando una cultura en toda la empresa de poner al cliente primero, independientemente de la función en la que se encuentre. Obviamente, hemos realizado algunas mejoras importantes con esos clientes y estamos viendo cómo fluye el volumen. Como mencioné antes, a medida que ese volumen continúe entrando y veamos nuestras tasas de utilización en rangos más normalizados, ciertamente nos permite ser más reflexivos sobre los negocios que aceptamos y sobre cómo gestionamos el volumen en el futuro.

Gracias por eso. Y una pregunta de seguimiento sobre las perspectivas de inflación y costes. Usted mencionó que el cuarto trimestre experimentará una presión de costes continua. ¿Prevéan más amortizaciones de patatas? ¿O fue esta una evaluación completa del stock que tienen y consideran que ya han saneado la situación en este punto? Es decir, para la cosecha de 2027, ¿estarán sus niveles de inventario en un punto razonable? Gracias.

No anticipamos amortizaciones adicionales de materias primas. Creo que la amortización del tercer trimestre reflejó las expectativas actuales de demanda y lo que estamos viendo para esta temporada de cosecha. Seguimos evaluándolo en función de lo que observamos en Oriente Medio. Pero, por ahora, no anticipamos amortizaciones adicionales basándonos en hacia dónde fluye la demanda y en las mejores estimaciones de nuestro negocio.

Se agradece. Se lo comunicaré.

Pasaremos ahora con Robert Moskow de TD Cowen.

Gracias. Quizás solo si pudiera darnos alguna actualización sobre lo que observa en la huella de la cadena de suministro de los competidores en Norteamérica. Creo que están llegando al final de algunos proyectos de expansión a largo plazo, algunos de ellos de nueva planta (greenfield). ¿Cree que estos siguen según lo previsto? ¿Están todavía en fase de escalada en este momento, o ya han completado el escalado y no tenemos que preocuparnos por la entrada en funcionamiento de más capacidad durante los próximos doce meses?

No puedo hablar sobre su producción ni sobre lo que están haciendo nuestros competidores. Sé que sus instalaciones están operativas. Y les diré que, basándonos en el trabajo que estamos realizando con nuestros clientes, estamos ganando, y nuestros clientes siguen eligiendo a Lamb Weston Holdings, Inc., y estamos viendo ese crecimiento en el volumen en todo nuestro negocio. En general, estamos empezando a ver que parte del mix de precios se está moderando, incluyendo algunas de las medidas que tomó recientemente Norteamérica. Pero los equipos están ganando. Creo que nuestras tasas de utilización están volviendo a los niveles necesarios en los bajos noventa, y eso nos permite ser muy cautelosos con el volumen que asumamos en el futuro.

K. K. Gracias.

Y tomaremos nuestra siguiente pregunta de Alexia Howard con Bernstein. Buenos días a todos. ¿Puedo empezar preguntando sobre la amortización de patatas en Europa? ¿Hay acciones que puedan tomar para evitar que esto vuelva a ocurrir mediante una mejor planificación de la demanda? ¿Es algo que no deberíamos anticipar en el futuro, o es algo que sigue siendo una incógnita?

Es una buena pregunta. Hemos realizado algunos ajustes en cómo estamos abasteciendo la materia prima en Europa para esta próxima temporada de cosecha que, con suerte, nos permitirán ser un poco más inteligentes y nos darán un poco más de flexibilidad en el futuro. Creo que han visto que este año en Norteamérica hemos abastecido la cantidad correcta de patatas. Tenemos señales de oferta y demanda más sólidas y algunas capacidades internas que nos están fortaleciendo y nos permiten hacer un mejor trabajo prediciendo cuáles serán esas señales de demanda en el futuro.

Excelente. Gracias. Y solo para volver a Norteamérica, obviamente, las nuevas adjudicaciones de clientes recientes han sido clientes de marca blanca o de cadenas con precios más bajos en el sector de restaurantes. Ahora que la utilización de la capacidad ha vuelto a los noventa, parece que pueden ser más selectivos con a quién se suman en el futuro. ¿Significa esto que, al mirar hacia el ejercicio fiscal 2027, podríamos ver tendencias positivas en el mix de precios, o es esta la nueva normalidad? ¿Y qué les da la ventaja para ganar algunas de esas cuentas más rentables que puedan estar ahí fuera?

Creo que probablemente sea un poco pronto. Ahora mismo estamos revisando nuestro plan operativo anual, por lo que volveremos a hablar en el Q4 para compartir cómo podría ser para el ejercicio fiscal 2027. Lo único que quiero recordar al grupo es el nuevo negocio que hemos captado con algunos de esos grandes clientes de cadenas, o incluso con parte del negocio de marcas blancas en el sector minorista en Norteamérica. Estos han sido propuestas nuevas para la industria. No estaban comprando patatas fritas congeladas actualmente, por lo que ha generado cierto viento en contra por el mix, pero es negocio nuevo que simplemente fortalece a la industria en su conjunto y ocupa la capacidad disponible en el mercado.

Gracias. Se lo comunicaré.

Y ahora pasaremos con Scott Marks de Jefferies.

Hola. Buenos días. Muchas gracias. Lo primero que quería preguntar, solo dentro de Norteamérica, si pensamos en la tasa de utilización actual del 90%, ¿cuántas otras líneas recortadas tienen actualmente en Norteamérica? ¿Y cuánta capacidad incremental tienen disponible para volver a poner en marcha en caso de que las condiciones justifiquen dicha acción?

En su mayor parte, hemos reiniciado la mayoría de nuestras líneas recortadas. Esto nos permite mantener la flexibilidad para satisfacer la demanda de los clientes, pero también, como he dicho anteriormente, ser más cautelosos con el negocio que captemos en el futuro.

De acuerdo. Queda claro. Y luego, pensando en el ámbito internacional y en algunas de las dinámicas que se están produciendo en todo el mundo, me pregunto qué nos puede contar sobre lo que está observando en cuanto a la capacidad de sus competidores, o dónde y cómo están eligiendo negocios de una manera distinta a la que podrían haber hecho históricamente.

No puedo especular sobre lo que están haciendo los competidores ni otros actores de la industria, pero puedo decirles que el ritmo de los anuncios se ha ralentizado. Hemos tenido conocimiento de algunos recortes de capacidad de la industria a corto plazo, específicamente en Europa, mientras gestionan la cosecha y la menor demanda. Sin embargo, creemos que el contexto competitivo en algunos de estos mercados internacionales podría dar lugar a que se construya menos capacidad de la que quizás se pensaba anteriormente, dadas las dinámicas del mercado o de la industria.

Gracias. Se lo haré saber.

Y ahora pasamos con Marc Torrente de Wells Fargo Securities.

Hola, buenos días, y gracias por las preguntas. Primero, sobre el programa de ahorro de costes, ahora parece que esperan superar el objetivo previo de $250,000,000. ¿Podría darnos más detalles sobre de dónde provienen esos ahorros incrementales: ¿se centran más en el lado de los COGS o en el de SG&A? ¿Y a qué niveles de gastos cree que podrán llegar con el tiempo?

Estamos en camino a superar el plan, como comentamos, incluso para el ejercicio fiscal 2026. Diría que estamos impulsando un cambio cultural y una mentalidad distinta respecto a los costes en nuestra organización, y tenemos un enfoque muy sólido en la mejora continua. Gran parte de esos ahorros de costes incrementales que están observando están afectando realmente más al lado de los costes —la cadena de suministro— que a cualquier otra área. Obviamente, hemos identificado algunos costes adicionales a medida que Jan se incorpore y realice su proceso de inducción, así como Jim, dado que Jim será quien lidie con esto para nuestra organización. Les permitiremos analizar dónde están las oportunidades y, en el momento adecuado, volveremos para compartir cómo podrían ser los futuros planes de ahorro de costes.

De acuerdo. Excelente. Y luego se ha planteado recientemente el tema de la gestión de la cartera. ¿Podría profundizar un poco más en cómo están pensando su posicionamiento, dónde ganar y las oportunidades en ciertas regiones y, supongo, el enfoque estratégico general de cara al futuro? Gracias.

Una parte fundamental de nuestro plan Focus to Win es la priorización de mercados y canales. Y eso es lo que estamos haciendo. A medida que Jan se incorpore, él cuenta con una trayectoria muy sólida en esos mercados internacionales. Ha sido CEO y ha liderado organizaciones en varios de los mercados en los que operamos. Ahora mismo está pasando por su proceso de inducción. Está evaluando nuestros diferentes negocios en todo el mundo y estará en la llamada el próximo trimestre para poder aportar su perspectiva y sus conclusiones sobre lo que está observando. No obstante, seguimos analizando nuestro negocio en su conjunto y estamos muy centrados en identificar en qué mercados tenemos el derecho a ganar a largo plazo y qué ajustes debemos realizar en nuestros mercados para asegurar el éxito, impulsar nuestro negocio y cumplir con las expectativas de nuestros clientes a largo plazo.

Y pasaremos a nuestra última pregunta, de Carla Casella con JPMorgan.

Hola. Gracias por responder a la pregunta. Su discusión sobre los aranceles fue muy útil. Me pregunto si también podrían hablar sobre el conflicto en Oriente Medio y los costes que podrían surgir en el transporte o en materias primas clave, y si están observando alguna interrupción en el lado de los costes.

Creo que el impacto en Oriente Medio va a depender, en última instancia, de la duración y la gravedad del conflicto. Identifico tres áreas de riesgo en la región. Una es, obviamente, la disminución de volúmenes hacia la zona. Creo que Bernadette mencionó en las intervenciones preparadas que Oriente Medio representa un porcentaje de un solo dígito alto de nuestro segmento Internacional. Y, obviamente, si los volúmenes bajan —o si se convierte en un conflicto prolongado—, eso podría tener algunos impactos en los inventarios. Pero, por mi parte, al analizar esto, me preocupa más el aumento de la volatilidad en algunas materias primas, como el embalaje, el combustible y demás. Y eso afecta a los mercados de todo el mundo. Obviamente, estamos trabajando en nuestro plan operativo anual en este momento. El próximo trimestre volveremos a hablar sobre las perspectivas para el ejercicio fiscal 2027 y comunicaremos en ese momento cuáles podrían ser esos riesgos. Sin embargo, nos sentimos optimistas sobre las oportunidades y la capacidad que tenemos para trasladar algunos de esos costes a medida que se produzcan.

Y, Mike, lo único que añadiría en cuanto a costes es que, como parte de nuestro marco más amplio de gestión de riesgos, cubrimos porciones de nuestros insumos clave para reducir la volatilidad. Esto no elimina todo el riesgo de precios, pero la combinación de nuestro programa de cobertura y la diversificación de fuentes en nuestros acuerdos comerciales nos proporciona ese nivel equilibrado de protección.

De acuerdo. Excelente. Gracias.

Con esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas. Devuelvo la conferencia a Debbie Hancock para cualquier comentario adicional o de clausura.

Gracias, Lisa, y gracias a todos por acompañarnos hoy. La repetición de la llamada estará disponible en nuestro sitio web más tarde esta tarde. Espero que todos tengan un buen resto del día.

Con esto concluye la llamada de hoy. Gracias por su participación. Pueden desconectarse ahora, que tengan un buen día.