Gracias, operador. Hola a todos. Buenos días. Gracias por los detalles. Quería pedir un punto de aclaración, quizás como una pregunta de dos partes para mi primera intervención. Alan, solo quiero asegurarme de que su guidance no incluya ningún supuesto sobre el precio del petróleo per se, ¿es correcto? Si es así, ¿podría decirnos cuál fue el cambio en el petróleo en relación con su cuarto trimestre para que podamos calibrar en cierta medida su ajuste en el guidance respecto al coste? La segunda parte de esa pregunta es: ¿existe alguna forma de darnos, de manera prorrateada, un cambio en el petróleo, cuánto afecta en términos porcentuales al coste de fabricación en Siding y cuánto afecta en el lado del transporte?

Gracias por la pregunta. En orden inverso, el coste de fabricación a través de las materias primas tiene un impacto mucho mayor que el transporte. El impacto anualizado total del transporte es relativamente pequeño, como se detalla. Tenemos más millas de transporte en OSB simplemente por el volumen, por lo que básicamente pueden anticipar que la mayor parte del coste recae en el lado de la materia prima y en el lado de la fabricación. Dentro de eso, alrededor del 75% del impacto en el coste de fabricación recaerá en Siding solo debido a las fórmulas de Siding, que son más intensivas en materias primas en comparación con OSB. Nuestro guidance representa nuestro mejor esfuerzo para reflejar nuestra comprensión actual de cuál será el impacto anualizado real, lo que significa que hemos incluido lo que hemos visto a corto plazo en términos de esos insumos de materias primas y también nuestra comprensión de las diversas dinámicas de los contratos de suministro con respecto a sus algoritmos y metodologías de precios. Eso es tan específico como vamos a llegar en ese punto, en lugar de profundizar demasiado en los detalles técnicos de esos contratos individuales. Así que, en resumen, sí, el guidance para los márgenes refleja nuestras perspectivas de lo que estamos viendo en el mercado y lo que anticipamos ver en el segundo semestre del año. Y si los precios suben o bajan significativamente, cuentan con las sensibilidades para ajustar las previsiones.

De acuerdo. La segunda pregunta es sobre los 100 million square feet de Siding a través de los 15 de los 25 constructores principales. ¿Es ese el volumen real de 2026 que esperan, o es una tasa de ejecución? Y ¿cuál fue la base en 2025, si pudieran compartirlo? Muchas gracias.

Abordaré ese punto, George. Los 100 million feet que especificamos son, de hecho, donde creemos que llegaremos en 2026. Obviamente, con los contratos que hemos comunicado en llamadas recientes, los volúmenes del año anterior fueron menores. Lo que diría sobre los programas —no daremos nombres específicos— es que cada uno de ellos cumple con un umbral material para nosotros y añade varios miles de viviendas a nuestra cartera. En ambos casos, estos programas de los que hablamos nos proporcionan realmente acceso a nuevos mercados donde tenemos poca penetración, específicamente en los mercados del sureste y suroeste. Debido a esto, está permitiendo que constructores y contratistas experimenten los beneficios de usar SmartSide, en muchos casos por primera vez con respecto a los instaladores.

¿Hay alguna forma de dimensionar eso? ¿Un aumento de un tercio, del 25% o del 2%? Cualquier nivel de granularidad sería de ayuda, y gracias, mucha suerte en el trimestre.

Yo diría que es superior al 10%.

Gracias, Jason, Alan y Aaron, por atender mis preguntas. Una rápida. Creo que la brecha entre el vinilo y el revestimiento de madera de ingeniería se ha reducido. En el vinilo, están viendo incrementos debido al petróleo. Creo que se ha anunciado un aumento de precios para mayo, del 3% al 8% en la mayoría de los productos. Entonces, ¿en qué punto se encuentra actualmente el diferencial de precios entre el vinilo y la madera de ingeniería, y cómo se compara con, digamos, hace tres o seis meses? ¿Han observado algún cambio hacia la madera de ingeniería o, incluso si no es un cambio en sí, indicios de interés por cambiar a la madera de ingeniería como resultado de esta reducción en el diferencial?

Mike, voy a comentar sobre eso. Como usted señaló, estamos escuchando de nuestros clientes que algunos fabricantes están subiendo los precios en el lado del vinilo; eso simplemente hace que SmartSide sea más atractivo con respecto a esa comparación específica. Es algo que estamos vigilando de cerca. Pero creo que la mayor parte de eso ha ocurrido, esencialmente, a lo largo de los últimos 30 días. Por lo tanto, no hemos sentido nada material en nuestro registro de pedidos en lo que respecta a algunos de los cambios en la dinámica de precios del mercado.

Entendido. Entonces, en lo que respecta a sus clientes, ¿no hay nada en su cartera de pedidos por ahora, pero sí indicios de que podría haber un aumento en los pedidos o una mejor demanda si este diferencial continúa reduciéndose?

Sí. Creo que cada vez que ese diferencial se reduce, presenta una oportunidad, y estamos bien posicionados para capitalizarla. Nos agrada la reducción de ese diferencial y aprovecharemos esa situación en la medida de lo posible.

Una pregunta rápida de seguimiento, Jason. ¿En qué punto se encuentra actualmente ese diferencial en relación con hace tres meses o hace seis meses?

Es difícil precisar eso con exactitud. Lo que estamos escuchando son aumentos de precios en el rango de 6% a 12%, dependiendo de quién sea el cliente. Por lo tanto, el diferencial se ha reducido en esa medida.

Una última pregunta y le cedo la palabra. ¿Alguna novedad sobre la posible conversión en Maniwaki?

Puedo comentar sobre eso, Mike. A día de hoy, tenemos, en términos generales, entre 400 y 500 millones de pies cuadrados de capacidad para respaldar nuestro crecimiento en el lado de primed. Ya hemos explicado nuestras opciones de expansión en llamadas anteriores, así que no entraré en detalles. Sin embargo, el trabajo de ingeniería continúa en un par de vías diferentes, incluyendo Maniwaki. No hay nada nuevo que compartir por ahora, pero preveo que estaremos en condiciones de aportar más información en los próximos trimestres.

Buenos días. Tiene a Anika Dholakia en la línea para Matt hoy. Gracias por atender mis preguntas. Primero, sobre la capacidad: incluso si los volúmenes fueran más débiles de lo esperado, entendemos que la línea de Green Bay seguiría respaldando la expansión del margen dada su mayor eficiencia. ¿Tiene alguna idea de la magnitud del beneficio potencial en el margen si este fuera el caso? ¿Y cómo se contempla esto en el guidance?

Sí, gracias, Anika. Buena pregunta. Está contemplado, pero el beneficio en el margen nos favorece más cuando la planta está totalmente Ramp-up. En las primeras etapas de su puesta en marcha, que es donde nos encontramos ahora, ese efecto es menos pronunciado, tanto por la menor eficiencia en los primeros días de operación como por el menor volumen que procesa. En términos muy generales, si piensa en la mejora del margen para ExpertFinish siguiendo una trayectoria similar a la del año pasado, creo que eso le sitúa en el rango correcto. A medida que procesemos más volumen a través de esa planta, podremos ver realmente el efecto de esa eficiencia y ser más específicos sobre su impacto real en los trimestres posteriores. Sin duda, lo comentaremos en cuanto ocurra.

De acuerdo. Excelente. Eso es muy útil. Segundo, volviendo a la oportunidad de nueva construcción: cuando pensamos en el volumen de Siding en el 15 de los 25 constructores principales, ¿hasta dónde podría llegar esta cifra de un solo dígito alto si pensamos en un entorno de inicios más normalizado? Y, de manera más amplia y a largo plazo, para su estrategia de nueva construcción, ¿cómo están creciendo en ese canal? ¿Se trata más de aumentar la cuota de mercado (wallet share) o de incrementar el número de asociaciones con constructores?

Agradezco la pregunta. En el segmento de nueva construcción, específicamente con los 25 principales constructores, todavía tenemos una participación relativamente pequeña —en los dígitos altos de un solo dígito, como señalamos anteriormente— por lo que hay una gran oportunidad allí. Al final del día, estamos intentando ser muy disciplinados y estratégicos en cuanto a dónde aprovechamos estos programas empresariales. Se trata realmente de obtener acceso a mercados donde históricamente hemos tenido poca penetración, construir una base de distribuidores de stock en torno a esos programas y luego desarrollar nuestro negocio en torno a algunas de esas victorias. En términos de oportunidad de crecimiento, en los dígitos altos de un solo dígito, la oportunidad es muy significativa para nosotros, y ese será el enfoque de ahora en adelante.

Quizás volviendo a la guidance de Siding para el año completo. Analizando las cifras, parece que la guidance está $32 million por debajo de lo que habían comentado en el punto medio de la misma. Pero el Q1 fue un sólido beat —unos $18 million más altos. Casi parece un swing de $50 million para los tres trimestres restantes. ¿Podría destacar dos o tres puntos clave que nos ayuden a pensar en las piezas fundamentales aquí?

Claro, Ketan. La caída en la guidance —es una caída de unos $50 million desde el punto medio—. A nivel general, hay que asumir que la mayor parte de esta reducción está relacionada con el volumen. Digamos $70 million de volumen, que entra con un margen variable del 50%. Eso explica unos $35 million. Luego hay entre $15 million y $20 million de impactos por el petróleo en la segunda mitad del año, concentrados más en el segundo semestre que en el segundo trimestre. Por lo tanto, esos $50 million son aproximadamente $35 million por volumen y el resto por costes basados en el petróleo.

Perfecto. Esto es de gran ayuda. Y luego, Jason, usted habló de expandir la red de distribuidores. Hubo una asociación reciente con Sherwood Lumber en la costa este. ¿Podría hablar sobre cómo están pensando sus asociaciones de distribución existentes —cómo ven esas relaciones y dónde tienen oportunidad de penetrar más?

Agradezco la pregunta, Ketan. Tenemos un muy buen acceso al mercado a través de nuestros distribuidores tradicionales de dos pasos. Normalmente, en la mayoría de los mercados, contamos con dos distribuidores; en algunos, puede haber solapamiento donde tenemos tres. Esos distribuidores de dos pasos suministran a muchos de los concesionarios profesionales y de un paso. Ahí es donde nuestro acceso al mercado podría mejorar en algunas regiones y es, de hecho, el punto central de nuestra estrategia de programa empresarial: desarrollar esa demanda de tracción en mercados con baja penetración para poder construir nuestra red de concesionarios con stock con esos concesionarios profesionales, de un paso, etc., y así ampliar nuestro negocio con contratistas y constructores más allá de esos programas.

Hola. Buenos días. Quería reflexionar sobre la venta cruzada a los constructores. Claramente parece que hemos tenido éxito ganando cuota con ellos. ¿Podría desglosar cuánto de ese éxito se debe a la venta cruzada de OSB y Siding, o se trata puramente de victorias en Siding?

Gracias por la pregunta, Steven. Son ambas cosas. Creo que la integración de nuestros dos negocios que ocurrió hace aproximadamente un año en Louisiana-Pacific Corporation nos está permitiendo ser más creativos, más flexibles y más receptivos a la hora de atender las necesidades de nuestros clientes. Estos programas no son genéricos; están adaptados para satisfacer las necesidades de cada cliente respectivo. Estamos en las etapas iniciales. Contamos con una de las carteras de productos o soluciones más sólidas de la industria y estamos en una posición única para aprovecharla con el fin de generar valor para los objetivos en el mercado.

Observando Siding, parece que el margen implícito para el segundo semestre es un poco más bajo que el del primer semestre. ¿Qué parte de eso se debe a una mayor serie de constructores derivada de estas victorias con constructores, o a un mayor volumen de ExpertFinish, que sé que tiene un efecto negativo mixto para el margen a pesar de que por sí solo está en una trayectoria ascendente? ¿Podría explicar las dinámicas del margen de Siding para el segundo semestre?

Steven, yo diría que ambos factores son relativamente pequeños en comparación con la caída del volumen general y el aumento en los precios de las materias primas que mencionó Alan anteriormente.

Gracias. Buenos días a todos. Un par de preguntas. Los $200 million destinados al CapEx para el crecimiento estratégico fueron consistentes trimestre tras trimestre. ¿Podrían recordarnos cuánto de eso corresponde al crecimiento de ExpertFinish y cuánto, si acaso, estaría destinado a las obras de Maniwaki, asumiendo que avancen con ese proyecto? ¿Está alguna parte de ese total destinada a dicho proyecto?

Hay cerca de $100 million aquí para la expansión de ExpertFinish. No todo es el nuevo aserradero; parte de ello es la mejora y finalización de la planta de New York. Así que unos $100 million allí. Hay entre $20 million y $30 million para el próximo gran aserradero de Siding. Digamos $130 million en expansión de capacidad de Siding; aproximadamente las tres cuartas partes corresponden a ExpertFinish.

Gracias por eso. Y luego, Alan, mencionaste la acumulación de inventario de troncos en el Q1, que supongo que es en Canadá y el norte de EE. UU. Eso pareció ser un poco mayor de lo normal. ¿Podrías detallar algunos de los factores allí y cómo deberíamos considerar la reducción del inventario durante el resto del año?

La reducción será simplemente el curso normal del consumo. Sí realizamos algunos registros anticipados a medida que los precios del petróleo subieron, y estoy muy satisfecho con los esfuerzos del equipo para adelantarse a algunos de los costes de flete, porque una vez que llegue la ruptura de la primavera, hay muy poco que podamos hacer. Así que nos adelantamos un poco. La mayor parte del resto es en anticipación a los proyectos de mantenimiento de Siding que implican que también debemos adelantarnos un poco en los productos terminados. De hecho, fue una medida de mitigación de costes lo que realmente lo activó.

Quería desglosar las perspectivas de ventas de Siding para el año completo. Según mis cálculos, es una caída de volumen de un solo dígito alto. Creo que quizás un par de puntos de eso habrían sido el desabastecimiento en el Q1. ¿Cómo se compara esa caída subyacente del volumen de un solo dígito medio con lo que esperan del mercado en general, y qué deberíamos inferir de ello en términos de expectativas de cuota de mercado?

A grandes rasgos, creemos que vamos a tener un desempeño relativamente bueno en cuanto al crecimiento tanto en off-site como en ExpertFinish; esto es, fundamentalmente, ganar cuota de mercado. El resto de las líneas de productos —todo lo que no sea off-site y ExpertFinish— va a bajar un alto nivel de dos dígitos (high teens). Ahí es donde se ve el mayor impacto del mercado débil subyacente. Así que asuman que off-site y ExpertFinish tendrán un crecimiento modesto, y una caída de alto nivel de dos dígitos en todo lo demás. Esa es la estructura que vemos emerger.

Entendido. En cuanto a ExpertFinish, los volúmenes estancados en el Q1 y las perspectivas de un solo dígito medio para el año, ¿se deben a restricciones de capacidad, o cómo desglosamos esa desaceleración frente a lo que vimos el año pasado?

Todavía estamos lidiando con un pequeño efecto residual de la asignación de ExpertFinish, si quiere llamarlo así. Terminamos la asignación en febrero y, ahora que tenemos visibilidad sobre los inventarios de los canales, hemos notado que son un poco más altos de lo que nos gustaría, lo cual no es inusual cuando se sale de un archivo de pedidos gestionados. Creemos que el primer semestre será un poco más débil que el segundo, debido a que nuestros socios de canal están reduciendo sus inventarios hasta niveles más normales.

Solo quería dar seguimiento a la última pregunta. Alan, mencionó que para primed y algunos de los otros negocios hubo crecimiento, pero que en otros negocios bajó a niveles de mediados a finales de los teens. ¿Se debe a que los clientes, en parte, se están moviendo de los negocios donde ven que están bajando a mediados o finales de los teens hacia las áreas donde están estancados o creciendo, o hay dos dinámicas diferentes en juego aquí?

La dinámica principal con la que estábamos lidiando —aunque ya hemos superado la mayor parte— estaba relacionada con el segmento de cobertizos (sheds) y cuánto inventario se trasladó al nuevo año. Diría que hemos superado el 85% de eso; todavía hay un poco de exceso de inventario allí. Tenemos una visibilidad muy buena de nuestro archivo de pedidos para el Q2, pero más allá de eso, hay una tremenda cantidad de incertidumbre al mirar la segunda mitad del año. Nos sentimos bien con lo que estamos haciendo en el segmento de nueva construcción y sentimos que podemos superar el ritmo de los inicios de vivienda en ese segmento. En reparación y remodelación, el hecho de que ExpertFinish suba a mediados de un solo dígito reflejará un mejor desempeño que el segmento de R&R en su conjunto.

Así que parece que es realmente en los cobertizos donde la fuente del desempeño relativo va a ser débil este año en comparación con sus algoritmos históricos frente al crecimiento general del mercado. ¿Es eso justo?

Sí, estoy de acuerdo con eso. Prestamos mucha atención a las tasas de venta en ese segmento. Recibimos datos de nuestros distribuidores y nos complace ver que esas tasas de venta se han mantenido bastante bien. Por lo tanto, se trata realmente de una dinámica de inventario que se está manifestando en 2026.

Una última pregunta rápida: Maniwaki. ¿Podría recordarnos si está particularmente bien posicionada si el crecimiento en primed sigue siendo un enfoque principal, o no necesariamente?

Maniwaki es ciertamente una opción para nosotros. Si tomáramos ese rumbo, sería la planta de OSB más grande que hemos convertido a Siding. Terminaría siendo nuestra instalación de Siding primed más grande. Seguimos evaluando todas nuestras opciones y estamos siguiendo caminos paralelos en algunos casos.

Mi primera pregunta es sobre la parte del negocio de Siding. ¿Podría hablar sobre cómo están considerando la elasticidad de los precios y, dentro del crecimiento de dígito simple medio que esperan en ExpertFinish, cuánto de eso se debe a la solidez subyacente del consumidor en relación con sus ganancias de cuota de mercado y algunos de esos nuevos productos que están ganando impulso?

Gracias por la pregunta, Susan. Si analizamos la elasticidad de los precios y revisamos nuestro historial, normalmente implementamos un aumento de precios una vez al año. Ha habido algunas ocasiones en nuestra historia —siendo el COVID una de ellas— en las que tuvimos un segundo aumento de precios. Monitoreamos tanto las materias primas como la dinámica competitiva general para determinar cómo debemos posicionar los precios. En el entorno actual, estamos adoptando un enfoque de cautela, no diferente al que tuvimos con los aranceles el año pasado. No queremos tomar una decisión precipitada debido a lo que podrían ser circunstancias a corto plazo en los precios de las materias primas. Nuestro enfoque es jugar a largo plazo y ser lo más consistentes y predecibles posible para nuestros clientes, en medio de todos los factores que impactan nuestras decisiones de precios para Siding. Estamos satisfechos con lo que logramos en términos del aumento de precio anual que Alan mencionó anteriormente y, en este momento, nos mantenemos firmes.

Cambiando de tema hacia el OSB, ¿podría hablar sobre sus planes de producción allí? ¿Siguen esperando que la industria vea la entrada en funcionamiento de nueva capacidad este año, o es posible que el contexto de la vivienda haya cambiado esos planes? ¿Podríamos ver algún cambio en términos de OSB a medida que avancemos durante el resto de 2026?

Su conjetura es tan válida como la mía en cuanto a la entrada en funcionamiento de nueva capacidad. Puedo mencionar que uno de nuestros competidores está retirando una planta —o plantas— que están dejando de operar justo ahora en el oeste de Canadá. En lo que respecta al OSB en Louisiana-Pacific Corporation, nuestra estrategia no ha cambiado. Estamos orgullosos de la manera en que nuestro equipo está navegando el entorno actual del OSB, enfocándose en operar con disciplina y agilidad. Con el tiempo, hemos demostrado nuestra capacidad para gestionar y controlar los costes y seguir mejorando el OEE y la eficiencia. Es un negocio cíclico, pero confío en que estaremos listos para aprovechar el próximo paso alcista del ciclo en cuanto mejore la demanda.

Hola a todos. Buenos días. ¿Podrían darnos más detalles sobre cómo evolucionó la tendencia de ventas de Siding durante el 1Q y hasta ahora en el 2Q? ¿Ha habido algún cambio importante en la tendencia?

Obtenemos datos de nuestros distribuidores sobre las tasas de venta directa (sell-through). Hablamos mucho sobre la acumulación de inventario del cuarto trimestre al primero, y que el primer trimestre se vería un poco más débil debido a la cantidad de inventario que se mantuvo a nivel de dos pasos. Eso resultó ser mayoritariamente cierto, y la mayor parte de ese inventario, como se mencionó anteriormente, se ha agotado. Las tasas de venta directa han reflejado más o menos lo que vimos en esta misma fecha del año pasado, con un ligero descenso en lo que respecta a las condiciones subyacentes del mercado en el segmento de nueva construcción residencial. No hay tendencias preocupantes en este momento. Estamos observando el repunte estacional normal en esas tasas y esperamos que continúe.

Gracias. Estuvimos charlando en el Builder Show y hubo algunos comentarios sobre la agradable sorpresa por el interés en ExpertFinish por parte de algunos constructores. ¿Tuvo eso algún papel en las alianzas que mencionó?

Está desempeñando un papel más importante que nunca, pero sigue siendo un porcentaje relativamente pequeño del negocio que se incluye en estos programas. Existe una tendencia macro a nuestro favor. La mano de obra es escasa y cara. Los constructores se centran en los tiempos de ciclo de las obras, y creo que todo eso juega a nuestro favor en lo que respecta a ExpertFinish y la nueva línea bitono ExpertFinish Naturals. Creemos que esa será una tendencia que continuará, y es por eso que estamos invirtiendo más en Green Bay, Bath y North Branch, Minnesota, de cara al futuro.