Buenos días a todos y bienvenidos a la conferencia de resultados del cuarto trimestre de 2025 de Lowe's Companies. Mi nombre es Rob y seré su operador en la llamada de hoy. Les recuerdo que esta conferencia está siendo grabada. Ahora cedo la palabra a Kate Pearlman, Vice President de Investor Relations y Tesorera.

Gracias, y buenos días. Me acompañan hoy Marvin Ellison, Chairman y Chief Executive Officer; Bill Boltz, nuestro Executive Vice President de Merchandising; Joe McFarland, nuestro Executive Vice President de Stores; y Brandon Sink, nuestro Executive Vice President y Chief Financial Officer.

Me gustaría recordarles que nuestro aviso sobre declaraciones prospectivas se incluye en nuestro comunicado de prensa de esta mañana, el cual pueden encontrar en el sitio web de Investor Relations de Lowe's. Durante esta llamada, realizaremos comentarios prospectivos, incluidas nuestras expectativas para el año fiscal 2026. Los resultados reales pueden diferir materialmente de los expresados o implícitos como resultado de diversos riesgos, incertidumbres y factores importantes, incluidos los analizados en los factores de riesgo, el MD&A y otras secciones de nuestro informe anual en el Form 10-K y nuestras otras presentaciones ante la SEC.

Además, analizaremos ciertas medidas financieras no GAAP. Pueden encontrar una conciliación de estos conceptos con los US GAAP en la sección de resultados trimestrales de nuestro sitio web de Investor Relations.

Antes de ceder la palabra a Marvin, me gustaría pedirles que reserven el 9 de diciembre para la Conferencia de Analistas e Inversores de 2026, que tendrá lugar en la ciudad de Nueva York. Ahora cedo la palabra a Marvin.

Gracias, Kate. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos hoy. En el cuarto trimestre, las ventas fueron de $20.6 billion y las ventas comparables aumentaron un 1.3%. Para el año fiscal 2025, obtuvimos ventas de $86.3 billion, ventas comparables positivas del 0.2% y un margen operativo ajustado del 12.1%. Esto resultó en un beneficio por acción ajustado de $12.28, un aumento del 2% respecto al año anterior.

A pesar de un entorno sectorial desafiante, nuestro enfoque implacable en la gestión de gastos nos permitió mantener los márgenes operativos ajustados estables respecto al año anterior, excluyendo el impacto de nuestras adquisiciones recientes. Si bien nuestro desempeño superior en el cuarto trimestre demuestra la ejecución disciplinada de nuestro equipo, nuestras perspectivas para 2026 siguen siendo cautelosas dada la persistente volatilidad en el macro del sector vivienda. Esta incertidumbre continúa presionando los proyectos de bricolaje (DIY) de alto valor, ya que muchos consumidores se muestran reacios a realizar inversiones significativas en sus hogares.

Dentro de este desafiante entorno macroeconómico, es imperativo mantener el enfoque en nuestras iniciativas de mejora perpetua de la productividad o PPI. Este compromiso con la PPI es el eje central del anuncio que realizamos recientemente para eliminar aproximadamente 600 puestos corporativos y de soporte. Aunque son decisiones difíciles de tomar, esta reducción de plantilla nos ayudará a crear una mayor agilidad financiera dentro de nuestra dinámica industria, al tiempo que continuamos invirtiendo en las áreas de la compañía orientadas al cliente.

Seguiremos gestionando lo que está bajo nuestro control, lo cual se refleja en la solidez que obtuvimos en los servicios Pro, online y para el hogar, ya que nuestras iniciativas estratégicas de hogar integral están resonando tanto en nuestros clientes Pro de pequeñas y medianas empresas como en los clientes DIY. Comenzando con nuestros resultados Pro, obtuvimos otro trimestre de crecimiento a medida que seguimos ganando tracción con nuestra oferta transformada. Nuestros clientes Pro están respondiendo a nuestra atractiva marca y surtido de productos, a las inversiones en inventario, la entrega en obra, la mejora de los niveles de servicio y una experiencia digital personalizada; además, estamos reforzando nuestra oferta de marca Pro ampliando nuestro surtido de la marca de herramientas eléctricas número 1, DEWALT, la herramienta preferida de los profesionales durante más de 100 años. Nos entusiasma contar ahora con la mayor selección de herramientas eléctricas inalámbricas y accesorios en nuestras tiendas y online.

Pasando al ámbito online, obtuvimos un crecimiento del 10.5% este trimestre y establecimos nuevos récords de ventas en esta temporada navideña, tanto en Black Friday como en Cyber Monday. Tanto los clientes DIY como los Pro continúan trasladando sus compras al canal online, ya que nuestra experiencia de usuario mejorada y nuestras opciones de cumplimiento ofrecen la facilidad y conveniencia que buscan. De hecho, en Black Friday, nuestra app de Lowe's fue tan popular que fue la app gratuita número 1 en la categoría de compras en la App Store de Apple en EE. UU. Este nivel de engagement refleja las inversiones que hemos realizado para crear una experiencia de compra omnicanal fluida. Y a medida que los clientes continúan integrando la IA en sus hábitos de compra, estamos colaborando con plataformas digitales líderes para estar bien posicionados para participar en el Agentic commerce.

Ahora, pasando a los servicios para el hogar, donde obtuvimos un crecimiento de un dígito alto. Este es otro ejemplo de una experiencia de cliente que hemos renovado en Lowe's, eliminando la fricción de lo que era un proceso lento mediante herramientas digitales y un servicio mejorado para crear una solución de instalación intuitiva para nuestros clientes do-it-for-me.

Permítanme pasar ahora a nuestra visión del entorno macroeconómico general. La confianza del consumidor sigue siendo moderada debido a las presiones inflacionarias y la incertidumbre económica general. Y a pesar del modesto alivio en los tipos de interés a corto plazo y la expectativa del mercado de nuevos recortes por parte de la Fed, los tipos hipotecarios siguen siendo elevados. Como resultado, persiste un efecto de bloqueo (lock-in effect) que mantiene la rotación de viviendas y los inicios de construcción de viviendas nuevas bajo presión, lo que nos lleva a esperar que la mejora tanto en el mercado inmobiliario como en el de la reforma del hogar sea gradual. Dicho esto, los impulsores estructurales de la demanda en la industria de la reforma del hogar siguen siendo sólidos, con el capital acumulado en la vivienda (home equity) alcanzando nuevos niveles récord y las viviendas continuando su envejecimiento, con una media de 44 años. Con el desequilibrio crónico entre la oferta y la demanda de vivienda, los analistas siguen esperando que se necesiten aproximadamente 16 millones de viviendas nuevas en los Estados Unidos durante la próxima década.

A pesar de los vientos en contra de la industria a corto plazo, nos complace que nuestras inversiones en nuestra estrategia de hogar integral y en la excelencia operativa estén dando sus frutos. Nuestros atractivos surtidos de productos, las opciones flexibles de cumplimiento, las soluciones de instalación innovadoras y las experiencias digitales de primer nivel resultan atractivas tanto para el propietario consciente del valor como para el profesional ocupado. Confiamos en que estas inversiones posicionan a la compañía para superar al mercado, independientemente de las condiciones macroeconómicas.

Con las recientes adquisiciones de Foundation Building Materials, o FBM, y Artisan Design Group, o ADG, estamos bien posicionados para participar en la recuperación prevista del sector de la vivienda. Al comenzar el año con estas dos compañías, nuestros esfuerzos de integración van por buen camino y estamos centrados en capturar sinergias de costes aprovechando nuestra escala combinada. También estamos desarrollando soluciones para apoyar oportunidades de venta cruzada que mejorarán nuestra oferta a nuestros respectivos clientes Pro, capitalizando surtidos de productos complementarios. Mientras FBM y ADG navegan por un mercado de construcción residencial desafiante, esperamos que refuercen su posición de liderazgo este año, aprovechando su reputación de servicio al cliente excepcional y manteniendo la disciplina operativa. Además, estamos satisfechos con el negocio comercial de FBM, que representa aproximadamente la mitad de sus ingresos, ya que continúan ganando nuevos contratos de centros de datos, lo que refleja los beneficios de una base de clientes diversificada.

Antes de cerrar, quiero tomarme un momento para reconocer a nuestros asociados de primera línea, que continúan presentándose cada día con un fuerte sentido de propiedad y compromiso con el servicio a nuestros clientes y comunidades. Como muestra de nuestro agradecimiento por sus esfuerzos, otorgamos un bono discrecional de $125 million a nuestros dedicados asociados de primera línea por su excelente desempeño en el cuarto trimestre. Esto incluye a nuestros subgerentes de tienda, supervisores de departamento y asociados por hora en nuestras tiendas y centros de distribución. Es un honor para mí seguir apoyando a estos hombres y mujeres trabajadores. Nuestros dedicados asociados de primera línea son la razón principal por la que Lowe's fue reconocida recientemente por Fortune como el minorista especializado más admirado número 1. Este honor les pertenece verdaderamente a ellos. Me gustaría felicitar a nuestro equipo por ofrecer otro año de servicio al cliente excepcional. Con esto, le cedo la palabra a Bill.

Gracias, Marvin. Buenos días. Estamos satisfechos con nuestro desempeño de ventas este trimestre, ya que obtuvimos comparables positivos en 9 de nuestras 14 divisiones de merchandising. Nuestros equipos siguen centrados en ofrecer valor e innovación a los consumidores, quienes continúan siendo cautelosos con su gasto en reformas del hogar. En esta temporada navideña, ayudamos a nuestros clientes a celebrar con ofertas y promociones atractivas en electrodomésticos, herramientas, Trim-A-Tree y más, convirtiendo a Lowe's en un destino popular para los compradores navideños, tanto en tienda como online.

Comenzando con la división de Productos. Obtuvimos un crecimiento generalizado, impulsado por el sólido desempeño tanto en servicios para profesionales como para el hogar. La categoría de fontanería básica destacó, con una fortaleza continua en calentadores de agua, tratamiento de agua y HVAC, junto con la solidez en otras áreas orientadas a profesionales dentro de nuestro surtido de fontanería. Esto incluye una nueva exhibición de merchandising para los tubos y accesorios PEX de SharkBite. Muestra tubos rectos apilados verticalmente, que los profesionales prefieren sobre el producto en rollo, ya que les facilita su uso en la obra.

Obtuvimos comparables positivos en carpintería con un sólido desempeño, especialmente en ventanas y puertas, respaldado por marcas líderes como Pella, Therma-Tru y LARSON, que son exclusivas de Lowe's en el canal de Home Center. Nuestras soluciones de instalación convenientes, combinadas con nuestras ofertas de crédito asequibles, están ayudando a los clientes a gestionar estos proyectos de renovación de mayor envergadura.

Pasando a la decoración del hogar, donde obtuvimos comparables positivos en cocinas y baños, pintura y electrodomésticos, donde continuamos consolidando nuestra posición de liderazgo en el mercado. Con el surtido más amplio de marcas líderes, precios competitivos y entrega rápida, los consumidores recurren a Lowe's con mayor frecuencia para sus necesidades de electrodomésticos, ya sean urgentes o planificadas. Como recordatorio, Lowe's sigue siendo el único minorista que puede entregar e instalar grandes electrodomésticos al día siguiente en prácticamente todos los códigos postales de EE. UU. En cocinas y baños, nuestra reciente reorganización de muebles de baño sigue impulsando resultados, ya que los clientes valoran la mejora en la experiencia de compra y el acceso más sencillo a productos grandes y voluminosos. Dentro de nuestro programa de baño, nos complace haber sido seleccionados por TOTO para ser el primer minorista de grandes superficies en ofrecer sus innovadores inodoros, mientras aprovechamos nuestras salas de exhibición más grandes para presentar su producto premium, que será exclusivo de Lowe's en el canal de Home Center.

Este trimestre, también nos alentaron nuestros resultados en pintura, donde obtuvimos comparables positivos con un crecimiento generalizado en pintura de interior y exterior, imprimaciones, tintes y accesorios, ya que los clientes aprovecharon el clima más suave a principios del trimestre para trabajar en proyectos al aire libre. Hemos tenido un gran comienzo con las nuevas imprimaciones de secado rápido Sherwin-Williams ProBlock, que introdujimos en el Q3. Los profesionales están respondiendo a la calidad y el rendimiento superiores frente a la competencia, lo que ha ayudado a impulsar comparables de doble dígito para profesionales en imprimaciones en el Q4.

Pasando ahora a la división de Hardlines. Obtuvimos crecimiento en ferretería, artículos de temporada y vida al aire libre, y en césped y jardín, impulsado por un sólido surtido para festividades y regalos, junto con la demanda relacionada con tormentas. Fue emocionante ver a los clientes hacer fila en nuestras tiendas temprano en Black Friday, inspirados por nuestra red de creadores, para aprovechar nuestro sorteo My Lowe's Rewards Blue Bucket, que incluía la oportunidad de ganar un boleto dorado para un electrodoméstico gratuito valorado en $2,000 o menos. Nuestro surtido de Trim-A-Tree para las fiestas también fue un éxito, impulsado por nuestra fortaleza en animatrónicos, y los clientes también respondieron a las excelentes ofertas en el Centro de Regalos de Herramientas con marcas como Klein, DEWALT, Bosch y Kobalt. También tuvimos ofertas atractivas exclusivas para miembros en línea, donde obtuvimos otro récord para el fin de semana de Black Friday/Cyber Monday, junto con varios momentos virales centrados en nuestro sorteo de cubetas y productos de tendencia como mini cubetas, mini bolsos y minicajas de herramientas. En enero, ayudamos a los clientes a prepararse para las tormentas invernales Fern y Gianna con generadores, quitanieves, anticongelantes, linternas y bidones de gasolina, lo que contribuyó a comparables positivos en artículos de temporada, vida al aire libre y césped y jardín.

Durante el trimestre, también completamos el despliegue de productos para mascotas y ropa de trabajo en más de 1,000 tiendas, mientras continuamos expandiendo nuestra oferta de artículos de conveniencia que ayudan a nuestros clientes ocupados a aprovechar al máximo sus viajes de compra. Dados los sólidos resultados de estos nuevos surtidos, los expandiremos al resto de nuestras tiendas en 2026.

Cambiando de tema, nuestros equipos están cumpliendo con nuestras iniciativas de mejora continua de la productividad, o PPI, que detallé en nuestra última Conferencia para Analistas e Inversores. Estas incluyen una gestión disciplinada de los costes de producto, la mejora de la productividad del inventario, el mantenimiento de un enfoque disciplinado en precios y promociones, y la expansión de Lowe's Media Network. Este año, nuestros equipos de cadena de suministro, merchandising y finanzas impulsaron la productividad del inventario y completaron nuestra iniciativa plurianual de racionalización de SKU, al tiempo que navegaron eficazmente un volumen de aranceles sin precedentes y aseguraron un sólido nivel de existencias para impulsar las ventas. Estamos haciendo crecer nuestra Lowe's Media Network mientras ayudamos a nuestros proveedores a conectar mejor con nuestros clientes compartidos, aprovechando los conocimientos obtenidos a través de nuestros programas de fidelización.

De cara a 2026, dotaremos a nuestros comerciales con nuevas herramientas de IA que harán su jornada laboral más eficiente, liberando tiempo para que se centren en impulsar las ventas y optimizar nuestros surtidos de productos. También introduciremos nuevas herramientas para nuestro equipo de servicios de merchandising, o asociados MST, que les indicarán cómo atender a la base adecuada en el momento oportuno basándose en las tendencias de ventas de su tienda.

De cara a la primavera, estamos preparados para capitalizar la demanda impulsada por nuestra temporada más importante del año, ofreciendo grandes valores, los mejores productos y marcas, y un sólido nivel de existencias para ayudar a nuestros clientes con todos sus proyectos de primavera. Contamos con una gama de equipos de potencia para exteriores inigualable en el canal de centros de bricolaje, siendo los únicos en ofrecer Toro, la marca líder en motores de gasolina, y EGO, la marca líder en equipos de batería. Disponemos de una amplia variedad de parrillas entre Weber, Char-Broil, Blackstone y Pit Boss, además de nuestra propia marca privada, Master Forge. Nuestra nueva línea de mobiliario de terraza es más sólida que nunca, diseñada para ayudar a nuestros clientes a disfrutar de sus espacios al aire libre con estilo.

También seguiremos fomentando la fidelidad de los clientes a través de nuestro programa de lealtad para DIY, My Lowe's Rewards. Recientemente introdujimos un nuevo beneficio para los miembros, el My Lowe's Rewards Kids Club, que incluye talleres en tienda, eventos de participación familiar y sorteos para jóvenes aficionados al bricolaje, lo que nos ayuda a conectar con la próxima generación de propietarios. Como parte de estos esfuerzos, también nos entusiasma ampliar nuestra relación con el influencer número uno del mundo, MrBeast. A finales de esta primavera, veremos la activación de esta alianza a través de experiencias familiares, merchandising y más.

Para concluir, quiero agradecer a nuestros comerciales, asociados de MST y socios proveedores por su arduo trabajo y colaboración este año. Su enfoque en ofrecer lo mejor a nuestros clientes realmente marca la vara de medir, y valoramos el importante papel que todos ellos desempeñan para ayudar a impulsar nuestro éxito. Con esto, cedo la palabra a Joe.

Gracias, Bill. Buenos días a todos. Me gustaría comenzar agradeciendo a nuestros asociados de primera línea y líderes de tienda por su extraordinario trabajo apoyando a nuestros clientes afectados por las tormentas invernales Fern y Gianna, lo que refleja el papel crítico que desempeñan nuestras tiendas durante eventos meteorológicos de gran intensidad. Su compromiso es fundamental. Es solo un ejemplo del enfoque continuo en el servicio al cliente que nuestros asociados ofrecen día tras día. Una vez más, este trimestre hemos impulsado una mejora en la satisfacción del cliente tanto para los clientes de DIY como para los Pro, incluso durante otro fin de semana de Black Friday y Cyber Monday. Los clientes valoraron nuestras opciones flexibles de cumplimiento durante la intensa temporada festiva, ya que confiaron especialmente en la entrega inmediata mediante servicios de gig economy para cubrir sus necesidades de compra de última hora.

Pasando a nuestro desempeño del cuarto trimestre, me complace informar que obtuvimos otro trimestre de crecimiento en el segmento Pro. Estamos aprovechando nuestro impulso mediante la expansión de nuestra fuerza de ventas Pro, lo que nos permite llegar a nuevos clientes y, al mismo tiempo, aumentar la cuota de cartera de los clientes Pro existentes, incluyendo su gasto planificado. Con el reciente lanzamiento de nuestro nuevo Pro Companion basado en IA, estamos brindando a nuestro equipo de ventas Pro aún más oportunidades de éxito. Esta nueva capacidad ayuda a los asociados de ventas a prepararse rápidamente para las conversaciones con los clientes Pro al permitir un acceso rápido a información relevante, de modo que puedan llegar con recomendaciones ya preparadas, lo que conduce a interacciones con los clientes más efectivas. Estamos ayudando a los asociados de ventas en el mostrador Pro a gestionar pedidos complejos a través del Pro Extended Aisle, que es una interfaz directa con los catálogos de nuestros proveedores. Acabamos de introducir una nueva función que nos permite programar la entrega en la obra, para que los clientes Pro puedan obtener lo que necesitan de inmediato y luego recibir el resto del pedido en una fecha posterior según su horario. Esta nueva capacidad no solo mejora la experiencia del cliente, sino que sustituye un proceso que consumía mucho tiempo para nuestros asociados por uno de un solo clic. También me entusiasma compartir que Lowe's es ahora el socio exclusivo nacional de mejoras para el hogar de la National Association of Home Builders, o NAHB. Esto nos permite conectar con sus más de 140,000 clientes Pro y ofrecer ahorros exclusivos para miembros.

De cara al futuro, en nuestra encuesta reciente, nuestros clientes Pro principales indican que continúan trabajando en proyectos de reparación de menor importe y que su cartera de pedidos pendientes se mantiene estable.

Ahora, permítanme analizar el progreso que hemos realizado este año en nuestras iniciativas perpetuas de mejora de la productividad o PPI. Como recordatorio, cada año, nuestros equipos de operaciones de tienda abordan una serie de iniciativas de productividad. Permítanme destacar algunos puntos de 2025. En el cuarto trimestre, completamos el despliegue de nuestra transformación de la zona de cajas en toda nuestra cartera de tiendas. Este esfuerzo plurianual mejora significativamente la experiencia de pago para los clientes, al tiempo que libera horas de mano de obra, permitiendo que los asociados dediquen más tiempo a atender a los clientes en los pasillos. La zona de cajas transformada incluye un área ampliada de compra online y recogida en tienda, lo que hace que sea más rápido y fácil para nuestros clientes recoger sus pedidos online, ayudándonos a atender mejor el continuo cambio hacia las compras omnicanal. También hemos mejorado nuestro flujo de mercancías como parte de nuestro trabajo de PPI. Mediante el rediseño del proceso y el aprovechamiento de soluciones tecnológicas, hemos logrado avances significativos en la productividad laboral al mover el producto de forma más eficiente desde el camión hasta la sala de ventas.

De cara al año fiscal 2026, ya estamos trabajando en nuestro próximo conjunto de iniciativas PPI. Una prioridad es mejorar aún más nuestro abastecimiento mediante una iniciativa que llamamos Freight Flow 3.0, que nos permite secuenciar mejor el inventario entrante de nuestros centros de distribución. Los equipos del turno de noche se centrarán en abastecer inmediatamente los productos de mayor prioridad, mientras que los equipos de la madrugada llegarán más temprano para gestionar el flujo de productos restante. Este enfoque significa que hay más asociados disponibles para ayudar a nuestros clientes Pro cuando llegan temprano para comprar antes de dirigirse a sus obras. Estos cambios ya están generando una mejor precisión de inventario y niveles de existencias más sólidos, al tiempo que apoyan el servicio al cliente. Otro objetivo de PPI este año es nuestra nueva iniciativa de reposición completa de estanterías, que se lanzó en todas las tiendas el mes pasado. Utilizando datos en tiempo real para identificar roturas de stock, esta tecnología basada en IA envía a las tiendas una lista priorizada de los artículos más críticos para reponer, lo que ayuda a garantizar que los productos estén disponibles donde y cuando los clientes los necesiten. Estas mejoras están optimizando tanto la experiencia del asociado como la del cliente. Con una mejor visibilidad, una priorización más inteligente y más producto en el estante cuando se necesita, nuestras tiendas son cada día más fáciles de comprar.

Finalmente, como mencionó Marvin, estamos reconociendo a nuestros equipos de primera línea en nuestras tiendas y cadenas de suministro por sus contribuciones críticas a nuestros resultados en el cuarto trimestre y en este año mediante un bono discrecional. Los subgerentes de tienda recibirán $5,000, y los asociados por hora recibirán bonos que oscilan entre $150 y $700. Estos bonos son adicionales a sus planes de incentivos habituales. Estos asociados se presentan cada día con un enfoque implacable en los clientes, entusiasmo por adoptar nuevas tecnologías y el compromiso de ayudarse mutuamente a tener éxito. Este bono es un reflejo de la cultura de ganar juntos que hemos creado. Eso es lo que diferencia a Lowe's. Con esto, cedo la palabra a Brandon.

Gracias, Joe. Buenos días. Comenzando con nuestros resultados del cuarto trimestre, generamos un beneficio por acción diluido GAAP de $1.78. En el trimestre, reconocimos $149 millones en cargos no GAAP asociados con las adquisiciones de Foundation Building Materials, o FBM, y Artisan Design Group, o ADG. Tengan en cuenta que, en el cuarto trimestre del año pasado, también registramos una ganancia antes de impuestos de $80 millones asociada con la venta en 2022 de nuestro negocio minorista en Canadá. Excluyendo estos impactos, obtuvimos resultados sólidos para el trimestre con un beneficio por acción diluido ajustado de $1.98. Mis comentarios de aquí en adelante incluirán ciertas comparaciones no GAAP que excluyen estos impactos, cuando proceda.

Las ventas del cuarto trimestre fueron de $20.6 billion, con las ventas comparables un 1.3% superiores, impulsadas por el crecimiento en Pro, online y servicios para el hogar, así como por la actividad de tormentas invernales. Estimamos que la demanda relacionada con las tormentas invernales Fern y Gianna impactó positivamente las ventas comparables del Q4 en aproximadamente 50 puntos básicos. Con un sólido comienzo de la temporada navideña, obtuvimos comparables positivos del 0.4% en noviembre. Los comparables cayeron un 1% en diciembre, para luego acelerarse al 5.8% en enero, impulsados por la demanda relacionada con las tormentas. El ticket promedio comparable aumentó un 3.6%, impulsado por incrementos de precios y un mix hacia Pro y electrodomésticos, mientras que las transacciones comparables disminuyeron un 2.3%.

Para el cuarto trimestre, el margen bruto ajustado fue del 32.7%, un descenso de 18 puntos básicos, ya que el impacto dilusivo de FBM y ADG fue casi compensado por mayores ingresos por crédito, múltiples iniciativas de PPI y un mix de productos favorable. El SG&A ajustado fue del 21.4% de las ventas, con un desapalancamiento de 37 puntos básicos, ya que los mayores bonos discrecionales de primera línea y los pagos de incentivos anuales, así como las acciones para impulsar las ventas, fueron parcialmente compensados por el impacto acrecentador de las adquisiciones. El margen operativo ajustado del 9% bajó 41 puntos básicos frente al año anterior, y la tasa impositiva efectiva ajustada del 23.6% fue consistente con la tasa del año anterior. De acuerdo con nuestras expectativas, los resultados operativos de FBM y ADG fueron acrecentadores para el EPS ajustado del cuarto trimestre, aunque diluyeron el margen operativo en aproximadamente 30 puntos básicos.

El inventario cerró el Q4 en $17.3 billion, en línea con el año anterior, a pesar de la inclusión de aproximadamente $500 million en inventario proveniente de adquisiciones, así como de aranceles más altos. Continuamos ejecutando múltiples iniciativas de productividad de inventario mediante soluciones habilitadas por IA, al tiempo que nos beneficiamos de la racionalización de SKU. Estos resultados sobresalientes demuestran la alineación estratégica y la colaboración que estamos impulsando en toda la organización.

Cambiando de tema hacia la asignación de capital. En 2025, generamos $7.7 billion en flujo de caja libre y devolvimos $2.6 billion a los accionistas mediante dividendos, lo que incluye un dividendo de $1.20 por acción en el cuarto trimestre, sumando un total de $673 million. Invertimos aproximadamente $3 billion en efectivo para las adquisiciones de ADG y FBM, y tomamos prestados $7 billion para financiar el resto del precio de compra de FBM. Durante el año, también reembolsamos $2.5 billion en vencimientos de bonos. Los gastos de capital totalizaron $2.2 billion para el año, impulsados por inversiones en nuestras iniciativas estratégicas Total Home. El ratio deuda neta/EBITDA ajustado fue de 3.31 veces al cierre del trimestre. Terminamos el trimestre con $982 million en efectivo y equivalentes de efectivo y obtuvimos un retorno sobre el capital invertido del 26.1% para el año.

Me gustaría analizar nuestras perspectivas financieras para 2026. Si bien los tipos de interés a corto plazo han ido bajando, la asequibilidad y el efecto de bloqueo (lock-in effect) continúan presionando la demanda. Los consumidores siguen siendo cautelosos con las compras discrecionales de alto valor. Aunque muchos propietarios recibirán reembolmas de impuestos más cuantiosos este año, no está claro cuánto de eso se destinará a la mejora del hogar. Tampoco está claro cuándo bajarán los tipos hipotecarios, lo que seguirá ejerciendo presión sobre la venta de viviendas existentes y la construcción de viviendas nuevas. Teniendo todo esto en cuenta, pronosticamos que el mercado de la mejora del hogar se mantendrá prácticamente plano este año, en un rango de entre un 1% menos y un 1% más. Mantenemos la confianza en la ejecución continua de nuestra estrategia Total Home, que nos permitirá crecer más rápido que el mercado y ganar cuota de mercado.

Con esto, esperamos ventas para 2026 en un rango de entre $92 billion y $94 billion, con ventas comparables en un rango de plano a un 2% al alza. Anticipamos que ADG y FBM aportarán aproximadamente $8 billion a las ventas. Esperamos un margen operativo en un rango del 11.2% al 11.4% y un margen operativo ajustado en un rango del 11.6% al 11.8%. Esto incluye 30 puntos básicos de dilución relacionados con la consolidación de FBM y ADG en 2026. Como recordatorio, las adquisiciones impulsan aproximadamente 50 puntos básicos de dilución sobre una base anualizada. Esperamos que el margen bruto disminuya aproximadamente 75 puntos básicos en comparación con el año anterior cuando factorizamos la dilución relacionada con las adquisiciones. Sin embargo, las adquisiciones son acrecentadoras para el SG&A consolidado como porcentaje de las ventas.

Continuaremos impulsando nuestras iniciativas de mejora continua de la productividad, o PPI, en toda la empresa, con un objetivo de aproximadamente $1 billion de productividad nuevamente este año. Esto incluye el impacto de la reducción de plantilla que Marvin mencionó anteriormente. Esta productividad compensará la presión de los aumentos salariales por mérito, la inflación de los costes operativos generales y las inversiones continuas en nuestras iniciativas estratégicas de Total Home. Además, prevemos un gasto por intereses netos de aproximadamente $1.6 billion a medida que absorbemos el gasto incremental relacionado con la adquisición de FBM, compensado parcialmente por el reembolso previsto de $2.3 billion en vencimientos de bonos en el primer trimestre. Estas premisas dan como resultado un beneficio por acción diluido esperado para todo el año de entre $11.75 y $12.25. Esperamos un beneficio por acción diluido ajustado de aproximadamente entre $12.25 y $12.75. Esto incluye el impacto de FBM y ADG, que se espera que sea acrecentador para el EPS ajustado del año. También prevemos unos gastos de capital de aproximadamente $2.5 billion para el año, a medida que invertimos en nuestros imperativos estratégicos para impulsar el crecimiento. Esto se concentrará fuertemente en nuestro negocio minorista.

Por último, para ayudarles con sus modelos para el primer trimestre, aquí tienen algunos puntos a tener en cuenta. Dada la intensa actividad de tormentas invernales en febrero, ahora esperamos que las ventas comparables del primer trimestre estén por debajo del punto medio de nuestra guidance anual. Se espera que el margen operativo ajustado esté aproximadamente 20 puntos básicos por debajo del límite inferior de nuestra guidance anual debido al impacto dilusivo de las adquisiciones. Para concluir, estamos satisfechos con nuestra trayectoria de ejecución disciplinada y con que nuestras iniciativas de DIY y Pro estén ganando impulso. De cara al futuro, confiamos en que estamos realizando las inversiones adecuadas para lograr un crecimiento de las ventas a largo plazo y un valor sostenible para el accionista. Con esto, abriremos la sesión para sus preguntas.