Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026 de Lindsay Corporation. [Instrucciones del operador] Tengan en cuenta que este evento está siendo grabado. Ahora cedo la palabra al Sr. Randy Wood, presidente y CEO. Adelante, señor.

Gracias y buenos días a todos. Bienvenidos a nuestra conferencia de resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026. Me acompaña hoy Sam Hinrichsen, nuestro Director Financiero. Antes de comentar nuestros resultados trimestrales, me gustaría referirme a los acontecimientos recientes relacionados con el conflicto en Oriente Medio. Estamos siguiendo de cerca la situación, manteniendo como prioridad absoluta la seguridad de nuestros empleados y socios en la región.

El mercado de MENA ha sido una sólida fuente de crecimiento para nuestro negocio de riego internacional, y las entregas vinculadas a nuestro proyecto más reciente son significativas para nuestros ingresos. El proyecto sigue según el cronograma previsto y nuestras cadenas de suministro operan actualmente sin interrupciones. Cualquier riesgo futuro dependerá de la duración del conflicto y de la posibilidad de un impacto geográfico más amplio. En este momento, seguimos bien posicionados para continuar apoyando a nuestros clientes y distribuidores en toda la región.

Pasando a nuestros resultados del segundo trimestre. Estoy muy orgulloso de la ejecución de nuestro equipo. A pesar de los continuos vientos en contra externos en la industria agrícola, incluyendo la incertidumbre comercial, el aumento de los costes de los insumos y el debilitamiento del sentimiento del sector, nuestro equipo demostró una sólida disciplina operativa. Seguimos centrados en las palancas que están bajo nuestro control, especialmente en la fijación de precios, la gestión de costes y la eficiencia operativa, al tiempo que continuamos invirtiendo estratégicamente para posicionar el negocio para el crecimiento a largo plazo.

En Norteamérica, los clientes de nuestro negocio de riego continuaron retrasando grandes compras de capital debido a la situación económica actual de las explotaciones agrícolas, lo que, como era de esperar, resultó en menores volúmenes de ventas de unidades durante el trimestre. La demanda se mantuvo débil, en línea con lo que planteamos el trimestre pasado.

En nuestro negocio internacional, los ingresos se mantuvieron estables o con un ligero descenso interanual, debido a menores volúmenes de ventas en Brasil y al calendario de ingresos por proyectos en la región MENA. En Brasil, los altos tipos de interés y el acceso limitado al crédito siguen limitando la capacidad de los agricultores para financiar la compra de equipos de capital. Además, la información del mercado local sugiere que el plan de cultivos de 2026, cuya publicación se espera en julio, incluirá tipos de financiación más bajos que el año anterior. Como resultado, muchos clientes están adoptando una postura de cautela.

El desempeño de nuestro segmento de Infrastructure refleja el impacto esperado de una comparativa difícil respecto al año anterior, que incluyó la entrega de un proyecto de Road Zipper de $20 million, algo que no esperábamos que se repitiera. Excluyendo el proyecto Road Zipper, nuestro negocio de infraestructura creció un 6%, impulsado por mayores ventas en productos de seguridad vial.

Pasando a las perspectivas de mercado. Como mencionamos el trimestre pasado, esperamos que las condiciones de mercado más débiles persistan a corto plazo en Norteamérica. Aunque las cotizaciones de los clientes han bajado ligeramente respecto al año anterior, no estamos viendo el repunte tradicional en el volumen de pedidos de primavera. Los indicadores actuales del mercado, incluidos los costes de los insumos y la rentabilidad agrícola general, sugieren que el entorno de mínimos actuales continuará hasta que haya mayor claridad sobre los impactos comerciales, la rentabilidad y la resolución en Oriente Medio.

En nuestros mercados internacionales, nos sentimos alentados por las perspectivas generales de crecimiento futuro, especialmente en regiones centradas en mejorar la seguridad alimentaria y la gestión de los recursos hídricos. La recuperación a corto plazo en Brasil dependerá de la respuesta de los agricultores al nuevo plan de cultivos y de la disponibilidad de financiación atractiva. Aunque seguiremos de cerca el sentimiento de los clientes en la Agri Show a finales de este mes, no esperamos una recuperación significativa del mercado hasta que se publique el nuevo plan de cultivos en julio. Seguimos siendo optimistas en Brasil y continuamos viendo una oportunidad de crecimiento secular de largo plazo muy atractiva en ese mercado.

Dentro de nuestro segmento de Infrastructure, seguimos viendo cómo se desarrollan oportunidades en toda la cartera y el funnel de ventas de Road Zipper sigue siendo sólido. Vemos oportunidades de crecimiento continuo en productos de seguridad vial, lo que ha proporcionado un soporte sólido a nuestros resultados este año. Durante el trimestre, presentamos 2 nuevos productos en la American Traffic Safety Services Association Trade Show. El dispositivo de canalización AlphaGuard ofrece rapidez, resistencia y flexibilidad, lo que permite su uso tanto en aplicaciones de emergencia como en el uso diario. El Road Runner es un atenuador montado en camión revolucionario que prioriza la velocidad de despliegue y una durabilidad inigualable. La introducción de estas nuevas soluciones de seguridad vial destaca nuestra inversión en innovación y la creciente demanda de soluciones viales eficientes y seguras.

Ahora cedo la palabra a Sam para que analice nuestros resultados financieros del segundo trimestre fiscal. ¿Sam?

Gracias, Randy, y buenos días a todos. Los ingresos totales del segundo trimestre del año fiscal 2026 fueron de $157.7 million, lo que supone una disminución del 16% en comparación con los $187.1 million del año anterior. La caída de nuestros ingresos consolidados se debió a la disminución de los ingresos en ambos segmentos. La reducción interanual en el negocio de infraestructura refleja la ausencia del proyecto Road Zipper de $20 million que se entregó el año pasado, el cual, como mencionó Randy, no esperábamos que se repitiera.

El resultado operativo del segundo trimestre fue de $13 million en comparación con los $32.1 million del año anterior, y el margen operativo fue del 8.3% de las ventas frente al 17.2% de las ventas del año pasado. La disminución del resultado operativo fue impulsada por la caída de los ingresos, siendo el factor más significativo la mencionada reducción de los ingresos del proyecto Road Zipper. El beneficio neto del trimestre fue de $12.0 million, o $1.15 por acción diluida, frente a los $26.6 million o $2.44 por acción diluida del año anterior. La caída interanual del beneficio neto reflejó el impacto de un menor resultado operativo y un mayor tipo impositivo efectivo.

Pasando a los resultados por segmento operativo. Los ingresos del segmento de Irrigation para el segundo trimestre fueron de $141.2 million, una disminución del 5% en comparación con los $148.1 million del año anterior. Los resultados estuvieron, en gran medida, en línea con nuestras expectativas en un contexto de un entorno agrícola que sigue siendo difícil. Los ingresos de Irrigation en Norteamérica fueron de $71 million, un 8% menos que el año anterior, ya que la menor disminución del volumen de ventas de unidades se vio parcialmente compensada por un mayor precio medio de venta. La demanda en Norteamérica siguió viéndose afectada por los bajos precios de las materias primas y un sentimiento generalizado de cautela entre los agricultores. Los ingresos de Irrigation internacional fueron de $70.2 million en comparación con los $71 million del año anterior. Esta disminución marginal se debió a un menor volumen de ventas en Brasil y a los tiempos de los proyectos en MENA, lo que se compensó parcialmente con el crecimiento en otros mercados internacionales.

El resultado operativo del segmento de Irrigation para el trimestre fue de $19.5 million en comparación con los $27.4 million del año anterior, y el margen operativo representó el 13.8% de las ventas frente al 18.5% de las ventas del año pasado. La compresión del resultado operativo fue principalmente el resultado de un menor volumen de ventas en Norteamérica, un mix regional desfavorable y el impacto del apalancamiento operativo negativo de los costes fijos.

En nuestro segmento de Infrastructure, los ingresos del segundo trimestre fueron de $16.5 million en comparación con los $38.9 million del año anterior. Como era de esperar, la disminución interanual se debió a la ausencia del proyecto Road Zipper de $20 million que se entregó en el mismo periodo del año anterior. Excluyendo el proyecto Road Zipper, los ingresos aumentaron un 6%, impulsados por el crecimiento continuo en productos de seguridad vial. El resultado operativo de Infrastructure para el trimestre fue de $1.2 million, por debajo de los $13.3 million del año anterior, y el margen operativo fue del 7.1% de las ventas frente al 34.1% de las ventas del año anterior. La disminución del resultado operativo y del margen se debió principalmente a los menores ingresos del proyecto Road Zipper, lo que resultó en un mix menos favorable.

Pasando al balance general y la liquidez. Al cierre del segundo trimestre, nuestra liquidez total disponible era de $236.1 million, que incluye $186.1 million en efectivo y equivalentes de efectivo y $50 million disponibles bajo nuestra línea de crédito revolvente actual. Durante el trimestre, continuamos ejecutando nuestras prioridades de asignación de capital, devolvimos efectivo a los accionistas mediante la realización de $25 million en recompras de acciones y avanzamos en inversiones estratégicas clave. Seguimos confiando en la solidez de nuestro balance general y en nuestra capacidad para continuar invirtiendo en el negocio para respaldar el crecimiento futuro e impulsar la productividad, al tiempo que devolvemos capital a los accionistas. Con esto concluyo mis comentarios. En este momento, cedo la palabra al operador para que tome sus preguntas.

[Instrucciones del operador] Y nuestra primera pregunta de hoy será de Nathan Jones, de Stifel.

Supongo que empezaré con los márgenes. Creo que los márgenes de irrigation fueron un poco bajos, incluso con el volumen que tuvimos. Los incrementales fueron superiores al 100%, no es una cifra importante en el cambio de ingresos. ¿Podría hablarnos de cuáles son los factores en ese punto, tal vez darnos más detalles sobre el debilidad del margen en irrigation, si están viendo alguna mayor presión de precios por parte de la competencia? O simplemente, ¿qué está pasando allí, por favor?

Claro, Nathan. Si pensamos en la caída del volumen, particularmente en North America de forma interanual, al venir de una base aún más baja que la del año pasado, eso seguirá impulsando el desapalancamiento de los costes fijos. Ese es el principal factor de esa compresión de márgenes.

El mix regional fue ligeramente desfavorable debido a que realizamos más envíos internacionales. Pero también diría que la presión sobre los márgenes derivada del entorno competitivo general y de la inflación de los precios de los insumos a nivel global ha impactado los márgenes. Así que es, en realidad, una combinación de esos factores.

Ha mencionado el entorno competitivo. ¿Están percibiendo una competencia de precios más intensa por parte de sus competidores dado que el volumen es bastante bajo en este punto?

Nathan, soy Randy. Yo responderé a esa pregunta. Creo que lo que se observa generalmente en estos mercados débiles es una mayor propensión, quizás por parte de las empresas familiares privadas más pequeñas, ya sea en Norteamérica o en Europa Occidental; ciertamente se observa un entorno más competitivo que incrementa la intensidad de los precios.

Seguiríamos diciendo que, en general, existe un entorno de precios racional y nuestro enfoque es muy estratégico. Por tanto, es posible que queramos identificar relaciones específicas con clientes que sepamos que debemos proteger. No vamos a utilizar los precios como un método para impulsar el aumento de la cuota de mercado. Sin duda, queremos preservar la calidad del negocio. Para nosotros es un enfoque estratégico, pero ciertamente, cuando los volúmenes son ajustados, se observa ese aumento en la competitividad.

Y solo una pregunta sobre el proyecto MENA. Creo que lo fabricaron en Turquía. Ha dicho que, por el momento, sigue el cronograma previsto. ¿Cree que se mantendrá así? ¿O prevé que se retrase?

¿La guerra en Irán podría retrasar la adjudicación de posibles contratos en esa zona mientras la gente espera a ver cómo evoluciona la situación? ¿Podría hacernos algún comentario al respecto?

Sí. Ha tocado un par de puntos. Y diríamos que, ciertamente, podría haber retrasos a corto plazo en otros negocios de la región, ya sea en el negocio de proyectos o simplemente en el negocio minorista habitual. Creo que todo el mundo en la región está en vilo esperando a ver qué sucede.

Y en cuanto al proyecto MENA, estamos cumpliendo; ahora mismo, mucho depende de la duración del conflicto. Si esto se prolonga otros 3 o 4 semanas, o 5 o 6 semanas, nuestra visión es que todo parece ir según lo previsto. Lo hemos confirmado con nuestros proveedores logísticos y con nuestra cadena de suministro en cuanto a las entradas. Para nosotros, la situación parece segura.

Y tal como se predijo y se proyectó, siempre que no se trate de un conflicto prolongado. Si esto se extiende durante meses o varios trimestres, entonces nuestra respuesta podría ser distinta. Pero ahora mismo, basándonos en lo que vemos y en la comunicación que hemos mantenido con todos nuestros proveedores, todo parece ir por buen camino y según lo planeado.

La siguiente pregunta será de Ryan Connors, de Northcoast Research.

Quería retomar el tema de los precios, porque si leo el comunicado de prensa, mencionan que el aumento de los precios medios de venta ha actuado como un viento a favor para compensar algunos de los vientos en contra en el segmento de riego. Según leo, la política de precios fue, de hecho, positiva. Así que quería ver si debería interpretar sus comentarios de hace un momento como que están manteniendo sus precios y, tal vez, renunciando a ciertos negocios cuando consideran que no están valorados adecuadamente.

Diría que sí, Ryan, ciertamente tenemos un plan de retirada para cualquier cosa, ya sea una venta de proyecto o una simple venta minorista. Pero creo que siempre hay dos partes en la ecuación. Creo que los precios interanuales fueron favorables, pero también hay que tener en cuenta los costes. Y, desde nuestro punto de vista, los costes superaron las oportunidades de precios que pudimos obtener en el mercado, lo que está provocando, en parte, la compresión de márgenes que están observando.

Entendido. De acuerdo. Una pregunta más sobre riego y luego una rápida sobre infraestructura. Se ha hablado mucho sobre un desplazamiento significativo de la superficie de cultivo de maíz a soja en Norteamérica debido a la rentabilidad. ¿Les afecta esto de alguna manera? ¿O les es indiferente entre ambos cultivos?

Creo que nos es mayoritariamente indiferente lo que suponga para las ventas directas de maquinaria el que un cliente cultive uno u otro en nuestras regiones. Existe la necesidad de riego; realmente no importa. Aplicaremos ambos de la misma manera.

Pero el mayor impacto macroeconómico del mercado podría empezar a desplazar hectáreas, empezar a afectar al precio o empezar a afectar a la rentabilidad del agricultor. Así que, ahora mismo, se observa un pequeño descenso en el maíz y un ligero aumento en la soja. Si miramos históricamente —el informe de junio nos dará mejores datos—, generalmente vemos que la superficie de maíz aumenta entre ahora y junio, y luego la de soja disminuye.

Creo que muchos de los clientes con los que hemos hablado ya tienen definidos sus insumos y sus intenciones de siembra. No creo que haya cambios significativos de aquí a que comiencen las labores en el campo. Pero, en cualquier caso, desde la perspectiva de las ventas directas no habrá impacto, aunque vigilaremos cómo afecta al macro y a la cotización de esas materias primas; eso podría empezar a mover la aguja en un sentido u otro.

Entendido. Muy útil. Y por último, sobre infraestructura. Nos dio la impresión de que el desapalancamiento en los márgenes nos pilló algo por sorpresa en infraestructura. ¿Hay algo específico que esté lastrando este trimestre? ¿O es este el ritmo de márgenes que deberíamos esperar cuando no tengamos el proyecto Road Zipper a gran escala impactando en los resultados?

Si pensamos en el Road Zipper, por supuesto, su mera magnitud es el principal factor de la compresión de márgenes. Y, francamente, la absorción de costes y el desapalancamiento representan una gran parte de esto. Es decir, se está eliminando ese producto tan significativo de los resultados en comparación con el año pasado.

Si analizamos el negocio de Road Safety Products, este va muy bien. Ese negocio es, por supuesto, la parte más pequeña de nuestro negocio global de infraestructura. Por tanto, incluso ese crecimiento compensa parcialmente, pero no puede contrarrestar el impacto total del proyecto Road Zipper.

Si consideramos los otros componentes de infraestructura, existen lo que yo llamaría componentes ajenos al proyecto Road Zipper. Estos seguirán afectando a los resultados. Hay más componentes que solo los productos de road safety y el Road Zipper. Así que, al pensar en el perfil de márgenes, dada la naturaleza de un gran proyecto, será más cercano a lo que estamos viendo ahora mismo.

Entendido. De acuerdo. Y permítame colar una más. Sobre las... ¿alguna actualización rápida sobre las inversiones de capital en Nebraska, en qué punto nos encontramos y qué tipo de impacto en el margen supondría, no solo para el '26, sino a medida que avancemos hacia el FY '27?

Sí. Desde una perspectiva de cronograma, puedo decir que el tiempo ha sido muy favorable este invierno. Así que nuestra laminadora de tubos ya está operativa y ha pasado a plena producción. La construcción de la nueva planta de galvanizado sigue el curso previsto, según lo planeado, y esperamos que entre en funcionamiento cerca del final del año natural, en algún momento de la primera parte de nuestro año fiscal 2027.

En cuanto al impacto de la depreciación y las ganancias de eficiencia, creo que hemos sido bastante consistentes en que, inicialmente, parece que gran parte de esas ganancias de eficiencia que obtendremos se verán absorbidas por la depreciación incremental que veremos en esa inversión; y para que realmente logremos obtener apalancamiento, crecimiento y rentabilidad de dicha inversión, necesitaremos ver una recuperación del mercado que lo respalde. Por tanto, para mí, son respuestas similares a las que hemos dado en trimestres anteriores y no hay cambios significativos en los plazos del proyecto.

La siguiente pregunta será de Trevor Sahr, de William Blair. Y continuaremos. Nuestra siguiente pregunta será de Brett Kearney, de American Rebirth Opportunity.

Creo que han hecho un buen trabajo analizando el estado de su proyecto en Oriente Medio y el norte de África en el contexto del entorno actual. Obviamente, están al tanto de los riesgos que podrían materializarse allí.

Pero quería hablar sobre el lado de las oportunidades potenciales. Hace unos 4 años, cuando vimos materializarse el conflicto entre Rusia y Ucrania, fue cuando ustedes pudieron experimentar una serie de estos proyectos internacionales de seguridad alimentaria.

Ahora bien, este caso tiene una naturaleza distinta. No se encuentra en la región de producción mundial de cereales y se centra principalmente en los fertilizantes. Pero, de cara a los próximos 12 o 24 meses, ¿cómo prevén posibles nuevas oleadas de proyectos de seguridad alimentaria en, digamos, África, Asia Central, del Sur y del Sudeste Asiático, y su capacidad para captar potencialmente las oportunidades que puedan surgir allí?

Sí. Creo que es una observación interesante, Brett. Y tienes razón. Si retrocedemos a 2022, cuando estalló el conflicto entre Rusia y Ucrania, vimos un aumento en los precios de la energía. Vimos un aumento correspondiente en los precios de las materias primas. Y creo que has dado en el clavo con una gran diferencia en esta ocasión: Irán no es un gran productor de cereales. No son un gran exportador de granos. Y creo que eso es algo que probablemente cambie un poco el modelo de cara al futuro.

Ciertamente, el coste del combustible y de los fertilizantes que pasan por el estrecho de Ormuz tendrá un impacto a corto plazo. A largo plazo, realmente depende de cuánto dure esto. Y si seguimos hablando de ello y seguimos lidiando con el conflicto dentro de 12 o 24 meses, creo que muchas cosas pueden cambiar. Pero a corto plazo, no creo que esto cambie nuestra visión a largo plazo de este mercado.

Seguiremos viendo interés por parte de algunos de los mismos países en invertir en seguridad alimentaria e invertir en la diversificación del PIB de sus economías locales. Así que, de nuevo, todo vuelve a la duración. Y en este momento, nuestro plan sería una resolución rápida en las próximas semanas, no algo que vaya a durarnos varios trimestres.

Y seguimos activos en la región, con capacidad para operar la planta y mantener la seguridad de nuestra gente. Supongo que eso también nos favorece competitivamente en la región.

La siguiente pregunta será de Trevor Sahr, de William Blair.

¿Pueden oírme?

Le oímos.

De acuerdo. Siento la molestia. Solo quería preguntar rápidamente sobre Brasil, quizás profundizar un poco más en el tema: ¿cómo podría haber cambiado las perspectivas a lo largo del trimestre?

Y Randy, mencionaste que el próximo plan de cultivos en julio, creo que dijiste que se espera que haya tipos de interés más bajos para la maquinaria agrícola. ¿Es algo que simplemente se espera? ¿O es una especie de garantía firme? Es decir, ¿cómo podemos ver a Brasil en la segunda mitad de vuestro año fiscal?

Claro. Y quizás empezaré diciendo que, a largo plazo, Brasil sigue siendo un mercado muy atractivo. Baja penetración en términos de riego. Tres cosechas al año aceleran realmente la amortización. Así que seguimos siendo muy, muy optimistas con Brasil.

Y lo que estamos afrontando a corto plazo es el crédito, y esa ha sido la narrativa durante los últimos trimestres. El feedback que hemos recibido localmente, yo diría que en Brasil, es que nada está garantizado. Estamos en año electoral, lo que a veces puede cambiar y alterar los plazos de algunas de las cosas que se comentan verbalmente en los mercados. Pero aquel plan de cultivos del año pasado fue de alrededor del 12.5%. Y este año, las proyecciones indican que será bastante inferior a eso. Y qué tanto por debajo, no hay garantías hasta que se publique el plan.

Estamos viendo cierto movimiento en los tipos de interés allí. Creo que el tipo Selic a nivel nacional se redujo apenas 0.25 puntos en las últimas dos semanas. Así que hay indicios locales de que los tipos de financiación van a bajar. Y cuando los clientes ven eso, tienden a esperar; los clientes podrían pensar: "podría comprar un pivot hoy". Pero, "sabes qué, puedo comprar un pivot para mi próxima cosecha. Si consigo un mejor tipo de interés, mi amortización será mucho mejor". Así que, en el entorno en el que nos encontramos, no hay certeza, pero la actitud predominante local es que los tipos van a mejorar, y eso está haciendo que los clientes se mantengan al margen.

Mencionamos en nuestros comentarios preparados que la Agri Show es a finales de este mes, y que generalmente es la feria más grande. Es una feria de ventas donde los concesionarios y los clientes trabajan en diseños y preparan presupuestos. Así que estamos muy ansiosos por ver cuál es el sentimiento de los clientes en esa feria. Sospecho que podríamos salir de ahí con un feedback muy positivo sobre clientes listos para volver al mercado. Pero hasta que se publique ese plan de cultivos y ese dinero y financiación estén disponibles en julio, podríamos estar en la misma posición en nuestro tercer trimestre que la que hemos tenido en nuestro segundo trimestre.

Excelente. Muy útil. Por último, solo quería preguntar rápidamente sobre el margen bruto. Quería saber si hay algo más que quieran destacar, además del menor desempeño de los ingresos, que haya provocado la caída del margen este trimestre.

Y, adicionalmente, también sería útil si pudieran aportar más claridad sobre el margen del último proyecto de riego internacional.

En cuanto a los márgenes brutos globales, de nuevo, el desapalancamiento de los costes fijos ante los niveles actuales de demanda es un factor clave. Si pensamos en el mix internacional, no esperamos que dicho mix cambie fundamentalmente en la segunda mitad del año en comparación con lo que vimos en el Q2.

Y, por supuesto, existe el riesgo desde la perspectiva de los precios de los insumos y el momento de las medidas de precios. Si consideramos la situación de Irán, es una situación fluida. Si se prolonga y tiene un impacto continuado en el precio de los insumos, podría haber dificultades. Pero creo que esos son los factores clave.

Y... perdón, ¿cuál era su segunda pregunta? ¿Las perspectivas para la segunda mitad del año?

Sí. ¿Algún comentario sobre la segunda mitad del año? ¿Y quizás alguna actualización o mayor claridad sobre el margen del proyecto internacional en MENA?

Sí. De nuevo, para la segunda mitad del año, basándonos en lo que comentó Randy, las perspectivas generales específicamente para Norteamérica y Brasil no presentan un gran cambio respecto al Q2. Por lo tanto, esperaríamos que, especialmente, continúe el desapalancamiento de costes.

Desde la perspectiva del proyecto MENA, de nuevo, estamos ejecutando el proyecto según lo previsto. Esos márgenes son comparables al proyecto del año anterior. Por supuesto, existen diferencias temporales a medida que el proyecto se pone en marcha. Pero realmente no hay cambios respecto a lo que habíamos comentado anteriormente.

Su próxima pregunta será de Jon Braatz, de Kansas City Capital.

Randy, simplemente quería retomar las inversiones de capital que han estado realizando. A principios de 2024, iniciaron el Project Fortify invirtiendo $50 million en, supongo, las instalaciones de Nebraska. Y, supongo que habría esperado unos márgenes algo mejores en esta fase de contracción.

Y supongo que mi pregunta es: ¿qué tan avanzados están en empezar a devengar ese retorno de la inversión? ¿Y estamos cerca de empezar a ver ese retorno de la inversión próximamente?

Sí. Creo que, como dije antes, Jon, ya hemos renovado los laminadores de tubos específicamente, y esa fue la primera fase de las grandes inversiones. Se diseñó para mejorar la seguridad de nuestros operarios, mejorar la eficiencia y el rendimiento, pero también para reducir nuestra dependencia de la mano de obra.

Y como saben, en Lindsay, Nebraska, si tuviéramos que contratar a otros 100 trabajadores para responder a un aumento en la demanda, sería difícil, sería complicado. Por eso, nuestro plan fue automatizar el equipo para que, cuando tengamos que responder a un ciclo alcista o bajista del mercado, no tengamos que aumentar o disminuir nuestra plantilla de trabajadores como quizás hemos hecho en el pasado, cuando teníamos procesos más intensivos en mano de obra.

Así que ahora mismo, creo que ya lo mencioné antes en la llamada, necesitamos ver cierta recuperación del mercado para obtener el apalancamiento de volumen de esa inversión. Esto se sostendrá por sí solo cuando lancemos la nueva planta de galvanizado a principios de 2027. Con los volúmenes actuales, será difícil generar y ver esos márgenes incrementales y esos retornos, simplemente debido al desapalancamiento de una gran inversión y a la depreciación que veremos.

Ahora bien, cuando entremos en el próximo ciclo alcista a medida que crezcamos y alcancemos el pico del mercado, creo que será entonces cuando realmente podremos capitalizarlo e identificarlo. Pero a corto plazo, creo que la mayoría de esos ahorros se verán diluidos por el impacto incremental de la depreciación.

De acuerdo. Entonces, básicamente, ¿lo que queda pendiente es la planta de galvanizado para 2027?

Exacto. Y esa no se pondrá en marcha en este ejercicio fiscal, por lo que no veremos esa amortización incremental hasta que lleguemos al Q1 de '27.

Con esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas. Cedo la palabra de nuevo al Sr. Randy Wood para sus comentarios finales. Adelante, por favor.

Gracias. En general, las condiciones del mercado a corto plazo siguen siendo desafiantes, pero confiamos en nuestra capacidad de ejecución y en posicionar el negocio para el crecimiento a largo plazo.

Continuaremos ejecutando el gran proyecto de MENA durante el tercer y cuarto trimestre, al tiempo que avanzamos en las inversiones previstas en nuestra planta de Lindsay, Nebraska, incluida la nueva operación de galvanizado que se espera entre en funcionamiento a principios de 2027.

Nuestros equipos directivos mantienen la disciplina y la experiencia necesarias para gestionar los ciclos económicos, y seguiremos controlando de cerca el gasto mientras alineamos las inversiones con nuestras prioridades estratégicas de crecimiento.

Además, vemos oportunidades continuas en nuestro negocio de seguridad vial y mantenemos nuestro enfoque en la introducción de nuevos productos en mercados finales atractivos.

Mantenemos nuestro compromiso de crear valor a largo plazo para los accionistas y esperamos poder informarles en nuestra próxima conferencia de resultados del tercer trimestre. Gracias por acompañarnos.

La conferencia ha concluido. Gracias por asistir a la presentación de hoy. Ya pueden desconectarse.