Hola. Bienvenidos a la conferencia de resultados del cuarto trimestre y del ejercicio completo 2025 de Signify, dirigida por As Tempelman, CEO; Zeljko Kosanovic, CFO; y Thelke Gerdes, responsable de Relaciones con Inversores. [Instrucciones del operador] Ahora cedo la palabra a Thelke Gerdes. Sra. Gerdes, adelante.

Buenos días a todos y bienvenidos a la conferencia de resultados del cuarto trimestre y del ejercicio completo 2025 de Signify. Me acompañan hoy nuestro CEO, As Tempelman, y nuestro CFO, Zeljko Kosanovic. Durante esta llamada, As analizará nuestros resultados del ejercicio completo 2025 y los aspectos más destacados del negocio. A continuación, Zeljko les detallará el desempeño financiero. Después, As retomará la palabra para analizar nuestras perspectivas para el ejercicio fiscal 2026 y realizar las conclusiones finales. Tras las intervenciones preparadas, estaremos encantados de responder a sus preguntas. Nuestro comunicado de prensa y la presentación se publicaron a las 7:00 esta mañana en el sitio web de Relaciones con Inversores. En breve estará disponible una transcripción de esta llamada. Y con esto, cedo la palabra a As.

Gracias, Thelke, y buenos días a todos, gracias por acompañarnos hoy. Es un placer volver a conectar con todos ustedes en mi segunda conferencia de resultados, mi segunda conferencia de resultados en Signify. Tras 5 meses en el cargo, he aprendido mucho y siento que tengo un control sólido del negocio, respaldado, por supuesto, por la excelente colaboración con el equipo directivo aquí en Signify. He ganado mucha más claridad sobre el negocio, la dinámica del mercado a la que nos enfrentamos y también las medidas que debemos tomar. Quiero expresar que confío en el futuro y en la estrategia que estamos implementando, y volveré a ello un poco más adelante en la llamada.

Pero permítanme primero comentar los resultados y el desempeño del ejercicio completo 2025. Obtuvimos lo que califico como un desempeño mixto, ya que estamos navegando en un entorno de mercado muy desafiante. Este se caracteriza por una demanda reducida, presiones de precios en mercados selectos, debilidad en los canales comerciales y, por supuesto, el efecto dominó de los aranceles comerciales. Y a pesar de todos estos vientos en contra, si lo analizamos detenidamente, nuestro negocio ha mostrado una buena resiliencia.

En la división Professional, obtuvimos crecimiento en EE. UU. en el cuarto trimestre, mientras que Europa se mantuvo bajo presión, algo que es especialmente cierto en el canal comercial. Y vemos que en países donde tenemos posiciones importantes, como Alemania, Francia y los Países Bajos, la demanda es lenta. Nuestro negocio Consumer creció en 2025, manteniendo un fuerte impulso en todas las regiones, con la excepción de China. Observamos un crecimiento continuo —un fuerte crecimiento— en iluminación conectada y especializada, que ahora representa aproximadamente el 36% de nuestras ventas. Y esta fortaleza de la iluminación conectada y especializada fue realmente visible tanto en el negocio Consumer como en el Professional.

Por otro lado, el negocio de fabricación OEM ha seguido experimentando una reducción de la demanda y persistentes presiones en los precios. Y me complace que mantengamos un sólido margen bruto, por encima del 40%, lo cual se vio respaldado por la disciplina en los costes y por la gestión de precios tanto en el negocio profesional como en el de consumo.

Para el cierre del ejercicio, obtuvimos un margen de EBITA ajustado del 8.9% y un sólido flujo de caja libre del 7.6% de las ventas. Este fuerte flujo de caja libre ha sido impulsado principalmente por la disciplina en el capital circulante, lo que subraya nuestra resiliencia en cuanto a la generación de caja.

Ahora, profundizando un poco en los respectivos negocios. Permítanme empezar con el negocio Profesional. Las ventas comparables disminuyeron un 1.4%, ya que el crecimiento en EE. UU. se vio compensado por la debilidad en Europa y, como mencioné, particularmente en el canal comercial. El margen de EBITA ajustado descendió 40 bps hasta el 8.9%, reflejando principalmente la presión de precios y volumen en el negocio europeo. Nuestros equipos hicieron un gran trabajo mitigando los efectos directos de los aranceles, lo que resultó en un impacto prácticamente neutro en las ventas y la rentabilidad. Y eso es algo de lo que deberíamos estar muy orgullosos. Se logró mediante una gestión eficaz de la cadena de suministro y de los precios. Y, si bien el efecto directo de los aranceles se contuvo, por supuesto, sentimos claramente el efecto dominó en otras partes del mundo, especialmente a través de los excesos de capacidad de producción en China y la consecuente presión sobre los precios en algunas áreas de nuestro negocio.

Pasando ahora al segmento de Consumo. Las ventas comparables aumentaron un 1.4%, impulsadas por las sólidas ventas conectadas a lo largo del año. El margen ajustado disminuyó 50 bps hasta el 10.6%, debido principalmente a mayores inversiones comerciales, las cuales analizaremos con más detalle más adelante.

Pasando al negocio OEM. Las ventas comparables cayeron un 16.5%, algo que ya mencionamos como consecuencia de la débil demanda y la intensa presión sobre los precios, y que también se vio afectado por el exceso de capacidad estructural en el mercado. A lo largo del año, el negocio también se vio impactado por una menor recepción de pedidos, como ya comentamos anteriormente, de dos clientes principales específicos del negocio OEM. El EBITA ajustado descendió al 4.8%, reflejando el impacto de los menores volúmenes y la continua presión sobre el margen bruto.

Y, por último, para concluir con el negocio de Conventional. Las ventas comparables disminuyeron un 23.1%, lo que refleja el declive estructural de este negocio, y el margen EBITA ajustado descendió 180 bps hasta el 16.1%. En definitiva, unos resultados mixtos y un trimestre difícil, pero en el que demostramos una sólida generación de caja y una buena resiliencia.

Ahora, permítanme mostrarles algunos ejemplos de cómo funciona realmente nuestro negocio en la práctica. En el negocio profesional en Europa, mientras que dicho segmento permaneció bajo presión, nuestro negocio Connected en la región continuó creciendo. Completamos recientemente un proyecto en Madrid que es un gran ejemplo de este impulso, mostrando cómo la iluminación exterior conectada puede transformar por completo un hito verdaderamente icónico. Llevamos a cabo una renovación completa de la iluminación arquitectónica del Teatro Real —algunos de ustedes podrían conocerlo—, rediseñando tanto la iluminación exterior como la ornamental. El objetivo era realzar la presencia del teatro en la ciudad durante la noche, respetando y preservando, por supuesto, su magnífico carácter histórico. Más allá de la estética, el impacto en la eficiencia energética es significativo: logramos un ahorro de más del 40%, lo que equivale aproximadamente a evitar 2 toneladas de CO2 cada año. Esta instalación está totalmente conectada a través de nuestra plataforma Interact, lo que permite el control y la monitorización basados en la nube, y posibilita escenas de iluminación dinámicas que pueden adaptarse a diferentes eventos culturales. Es un proyecto excelente que respalda las ambiciones de emisiones netas cero del Teatro Real, combinando sostenibilidad, innovación digital y una experiencia de visitante más enriquecedora. Un ejemplo realmente fantástico.

Y en cuanto a la división de Consumer, quería destacar el negocio Hue. En esta diapositiva nos centraremos en Philips Hue. Tras el gran éxito de los lanzamientos de nuevos productos en septiembre, obtuvimos una ejecución comercial muy sólida en el cuarto trimestre, aprovechando el impulso que hemos visto a lo largo del año; Hue tiene un gran dinamismo. Durante el Black Friday y el Cyber Monday, superamos las expectativas tanto en Norteamérica como en Europa. Esto también subraya la fortaleza de la marca y nuestra ejecución durante estos momentos comerciales clave. Gracias a nuestras inversiones focalizadas en la presencia de Hue en redes sociales, también vimos un aumento significativo en el engagement de la marca en el cuarto trimestre, con las visualizaciones en redes sociales creciendo más de 100 veces de forma interanual. Estamos ganando mucho terreno online. Además, invertimos más en la app de Hue. Como resultado, las ventas a través de la app también crecieron más del 50%, reforzando la solidez de ese sistema conectado, lo que también es una señal clara de su potencial de valor a largo plazo.

Y finalmente, en Hue, lanzamos la gama Hue Essential. Este fue un paso clave para hacer que Hue fuera más accesible para nuevos clientes, ofreciéndoles un punto de entrada de menor precio al ecosistema. Esto también impulsó con éxito la adquisición de nuevos clientes. Una vez que los clientes entran en el ecosistema Hue, suelen seguir añadiendo productos. Por tanto, es una estrategia de plataforma muy sólida.

Pasando a nuestro programa Brighter Lives and Better World, este ya ha concluido. El programa se extendió hasta finales de '25, y presentaremos un programa de sostenibilidad actualizado más adelante este trimestre. Este está diseñado para alinear aún más nuestras ambiciones de sostenibilidad con nuestros objetivos estratégicos de negocio y la creación de valor a largo plazo. Es decir, bueno para la sostenibilidad y bueno para el negocio. En el último trimestre del programa 2025, obtuvimos los siguientes resultados. Primero, en cuanto a acciones climáticas: superamos nuestros objetivos, reduciendo las emisiones de gases de efecto invernadero en toda la cadena de valor con un 40% frente a la línea de base de 2019. Todos estos son objetivos impulsados por el SBTi. Ese -40% era, de hecho, un objetivo establecido por el Acuerdo de París para 2031. Así que lo hemos alcanzado mucho, mucho más rápido, y es algo de lo que estamos muy orgullosos. En segundo lugar, en cuanto a circularidad: los ingresos circulares alcanzaron el 37% de las ventas, muy por encima del objetivo del 32%. Y, en tercer lugar, tenemos nuestros ingresos de Brighter Lives, que se refieren a nuestra cartera de productos que benefician a la sociedad más allá de la iluminación. Hay que pensar en la disponibilidad, seguridad, protección, salud y bienestar alimentario. Los ingresos de Brighter Lives alcanzaron el 34% de las ventas, superando nuevamente nuestros objetivos.

En la diapositiva sobre diversidad e inclusión, tenemos un punto en rojo. El porcentaje de mujeres en puestos de liderazgo se situó en el 27%, lo que significa que no alcanzamos el objetivo del 34%. Esta es un área en la que el progreso ha sido más lento. Quiero destacar que mantenemos nuestro firme compromiso de mejorar la representación mediante la contratación enfocada en la diversidad, la retención y también la gestión de la rotación. Intentamos reducir la rotación en el ámbito de la diversidad. Con esto, le cedo la palabra a Zeljko.

Gracias, As, y buenos días a todos. Permítanme comenzar con una visión general de nuestro desempeño en el cuarto trimestre en la Diapositiva 10. Empezando por nuestra base instalada conectada: esta sigue creciendo con fuerza, alcanzando los 167 millones de puntos de luz conectados al cierre del ejercicio.

Pasando a las ventas. Las ventas nominales disminuyeron un 9.9% hasta los EUR 1.49 billion, debido principalmente a un impacto cambiario negativo del 4.7%, impulsado en gran medida por la debilidad del dólar estadounidense. En términos comparables, las ventas cayeron un 5.2%, reflejando la debilidad continua en OEM, Professional Europe y el negocio de Consumer en China, lo cual fue parcialmente compensado por el crecimiento sostenido en otros mercados como EE. UU. e India. Excluyendo el negocio de Conventional, la caída de las ventas comparables fue del 4.2%.

El margen bruto se vio afectado por costes de fabricación temporalmente más altos en Conventional y OEM, mientras que los costes indirectos aumentaron como porcentaje de las ventas debido a los menores volúmenes. En cuanto a la rentabilidad, el margen EBITA ajustado cayó al 10%. Esto se debió principalmente a una menor contribución del negocio de Consumer, así como de los negocios de OEM y Conventional, además de menores resultados en otros segmentos. En general, comprendemos bien la dinámica y los factores que afectan a nuestro margen EBITA. Más allá de las presiones estructurales que estamos abordando mediante nuestro programa de reducción de costes, el margen también refleja inversiones comerciales específicas y otros factores a corto plazo.

Finalmente, obtuvimos una sólida generación de flujo de caja de EUR 291 million, lo que subraya la resiliencia de nuestra conversión de caja y la eficacia de nuestras acciones de gestión del capital circulante.

Pasamos ahora al desempeño del cuarto trimestre del negocio Professional en la diapositiva 11. Las ventas comparables en el Q4 disminuyeron un 1.9%. Esto refleja un desempeño regional mixto, ya que el crecimiento en EE. UU. se vio más que compensado por la debilidad en Europa y los mercados emergentes, particularmente en los canales comerciales, donde la demanda se mantuvo bajo presión. Desde la perspectiva del margen, mantuvimos un margen bruto sólido, ya que compensamos con éxito el efecto de la erosión de precios y los aranceles mediante aumentos de precios y ahorros en la lista de materiales (bill of material). El margen EBITA ajustado disminuyó 40 puntos básicos hasta el 10.4%, debido principalmente a una menor absorción de costes fijos.

Pasamos al negocio Consumer en la diapositiva 12. Las ventas comparables disminuyeron un 2.7%, impulsadas principalmente por un desempeño significativamente más débil en China, donde el entorno de consumo sigue siendo moderado, y también por Klite, nuestro negocio de exportación. Al mismo tiempo, nuestra cartera de connected home obtuvo un sólido cierre de año. El margen EBITA ajustado disminuyó 330 puntos básicos hasta el 14.1%, frente a una base elevada del 17.4% el año pasado. Este desarrollo refleja las mayores inversiones y la activación comercial de nuestros productos de connected home durante los eventos de mayor actividad. Si bien estas acciones específicas pesan temporalmente sobre el margen, nos ayudaron a impulsar el impulso en una categoría de crecimiento estratégica y se espera que apoyen la adquisición de clientes a largo plazo. Cabe destacar que la cartera de connected home siguió siendo generadora de margen (margin accretive) tanto para el negocio Consumer como para Signify en su conjunto en el Q4 y también para todo el año.

Pasamos ahora al desempeño de OEM en la diapositiva 13. Las ventas comparables disminuyeron un 19.2%, lo que refleja las condiciones de mercado muy desafiantes en el negocio de Componentes. La demanda se mantuvo débil y el negocio continuó enfrentando una intensa competencia de precios. Como resultado, la caída del margen EBITA ajustado al 1.5% refleja principalmente una reducción del margen bruto causada por menores volúmenes y la continua presión sobre los precios. El impacto de la disminución de pedidos de 2 clientes ya no fue material en el Q4 en comparación con trimestres anteriores y desaparecerá en el futuro. Sin embargo, el mercado sigue siendo muy desafiante debido a la baja demanda y al exceso de oferta, lo que genera presión sobre los precios en el mercado.

Y finalmente, el negocio Conventional en la diapositiva 15 [diapositiva 14]. Las ventas comparables disminuyeron un 19.6%, reflejando el continuo declive estructural del negocio Conventional. La rentabilidad se vio afectada por 2 efectos transitorios en lugar de un cambio en la economía subyacente del negocio. El primero es el impacto de la racionalización y transición de centros de producción, lo que aumentó temporalmente los costes y afectó la eficiencia de la producción. Se espera que este efecto se normalice en la segunda mitad de 2026. El segundo efecto es un desfase a corto plazo en la realización de precios tras la implementación de aranceles, lo que significa que el aumento de costes aún no se ha trasladado por completo a los clientes.

Pasamos ahora a nuestra conciliación (bridge) del EBITA ajustado para el cuarto trimestre en la diapositiva 15. Nuestro margen EBITA ajustado disminuyó 240 puntos básicos, pasando del 12.4% al 10% en el cuarto trimestre. La caída del volumen afectó al margen EBITA ajustado con un impacto negativo de 100 puntos básicos. El precio y el mix tuvieron un efecto combinado de menos 200 puntos básicos. Dentro de esto, el efecto de la erosión de precios se ha mantenido estable o mejorando ligeramente. Como se mencionó, vemos mayores efectos de erosión de precios en algunas partes del negocio, como OEM y Professional Europa, pero, por otro lado, hubo una fijación de precios positiva en EE. UU. El mix fue un contribuyente positivo, debido principalmente a mayores ventas de productos conectados. El coste de los bienes vendidos (COGS) tuvo una contribución negativa global de 50 puntos básicos este trimestre, impulsada por 3 factores principales. Primero, seguimos obteniendo ahorros en la lista de materiales en todos los negocios. Segundo, la productividad de fabricación se vio afectada en OEM por la significativa caída de volúmenes y en Conventional por costes de fabricación temporalmente más altos relacionados con la racionalización de centros. Y finalmente, el COGS también incluirá el efecto de los aranceles incrementales, que se mitigaron mediante acciones de precios y, por lo tanto, son neutros a nivel de margen bruto. Los costes indirectos mejoraron 40 puntos básicos a nivel de margen EBITA ajustado. El tipo de cambio tuvo un efecto positivo de 40 puntos básicos. Y finalmente, otros tuvo un pequeño efecto negativo de 10 puntos básicos.

Pasando al desglose del capital circulante en la diapositiva 16. En comparación con el cierre de 2024, nuestro capital circulante disminuyó en EUR 93 million, lo que supone una reducción de 120 puntos básicos, pasando del 6.9% al 5.7% de las ventas. Dentro del capital circulante, observamos los siguientes cambios: el inventario disminuyó en EUR 106 million, las cuentas a cobrar se redujeron en EUR 170 million y las cuentas a pagar fueron EUR 225 million inferiores. Por último, otros elementos del capital circulante se redujeron en EUR 42 million. Gracias a una ejecución disciplinada, logramos situar el capital circulante de nuevo en el rango de un solo dígito medio al cierre del ejercicio, una mejora sólida que contribuyó a nuestra fuerte generación de flujo de caja.

Me gustaría compartir ahora una actualización sobre nuestros planes de asignación de capital. En primer lugar, las prioridades de nuestra política de asignación de capital permanecen inalteradas. Nuestro objetivo es mantener una estructura de capital robusta y una calificación crediticia de grado de inversión; pagar un dividendo anual por acción creciente interanualmente; continuar invirtiendo en oportunidades de crecimiento orgánico e inorgánico en línea con nuestras prioridades estratégicas y, finalmente, proporcionar retornos de capital adicionales a los accionistas con el efectivo residual disponible. En 2025, pagamos un dividendo de EUR 1.56 por acción, lo que representa un dividendo total en efectivo de EUR 195 million y un payout del 52% del beneficio neto continuado. También realizamos una recompra de acciones por un importe total de EUR 150 million y cancelamos 5.8 million de acciones.

Para 2026, proponemos un dividendo de EUR 1.57 por acción, lo que representa un dividendo total en efectivo de EUR 188 million y un payout del 61% del beneficio neto continuado. Si bien nuestra política sigue incluyendo la devolución de exceso de capital a los accionistas, pausaremos la recompra de acciones con fines de reducción de capital. Esto nos permite priorizar una estructura de capital robusta mientras se lleva a cabo la revisión de nuestra cartera y estrategia. Una vez completada la revisión, reevaluaremos el ritmo y el alcance de futuros retornos de capital bajo nuestro marco actual. Nuestro objetivo es ofrecer una actualización en el Capital Markets Day en junio de 2026. Con esto, cedo la palabra de nuevo a As.

Gracias, Zeljko. Has cubierto mucho. Has mencionado la revisión de la estrategia. Permítanme ponerles un poco al día sobre las prioridades tal como las veo y lo que hemos estado haciendo en ese ámbito. Hay dos cuestiones realmente importantes en cuanto a la estrategia. La primera es superar el rendimiento en lo que es un mercado muy difícil. Esa es, en cierto modo, la parte de la estrategia a corto plazo. Y la segunda prioridad es definir un camino claro hacia un crecimiento duradero, lo que incluye una revisión de la cartera. Permítanme comentar ambos puntos.

Comenzando con la primera prioridad, superar el rendimiento en un mercado difícil. Estamos tomando medidas muy concretas. Estamos reforzando la excelencia operativa en ventas, marketing, cadena de suministro y TI, con un enfoque claro en la gestión de la presión sobre los precios, la mejora de la eficiencia y el fortalecimiento constante del desempeño de la compañía. Es, en esencia, un impulso al rendimiento. En cuanto a la cadena de suministro, ya hemos reducido el inventario, pero aún queda camino por recorrer. Queremos reducir los costes de transporte y, además, cumplir con nuestro rendimiento ante los clientes con fiabilidad.

Pero además de estos tres puntos relativos a la inversión enfocada en marketing y ventas, la cadena de suministro y la tecnología de la información, también es absolutamente crucial que mantengamos nuestra disciplina de costes y que nuestra base de costes sea competitiva. Por ello, esta mañana hemos anunciado un programa de reducción de costes de EUR 180 million. La mayor parte de los ahorros se materializará a lo largo de 2026, con el beneficio total alcanzado en '27. Así que debemos asegurarnos de alcanzar el nivel de costes operativo adecuado en el cuarto trimestre.

Ahora, permítanme explicar brevemente el objetivo de este programa. En primer lugar, como he dicho, necesitamos asegurar que mantenemos una base de costes competitiva y logramos ese liderazgo en costes mientras reajustamos nuestra estructura de costes para adaptarla a los niveles de ventas actuales. Y aprovecharemos plenamente el modelo operativo que introdujimos hace 2 años, impulsando la productividad y la simplificación en todo nuestro negocio. Así que mantenemos ese modelo operativo. Fue la decisión correcta; mis predecesores lo implementaron. Fue lo acertado, mucho más orientado al cliente, y ahora podemos generar las eficiencias y las mejoras de productividad dentro de ese modelo operativo. Por tanto, nos basamos en la sólida disciplina de costes que ya existe en la compañía, al tiempo que generamos el ahorro de costes y aumentamos nuestra competitividad. Lamentablemente, el programa afectará a 900 puestos de trabajo en todo el mundo. Y, por supuesto, esto es muy doloroso cuando afecta a personas, por lo que debemos gestionarlo con mucho cuidado y con el máximo respeto hacia nuestros compañeros.

La segunda prioridad que mencioné es definir un camino claro hacia un crecimiento duradero. Estamos progresando adecuadamente en la estrategia y en la revisión de la cartera. Y me gustaría enfatizar que confío en las decisiones que tomaremos para centrar la compañía y generar valor en el futuro. Proporcionaremos claridad en el Capital Markets Day de junio sobre dónde queremos invertir y crecer, y cuáles son las partes del negocio que consideramos más aptas para la explotación o la desinversión. Esto se completará en el próximo mes. Y, como he dicho, el Capital Markets Day está previsto para el 23 de junio. En esa fecha, también pretendemos ofrecer una actualización clara sobre nuestra estrategia de asignación de capital, vinculando nuestras carteras directamente con la creación de valor. Eso es lo relacionado con la estrategia.

Finalmente, me gustaría analizar los elementos de nuestra guidance para 2026, que es lo que aparece ahora en la diapositiva. Es posible que hayan leído que no vamos a proporcionar guidance sobre el crecimiento de las ventas comparables, y permítanme explicar por qué no lo hacemos. Hemos analizado la situación detenidamente y seguimos viendo una enorme divergencia en la dinámica de nuestros mercados a nivel global y, de hecho, entre las diferentes partes de nuestra cartera. A esto se suma, por supuesto, la incertidumbre actual en el entorno macroeconómico. En este contexto, proporcionar un rango de guidance muy amplio no sería, en nuestra opinión, significativo. Por lo tanto, consideramos que es mejor no proporcionar guidance.

Dicho esto, por supuesto, puedo comentar cuáles son nuestras expectativas. Esperamos una resiliencia continua en EE. UU. Prevemos que nuestros negocios OEM y profesional sigan siendo desafiantes, es decir, que la situación se mantenga igual. Al mismo tiempo, se espera que nuestro negocio de Consumer mantenga su impulso, respaldado por la fortaleza de nuestra cartera de productos conectados.

En cuanto a la rentabilidad, esperamos un margen de EBITA ajustado en el rango del 7.5% al 8.5%. Anticipamos un inicio de año flojo y una perspectiva a corto plazo con vientos en contra, similares a los que experimentamos en el Q4, que persistirán durante el primer semestre de este año. Por supuesto, esto seguirá lastrando los márgenes en la primera mitad del año, junto con los desafíos que afrontamos en la absorción de costes. Para la segunda mitad del año en adelante, se espera que las medidas que estamos tomando en costes empiecen a generar efectos positivos.

Y, por último, se espera una generación de flujo de caja libre en el rango del 6.5% al 7.5%, respaldada por nuestra sólida conversión de caja y la continua disciplina de capital. Con esto, cedo la palabra al operador para comenzar la sesión de preguntas y respuestas.