[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta es de Nathan Jones, de Stifel.

Creo que una gran parte de eso provino de... aún no hemos integrado completamente las adquisiciones de Freedman y Trans/Air. Eso es parte de ello. Todos los mercados adyacentes están creciendo un poco, pero esa integración generó un incremento adicional.

Sí. Nathan, específicamente, los ingresos de las adquisiciones fueron de $47 million en el trimestre. Así que eso representa una parte importante.

Bueno, creo que la mayor parte de esos 100 bps o cerca de 100 bps proviene de todas las medidas de autogestión que estamos implementando con las mejoras en G&A, todas las consolidaciones de instalaciones y las acciones que estamos llevando a cabo en ese sentido. Y, obviamente, esto continuará a lo largo de este año.

Cuando hablamos de las 8 a 10 consolidaciones de instalaciones que tenemos este año, hay algunas de gran envergadura incluidas. Podremos dar más detalles en el segundo trimestre porque, en realidad, estamos esperando al cierre de julio. Suele haber un periodo de inactividad considerable durante el 4 de julio, en el que podemos tomarnos el tiempo para cerrar algunas de estas instalaciones y consolidarlas con otras que sigan operativas.

Sí, obviamente hay muchos factores compensatorios en juego en este momento. Es decir, con el nuevo esquema arancelario tras la anulación de los aranceles anteriores por parte del Tribunal Supremo, hay un ligero incremento sobre lo que teníamos antes. Estaremos lidiando con ello durante los próximos meses.

Pero nuestra premisa es que no vamos a adoptar un enfoque o unos resultados distintos para gestionar los aranceles a los que nos hemos enfrentado en los últimos años. Así que mantendremos la misma estrategia: seguiremos trabajando en nuestro abastecimiento estratégico, asegurándonos de comprar en lugares y países estratégicos para no pagar de más en aranceles.

Y si tenemos que repercutir algunos costes, lo haremos y lo haremos con cautela con nuestros clientes. Habrá —siempre hay— un pequeño desfase mientras resolvemos estas cuestiones, pero no es significativo.

Nuestra siguiente pregunta es de Daniel Moore, de CJS Securities.

Sí. First Brands y la parte del Aftermarket es, obviamente, una parte de ello. Mencionamos en las declaraciones preparadas que los ingresos de nuestra división de posventa automotriz se sitúan en el rango de mediados de los dos dígitos para el segundo trimestre. Obviamente, tenemos una buena visibilidad en abril y mayo, por lo que nos sentimos cómodos al respecto.

Creo que la otra pieza importante es la colocación de productos que hemos realizado en el sector de RV y en el sector marino para el cambio de año modelo que se aproxima en junio. Solo para la parte de RV, fueron $140 million en colocación de nuevos productos. Es decir, productos nuevos que hemos lanzado e incorporado en los ciclos de cambio de año modelo, además de algunas mejoras en la cuota de mercado en diferentes áreas del negocio.

Y estamos ganando terreno en algunos de los otros negocios adyacentes diversificados, pero la parte de los $140 million de junio en adelante anualizados es probablemente el otro componente importante para compensar cualquier tipo de debilidad en RV. Así que...

Claro. Como sabe, el Q2 es históricamente probablemente nuestro trimestre más fuerte en cualquier año dado, y eso es lo que esperamos también para este año. Así que, a pesar de que abril fue un poco más flojo, esperamos crecer secuencialmente y también crecer interanual en el segundo trimestre.

Y luego diría que es simplemente la estacionalidad normal a medida que avanzamos en el resto del año. En el tercer trimestre, solemos tener más paradas de producción, Europa tiene paradas, y luego en el cuarto trimestre, la actividad disminuye. Pero sí, para el segundo trimestre, esperamos que sea sólido y positivo.

Sí. Por lo tanto, volviendo de nuevo a la perspectiva de la estacionalidad, el cuarto trimestre, en términos de punto de salto en valores absolutos, siempre será el trimestre más flojo. Así que no utilizaría necesariamente el cuarto trimestre como run rate para el próximo año, simplemente porque es el punto más bajo.

Lo que yo diría, y creo que es razonable suponer, es que a medida que se observa la mejora interanual del margen, que esa mejora por trimestre continúe, y que ese delta interanual sirva como punto de partida para el año siguiente, me parece razonable.

Y creo que lo otro que cabe destacar, en términos de capacidad de autogestión, es que sí, gran parte de las actividades de costes que Jason está destacando. Pero también diría que, simplemente por cuestiones de eficiencia y de cómo operamos en nuestras instalaciones, el equipo ha hecho un trabajo excelente ejecutando eso en unos entornos muy difíciles actualmente desde la perspectiva del sector.

Creemos que hay mucha demanda acumulada. Obviamente no la estamos viendo en la primera parte del año en el segmento minorista, aunque el mercado de ocasión parece haber subido con mucha fuerza, mucho más que el de vehículos nuevos. El de nuevos parece —obviamente, está plano o a la baja en la mayoría de los lugares—, pero el de ocasión ha subido entre un dígito alto y un doble dígito medio en la mayoría de los casos en los que estamos recopilando datos y hablando con los concesionarios.

Así que, sí, creo que realmente depende mucho de cómo evolucione el sector minorista y de si logramos reactivar las nuevas compras; sin duda trabajaremos con nuestros clientes para asegurarles todas las oportunidades posibles de acceder a precios asequibles, ya que ese es el mayor obstáculo actual en lo que respecta a la debilidad de las nuevas adquisiciones.

Nuestra siguiente pregunta es de Joe Altobello, de Raymond James.

Sí. Obviamente, tenemos el efecto de transmisión de todos los cambios que realizamos el año pasado que se están materializando a lo largo de este año, y tenemos cierto remanente de ello. Y luego, como dije, con estos 8 a 10 cierres, literalmente nos estamos preparando para empezar a realizar estos movimientos, cambios y consolidaciones en julio. Por tanto, pueden anticipar que los beneficios de todos esos movimientos impacten en nuestros P&L desde julio de este año hasta julio del próximo año.

Además, ya tenemos programadas para el próximo año más iniciativas de autogestión y algunas otras consolidaciones de instalaciones. La forma en que yo categorizaría lo que hemos hecho aquí es que empezamos a analizar esto con mucha intensidad a mediados de '24 y comenzamos a realizar cambios por si las cosas no mejoraban y el entorno no evolucionaba favorablemente. Me alegro de que lo hiciéramos.

Creo que mucha gente pensaba que al llegar a '26 el volumen tendría que mejorar, debido a que ha sido un periodo de depresión muy largo con baja actividad tanto en el sector minorista como en el mayorista. Pero a medida que hemos profundizado en estas iniciativas de autogestión, específicamente en los gastos generales (G&A) y en la consolidación y optimización de nuestras plantas, seguimos encontrando cada vez más oportunidades. Es decir, las medidas más sencillas de implementar las estamos abordando este año, pero aún hay cosas que podemos hacer el próximo año, y eso nos seguirá beneficiando hasta '27 e incluso posiblemente hasta '28.

Sí.

Sí, creo que es razonable. Quiero decir, Joe, como hemos hablado anteriormente, hemos fijado el objetivo de alcanzar márgenes de EBIT de doble dígito y, en realidad, gran parte de la autogestión que estamos llevando a cabo nos sitúa en una trayectoria favorable hacia ese objetivo.

Obviamente, como hemos comentado anteriormente, necesitamos ver cierta recuperación en los sectores en los que participamos. No obstante, nos sentimos muy satisfechos con las medidas que podemos tomar, con independencia de los movimientos del sector, para mantener nuestra progresión en cuanto al margen.

Y creo que las medidas de autogestión, así como las consolidaciones y optimizaciones, están ayudando mucho más de lo que esperábamos. Hemos tenido que tomar decisiones drásticas y dolorosas en algunos puntos, y salir de nuestra zona de confort. Pero, al fin y al cabo, estamos empezando a rozar los dos dígitos sin que el mercado haya mejorado en este momento. Así que creo que es una buena señal.

Me refiero a que, como saben, tal como dijimos en las observaciones preparadas, hemos realizado 77 adquisiciones a lo largo de mis últimos 20 años aproximadamente en este cargo. Y estamos analizando oportunidades constantemente. Nuestro Consejo siempre nos insta a evaluar todo, desde pequeñas adquisiciones complementarias hasta grandes operaciones transformacionales. Y esta simplemente resultó ser una de las que escucharon y que llegó a la fase de negociaciones.

Pero, en última instancia, de las 77 que hemos realizado, probablemente hayamos hablado con 400 personas, y ha habido 300 que no se han concretado. Así que siempre estamos analizando estas cosas y siempre estamos buscando; ya sean transformacionales o pequeñas adquisiciones complementarias, estas oportunidades surgen, solo que no necesariamente se enteran de todas. Así que eso es todo lo que estamos dispuestos a comentar, Joe.

Nuestra siguiente pregunta es de Patrick Buckley, de Jefferies.

Les diría que hemos estado allí desde 2016, empezando a construir una plataforma en la región. Compramos varios negocios y los unimos para crear un pequeño negocio de suministro consolidado allí.

Desde que estamos allí, el mercado nunca crece de forma masiva ni cae rápidamente. Es bastante constante. Por tanto, no diría que se deba a las condiciones del mercado.

Hace unos 18 meses, decidimos reestructurar completamente el negocio allí, descentralizarlo realmente y eliminar gran parte de la estructura corporativa que habíamos implementado. Y luego, de nuevo, aplicamos algunas de las mismas iniciativas de autogestión, así como consolidaciones y optimizaciones de plantas que hemos realizado aquí en los últimos 18 meses, y están empezando a reflejarse en los resultados de forma muy positiva.

Sí. Fue más bien una idea que tuvimos el año pasado. Implementamos este concepto el año pasado bajo la premisa de: "Oigan, miren, desde que estamos en este negocio, el servicio sigue siendo un punto crítico para el consumidor". Así que decidimos poner en marcha algunos propios.

Hemos tenido uno aquí en Goshen durante mucho tiempo, pero nos trasladamos a Howe, justo al lado de la carretera de peaje, y compramos una instalación más grande con algunas zonas de acampada y cosas así. Así que es más bien un destino al que la gente acude. Además, hemos añadido 2 instalaciones más a principios de este año, a finales del pasado.

Por tanto, hoy es pequeño. No supera los $10 million, pero tenemos, como dije, unas 200 citas por semana en este momento, y eso sigue creciendo a medida que damos a conocer el servicio y hacemos publicidad, y estamos cuidando realmente bien a los consumidores que vienen.

Nuestra esperanza es que, en los próximos años, podamos convertir esto en una plataforma más grande y significativa, y seguiremos dándoles actualizaciones a medida que avancemos trimestre a trimestre.

Nuestra siguiente pregunta es de Scott Stember, de ROTH Capital.

Sí. No, esa es una parte clave de la historia de los resultados. Y se está viendo en el primer trimestre; tuvimos una mejora de 80 puntos básicos gracias a la optimización de costes. Así que una buena parte de ello vendrá de las consolidaciones que hemos realizado.

Y como decía Jason, esperamos que esto continúe a medida que avancemos en este año durante la segunda mitad, de forma similar al año pasado. La segunda mitad es realmente cuando se verá más actividad de consolidación y los beneficios empezarán a materializarse, digamos, hacia finales de este año, y de forma más material al entrar en 2027, que es cuando se verá el mayor impacto de nuestras acciones de 2026.

Sí. En primer lugar, como mencioné antes, los ingresos del Aftermarket automotriz están creciendo a doble dígito medio en el segundo trimestre en comparación con el año pasado. Y como saben, tenemos dos componentes clave en nuestro negocio de Aftermarket. Tenemos el Aftermarket automotriz, que representa aproximadamente la mitad de nuestro negocio de Aftermarket, y luego tenemos la parte de RV y náutica, donde los RV son una parte importante.

Diría que el segmento de RV todavía sigue, en cierto modo, la tendencia de las unidades nuevas. Por tanto, si hay menos unidades usadas, hay un poco de estancamiento en el Aftermarket de RV. Pero con respecto a las unidades usadas, y Wagner lo expresa mejor, cada vez que venden muchas unidades usadas, siempre están restaurando y creando más valor en esos RV usados, ya sea reparando y arreglando cosas o simplemente mejorando algunos componentes. Así que existe ese beneficio. Es difícil cuantificarlo porque es muy complicado de rastrear. Pero tanto las unidades usadas como el aumento de las unidades nuevas son positivos para nuestro negocio de Aftermarket, y seguiremos viendo beneficios de ello a medida que esto avance.

Pero creo que el factor principal, tal como seguimos comentando, son esas unidades de la era COVID que seguirán necesitando reparación y sustitución durante los próximos años. Es decir, hay un volumen considerable de ellas, obviamente, de unas 1.5 millones de unidades. Y a medida que empiecen a llegar para reparaciones y piezas de sustitución, gran parte de ese negocio vendrá a nosotros.

Sí. Sí, sin duda. Me refiero a que el factor principal, como seguimos mencionando, es lo de First Brands y todo ese proceso de quiebra que está generando problemas. Es decir, no han resuelto el problema. No han trasladado ninguno de esos negocios a otras empresas que los hayan adquirido.

Por tanto, los clientes que compraban enganches y productos de remolque de First Brands básicamente han tenido que buscar nuevos proveedores en los últimos meses. Esto ha provocado una ruptura en el mercado. Y como somos el segundo -- en realidad, el mayor actor en ese sector, nos estamos beneficiando de gran parte de ese nuevo negocio. Así que estamos intentando captar todo lo que podemos, dada nuestra -- dada nuestra capacidad, y esperamos que esto continúe a largo plazo porque no parece que vaya a suceder nada con First Brands.

Nuestra siguiente pregunta es de Tristan Thomas, de BMO Capital.

Sí. Diría que estamos -- sí, probablemente estemos en una caída de un dígito medio, algo por ahí. Es difícil decirlo. Creo que tendremos una idea mucho más clara en unos meses, una vez que pase la temporada de ventas de verano, obviamente, pero esa es nuestra mejor estimación por ahora.

Sí. Sí, es un poco sorprendente. Es decir, obviamente hablamos con muchos concesionarios. Hablamos con muchos de los OEMs. Sus comentarios hacia nosotros sobre las unidades de un solo eje es que esperan plenamente que empiecen a tender a la baja en algún momento en el futuro próximo. Dicen que simplemente hay demasiado inventario ahí fuera.

La buena noticia es que se ha ralentizado. Es decir, durante los últimos años ha ido al alza. Así que hemos visto que se estabilice y alcance su punto máximo en este momento, y esperamos que, por el contrario, empiece a bajar.

Hemos visto que los fifth-wheels —como saben, fabricamos muchos chasis y llegamos a ver muchas de estas proporciones—, los fifth-wheels están un poco al alza ahora mismo, lo cual es una buena señal. Obviamente, incluimos mucho más contenido en las unidades de fifth-wheel que en los travel trailers de eje tándem o de un solo eje. Eso es, en cierto modo, lo que estamos viendo ahora mismo.

Sí. No es una parte importante. Tristan, los $100 million representan el TAM, el mercado total direccionable para sistemas de nivelación de ese tipo. Estamos lanzándolo y esperamos que, una vez que Brinkley lo introduzca en el mercado y la gente empiece a verlo, quieran participar en él; al menos estamos intentando encontrar sistemas de nivelación que se ajusten a remolques de menor precio, a algunos de los remolques de menor precio. Ya contamos con sistemas de nivelación para remolques, para caravanas, que son un poco más caros.

Así que nuestro plan, como en cualquier lanzamiento de producto e innovación, es que en un plazo de 3 a 5 años queremos penetrar al menos el 50% del mercado. Ese es nuestro estándar de oro para los lanzamientos de productos. Así que ya hemos arrancado con un cliente y una marca muy buenos, obtendremos una buena visibilidad y luego veremos qué sucede a medida que el producto se abre paso en el mercado.

Pero gran parte de esos $140 million proviene de todo tipo de productos. Obviamente, hemos estado hablando mucho de nuestro Chill Cube y de nuestro movimiento en el sector de aire acondicionado. Es decir, hace 3 años teníamos el 15% del mercado de aire acondicionado. Hoy estamos cerca del 60%. Estamos avanzando mucho con los electrodomésticos y con nuestros TCS, nuestras Touring Coil Suspensions y nuestros productos de suspensión ABS. Por tanto, los electrodomésticos de suspensión y los aires acondicionados están captando una gran parte de esos $140 million.

Pero también estamos progresando con las ventanas, el mobiliario, los chasis y algunos de nuestros otros productos principales.

Nuestra siguiente pregunta es de Brandon Rolle, de Loop Capital.

Sí. De nuevo, la forma en que lo planteo es pensar en la mejora interanual. El segundo trimestre, una vez más, suele ser un trimestre bastante sólido para nosotros, dada la estacionalidad. Por lo tanto, lo habitual sería esperar que esa mejora secuencial y esa mejora interanual continúen también.

Sí, absolutamente. Es decir, existen un par de estrategias. Una es, obviamente, la de 'bueno, mejor, excelente'. Trabajamos constantemente con nuestros clientes en productos de calidad 'bueno, mejor, excelente'. Intentamos encontrar las opciones más asequibles para seguir ofreciendo a los consumidores el mejor RV posible, incluso si tienen que pasar de un producto excelente a uno mejor, o de uno mejor a uno bueno. Así que eso es, obviamente, parte de la estrategia, y siempre estamos manteniendo esas conversaciones y realizando cambios operativos con nuestros clientes en ese tipo de cuestiones.

En segundo lugar, estamos trabajando actualmente con nuestros clientes en planos de planta especiales y realizando algunas ofertas especiales para poder introducir productos más asequibles en el mercado con diseños de planta muy populares. No hay ningún gran OEM con el que no estemos manteniendo estas conversaciones en este momento. Seguiremos trabajando con ellos a medida que avancemos en esta temporada de ventas minoristas y veamos cómo evoluciona la situación.

Pero tenemos —como saben— la esperanza de recibir algunos reembolsos por aranceles. Aún no tenemos visibilidad sobre ello. Pero si eso se materializa y los reembolsos llegan tal como el gobierno ha prometido, devolveremos a los grandes OEM lo que tuvimos que incrementar cuando aparecieron por primera vez. Eso, con suerte, proporcionará un alivio adicional.

Sin embargo, la asequibilidad es la cuestión clave en este momento, y como proveedores dentro de la comunidad OEM, debemos hacer todo lo posible para ofrecer a los concesionarios productos con precios adecuados para los consumidores.

Nuestra siguiente pregunta es de Alice Wycklendt, de Baird.

Así es, y de nuevo, en cuanto al desglose de la mejora en el contenido, el 3% fue crecimiento orgánico, impulsado principalmente por la continua tracción de los productos innovadores en el mercado.

Y luego, al analizar el resto, se trata de una combinación del mix. El hecho de haber incorporado más unidades de quinta rueda nos ha beneficiado. Y, probablemente de forma proporcional, también están los aumentos en el precio de venta para cubrir los costes de materiales. En realidad, esto empezó a aplicarse, diría yo, el año pasado, digamos hacia el segundo o tercer trimestre, concretamente alrededor del verano, cuando empezamos a verlo. Por tanto, esos impactos seguirán beneficiando a la unidad de contenido de cara al futuro. Pero el mix de unidades también fue una parte importante de ese incremento, simplemente porque tenemos más contenido en esas unidades más grandes y mejor equipadas.

Sí. Como siempre, tenemos muchos nombres en la lista, Alice. Y en cualquier momento dado, estamos hablando de 4 o 5 diferentes oportunidades de tuck-in, que van desde conversaciones iniciales hasta LOIs, y os mantendremos informados a medida que nos acerquemos a cerrarlas, pero la cartera y los múltiplos no han cambiado mucho en los últimos dos años desde que volvimos a considerar las M&A.

Por el momento no tenemos más preguntas. Me gustaría ceder la palabra a Jason para sus comentarios finales.

Sí. Bueno, creo que los puntos clave son que gran parte de las medidas de optimización que hemos estado implementando están empezando a dar frutos y a tener un gran impacto en los resultados.

Y tras 10 años de centrarnos realmente en diversificar el negocio en todas estas distintas áreas, todas las adquisiciones y el crecimiento orgánico que hemos realizado están empezando a reflejarse también en nuestros resultados, y estamos entusiasmados por presentarles nuestros resultados del Q2 en unos meses. Gracias a todos por sintonizarnos.

Con esto concluye la conferencia de hoy. Gracias por acompañarnos. Ya pueden desconectar sus líneas.