Disculpen a todos, ya tenemos a Sean Reilly y Jay Johnson en la conferencia. [Instrucciones del operador] En el transcurso de esta discusión, Lamar puede realizar declaraciones prospectivas sobre la compañía, incluyendo declaraciones sobre su desempeño financiero futuro, metas estratégicas, planes y objetivos, incluyendo con respecto a la cantidad y el cronograma de cualquier distribución a los accionistas y los impactos y efectos de las condiciones económicas generales, incluyendo las presiones inflacionarias sobre la condición financiera del negocio de Lamar y los resultados de sus operaciones. Todas las declaraciones prospectivas implican riesgos, incertidumbres y contingencias, muchos de los cuales están fuera del control de Lamar y que pueden causar que los resultados reales difieran materialmente de los resultados anticipados. Lamar ha identificado factores importantes que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de los discutidos en esta llamada en el comunicado de resultados del primer trimestre de 2026 de la compañía y en su informe anual más reciente en el Formulario 10-K. Lamar les remite a esos documentos. El comunicado de resultados del primer trimestre de 2026 de Lamar, que contiene la información requerida por la Regulación G con respecto a ciertas medidas financieras no-GAAP, fue presentado a la SEC en un Formulario 8-K esta mañana y está disponible en la sección de Inversores del sitio web de Lamar, www.lamar.com. Ahora me gustaría ceder la conferencia a Sean Reilly. Sr. Reilly, puede comenzar.

Gracias, Katie. Buenos días a todos y bienvenidos a la conferencia de resultados del Q1 2026 de Lamar. El año se está perfilando muy bien para nosotros. Nuestros resultados del primer trimestre superaron nuestras expectativas internas tanto en la parte superior como en la inferior de la cuenta de resultados, con solidez tanto de clientes locales como, particularmente, nacionales. Y nuestras reservas futuras son muy prometedoras. Estamos avanzando hacia el extremo superior, si no por encima, de la guidance que proporcionamos anteriormente para el AFFO por acción del año completo. Si esa tendencia continúa, tendremos que revisar esa guidance en la llamada de agosto.

Me alienta particularmente el impulso en el lado nacional, que, como saben, fue irregular durante 2023 y 2024 antes de comenzar a recuperarse el año pasado. En el primer trimestre, los ingresos nacionales aumentaron un 5.8% frente al primer trimestre de 2025, con el segmento programmatic creciendo casi un 25% hasta aproximadamente $11 million para el trimestre. Excluyendo programmatic, el segmento nacional subió un 4.1%. Las proyecciones para el resto de 2026 son incluso más sólidas que eso. Estamos viendo un aumento en el gasto de algunos clientes nacionales de larga data, así como actividad de nuevas cuentas y categorías.

Lo que esto me indica es que, en un mundo cada vez más impulsado por algoritmos, la capacidad del sector out-of-home para llegar a los clientes a gran escala con mensajes memorables y a precios asequibles está resonando tanto con las grandes marcas como con los anunciantes locales.

Volviendo al Q1. Los ingresos consolidados aumentaron un 3.9% sobre una base ajustada por adquisiciones, con crecimiento en todas las divisiones —vallas, aeropuertos, tránsito y logos— y en todas nuestras regiones. Nuestro ritmo sugiere que el crecimiento de los ingresos se acelerará en el Q2. Para el trimestre recién concluido, el EBITDA creció un 5.2% sobre una base ajustada por adquisiciones, con un margen que mejoró aproximadamente 130 puntos básicos frente al trimestre del año anterior. Las categorías de fortaleza en el Q1 incluyeron servicios, restaurantes, juegos, política y seguros, mientras que educación y telecomunicaciones fueron un poco más débiles.

Además del crecimiento nacional mencionado anteriormente, el segmento local creció un 3%. El canal digital volvió a liderar el camino con un aumento del 5% en los ingresos sobre una base comparable y representando más del 30% de nuestros ingresos en el trimestre. Por su parte, las tarifas de nuestros boletines y carteles analógicos mostraron un crecimiento saludable del 3%.

En cuanto a M&A, hemos tenido un inicio activo. En lo que va de 2026, hemos completado 19 adquisiciones por un precio de compra total en efectivo de $80 million, y contamos con un sólido pipeline en marcha y potencial para más acuerdos de vallas publicitarias que sean acretivos. Mientras tanto, hemos intensificado nuestros esfuerzos para asegurar servidumbres bajo nuestras ubicaciones de mejor rendimiento, y somos optimistas sobre lo que podremos lograr allí en 2026. Por cierto, ese es un gran uso de nuestro capital.

En resumen, no podría estar más satisfecho con cómo ha comenzado 2026. Con esto, le cedo la palabra a Jay para que les explique algunas cifras adicionales. ¿Jay?

Gracias, Sean. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos. Tuvimos un primer trimestre sólido y estamos sumamente satisfechos con nuestros resultados, los cuales superaron nuestras propias estimaciones en ingresos, EBITDA ajustado y AFFO. El negocio de aeropuertos lideró el camino con ingresos ajustados por adquisiciones que aumentaron un 15.5% en el Q1 frente al año pasado, seguidos por logos, que subieron un 6.3% en el trimestre. Todas nuestras regiones de vallas publicitarias experimentaron un crecimiento de la facturación de un solo dígito bajo a medio, impulsado por el Midwest y el Atlántico, que subieron un 5.7% y un 4.8%, respectivamente.

Además, el impulso positivo continuó en abril con un aumento de los ingresos del 4.8%, superando nuestro presupuesto original. El sólido desempeño de abril sitúa los ingresos ajustados por adquisiciones en un 4.1% durante los primeros 4 meses del año, y estamos entusiasmados con el ritmo de reservas para el resto del segundo trimestre.

Los gastos consolidados ajustados por adquisiciones aumentaron un 3% en el trimestre, lo cual fue mejor de lo esperado y debería situarse en el rango del 3% para el año completo.

El EBITDA ajustado fue de $226.3 million en comparación con los $210.2 million de 2025, un aumento del 7.7% en el trimestre, mejorando un 5.2% sobre una base ajustada por adquisiciones. Este fue el crecimiento más sólido que hemos visto en casi 2 años. El margen de EBITDA ajustado se expandió 130 puntos básicos respecto al año anterior hasta alcanzar el 42.9%.

Los fondos ajustados de las operaciones sumaron $177.5 million en el primer trimestre frente a los $164.3 million del año pasado, un incremento del 8%. El AFFO diluido por acción creció un 7.5% hasta los $1.72 por acción, frente a los $1.60 del primer trimestre de 2025.

Las ventas locales y regionales representaron aproximadamente el 82% de los ingresos por vallas publicitarias en el Q1, creciendo por el 20º trimestre consecutivo. De hecho, han pasado 5 años desde la última vez que la cartera experimentó una disminución interanual en las ventas locales y regionales, la cual se debió al COVID.

En cuanto al gasto de capital, el gasto total del trimestre fue de $33.1 million, incluyendo $9.3 million de CapEx de mantenimiento. Y para el año completo, anticipamos un CapEx total de aproximadamente $186 million, con un CapEx de mantenimiento de $64 million.

En cuanto a nuestro balance general, contamos con un calendario de vencimientos de deuda bien escalonado, sin vencimientos hasta la titulización de cuentas por cobrar en octubre de 2027 y sin vencimientos de notas senior hasta febrero de 2028. Es probable que extendamos la titulización a finales de este año, asumiendo que las condiciones del mercado se mantengan favorables.

La compañía cuenta actualmente con aproximadamente $3.5 billion en deuda consolidada total, y nuestra tasa de interés promedio ponderada es del 4.5%, con un vencimiento promedio ponderado de la deuda de 4.3 años. Según lo definido en nuestra línea de crédito, cerramos el trimestre con un apalancamiento total de 3x deuda neta sobre EBITDA, lo que se mantiene entre los niveles más bajos en la historia de la compañía. Nuestro apalancamiento de deuda garantizada fue de 0.7x al cierre del trimestre, y cumplimos con nuestras pruebas de incurrencia de deuda total y de mantenimiento de deuda garantizada frente a los covenants de 7x y 4.5x, respectivamente.

Para el año completo, prevemos que el apalancamiento total se mantenga en torno a las 3 veces, con un apalancamiento garantizado cómodamente por debajo de 1x deuda neta sobre EBITDA. Además, nuestra cobertura de intereses LTM al 31 de marzo fue de 7x EBITDA ajustado sobre intereses en efectivo, lo que demuestra aún más la solidez del balance general de la compañía.

Como mencionó Sean, las actividades de M&A han estado activas hasta ahora en 2026. Seguimos beneficiándonos de una capacidad de inversión muy superior a $1 billion, con la posibilidad de desplegar este capital manteniéndonos en o por debajo del límite superior de nuestro rango objetivo de apalancamiento de 3.5 a 4x deuda neta sobre EBITDA.

Nuestra liquidez y el acceso a capital siguen siendo sólidos. Al 31 de marzo, contábamos con poco más de $700 million en liquidez total, compuesta por $39.3 million en efectivo disponible y $662.2 million disponibles bajo nuestro revolving. La titulización de cuentas por cobrar de la compañía tenía $242.1 million pendientes al cierre del trimestre.

Tras el cierre del trimestre, la compañía amortizó $40 million de la línea de crédito revolvente y actualmente tenemos $40 million pendientes. Asimismo, la titulización de cuentas por cobrar ya está totalmente desembolsada por $250 million.

En el comunicado de esta mañana, confirmamos nuestra guidance de AFFO para el año completo de $8.50 a $8.70 por acción. Los intereses en efectivo en nuestra guidance suman $154 million y asumen que no habrá cambios en los tipos de interés flotantes a corto plazo durante el resto del año. Como mencioné anteriormente, el CapEx de mantenimiento está presupuestado en $64 million para 2026 y se proyecta que los impuestos en efectivo sean de alrededor de $11.5 million, lo cual es ligeramente superior a nuestras expectativas originales.

Y finalmente, nuestro dividendo. Pagamos un dividendo en efectivo de $1.60 por acción en el primer trimestre. La recomendación de la dirección en la próxima reunión de la Junta será declarar un dividendo en efectivo de $1.60 por acción para el segundo trimestre también. Esta recomendación está sujeta a la aprobación de la Junta, y comunicaremos la decisión de la misma tras la reunión del Consejo de Administración a finales de este mes.

Para el año completo, seguimos esperando distribuir un dividendo regular de al menos $6.40 por acción. En base anualizada, el dividendo propuesto para el segundo trimestre representa un rendimiento del 4.5% al precio de cierre de la acción de ayer.

Dado el desempeño superior en el Q1 y las expectativas para el Q2, es probable que la dirección solicite a la Junta que apruebe el aumento del dividendo en el segundo semestre del año. No obstante, y como recordatorio, el dividendo de la compañía se basa en la renta imponible, está sujeto a la aprobación de la Junta, y nuestra política de dividendos sigue siendo distribuir el 100% de nuestra renta imponible.

Nuevamente, estamos satisfechos con el sólido inicio de año, así como con el impulso que se ha mantenido durante el segundo trimestre, y esperamos ejecutar nuestra estrategia a lo largo de 2026. Ahora devuelvo la palabra a Sean.

Gracias, Jay. Y como mencionó Jay, la región con mejor desempeño en el Q1 fue nuestra región del Midwest, con un crecimiento de ingresos pro forma del 5.7%. La región que mostró una debilidad relativa fue nuestra región de la Costa del Golfo, con ingresos que subieron un 1%. Cabe señalar que, de cara al futuro, todas las regiones avanzan bien con incrementos de un solo dígito medio.

También cabe destacar, y como mencionó Jay, que nuestra división de aeropuertos fue particularmente sólida, con un aumento del 15.5%, y nuestra división de logos subió un 6.3%. Además, como se mencionó, el digital same-board subió un 5% y el digital constituyó casi el 31% de nuestra facturación de vallas publicitarias en el Q1. Cerramos el Q1 con 5,657 espacios digitales, un aumento de 104 respecto al cierre de 2025.

Como hemos dicho en muchas de nuestras llamadas recientes, nuestro crecimiento de ingresos pro forma fue impulsado principalmente por las tarifas en nuestras unidades estáticas y el rendimiento overall same board en nuestras unidades digitales. También es importante reiterar que el crecimiento de las ventas nacionales/programáticas fue de un sólido 5.8%. Esto se vio favorecido por el sólido desempeño de las ventas programáticas, con un crecimiento intertrimestral del 25%.

Al 1 de mayo, teníamos reservado el 75% de nuestro objetivo de ingresos totales para el año. Estas son las reservas más sólidas que hemos visto desde la pandemia. Ya he mencionado las categorías de relativa fortaleza y debilidad. A eso, añadiría que todos nuestros principales verticales (top 10) están sanos y satisfechos. Hay altibajos, por supuesto, pero en conjunto, nuestro top 10, que generó el 75% de nuestros ingresos en el Q1, subió un 5.4%.

Finalmente, el panorama político este año avanza por delante de lo que vimos en 2024 y debería seguir siendo un viento a favor importante. Con esto, Katie, abro el turno de preguntas.

[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta vendrá de Cameron McVeigh con Morgan Stanley.

Me gustaría saber si podría darnos una visión más amplia y de alto nivel sobre su perspectiva de la macroeconomía y cualquier vertical destacada que esté impulsando la solidez del mercado publicitario nacional. Sé que mencionó que esperan que los ingresos se aceleren en el segundo trimestre, pero me pregunto en este punto si prevén que esa solidez continúe a lo largo del año según lo que puedan observar y cómo podría ser esa cadencia.

Claro. Primero la última pregunta. El Q2, 3 y 4 se ven muy bien, Cameron, y, diría yo, mantienen un ritmo de crecimiento de ingresos pro forma aproximadamente similar. Y respecto a la primera parte de la pregunta, es algo generalizado. Por eso mencioné que si observan cualquiera de nuestras 10 verticales principales, todas están funcionando bien. Habrá altibajos a lo largo del año y de los años. Pero ese top 10, como mencioné, subió un 5.4%. Así que sí, estamos viendo salud en todos los sectores.

Excelente. Y solo una pregunta de seguimiento. Sean, me da curiosidad saber cómo están evaluando los próximos vientos a favor, incluyendo la Copa del Mundo y las elecciones de mitad de mandato, y si sus perspectivas sobre el impacto de estos han cambiado o evolucionado.

Así que creo que la Copa del Mundo... básicamente ya está en nuestros libros, está terminada y contratada. Y diría que, en general, eso está ayudando a nuestra división nacional. Y está entrando, más o menos, como esperábamos. Creo que la sorpresa, Cameron, es lo fuerte que está siendo la parte política. Éramos, creo, comprensiblemente un poco conservadores en nuestra guidance para eso cuando abrimos... comenzamos el año, porque es un año de mitad de mandato, no un año presidencial, pero estamos avanzando muy por delante de 2024, el año presidencial. Y asumiendo que eso continúe, será la primera vez que eso haya sucedido.

Nuestra siguiente pregunta vendrá de Daniel Osley con Wells Fargo.

Más allá de que los ingresos estén por encima de sus expectativas, ¿hubo otros factores que contribuyeran a la solidez del margen que vieron en el Q1? Y tal vez como seguimiento, ¿cómo deberíamos considerar su expansión de margen para el año completo en comparación con '25, especialmente dado su comentario sobre las facilidades?

Sí. Buena pregunta. Hay un par de factores en ello. Obviamente, el crecimiento de los ingresos ayuda. Recuerden que perdimos esa franquicia de Vancouver el año pasado. Ese era esencialmente un negocio sin margen. Así que ahora está fuera de nuestra cartera, y eso ha contribuido en cierta medida. Cuando incorporamos adquisiciones, y realizamos bastantes el año pasado, estas pueden entrar con una contribución de margen de aproximadamente 65%. Eso también está ayudando, obviamente. Ahora vamos a comparar esa actividad a medida que entramos en el segundo semestre. Pero anticiparía, y me decepcionaría si no tenemos al menos un punto -- punto porcentual de expansión de margen para el año completo. El año pasado fue del 46.7%. Y busco algo en el rango del 47.7% para el año completo de este año.

[Instrucciones del operador] Nuestra siguiente pregunta vendrá de Alexey Philippov con JPMorgan.

¿Podría comentar la dinámica mensual a lo largo del trimestre? Mencionó un masivo crecimiento de ingresos del 6% en diciembre, con una moderación de la demanda en enero y febrero. ¿Observaron una aceleración en marzo, o el sólido resultado de este trimestre se explica en gran medida por ese fuerte impulso al inicio del periodo? ¿Y qué parte del excedente fue a nivel nacional frente a lo local?

En cuanto a la segunda parte de la pregunta, diría que lo nacional fue la sorpresa que propició el excedente. Claramente, tuvimos algunas compras importantes de grandes clientes que no estaban contratadas cuando hablamos por última vez, pero que ahora ya están registradas y han contribuido positivamente. Además, el sector político entró mejor y sigue superando nuestras expectativas iniciales de este año. Y, en general, siguiendo el tono de su pregunta, vemos que la cartera se está consolidando bien al analizar nuestros ritmos para el resto del año. Anticipo que para cuando lleguemos a la conferencia de agosto, como mencioné en mis comentarios preparados, esperamos revisar al alza esa guidance a medida que avance el año.

Sí. ¿Puedo hacer una más?

Claro.

Sí. El año pasado, hablaron de una profunda cartera de objetivos privados en diversos rangos de tamaño y la transacción Verde UPREIT fue claramente bien recibida. Teniendo en cuenta la cotización actual de la acción, esperaríamos que estuvieran muy interesados en realizar este tipo de operaciones. ¿Están observando interés por parte de los vendedores en la estructura UPREIT hoy en día?

Buena pregunta. Sí, lo estamos. Hemos recibido varias consultas y tenemos la esperanza de que -- de que podamos cerrar un par de acuerdos UPREIT este año. Es una estructura muy, muy atractiva para los vendedores. Es muy eficiente desde el punto de vista fiscal y, por supuesto, les permite sumarse a Lamar, diversificar su exposición al sector out-of-home, y hasta ahora hemos sido una apuesta segura.

Excelente. ¿Podría recordarnos qué está incluido en la guidance de AFFO para el año completo con respecto a las adquisiciones que ya han completado en el primer trimestre?

Cuando damos la guidance de AFFO -- le pasaré la palabra a Jay un segundo. Pero cuando damos la guidance de AFFO por acción, no prevemos incluir las adquisiciones.

Sí. Y si piensa en las adquisiciones desde un crecimiento pro forma de la facturación, probablemente esté añadiendo entre 20 y 25 puntos básicos este año en términos de real frente a pro forma.

Con esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas. Ahora devuelvo la llamada a Sean Reilly para cualquier comentario final o de clausura.

Bueno, gracias a todos por su interés en Lamar y por acompañarnos en esta llamada. Quedamos a la espera de otra buena conferencia en agosto.

Gracias. Con esto damos por terminada la reunión de hoy. Agradecemos su tiempo y participación. Pueden desconectarse.