Buenos días, señoras y señores, y bienvenidos a la conferencia de resultados del cuarto trimestre y del año completo 2025 de Loblaw Companies Limited. [Instrucciones del operador] Esta llamada se está grabando el miércoles 25 de febrero de 2026. Ahora me gustaría ceder la palabra a Roy MacDonald, Vicepresidente de Relaciones con Inversores. Adelante, por favor.

Muchas gracias y buenos días a todos. Bienvenidos a la conferencia de resultados del cuarto trimestre y del año completo 2025 de Loblaw Companies Limited. Como es habitual, me acompañan esta mañana Per Bank, nuestro Presidente y CEO; y Richard Dufresne, nuestro CFO. Antes de comenzar, les recuerdo que las deliberaciones de hoy incluirán declaraciones prospectivas, que pueden incluir, entre otras, declaraciones relativas a los resultados futuros previstos de Loblaw. Estas declaraciones se basan en supuestos y reflejan las expectativas actuales de la dirección. Como tales, están sujetas a una serie de riesgos e incertidumbres que podrían causar que los resultados o eventos reales difieran materialmente de nuestras expectativas. Estos riesgos e incertidumbres se analizan en los materiales financieros de la compañía presentados ante los reguladores de valores canadienses. Cualquier declaración prospectiva se refiere únicamente a la fecha en que se realiza. La compañía renuncia a cualquier intención u obligación de actualizar o revisar cualquier declaración prospectiva, ya sea como resultado de nueva información, eventos futuros o de otro tipo, salvo lo exigido por la ley.

Asimismo, hoy se podrán discutir o mencionar ciertas medidas financieras GAAP y no GAAP. Por tanto, les ruego consulten nuestro informe anual y los demás materiales presentados ante los reguladores de valores canadienses para obtener la conciliación de cada una de estas medidas con la medida financiera GAAP más directamente comparable. Añadiré que, tras el anuncio de la venta de nuestro negocio PC Financial a EQ Bank y esa alianza en curso, los resultados de PC Financial se presentan bajo operaciones discontinuadas. Es importante señalar que no vamos a abandonar los servicios financieros. Por ello, a menos que se indique lo contrario hoy, nuestras observaciones se centrarán en los resultados consolidados ajustados comparables, excluyendo el impacto de la semana adicional de este trimestre. Dicho esto, cedo la palabra a Richard.

Gracias, Roy, y buenos días a todos. Me complace informar de otro trimestre de desempeño financiero y operativo constante, que refleja nuestro enfoque continuo en la excelencia minorista y nuestro compromiso de ofrecer valor, calidad, servicio y conveniencia a los canadienses. Como mencionó Roy, con la venta anunciada de PC Financial a EQB, los resultados del banco se presentan ahora en operaciones discontinuadas. Es importante destacar que no vamos a salir de los servicios financieros gracias a nuestro interés en EQB, por lo que seguiremos centrándonos en nuestros resultados consolidados. Cuando se cierre la transacción, el actual negocio de operaciones discontinuadas será sustituido por la participación proporcional de Loblaw en los beneficios de EQB. En el cuarto trimestre, sobre una base de 12 semanas, el crecimiento de los ingresos fue del 3.5%, alcanzando los $15.5 billion. El crecimiento de nuestros ingresos se vio respaldado por la apertura de 30 tiendas en el último trimestre del año. Durante el año, aumentamos la superficie de nuestras tiendas de alimentación en un 1.5% y la de nuestra cartera de farmacias en un 2.1%. Este crecimiento se centró principalmente en la incorporación de tiendas de Hard Discount y farmacias en comunidades desatendidas. El EBITDA ajustado aumentó un 4.8% hasta los $1.8 billion y el margen mejoró 10 puntos básicos hasta el 11.5%. El beneficio neto diluido por acción ajustado creció un 10.9%. Sobre una base reportada, los ingresos crecieron un 11% y el EPS ajustado fue de $0.67, un 22% más en el trimestre.

En Food Retail, volvimos a registrar crecimiento en tráfico y en el ticket promedio, lo que resultó en ganancias de cuota de mercado en tonelaje. Las ventas absolutas superaron a las ventas en tiendas mismas en 160 puntos básicos, situándose en el 3.1%, lo que refleja el crecimiento de nuestras nuevas tiendas. Las ventas absolutas también superaron nuestra inflación interna, lo que refleja nuestras ganancias de cuota de mercado. Nuestras ventas en tiendas mismas de alimentación crecieron un 1.5%. Cabe indicar que estamos comparando con un cuarto trimestre muy sólido el año pasado, cuando incrementamos la actividad promocional. A medida que avanzamos en el cuarto trimestre de 2025, el crecimiento de nuestras ventas en tiendas mismas se aceleró, y esto ha continuado en el primer trimestre de 2026. Seguimos viendo un impulso positivo en categorías clave en el lado derecho de nuestras tiendas, con un crecimiento de valor añadido continuo en juguetes, ropa, hogar y entretenimiento. Dicho esto, con la presión continua en las categorías de licores, tabaco y HABA, el lado derecho supuso una presión de 20 puntos básicos sobre las ventas en tiendas mismas de alimentación. Nuestra métrica interna de inflación alimentaria, similar al IPC, fue significativamente inferior al IPC de comestibles de Canadá, que fue del 4.4%, y esa brecha se amplió durante los últimos dos meses del trimestre. Por tanto, los clientes buscan valor y lo encuentran en nuestras tiendas. Esto refleja nuestro esfuerzo por contrarrestar los aumentos de costes injustificados de los proveedores y la eficacia de nuestras ofertas de fidelización y promocionales.

Dado que los consumidores siguen priorizando el valor, nuestros formatos Hard Discount siguen siendo un motor clave del crecimiento de las ventas absolutas. Abrimos 15 nuevas tiendas Hard Discount en el trimestre, lo que eleva el total de aperturas en el año a 48. Estas tiendas están cumpliendo con las expectativas y empezarán a impactar en las ventas comparables a lo largo de 2026. De hecho, 20 de las nuevas tiendas Hard Discount abiertas en 2024 ya forman parte de nuestras comparables y presentan una sólida media de crecimiento de ventas en tiendas mismas durante el mismo periodo. También estamos satisfechos con el impulso y el rendimiento de nuestras tiendas convencionales. En el trimestre, este crecimiento fue liderado por nuestras marcas Fortinos y YIG. En el segmento convencional, las categorías de productos multiculturales, naturales de valor y alimentos preparados siguen creciendo. En el sector de farmacia minorista, las ventas absolutas aumentaron un 4.4%, mientras que las ventas en tiendas mismas crecieron un 3.9%. Los servicios de farmacia y atención sanitaria impulsaron las ventas en tiendas mismas en un 5.6%, gracias a la solidez general de las recetas y los nuevos servicios sanitarios. El crecimiento de nuestras recetas especializadas continuó liderando el rendimiento de nuestra división de farmacia. Los pacientes siguen respondiendo positivamente a la comodidad y al mayor nivel de atención primaria que ofrecemos en nuestras más de 1,800 farmacias en todo el país.

Me complace confirmar que hemos alcanzado nuestro objetivo de abrir 250 clínicas en tienda este año, mejorando el acceso a los servicios sanitarios para los canadienses en comunidades desatendidas. Las ventas en tiendas mismas de nuestra sección de tienda (front store) continuaron mejorando, con un crecimiento del 2.2%, lo que refleja la solidez constante de nuestra categoría de belleza. Observamos un aumento en nuestras ventas de productos OTC, ya que Canadá se vio fuertemente afectado por la temporada de resfriados y gripe, con casos de influenza alcanzando un máximo de 3 años. La temporada de gripe alcanzó su punto álgido en diciembre, un cambio respecto al año pasado, cuando alcanzó su pico en nuestro primer trimestre. Seguimos estando satisfechos con la solidez subyacente y la rentabilidad de YIG en nuestro negocio de front store. Las ventas online siguen demostrando un fuerte crecimiento, superando los $4.5 billion el año pasado. En el cuarto trimestre, nuestras ventas digitales aumentaron un 19.6%, el mayor crecimiento del año. La entrega a domicilio sigue liderando ese crecimiento, especialmente en el segmento de descuento. En noviembre, lanzamos otra alianza de entrega a través de terceros en nuestros formatos de alimentación y los resultados iniciales son muy positivos.

Nuestro margen bruto minorista mejoró 10 puntos básicos hasta el 31%, impulsado por mejoras en la reducción de mermas y en el segmento de farmacia, mientras que los márgenes comerciales de alimentación se mantuvieron estables. Nuestra tasa de SG&A minorista se mantuvo plana gracias al apalancamiento operativo derivado de las mayores ventas, compensando los costes incrementales relacionados con la apertura de nuevas tiendas y la puesta en marcha de nuestras instalaciones de distribución automatizadas. Estoy muy satisfecho con nuestra capacidad para mantener una tasa plana a pesar de los costes adicionales asociados a este crecimiento. El EBITDA ajustado minorista creció un 4.6% y el margen de EBITDA minorista aumentó 10 puntos básicos hasta el 10.9%. La puesta en marcha de nuestro primer centro de distribución automatizado en East Gwillimbury sigue progresando adecuadamente. Tanto las mejoras en costes como en productividad fueron mejores de lo previsto. Esto nos permitió implementar nuestras secciones de productos ambientales 2 meses antes de lo programado. Estamos satisfechos con nuestro progreso y esperamos estar plenamente operativos a finales de este año. La construcción de nuestro segundo DC automatizado en South Caledon progresa muy bien. El proyecto sigue según lo previsto, con la instalación de la automatización comenzando para finales de este año.

Los ingresos de PC Financial aumentaron un 3.1%, impulsados por mayores ingresos por comisiones de seguros y mayores ingresos por intereses. El beneficio neto ajustado del banco aumentó en $12 million, un 36%. Esto fue impulsado principalmente por mayores ingresos y el impacto favorable de la reducción en las provisiones por pérdidas crediticias esperadas. La venta de PC Financial a EQ Bank, anunciada previamente, agilizará la operativa de la compañía. Esperamos que la transacción se cierre a finales de este año. El flujo de caja libre del segmento minorista fue de $1.9 billion en el año. Y en el trimestre, recompramos $592 million en acciones ordinarias, para un total anual de $1.9 billion. Nuestro balance general sigue siendo sólido y continuamos mejorando nuestras métricas clave de rentabilidad. Nuestro ROE se sitúa en el 26.3% y nuestro ROIC en el 12.4%. En términos anuales, nuestros ingresos consolidados crecieron un 4.4% hasta los $63.7 billion, con unos beneficios netos de $2.8 billion y un crecimiento del EPS del 10.7%. Incluyendo el impacto de la semana 53, el EPS creció un 2.9% adicional hasta el 13.6%.

Pasando a 2026, contamos con un plan sólido que nos permitirá seguir ofreciendo un rendimiento financiero y operativo constante, al tiempo que avanzamos en nuestras iniciativas de crecimiento. Las inversiones en nuevas tiendas serán similares a las del año pasado, con un incremento en las tiendas Shoppers Drug Mart. Planeamos aumentar nuestra superficie de alimentación en línea con 2025. Sin embargo, se espera que nuestra presencia en farmacia aumente un 3%. En 2026, prevemos que el calendario del cierre de la venta de PC Financial y el efecto de la semana 53 impacten en los resultados financieros de la compañía. Excluyendo estos impactos, esperamos que nuestro negocio minorista haga crecer los beneficios más rápido que las ventas, con un crecimiento del beneficio por acción ajustado en un dígito alto. Planeamos invertir aproximadamente $2.4 billion en CapEx. Una vez más, planeamos devolver la mayor parte de nuestro flujo de caja libre a los accionistas mediante dividendos y recompra de acciones. Estamos a más de la mitad del primer trimestre y las ventas en tiendas mismas muestran un impulso continuo. De cara al futuro, nuestro enfoque en la excelencia minorista y en la ejecución de nuestras iniciativas estratégicas nos permitirá seguir aportando valor a nuestros clientes y rendimiento a nuestros accionistas. Aunque es pronto, el 2026 ha tenido un buen comienzo; ahora cedo la palabra a Per.

Muchas gracias, Richard, y buenos días a todos. Estoy muy complacido de compartir nuestros sólidos resultados del cuarto trimestre, que cierran un año muy exitoso para Loblaw. Obtuvimos un crecimiento de ingresos del 3.5%, lo que refleja tanto el éxito de nuestras inversiones estratégicas en nuevas tiendas como un sólido desempeño operativo. Este crecimiento de la parte superior de la cuenta nos permitió alcanzar un crecimiento del 10.9% en el EPS ajustado durante el trimestre. Logramos este crecimiento de beneficios aumentando nuestro gasto para respaldar la apertura y puesta en marcha de nuestros dos centros de distribución de 1 millón de pies cuadrados y nuestras nuevas tiendas, incluyendo la exitosa apertura de nuestra segunda tienda T&T en los Estados Unidos. Este último año ha demostrado verdaderamente que tenemos la estrategia correcta, que estamos ejecutando bien y que todo se fundamenta en un enfoque inquebrantable en nuestros clientes.

Más que nunca, hemos visto que los canadienses priorizan el valor. Sabemos que la asequibilidad es muy importante para muchos hogares, y por eso estamos expandiendo nuestra red de Hard Discount. Este año abrimos 48 nuevas tiendas No Frills y Maxi. Estas nuevas ubicaciones se situaron estratégicamente en comunidades desatendidas. Este año también invertimos para ampliar nuestro servicio de e-commerce para nuestros clientes de Hard Discount y estamos muy complacidos de ver que nuestra tasa de penetración digital se duplicó en estas marcas en comparación con el año pasado. Esto destaca el papel vital que desempeñan nuestras tiendas Maxi y No Frills para ayudar a las familias a estirar sus presupuestos sin comprometer la calidad, la selección o la conveniencia.

Nuestras marcas comerciales, incluidas las de alto rendimiento Fortinos y T&T, continúan atrayendo y deleitando a los compradores. Fortinos, que se centra en ofertas frescas, locales y premium, siguió siendo la favorita de la comunidad, mientras que T&T Supermarket continuó su impresionante trayectoria de crecimiento. Observamos un desempeño realmente sólido en áreas de enfoque estratégico, incluyendo nuestro surtido multicultural y nuestra renovación de la sección derecha. Ya hemos actualizado 34 tiendas y estamos viendo un crecimiento de ventas de un solo dígito alto en estas tiendas, liderado por ropa, cosméticos y juguetes. De hecho, estoy especialmente entusiasmado por el buen desempeño de nuestra categoría de juguetes, con un aumento de ventas de casi el 50% en el Q4.

Más allá del valor, reconocemos el deseo de nuestros clientes de tener opciones, calidad y una experiencia de compra superior, incluyendo una fuerte preferencia por apoyar a los fabricantes locales. Me enorgullece compartir que en '25 añadimos 267 nuevos proveedores canadienses a nuestra red, reforzando nuestro compromiso con las empresas canadienses. Cuando las empresas canadienses crecen, las comunidades crecen; cuando los productores locales ganan, todos ganamos, y en realidad esto es solo el comienzo. En Drug, continuamos nuestra trayectoria durante el cuarto trimestre, ya que logramos nuestro cuarto trimestre consecutivo de impulso de crecimiento de ventas positivo en la zona de tienda (front store). Esto refleja la fortaleza continua en Beauty y la fortaleza en nuestras categorías HABA OTC y baby. También estamos viendo los primeros frutos de nuestras iniciativas para aportar más valor y productividad de ventas a la zona de tienda.

En Pharmacy y Healthcare Services, seguimos obteniendo un desempeño sólido, impulsado por el crecimiento en la categoría de medicamentos especializados. En línea con nuestro compromiso de estar donde los canadienses más nos necesitan, estamos construyendo activamente nuevas farmacias y clínicas para proporcionar servicios de salud esenciales, especialmente en comunidades desatendidas. El Q4 fue muy intenso, ya que abrimos un récord de 15 nuevas farmacias en el trimestre, elevando nuestro total a 27 en el año. Nuestras farmacias y profesionales de la salud desempeñan un papel cada vez más importante en la salud y el bienestar de los canadienses, y estamos comprometidos a apoyarlos con las herramientas y recursos que necesitan para brindar una atención excepcional, facilitando que los canadienses gestionen su salud más cerca de casa.

Para Loblaw, invertir para estar a la vanguardia de la innovación siempre ha sido clave para fomentar la fidelidad de los clientes. Para respaldar el crecimiento y mejorar nuestra experiencia de cliente, el pasado año realizamos inversiones récord en el futuro. Estos despliegues estratégicos de capital se centraron en fortalecer nuestros cimientos y ampliar nuestro alcance en áreas clave de crecimiento. Incrementamos significativamente nuestra red de tiendas con inversiones dirigidas específicamente a nuevas tiendas de descuento, farmacias adicionales y la expansión continua de T&T. Estas inversiones no se limitan solo a las tiendas; también consisten en fortalecer la columna vertebral de nuestras operaciones e invertir en innovación para atender a nuestras tiendas y clientes de manera más eficaz.

Anteriormente destaqué el gran éxito de nuestro programa [ininteligible]. Partiendo de estos logros, mantenemos un profundo compromiso con la innovación continua de productos. Este año, nuestra inversión en esta área crucial ha permitido introducir con éxito más de 250 nuevos productos en los hogares canadienses bajo nuestras marcas blancas, como President's Choice, no name y Farmer's Market. Estas emocionantes novedades no solo han mejorado nuestra oferta, sino que también han generado casi $400 million en ventas.

Más allá de nuestras operaciones minoristas principales, también impulsamos estratégicamente nuestros negocios alternativos, incluyendo los medios de comunicación minoristas (retail media), nuestra oferta de logística como servicio, y mejoramos significativamente nuestros servicios de atención sanitaria mediante clínicas y la expansión de nuestro negocio Lifemark. Ya hemos hablado de medios y logística en el pasado, pero me gustaría dedicar un momento a Lifemark. Con más de 4 millones de visitas de clientes cada año, Lifemark ofrece una gama de servicios de rehabilitación a través de 320 ubicaciones en todo el país. Lifemark es otro negocio pequeño, pero de rápido crecimiento, que esperamos genere $100 million en EBITDA este año.

La tecnología también desempeña un papel crucial en nuestra diferenciación. No nos limitamos a adoptar la IA, estamos construyendo una organización habilitada para la IA. Estamos experimentando con intención y disciplina, centrándonos en casos de uso prácticos que creen valor real para los clientes. Nuestras recientes alianzas con OpenAI y Google fueron pioneras en el sector minorista canadiense y son excelentes ejemplos de cómo integrar la IA en las herramientas que los canadienses ya utilizan a diario, al tiempo que desarrollamos aplicaciones diseñadas específicamente para ello donde tiene sentido. También seguimos desplegando la IA dentro de nuestra organización, optimizando las operaciones, mejorando las previsiones y las decisiones de surtido, simplificando los flujos de trabajo para los empleados y mejorando la experiencia de compra.

Ninguno de estos logros sería posible sin la increíble dedicación de nuestros 220,000 colaboradores. La singularidad y la fuerza de nuestra cultura son la piedra angular de todo lo que hemos logrado. A todos y cada uno de ustedes, en tiendas, centros de distribución, farmacias, clínicas y oficinas, les expreso mi más sincero agradecimiento. Su arduo trabajo, compromiso y pasión por atender a nuestros clientes son increíblemente importantes para nuestro éxito.

De cara al futuro, mantenemos el optimismo y la determinación. La inversión fundamental que realizamos, sumada a nuestro modelo de negocio resiliente, nuestro enfoque inquebrantable en los clientes y el estar donde los canadienses más nos necesitan, nos posiciona excepcionalmente bien para un crecimiento sostenido y un liderazgo continuo en el mercado. Seguiremos innovando, adaptándonos y evolucionando para satisfacer las cambiantes necesidades de los canadienses, ya sea ampliando nuestra oferta de valor, apoyando a los proveedores locales o acercando la atención sanitaria esencial a sus hogares. Nuestro compromiso de ofrecer un valor, calidad y conveniencia sin parangón permanece firme, al igual que nuestra dedicación a nuestras comunidades y a ayudar a los canadienses a vivir bien. Con esto, abro el turno de preguntas. Muchas gracias.

Gracias, Per. Operador, por favor, introduzca el proceso de preguntas y respuestas.