Buenos días y gracias por su espera. Mi nombre es John y seré su operador de la conferencia hoy. En este momento, me gustaría dar la bienvenida a todos a la llamada de resultados del ejercicio completo 2025 de Kerry Group. [Instrucciones del operador] Ahora cedo la palabra a William Lynch, Director de Relaciones con Inversores. Adelante, por favor.

Gracias, operador. Buenos días y bienvenidos a la llamada de resultados del ejercicio completo 2025 de Kerry. Me acompañan en la llamada nuestro CEO, Edmond Scanlon, y nuestra CFO, Marguerite Larkin. Edmond y Marguerite les guiarán a través de la presentación de hoy. Tras esto, abriremos la línea para sus preguntas. Antes de comenzar, por favor tomen nota de nuestro descargo de responsabilidad sobre declaraciones prospectivas. Ahora cedo la palabra a Edmond.

Gracias, William. Buenos días a todos y gracias por unirse a nuestra llamada. Comenzando con la visión general de 2025 en la diapositiva 4 y empezando por el desempeño. Nos complace informar que obtuvimos otro año de sólido superávit de volumen en los mercados finales, expansión de márgenes y crecimiento del beneficio por acción. Si bien los volúmenes generales del mercado se mantuvieron relativamente moderados durante el año, seguimos demostrando nuestra capacidad para superar consistentemente a nuestros mercados finales con un crecimiento de volumen del 3%, lo que destaca la fortaleza y relevancia de nuestro negocio. Este crecimiento fue impulsado por un sólido desempeño en las Américas durante todo el año, liderado por la innovación en el sector de foodservice y una mayor renovación nutricional en una amplia gama de clientes, dado nuestro posicionamiento como líderes en nutrición sostenible ante clientes que buscan abordar aspectos de nutrición, sabor, coste o sostenibilidad. También logramos una sólida expansión de márgenes de 80 puntos básicos, con márgenes EBITDA de poco menos del 18%. Y vamos por buen camino para alcanzar nuestros objetivos de margen, sobre los cuales les daremos más detalles más adelante.

Pasando a los beneficios. Obtuvimos un crecimiento del EPS a tipo de cambio constante del 7.5% en 2025, cifra que se presenta tras la dilución por la desinversión de Dairy Ireland en el año anterior. Esto se suma al crecimiento del 9.7% que logramos en 2024, y aspiramos a alcanzar otro año de crecimiento del EPS de un solo dígito alto en 2026. La capitalización de los beneficios siempre ha sido una parte importante de la trayectoria de Kerry, y lo reafirmamos con nuestro objetivo de crecimiento del EPS de un solo dígito alto o superior hasta 2028, cuando actualizamos nuestros objetivos de margen y EPS el año pasado.

Desde una perspectiva estratégica, seguimos evolucionando nuestro negocio mediante inversiones de capital selectivas y actividades de desarrollo de cartera, mejorando nuestras capacidades tecnológicas, apoyando nuevas innovaciones y aportando aún más valor a nuestros clientes. Solo para mencionar algunos de los desarrollos clave del año. En primer lugar, las capacidades tecnológicas. Estas incluyeron la apertura de nuestro nuevo y vanguardista Centro de Biotecnología en Leipzig, Alemania, y otros desarrollos tecnológicos que detallaré más adelante cuando analicemos cada una de las regiones.

En cuanto a innovaciones, los hitos clave del año incluyeron nuestra próxima generación de gamas tecnológicas de reducción de sal y azúcar Tastesense derivadas de fermentación; el lanzamiento de nuestro nuevo postbiótico Plenibiotic para la salud digestiva y cutánea; un sistema enzimático revolucionario que aporta un dulzor natural significativamente más eficaz; nuevas soluciones basadas en fermentación bajo nuestra cartera Kerry experience; y nuevos sistemas de sustitución natural de cacao, que replican el sabor auténtico del cacao utilizando menos de la mitad de las materias primas de cacao. En cuanto a la presencia y el acceso a clientes, ampliamos nuestra presencia de fabricación en APMEA hacia Egipto y África Oriental, al tiempo que expandimos nuestra capacidad en Oriente Medio y el Sudeste Asiático. Además, reforzamos nuestra red de innovación para clientes mediante nuevos centros en Frankfurt, Indonesia y Dubái. En resumen, 2025 fue otro año de sólido desempeño superior al del mercado, combinado con continuos desarrollos estratégicos.

Pasando ahora al resumen del desempeño del negocio. Alcanzamos unos ingresos de grupo de EUR 6.8 billion y un EBITDA de EUR 1.2 billion. El crecimiento de volumen fue del 3% en el año completo y del 2.8% en el Q4, situándose muy por encima de los mercados finales de alimentos y bebidas, impulsado por una buena actividad de innovación y la continua actividad de renovación de productos con nuestros clientes. Los precios se mantuvieron prácticamente estables durante el año, con costes de insumos volviéndose deflacionarios en el Q4. Los márgenes de EBITDA aumentaron 80 puntos básicos, impulsados por la aceleración de eficiencias, desarrollos de la cartera, apalancamiento operativo y mix de ventas.

En todas nuestras tecnologías, tuvimos un buen crecimiento en sabores salados, tecnologías de reducción de sal y azúcar Tastesense, botánicos, extractos naturales, ingredientes de salud proactiva, soluciones de sabor para aplicaciones de alto contenido proteico, enzimas e ingredientes biofermentados. Desde la perspectiva de canales, el sector de foodservice logró un crecimiento de volumen del 4.6%, respaldado por una sólida actividad de innovación, incluyendo nuevos artículos de menú y lanzamientos estacionales. El crecimiento en el canal retail se vio apoyado por un incremento en la actividad de innovación y renovación de marcas de distribuidores para mejorar el perfil nutricional en una variedad de clientes. Y, finalmente, el crecimiento en mercados emergentes fue del 5.3%, liderado por un sólido desempeño en el Sudeste Asiático y LatAm.

Pasando ahora al desglose por mercado de uso final. Comenzando con el EUM de alimentación, donde todas las categorías registraron crecimiento de volumen. En snacks, tuvimos un buen crecimiento, impulsado por nuestros sabores salados y las tecnologías de reducción de sal Tastesense. Y en panadería, el crecimiento fue impulsado por nuestros sistemas de sabor y conservación enzimática. Pasando a bebidas, donde el crecimiento fue respaldado por el desempeño de nuestras tecnologías de reducción de azúcar Tastesense, extractos naturales e ingredientes de salud proactiva. Y tuvimos un buen crecimiento en pharma a través de nuestras tecnologías de salud proactiva en aplicaciones de suplementos.

Pasando al desempeño por región y comenzando con las Américas, donde tuvimos un sólido desempeño continuo tanto en Norteamérica como en LatAm. Los ingresos de la región fueron de EUR 3.7 billion, con un crecimiento de volumen anual del 3.8% y del 4.4% en el Q4. Los márgenes de EBITDA aumentaron 60 puntos básicos hasta el 20.3%. En Norteamérica, el crecimiento fue nuevamente liderado por snacks, junto con los mercados de uso final de lácteos y panadería, a medida que permitimos a nuestros clientes innovar y renovar dentro de sus categorías. Por canal, tuvimos un buen crecimiento en foodservice gracias a una fuerte actividad de innovación a pesar de la debilidad en la afluencia de clientes en algunas zonas, y con un buen crecimiento en retail en marcas globales, challenger y de distribuidores, particularmente en el área de mejora de perfiles nutricionales. Dentro de LatAm, se logró un fuerte crecimiento en Brasil y Centroamérica, particularmente en los mercados finales de snacks y comidas. Y los desarrollos de negocio en la región incluyeron la inversión para mejorar nuestras capacidades de extracción de sabor de café en Pennsylvania, que sigue siendo un área de enfoque de innovación para nuestros clientes en diversas aplicaciones de alimentos y bebidas.

Pasando a Europa, donde un cierre de año débil supuso que los volúmenes retrocedieran ligeramente en 2025. Los ingresos en la región fueron de EUR 1.4 billion, con un aumento de los márgenes EBITDA de 90 puntos básicos. Tuvimos un buen crecimiento de volumen en bebidas, tanto en la categoría nutricional como en la de refrescos, gracias a nuestras tecnologías de sabor integradas e ingredientes de salud proactivos. Los volúmenes en el canal retail reflejaron unas condiciones de mercado moderadas, mientras que el foodservice logró un buen crecimiento general a pesar del débil cierre del año. Las inversiones de negocio en la región incluyeron la expansión de nuestra capacidad de enzimas en Irlanda y nuestras capacidades de sabor de cacao en Grasse, Francia.

Continuando con APMEA, donde tuvimos un buen desempeño general dadas las perturbaciones del mercado en algunas zonas. Los ingresos de la región fueron de EUR 1.6 billion, con un crecimiento de volumen del 4.2% y una expansión del margen EBITDA de 70 puntos básicos. El crecimiento fue impulsado principalmente por el sudeste asiático, con un crecimiento sólido en Oriente Medio y África, mientras que los volúmenes en China siguieron enfrentando desafíos. En nuestros mercados finales, el crecimiento fue liderado por la panadería mediante sistemas de protección y preservación de alimentos, así como por la actividad de reformulación en áreas que incluyen el cacao. El crecimiento en nuestros canales fue liderado por el foodservice, con las principales cadenas regionales de café y restaurantes de servicio rápido, mientras que el crecimiento en retail fue liderado por el buen desempeño en sabor con líderes regionales. Por último, los desarrollos de negocio en toda la región incluyeron nuevas instalaciones de fabricación en Egipto y Ruanda, combinadas con la continua expansión de la capacidad en Oriente Medio y el sudeste asiático. Con esto, cedo la palabra a Marguerite para la revisión financiera.

Gracias, Edmond, y buenos días a todos. Pasando a la diapositiva 12 y comenzando con nuestra visión financiera general. Alcanzamos unos ingresos de grupo de EUR 6.8 billion en el año, lo que refleja un crecimiento de volumen del 3%, lo que representó un sólido desempeño superior al del mercado final. El EBITDA aumentó a EUR 1.2 billion, reflejando un crecimiento orgánico del 5.7%. Obtuvimos una sólida expansión del margen EBITDA de 80 puntos básicos, con un crecimiento del beneficio por acción ajustado del 7.5% en moneda constante y del 3% en moneda reportada. El rendimiento del capital empleado fue del 10.6%, con mejoras subyacentes que se vieron compensadas por un efecto cambiario interanual negativo de 20 puntos básicos. Y logramos un buen flujo de caja libre de EUR 643 million, lo que representa una conversión de caja del 81%.

Pasando ahora a nuestro puente de ingresos del grupo en la diapositiva 13. El crecimiento de volumen fue del 3%, como mencioné, con precios ligeramente inferiores del 0.3% y un beneficio por tipo de cambio de 0.1%. La conversión de divisas fue un 3.9% adversa debido al movimiento significativo del dólar estadounidense y de las monedas de mercados emergentes frente al euro durante el año. Las adquisiciones netas de desinversiones supusieron una disminución neta del 1.4% en el periodo, con las desinversiones relacionadas principalmente, en primer lugar, con los ingresos del año anterior asociados a la salida de un acuerdo de fabricación con Kerry Dairy Ireland, como se comunicó anteriormente. Y, en segundo lugar, la desinversión de algunas actividades no estratégicas en Europa y Norteamérica para permitir la ejecución eficiente de nuestra estrategia de optimización de la huella Accelerate 2.0, y la contribución de las adquisiciones, relacionadas principalmente con el negocio de la enzima lactasa.

Pasando ahora a nuestro puente de márgenes del grupo en la diapositiva 14. Estamos satisfechos con la sólida expansión del margen EBITDA de 80 puntos básicos en el año. Analizando los componentes clave. En primer lugar, en cuanto al apalancamiento operativo y el mix, tuvimos una mejora de 20 puntos básicos, contribuyendo ambos al aumento. Nuestros programas Accelerate aportaron 40 puntos básicos. Esto se debió principalmente a Accelerate Operational Excellence, que se completó con éxito durante el año, aportando beneficios recurrentes anuales por encima de lo esperado. También iniciamos Accelerate 2.0, con los beneficios iniciales llegando en el último trimestre. El tipo de cambio fue un viento en contra de 10 puntos básicos, y las adquisiciones y desinversiones contribuyeron a un neto positivo de 30 puntos básicos, con 10 puntos básicos de las adquisiciones y 20 puntos básicos de las desinversiones, como se mencionó. En general, vamos por buen camino para alcanzar nuestros márgenes objetivo de entre el 19% y el 20% para 2028.

A continuación, pasamos al flujo de caja libre en la Diapositiva 15. Generamos un buen flujo de caja libre de EUR 643 million en el año, lo que representa una conversión de caja del 81%. Los principales impulsores fueron, en primer lugar, el aumento interanual de nuestro EBITDA, como acabo de mencionar, teniendo en cuenta que la comparativa del flujo de caja libre de 2024 incluye la contribución de Kerry Dairy Ireland. En cuanto al capital circulante medio, el incremento fue impulsado por una reducción en las cuentas a pagar comerciales, atribuible principalmente a las alternativas de suministro implementadas como parte de nuestra estrategia de mitigación de aranceles y a nuevas iniciativas de compras con algunos proveedores estratégicos. El capital circulante punto a punto fue mayor debido a que los días de capital circulante al cierre del año anterior fueron excepcionalmente bajos y por el desfase temporal de otras cuentas a cobrar al cierre del ejercicio. El aumento de los costes financieros netos pagados se debe principalmente al calendario de los pagos de intereses de los bonos a lo largo de 2024 y 2025. Nuestra inversión de capital neta, alineada con nuestras áreas de crecimiento estratégico, fue de EUR 300 million, ya que seguimos invirtiendo para respaldar nuestro crecimiento mediante la ampliación de nuestras capacidades y tecnologías en las tres regiones, tal como mencionó Edmond.

Pasando ahora a nuestro perfil de deuda y métricas crediticias en la Diapositiva 16. Como pueden observar, el perfil de nuestra deuda neta de EUR 2.2 billion es sólido, con un vencimiento medio ponderado de 6.5 años y sin reembolsos significativos hasta 2029. Nuestras métricas crediticias son fuertes, con un ratio de deuda neta sobre EBITDA de 1.9x, y contamos con un balance general muy sólido que seguirá respaldando el desarrollo de nuestro negocio. Ahora, para actualizarles sobre Accelerate en la Diapositiva 17. En 2025, completamos Kerry Accelerate Operational Excellence, que se centró en alcanzar la excelencia y la eficiencia en la fabricación y la cadena de suministro. La finalización con éxito del programa está generando beneficios anuales recurrentes por encima de las proyecciones y ha sentado una base sólida para Accelerate 2.0, que se extenderá hasta 2028, impulsando una continua expansión del margen mediante la optimización de la huella operativa e integrando la excelencia digital en toda la organización. Iniciamos Accelerate 2.0 según lo previsto durante el año, con buenos avances tanto en Norteamérica como en Europa con el comienzo de la optimización de la huella, incluyendo la desinversión de algunas actividades comerciales relacionadas.

Hemos reducido nuestra huella de fabricación de 124 instalaciones en 2024 a 119 al cierre de 2025, y seguiremos optimizando esto de forma adecuada en los próximos años. Nuestro programa de excelencia digital está en marcha y estamos progresando adecuadamente. Algunas de las iniciativas digitales que impulsamos durante el año incluyen la expansión continua de la capacidad de inteligencia de decisiones, utilizando IA de agentes para automatizar un volumen sustancial de decisiones operativas en áreas clave del negocio, incluyendo la cadena de suministro, el desarrollo de nuevos productos y las funciones de soporte. En nuestros centros GBS, aumentamos el uso de la automatización robótica de procesos para mejorar la eficiencia y liberar capacidad. En nuestras operaciones de fabricación bajo el modelo de planta conectada, estamos implementando diversas iniciativas, incluyendo el mantenimiento predictivo habilitado digitalmente para optimizar la eficiencia, el gasto relacionado y la fiabilidad de los activos. Asimismo, comenzamos el uso de gemelos digitales de fabricación para simular y estandarizar la ejecución, reducir la variabilidad y aumentar los rendimientos de producción y el volumen de procesamiento.

Desde una perspectiva comercial, seguimos impulsando la mejora de la experiencia del cliente aprovechando nuestro portal para clientes KerryNow, que ofrece acceso en tiempo real las 24 horas, los 7 días de la semana. Estas iniciativas mejorarán la experiencia de nuestros clientes y empleados, impulsarán una mayor productividad y rentabilidad, al tiempo que respaldarán el crecimiento y el desarrollo del negocio. Nuestro progreso continuo en la automatización digital y la aceleración de la escala de la IA en toda la empresa, respaldado por nuestro reconocimiento como firma Frontier de Microsoft, será un facilitador importante para nuestros objetivos de expansión de márgenes. Continuaremos informándoles a medida que avancemos con Accelerate 2.0, el cual, como recordatorio, se espera que genere un ahorro anual recurrente proyectado de aproximadamente EUR 100 million para 2028, con un coste neto total de aproximadamente EUR 140 million. Pasamos ahora a la Diapositiva 18 y otros asuntos financieros. Los costes financieros de EUR 52 million en el año reflejaron una buena generación de caja y de ingresos por intereses. Los elementos no operativos supusieron un cargo neto global de EUR 74 million, relacionado principalmente con el progreso realizado bajo nuestros programas Accelerate, mientras que el resto se refiere a desinversiones y actividad de integración de adquisiciones.

En cuanto a los costes de los insumos, hubo deflación en el último trimestre, lo que resultó en una ligera deflación global en el año. Actualmente esperamos una deflación global limitada en 2026. En materia fiscal, tuvimos un tipo impositivo efectivo del 14.1%, y las perspectivas actuales apuntan a un tipo impositivo de entre el 14% y el 15% en 2026. La retribución al accionista durante el año incluyó recompras de acciones por EUR 500 million y dividendos pagados de EUR 215 million. Además, hemos anunciado que hoy iniciaremos un nuevo programa de recompra de acciones de EUR 300 million. En cuanto a divisas, el viento en contra por conversión en el beneficio por acción en 2025 fue del 4.5%. Y basándonos en los tipos de cambio vigentes, prevemos un viento en contra de aproximadamente el 4% en el EPS en 2026. Por último, para resumir nuestro desempeño financiero de 2025: estamos satisfechos con nuestro resultado global, donde obtuvimos un crecimiento de volumen muy superior al de nuestros mercados finales, una sólida progresión del margen EBITDA, lo que respaldó un continuo y buen crecimiento del beneficio por acción. Con esto, le cedo la palabra de nuevo a Edmond.

Gracias, Marguerite. Antes de pasar a nuestras perspectivas para 2026, nos gustaría presentar una actualización sobre el progreso de nuestras métricas clave y objetivos a medio plazo en la diapositiva 20. Tras haber completado el cuarto año de nuestro plan, hemos logrado avances significativos en cada uno de los pilares clave de crecimiento, rentabilidad y sostenibilidad. Empezando por los volúmenes: hemos registrado un crecimiento medio del 3.8% en este periodo. Y aunque es algo inferior a lo que nos gustaría, es importante reconocer que esto representa un desempeño muy superior al del mercado, de más de 300 puntos básicos.

En cuanto a los márgenes EBITDA, hemos logrado avances sólidos durante los últimos años. Alcanzaremos nuestro rango de objetivos para 2026 en el próximo año, y estamos en vías de cumplir nuestro objetivo de 19% a 20% para 2028.

Recordarán que el año pasado volvimos a incluir el crecimiento del EPS como una medida clave, con objetivos de crecimiento de EPS de un dígito alto o superior hasta 2028. La capitalización de beneficios ha sido una característica fundamental de la historia de Kerry, y estamos totalmente enfocados en ofrecer un crecimiento de beneficios constante de un dígito alto o superior.

En cuanto a la rentabilidad, hemos incrementado nuestra generación de caja, con una conversión de caja superior al 80% y mejoras en el ROACE en los últimos años. Y en materia de sostenibilidad, hemos avanzado notablemente respecto a nuestros objetivos, reduciendo las emisiones de carbono en un 52%, el desperdicio de alimentos en un 54% y ampliando nuestro alcance nutricional a casi 1.5 billion de consumidores a nivel mundial.

Por último, pasamos a las perspectivas para 2026. Nuestro continuo y sólido desempeño superior en los mercados finales pone de relieve la fortaleza y relevancia de nuestro posicionamiento estratégico en nuestros mercados, canales y base de clientes. Continuaremos impulsando nuestro desarrollo estratégico de negocio, al tiempo que apoyamos a nuestros clientes como su socio en innovación y renovación.

Seguimos estando sólidamente posicionados para el crecimiento de volumen y la expansión de márgenes gracias a una buena cartera de innovación, a pesar del entorno de débil demanda de los consumidores. Y esperamos obtener un crecimiento del beneficio por acción ajustado a tipo de cambio constante de entre el 6% y el 10% en 2026.

Antes de pasar a la sesión de preguntas y respuestas, en nombre del Consejo de Administración y del equipo de alta dirección, me gustaría reconocer a nuestro presidente saliente, Tom Moran, quien se jubilará tras nuestra junta general anual este año. Durante su mandato como presidente, Tom aportó un sólido liderazgo al Consejo, especialmente a través de la transformación empresarial que emprendimos en los últimos años.

Nos gustaría agradecerle sinceramente su valiosa contribución a Kerry durante su mandato y desearle lo mejor en el futuro. Fiona Dawson ha sido nombrada presidenta designada. Fiona ha sido directora no ejecutiva del Consejo desde 2022 y aporta una profunda experiencia en el sector dada su trayectoria ejecutiva en el sector de alimentos y bebidas de consumo. Esta mañana se ha publicado un anuncio completo con más detalles.

Dicho esto, le devuelvo la palabra al operador y quedamos a su disposición para sus preguntas.