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Coca-Cola FEMSA, S.A.B. de C.V. (KOF US)
Consumo Defensivo · México
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Q1 2026 — Coca-Cola FEMSA, S.A.B. de C.V.
2026-04-29
Consumo Defensivo
Presentación
Operador
Hola y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Coca-Cola FEMSA. Mi nombre es Felipe y seré su moderador en el evento de hoy. Por favor, tengan en cuenta que esta conferencia está siendo grabada. [Instrucciones del operador] Ahora me gustaría ceder la palabra a Jorge Collazo, Director de Relaciones con Inversores de Coca-Cola FEMSA. Jorge, por favor, adelante.
Jorge Alejandro PeredaExecutive
Gracias, Felipe. Buenos días y bienvenidos a esta conferencia de resultados para revisar nuestros resultados del primer trimestre de 2026. Antes de comenzar, permítanme recordarles a todos los participantes que la conferencia de hoy puede incluir declaraciones prospectivas que deben considerarse como estimaciones de buena fe realizadas por la compañía. Estas declaraciones prospectivas reflejan las expectativas de la dirección y se basan en los datos disponibles actualmente. Los resultados reales están sujetos a eventos futuros e incertidumbres que pueden impactar materialmente el desempeño de la compañía. Para obtener detalles adicionales, por favor consulten el descargo de responsabilidad completo en el comunicado de resultados publicado hoy más temprano. Me acompañan esta mañana Ian Craig, nuestro Chief Executive Officer; y Gerardo Cruz, nuestro Chief Financial Officer. Después de las intervenciones preparadas, abriremos la sesión de preguntas y respuestas. Para ello, por favor indiquen sus preguntas utilizando la función de levantar la mano en su barra de herramientas de Zoom. Con eso, permítanme ceder la palabra a Ian, nuestro CEO, para comenzar nuestra presentación sobre los resultados del primer trimestre. Ian, por favor, adelante.
Ian Marcel Craig GarcíaAnalista
Gracias, Jorge. Buenos días a todos. Agradecemos que nos acompañen en la llamada de hoy. En México, como era de esperar, nos enfrentamos al aumento del impuesto especial sumado a un entorno de consumo débil, lo que presionó la demanda. Estamos preparados para este entorno junto con The Coca-Cola Company, con un plan de acción comercial y financiero integral diseñado para salir con una posición competitiva fortalecida que sustente el crecimiento sostenible a largo plazo.
Si bien los volúmenes en México fueron débiles durante el trimestre, se situaron dentro de nuestras expectativas y nuestra sólida ganancia de 0.6 puntos porcentuales en la cuota de valor en CSDs y una ganancia de 0.4 puntos porcentuales en NARTDs nos confirman que nuestra estrategia está funcionando. En este contexto, estamos aprovechando la amplitud de nuestro portafolio, nuestra escala, la consistencia en la inversión y ejecución, y nuestros habilitadores digitales diferenciados para ganar en el mercado y sentar las bases para el crecimiento a largo plazo.
Aunque México presentó vientos en contra a corto plazo, nuestras operaciones en Centro y Sudamérica lograron un desempeño sólido durante el trimestre, incluyendo volúmenes récord para nuestro primer trimestre en Guatemala, Colombia y Brasil. Esto reafirma el valor de nuestra diversificación geográfica y nuestra capacidad para seguir construyendo escala relativa en todos nuestros mercados.
Mantenemos la confianza en nuestra estrategia a largo plazo, anclada en la fortaleza diferenciada de Coca-Cola FEMSA: una cartera de marcas sin igual, la mayor huella de distribución, una inversión constante, una ejecución implacable y herramientas digitales de vanguardia. Con ese contexto, presentaré ahora nuestros resultados consolidados, tras lo cual proporcionaré más detalles sobre la evolución en cada uno de nuestros mercados clave antes de ceder la palabra a Gerry para que profundice en nuestros resultados divisionales y financieros.
Durante el primer trimestre, nuestro volumen aumentó un 1.2% hasta alcanzar los 998 million unit cases. Este crecimiento fue impulsado por un desempeño positivo en la mayoría de nuestros territorios, lo que compensó la contracción de volumen en México, explicada principalmente por los efectos del exceso de aumento fiscal y una dinámica de consumo más débil.
Los ingresos totales del trimestre crecieron un 1.1% hasta alcanzar los MXN 70.9 billion; nuestro crecimiento de volumen y las iniciativas de gestión de ingresos se vieron parcialmente contrarrestados por efectos de mezcla desfavorables y vientos en contra relacionados con la conversión de todas nuestras monedas operativas a pesos mexicanos. Al excluir los vientos en contra cambiarios, nuestros ingresos totales aumentaron un 6.0%.
El beneficio bruto aumentó un 4.5% hasta los MXN 33.3 billion, lo que derivó en una expansión del margen de 150 puntos básicos hasta el 46.9%. Este desempeño del margen fue impulsado principalmente por mejores costos de PET y edulcorantes, así como por la apreciación de la mayoría de nuestras monedas operativas en comparación con el dólar estadounidense. Estos efectos se vieron parcialmente compensados por efectos de mezcla desfavorables, sumados a mayores costos fijos, como la depreciación.
Al excluir los vientos en contra cambiarios, el beneficio bruto aumentó un 9.5%. Nuestro OI disminuyó un 2.3% hasta los MXN 9 billion, con una contracción del margen operativo de 50 puntos básicos hasta el 12.7%. Sobre una base comparable, el resultado operativo aumentó un 2.6%. Esta contracción del margen operativo se explica principalmente por el ajuste de los gastos por despidos y el aumento de los gastos de TI relacionados con la implementación de nuestro nuevo ERP, SAP S/4HANA.
Además, registramos mayores gastos de marketing y depreciación que fueron compensados parcialmente por el control de gastos, como el mantenimiento y el flete. El EBITDA ajustado del trimestre aumentó un 0.9% hasta los MXN 13.4 billion. Y el margen de EBITDA ajustado se mantuvo incluso en el 18.9%. Al excluir la conversión por moneda, nuestro EBITDA ajustado comparable aumentó un 6.1%.
Finalmente, el beneficio neto mayoritario disminuyó un 15.5% hasta los MXN 4.3 billion, reflejando principalmente un mayor resultado financiero integral, el cual Gerry abordará en sus comentarios.
Pasando ahora a los aspectos más destacados en nuestros principales mercados. En México, nuestro volumen disminuyó un 2.6% interanual. Como se anticipó, navegamos un primer trimestre desafiante marcado por los efectos del aumento del impuesto especial y un patrón de consumo más débil. Por ejemplo, la cesta de bienes de consumo de alta rotación de Nielsen en nuestros territorios disminuyó cerca de un 3% interanual en términos de volumen, mientras que las expectativas de inflación subieron en los pronósticos recientes, pesando sobre el sentimiento del consumidor.
Nuestra ejecución en México fue sólida, logrando ganancias tanto en cuota de valor como en cuota de volumen en todas las categorías, aprovechando nuestras iniciativas de inicio rápido de expansión de equipos de bebidas frías, aumentos en la cuota de punto de venta de inventario visible y mejoras en la cobertura combinada de SKUs clave. Estas ganancias en cuota indican que nuestras iniciativas de ingresos están funcionando dentro del entorno desafiante que enfrentamos.
En cuanto a nuestra cartera, aceleramos las iniciativas centradas en ofrecer puntos de precio atractivos tanto en formatos de un solo uso como recargables. Por ejemplo, en la marca Coca-Cola, aumentamos la cobertura de nuestra presentación de un solo uso [ininteligible] en más de 7 puntos porcentuales interanual, lo que resultó en un crecimiento de volumen del 32% en marzo frente al año anterior. También continuamos expandiendo Coke Zero con envases de un solo servicio accesibles, como la botella de un solo uso [ininteligible] de 200 y 355 ml. Como resultado, Coke Zero logró un crecimiento de volumen del 10% durante el trimestre.
Además, en el segmento de sabores, seguimos combinando estrategias globales en marcas principales como Fanta y Sprite con marcas regionales de herencia local como [ininteligible], donde aumentamos la cobertura en más de 10 puntos porcentuales en comparación con el año anterior. También seguimos enfocados en desarrollar bebidas no carbonatadas rentables. Por ejemplo, ganamos más de 3 puntos porcentuales de cuota de mercado tanto en el segmento de Energy con Monster como en las categorías de [ininteligible] con Fuze Tea.
En paralelo, en cuanto a los canales, nuestro progreso en ejecución y capacidades digitales está revirtiendo la tendencia negativa en el canal tradicional al mejorar nuestra propuesta de valor con una mayor penetración digital, mejores indicadores de servicio y una mayor cobertura de refrigeradores. Cabe destacar que, durante el primer trimestre, instalamos más de 47,000 puertas, lo que equivale al 50% del total de refrigeradores instalados durante 2025. Estas acciones refuerzan nuestra capacidad para ofrecer un portafolio adaptado a las diversas ocasiones de consumo.
Con respecto a Juntos+ Advisor, el aumento continuo en su adopción está reforzando nuestra presencia en el mercado. Desde su lanzamiento en México en septiembre de 2025, las métricas de adopción han seguido creciendo y las métricas de usabilidad indican un fuerte compromiso por parte de nuestros equipos comerciales, con las visitas mejorando 3 puntos porcentuales hasta el 93.6% y las coberturas combinadas mejorando 2.8 puntos porcentuales hasta el 81.3%.
Finalmente, nuestro equipo de cadena de suministro implementó una serie de iniciativas que están generando mejoras en la productividad y los niveles de servicio. Específicamente, reforzamos el cumplimiento de pedidos a más del 97% y logramos una mejora de la productividad del 6.5% frente al año anterior. En consecuencia, nos mantenemos enfocados en nuestro plan de acción, fortaleciendo la asequibilidad, expandiendo los envases rellenables para defender la penetración en los hogares y continuando con el despliegue de herramientas digitales de vanguardia e iniciativas de gestión del crecimiento de ingresos.
Adicionalmente, en asociación con The Coca-Cola Company, seguiremos invirtiendo para el crecimiento a largo plazo, mientras que a corto plazo capitalizamos un plan ambicioso para aprovechar la oportunidad de la Copa del Mundo de la FIFA.
Pasando ahora a Guatemala. Nuestro desempeño refleja un inicio difícil y una sólida recuperación hacia el final del trimestre. El rendimiento en enero y febrero se vio afectado por condiciones climáticas desfavorables y una movilidad reducida debido a un toque de queda de 30 días declarado por el gobierno a mediados de enero para combatir la violencia y el crimen organizado. Las condiciones mejoraron en marzo, permitiéndonos recuperar el impulso. Como resultado, marzo se convirtió en un mes récord para nuestra operación en Guatemala, respaldado por una mejor movilidad, una ejecución superior y una mayor actividad del consumidor.
Esta recuperación nos permitió cerrar el trimestre con un crecimiento de volúmenes del 2.7% interanual, mientras continuamos fortaleciendo nuestra posición competitiva. Desde el punto de vista de las categorías, Brand Coca-Cola siguió siendo el principal motor de crecimiento, apoyado por una recuperación en las presentaciones de un solo uso para múltiples servicios, que crecieron un 4.6% interanual. Además, estamos capitalizando la Copa Mundial de la FIFA, donde promociones como el Trophy Tour resultaron en un crecimiento del 6.7% respecto al año anterior en los productos participantes.
Adicionalmente, seguimos avanzando en nuestra posición en sabores, donde la ejecución disciplinada y las mejoras en la disponibilidad de Sprite impulsaron las ganancias de cuota de mercado interanual. Las bebidas sin gas también mostraron un sólido desempeño, lideradas por las categorías de hidratación y energía con marcas como Dasani, Shangrilla y Monster, que registraron un crecimiento de doble dígito, beneficiándose de una mejor disponibilidad y de la expansión del segmento premium.
En el frente comercial, seguimos reforzando el círculo virtuoso de ampliar la cobertura de refrigeradores, captar nuevos clientes y aprovechar nuestras herramientas digitales para mejorar la ejecución. Por ejemplo, ampliamos nuestra base de clientes en 10,000 cuentas el año pasado y añadimos otras 5,700 durante el primer trimestre. De cara al futuro, el enfoque en Guatemala es el desarrollo continuo de nuestras marcas principales de CSD y las categorías de bebidas sin gas rentables, todo mientras capitalizamos un plan ambicioso para Brand Coke y Powerade durante y después de la Copa Mundial de la FIFA.
Pasando ahora a Brasil, donde nuestros volúmenes del primer trimestre aumentaron un 3.6% interanual. La dinámica del consumidor sigue siendo constructiva, respaldada por un bajo desempleo, que se sitúa en el 5.8%, y un crecimiento del ingreso real superior al 5.7%, y a pesar de temperaturas más moderadas y mayores precipitaciones en comparación con el año anterior.
Nuestra operación en Brasil obtuvo resultados sólidos, respaldados por una ejecución disciplinada en el mercado y nuestras capacidades comerciales y digitales; si bien los volúmenes enfrentaron [ininteligible] comparables debido al crecimiento continuo logrado en años anteriores, nuestro equipo sigue enfocado en ganar cuota de mercado y fortalecer la rentabilidad mediante un enfoque equilibrado en RGM, disponibilidad y disciplina de costes. Es importante destacar que seguimos ganando cuota en categorías clave dentro de la industria de bebidas listas para beber sin alcohol, reforzando nuestra posición competitiva en el mercado.
En cuanto a las bebidas sin calorías, Coke Zero mantuvo su crecimiento de doble dígito, creciendo un 11.4% y alcanzando 28.6 puntos porcentuales en nuestra mezcla de colas. Cabe destacar que Sprite se aceleró, creciendo más del 30% interanual, impulsado por la aplicación del playbook de Coca-Cola Zero a Sprite Zero. Como resultado, Sprite Zero representa ahora más del 27% de nuestro volumen total de Sprite.
En cuanto a las bebidas sin gas, estamos utilizando Powerade para aprovechar tanto la Copa Mundial de la FIFA como los torneos de [ Cornwall ], junto con la innovación para seguir fortaleciendo nuestra propuesta de valor. Por ejemplo, el reciente lanzamiento de Powerade Zero superó las expectativas, con la versión Zero representando ya el 9% de nuestra mezcla de Powerade.
Del mismo modo, las bebidas energéticas continúan registrando un crecimiento de doble dígito por parte de Monster, en línea con nuestra intención estratégica de ofrecer alternativas sin azúcar; las fórmulas de Monster Zero y Ultra ya representan el 45% de nuestra mezcla total de Monster y más del 60% de su crecimiento.
Nuestra agenda digital sigue siendo un diferenciador significativo en Brasil; Juntos+, respaldado por sus capacidades de IA, continúa permitiendo aumentos significativos en la cobertura combinada, pasando del 49.6% al 58.6%, al tiempo que genera pedidos sugeridos personalizados para cada cliente.
En paralelo, Juntos+ Advisor continúa impulsando una mayor tasa de visitas, mejorando 1.3 puntos porcentuales hasta alcanzar el 94.1% y permitiendo una ejecución superior en el mercado mediante misiones guiadas personalizadas que respaldan las actividades de nuestra fuerza de ventas, lo que finalmente resulta en ganancias de cuota de mercado y un mayor compromiso del cliente.
Estas capacidades están cada vez más integradas en nuestra operación y siguen siendo fundamentales en nuestra forma de competir y crecer en el mercado. Al mirar hacia el resto del año, nos sentimos alentados por las oportunidades en Brasil y nuestra posición dentro del mercado.
El positivo impulso de volumen en Brasil está permitiendo una absorción de costes fijos y gastos que está resultando en mejoras de rentabilidad que nos sitúan bien para una creación de valor sostenible a largo plazo. Como mencionamos anteriormente, anticipamos que el gasto relacionado con las elecciones, los programas sociales y la Copa del Mundo de la FIFA representarán vientos a favor importantes para que nuestras operaciones capturen estas oportunidades; nuestras prioridades son claras: seguir acelerando el crecimiento en las ofertas no calóricas, capitalizar la solidez de nuestras marcas principales, mantener nuestra ejecución disciplinada en todos los canales y aprovechar nuestras plataformas digitales para superar sistemáticamente al sector.
Con inversiones en capacidad que han resultado en un aumento interanual del 8% en la capacidad de fabricación y un aumento interanual del 6% en la capacidad de almacenamiento, estamos bien posicionados para seguir generando valor en Brasil durante todo el año.
Pasando ahora a Colombia. Nuestros volúmenes aumentaron un 8.9% frente al año anterior. Nuestro positivo impulso de volumen refleja tanto una mejora en el entorno del consumidor como los beneficios continuos de una ejecución disciplinada en nuestras plataformas comerciales y operativas. Si bien el país navega en un contexto complejo, que incluye tipos de interés más altos, el mercado laboral se ha mantenido resiliente con un crecimiento interanual de la renta disponible real, respaldado por el aumento del salario mínimo y el próximo ciclo electoral.
Como resultado de estos factores a principios de año, la cesta de bienes de consumo masivo (FMCG) de Nielsen y la industria de bebidas retomaron su crecimiento interanual. En este contexto de mejora, seguimos fortaleciendo nuestras posiciones competitivas con iniciativas para ajustar la arquitectura de nuestros paquetes de precios en la marca Coca-Cola. Por ejemplo, Coke Zero sigue siendo un motor de crecimiento con amplio margen de mejora, aportando el 13% del crecimiento total de la marca Coca-Cola, mientras que nuestras iniciativas de asequibilidad respaldaron un crecimiento del 30% en volumen en las presentaciones de un solo uso para múltiples servicios de la marca Coca-Cola.
En línea con nuestra estrategia, aspiramos a seguir expandiendo nuestra posición competitiva en sabores con una mayor innovación y disponibilidad. Como resultado de las iniciativas dentro de Quatro y Sprite, nuestra cartera de refrescos con sabor aumentó un 15% frente al año anterior. En cuanto a las bebidas sin gas, estamos aprovechando la Copa Mundial de la FIFA para impulsar Powerade, lo que resultó en un crecimiento interanual del 10%. Además, dentro de la categoría de Energy, Monster creció más del 30% interanual, lo que refleja el atractivo potencial de crecimiento dentro de las categorías de alto crecimiento y rentables de acero.
Colombia continúa liderando el camino mediante el uso creativo del programa de lealtad Juntos+ Premier para impulsar las ganancias en cuota de mercado y volumen en el canal tradicional. Por ejemplo, durante el trimestre, mejoramos en 12 puntos porcentuales el porcentaje de clientes que alcanzaron sus objetivos de volumen. Al mismo tiempo, nos alentan las mejoras en la rentabilidad de Colombia, que son resultado del crecimiento en volumen, sumado a un apalancamiento operativo positivo y al control de costes y gastos.
Pasando ahora a Argentina, nuestros volúmenes aumentaron un 5,4% y, si bien métricas económicas clave como el tipo de cambio y las reservas netas continúan mejorando, una recuperación heterogénea en diferentes sectores y la debilidad del empleo siguen pesando sobre la confianza del consumidor. Por ejemplo, mientras que los sectores de petróleo y gas, minería y agricultura crecen con dos dígitos, la cesta de bienes de consumo masivo de Nielsen se mantuvo sin cambios interanual.
En este entorno, seguimos respondiendo con agilidad y consistencia manteniendo una propuesta de asequibilidad que nos ha permitido seguir ganando cuota de mercado. Además, nuestras iniciativas de ahorro [ininteligible] que ofrecen promociones y puntos de precio atractivos para nuestros consumidores en el comercio tradicional aumentaron su cobertura en 8 puntos porcentuales frente al año anterior.
En la categoría de sabores, obtuvimos un crecimiento de doble dígito, liderado por Sprite y Sprite Zero, mientras que Coke Zero incrementó sus volúmenes un 10% hasta alcanzar un 20.9% en la mezcla de la marca Coca-Cola. Es importante destacar que estamos aprovechando la pasión de los consumidores en Argentina por la Copa Mundial de la FIFA con promociones segmentadas e iniciativas de propuesta de valor que mejoraron nuestra mezcla de formato individual en más de 3 puntos porcentuales, alcanzando el 28.4%, y más de 4 puntos porcentuales de ganancias en la categoría power.
En cuanto a nuestras iniciativas digitales, seguimos impulsando la adopción de clientes digitales con Juntos+, que sumó más de 7,000 clientes en comparación con el año anterior. Finalmente, quiero reconocer a nuestro equipo en Argentina, que una vez más fue galardonado con el prestigioso premio Latin America Excellence de The Coca-Cola Company, reconociendo al mejor embotellador de la región por su excelencia en ejecución, talento y cultura.
Permítanme cerrar mis remarks diciendo que vemos la mayoría de nuestros mercados clave creciendo a un ritmo saludable. En el caso de México, tenemos planes en marcha para capitalizar el actual entorno de bajo crecimiento y aumento de impuestos especiales para emerger con una posición competitiva relativa fortalecida, lo que debería permitirnos devolver a México a un crecimiento sostenible.
Para el resto del año, esperamos seguir ejecutando nuestros imperativos estratégicos. Primero, continuar haciendo crecer nuestro negocio principal aprovechando nuestras grandes apuestas, acelerando Coke Zero, mejorando nuestra posición competitiva en sabores con Sprite como producto insignia y desarrollando bebidas no carbonatadas rentables. Segundo, capitalizar las capacidades de Juntos+ AA y continuar con el despliegue y aprovechamiento de Juntos+ Adviser en nuestros 4 mercados más grandes. Y tercero, seguir fomentando nuestra cultura centrada en el cliente y psicológicamente segura para Coca-Cola FEMSA.
Con esto, le cedo la palabra a Gerry.
Gerardo CelayaAnalista
Gracias, Ian, y buenos días a todos. Agradezco que nos acompañen hoy. Comenzaré resumiendo los resultados de nuestra división por trimestre. En México y Centroamérica, nuestros volúmenes disminuyeron un 1.6% debido a una caída del 2.6% en México, que fue compensada por el crecimiento en Guatemala, Nicaragua, Panamá y Costa Rica. Los ingresos disminuyeron un 1.4% hasta alcanzar los MXN 39.1 billion, impulsados principalmente por un mix desfavorable y efectos de conversión de divisas a pesos mexicanos, parcialmente compensados por iniciativas de gestión de ingresos. Sobre una base neutral en divisas, los ingresos aumentaron un 1.4%. El beneficio bruto aumentó un 0.7% hasta alcanzar los MXN 19 billion, lo que resultó en una expansión del margen bruto de 100 puntos básicos hasta el 48.6%. Esta expansión del margen refleja efectos de mix desfavorables tras el aumento del impuesto especial en México, más que compensados por la reducción en los costos de materias primas, como el azúcar y el PET, junto con la apreciación del peso mexicano aplicada a nuestros costos de materias primas denominados en dólares estadounidenses. El resultado operativo de la división disminuyó un 17.4% hasta los MXN 4.5 billion, y nuestro margen operativo se contrajo 120 puntos básicos hasta el 11.4%. Esta disminución se explica principalmente por la apreciación del peso mexicano frente al resto de las divisas de la división, el ajuste de los gastos por indemnizaciones y el aumento de los gastos de TI relacionados con la implementación de nuestro nuevo ERP, S/4HANA.
Además, registramos mayores gastos en marketing y depreciación, que fueron parcialmente compensados por eficiencias en los gastos operativos y por mantenimiento y fletes. Finalmente, nuestro EBITDA ajustado en la división disminuyó un 9.9% con una caída del margen de 170 puntos básicos en comparación con el año anterior, alcanzando el 18.2%. Pasando a Sudamérica. Los volúmenes aumentaron un 4.8% hasta alcanzar los 453.9 million unit cases. Este incremento fue impulsado por el crecimiento de volúmenes en todos nuestros territorios dentro de la división. Los ingresos en Sudamérica aumentaron un 4.3% hasta los MXN 31.8 billion, impulsados principalmente por el crecimiento de volúmenes e iniciativas de gestión de ingresos que compensaron los efectos desfavorables de conversión de divisas a pesos mexicanos desde la mayoría de las divisas operativas de la división. Sobre una base neutral en divisas, los ingresos totales en Sudamérica aumentaron un 12.3%. El beneficio bruto en la división aumentó un 10% y el margen bruto se expandió 230 puntos básicos hasta el 4.8%, impulsado principalmente por la reducción en los costos de materias primas, un mix favorable y la apreciación de la mayoría de nuestras divisas operativas aplicadas a nuestros costos de materias primas denominados en dólares estadounidenses. Sobre una base neutral en divisas, el beneficio bruto aumentó un 18.3%. El resultado operativo en Sudamérica subió un 18.8% hasta los MXN 4.6 billion con un margen operativo al alza de 180 puntos básicos hasta el 14.4%.
Esta mejora fue impulsada por el apalancamiento operativo, junto con eficiencias en gastos como la mano de obra, parcialmente compensadas por marketing. Finalmente, el EBITDA ajustado en la división aumentó un 16.8% hasta los MXN 6.2 billion, con una expansión del margen de 210 puntos básicos hasta el 19.6%. Ahora permítanme profundizar en nuestros resultados de financiamiento integral, que registraron un gasto de MXN 1.8 billion en comparación con un gasto de MXN 1.1 billion durante el mismo periodo del año anterior. Este aumento fue impulsado principalmente por, primero, registramos un mayor gasto neto por intereses debido a la emisión de nueva deuda durante el segundo trimestre de 2025 y posteriormente durante el primer trimestre de 2026. Además, reconocimos menores ingresos por intereses, lo que refleja una posición de efectivo reducida en mercados clave, parcialmente compensada por un mayor saldo de caja en México. Segundo, el reconocimiento de una pérdida en instrumentos financieros de MXN 167 million en comparación con una ganancia de MXN 135 million en el año anterior, reflejando principalmente las tasas de interés más altas en Brasil al cierre del trimestre. Tercero, reconocimos una pérdida cambiaria de MXN 117 million durante el trimestre, en comparación con una pérdida de MXN 59 million en el mismo periodo del año anterior. Esto fue impulsado principalmente por la apreciación de nuestras divisas operativas aplicadas a nuestras tenencias de efectivo en dólares estadounidenses en Brasil y Costa Rica.
Finalmente, estos efectos fueron parcialmente compensados por una mayor ganancia en posiciones monetarias y subsidiarias inflacionarias relacionadas con Argentina. Al mirar hacia adelante, anticipamos que los precios de las materias primas y los costos de insumos se mantendrán volátiles. Dicho esto, estas condiciones no son nuevas para nosotros. Con el tiempo, nuestros protocolos y estructuras de gobernanza bien establecidos nos han permitido planificar, responder y adaptarnos eficazmente a estos entornos mientras protegemos la rentabilidad a largo plazo. A lo largo del año, aprovechamos 3 iniciativas clave: Primero, una estrategia de cobertura disciplinada diseñada para reducir la volatilidad a corto plazo y proporcionar visibilidad a medida que avanzamos durante el año. Operamos bajo marcos de cobertura que nos permiten mitigar la volatilidad y brindar certeza a nuestras operaciones en términos de oferta y precios de materias primas. Actualmente tenemos cubierto el 60% de nuestros requerimientos de PET, el 93% de nuestros requerimientos de azúcar, el 98% de nuestros requerimientos de HFCS y el 72% del aluminio. Segundo, nos beneficiamos de una base de proveedores diversificada y resiliente en nuestros insumos clave, aprovechando una sólida red de proveedores locales. Esto reduce el riesgo de concentración y mejora la continuidad del suministro. Finalmente, operamos dentro del sistema Coca-Cola, lo cual es una ventaja que nos permite apoyarnos en una huella global que opera a escala local.
Esto mejora nuestra inteligencia de mercado y fortalece nuestra capacidad para proteger nuestra estructura de costos en las materias primas e insumos clave. Finalmente, antes de abrir la sesión de preguntas, me gustaría comentar brevemente sobre la sostenibilidad. Durante el trimestre, continuamos fortaleciendo tanto nuestro desempeño como la transparencia en nuestra agenda de sostenibilidad. Mantuvimos el estatus prime en la calificación ISS ESG, posicionando a Coca-Cola FEMSA entre las empresas líderes en el sector de bebidas, y logramos una mejora en nuestra puntuación de riesgo de Morningstar Sustainalytics, lo que refleja una gestión más sólida de los riesgos relacionados con ESG. También publicamos nuestro informe integrado 2025, el cual, por primera vez, alineó nuestro reporte con las divulgaciones financieras relacionadas con la sostenibilidad IFRS S1 y S2. Estas divulgaciones se publicaron junto con nuestros estados financieros y con una certificación independiente, un año antes de los requisitos regulatorios locales y sin depender de alivios transitorios más allá de la comparabilidad como informe de primer año, fortaleciendo la utilidad de la toma de decisiones para los inversionistas. Este informe también incluye nuestra primera divulgación alineada con TNFD. En este contexto, Coca-Cola FEMSA se convirtió en la primera empresa de bebidas no alcohólicas en las Américas y la cuarta a nivel mundial en registrarse formalmente como adoptante de TNFD.
Ampliamos nuestra evaluación de las dependencias, riesgos y oportunidades relacionados con la naturaleza en toda la cadena de valor. El informe destaca el progreso continuo en áreas clave, incluyendo la eficiencia hídrica, la desviación de residuos, el uso de energía renovable, el desempeño en seguridad y la diversidad de género y liderazgo. Para más detalles, les invito a visitar nuestro informe integrado 2025 disponible en nuestro sitio web. Con esto, operador, estamos listos para abrir el foro de preguntas.
Preguntas y Respuestas
Operador
[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta proviene de Ben Theurer con Barclays.
Benjamin TheurerAnalistaBarclays
Quería profundizar un poco y analizar algunas de las cosas que han destacado en términos de costos y gastos en México que están impulsando esa contracción del margen. Así que, ¿podrían ayudarnos a entender un poco qué han estado haciendo, particularmente en el lado del marketing, pero también en esos gastos de reestructuración y TI que han mencionado? ¿Cómo deberíamos considerar esto para el resto del año? Y solo para ponerlo en perspectiva, ¿qué esperan en relación con la rentabilidad en México y Centroamérica, en particular, ya que estas inversiones parecen estar enfocadas en esa región?
Gerardo CelayaAnalista
Yo comenzaré, y luego Jorge e Ian podrán complementar. Pero primero, en el lado del marketing, y esto es por diseño, dado que tenemos la Copa del Mundo este año, gran parte de nuestro gasto en marketing se está adelantando a la primera parte del año para resaltar y apoyar este gran evento que, obviamente, es un activo muy valioso para la marca. Para el resto del año, esperamos que esa cifra —en cifras de año completo— disminuya y se mantenga en línea con nuestro gasto habitual en marketing. En cuanto a los gastos de TI que mencioné en —así como Ian en nuestros comentarios preparados—, se trata de un problema de cronograma. Tenemos un nivel muy estricto de inversión en TI del 2.5% de las ventas que, para el año completo, esperamos que se mantenga —o se mantenga— por debajo de ese nivel, lo cual es la explicación respecto a TI. Y luego tuvimos gastos relacionados con indemnizaciones durante este trimestre. Necesitábamos ajustar el tamaño de la estructura ante el impacto del impuesto especial que enfrentábamos al inicio del año. Así que tuvimos que ajustar el tamaño del negocio, y eso resultó en gastos extraordinarios en el primer trimestre por MXN 200 million. Así que eso es, en resumen, los componentes principales detrás de nuestras cifras en nuestra división de México y Centroamérica.
Jorge Alejandro PeredaExecutive
Tal vez, Ben, para complementar, Gerry, lo que yo mencionaría es para darles una idea de la magnitud. Tenemos —pueden pensar en— un viento en contra de alrededor de MXN 600 million a nivel de resultado operativo en México y Centroamérica. Hay 3 elementos allí, cada uno de tamaño bastante similar, alrededor de 1/3, alrededor de $200 million —MXN 1 million, perdón. Así que MXN 200 million de indemnizaciones que mencionó Gerry, alrededor de MXN 200 million relacionados con el gasto de TI. Y los otros MXN 200 million están relacionados con la traducción de moneda desfavorable que tenemos de los otros mercados en México y Centroamérica cuando los comparamos con los pesos mexicanos. Así que, por supuesto, algunos de esos, como mencionó Gerry, las indemnizaciones son más un elemento extraordinario. Y el gasto en TI, cuando pensamos en el año completo, debería estar bastante en línea. Así que hay un problema de cronograma allí. ¿Responde eso a su pregunta, Ben?
Benjamin TheurerAnalistaBarclays
Lo hace perfectamente.
Operador
Nuestra siguiente pregunta la hace Thiago Bortoluci, de Goldman Sachs.
Thiago BortoluciAnalistaGoldman Sachs
Me gustaría conocer un poco más sobre su desempeño, específicamente el desempeño de volúmenes en México por cada uno de los subsegmentos, ¿cierto? Mi primera pregunta es por categoría: nos sorprendió ver que las aguas sin gas siguen rindiendo por debajo de las aguas con gas durante el trimestre, particularmente considerando la innovación y los esfuerzos que se están manteniendo en el mercado. ¿Podrían darnos más detalles sobre qué ocurrió allí? Y, en relación con esta pregunta, también sobre los volúmenes en México, ¿podrían comentar un poco más sobre cómo se reflejaron sus volúmenes por canal? ¿Y cómo han ganado tracción y participación en su mix sus esfuerzos de asequibilidad? Esa es la pregunta.
Ian Marcel Craig GarcíaAnalista
Soy Ian. Hay un par de elementos ahí. Intentaré responder en el orden de su pregunta. En cuanto a la diferencia entre las aguas sin gas y las con gas, tiene más que ver con un problema específico con una cadena muy grande en México, que ajustó sus parámetros para Powerade. Esto se está resolviendo y deberíamos empezar a ver un ajuste en esos parámetros en mayo y junio. Así que es un problema muy específico.
El otro segmento de las aguas sin gas es realmente el agua envasada a granel. Y en ese segmento, hemos ajustado nuestro precio. No es un gran motor de rentabilidad en absoluto, pero sí es un gran motor de volumen. Y ese es el otro segmento de aguas sin gas donde tuvimos un problema y donde estuvimos en desventaja en cuanto a precios. Por lo tanto, tiene que ver con una gran cadena para Powerade y con nuestra fijación de precios relativa, tanto en agua frente al mercado, y no es un gran motor de rentabilidad, para ponerlo de esa manera.
En cuanto al desempeño de los volúmenes per se, es realmente un panorama distinto a lo que vimos durante el primer bimestre, donde no estábamos ciclando los efectos del retraso del consumo. Tuvimos una base de comparación difícil, junto con el aumento de impuestos y la situación económica de enero y febrero. Y luego se observa una gran mejora relativa en la tendencia para marzo y abril, pero tiene más que ver con el efecto base que con una mejora real en las ventas diarias promedio, ¿de acuerdo? Por eso seguimos monitoreando la evolución de la situación. Es simplemente una base de comparación mucho más sencilla porque tuvimos el retraso del consumo el año pasado. [ininteligible] puedes tomarlo [ininteligible]
Gerardo CelayaAnalista
Respecto al volumen por canal, Thiago, estamos viendo un mejor desempeño en el canal tradicional. Obviamente, dado el impacto del impuesto especial, priorizamos el canal tradicional tomando acciones de precios diferenciados en cada uno de los canales. Por lo tanto, el canal tradicional está rindiendo ligeramente mejor de lo que habíamos planeado, y el canal moderno, y en gran medida debido a la explicación que mencionó Ian sobre los destilados específicamente, Powerade en el canal moderno está rindiendo ligeramente por debajo de lo esperado. Prevemos que el canal moderno mejore a medida que avance el año, y seguimos viendo que el comercio tradicional supera ligeramente nuestras expectativas.
Thiago BortoluciAnalistaGoldman Sachs
Este es un comentario útil, si me permite dar seguimiento a la asequibilidad, ¿algún comentario sobre cómo se desempeñaron los volúmenes y la participación en el mix durante el trimestre?
Ian Marcel Craig GarcíaAnalista
Sí. Diría que el efecto del mix fue probablemente lo único que nos sorprendió en el trimestre frente a lo que habíamos planeado, lo que significa que los consumidores, dado el impacto del aumento de precios con el movimiento [ininteligible], se inclinaron más hacia el multi-serve en una magnitud mayor de la que habíamos esperado. Por lo tanto, se observa un mejor desempeño del multi-serve que del single-serve. Es, digamos, acorde con lo que habríamos imaginado con un gran aumento de precios, pero fue más de lo que habíamos planeado.
Jorge Alejandro PeredaExecutive
Situación similar, Thiago, con respecto a los de un solo uso y los recargables. En este momento, hay más de un solo uso que recargables.
Operador
Nuestra siguiente pregunta la hace Henrique Brustolin, de Bradesco.
Henrique BrustolinAnalistaBradesco
Quería saber un poco más sobre Brasil, ¿cierto? Obtuvieron otro trimestre sólido de crecimiento en volumen. Y esta ha sido una tendencia muy constante. Empezamos a ver cierta debilidad en algunas categorías, algunas categorías de consumo en el país. Por lo tanto, sería muy interesante escuchar cómo ven la evolución de los volúmenes específicamente en las bebidas gaseosas en sus categorías en general. ¿Y cómo ha contribuido la cuota de mercado al desempeño de volumen que han estado logrando? ¿Y cuáles son sus perspectivas para el resto del año en el país?
Ian Marcel Craig GarcíaAnalista
Henrique, no hemos estado viendo esa debilidad. Así que dentro de nuestros territorios, seguimos rindiendo. Quiero decir, Brasil es —como mencioné en mis comentarios— realmente todos los territorios están creciendo a un ritmo saludable, básicamente excepto México, donde tenemos que digerir el impuesto. Por lo tanto, Brasil está incluido en ese comentario. Dicho esto, tiene razón, una proporción relevante de las ganancias proviene del aumento de la cuota de mercado. Así que estamos ganando cuota en todas las categorías, y esa es una gran —o es una parte relevante de la parte de volumen que debemos tener en cuenta.
Gerardo CelayaAnalista
Para complementar a Ian, Henrique, también destacaría, e Ian lo mencionó brevemente en sus comentarios preparados. Pero en Brasil, donde hemos tenido desde el inicio de 2025, el beneficio de tener desplegada nuestra plataforma Juntos+ Advisor. Hemos seguido viendo un desempeño muy bueno en las coberturas combinadas, tanto en CSDs como en bebidas sin gas, y creemos que esto está ayudando en el lado de las ganancias de cuota, ayudando al desempeño general en Brasil. Seguimos entusiasmados y vemos buenos números en lo que estamos viendo en la ejecución en el mercado relacionado con Juntos+ Advisor. Y en ese sentido, el resto de Coca-Cola FEMSA, incluyendo México, se beneficiará de esto a medida que avancemos.
Ian Marcel Craig GarcíaAnalista
Supongo que la única categoría en la que se podría decir que estamos viendo debilidad es en la cerveza. Estamos viendo debilidad en la cerveza, pero tiene más que ver, creo, con nuestro segmento de economía, donde somos muy grandes en economía porque si excluimos la economía, tenemos una oferta premium limitada, pero estamos creciendo sus volúmenes. Pero la economía es una porción tan grande de nuestra cartera que eso reduce nuestros volúmenes de cerveza, a pesar de que estamos creciendo dentro del segmento premium.
Operador
Nuestra siguiente pregunta la hace Ulises Argote con Santander.
Ulises Argote BolioAnalistaSantander
Quería preguntar sobre detalles del desempeño regional en México, particularmente lo que están viendo en el centro frente a la región del sur. ¿Están observando alguna diferencia en las tendencias allí? Y también, dado que están viendo cómo evoluciona la competencia y la cuota de mercado a raíz de los impuestos especiales, ¿cómo están reaccionando las otras empresas? ¿Cómo están percibiendo ese repunte allí?
Ian Marcel Craig GarcíaAnalista
Bueno, esa pregunta tiene dos partes. ¿Estamos viendo diferencias en el desempeño regional dentro de nuestras regiones? Sí. Yo diría que la región más lenta para nosotros es el sureste. El sureste digirió el año pasado las comparativas de los grandes proyectos de infraestructura que el gobierno está reduciendo. Y todavía tenemos algunos efectos residuales allí. Así que el sureste, diría yo, sería la región que tiene el impacto más bajo o más grande y es -- es más estructural, y todavía estamos viendo los vientos a favor de la reducción de esos grandes proyectos de infraestructura que tenía el gobierno, pero está realmente relacionado con eso. Es decir, en cuanto al clima, no tenemos realmente un impacto frente al año pasado, es más o menos neutral. ¿Cuál era el otro punto?
En cuanto a la competencia, creo que es una excelente pregunta. ¿Qué pasó -- si me permite retroceder un poco y compartir lo que pasó con el impuesto especial anterior? En el impuesto especial anterior en 2013, pasamos -- por supuesto, no teníamos los habilitadores digitales al nivel que los tenemos hoy para ejecutar los algoritmos que determinan la mejor respuesta de precios competitivos por región, canal y geografía. Así que incluso en ese contexto, con la cantidad de precio que trasladamos en 2014 y 2015, perdimos unos 120 basis points de cuota en 2 años. Así que es una pérdida de cuota muy grande que sufrimos, y nos puso en una tendencia de pérdida de 500 basis points de cuota desde 2013 hasta 2023 hasta que finalmente frenamos esa pérdida de cuota si recuerdan que en 2023 renovamos nuestra arquitectura de paquetes de precios y abordamos eso. Así que fue el primer año en el que frenamos lo que habían sido 500 basis points de pérdida continua de cuota. Pero el gran impacto fue precisamente cuando se aprobó el impuesto [ininteligible] y el traslado de precios que hicimos, se convirtió en 120 basis points de pérdida en solo 2 años.
Así que yo diría que es una diferencia muy grande en cómo estamos entrando en este ajuste de precio del impuesto especial. Aprovechando nuestros habilitadores digitales con una estrategia de RGM más segmentada, estamos comenzando el año creciendo 0.6 puntos porcentuales en cuota de valor en CSDs, creciendo 0.4 puntos porcentuales en cuota de valor y ARTDs, creciendo tanto en cuota de volumen como de valor. Así que es un panorama muy diferente a lo que pasó con el impuesto especial. Y básicamente estamos siguiendo el mismo manual que hicimos en Argentina y también en Panamá ahora que estamos abordando una situación competitiva. Y -- nuestra estrategia no es tener un impacto en nuestra penetración en los hogares. Queremos que nuestros consumidores, que están sintiendo el golpe de este impuesto, sigan siendo capaces de acceder a Coca-Cola. Así que estamos siendo muy prudentes y muy tácticos en lo que estamos haciendo con el precio porque esta es una industria de escala, como hemos hablado en el pasado, y tenemos todas las intenciones de salir con una posición competitiva fortalecida.
Y hasta ahora, todo va según lo previsto, a excepción del efecto de mezcla que resalté en la pregunta de Henrique. Pero todo está funcionando según el plan. ¿Te ayuda eso, Ulises? Te doy un poco más de contexto, pero en fin.
Operador
Nuestra siguiente pregunta viene de Alejandro Fuchs con Itau.
Alejandro FuchsAnalistaItau
Tengo 2 muy breves. Primero, quizás para Ian, en México. Quería ver si podríamos categorizar este trimestre, Ian, en cuanto a volúmenes, quizás como el trimestre más difícil del año, ¿cierto? Así que de cara al futuro, mencionaste que podríamos ver un poco mejor impulso en los volúmenes. ¿Significa eso que quizás la guidance previa de, digamos, una disminución del 4% al 5% en los volúmenes en México para el año, podría ser un poco mejor? ¿Te sientes más cómodo con los volúmenes para el año completo en México? Esa será la primera. Y quizás la segunda para Gerardo en términos de coberturas, agradezco mucho el detalle que diste en la llamada. Cuando están pensando en 2027, ¿están tomando alguna posición ahora mismo? ¿O prefieren esperar un poco para tener menos volatilidad en algunas de las materias primas, PET, aluminio y así sucesivamente, antes de tomar esas coberturas pensando en 2027?
Ian Marcel Craig GarcíaAnalista
Como mencioné, el primer trimestre no solo iba a ser nuestro trimestre más difícil en términos de comparación de volúmenes, sino también en términos de comparación de rentabilidad. Así que fue, digamos, el -- ya superamos ese bache, que iba a ser la comparación más difícil. Y como también mencioné, es algo diferente cuando comparamos nuestra base sin el efecto de rebote anterior frente a ahora que comparamos con el rebote. Es una tendencia completamente diferente, pero tiene más que ver con el efecto base. Por lo tanto, diría que aún sería prematuro ajustar nuestra guidance. Ya superamos las comparaciones difíciles tanto en términos de volumen como de rentabilidad, eso ya quedó atrás. Pero es demasiado pronto para que ajustemos nuestra guidance para el año completo.
Gerardo CelayaAnalista
Respecto a lo que dice Alejandro sobre las coberturas, como hemos revelado anteriormente, tenemos un proceso de cobertura bastante sólido y tratamos de ceñirnos a él en todo momento. Esto no significa que no tengamos flexibilidad. Tenemos un rango de margen en el que nos movemos, pero tendemos a -- intentamos tomar las posiciones menos especulativas respecto a cómo se comportarán los mercados. Dicho esto, ciertamente creemos que la volatilidad que enfrentamos ahora en relación con el conflicto en Oriente Medio nos permite -- esperar un poco más para ver cómo evoluciona y buscar un mejor momento para aumentar nuestra posición de cobertura para 2027. Tenemos como base en nuestro proceso que siempre tendremosremos cubierto, y este es el caso para 2027 en ese periodo móvil de 12 meses que siempre revisamos. Pero siempre intentamos seguirlo un poco y ver cómo evoluciona el mercado antes de asumir posiciones más grandes para el próximo año.
Operador
Nuestra siguiente pregunta la hace Enrique Morillo, de Morgan Stanley.
Enrique MorilloAnalistaMorgan Stanley
También tengo una pregunta de seguimiento sobre el tema de las coberturas. Si pudiera comentar y profundizar un poco más: ¿en qué niveles, en términos interanuales, estaban cubiertos o tienen inventarios de insumos de energía y embalaje principalmente para este año? Y si también pudiera comentar cómo están viendo los costes de los insumos de diésel y los gastos logísticos en los últimos meses. Además, de cara al futuro, básicamente intentando comprender su perspectiva sobre el cronograma y la magnitud de la presión de costes que podríamos enfrentar debido al mayor precio del petróleo que se refleje en sus costes en los próximos trimestres. Esa es mi pregunta.
Gerardo CelayaAnalista
Gracias, Enrique. Empezaré diciendo que nuestra principal exposición en embalaje es el PET para nuestras botellas, que está relacionado con el mercado energético. En este sentido, tenemos alrededor del 60% de nuestros requisitos para 2026 cubiertos a mejores niveles que los que tuvimos el año pasado. Esto representa un viento a favor para nosotros este año, como ha sido en el primer trimestre. En cuanto a otros materiales de embalaje, materiales de embalaje secundario, aunque representan una porción mucho menor de nuestro coste de ventas como proporción del coste total de ventas, principalmente el film retráctil para nuestros palés y el material que utilizamos para el embalaje de nuestras unidades, nuestros estuches físicos, es donde estamos más expuestos. Y esa es, creo, la principal preocupación para nosotros durante el resto del año, aunque sea una porción mucho menor de nuestro gasto total. En cuanto a los edulcorantes y el aluminio.
Ian Marcel Craig GarcíaAnalista
Representan alrededor del 4%, es una proporción muy pequeña de nuestro COGS variable donde no disponemos de esa cobertura.
Gerardo CelayaAnalista
Sí. Es poco. Por lo tanto, obviamente buscamos alternativas, pero no supone un impacto significativo para nuestro P&L. En cuanto a los edulcorantes, tanto el azúcar como el HFCS, tenemos un alto porcentaje de coberturas por encima del 90% para cada uno, y en el aluminio ya esperábamos presiones ajenas a la volatilidad que hemos visto recientemente. Ciertamente, ha aumentado, pero también tenemos una gran parte, por encima del 70% de nuestros requisitos, cubierta para el año. En resumen, no prevemos impactos significativos en nuestro escenario más probable para el año. No vemos impactos significativos procedentes de estas fuentes dadas las posiciones que ya tenemos y, ciertamente, las iniciativas que estamos tomando para mitigar cualquier presión que se presente.
Operador
Nuestra siguiente pregunta la hace Carlos Laboy de HSBC.
Carlos Alberto LaboyAnalistaHSBC
Disculpe las molestias. Ian, mencionó que Juntos+ está ganando cuota en clientes con estas plataformas, quizás mejor que en otros mercados. ¿Podría ampliar sobre esto, por favor? ¿A qué atribuye este rendimiento destacado de Juntos+ en Colombia? ¿Podría comentar si la competencia por capacidades digitales en Colombia es quizás menos intensa para ustedes? ¿O dónde tienen la mayor intensidad de competencia? Y quizás, ¿dónde podrían tener más oportunidades para lograr mayores avances?
Ian Marcel Craig GarcíaAnalista
No sé si su pregunta es más amplia para Coca-Cola FEMSA o solo para Colombia, pero empezaré con Colombia. Colombia aún no cuenta con Juntos+ Advisers, que es la herramienta de la fuerza de ventas. Por lo tanto, lo que estamos aprovechando en Colombia es la aplicación y la analítica para la fijación de precios. Realmente, el equipo colombiano ha sido excepcional en el aprovechamiento del programa de lealtad. Ese ha sido probablemente su ventaja. Han sido muy creativos para impulsar a los clientes a ofrecer puntos para alcanzar los objetivos de volumen. También han tenido mucho éxito en aumentar la cantidad de clientes que utilizan no solo incrementando la base total de clientes, sino aumentando el uso de nuestra plataforma digital. Así que son esas dos cosas. Y como sabe, la plataforma digital tiene el pedido sugerido impulsado por IA. El algoritmo solo mejora. Las iniciativas son impulsadas por los clientes. Por lo tanto, ese aumento en el uso —el aumento en el número de clientes, el mayor uso de la aplicación y el uso creativo del programa de lealtad, por el cual yo diría que Colombia es una mejor práctica— está impulsando nuestro sobrerendimiento allí. En términos de nuestra aplicación frente a lo que hay en el mercado para otros competidores, no tenemos brechas. Nuestra aplicación es —es la mejor disponible por funciones o comparable con las otras que existen. Y como sabe, Carlos, tenemos una presencia mucho, mucho más amplia que cualquier otra empresa en todos nuestros territorios, ¿verdad? No sé si también necesitaba una visión del total respecto a la aplicación, pero eso es lo que corresponde a [ininteligible]
Carlos Alberto LaboyAnalistaHSBC
Mi enfoque es principalmente en Colombia. Y, por cierto, gracias por la respuesta.
Operador
Nuestra siguiente pregunta la hace Renata Cabral de Citi.
Renata Fonseca Cabral SturaniAnalistaCiti
Mi pregunta es un seguimiento sobre el desempeño en Brasil. ¿Cómo ven el actual diferencial de precios frente a la competencia, dado que están ganando cuota de mercado y teniendo una gran ejecución aquí? ¿Y cómo proyectan el equilibrio en este año de cara al futuro? Además, si pudieran dar algunos detalles sobre los puntos destacados de la cartera, si continúa siendo una penetración más alta en Coke Zero, en sabores, especialmente Sprite, si pudieran comentar qué ocurrió este trimestre sería de gran ayuda también.
Ian Marcel Craig GarcíaAnalista
Por categoría, la tendencia sigue siendo la misma. Estamos viendo que Coke Zero crece con dos dígitos, y Sprite crece con dos dígitos altos gracias a Sprite Zero. Ese es realmente un fenómeno nuevo que estamos observando desde finales del año pasado y que estamos empezando a explotar no solo en Brasil, sino también fuera de Brasil, prácticamente en todos los mercados; por ejemplo, en México, estamos haciendo un gran impulso con Sprite. Pero también estamos viendo la respuesta de otras marcas, como Fanta, que no había ocurrido en el pasado. Energy también está funcionando muy bien.
Para que quede claro, yo no diría que hemos sido tímidos con los precios en Brasil. Estamos ganando cuota, pero hemos aumentado nuestros precios en Brasil. Por lo tanto, no se debe a una política de precios agresiva o por debajo de la inflación, ese no ha sido el caso. Hemos podido digerir nuestros aumentos de precios en Brasil y seguir ganando cuota, y es un fenómeno de varios años.
Si observan las cuotas en Brasil para las CSD desde el año 2000, esas son de más de 300 puntos básicos en cuota de valor. Si miran las bebidas deportivas, son 10 puntos porcentuales de cuota. Esto es 10 puntos porcentuales en agua, 200 en jugos, 500 puntos básicos en energy y 10 puntos porcentuales en bebidas deportivas. Así que en Brasil, lo mismo ocurre en Colombia.
Además, hemos entrado en este círculo virtuoso positivo donde reajustamos nuestra arquitectura de precios por envase. Y luego, cada año, ganamos escala relativa, lo que nos permite ser muy inteligentes y tácticos en la fijación de precios. La industria tiende a seguirnos, y es simplemente un círculo virtuoso, que es exactamente lo que pretendemos capitalizar en esta coyuntura para México también.
Jorge Alejandro PeredaExecutive
Renata, solo para aclarar un punto que mencionó Ian sobre las ganancias en las acciones que mencionaste desde el año 2000, solo para aclarar, esto es para 2020. Es un periodo de 5 años.
Gerardo CelayaAnalista
Y para complementar a Ian, Renata, yo diría que para nosotros, y esto no se refiere solo a Brasil, sino a nuestro enfoque estratégico general en cuanto a precios, siempre buscamos ganar escala relativa, mantener nuestra posición con nuestros clientes siendo capaces de atender todas las ocasiones de consumo de estos, y esto es lo que tenemos en cuenta para determinar los precios. Obviamente tenemos que compensar las presiones en los costes, pero analizamos ese ángulo en diferentes marcos temporales. Analizamos nuestra escala relativa en una base a más largo plazo, y obviamente intentamos abordar las presiones a corto plazo lo mejor que podamos sin sacrificar esa intención general de mantener y crecer en escala relativa con nuestros clientes.
Operador
Nuestra siguiente pregunta viene de Antonio Hernandez con Actinver.
Antonio HernandezAnalistaActinver
Solo una rápida sobre los precios. Es decir, dado el desempeño general en México en términos de volúmenes, quizás un poco mejor de lo esperado. ¿Creen — o están considerando sus planes de precios para México como algo diferente a lo que ya mencionaron en la última conferencia telefónica?
Ian Marcel Craig GarcíaAnalista
Antonio. Creo que, dado que los volúmenes generales fueron débiles durante el trimestre, incluso considerando la mejora en el último bimestre, creo que para nosotros sigue siendo prudente mantener esta estrategia de precios. Dicho esto, si se materializa un escenario donde el conflicto en Oriente Medio se extienda por un largo periodo o haya ciertas interrupciones que se reflejen en aumentos de los precios de las materias primas en el segundo semestre o cualquier cosa por el estilo, probablemente podríamos revisarlo al alza. Además, si los volúmenes empiezan a responder de manera diferente, esa es otra instancia en la que podríamos replantear la estrategia. Pero en el punto en el que estamos hoy, creo que es prudente mantener tanto nuestras directrices de volumen como de precios.
Operador
Nuestra siguiente pregunta la hace Rodrigo Alcantara de UBS.
Rodrigo AlcantaraAnalistaUBS
Supongo que los comentarios adicionales de tranquilidad sobre los OpEx en México, de MXN 600 million, muestran una contracción más razonable, ¿cierto?, en el margen EBITDA. Ahora, trasladando la discusión a Sudamérica, ¿no fue justo la imagen opuesta? También tengo curiosidad por saber si pueden compartir con nosotros hasta qué punto anticipan los gastos de marketing en la región, ¿cierto? Además, ¿podrían comentar sobre el desempeño del margen EBITDA por país? Y pregunto esto porque, quizás me corrija si estoy equivocado, es algo así como que Sudamérica, no necesariamente México, es el tipo de región donde se pueden expandir más los márgenes, ¿cierto? Es decir, en Colombia, rediseñaron su distribución, su red de cadena de suministro, ¿cierto?, lo cual presumiblemente generó algunas eficiencias, ¿cierto? Entonces, en Brasil, también hay algunas oportunidades para expandir los márgenes, y en Argentina también. Por eso me interesa saber cómo se desempeñan los márgenes por país en Sudamérica. Y por último, pero no menos importante, quiero preguntar esto: escuchamos una noticia en Colombia sobre las licencias de agua y el regulador, bueno, emitiendo algunos comentarios con respecto a su licencia allí en Colombia y el uso del agua. Entonces, ¿algún comentario sobre si eso, hasta cierto punto, implica alguna interrupción allí? ¿O podemos simplemente ignorarlo? Cualquier comentario al respecto sería de gran ayuda.
Gerardo CelayaAnalista
Comenzaré con el tema de los márgenes en Sudamérica. Creo que acierta en el sentido de que el potencial de mejora de los márgenes en Sudamérica es significativamente mayor, simplemente por la base de tener mucho margen de maniobra en el desempeño de los márgenes, tanto en Brasil como en Colombia. Tenemos un plan a largo plazo que estamos ejecutando cada año para mejorar los márgenes y la rentabilidad, principalmente gracias a la obtención de economías de escala, la mejora en la ejecución y el aprovechamiento de nuestras capacidades digitales que Ian destacó, especialmente para Colombia, y lo que mencioné sobre Brasil. Y tenemos este tipo de coyuntura en el caso de Argentina, donde tuvimos una contracción significativa en el ajuste de márgenes en 2024 cuando reajustamos el mercado para abordar la situación del consumidor allí ese año. Y también hemos estado recuperando esa mejora del margen. Así que esas 3 operaciones, creo, seguirán proporcionando un viento a favor para el desempeño de la rentabilidad, específicamente en Sudamérica.
En el caso de Colombia, la noticia que vieron se refiere a la renovación de la concesión de agua para la marca de agua premium Manantial en Colombia. Empezaría diciendo que esta es una pequeña parte de nuestro negocio, representando menos del 2% de los volúmenes en el país. Pero creo que el desarrollo es muy positivo en el sentido de que la conclusión del proceso en el que estábamos fue que nuestro negocio no presenta ningún riesgo para el suministro de agua en la región y que podemos seguir utilizando nuestra concesión. Fue renovada.
El proceso será revisado de cerca a medida que avancemos, pero creo que somos muy optimistas en cuanto a la apertura que vimos en el proceso. Fue un proceso muy abierto y transparente en el que participaron muchas personas, las autoridades gubernamentales así como una comunidad cercana a nuestra planta de Manantial. Creo que todos expresaron su opinión y creo que el desarrollo terminó siendo muy positivo en el sentido de que la conclusión fue que pudimos renovar la concesión y continuar operando ese negocio en los años siguientes.
Jorge Alejandro PeredaExecutive
Si me permite, Rodrigo, quizás lo único que añadiría, volviendo a la primera parte de sus preguntas sobre los márgenes en Sudamérica. Si analizáramos los puntos de prueba sobre si este modelo de crecimiento sostenible está funcionando. Como saben, hemos estado hablando de este efecto volante de obtener mayor escala relativa. Y cuando se observan los mercados en Sudamérica, se ve a Brasil ganando cuota, Colombia ganando en Argentina también y mejoras en la rentabilidad que provienen de las ganancias en escala relativa, donde el precio no es realmente la palanca que aporta estas mejoras en la rentabilidad. Es la dilución de los costes fijos, y podemos llevar esto a una creación de valor sostenible. Así que ese es el único punto que añadiría a eso. Pero como mencionó Gerry, vemos mejoras en la rentabilidad en toda Sudamérica.
Operador
Nuestra siguiente pregunta proviene de Lucas Ferreira con JPMorgan.
Lucas FerreiraAnalistaJP Morgan
La primera pregunta es —en realidad son 2 preguntas— sobre México. La primera es si estas iniciativas para, por así decirlo, ajustar el tamaño de la empresa para este año difícil, también prevén eventualmente una aceleración del crecimiento que podríamos tener en los próximos trimestres y, eventualmente, años. Es decir, ¿qué tan flexibles son si las cosas resultan mejores de lo esperado para asegurarse de tener el tamaño adecuado para seguir haciendo frente al crecimiento del mercado y de la cuota de mercado? Y luego, la número 2 es una pregunta un poco más conceptual sobre el crecimiento en México. Por ejemplo, si miro el crecimiento de volumen en Brasil, digamos, el CAGR durante los últimos, no sé, 5 años, ha sorprendido mucho al alza, ¿verdad?, con un crecimiento de volumen muy bueno y alto —de un dígito medio a alto. Y atribuyo parte de esto al crecimiento de Coke Zero. Así que mi pregunta sobre México es la siguiente. Es decir, ¿verían un manual de estrategias similar aquí donde su tasa de crecimiento promedio en México sobre una base consolidada podría sorprender al mercado al alza y acelerarse, digamos, desde las tasas de crecimiento promedio que tuvieron en los años anteriores? ¿O creen que eventualmente en México hay algo cultural que impedirá que el crecimiento de las versiones Zero se acelere a un ritmo similar al que vimos en Brasil y en algunos otros países también en LatAm y en el mundo? Esa es mi pregunta. Si ven a Coke Zero en el centro de atención globalmente, como vimos en el caso de Brasil.
Ian Marcel Craig GarcíaAnalista
Lucas, yo diría que es una pregunta de dos partes. En cuanto al ajuste de tamaño, hemos hecho lo que teníamos que hacer. No necesitamos hacer nada más. Y tenemos flexibilidad en nuestra estructura de fabricación, distribución y plantilla para, digamos, una sorpresa positiva del 5% en el volumen. Es decir, dónde necesitamos estar en términos de productividad y tenemos suficientes activos, tanto de fabricación como de distribución, para poder abordar una sorpresa positiva del 5% en el volumen. Así que, dónde necesitaremos estar en términos de estructura ahora y en el futuro, tenemos tiempo para responder si una tendencia mejorara con las inversiones necesarias y, especialmente, con aumentos en nuestra plantilla, que probablemente sería lo que necesitaríamos más rápido: más personal, especialmente en la distribución. Así que creo que estamos bien posicionados para eso y no sería un problema.
En cuanto a si podemos ver a Coke Zero responder como lo hizo en Brasil, estamos muy contentos de que, digamos, hace 2 años, descifráramos el código de Coke Zero en Brasil. Así que las versiones Zero están funcionando muy bien en México. Desde una base mucho más pequeña, pero ahí es donde estábamos en Brasil hace unos años. Es un fenómeno que lleva tiempo. No es inmediato. Por lo tanto, no vemos nada diferente en México con respecto a Brasil. Nos tomó un poco más de tiempo descifrarlo, pero ahora está respondiendo, está creciendo positivamente. También vamos a realizar un impulso en otros sabores ligeros. Así que esa plataforma debería rendir en línea con el mercado o, digamos, superar al mercado. Y tenemos una posición mucho mejor en las versiones Zero que la mayoría de nuestros competidores. Por lo tanto, confiamos en ello.
La única salvedad que tendría, que es distinta a un mercado como Brasil, por ejemplo, es que los per cápita en México son mucho más altos. Por lo tanto, en Brasil existe un efecto subyacente de que la categoría en general está ganando per cápita, pero eso es lo único que diría que sería diferente. Dicho esto, en México, en '23 y '24, sí ganamos per cápita. Así que no es que sea imposible, es posible, pero la categoría ya se mueve a un ritmo mucho más alto per se.
Operador
Nuestra siguiente pregunta viene de Alvaro Garcia con BTG.
Alvaro GarciaAnalistaBTG
Dos preguntas. Una sobre Venezuela. Me preguntaba cómo deberíamos pensar en este negocio. ¿Qué pueden compartir sobre, quizás, la dinámica reciente de volúmenes y algo sobre el flujo de caja de ese negocio? ¿Ven fundamentos, quizás, para consolidarlo en algún momento en el futuro? Y mi segunda pregunta para Gerry, si pudieras quizás darnos una actualización sobre la asignación de capital. Al final del año pasado, mencionaste que estabas en posición de darnos una actualización. ¿Cuándo podríamos esperar una actualización en ese frente?
Ian Marcel Craig GarcíaAnalista
Operativamente, Venezuela sigue funcionando muy bien, acelerando. Pero los elementos que necesitamos para reconsolidar esa operación aún no están presentes. Y no tenemos visibilidad sobre eso todavía. Por lo tanto, no creo que podamos estar reconsolidando Venezuela para este año o el próximo, al menos. Pero está funcionando muy bien. Obviamente, ya funcionaba bien. Ahora funciona aún mejor. Hay un gran cambio ocurriendo allá abajo, pero es demasiado pronto para pensar en volver a incluirlo en los libros.
Gerardo CelayaAnalista
En cuanto a la asignación de capital, Alvaro, el impuesto especial que surgió fue algo que ciertamente no teníamos en nuestros planes. Fue algo que surgió a finales del año pasado. Se aprobó muy rápidamente. Por lo tanto, dada la incertidumbre que este escenario nos presenta en términos de generación de flujo de caja y cómo seguirá evolucionando el negocio en México en los próximos meses, estamos dando un paso atrás para revisar y obtener más información antes de decidir qué vamos a hacer para abordar el tema de la asignación de capital y nuestra estructura de capital, ya que reconocemos que tenemos oportunidades allí.
Operador
Con esto concluye la sección de preguntas y respuestas. En este momento, me gustaría ceder la palabra al Sr. Jorge para sus comentarios finales.
Jorge Alejandro PeredaExecutive
Bueno, solo quería agradecer a todos por su interés en Coca-Cola FEMSA y por acompañarnos en la llamada de hoy. Como siempre, estamos a su disposición para responder cualquier pregunta restante y esperamos volver a verles pronto. Gracias.
Ian Marcel Craig GarcíaAnalista
Gracias.
Operador
Gracias. Con esto concluye la presentación de hoy. Pueden desconectarse ahora, que tengan un buen día.
Datos elaborados por La Dama del Dividendo a partir de múltiples fuentes financieras.