Buenos días, damas y caballeros, y gracias por esperar. Bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Keurig Dr Pepper. Esta conferencia está siendo grabada [Instrucciones del operador]. Ahora me gustaría presentar a Chethan Mallela, Vicepresidente de Relaciones con Inversores en Keurig Dr Pepper. Adelante, por favor.

Gracias, y hola a todos. Temprano esta mañana, publicamos un comunicado de prensa detallando nuestros resultados del primer trimestre de 2026, los cuales analizaremos en la llamada de hoy. Hay una presentación de diapositivas adjunta que puede consultarse en tiempo real en la transmisión web. Antes de comenzar, me gustaría recordarles que nuestros comentarios incluirán declaraciones prospectivas, las cuales reflejan únicamente el juicio, las suposiciones y el análisis de KDP a fecha de hoy. Nuestros resultados reales pueden diferir materialmente de las expectativas actuales debido a una serie de factores que afectan el negocio de KDP. Salvo lo exigido por la ley, no asumimos ninguna obligación de actualizar las declaraciones prospectivas analizadas hoy. Para más información, consulten nuestro comunicado de resultados y los factores de riesgo analizados en nuestro Form 10-K más reciente y en nuestro último 10-Q, que se presentarán ante la SEC más tarde hoy. En línea con trimestres anteriores, analizaremos nuestro desempeño del Q1 sobre una base ajustada no-GAAP, que refleja las tasas de crecimiento en moneda constante y excluye partidas que afecten la comparabilidad. Las definiciones y conciliaciones con las métricas GAAP más directamente comparables se incluyen en nuestros materiales de resultados. Nos acompañan hoy para analizar nuestros resultados el Chief Executive Officer de Keurig Dr Pepper, Tim Cofer; y el Chief Financial Officer, Anthony DiSilvestro. Le cedo la palabra a Tim.

Gracias, Chethan, y buenos días a todos. Estamos satisfechos con nuestro inicio de año. Cerramos la adquisición de JDE Peet's y logramos un progreso constante en nuestras iniciativas de transformación, mientras continuamos impulsando nuestro negocio base, con resultados del primer trimestre que se situaron ligeramente por encima de nuestras expectativas. En un entorno operativo dinámico, nuestros equipos siguen enfocados en equilibrar el trabajo fundamental a largo plazo con la ejecución a corto plazo.

Mirando hacia adelante, nuestras prioridades principales para 2026 se mantienen sin cambios: cumplir con nuestra guidance de crecimiento de EPS de un dígito bajo de manera de alta calidad, integrar a JDE Peet's sin contratiempos y comenzar a liberar los beneficios de la combinación, y alcanzar hitos clave para preparar una separación exitosa. Si bien queda mucho trabajo por delante, nuestros planes bien estructurados y el progreso acumulado en lo que va del año refuerzan nuestra confianza en el cumplimiento de estos compromisos.

Antes de analizar nuestros resultados trimestrales, permítanme mencionar brevemente nuestro trabajo de transformación. El 1 de abril, cerramos la adquisición de JDE Peet's, dando la bienvenida a más de 20,000 nuevos colegas a KDP y uniendo nuestras carteras y capacidades complementarias, unidos por una pasión compartida por las grandes marcas y las experiencias excepcionales con el café. Con la transacción ya cerrada, hemos comenzado a operativizar nuestros planes de integración, liderados por una oficina de gestión de transformación dedicada y guiados por flujos de trabajo y responsabilidades claras.

Al mismo tiempo, también estamos avanzando en nuestro trabajo para separarnos en 2 empresas públicas independientes y especializadas (pure-play) que estarán bien posicionadas para crear valor mediante un mayor enfoque y claridad organizacional con estrategias y políticas de asignación de capital adaptadas a sus propósitos. Beverage Co. será un competidor orientado al crecimiento en el gran y atractivo mercado norteamericano de bebidas refrescantes de $300 billion. Con marcas icónicas, capacidades diferenciadas de comercialización y una trayectoria probada en la expansión hacia nichos desatendidos, el negocio de bebidas independiente debería ofrecer resultados financieros convincentes, poseyendo al mismo tiempo una opcionalidad estratégica a largo plazo. Global Coffee Co. será un líder a escala en el mercado mundial de café de $400 billion con un conjunto mejorado de capacidades para satisfacer las necesidades de los consumidores en diversos formatos, canales y geografías. Respaldado por una cartera de marcas líderes globales y regionales, una profunda experiencia en abastecimiento, mezcla y electrodomésticos, y un fuerte potencial de sinergias, el negocio de café también contará con un modelo de creación de valor convincente.

Mientras equilibramos el desempeño a corto plazo con nuestra agenda de transformación, hemos implementado un modelo operativo diseñado para mantener el enfoque de la empresa mientras preparamos a cada unidad de negocio para operar de forma independiente tras la separación. Bajo esta estructura, el equipo de liderazgo centralizado de KDP es responsable de la supervisión estratégica, los compromisos totales de la compañía y la ejecución de la transacción. Por su parte, nuestras unidades operativas dedicadas a bebidas y café son responsables de cumplir con sus planes de negocio para 2026 y definir la dirección estratégica de cada negocio. Como CEO de KDP y futuro CEO de Beverage Co., estoy supervisando tanto al equipo de liderazgo de KDP como a la unidad operativa de bebidas. Como anunciamos recientemente, Rafa Oliveira, CEO de JDE Peet's, ha sido seleccionado por la Junta para liderar la unidad operativa de café y convertirse en el futuro CEO de Global Coffee Co. tras la separación. Rafa cuenta con una experiencia significativa en CPG, una trayectoria navegando mercados globales complejos y es el arquitecto de la estrategia de JDE Peet's basada en las marcas. Es la elección natural para liderar nuestro negocio de café hoy y en el futuro, y espero avanzar en nuestra asociación mientras nos preparamos para establecer 2 empresas ganadoras. En general, nuestro trabajo de transformación progresa bien y seguimos apuntando a la preparación operativa para la separación a finales de 2026, con la separación oficial probablemente ocurriendo a principios de 2027, sujeto a las condiciones del mercado.

Pasando ahora a nuestros resultados del primer trimestre. Las ventas netas crecieron un 8%, con contribuciones positivas tanto del precio neto como de la mezcla de volumen y precios. El desempeño de los ingresos fue impulsado por el continuo y sólido impulso en U.S. Refreshment Beverages e International, compensado en parte por las presiones temporales previamente discutidas en U.S. Coffee. Nuestro EPS de $0.39 disminuyó respecto al año pasado, reflejando la fase de impacto de los costos y aranceles y la comparación con una ganancia fuera de la línea del ejercicio anterior. Es importante destacar que, como discutirá Anthony, tenemos visibilidad de un crecimiento saludable del EPS a partir del segundo trimestre con una mayor aceleración en el segundo semestre.

Permítanme ahora hablar sobre el desempeño de los segmentos en el Q1. Comenzaré con U.S. Refreshment Beverages, que entregó otro trimestre de crecimiento robusto. Las ventas netas y el resultado operativo crecieron cada uno a una tasa de dos dígitos, impulsados por tendencias favorables en nuestro negocio principal de refrescos carbonatados y el continuo impulso en las áreas de crecimiento emergente de nuestra cartera. Dentro de los CSDs, la categoría se mantuvo saludable, con las ventas minoristas en dólares del Q1 creciendo a un ritmo de un solo dígito medio y acelerándose desde el Q4. Si bien Dr Pepper enfrentó una difícil comparación de innovación frente al lanzamiento de Blackberry el año pasado, nuestras tendencias subyacentes fueron sólidas, con las 3 líneas principales de la marca —regular, diet y zero sugar— ganando participación colectivamente durante el trimestre, apoyadas por actividades de generación de demanda y ejecución en el punto de venta.

La innovación en CSD jugará un papel importante en nuestros planes para el resto del año. El lanzamiento nacional de Canada Dry Fruit Splash strawberry en febrero ha impulsado una saludable prueba de consumo, fuertes velocidades en estantería e incrementalidad para la franquicia. El lanzamiento contribuyó a las ganancias de participación de Canada Dry en el Q1 y debería proporcionar un mayor viento a favor en los próximos trimestres. Además, el favorito de los fans, la oferta por tiempo limitado Dr Pepper Creamy Coconut, se relanzó a principios de este mes, y confiamos en que capitalizará su exitoso desempeño inicial durante 2024 al tapping en el interés continuo de los consumidores por los 'dirty sodas'. Nuestro desempeño en 2026 también se beneficiará de nuestro enfoque continuo en alinear nuestra cartera de CSD con las necesidades de los consumidores en torno tanto al valor como al bienestar. Con los consumidores buscando asequibilidad en el entorno actual, hemos refinado nuestras estrategias promocionales para ofrecer puntos de precio atractivos en canales clave, manteniendo la disciplina para asegurar que la realización del precio neto continúe compensando las presiones inflacionarias. También nos estamos apoyando en las mejores áreas de nuestra cartera, con los CSD prebióticos Bloom Pop expandiéndose rápidamente desde una base pequeña y nuestras ofertas de CSD zero sugar creciendo a una tasa de dos dígitos en el Q1.

Más allá de las CSD, seguimos consolidando nuestra presencia en áreas de crecimiento emergente. En el sector energético, volvimos a ampliar nuestra cuota de mercado durante el primer trimestre, liderados por Bloom y GHOST, que fueron 2 de las 3 marcas principales de mayor crecimiento en la categoría. Nuestro desempeño reflejó una sólida innovación, victorias incrementales en distribución y una ejecución de DSD de alta calidad. Creemos que nuestro enfoque de cartera en la categoría sigue siendo una ventaja clara, y seguimos viendo un potencial de crecimiento significativo en C4, GHOST, Bloom y Black Rifle. Nuestra alianza de hidratación deportiva con Electrolit también está ofreciendo resultados saludables, con la marca ganando una cuota significativa en el Q1 a través de la expansión de la distribución y fuertes velocidades de venta. En general, U.S. Refreshment Beverages continúa representando un motor de crecimiento desproporcionado para KDP, y prevemos que este segmento siga siendo un contribuyente clave en 2026.

Pasando ahora a U.S. Coffee. Si bien tanto las ventas netas como el resultado operativo disminuyeron, el trimestre transcurrió en gran medida como esperábamos, y tenemos convicción tanto en la categoría como en nuestro negocio. Destacaría algunos puntos clave. Primero, la categoría del café está sana, con un crecimiento continuo y elasticidades manejables. El subsegmento compatible con Keurig aumentó las ventas minoristas a un ritmo de casi el 4%, con nuestras marcas propias y bajo licencia manteniendo el ritmo. Nuestra marca bajo licencia Lavazza fue un desempeño destacado, aumentando las ventas de K-Cup más de un 50% en el trimestre gracias a la fuerza de la marca, la innovación exitosa y una mayor amplitud y calidad de la distribución.

Segundo, como se esperaba, nuestros resultados reportados se vieron afectados por algunos vientos en contra significativos pero temporales. Las presiones de costos en el pico interanual limitaron la rentabilidad del segmento en el Q1, reflejando el cronograma de las coberturas de café verde de mayor costo y los aranceles. Y como se anticipó el trimestre pasado, los ajustes de inventario comercial presionaron los envíos de cápsulas, que disminuyeron un 7% y quedaron por debajo de las tendencias en el punto de venta, pesando sobre el resultado operativo. Es importante señalar que estos vientos en contra deberíanEasing ligeramente en el Q2 y moderarse de manera más significativa en el segundo semestre, proporcionando visibilidad para mejorar las tendencias de los ingresos y beneficios durante el resto del año.

Tercero, a pesar de la presión sobre las ganancias a corto plazo, estamos invirtiendo cuidadosamente en las iniciativas de crecimiento a largo plazo. Permítanme dar algunos ejemplos. Estamos mejorando nuestro segmento premium de marcas propias y bajo licencia a través del lanzamiento de la innovación del colectivo de café Keurig, el cual cuenta con un sólido respaldo y ha tenido un inicio alentador con un fuerte entusiasmo de los minoristas y las primeras pruebas de los consumidores. Seguimos ejecutando nuestra estrategia de asociaciones de café, como lo demuestra la reciente renovación y expansión de nuestro acuerdo de K-Cup con Nestlé USA. Este acuerdo profundiza y extiende una relación altamente exitosa, y nos permitirá ampliar la distribución y la innovación para la marca Starbucks en el ecosistema Keurig.

Y seguimos preparando el sistema Keurig Alta para su lanzamiento inicial dirigido directamente al consumidor, planeado para finales de este año. Este disruptivo sistema de café de próxima generación contará con nuestra marca Keurig, la marca premium Peet's Coffee recientemente adquirida y, con el tiempo, es probable la participación de marcas asociadas. Poniéndolo todo en conjunto, combinando las tendencias constructivas de la categoría con nuestras inversiones para respaldar las iniciativas de crecimiento a largo plazo, mantenemos la confianza en las perspectivas de nuestro negocio de Coffee.

En la división International, las ventas netas del primer trimestre crecieron a un ritmo de un solo dígito alto, impulsadas por la realización de precios netos. Si bien el volumen/mix disminuyó modestamente debido a algunos impactos a corto plazo relacionados con el impuesto a las bebidas en México, nos alienta la resiliencia de la demanda subyacente de los consumidores y nuestras tendencias de cuota en categorías clave. A pesar de la solidez de los ingresos, el resultado operativo disminuyó, reflejando presiones en los costes y un mayor gasto en inversiones en un trimestre de beneficios estacionalmente menor. De cara al futuro, prevemos que las tendencias de rentabilidad mejoren a medida que las presiones inflacionarias se suavicen, el volumen/mix se fortalezca y ejecutemos nuestros planes comerciales para el año, incluyendo activaciones de verano para impulsar el compromiso y celebrar la afición por el fútbol. En general, seguimos esperando que nuestro segmento International siga siendo un contribuyente significativo al crecimiento con el tiempo, dadas nuestras sólidas posiciones de cuota local en categorías atractivas, así como las oportunidades de expansión de cartera y distribución tanto en Canadá como en México. También seremos disciplinados y oportunistas al apuntar a otras geografías. Por ejemplo, recientemente evolucionamos nuestra alianza con Suntory en Europa hacia un modelo de suministro de concentrado más colaborativo que proporcionará acceso a consumidores incrementales a través de un modelo de bajo riesgo y poco intensivo en capital.

Para cerrar, estamos comenzando el año con una base sólida. Hemos completado la adquisición de JDE Peet's. Estamos progresando de manera constante en nuestra agenda de transformación y seguimos en camino para alcanzar nuestras perspectivas para el año completo. Al mirar hacia el resto del año, nos centramos en mantener el impulso del negocio base, integrar a JDE Peet's con excelencia y sentar las bases para 2 empresas independientes sólidas. Con esto, cedo la palabra a Anthony para que analice los resultados financieros con más detalle.

Gracias, Tim, y buenos días a todos. Obtuvimos resultados sólidos en el primer trimestre que estuvieron ligeramente por encima de nuestras expectativas, reflejando un fuerte impulso, particularmente en las bebidas frías. Las ventas netas aumentaron un 8.1% en el trimestre, lideradas por sólidas ganancias en U.S. Refreshment Beverages e International, compensadas en parte por una disminución en U.S. Coffee, como se esperaba. La realización de precios netos fue el principal motor de los ingresos, contribuyendo con 5.5 puntos porcentuales al crecimiento, mientras que el volumen/mix añadió 2.6 puntos.

El margen bruto se contrajo 220 puntos básicos, ya que las elevadas presiones en los costes solo fueron compensadas en parte por la realización de precios netos y los ahorros en productividad. Prevemos que el Q1 represente la disminución interanual más significativa del margen bruto para nuestro negocio heredado de KDP, con tendencias de mejora a medida que los impactos de la inflación y los aranceles se suavicen, particularmente en el segundo semestre.

Los SG&A se mantuvieron estables como porcentaje de las ventas, con las eficiencias en transporte y almacenamiento compensando el aumento del gasto en marketing en los 3 segmentos para respaldar el valor de nuestras marcas clave y nuestra atractiva cartera de innovaciones. En total, el resultado operativo del Q1 disminuyó un 1.9%. Incluyendo el impacto fuera de la línea de la comparación con la ganancia de $0.02 del año pasado por la venta de nuestra participación en Vita Coco, el EPS disminuyó un 7.1% a $0.39.

Pasando a nuestros segmentos. Las ventas netas de U.S. Refreshment Beverages crecieron un 11.9%, con el volumen/mix contribuyendo con 7.2 puntos. La realización del precio neto añadió otros 4.7 puntos, reflejando los incrementos de precios impulsados por la inflación aplicados a principios de año. En la cuenta de resultados, el resultado operativo del segmento fue sólido, aumentando un 9.8%, con el crecimiento de las ventas netas y los ahorros en productividad compensando más que la inflación y un mayor gasto en marketing. En general, U.S. Refreshment Beverages tiene un fuerte impulso, liderado por tendencias saludables en refrescos carbonatados, bebidas energéticas e hidratación deportiva. Contamos con planes robustos de innovación y comerciales para el resto de 2026, y esperamos otro año sólido para este segmento.

En U.S. Coffee, nuestro desempeño en el Q1 fue en gran medida como se anticipaba. Las ventas netas disminuyeron un 2.3%, con el mix de volumen impulsando una caída de 8.2 puntos porcentuales. Los envíos de Odd disminuyeron un 7%, reflejando ajustes en el inventario comercial junto con elasticidades de precios manejables. Los envíos de Brewer también disminuyeron a un ritmo de un solo dígito alto, impulsados principalmente por la elasticidad. La realización del precio neto añadió 5.9 puntos a las ventas netas, impulsada principalmente por la permanencia de precios tanto en pods como en brewers.

Pasando a las ganancias. El resultado operativo del segmento disminuyó un 21.3%. Esto se debió principalmente a presiones de costos significativas, ya que los mayores costos del café verde y los aranceles se reflejaron en nuestros resultados durante el trimestre. La rentabilidad también se vio afectada por la caída en los envíos de pods y el aumento del gasto en marketing. En conjunto, estos factores compensaron más que los beneficios de la realización del precio neto y los ahorros en productividad. En última instancia, nuestro segmento U.S. Coffee sigue la trayectoria de nuestros planes. Si bien seguimos esperando ganancias moderadas para el año completo, tenemos visibilidad de una mejora progresiva, particularmente en el segundo semestre cuando nuestros costos mejoren y la dinámica del inventario comercial a corto plazo se normalice.

En nuestro segmento International, las ventas netas en moneda constante aumentaron un 8.5%. La realización del precio neto contribuyó con 9.2 puntos porcentuales, impulsada por las acciones de precios tomadas en respuesta a las presiones de costos tanto en México como en Canadá. El volumen/mix proporcionó una compensación parcial, disminuyendo 0.7 puntos porcentuales. El resultado operativo del segmento International disminuyó un 15.1% en base de moneda constante, principalmente debido a las presiones de costos, incluyendo el impuesto a las bebidas en México y el aumento del gasto en marketing. Como anticipamos el trimestre pasado, planeamos un inicio de año más débil en este segmento, y seguimos esperando que las tendencias de ganancias mejoren a medida que avance 2026.

Pasando al balance general y al flujo de caja. Durante el primer trimestre, cerramos el financiamiento para la adquisición de JDE Peet's con una estructura optimizada compuesta por una inversión de capital preferente convertible de $4.5 billion en una empresa de bebidas, una inversión minoritaria en una JV de fabricación de pods de una empresa de café de $4 billion, aproximadamente $6 billion en deuda sénior a largo plazo de nueva emisión y préstamos a plazo adicionales. Basándonos en esta mezcla de financiamiento, seguimos esperando un apalancamiento neto de aproximadamente 4.5x a mediados de año. Mantenemos nuestro compromiso con las calificaciones de grado de inversión para KDP y nuestras 2 futuras empresas, y priorizaremos la amortización de la deuda en el corto plazo.

Nuestro plan es que la generación de flujo de caja libre sirva como la principal fuente de desapalancamiento, aunque también seguiremos evaluando la desinversión de activos no estratégicos. Generamos $184 million de flujo de caja libre en el primer trimestre y seguimos esperando que el negocio heredado de KDP genere aproximadamente $2 billion para el año completo. Incorporando la contribución del flujo de caja neto de JDE Peet's este año, incluyendo el impacto de los costes de financiación incrementales y los gastos extraordinarios relacionados con la transacción y la transformación, prevemos aproximadamente $2.5 billion de flujo de caja libre agregado de la compañía en 2026. La generación de caja debería aumentar más allá de este año, permitiéndonos optimizar aún más las estructuras de capital de Beverage Co. y Global Coffee Co. y, con el tiempo, proporcionar opciones para una asignación de capital que genere valor.

Pasaré ahora a la guidance. Reafirmamos nuestras perspectivas para 2026, que utilizan los tipos de cambio actuales e incluyen la contribución prevista de JDE Peet's a partir de la fecha de cierre del acuerdo del 1 de abril. Tenemos previsto informar sobre JDE Peet's como un segmento independiente hasta la separación. Para el total de la compañía, prevemos ventas netas en un rango de $25.9 billion a $26.4 billion, lo que refleja un crecimiento del 4% al 6% en moneda constante para el negocio heredado de KDP y una contribución de $8.5 billion a $8.7 billion por parte de JDE Peet's. En la línea de resultados, prevemos un crecimiento del EPS de un dígito bajo en moneda constante, que incluye una contribución prevista de entre 6 y 7 puntos porcentuales por la adquisición de JDE Peet's y un crecimiento del 4% al 6% para el negocio heredado de KDP. Basándonos en los tipos actuales, anticipamos que el FX representará un viento a favor de aproximadamente 1 punto porcentual para las ventas netas totales de la compañía y el crecimiento del EPS para el año completo.

En la línea inferior, asumimos lo siguiente: gastos por intereses de aproximadamente $1.13 billion a $1.16 billion; un tipo impositivo efectivo de aproximadamente 22%; y aproximadamente 1.37 billion de acciones diluidas ponderadas en circulación. Como recordatorio, a partir del segundo trimestre, nuestro P&L también tendrá 2 nuevos impactos para reflejar la JV de fabricación de pods y el valor preferente convertible. Para el resto de 2026, prevemos lo siguiente: aproximadamente $190 million en costes de la JV de café antes de impuestos, que se reflejarán en la línea de participación no controladora, y costes preferentes convertibles que se reflejarán por debajo del beneficio neto de KDP y se calcularán cada trimestre como el mayor entre el dividendo preferente trimestral de aproximadamente $53 million o la participación proporcional de las participaciones de aproximadamente el 8% de los beneficios. Para 2026, prevemos que el cálculo se defecto a la participación proporcional de los beneficios. Desde una perspectiva de fases, prevemos un crecimiento del EPS de un dígito alto en el Q2, con una mayor aceleración en el segundo semestre a medida que los costes mejoren y se construyan las sinergias.

Para cerrar, obtuvimos resultados sólidos en el Q1. Nuestros equipos ejecutaron bien en un entorno altamente dinámico y lograron avances importantes en la preparación de la compañía para su próximo capítulo. Seguimos en camino para cumplir con nuestros compromisos del año completo, al tiempo que construimos las bases para nuestras 2 futuras empresas públicas independientes. Con esto, devuelvo la llamada a Tim para sus palabras de clausura.

Gracias, Anthony. En general, estamos satisfechos con nuestro inicio de año. Con prioridades claras y planes bien diseñados, estamos logrando un equilibrio saludable entre la entrega de fundamentales a corto plazo y nuestras iniciativas de transformación a largo plazo. Seguiremos enfocados en una ejecución disciplinada para cumplir con nuestros compromisos de 2026 y capitalizar la oportunidad de creación de valor que vemos por delante. Con esto, estamos listos para responder a sus preguntas.