Bienvenidos a todos. La conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de KBR comenzará en breve. Hola a todos y gracias por unirse a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de KBR. Mi nombre es Gabriel y estaré coordinando su llamada el día de hoy. [Instrucciones del operador] Ahora cederé la palabra a su anfitriona, Rachael Goldwait, Directora de Relaciones con Inversores. Por favor, adelante.

Gracias y buenos días. Bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de KBR. Me acompañan hoy Stuart Bradie, Presidente y CEO; y Chad Evans, Vicepresidente Ejecutivo y CFO. Stuart y Chad cubrirán los aspectos más destacados del trimestre y luego abriremos la línea para sus preguntas. La presentación de resultados de hoy está disponible en la sección de Inversores de nuestro sitio web en kbr.com. Esta discusión incluye declaraciones prospectivas que reflejan las opiniones de KBR sobre eventos futuros y su impacto potencial en el desempeño, tal como se describe en la Diapositiva 2. Estos asuntos implican riesgos e incertidumbres que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de estas declaraciones prospectivas, como se discute en nuestro Form 10-K más reciente disponible en nuestro sitio web. Esta discusión también incluye medidas financieras no GAAP que la empresa considera métricas útiles para los inversores. Una conciliación de estas medidas no GAAP con la medida GAAP más cercana se incluye al final de nuestra presentación de resultados. Ahora cederé la llamada a Stuart.

Gracias, Rachel, y buenos días a todos. Retomaré desde la Diapositiva 4. Antes de entrar en los resultados, quería compartir un breve momento sobre 'zero harm' (cero daños) sobre mantenerse conectados, especialmente en tiempos difíciles. En KBR, el 'zero harm' comienza manteniendo a nuestra gente informada y apoyada incluso cuando es difícil contactarlos, ya sea que estén en un sitio remoto, en la ubicación de un proyecto o en una oficina. El enfoque en llegar a los inalcanzables es lo que llevó al lanzamiento de la aplicación KBR Pulse. Pulse no se construyó en respuesta a una crisis. De hecho, surgió de un Hackathon global de empleados donde nuestros equipos identificaron una mejor manera de mantenerse conectados en nuestra fuerza laboral diversa y distribuida.

Es impulsado por los empleados, construido por nuestra gente para nuestra gente, y proporciona un acceso fácil a visualizaciones, actualizaciones de seguridad y recursos de la empresa dondequiera que se realice el trabajo. Cuando el conflicto en Oriente Medio se intensificó, Pulse se convirtió rápidamente en un canal crítico para compartir actualizaciones oportunas sobre el guidance. Lo más importante es que nos ayudó a mantenernos estrechamente conectados con nuestros equipos en la región y toda nuestra gente se ha mantenido segura, solidaria e informada. Pulse nos ayuda a llegar a los empleados que no están sentados en escritorios y refuerza nuestra capacidad de actuar como un solo equipo, incluso en los entornos más desafiantes.

Es un ejemplo práctico de cómo escuchar a nuestra gente e invertir en las herramientas digitales adecuadas fortalece nuestra cultura de 'zero harm' y apoya la resiliencia cuando más importa. Pasemos a la Diapositiva 5. La llamada de hoy cubrirá estos temas clave. En primer lugar, me complace informar que comenzamos bien el año, demostrando una ejecución disciplinada y operadores resilientes. En segundo lugar, seguimos viendo demanda en nuestros mercados principales con una visibilidad clara del pipeline. En tercer lugar, estamos avanzando en nuestras transacciones de spin planificadas más rápido que antes y, por lo tanto, agudizando nuestro enfoque estratégico.

Y, finalmente, reafirmamos nuestras perspectivas para 2026 y mantenemos nuestro compromiso con la ejecución, la disciplina de márgenes y una sólida generación de caja. Pasando a la Diapositiva 6, comenzaré cubriendo el negocio de STS. Durante los últimos trimestres, hemos observado que las prioridades de los clientes se han desplazado hacia la seguridad energética, el suministro fiable y la infraestructura resiliente. Un entorno geopolítico más complejo está reforzando estas tendencias y dando forma tanto al gasto de capital como a la demanda de servicios en todos nuestros mercados finales.

Con ese contexto, quiero aportar algunos detalles sobre dónde estamos obteniendo contratos hoy y cómo esas adjudicaciones se alinean con nuestra estrategia y cómo preparan el pipeline a corto plazo en la siguiente diapositiva. Por tercer trimestre consecutivo, STS registró un book-to-bill (excluyendo LNG) muy por encima de 1.0. La demanda sigue anclada en la seguridad energética, la fiabilidad de las actividades downstream y los servicios para activos de larga duración, con una mezcla equilibrada de proyectos de capital y trabajos de servicios recurrentes, lo que apoya el crecimiento y mejora la visibilidad del backlog.

En seguridad y transición energética, los clientes están priorizando la certeza en la ejecución en las infraestructuras upstream, downstream y de gas. Este trimestre, entre los hitos destacan los servicios de gestión de proyectos para la refinería Zales South en Libia, los servicios integrados de gestión de campos en el yacimiento petrolífero Magino en Irak y un contrato de mantenimiento general a largo plazo en Sator en Arabia Saudita. Estas adjudicaciones reflejan la inversión continua en activos de misión crítica donde la fiabilidad es realmente fundamental.

En Materiales Críticos y circularidad, estamos obteniendo trabajos orientados al ciclo de vida que prolongan la vida útil de los activos y mejoran el rendimiento. Durante el trimestre, aseguramos un acuerdo de suministro de catalizadores a largo plazo para apoyar las operaciones de amoníaco de Indorama, junto con trabajos de optimización en activos de productos químicos y materiales. En Infraestructura y Transporte, seguimos buscando oportunidades selectivas de gestión de programas y proyectos, incluyendo trabajos de infraestructura hídrica en Oriente Medio y actividad sostenida en Australia en sectores ferroviarios, hídricos y de infraestructura adyacente a la defensa.

En general, nuestras adjudicaciones reflejan una base de ingeniería y proyectos vinculada al capital con una capa selectiva de servicios recurrentes de operaciones y mantenimiento. Esto profundiza nuestras relaciones con los clientes y amplía nuestro papel a lo largo del ciclo de vida del activo y, por supuesto, mejora la visibilidad del backlog. También estamos añadiendo capacidades digitales donde estas fortalecen nuestro papel con los clientes. Nuestra alianza con Applied Computing respalda soluciones basadas en datos y habilitadas por IA que se espera conecten la ejecución de proyectos con el mantenimiento y las operaciones, manteniendo al mismo tiempo la disciplina dentro de nuestro modelo de capital ligero.

Para poner esto en contexto con algunas métricas clave, el book-to-bill de STS en el primer trimestre, excluyendo LNG, fue de 1.2x, con un book-to-bill de 12 meses móviles de 1.2x. El backlog cerró el trimestre en aproximadamente $4.7 billion, lo que supone un aumento del 9% interanual. [ininteligible] El pipeline, nuevamente excluyendo LNG, es de más de $5 billion y aproximadamente el 80% proviene de clientes recurrentes. Y el trabajo bajo contrato hoy cubre aproximadamente el 67% de nuestra guidance de ingresos para 2026, lo cual es una buena posición en esta época del año.

El impulso que estamos viendo en las reservas es coherente con las perspectivas del pipeline, lo que me lleva a la Diapositiva 7. Esta matriz muestra dónde se está concentrando la actividad del pipeline a corto plazo por mercado y región. Es direccional, no es un pronóstico de plazos, tamaño o conversión. Retrocediendo un poco, el patrón refleja 2 dinámicas fundamentales. Primero, estamos viendo una distribución más amplia de programas críticos en lugar de la dependencia de adjudicaciones únicas de gran envergadura. Segundo, los clientes están avanzando el trabajo a través de ingeniería temprana y alcances por fases, lo que refleja una progresión disciplinada a lo largo de los ciclos de vida de los proyectos.

A partir de ahí, 5 temas explican cómo se manifiesta la demanda en las distintas regiones. Primero, la seguridad y resiliencia energética en Oriente Medio. Los clientes siguen priorizando la fiabilidad, la redundancia y la expansión de la capacidad en infraestructuras críticas. El reciente conflicto geopolítico está reforzando estas prioridades con un énfasis creciente en la resiliencia, junto con los esfuerzos de restauración y reconstrucción cuando sean necesarios. Es importante destacar que no hemos visto ningún cambio material en las prioridades de gasto de capital, ya que los clientes continúan financiando programas esenciales que ya están en marcha. Estos suelen moverse como programas plurianuales que adjudican trabajos de ingeniería de forma temprana, respaldando un conjunto de oportunidades sólido y visible a corto plazo.

Con una fuerte presencia local y relaciones establecidas, KBR sigue bien posicionada para apoyar a los clientes en toda la región, particularmente mientras navegan por condiciones cambiantes. Segundo, la seguridad de los recursos dentro de los minerales críticos y la circularidad en Oriente Medio, África y partes de las Américas. Los gobiernos y productores siguen enfocados en mantener y ampliar el suministro de insumos esenciales, particularmente la amoníaco. Esto incluye la demanda continua de tecnología de amoníaco bajo licencia y soluciones propias, con clientes cada vez más involucrados desde etapas tempranas con alcances liderados por ingeniería, lo que nuevamente respalda oportunidades de reservas duraderas a corto plazo.

Tercero, la actividad de transición pragmática en Europa. La demanda de transición a corto plazo sigue siendo en gran medida impulsada por la ingeniería, incluyendo diseño, permisos y modularización en las principales cadenas de valor de transición. Estamos viendo una demanda particular en áreas como el combustible sostenible para la aviación, junto con estudios de viabilidad y pre-FEED impulsados por políticas, a medida que los clientes evalúan opciones y navegan por los marcos regulatorios. Cuarto, la seguridad energética y los materiales críticos en las Américas.

Los clientes están impulsando programas específicos que fortalecen las exportaciones de energía, mejoran la fiabilidad y, por supuesto, respaldan las cadenas de suministro nacionales, particularmente en la infraestructura adyacente al GNL y en los activos de procesamiento y separación vinculados a materiales críticos. Y, finalmente, en Infraestructura y Transporte en Australia. Las oportunidades a corto plazo siguen concentradas en programas de transporte, defensa e infraestructura habilitante financiados por el gobierno, con un fuerte énfasis en alianzas, marcos [ininteligible] y modelos de entrega por etapas. El trabajo es predominantemente de ingeniería, PMC y obras preliminares en lugar de una ejecución completa de proyectos greenfield, lo que sustenta las reservas recurrentes de capital ligero y refleja el enfoque de los clientes en la resiliencia, la expansión de la capacidad y la continuidad de los programas.

En general, la matriz refuerza las reservas de STS; la cartera a corto plazo está diversificada y concentrada en trabajos programáticos por etapas alineados con las prioridades de resiliencia y seguridad de recursos. Y esto contribuye directamente a nuestro modelo de capital ligero liderado por la ingeniería y a las relaciones recurrentes con los clientes. Pasemos ahora a la Diapositiva 8 para el negocio de mission tech. Como hemos comentado en los últimos trimestres, las adjudicaciones no están fluyendo a niveles históricos. En este entorno, nuestro enfoque sigue centrado en lo que podemos controlar: aumentar tanto el volumen como la calidad de nuestra actividad de licitación, ampliar el acceso a los vehículos IDIQ y continuar posicionando el negocio para futuras adjudicaciones.

Si bien varias oportunidades de mayor envergadura siguen pendientes y, en algunos casos, bajo protesta, seguimos ganando trabajos que se alinean con nuestras capacidades principales y las prioridades más duraderas del gobierno. Las recientes victorias en mission tech reflejan un conjunto constante de fortalezas. Estamos adquiriendo ingeniería digital y analítica para ayudar a acelerar los cronogramas, aprovechar la IA y los conocimientos basados en datos para respaldar decisiones de mayor confianza, y ofreciendo una ejecución fiable en entornos de misión crítica. En el ámbito espacial y de seguridad nacional, ganamos nuevos trabajos para apoyar a la Space Force de EE. UU., aplicando ingeniería digital y analítica para ayudar a acelerar el desarrollo y despliegue de capacidades espaciales de próxima generación.

También aseguramos un nuevo rol, proporcionando apoyo directo de datos y analítico a líderes de defensa de alto nivel enfocados en traducir datos complejos en información accionable para decisiones críticas. En el sector civil, se nos adjudicó una recompetición con el Centro [ininteligible] del Departamento de Transporte, extendiendo una asociación de larga data centrada en el uso de IA, analítica e ingeniería de sistemas para modernizar el transporte y mejorar la seguridad. Y, por último, aseguramos una extensión de contrato bajo el programa LOGCAP del Ejército, reforzando el papel de KBR en el apoyo a las fuerzas militares de EE. UU. con logística y mantenimiento de misión crítica en entornos operativos complejos.

Antes de continuar, quería abordar brevemente lo que estamos viendo en la NASA. KBR ha apoyado a la NASA durante más de 60 años. Y recientemente, el administrador ha indicado un interés en internalizar ciertas competencias del personal principal. De implementarse, estos cambios afectarían la mezcla de trabajo en algunos programas y ese impacto se refleja en nuestras perspectivas de 2016, que Chad comentará con más detalle mientras revisamos el guidance. Es importante destacar que KBR continúa apoyando a la NASA en áreas donde la profunda experiencia en misiones, la pericia técnica independiente y la continuidad operativa son esenciales.

Estamos muy orgullosos de la contribución de nuestro equipo a la misión ARTEMIS 2 y de sus décadas de servicio a la agencia. Como escuchará por parte de Chad, estas dinámicas en las tecnologías de emisiones están siendo compensadas por la solidez en las tecnologías sostenibles, por lo que el impacto es principalmente de mezcla mientras reafirmamos nuestro guidance para el año completo. Al dar un paso atrás y observar la cartera en su conjunto, los éxitos recientes refuerzan dónde se diferencia MTS. Operamos en entornos de misión crítica que exigen velocidad, gestión de la deuda técnica y una ejecución confiable, con las capacidades digitales y de datos desempeñando un papel cada vez más central en el éxito de las misiones.

Para poner esto en contexto con algunas métricas clave, el book-to-bill del primer trimestre de MTS fue de 1.0, con un book-to-bill de 1.0 en los últimos 12 meses. El backlog y las opciones cerraron el trimestre en $18.5 billion, con el 39% de ese monto financiado, excluyendo los PFIs. Las ofertas y adjudicaciones pendientes sumaron $16 billion y el trabajo bajo contrato cubre ahora aproximadamente el 91% de nuestro guidance de ingresos para 2026. Y seguimos progresando hacia nuestro objetivo de volumen de ofertas de $25 billion en 2026, con se esperan presentaciones significativas en los próximos 2 trimestres.

Con esto, pasaré a la Diapositiva 9 y a nuestras oportunidades de pipeline a corto plazo. Esta diapositiva proporciona una visión direccional de dónde vemos que se está formando el pipeline a corto plazo de MTS en los diferentes mercados y conjuntos de clientes. No pretende indicar tiempos, tamaños o conversiones precisas, sino más bien resaltar dónde se está concentrando la demanda basándonos en nuestra visibilidad actual. Vemos 2 dinámicas principales que dan forma al pipeline. Primero, los clientes están priorizando un conjunto más selecto de programas críticos para las máquinas de larga duración, con relevancia a largo plazo y durabilidad en la financiación, una tendencia evidente en los mercados de defensa de EE. UU. y sus aliados, incluyendo a Australia. Segundo, valoramos cada vez más a los socios que pueden integrarse a través de [ininteligible] y traducir arquitecturas de software y datos en capacidades operativas con rapidez.

Esas dinámicas se traducen en varios temas claros de demanda en toda la cartera. Primero, el espacio de seguridad nacional y las operaciones de misiones espaciales con programas que abordan la deuda técnica y la entrega integrada desde la ingeniería digital hasta las operaciones. Esto incluye el trabajo de larga data que apoya a las fuerzas espaciales de EE. UU., la misión de comunicaciones por satélite militar en la arquitectura espacial relacionada. Segundo, la defensa integrada de aire y misiles, incluyendo la defensa contra misiles y las armas de energía dirigida. Aquí, los clientes están priorizando soluciones escalables y por capas que reduzcan el coste por enfrentamiento. Nuestro papel se centra en integrar nuevas capacidades en las arquitecturas existentes, para que los clientes puedan desplegar soluciones más rápido y, por supuesto, de forma más asequible.

Tercero, el ritmo de balance conectado y la ventaja en la toma de decisiones, a medida que los clientes invierten para comprimir los ciclos de decisión vinculando los sensores a las decisiones en el borde. Estamos apoyando los esfuerzos de arquitectura e integración alineados con los objetivos de JADC2, incluyendo el trabajo relacionado con la red de la Fuerza Aérea. Finalmente, seguimos viendo una demanda duradera en el mantenimiento de activos y el apoyo a misiones desplegadas, incluidos los programas de ciclo de vida de los aliados. Estas misiones dan prioridad a la fiabilidad, la escala y la responsabilidad de extremo a extremo, y estamos aplicando cada vez más herramientas habilitadas por IA, incluyendo a través de nuestra asociación con tag-up AI para ayudar a mejorar los flujos de trabajo de mantenimiento y los resultados de preparación.

En todas estas áreas, el hilo conductor es que los clientes priorizan la velocidad, la integración y los resultados medibles de la misión, áreas en las que MTS está posicionada para cumplir. Pasemos a la Diapositiva 10 y a una actualización sobre la escisión. A continuación, presentaré una actualización sobre la escisión de la tasa impositiva de MGS, que sigue siendo fundamental para nuestra estrategia y para agudizar el enfoque y, por supuesto, crear valor para el accionista a largo plazo. La lógica estratégica de la separación permanece sin cambios. Este gasto refleja la culminación de una transformación de la cartera de una década y dará como resultado 2 empresas independientes de especialidad con un enfoque estratégico claro, perfiles de inversión distintos y un liderazgo dedicado alineado con sus mercados finales.

Como parte de este proceso, evaluamos todas las alternativas estratégicas y concluimos que una escisión es el camino adecuado para liberar valor y posicionar a ambas empresas para el éxito a largo plazo. Estamos ejecutando este camino mientras garantizamos que la separación se complete de manera que proteja la continuidad, minimice el riesgo y posicione a ambas empresas para el éxito desde el día 1. Seguimos creyendo que un gasto al cierre del trimestre es el enfoque más práctico, tanto operativa como financieramente. Y dado el alcance y la complejidad de la separación, un cronograma para el cuarto trimestre proporciona margen adicional para abordar estas complejidades.

Como resultado, estamos trabajando hacia una fecha de escisión efectiva del 4 de enero de 2027, que sería el primer día hábil del ejercicio '27. En el frente regulatorio, hemos vuelto a presentar confidencialmente nuestro Form 10, incluyendo los estados financieros auditados de la segregación del ejercicio 2025. Esperamos un refinamiento confidencial continuo durante el proceso de revisión de la SEC antes de pasar a una presentación pública, que actualmente anticipamos para septiembre. En paralelo, estamos avanzando en el proceso de resolución por carta privada del IRS para respaldar una transacción libre de impuestos.

Desde el punto de vista del liderazgo, estamos bien avanzados en la migración de talento. El proceso para el CEO de MTS está en sus etapas finales, con las entrevistas de la Junta previstas para finales de este mes. Y se espera que el proceso del CFO siga poco después. Al mismo tiempo, se están empezando a anunciar nombramientos adicionales de liderazgo y funcionales en ambas organizaciones, lo que ayuda a generar claridad y dinamismo. La separación operativa continúa progresando.

Hemos completado el plan del proyecto de puesta en pie de TI y ahora lo estamos ejecutando, apoyando una separación coordinada en sistemas, procesos y controles. Y en paralelo, los equipos están avanzando en la racionalización de bienes raíces y entidades legales para posicionar a ambas empresas para operar de forma independiente al cierre. Mirando hacia adelante, planeamos organizar 2 Investor Days en la segunda semana de noviembre. Estos eventos detallarán la estrategia independiente, los modelos operativos y las prioridades a largo plazo tanto para el negocio de STS como para el de MTS antes del cierre de la transacción.

En general, el equipo dedicado a la transacción de spin-off sigue plenamente comprometido en todas las líneas de trabajo y la coordinación en toda la organización continúa fortaleciéndose, lo que refuerza nuestra confianza en la ejecución. Con esto, le cedo la palabra a Shad.

Gracias, Stuart. Retomaré en la Diapositiva 12 con los resultados consolidados del primer trimestre. Comenzamos el año con un sólido impulso a pesar de un entorno desafiante. Los ingresos disminuyeron $95 million interanual, impulsados principalmente por la reducción planificada en la contingencia de EUCOM, tal como se detalló en nuestra última llamada. Excluyendo EUCOM, los ingresos fueron en gran medida consistentes con el año anterior y no experimentamos ningún impacto material por el conflicto en Oriente Medio durante el trimestre. A pesar de los menores ingresos, el EBITDA ajustado aumentó $3 million interanual, respaldado por una sólida ejecución de programas y una mezcla favorable en toda la cartera. Como resultado, el margen EBITDA ajustado se expandió al 13.1%, frente al 12.3% del año pasado. El EPS ajustado fue de $0.96, una baja de $0.05 interanual, debido principalmente a mayores gastos de financiación por parte de joint ventures no consolidadas. Esto se compensó parcialmente con una menor cantidad media de acciones en circulación tras las recompras en el mercado abierto a lo largo de 2025. El flujo de caja fue un aspecto clave del trimestre. El flujo de caja operativo ajustado totalizó $119 million, un aumento de $28 million interanual, lo que refleja un sólido desempeño del DSO y resulta en una conversión del OCF ajustado del 98%. En general, el trimestre refleja una ejecución disciplinada, resiliencia en los márgenes y una fuerte generación de caja, incluso cuando los ingresos se vieron afectados por dinámicas de programas conocidas y anticipadas.

Pasamos a la Diapositiva 13 para el desempeño por segmentos. Los resultados de este trimestre demostraron una ejecución sólida y el desempeño estuvo en línea con las expectativas tanto en sustainable tech como en mission tech. Comenzando con sustainable tech, los ingresos disminuyeron $10 million interanual, reflejando principalmente nuevos contratos que aún están en fase de arranque y que aún no han contribuido significativamente a los ingresos. El EBITDA ajustado aumentó $2 million interanual con márgenes que se expandieron aproximadamente 70 puntos básicos hasta el 21.9%, impulsados por las contribuciones de capital y beneficios de un proyecto de GNL. Excluyendo este proyecto, los márgenes subyacentes del negocio fueron del 16.1%.

Pasando a Mission Tech. Los ingresos disminuyeron $85 million interanual, impulsados principalmente por la reducción planificada en el trabajo de contingencia de EUCOM. Excluyendo EUCOM, los ingresos de Mission Tech estuvieron en línea con el año anterior con el crecimiento en los programas de defensa de EE. UU. y Australia, compensado por la combinación de retrasos en adjudicaciones, actividad de protestas y restricciones de financiación en la NASA. El EBITDA ajustado se mantuvo esencialmente plano interanual, disminuyendo $1 million, mientras que los márgenes se expandieron al 10.6%. El desempeño del margen reflejó la finalización del trabajo de menor valor en EUCOM, la ejecución disciplinada continua y una mezcla creciente de ofertas de mayor valor.

En general, los resultados por segmento reflejaron una ejecución sólida, las dinámicas de mezcla esperadas y un enfoque continuo en la gestión disciplinada de los márgenes en ambos negocios.

Pasando a la Diapositiva 14. Tal como nos comprometimos el trimestre pasado, esta diapositiva desglosa la estructura de margen de tecnología sostenible subyacente, separando el proyecto de LNG y mostrando cómo se posiciona la cartera más amplia a medida que ese proyecto finaliza y nuestra huella de JV se expande con el tiempo. Como pueden ver a la izquierda, se observa la segmentación de márgenes en toda la cartera de STS. Los márgenes más altos son impulsados por las licencias de tecnología y la ingeniería diferenciada, mientras que los servicios de OpEx internacionales, PCM y el equipo propio se sitúan en el rango medio. En el extremo inferior se encuentra el mantenimiento nacional, al que accedemos principalmente a través de nuestra estructura recurrente de JV, incluyendo breast, lo que nos permite participar con riesgos y retornos gestionados adecuadamente.

Como se muestra a la derecha, esa mezcla sustenta un perfil de margen ponderado de STS superior al 20% en 2026, impulsado por la tecnología, la ingeniería y la participación en JV. Durante los últimos años, el crecimiento en nuestro negocio de servicios ha superado a las ventas de tecnología, resultando en márgenes de aproximadamente 15%, con el proyecto de LNG añadiendo 500 puntos básicos adicionales. Es importante destacar que la reposición de este proyecto de LNG se basa en la cartera en lugar de ser un reemplazo 1 a 1. A medida que ese proyecto finaliza, el crecimiento en flujos más recurrentes y de mayor margen, particularmente las licencias de tecnología y el trabajo de OpEx en JV, sustenta un perfil de margen más duradero con el tiempo.

En general, esta diapositiva refuerza que los márgenes de STS son estructurales, respaldados por una configuración deliberada de la cartera, una selección disciplinada de programas y estructuras contractuales que alinean el riesgo y el retorno.

Con esto, permítanme pasar a la Diapositiva 15. Como mencioné anteriormente, la generación de caja fue sólida en el trimestre, particularmente dado el hecho de que el primer trimestre es típicamente un periodo de bajo flujo de caja para nosotros. Ese desempeño refleja una ejecución disciplinada y la naturaleza subyacente de generación de caja de la cartera. El apalancamiento neto aumentó modestamente tras nuestra inversión en Bris para financiar la adquisición de SWAT, cerrando el trimestre en aproximadamente 2.3x el EBITDA ajustado de los últimos doce meses, lo cual se mantiene cómodamente por debajo de nuestro techo declarado de 2.5x; mantener esa disciplina de apalancamiento sigue siendo una salvaguarda clave para nosotros. Más importante aún, nuestro enfoque en la asignación de capital sigue siendo equilibrado y disciplinado. Continuamos invirtiendo para el crecimiento, devolviendo capital a los accionistas, manteniendo un apalancamiento prudente e incorporando las salidas de caja previstas asociadas con la ejecución de la transacción de spin-off.

En general, nuestra sólida generación de caja proporciona flexibilidad en estas prioridades y sustenta un despliegue disciplinado de capital de cara al futuro.

Pasemos a la diapositiva 16 y a las perspectivas para el año completo. Hoy reafirmamos nuestras perspectivas anuales y el rango en todas las métricas. Dentro de ese marco, estamos operando en un entorno donde el rango de resultados potenciales es más amplio de lo normal para nuestra cartera de servicios gubernamentales. La geopolítica y los cambios de políticas en EE. UU. y Australia pueden generar tanto oportunidades como riesgos de financiación, y esos factores están influyendo en cómo fluye la demanda en la cartera. Siguiendo con los comentarios de Stuart, la dinámica que estamos observando se refleja principalmente en la mezcla de segmentos más que en un cambio en nuestras perspectivas anuales.

En Mission Tech, prevemos que los ingresos se mantengan estables o con una ligera caída interanual, reflejando en gran medida las protestas no resueltas en el primer semestre que retrasaron la actividad de escalada prevista. Esos impactos, relacionados particularmente con el contrato MIS, son de carácter temporal. Y nos sentimos bien respecto a la adjudicación subyacente y al perfil de transición a medida que se resuelven las interrupciones regionales. Además, dada la incertidumbre en torno a posibles cambios a nivel de programa en la NASA relacionados con la directiva de la fuerza laboral que Stuart mencionó anteriormente, hemos incorporado un modesto descenso en el segundo semestre, asumiendo que dichos cambios se implementen.

Estos impactos se ven más que compensados por el sólido desempeño en sustainable tech, donde ahora prevemos alcanzar un crecimiento de ingresos de un dígito alto interanual, impulsado por el impulso en las adjudicaciones y la elevada demanda de servicios. En conjunto, esto resulta en un desglose de ingresos de aproximadamente 47% en el primer semestre y 53% en el segundo semestre, lo que refleja una tasa de ejecución de mission tech relativamente estable y el crecimiento en el segundo semestre de sustainable Tech a medida que la actividad de los clientes se normaliza y las victorias recientes se escalan, particularmente en las regiones afectadas por las interrupciones en Oriente Medio.

Es importante señalar que no hay cambios en nuestras perspectivas de adjusted EBITDA, adjusted EPS o adjusted operating cash flow. Sin embargo, podríamos observar cierta volatilidad en el adjusted operating cash flow durante el segundo trimestre a medida que se resuelva el conflicto en Oriente Medio. Nuestros supuestos subyacentes siguen siendo coherentes con lo que esbozamos en nuestra última llamada, con los ajustes de hoy reflejados en la mezcla de segmentos más que en un cambio en nuestras perspectivas generales.

Con esto, se lo devuelvo a Stuart.

Gracias, Shad. Pasemos a la diapositiva 17 para concluir. Hay 4 conclusiones clave del trimestre. En primer lugar, logramos un inicio de año sólido con una ejecución disciplinada, operaciones resilientes y un enfoque continuo en los márgenes y el flujo de caja. En segundo lugar, la demanda en nuestros mercados principales se mantiene sólida y tenemos una visibilidad clara; el trabajo bajo contrato hoy cubre aproximadamente el 67% de nuestra guidance de ingresos para 2026 en STS y el 91% en MTS. En tercer lugar, seguimos avanzando en la transacción de spin planificada, con hitos clave progresando mientras nos preparamos para una distribución dirigida el 4 de enero de 2027. Y finalmente, reafirmamos nuestros rangos de guidance para 2026 y mantenemos nuestro compromiso con la ejecución, la disciplina de márgenes y una sólida generación de flujo de caja. Agradecemos su continuo interés y apoyo, y esperamos mantenerlos informados sobre nuestro progreso a lo largo del año. Con esto, devuelvo la palabra al operador para la sesión de preguntas y respuestas. Gracias.