Buen día y gracias por su espera. Bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de The St. Joe Company. En este momento, todos los participantes se encuentran en modo de solo escucha. Tras la presentación de los ponentes, habrá una sesión de preguntas y respuestas. Si desea realizar una pregunta a través del webcast, utilice la sección de Q&A. Se les informa que la conferencia de hoy está siendo grabada.

Procederé ahora a ceder la palabra al presentador de la conferencia de hoy, Jorge Gonzalez, Presidente, CEO y Presidente del Consejo de Administración de The St. Joe Company. Adelante, señor.

Gracias y buenas tardes. Soy Jorge Gonzalez, Presidente, CEO y Presidente del Consejo de Administración de The St. Joe Company. Es un placer darles la bienvenida a nuestra conferencia de resultados trimestrales. Me acompaña hoy Marek Bakun, nuestro Director Financiero. El miércoles, tras el cierre del mercado, publicamos nuestro comunicado de prensa de resultados de 2026. Puede consultarse en la sección de Relaciones con Inversores de nuestro sitio web corporativo en joe.com. Esta tarde, continuamos con nuestro compromiso de realizar conferencias de resultados trimestrales para brindar a nuestros accionistas y a la comunidad de inversores la oportunidad de hacer preguntas sobre nuestro negocio y desempeño. Siempre hemos sido una empresa abierta y transparente que acoge todos los comentarios y opiniones. Debido al tipo de activos que poseemos, siempre animamos a los accionistas a visitarnos en persona para que puedan evaluar de primera mano el progreso de la región y de nuestros activos. Si desea enviarnos preguntas para más adelante en la llamada, puede hacerlo visitando la esquina superior derecha de su pantalla donde se visualizan las palabras “submit question”. Al hacer clic en ese texto, se le dirigirá a la casilla de entrada de texto. Puede escribir su pregunta y luego hacer clic en enviar para más adelante en la llamada.

Antes de comenzar a discutir nuestros resultados y responder a sus preguntas, me gustaría recordarles a todos que el comunicado de prensa del miércoles y las declaraciones realizadas durante esta llamada incluyen declaraciones prospectivas dentro del significado de la Ley de Reforma de Litigios de Valores Privados de 1995. Estas declaraciones están sujetas a riesgos e incertidumbres que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de nuestras expectativas y proyecciones. Dichos riesgos e incertidumbres incluyen los factores establecidos en el comunicado de resultados y en nuestras presentaciones ante la Securities and Exchange Commission. Además, durante la llamada de hoy, discutiremos medidas no GAAP que creemos pueden ser útiles para evaluar nuestro desempeño. Una conciliación de estas medidas se puede encontrar en nuestro comunicado de resultados. Procedamos a comenzar. Asumimos que todos han revisado cuidadosamente nuestro comunicado de resultados, el cual proporciona detalles exhaustivos sobre nuestro desempeño, por lo que solo mencionaremos algunos puntos clave del primer trimestre antes de pasar a sus preguntas.

Para el primer trimestre, tuvimos un aumento del 5% en los ingresos y un aumento del 8% en el resultado operativo. Los ingresos del primer trimestre de $99.1 million fueron los ingresos trimestrales más altos de la compañía, fuera de la venta única de tierras forestales en 2014. El aumento en los ingresos totales incluyó un aumento del 13% en los ingresos por hospitalidad y un aumento del 4% en los ingresos por bienes raíces en comparación con el mismo periodo del año anterior. Los ingresos por arrendamiento disminuyeron un 10%, lo cual se debió principalmente a la venta de la propiedad de vida asistida Watercrest en septiembre de 2025. El beneficio neto disminuyó un 21% principalmente debido a una disminución en la participación en los ingresos de las empresas conjuntas no consolidadas. La participación en los ingresos fue de $3.5 million para el trimestre en comparación con $10.2 million en 2025. La disminución se atribuyó principalmente a un menor volumen de cierres de viviendas en la empresa conjunta no consolidada Latitude Margaritaville Watersound. Latitude es un proyecto a largo plazo a gran escala que tendrá altibajos en el volumen trimestral e incluso interanual, y nos proporciona beneficios más allá de su desempeño financiero con los consumidores para nuestros segmentos comercial y de hospitalidad.

Continuamos ejecutando con éxito nuestra estrategia de crecimiento de ingresos recurrentes, como lo demuestran los récords del primer trimestre de $44.7 million en ingresos por hospitalidad y $14.7 million en ingresos por arrendamiento, que juntos representaron el 60% de los ingresos totales del trimestre. Como resultado de la ejecución exitosa de la estrategia para aumentar los ingresos recurrentes, la compañía cuenta con un modelo de negocio sostenible posicionado para el crecimiento futuro, con una capacidad demostrada para hacer crecer múltiples flujos de ingresos, y todo ello mientras aumentamos simultáneamente el valor de los activos de terrenos subyacentes.

Además del crecimiento en los ingresos recurrentes, también estamos mejorando la rentabilidad, como lo demuestra el aumento en los márgenes brutos en hospitalidad y arrendamiento. Como hemos mencionado anteriormente, desde la apertura de cinco nuevos hoteles en 2023 y la expansión de nuestro programa de membresía de clubes, nos hemos centrado en mejorar nuestras operaciones de hospitalidad y aumentar los márgenes. El margen bruto mejoró en todas las categorías de hospitalidad hasta un total del 24% para 2026, en comparación con el 18% para 2025. Del mismo modo, nos hemos centrado en mejorar los márgenes brutos en los ingresos por arrendamiento hasta el 61% para 2026, frente al 55% para 2025. Los ingresos por arrendamiento no son tan intensivos operativamente como los ingresos por hospitalidad, por lo que la estrategia para aumentar la rentabilidad y los márgenes brutos consiste en invertir en proyectos con mayores márgenes y desinvertir en proyectos con márgenes más bajos. Estamos evaluando sistemáticamente nuestra cartera de arrendamiento para ejecutar esta estrategia. Un ejemplo de inversión en proyectos de mayor margen es el Watersound Town Center, y un ejemplo de desinversión es la venta en 2025 de la propiedad de vida para personas mayores Watercrest, que tiene un margen más bajo.

En el primer trimestre, continuamos implementando una estrategia de asignación de capital mesurada y multifacética, con $20.7 million en gastos de capital principalmente para crecimiento, $9.2 million en dividendos en efectivo, $5 million en recompra de acciones y $10.9 million en reducción de deuda de proyectos. La deuda de proyectos es un gasto real de caja, y no toda la deuda de proyectos es igual. El enfoque de nuestra estrategia de reducción de deuda de proyectos se centra en la deuda a corto plazo variable con tasas de interés más altas, como la de nuestros activos de hospitalidad, en contraposición a nuestra deuda a largo plazo fija con tasas de interés más bajas, como la de nuestros activos de apartamentos.

Más allá de las cifras financieras, seguimos completando el pipeline para el potencial crecimiento futuro. En el primer trimestre, nos complació anunciar la ejecución de un contrato con PulteGroup por hasta 2,653 parcelas residenciales en nuestro Detailed Specific Area Plan (DSAP) más recientemente aprobado. PulteGroup es el tercer constructor de viviendas más grande del país, y esta es su primera incursión en el mercado del noroeste de Florida. En el primer trimestre, también nos complació ejecutar un acuerdo a largo plazo de agua y alcantarillado con el proveedor de servicios públicos que dará servicio a los DSAPs de Lake Powell y West Laird, con el potencial de miles de futuras parcelas residenciales. Se planea que las obras en esta infraestructura comiencen a finales de este año.

Hablando del futuro, la mayoría de los desarrolladores y constructores nacionales admitirán que dos de los aspectos más desafiantes de su crecimiento futuro son la adquisición y la obtención de permisos (entitlements) de terrenos. Además de la capacidad demostrada para ejecutar nuestra estrategia de negocio, es importante recordar que ya somos propietarios de más de 165,000 acres de terreno con muchos permisos en una parte en crecimiento de Florida. Nuestra ventaja competitiva es clara. Ahora, Marek y yo vamos a responder sus preguntas. Como recordatorio, en la esquina superior derecha de la pantalla, son visibles las palabras “submit question”. Al hacer clic en ese texto, se le dirigirá a la casilla de entrada de texto donde podrá escribir su pregunta y hacer clic en enviar. Ahora abriremos la llamada para preguntas.

Gracias, Jorge. Tenemos algunas preguntas. ¿Podría profundizar en el ritmo de entrega en Pigeon Creek DSAP? 1,300 parcelas es una cifra excelente, pero el hecho de si se completará en tres, cinco o diez años marca una gran diferencia. Además, ¿existen protecciones en el cronograma de entrega en lo que respecta al valor del terreno?

Gracias por la pregunta. En primer lugar, como mencioné en mis palabras de apertura, estamos muy satisfechos con la ejecución del acuerdo con PulteGroup. PulteGroup es el tercer constructor de viviendas nacional más grande del país, y tomaron la decisión de entrar en este mercado porque ven su potencial de crecimiento. Nos complace la incorporación de PulteGroup a nuestro grupo y relaciones con constructores.

La mejor manera de responder a la pregunta es que, en última instancia, el ritmo lo marca el mercado. PulteGroup planea tener varios tipos de productos en esta comunidad. Cada tipo de producto será un poco diferente en términos de precio y del consumidor que estará interesado en dicho producto.

En cuanto al acuerdo en sí, aprendemos cada vez que celebramos uno, particularmente de esta escala o escala similar, desde hace muchos años. Aprendemos cómo terminan ocurriendo las cosas sobre el terreno y realizamos ajustes. Esas lecciones aprendidas a lo largo de los años se incorporan en este acuerdo y seguirán incorporándose en los acuerdos posteriores.

Y nuestra divulgación fue intencionada. Utilizamos el término “significant variable of revenue” porque sí contamos con protecciones integradas, como sugiere el interlocutor.

Una última cosa. Cuando observan los acuerdos que ejecutamos hace cinco, seis o siete años, esos acuerdos tenían un tiempo, un lugar y un contexto. La forma en que abordamos los nuevos acuerdos se basa en las lecciones aprendidas y en lo que está ocurriendo en el mercado en este momento.

Siguiente pregunta. Hubo un buen repunte en el RevPAR de los hoteles este trimestre. ¿Se atribuye alguna parte de ello a la campaña de marketing de New York City?

Gracias por la pregunta. La mayor parte del repunte fue orgánico. Hasta ahora, hemos estado satisfechos con el inicio de la temporada en nuestro segmento de hospitalidad.

Hemos estado siguiendo de cerca el aumento en las reservas del mercado de New York City, que podría basarse en la campaña que lanzamos en diciembre. Somos cautelosamente optimistas. Hemos visto un repunte, pero aún es muy pronto en la campaña. Estamos evaluando la campaña a medida que medimos los resultados a diario y tomamos decisiones sobre las fases futuras. Por lo tanto, el crecimiento en el RevPAR es principalmente orgánico, pero hemos visto un aumento en las reservas del mercado de New York City en lo que va de este año.

Con la fuerte demanda nacional de centros de datos impulsada por la IA, ¿han considerado o buscado posiciones de marketing para Venture Crossing Enterprise Center para el desarrollo de centros de datos? Si es así, ¿cómo encaja eso en su estrategia de ingresos recurrentes y monetización de terrenos?

Hemos mantenido conversaciones con ese tipo de usuarios, específicamente sobre Venture Crossings. En cuanto a la estructura del negocio y cómo lo monetizaríamos, como hacemos en todas esas conversaciones, consideraríamos un arrendamiento de suelo, lo que generaría ingresos recurrentes, y/o potencialmente una venta dependiendo de los hechos y circunstancias, el plazo y diversos factores. Sí, hemos tenido conversaciones con ese tipo de usuarios para esa ubicación.

¿Podría darnos más detalles sobre los ingresos por corretaje, ya sea por condado, valor promedio de transacción o número de transacciones?

Estamos satisfechos con el inicio de la agencia de corretaje inmobiliario. Comenzamos en una ubicación, el WaterColor Town Center. Rápidamente abrimos una segunda ubicación, el Watersound Town Center, y tenemos planes para abrir tres ubicaciones adicionales. Esas tres ubicaciones adicionales serán dos en Bay County y una en Walton County.

Hemos recibido mucho interés por parte de agentes para unirse a la agencia. Aún no disponemos de datos de un año completo; la agencia abrió sus puertas justo antes del verano del año pasado. Una vez que terminemos este año, tendremos datos de un año completo, y ese es el tipo de información que analizaremos para tomar decisiones en el futuro.

Pier Park City Center es una ubicación hermosa. ¿Cuándo prevén que comiencen los pagos de arrendamiento en Surf Park? ¿Ha habido algún progreso para monetizar el espacio más allá de Surf Park?

La respuesta a ambas preguntas es sí. Hemos logrado avances significativos con el Surf Park y se espera que el inicio sea en un plazo relativamente corto. También hemos mantenido conversaciones con otros usuarios potenciales en esa ubicación. Estamos siendo muy cautelosos con los usuarios que ingresen a ese lugar porque es un sitio especial en medio de Panama City Beach con mucha energía y actividad. Hemos progresado en ambos aspectos de la pregunta.

SouthWood formaba parte de las cifras de dólares residenciales bajo contrato el trimestre pasado. ¿Cambió algo en el contrato con SouthWood que les llevó a excluirlo este trimestre? La respuesta es no. No ha habido cambios en el contrato. Al añadir el contrato de Pigeon Creek, que es un contrato a largo plazo, durante el trimestre, tuvo más sentido mostrarlo excluyendo los dólares relacionados con esos dos contratos específicos. Pero no hubo cambios en el contrato en sí.

Durante los últimos años, no solo parece haberse acelerado la migración, sino que la migración local también parece estar cobrando impulso, con más personas abandonando la zona al sur de la Highway 98 para trasladarse al norte de la misma. El área a ambos lados de la 331 debajo del puente es una de las más dinámicas de la región, y me pregunto si, dado que tenemos más de 20,000 viviendas autorizadas en Walton County, incluyendo más de 3,000 en la cartera de proyectos, estamos buscando acelerar nuestras ofertas respecto al ritmo actual.

Dada la demanda local y los precios que se están pagando por los lotes, no parece irreal que St. Joe venda entre 250 y 300 parcelas de viviendas al año en Walton County a precios de al menos $250,000 por lote. ¿Deberíamos abrir las puertas a más que solo al pequeño grupo actual de constructores? Parece evidente que no solo hay demanda, sino también disposición de la gente para pagar primas sobre los precios actuales si abrimos un poco las cosas. ¿Es algo que podemos hacer en los próximos años?

Gracias por la pregunta. Es una excelente pregunta y estamos de acuerdo con la mayoría de las observaciones. En última instancia, el ritmo lo determina la demanda del mercado. Intentamos tener producto e inventario disponibles para satisfacer la demanda del mercado, pero tampoco queremos adelantarnos demasiado hasta tener inventario estancado en el suelo durante demasiados años, cuando podríamos estar utilizando ese capital para otros fines, como la recompra de acciones. Es un equilibrio delicado para asegurar que satisfacemos la demanda sin sobreextendernos ni inmovilizar capital.

Lo hemos abierto bastante. Un ejemplo es Camp Creek: prácticamente todos los constructores de viviendas personalizadas han participado y han construido allí. En Origins, no diría que tenemos un grupo pequeño de constructores. Tenemos cinco o seis constructores ahora mismo, y estamos en conversaciones constantes con tres o cuatro nuevos, algo que estamos haciendo actualmente.

Coincidimos con el sentimiento de la pregunta. Somos muy optimistas sobre cómo está posicionada la compañía para satisfacer la demanda con los precios y márgenes más altos posibles.

La historia de crecimiento regional sigue siendo muy sólida; sin embargo, las actividades actuales de desarrollo comercial de The St. Joe Company parecen modestas en comparación con el ritmo del mercado en general. Como propietario dominante de las tierras, ¿cómo están analizando esto? ¿Deberíamos esperar que The St. Joe Company asuma un porcentaje mayor de la actividad de desarrollo en la zona en algún momento? ¿Cómo evalúan los pros y los contras de convertirse en un desarrollador comercial más activo?

El desarrollo comercial, al igual que el residencial, tiene un componente de mercado. Qué tan proactivos seremos dependerá de la demanda del mercado. Estamos recibiendo muchas más llamadas de posibles inquilinos comerciales, particularmente de inquilinos nacionales, que nunca antes. Hace muchos años, éramos nosotros quienes hacíamos las llamadas; ahora las estamos recibiendo, especialmente de minoristas nacionales, lo cual es muy alentador. Si esa tendencia continúa, tomaremos decisiones para satisfacer esa demanda y acelerar nuestro desarrollo comercial.

Sumado a eso, la demanda del mercado es fundamental, y nuestro objetivo es siempre mantener un alto porcentaje de arrendamiento. Construir para la demanda del mercado es importante.

Los lotes disponibles en Latitude están disminuyendo. ¿Cuándo prevén añadir más lotes a esa asociación y esperan que sean contiguos al proyecto existente?

¿Preven que la membresía del Watersound Club se complete hasta que se construyan más instalaciones, por ejemplo, campos de golf, tenis, gimnasio, servicios, etc.? Si es así, ¿cuál es la cifra aproximada?

Hemos estado en conversaciones con nuestro socio sobre la siguiente fase y hemos logrado buenos avances. Sí, sería al oeste inmediato de la joint venture existente.

En cuanto al club, hemos realizado inversiones significativas en instalaciones para ampliar la capacidad en los últimos años. Camp Creek es una instalación muy amplia que alberga muchas actividades para nuestros miembros y representó una expansión significativa de la capacidad. Otra es la apertura de un campo de golf totalmente nuevo, el tercero, que abrió el año pasado.

Estamos discutiendo constantemente dónde construiremos las próximas instalaciones y la programación involucrada. Monitoreamos el uso de la capacidad y nuestro objetivo es crear más experiencias para nuestros miembros. En este momento, sentimos que nuestras instalaciones actuales tienen un buen equilibrio de uso. No creemos que estemos al límite de la capacidad, pero estamos planificando constantemente y analizando dónde se ubicarán las nuevas instalaciones.

Hubo una variación de $5 million en la partida de otros gastos dentro de la joint venture Latitude este trimestre. ¿Podría darnos más detalles sobre qué impulsó esto y si continuará en los próximos trimestres?

Observando las notas aclaratorias, los costes son muy consistentes. No hay cambios en los costes operativos. Los ingresos fueron impulsados puramente por el volumen: el número de cierres realizados en el trimestre en comparación con 2025. No hubo cambios materiales en los costes. Los márgenes reales por unidad estuvieron por encima de los márgenes del trimestre anterior.

¿Alguna actualización o información sobre los terrenos para viviendas personalizadas cerca del futuro parque de arte, y el número previsto de parcelas?

Hemos estado planificando otro producto de terrenos residenciales personalizados en Origins West, al oeste del parque de arte. Eso está en fase de planificación ahora. Aún no tenemos detalles específicos en cuanto al número de terrenos o el cronograma, pero es un proyecto real. Hemos realizado algunos trabajos preliminares de desarrollo en esa fase. Estén atentos a que compartiremos más información sobre ese proyecto en las próximas semanas y meses.

¿Podría darnos alguna información sobre el crecimiento y las tendencias recientes de migración, población o incluso turismo en la zona de Bay-Walton? Si no dispone de cifras cuantitativas, agradeceríamos incluso ejemplos anecdóticos.

Más allá de las tablas, gráficos y datos que muestran que la migración y el turismo en nuestra región están creciendo, para nosotros, que estamos sobre el terreno cada día, sigue siendo algo muy positivo. La migración continúa, no solo en términos de cifras, sino también en cuanto a la ampliación geográfica: la gente se está mudando aquí desde lugares que históricamente no han sido fuentes principales.

Del mismo modo, en el sector de la hostelería, estamos viendo más huéspedes en nuestros hoteles procedentes de una gama más amplia de ubicaciones, y observamos un buen repunte en la ocupación y las tarifas, como se mencionó anteriormente. Nuestros resultados del primer trimestre en hostelería muestran un sólido repunte en los ingresos, lo cual coincide con nuestra percepción: la migración y el conocimiento de nuestra región desde una gama más amplia de ubicaciones continúan en aumento.

¿Alguna actualización relevante sobre la marina de Intracoastal Waterway?

Hemos comenzado el trabajo en esa marina. Aún tenemos un par de permisos más por obtener y estamos en proceso de conseguirlos. Una vez que lo hagamos, aceleraremos las obras. Somos optimistas respecto a la demanda del mercado para esa marina. No prevemos grandes desafíos regulatorios para la obtención de dichos permisos; es simplemente un proceso. Tan pronto como obtengamos los permisos finales, avanzaremos y terminaremos la marina.

Basándonos en las ventas de parcelas y las parcelas en desarrollo, parece que ha habido un aumento en la actividad y en el crecimiento de la demanda en WindMark. ¿Podría darnos más detalles sobre lo que está ocurriendo allí? ¿Qué planes y oportunidades futuras podrían surgir allí y en la zona?

Consideramos que el componente residencial de WindMark ha sido una de nuestras historias de éxito. Hemos estado muy satisfechos con los resultados desde que tomamos la decisión de asociarnos con ese constructor. El ritmo ha sido bueno. Prevemos que el tráfico y la demanda en la cartera de proyectos seguirán siendo positivos. Estamos cubriendo la demanda que el constructor está experimentando en sus ventas de viviendas.

En cuanto a las oportunidades futuras, siempre estamos evaluando qué otras áreas podemos considerar en ese mercado. Nos sentimos muy optimistas sobre WindMark y estamos evaluando constantemente futuras oportunidades.

Los clubes parecen estar funcionando muy bien. Dados los plazos de desarrollo y algunos problemas de crecimiento relacionados con el tamaño y el éxito de lo que se ha convertido, ¿cree que tiene sentido acelerar la instalación de Lake Powell o cualquier otra cosa al norte de 98?

El desarrollo puede llevar mucho tiempo. La marina ha estado en varias etapas de progreso durante más de medio lustro. Imagino que ahora las instalaciones del club están, en el mejor de los casos, a tres años de distancia. Mi preocupación es que el crecimiento futuro o incluso la calidad del club puedan verse limitados hasta que se abra más espacio. ¿Podría compartir sus reflexiones y profundizar en los plazos?

Excelente pregunta. Parte de la respuesta es lo que mencioné anteriormente sobre la capacidad de nuestro club, las experiencias que están teniendo nuestros socios y la adición de capacidad futura. Evaluamos esto constantemente. En este momento, sentimos que estamos en una posición muy favorable. No se quiere estar en ninguno de los dos extremos: más demanda que capacidad o mucha más capacidad que demanda. Nos sentimos equilibrados en términos de demanda y capacidad disponible.

Contamos con varias instalaciones nuevas que hemos estado planificando. Hemos mencionado una en Lake Powell. Estamos activamente en el proceso de planificación y diseño de esa instalación. Aún no tenemos una fecha de inicio exacta. También estamos evaluando otras ubicaciones para futuras instalaciones del club. No queremos adelantarnos demasiado con un exceso de capacidad, pero tampoco queremos quedarnos atrás. En este momento, sentimos que estamos en el punto ideal.

¿Cuál es el cronograma previsto para empezar a generar ingresos por los terrenos en Pigeon Creek y también en SouthWood?

Para Pigeon Creek, en términos de cierres, probablemente será en 2027. Estamos trabajando activamente en la ingeniería y el permiso de la primera fase, colaborando muy estrechamente con PulteGroup. Por lo tanto, en cuanto a cierres y generación de ingresos, probablemente la primera parte de 2027.

En SouthWood, no tenemos una estrategia de desarrollo de terrenos. En SouthWood, vendemos parcelas con infraestructura maestra a constructores de viviendas. Tenemos varios contratos en los que estamos trabajando y estamos en constantes conversaciones con constructores en ese mercado que desean adquirir esas parcelas.

¿Cómo podemos interpretar el aumento en la cifra de depósitos avanzados como un incremento interanual en la demanda de reservas cuando se trata de hoteles?

Como mencioné anteriormente, nos sentimos optimistas sobre el inicio de la temporada. Las cifras de ingresos del primer trimestre lo demuestran.

Mirando más allá del primer trimestre, en cuanto a las reservas y la demanda general, nos sentimos bastante bien. Somos cautelosamente optimistas en que nuestro segmento de hostelería tendrá un buen año y una buena temporada este año.

No hay más preguntas.

Demos un par de minutos más por si surge alguna pregunta de último minuto. Todas han sido excelentes preguntas. Agradecemos enormemente la calidad de las mismas y la profundidad de conocimiento que los participantes tienen sobre nuestro negocio y nuestra región. Ese tipo de preguntas nos ayudan a mejorar, por lo que las valoramos mucho.

Muy bien. No vemos más preguntas. Gracias por acompañarnos hoy. Agradecemos su interés en nuestra compañía y esperamos volver a hablar con ustedes el próximo trimestre.

Como recordatorio rápido, celebraremos nuestra reunión anual de accionistas el 12 de mayo a las 9:00 a.m. Central Time en Camp Creek Inn. Esperamos ver a muchos de ustedes allí. Gracias.

Damas y caballeros, con esto concluye la conferencia telefónica de hoy. Gracias por su participación. Pueden desconectarse.