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Illinois Tool Works Inc. (ITW US)
Industrial · Estados Unidos
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Earnings Call Transcript
Q1 2026 — Illinois Tool Works Inc.
2026-04-30
Industrial
Presentación
Operator
Buenos días. Mi nombre es [ Kath ] y seré su operadora de la conferencia hoy. En este momento, me gustaría dar la bienvenida a todos a la conferencia de resultados del primer trimestre de ITW. [Instrucciones del operador] Erin Linnihan, Vice President de Investor Relations, puede comenzar su conferencia.
Erin LinnihanVicepresidente de Relación Con Inversores
Gracias, [ Kath ]. Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de ITW. Me acompañan nuestro Presidente y CEO, Chris O'Herlihy; y el Senior Vice President y CFO, Michael Larsen. Durante la llamada de hoy, analizaremos los resultados financieros de ITW correspondientes al primer trimestre de 2026 y ofreceremos una actualización sobre nuestras perspectivas para todo el año 2026.
La diapositiva 2 es un recordatorio de que esta presentación contiene declaraciones prospectivas. Por favor, consulte el Form 10-K de la compañía de 2025 y los informes posteriores presentados ante la SEC para obtener más detalles sobre los riesgos importantes que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de nuestras expectativas. Esta presentación utiliza ciertas medidas no GAAP, y la conciliación de dichas medidas con las medidas GAAP más directamente comparables se incluye en la nota de prensa.
Por favor, pasen a la diapositiva 3; es ahora un placer ceder la palabra a nuestro Presidente y CEO, Chris O'Herlihy. ¿Chris?
Christopher O'HerlihyPresidente y Consejero Delegado
Gracias, Erin, y buenos días a todos. Como vieron en nuestra nota de prensa esta mañana, ITW obtuvo un sólido comienzo de año con resultados que estuvieron en línea con nuestras expectativas. En el primer trimestre, continuamos superando el rendimiento de nuestros mercados finales subyacentes, logrando un crecimiento de ingresos del 5% y un aumento del 12% en el EPS GAAP hasta los $2.66.
Mediante una ejecución operativa disciplinada, ampliamos el margen operativo en 60 puntos básicos hasta el 25.4%. Seguimos capitalizando las tendencias positivas de la demanda en nuestros segmentos relacionados con CapEx, con un crecimiento orgánico en Welding del 6% y en Test & Measurement y Electronics del 5%. Si bien nuestros negocios orientados al consumidor se enfrentaron a una dinámica de mercados finales desafiante, el equipo de ITW ejecutó a un alto nivel los impulsores de beneficios bajo nuestro control. Nuestras iniciativas empresariales contribuyeron con 120 puntos básicos al beneficio neto, impulsando esa mejora general del margen de 60 puntos básicos.
Nos sentimos igualmente alentados por nuestro progreso continuo en la agenda de crecimiento orgánico de ITW, específicamente en la innovación basada en el cliente, o CBI, como la llamamos. Estamos posicionando a la compañía para aportar consistentemente más del 3% de CBI a los ingresos para 2030. Como hemos señalado anteriormente, este es el motor clave de nuestra capacidad para generar de forma constante un crecimiento orgánico de alta calidad superior al 4% a nivel corporativo.
De cara al futuro y basándonos en nuestros sólidos resultados del primer trimestre, estamos elevando nuestra guidance de EPS GAAP para todo el año en $0.10. Nuestro nuevo punto medio de la guidance de $11.30 incorpora un tipo impositivo ligeramente inferior y representa un crecimiento interanual del 8%. Nuestra proyección de crecimiento orgánico para todo el año del 1% al 3% se mantiene sin cambios, reflejando los niveles de demanda actuales ajustados por estacionalidad. Para todo el año, esperamos una expansión del margen operativo de aproximadamente 100 puntos básicos, impulsada por nuestras iniciativas empresariales. Cabe destacar que se proyecta que los 7 segmentos obtengan un crecimiento orgánico positivo y una expansión de márgenes en 2026.
Como hemos mencionado anteriormente, el modelo de negocio único de ITW, su cartera resiliente y una ejecución basada en el cumplimiento de lo prometido, demostrada diariamente por nuestros colaboradores en todo el mundo, nos posicionan para obtener un sólido desempeño financiero en cualquier entorno y mantener nuestra inversión en la estrategia a largo plazo a través de cualquier ciclo económico. A medida que la actividad de pedidos continúa fortaleciéndose en varios de nuestros mercados finales, nuestra capacidad de producción, la cartera de nuevos productos y nuestras métricas de atención al cliente de primer nivel nos posicionan para ganar cuota de mercado y capitalizar plenamente estas tendencias positivas de la demanda que estamos empezando a observar. Dicho esto, cedo la palabra a Michael para que aporte más detalles sobre el trimestre y nuestras perspectivas para 2026. ¿Michael?
Michael AVicepresidente Senior y Director Financiero
Gracias, Chris, y buenos días a todos. En el primer trimestre, el equipo de ITW obtuvo un sólido comienzo de año tanto operativa como financieramente. Empezando por la parte superior del estado de resultados, el crecimiento de los ingresos fue del 4.6%, impulsado por un crecimiento orgánico del 0.4%, una contribución del 3.9% por la conversión de divisas y un 0.3% por una adquisición. Como dijo Chris, nos alentaron especialmente las tendencias positivas de la demanda y la fuerte actividad de pedidos en nuestros segmentos de CapEx y relacionados con semiconductores. La combinación de nuestra simplificación de líneas de productos, los esfuerzos de PLS y el retraso en las ventas a Oriente Medio redujeron nuestra tasa de crecimiento orgánico en aproximadamente 1 punto porcentual. Para contextualizar, nuestras ventas anuales a Oriente Medio representan aproximadamente $100 million, lo que supone menos del 1% de las ventas anuales totales de ITW.
En cuanto al beneficio neto, el margen operativo mejoró 60 puntos básicos hasta alcanzar el 25.4%, con una contribución de 120 puntos básicos de las Enterprise Initiatives. Los márgenes incrementales fueron de aproximadamente el 40% en el trimestre, y esperamos que tanto el margen operativo como los márgenes incrementales aumenten a medida que avance el año. El flujo de caja libre creció un 6% con una tasa de conversión del 69%, lo que refleja la estacionalidad típica del primer trimestre. También recompramos $375 million en acciones durante el trimestre. En general, un sólido comienzo de año con un crecimiento de ingresos del 5%, un crecimiento de beneficios del 12% y algunas tendencias de demanda alentadoras que auguran un buen resto de año.
Por favor, diríjanse a la Diapositiva 4 para una breve actualización sobre nuestras Enterprise Initiatives. Desde 2012, nuestra sólida ejecución en las Enterprise Initiatives ha sido el motor de mayor impacto en la mejora de márgenes en ITW. La contribución de 120 puntos básicos este trimestre procedente de nuestras actividades de abastecimiento estratégico y de 80/20 de extremo a extremo se ajustó a nuestras expectativas, y seguimos en camino para lograr un impacto anual de aproximadamente 100 puntos básicos, independientemente del volumen. De cara al futuro, esperamos que estas iniciativas sigan impulsando ganancias significativas hasta 2030, mientras avanzamos hacia nuestro objetivo de margen del 30%.
Pasemos ahora a los aspectos destacados por segmento, comenzando con automotive OEM, donde los ingresos aumentaron un 4%. Aunque los ingresos orgánicos disminuyeron un 1%, superamos la producción global de automóviles, que cayó más de un 3%. Por regiones, Norteamérica bajó un 5%, mientras que Europa se mantuvo estable. China cayó un 3%, pero superó significativamente la producción de automóviles, que bajó un 10%. Se proyecta que la producción en China mejore significativamente de forma secuencial en el segundo trimestre, incluyendo un crecimiento de dos dígitos en los vehículos eléctricos (EV), donde estamos particularmente bien posicionados. A nivel de segmento, seguimos esperando nuestro diferencial típico de entre 200 y 300 puntos básicos respecto a la producción, la cual ahora se espera que caiga aproximadamente un 2% para todo el año. El margen operativo mejoró 170 puntos básicos hasta el 21%.
Pasamos a la Diapositiva 5. Food Equipment obtuvo un crecimiento de ingresos del 2%, con ingresos orgánicos a la baja del 3%. La fortaleza en servicios, que creció un 3%, compensó parcialmente una caída del 6% en equipos. Norteamérica bajó un 5%. Un comienzo más lento de lo esperado en la parte institucional, particularmente en el mercado final de educación, fue compensado parcialmente por el crecimiento en restaurantes, incluyendo QSR, que subió a doble dígito, y en servicios, que creció más del 4%. De manera alentadora, desde enero, hemos visto una mejora gradual en las tendencias de la demanda institucional. Y a nivel del segmento Food Equipment, seguimos esperando un crecimiento orgánico positivo y una mejora de márgenes para todo el año. El negocio internacional se mantuvo estable y se proyecta que entregue un crecimiento orgánico positivo a partir del segundo trimestre.
Test & Measurement y Electronics tuvieron un trimestre excepcional con un crecimiento de ingresos del 10% y un crecimiento orgánico del 5%, la tasa de crecimiento más alta en 3 años, a medida que los indicios de recuperación de los que hablamos el trimestre pasado empiezan a parecerse más a una recuperación sostenible. A través de este reciente ciclo bajista, nuestras divisiones se mantuvieron enfocadas en sus estrategias de crecimiento a largo plazo, incluyendo capacidad y nuevos productos, y están posicionadas de manera única para satisfacer la creciente demanda de los clientes y capitalizar plenamente las oportunidades de crecimiento que tienen por delante. Como resultado, electrónica creció un 10% este trimestre y los negocios relacionados con semiconductores, que representan unos $500 million de ingresos anuales o aproximadamente el 15% del segmento, crecieron más del 15%. De cara al futuro, los indicadores del mercado, como el aumento de la utilización de las plantas de fabricación (fabs), las señales alentadoras de los clientes y la respuesta a nuevos productos, así como la fuerte actividad de pedidos, respaldan la visión de que las tendencias positivas de la demanda que vemos hoy en este segmento son sostenibles a corto plazo.
Pasamos a la Diapositiva 6. Welding obtuvo otro sólido desempeño en ingresos, con un crecimiento del 7% y un crecimiento orgánico del 6%. Los equipos crecieron un 8% con una fuerte contribución de nuevos productos. Norteamérica fue el principal motor de crecimiento, con un aumento del 8% y un crecimiento de un solo dígito medio en metales de aporte. El crecimiento fue generalizado, con un crecimiento de un solo dígito medio a alto en todos nuestros negocios, tanto industriales como comerciales. El segmento internacional cayó un 6% debido a una comparativa difícil frente al crecimiento del 14% del trimestre del año anterior. El margen operativo fue de primer nivel, situándose en el 32.1%.
Polymers & Fluids obtuvo un crecimiento de ingresos del 5% y un crecimiento orgánico del 2%, impulsado por nuevos productos y sólidas ganancias de cuota de mercado, principalmente en el mercado de recambios automotrices, que creció un 3%. Polymers se mantuvo estable frente a una comparativa difícil del plus 6%, y Fluids también se mantuvo estable. El margen operativo se amplió 150 puntos básicos hasta el 28%.
Pasando a la Diapositiva 7. En Construction Products, los ingresos subieron un 3% y, de forma alentadora, este trimestre marcó el mejor desempeño de crecimiento orgánico en 4 años. En general, el crecimiento orgánico disminuyó un 1%. Norteamérica se mantuvo estable, ya que nuestro negocio residencial y de renovaciones obtuvo un crecimiento orgánico positivo del 1%. En este segmento, seguimos bien posicionados para la inevitable recuperación de la vivienda en el futuro. Europa bajó un 3% y Australia y Nueva Zelanda bajaron un 2%.
Los ingresos de Specialty Products cayeron un 1%, con los ingresos orgánicos bajando un 5% debido al impacto de las actividades de PLS y al retraso en las ventas en Oriente Medio. A pesar de la presión en la parte superior de la cuenta de resultados y con el viento a favor en los márgenes derivado de las recientes actividades de PLS, el segmento amplió su margen operativo en 40 puntos básicos hasta el 31.3%.
Con esto, pasemos a la Diapositiva 8 para una actualización de nuestra guidance. Como hemos dicho anteriormente, ITW está bien posicionada para lograr progresos significativos tanto en ingresos como en beneficios en 2026. En cuanto a los ingresos, mantenemos nuestra proyección de crecimiento total de ingresos del 2% al 4% y la proyección de crecimiento orgánico del 1% al 3%. Según nuestro proceso habitual, esto se basa en los niveles actuales de demanda ajustados por la estacionalidad típica y los tipos de cambio vigentes.
En cuanto al beneficio neto, seguimos esperando que el margen operativo mejore aproximadamente 100 puntos básicos, situándose en un rango del 26.5% al 27.5%, a medida que las iniciativas empresariales contribuyan con aproximadamente 100 puntos básicos. Seguimos esperando que la relación precio/coste sea ligeramente positiva para los márgenes tras factorizar los recientes cambios arancelarios y todos los aumentos conocidos en los costes de materiales, compensados por las correspondientes acciones de precios y de cadena de suministro. Nuestra proyección de márgenes incrementales en el rango de los 40 medios a altos se mantiene sin cambios.
Incorporando nuestros resultados del primer trimestre y la proyección de una tasa impositiva efectiva más baja para el año, de entre el 23% y el 24%, estamos elevando nuestra guidance de GAAP EPS en $0.10 a un nuevo rango de $11.10 a $11.50, lo que representa un crecimiento del 8% en el punto medio de $11.30. En términos de cadencia, proyectamos una distribución del EPS de 48-52 entre la primera y la segunda mitad del año, lo que supone una menor concentración en el cierre del ejercicio en comparación con 2025 y nuestra guidance anterior. Finalmente, esperamos que la conversión de flujo de caja libre supere el 100% del beneficio neto, y estamos en camino de recomprar aproximadamente $1.5 billion de nuestras acciones en 2026.
En resumen, nos dirigimos al resto del año con un impulso positivo tanto en ingresos como en beneficios. Los 7 segmentos proyectan un crecimiento orgánico positivo y una mayor mejora en sus márgenes, líderes en la industria. En general, ITW está bien posicionada para cumplir con nuestra guidance, incluyendo un sólido crecimiento orgánico con márgenes y rendimientos de primer nivel. Y con esto, Erin, te cedo la palabra.
Erin LinnihanVicepresidente de Relación Con Inversores
Gracias, Michael. [ Kath ], ¿podrías, por favor, abrir la línea e informar a los participantes sobre cómo volver a entrar en la cola de espera?
Preguntas y Respuestas
Operator
[Instrucciones del operador] Su primera pregunta es de Andy Kaplowitz, de Citigroup.
Andrew KaplowitzAnalistaCiti
Sé que aún es pronto en el año, pero cuando piensa en el crecimiento de los segmentos, ¿es correcto decir que sus negocios de CapEx, como Test & Measurement y Welding, están evolucionando por encima de sus expectativas, mientras que quizás consumer specialty y Food Equipment fueron más institucionales o quedaron algo por debajo, y al final se compensan? Es decir, ¿cómo analiza el crecimiento por segmento frente a sus expectativas originales?
Christopher O'HerlihyPresidente y Consejero Delegado
Sí. Verá, Andy, como hemos indicado, esperamos que los 7 segmentos muestren un crecimiento orgánico positivo este año. Creo que ha caracterizado bastante bien el primer trimestre. Creo que lo que vimos fue en esos segmentos relacionados con CapEx, como Test & Measurement y Welding. Test & Measurement, obviamente, particularmente en semiconductores y electrónica, como indicó Michael, creció más del 15%. Y diría que con una continua fortaleza en la recepción de pedidos hacia el Q2.
En Welding, ha sido un entorno difícil durante algunos años, pero crecimos un 6% en el Q1, gracias a una combinación de una fuerte actividad de pedidos, que de nuevo continúa en el Q2, y una mejora continua en CBI. Y creo que lo alentador en Welding es que la fortaleza fue bastante generalizada. No se limitó solo a los mercados industriales, que empezamos a ver en el Q4, sino que en el Q1 también se extendió a las plataformas comerciales. Así que, ciertamente, en esos mercados relacionados con CapEx, creo que hay una fortaleza muy marcada y una sólida actividad de pedidos.
Y luego, en los mercados orientados al consumidor, que están más presionados, aunque se enfrenten a retos, seguimos creciendo por encima de esos mercados. Si tomamos el sector automotriz como ejemplo principal, donde una vez más demostramos una mejora de un par de cientos de puntos básicos respecto al mercado; de forma similar en construcción e incluso en áreas como Polymers & Fluids, donde en el aftermarket automotriz mostramos un crecimiento de mercado muy saludable frente al punto de venta minorista en el aftermarket automotriz.
Así que creo que ahora mismo estamos ante dos realidades de mercado. Estamos viendo que los mercados industriales y de CapEx están muy fuertes, con una gran actividad de pedidos. Pero incluso en esos mercados orientados al consumidor, que están mejorando un poco, estamos creciendo por encima de ellos.
Andrew KaplowitzAnalistaCiti
Eso es de ayuda, Chris. Y quizás una pregunta similar sobre el margen para usted, Michael. Reiteró que los incrementales para el año estarán en el rango de entre el 40% y el 50% (mid- to high 40s). ¿Está viendo alguna diferencia en la evolución? Porque, quiero decir, Test & Measurement y automoción se ven bien, pero Food Equipment obviamente fue más bajo. ¿Se debió simplemente a una menor absorción en el trimestre y mejorará a partir de ahora? ¿Está viendo si el aumento de la inflación les afecta de algún modo? ¿Cómo lo ve?
Michael AVicepresidente Senior y Director Financiero
Sí. Creo, Andy, que en general las hipótesis de margen incremental y de margen operativo se mantienen sin cambios respecto a cuando dimos la guidance en nuestra última llamada. Seguimos esperando incrementales en el rango de entre el 40% y el 50%, y esperamos mejorar los márgenes operativos en 100 puntos básicos este año.
Estacionalmente, el primer trimestre, como comentamos en la última conferencia, siempre comienza un poco más bajo y luego los márgenes y los incrementales mejoran secuencialmente a medida que avanza el año. También esperamos, basándonos en las tasas actuales, que veamos un mayor apalancamiento operativo al pasar del primer al segundo trimestre y hacia la segunda mitad del año.
Así que, en términos generales, las expectativas de margen, como creo que dijo Chris, es que cada uno de nuestros segmentos mejorará sus márgenes operativos este año. Obviamente, aquellos que se están beneficiando de algunas tendencias de demanda positivas, en particular, deberían superar ligeramente esos incrementales.
Solo una palabra sobre alimentación; diría que es ciertamente una anomalía en ese segmento en cuanto al desempeño del margen y los incrementales en el primer trimestre. Es realmente un desafío aislado en un mercado final concreto en la parte institucional, y se relaciona con el mes de enero. Vimos una mejora en las tendencias de la demanda en FEG, en Food Equipment también en ese mercado final concreto, a medida que avanzábamos en febrero, marzo y abril. Pero es algo que, sin duda, seguiremos vigilando de cerca.
Solo añadiría que, aprovechando el tema de los márgenes, aunque algunos de los negocios con mayores desafíos de crecimiento que mencionó Chris —Polymers & Fluids, tal vez automoción, construcción— continúan ejecutándose a un nivel muy alto. Y se observa que, a pesar de algunos de estos desafíos en la parte superior de la cuenta, siguen expandiendo márgenes, lo cual es muy alentador.
Operator
Su siguiente pregunta es de Jamie Cook, de Truist Securities.
Jamie CookAnalistaTruist
Supongo que... mi primera pregunta es si podrían ayudarnos a entender, es decir, el trimestre pasado parecía que estaban bastante optimistas respecto al impulso de ciclo corto y a la mejora de las cosas; ¿cuál es su nivel de confianza hoy ante cierta incertidumbre relacionada con la guerra con Irán y el entorno macro, y si han visto algún cambio en la cadencia de ventas a lo largo del trimestre o durante abril?
Y mi segunda pregunta: ¿podrían darnos una actualización sobre CBI, la contribución esperada para 2026 y si están considerando otras partes de la cartera con las que estamos teniendo más dificultades con CBI? Es decir, ¿existen oportunidades para reenfocarse en ciertas líneas de productos que están teniendo más éxito que otras?
Michael AVicepresidente Senior y Director Financiero
Sí. Gracias, Jamie. Quizá yo responda a la primera parte y luego le ceda la palabra a Chris para la pregunta sobre CBI. Diría que, en términos de confianza general, empezaré con el contexto de que cumplimos exactamente con nuestro plan para el primer trimestre. Comentamos en la última conferencia que esperábamos un descenso respecto al cuarto trimestre. Y, de hecho, en cuanto a ingresos, lo hicimos un poco mejor de lo previsto. Así que diría que, en todo caso, hoy estamos más seguros de lo que estábamos anteriormente.
Creo que es importante mencionar que nuestro guidance de hoy se basa en los niveles actuales de demanda que estamos observando en estos negocios. Y en algunos de ellos, concretamente en Welding y Test and Measurement, estamos viendo tasas de pedidos significativamente superiores a las tasas de crecimiento orgánico que esos segmentos registraron en el primer trimestre. Eso no está incluido en nuestro guidance de hoy. Repito, basándonos en nuestra práctica habitual, esto se basa en las tasas de ejecución actuales.
Y creo que, ciertamente, puede haber un poco más de dificultad en un área como Food Equipment, de la que acabamos de hablar. Pero creemos que, al día de hoy, tenemos más que suficiente fortaleza en esos segmentos relacionados con CapEx y semiconductores para compensar cualquier desafío allí. Y como dije, hoy tenemos más confianza en nuestro guidance de crecimiento orgánico del 1% al 3% que en la última conferencia. Así es como yo lo veo.
Solo una última palabra sobre automotive, porque automotive tuvo un comienzo más lento en China. Por tanto, hay que tener en cuenta que la producción de automotive en China cayó un 10% en el Q1, y se proyecta que se mantenga plana en el Q2. Así que esperamos un incremento bastante significativo del Q1 al Q2, con un crecimiento secuencial de un dígito bajo a medio.
Esperamos una mejora secuencial de márgenes significativa de más de 100 puntos básicos. Esperamos que los márgenes incrementales mejoren. Y si observan la cadencia que describimos, que creo que era su otra pregunta, la distribución del EPS 48-52; acabamos de registrar un 23% en el Q1, que es exactamente lo que dijimos en la última conferencia, lo que implicaría que para el segundo trimestre la contribución al EPS sería de aproximadamente el 25% del año completo. Y al día de hoy, nos sentimos muy seguros de nuestra capacidad para cumplir tanto con el Q2 como con el año completo.
Christopher O'HerlihyPresidente y Consejero Delegado
Y luego, Jamie, sobre tu pregunta acerca de CBI. Aunque el perfil de oportunidad en CBI puede variar de un segmento a otro y de una división a otra, lo que diría es que tenemos un sólido impulso en toda la compañía en cuanto a CBI, y estamos muy alentados por el progreso que estamos logrando en cada segmento. Seguimos viendo esto en la creciente fortaleza de nuestra cartera de nuevos productos. Es una de las razones por las que, incluso en algunos de estos mercados de menor crecimiento, estamos superando el rendimiento de dichos mercados. Este año hemos tenido varios lanzamientos de nuevos productos exitosos en todo el portafolio.
Si tuviera que mencionar segmentos, podría mencionarlos todos los 7, pero diría Welding, Test & Measurement, Food Equipment y Automotive. Buen progreso en '25, obviamente, en el rendimiento de CBI, con una mejora de 40 puntos básicos. Y basándonos en lo que vemos en el Q1, vamos por muy buen camino para lograr una mejora incremental en 2026, en la ruta hacia el 3% o más para 2030, si no antes.
Las solicitudes de patentes también siguen siendo sólidas, obviamente, con un fuerte aumento en los últimos dos años, un 18% en '24, un 9% en '25, y prevemos incrementos adicionales en 2026. Y como dijimos anteriormente, las solicitudes de patentes siguen siendo un indicador adelantado muy sólido de CBI en ITW, dada la naturaleza de nuestra innovación orientada al cliente, lo que significa que, la mayoría de las veces, las solicitudes de patentes están para proteger soluciones importantes para el cliente. Por tanto, el aumento de la actividad de patentes suele estar bastante correlacionado con el crecimiento futuro de los ingresos. Así que nos sentimos muy positivos respecto a lo que estamos viendo en términos de compromiso, entusiasmo y aceptación en torno a CBI, y ahora estamos empezando a ver esto reflejado en las solicitudes de patentes y en el rendimiento.
Operator
Su siguiente pregunta proviene de la línea de Tami Zakaria, de JPMorgan.
Tami ZakariaAnalistaJP Morgan
Tengo una pregunta, y es una cuestión más bien orientada al largo plazo. Al analizar su negocio de Food Equipment, ¿cómo ven la proliferación de los fármacos GLP-1 y su impacto en la demanda de los restaurantes y la industria de la hostelería?
Veo que han tenido un crecimiento muy sólido este trimestre en el sector de restaurantes. Mencionó los QSR. Pero, pensando a largo plazo, ¿están los GLP-1 en su radar mientras planifican este segmento para los próximos años?
Christopher O'HerlihyPresidente y Consejero Delegado
Diría, Tami, que no es algo en lo que estemos reflexionando demasiado. Diría que los GLP-1 están en una fase inicial.
Y también diría que, si observan Food Equipment, los restaurantes siguen representando una parte menor; particularmente, los QSR representan una porción más pequeña de nuestro negocio. La mayor parte es institucional. Tenemos un negocio de restaurantes considerable, pero la parte de QSR es ciertamente menor, y es probablemente la que se vea impactada de forma más directa. Así que diría que es pronto para saberlo. No es algo que esté en nuestro radar en este momento. Pero, como digo, creo que, particularmente, como usted mencionó, los QSR no son una parte enorme de nuestro negocio, aunque están creciendo bien.
Michael AVicepresidente Senior y Director Financiero
Y solo añadiría, como hemos dicho antes, Chris, que Food Equipment es uno de los segmentos más fértiles desde el punto de vista de la innovación. Hay mucho margen para la innovación orientada al cliente, y esperamos que esto continúe acelerándose de aquí en adelante y compense cualquier presión como las que usted menciona.
Operator
Su siguiente pregunta es de Stephen Volkmann, de Jefferies.
Steven VolkmannAnalistaJefferies
Yo también iba a centrarme en el sector de la alimentación porque ese comentario sobre los QSR me ha llamado la atención. ¿Creen que ese mercado está realmente cambiando? ¿O hay algo que estén haciendo que sea específico de ITW en ese sentido? Sí, lo dejo ahí.
Christopher O'HerlihyPresidente y Consejero Delegado
Sí. Creo que es difícil decir que el mercado esté cambiando, Steve. Sí creo que tenemos algunas innovaciones interesantes en ese espacio. Un gran... como mencionó Michael, me refiero a que el sector de Food Equipment es muy fértil desde el punto de vista de la innovación.
Tenemos lanzamientos de nuevos productos en todas las categorías en 2026, impulsados realmente por puntos críticos de dolor del cliente como el ahorro de energía, agua y mano de obra. Y todas esas tendencias son muy relevantes en el sector QSR. Por tanto, estoy bastante seguro de que gran parte de nuestro crecimiento en QSR proviene de la innovación.
Michael AVicepresidente Senior y Director Financiero
Y añadiría que siempre hablamos de esto como la fortaleza del negocio de servicios. Así que, aunque el sector QSR en particular pueda presentar cierta irregularidad, creo que el negocio de servicios es más bien un negocio de tipo renta.
Y nuestra capacidad para generar un crecimiento orgánico del 3%, 4% o 5% de forma constante con márgenes atractivos amortigua cualquier tipo de irregularidad que pueda verse en los negocios a los que se refiere.
Steven VolkmannAnalistaJefferies
Entendido. De acuerdo. Y luego, Michael, parecía que hubo un tema de márgenes en el trimestre que fue muy específico. ¿Deberíamos asumir que el 2Q volverá a la normalidad?
Michael AVicepresidente Senior y Director Financiero
Sí. Creo que no hay nada realmente inusual en el Q1, diría, salvo quizás el inicio lento en Food Equipment. Creo que si observan cómo progresó el trimestre, enero empezó un poco más lento debido a Food Equipment, y luego mejoramos desde el punto de vista del crecimiento en febrero, y fue aún mejor en marzo. Creo que el crecimiento orgánico de marzo fue del 4%. Y en abril, hemos tenido un comienzo muy bueno con el crecimiento orgánico.
Si observan nuestro rango de guidance para todo el año, del 1% al 3%, es probable que en abril nos estemos desplazando hacia la parte alta de ese rango. Y eso se refiere realmente a la parte superior de la cuenta de resultados.
En cuanto a los márgenes, esperamos una mejora secuencial, como dije, del Q1 al Q2; acabamos de registrar un 25.4%. Esperaríamos una mejora de más de 100 puntos básicos secuencialmente del Q1 al Q2. Eso lo situaría en torno al 26.5% o 27%, y luego habría una ligera mejora adicional de los márgenes del Q2 al Q3, así como también en el Q4.
Desde el punto de vista del crecimiento, del Q2 al Q3, los ingresos basados en las tasas de ejecución (run rates), de nuevo, son más o menos los mismos en el Q3 y el Q4. Pero eso es todo lo que necesitamos para ofrecer un crecimiento orgánico significativo hacia la parte alta del rango en la segunda mitad de este año. Así que espero que esto les proporcione un poco de contexto.
Operator
La siguiente pregunta es de Julian Mitchell, de Barclays.
Julian MitchellAnalistaBarclays
Michael, hay un par de llamadas más en curso. Pero solo para aclarar, con sus comentarios sobre la parte superior de la cuenta de resultados de hace un momento, ¿se refería al total de la compañía en términos de la confianza de alcanzar la parte alta del rango?
Es evidente que hemos tenido algunas preguntas sobre el hecho de que en el Q1 se quedaron prácticamente estancados, y tienen fijado un 2% en el punto medio para el año, y suelen ofrecer guidance basándose en tasas de ejecución (run rates), como usted dice. ¿Hay algo relacionado con los precios más adelante en el año, tal vez debido a la inflación de costes, que impulse el crecimiento?
Michael AVicepresidente Senior y Director Financiero
Bueno, creo, Julian, que como hemos dicho anteriormente, el primer trimestre fue totalmente conforme a nuestro plan. Por tanto, la tasa de crecimiento orgánico fue la que describimos en la última conferencia de resultados. Y la forma en que se proyecta que se desarrolle el año, tal como lo hemos modelado, se basa en nuestra estacionalidad habitual.
En cuanto a un posible comentario sobre los precios, ya que lo ha preguntado, quiero decir, teníamos una hipótesis de planificación al inicio del año tanto sobre el precio como sobre la relación precio-coste. Dadas algunas de las presiones inflacionistas que estamos viendo, al igual que todo el mundo, nuestras divisiones han reaccionado desde el punto de vista de los precios. Ahora esperamos un poco más de precio, y eso empezará a reflejarse principalmente en el segundo trimestre y luego continuará en el Q3 y Q4. Así que creo que es justo decir que podría haber un impacto de precios algo mayor.
Pero, en términos generales, estamos muy cerca de nuestro plan original a día de hoy, incluyendo la proyección de crecimiento orgánico del 1% al 3%; nada ha cambiado realmente con respecto a nuestro guidance excepto, como hemos dicho, que hemos visto tendencias de demanda muy positivas en dos segmentos en particular.
Julian MitchellAnalistaBarclays
Eso es útil. Y cuando observamos el guidance del margen operativo, han tenido un buen comienzo frente a esa aceleración de unos 70 bps que se ha previsto para los márgenes en el punto medio para el año en su conjunto.
Si pensamos en algunos de los márgenes que fueron más débiles, creo que ya ha abordado lo de Food Equipment. ¿Hay algo en Welding que debamos tener en cuenta para el resto del año, quizás con los márgenes ganando impulso allí?
¿Y, a nivel de toda la compañía, el apalancamiento operativo se mantendrá bastante estable a medida que avancemos hacia 2026?
Michael AVicepresidente Senior y Director Financiero
Sí. Lo que puedo decirte, Julian, es que tal como estamos hoy, esperaríamos que todos los segmentos mejoren sus márgenes en el Q2 en relación con el Q1. Y luego esperaríamos una mejora secuencial de esos márgenes nuevamente en todos los segmentos en el Q3 y hacia el Q4.
Ahora, como hemos dicho antes, y como has mencionado específicamente en Welding, esos son, como sabes, márgenes operativos líderes en su clase por un margen considerable. Por lo tanto, es posible que se vea menos mejora en los segmentos que tienen márgenes en el 30% o por encima de este.
Y deberías esperar ver mucha más mejora en áreas como Test & Measurement, donde hay un pequeño impacto debido a la reciente actividad de adquisiciones. Pero a medida que el volumen y el precio comiencen a repuntar a lo largo del año, también verás un apalancamiento operativo realmente sólido en el negocio de Test & Measurement.
Christopher O'HerlihyPresidente y Consejero Delegado
Julian, solo añadiría a eso que tenemos una visibilidad muy clara de al menos 100 puntos básicos de mejora provenientes de las Enterprise Initiatives.
Operator
Su próxima pregunta es de Andrew Obin, de Bank of America.
David Ridley-LaneAnalistaBank of America
Habla David Ridley-Lane en nombre de Andrew Obin. Mire, creo que han sido muy claros al esperar mejoras en el crecimiento orgánico hacia el segundo trimestre, destacando específicamente que el segmento de Food Equipment parecía positivo. ¿Qué hay del segmento de Specialty Products?
Michael AVicepresidente Senior y Director Financiero
Sí. Creo que el impacto de la situación en Oriente Medio retrasó las ventas en el negocio aeroespacial, el cual cuenta con un volumen de pedidos y backlog significativo cuyas ventas se han demorado. Así que eso, sumado a la combinación de los esfuerzos de PLS que están, diría yo, algo concentrados al principio de este año, redujo la tasa de crecimiento orgánico global en 3 puntos en Specialty durante el primer trimestre.
Esperamos que la tasa de crecimiento en Specialty mejore a partir de ahora. Diría que los negocios de equipos en Specialty están funcionando muy bien. Por otro lado, en algunos de los negocios más orientados al consumidor, existen ciertos desafíos, como bien saben y como mencionó Chris. Y luego hay áreas como el negocio médico, que está creciendo a pasos agigantados en este momento. Así que, en realidad, todos esos factores se compensan entre sí.
Y como hemos dicho, esperamos que el negocio de specialty genere un crecimiento orgánico positivo este año y una mejora significativa de los márgenes, basándonos en lo que estamos observando hoy en los negocios que integran specialty.
David Ridley-LaneAnalistaBank of America
Y tras la sentencia del Tribunal Supremo contra el arancel IEEPA, varias empresas manufactureras han solicitado reembolsos. ¿En qué punto se encuentra su empresa en ese proceso?
Christopher O'HerlihyPresidente y Consejero Delegado
En cuanto a la recuperación de aranceles, dada nuestra filosofía de 'producer we sell', la realidad es que el impacto directo de los aranceles fue mitigado en gran medida en ITW. Y en la medida en que hubo un impacto, pudimos recuperarlo mediante precios. Por tanto, en este sentido, la recuperación de aranceles no es algo que tengamos en el radar, diría, y ciertamente no tenemos nada previsto en nuestro guidance al respecto.
Operator
Con esto concluye la sesión de hoy. Gracias por participar en esta conferencia telefónica. Todas las líneas pueden desconectarse en este momento.
Datos elaborados por La Dama del Dividendo a partir de múltiples fuentes financieras.