Damas y caballeros, buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del cuarto trimestre del ejercicio fiscal '26 de ICICI Bank Limited. [Instrucciones del operador] Por favor, tengan en cuenta que esta conferencia está siendo grabada. Cedo la palabra al Sr. Sandeep Bakhshi, Director General y Director Ejecutivo de ICICI Bank. Gracias, y le cedo la palabra, señor.

Gracias. Buenas noches a todos y bienvenidos a la conferencia de resultados de ICICI Bank para analizar los resultados del cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026. Nos acompañan hoy en esta llamada Sandeep Batra, Rakesh, Ajay, Anindya y Abhinek. En ICICI Bank, nuestro enfoque estratégico sigue centrado en aumentar el beneficio antes de impuestos, excluyendo tesorería, mediante un enfoque integral centrado en el cliente y atendiendo oportunidades en diversos ecosistemas y micromercados. Continuamos operando bajo el marco de nuestros valores para fortalecer nuestra franquicia. Mantener altos estándares de gobernanza, profundizar la cobertura y mejorar las capacidades de entrega con un enfoque en la simplicidad y la resiliencia operativa son motores clave para nuestro crecimiento rentable y calibrado por el riesgo.

El beneficio antes de impuestos, excluyendo tesorería, creció un 10.1% interanual hasta alcanzar los INR 182.09 billion en este trimestre y un 7.1% interanual hasta los INR 650.21 billion en el ejercicio fiscal 2026. El beneficio operativo principal aumentó un 5.1% interanual hasta los INR 183.05 billion en este trimestre y un 7.7% interanual hasta los INR 704.01 billion en el ejercicio fiscal 2026. El beneficio después de impuestos creció un 8.5% interanual hasta los INR 137.02 billion en este trimestre y un 6.2% interanual hasta los INR 501.47 billion en el ejercicio fiscal 2026. El beneficio consolidado después de impuestos creció un 9% interanual hasta los INR 147.55 billion en este trimestre y un 6.2% interanual hasta los INR 542.08 billion en el ejercicio fiscal 2026. El Consejo ha recomendado un dividendo de INR 12 por acción para el ejercicio fiscal 2026, sujeto a las aprobaciones pertinentes.

Los depósitos totales crecieron un 11.4% interanual y un 8.1% secuencial al 31 de marzo de 2026. Los depósitos promedio en cuentas corrientes y de ahorro crecieron un 11.3% interanual y un 2.7% secuencial durante este trimestre. El LCR promedio del banco para el trimestre fue de aproximadamente 126%.

La cartera de préstamos global, incluyendo la cartera de sucursales internacionales, creció un 15.8% interanual y un 6% secuencial al 31 de marzo de 2026. La cartera de préstamos minoristas creció un 9.5% interanual y un 4.2% secuencial. Incluyendo los saldos no basados en fondos, la cartera minorista representó el 41.7% de la cartera total. La cartera rural, incluyendo préstamos sobre oro, creció un 25.6% interanual y un 18% secuencial. La cartera de banca comercial creció un 24.4% interanual y un 7.6% secuencial. La cartera corporativa nacional creció un 9% interanual y un 3.1% secuencial. La cartera de préstamos nacionales creció un 15.3% interanual y un 5.6% secuencial al 31 de marzo de 2026. La cartera de préstamos en el extranjero representó el 2.7% del libro de préstamos global al 31 de marzo de 2026.

El ratio de NPA neto fue del 0.33% al 31 de marzo de 2026, frente al 0.37% al 31 de diciembre de '25 y al 0.39% al 31 de marzo de 2025. Las provisiones totales durante el trimestre fueron de INR 0.96 billion, o el 0.5% del beneficio operativo principal y el 0.03% de los préstamos promedio. El ratio de cobertura de provisiones sobre préstamos morosos fue del 75.8% al 31 de marzo de 2026. Además, el banco continúa manteniendo provisiones de contingencia de INR 131 billion, o aproximadamente el 0.9% del total de préstamos al 31 de marzo de 2026.

La posición de capital del banco siguió siendo sólida, con un ratio CET1 del 16.35% y una adecuación de capital total del 17.18% al 31 de marzo de '26, tras contabilizar el impacto del dividendo propuesto. De cara al futuro, vemos muchas oportunidades de beneficio para impulsar un crecimiento rentable y calibrado por el riesgo, y para aumentar la cuota de mercado en segmentos clave. Seguimos enfocados en mantener un balance general sólido, provisiones prudentes y niveles saludables de capital, al tiempo que generamos rendimientos sostenibles y predecibles para nuestros accionistas. Ahora cedo la palabra a Anindya.

Gracias, Sandeep. Hablaré sobre el crecimiento de los préstamos, la calidad crediticia, los detalles de la cuenta de resultados, las tendencias de la cartera y el desempeño de las subsidiarias. Sandeep ya ha cubierto el crecimiento de los préstamos en diversos segmentos. En cuanto al crecimiento en productos minoristas, la cartera hipotecaria creció un 13.2% interanual y un 4.7% secuencialmente. Los préstamos para automóviles crecieron un 1.7% interanual y un 1.4% secuencialmente. La cartera de vehículos comerciales y equipos creció un 11.6% interanual y un 6.4% secuencialmente. Los préstamos personales crecieron un 7.2% interanual y un 5.2% secuencialmente. La cartera de tarjetas de crédito disminuyó un 5.6% interanual y un 1.3% secuencialmente.

Dentro de la cartera corporativa, el total pendiente a NBFCs y HFCs fue de INR 859.04 billion al 31 de marzo de 2026, frente a los INR 791.18 billion al 31 de diciembre de 2025. Los préstamos totales pendientes a NBFCs y HFCs representaron aproximadamente el 4.6% de nuestros préstamos al 31 de marzo de 2026. La cartera de constructores, que incluye financiación de construcción, descuento de alquileres, préstamos a plazo y capital de trabajo, fue de INR 714.21 billion al 31 de marzo de 2026, frente a los INR 680.83 billion al 31 de diciembre de 2025. La cartera de préstamos a constructores representó el 4.2% de nuestra cartera total de préstamos. Nuestra cartera se compone en gran medida de constructores bien establecidos, lo cual también se refleja en el aumento secuencial de la cartera. Aproximadamente el 0.9% de la cartera de constructores al 31 de marzo de 2026 estaba calificada internamente en BB o inferior, o bien fue clasificada como morosa.

En cuanto a la calidad crediticia, las adiciones de NPA brutos fueron de INR 42.42 billion en el trimestre actual, frente a los INR 51.42 billion en el cuarto trimestre del año pasado. Las recuperaciones y mejoras de los NPA brutos, excluyendo las cancelaciones y ventas, fueron de INR 30.68 billion en el trimestre actual, frente a los INR 38.17 billion en el cuarto trimestre del año pasado. Las adiciones netas a los NPA brutos fueron de INR 11.74 billion en el trimestre actual, frente a los INR 13.25 billion en el cuarto trimestre del año pasado. Las adiciones de NPA brutos procedentes de las carteras minorista y rural fueron de INR 31.45 billion en el trimestre actual, frente a los INR 43.39 billion en el cuarto trimestre del año pasado. Las recuperaciones y mejoras de las carteras minorista y rural fueron de INR 22.93 billion en el trimestre actual, frente a los INR 30.39 billion en el cuarto trimestre del año pasado. Las adiciones netas a los NPA brutos en las carteras minorista y rural fueron de INR 8.52 billion en el trimestre actual, frente a los INR 13 billion en el cuarto trimestre del año pasado.

Las adiciones de NPA brutos de las carteras de banca corporativa y comercial fueron de INR 10.97 billion en el trimestre actual, frente a los INR 8.03 billion del Q4 del año pasado. Las recuperaciones y mejoras de las carteras de banca corporativa y comercial fueron de INR 7.75 billion en el trimestre actual, frente a los INR 7.78 billion del Q4 del año pasado. Hubo adiciones netas a los NPA brutos de INR 3.22 billion en el trimestre actual en las carteras de banca corporativa y comercial, en comparación con los INR 0.25 billion del Q4 del año pasado. Los NPA brutos castigados durante el trimestre fueron de INR 17.68 billion. Además, hubo una venta de NPA por INR 1.12 billion en efectivo en el trimestre actual. El saldo no basado en fondos de los prestatarios clasificados como no productivos era de INR 21.74 billion al 31 de marzo de 2026, frente a los INR 22.29 billion al 31 de diciembre de 2025. Los préstamos y saldos no basados en fondos de los prestatarios corporativos productivos con calificación BB o inferior fueron de INR 35.19 billion al 31 de marzo de 2026, frente a los INR 33.92 billion al 31 de diciembre de 2025. Esta cartera representaba aproximadamente el 0.2% de nuestros avances al 31 de marzo de 2026.

El saldo total basado en fondos de todos los prestatarios estándar bajo resolución, según diversas directrices, disminuyó a INR 14.96 billion al 31 de marzo de 2026, desde los INR 16.66 billion al 31 de diciembre de 2025. Al cierre de marzo, las provisiones totales, excluyendo las provisiones específicas sobre los saldos basados en fondos de los prestatarios clasificados como no productivos, fueron de INR 227.1 billion o el 1.5% de los préstamos. Esto incluye las provisiones por contingencias de INR 131 billion, así como la provisión general sobre activos estándar, las provisiones mantenidas para saldos no basados en fondos de los prestatarios clasificados como no productivos, los saldos basados en fondos y no basados en fondos de los prestatarios estándar bajo resolución y la cartera BB o inferior. El banco también mantiene una provisión adicional por activos estándar de INR 12.83 billion realizada en el Q3 por instrucciones del RBI en relación con la cartera del sector agrícola prioritario.

Pasando a los detalles de la cuenta de resultados. Los ingresos por intereses netos aumentaron un 8.4% interanual y un 4.8% secuencial hasta alcanzar los INR 229.79 billion en este trimestre. El margen de interés neto fue del 4.32% en este trimestre, frente al 4.30% del trimestre anterior. El coste de los depósitos fue del 4.43% en este trimestre, frente al 4.55% del trimestre anterior. El beneficio por intereses sobre la devolución de impuestos fue de 5 puntos básicos en el trimestre actual, frente a 1 punto básico en el trimestre anterior. Los márgenes del trimestre reflejan el impacto del repricing de los préstamos vinculados a índices externos, el repricing de los depósitos a plazo y la menor reversión de intereses estacional en la cartera KCC. El margen de interés neto en el FY 2026 fue del 4.32%, similar al FY 2025. De los préstamos nacionales totales, las tasas de interés y aproximadamente el 56% de los préstamos están vinculados a la tasa repo y otros índices externos, el 13% al MCLR y otros índices anteriores, y el 31% restante de los préstamos tienen tasas de interés fijas.

Los ingresos no financieros, excluyendo tesorería, crecieron un 5.6% interanual hasta alcanzar los INR 74.15 billion en el Q4 del ejercicio 2026. Los ingresos por comisiones aumentaron un 7.5% interanual hasta los INR 67.79 billion en este trimestre. Las comisiones de los clientes de banca minorista, rural y comercial constituyeron aproximadamente el 78% de las comisiones totales en este trimestre. Los ingresos por dividendos de las subsidiarias fueron de INR 6.31 billion en este trimestre, frente a los INR 6.75 billion del Q4 del año pasado.

En cuanto a los costes, los gastos operativos del banco aumentaron un 12% interanual en este trimestre y un 11.5% interanual en el FY 2026. Los gastos de personal aumentaron un 8.8% interanual y los gastos no relacionados con el personal aumentaron un 14% interanual en este trimestre. Nuestra red de sucursales ha aumentado en 126 en el Q4 y en 528 en el FY 2026. Contábamos con 7,511 sucursales al 31 de marzo de 2026. El aumento secuencial en los gastos operativos refleja principalmente el impacto de los movimientos del mercado que resultaron en mayores provisiones para beneficios de jubilación. Los gastos tecnológicos representaron aproximadamente el 11% de nuestros gastos operativos en el FY 2026.

Las provisiones totales durante el trimestre fueron de INR 0.96 billion, o el 0.5% del beneficio operativo principal y el 0.03% de los préstamos promedio, en comparación con las provisiones de INR 8.91 billion en el Q4 del año pasado, lo que refleja una calidad de activos saludable y mayores recuperaciones y reversiones. El coste crediticio fue de 38 puntos básicos en el FY 2026. Ajustado por la provisión adicional de activos estándar relativa a la cartera del sector agrícola prioritario y las recuperaciones corporativas, el coste crediticio se situó por debajo de los 50 puntos básicos en el ejercicio fiscal 2026.

El beneficio antes de impuestos, excluyendo tesorería, creció un 10.1% interanual hasta alcanzar los INR 182.09 billion en el Q4 y un 7.1% interanual hasta los INR 650.21 billion en el FY 2026. Hubo una pérdida por tesorería de INR 1.06 billion en este trimestre, en comparación con una pérdida de INR 1.57 billion en el trimestre anterior y una ganancia de INR 2.99 billion en el Q4 del año pasado, lo que refleja principalmente los movimientos del mercado e incluye el impacto del límite de las posiciones netas de divisas en el mercado onshore, según las recientes directrices del RBI. El gasto por impuestos fue de INR 44.01 billion en este trimestre, frente a los INR 41.43 billion del trimestre correspondiente del año pasado.

El beneficio después de impuestos creció un 8.5% interanual hasta alcanzar los INR 137.02 billion en este trimestre. El beneficio después de impuestos creció un 6.2% interanual hasta los INR 501.47 billion en el FY 2026. El beneficio después de impuestos consolidado creció un 9.3% interanual hasta los INR 147.55 billion en este trimestre. El beneficio después de impuestos consolidado creció un 6.2% interanual hasta los INR 542.08 billion en 2026. Los detalles del desempeño financiero de las principales subsidiarias se incluyen en las diapositivas 33 a 35 y 54 a 59 de la presentación para inversores.

El equivalente de la prima anualizada de ICICI Life aumentó a INR 106.41 billion en el FY 2026 desde los INR 104.07 billion en el FY 2025. El valor del nuevo negocio aumentó a INR 26.29 billion en el FY 2026 desde los INR 23.70 billion en el FY 2025. El margen del nuevo negocio fue del 24.7% en el FY 2026 en comparación con el 22.8% en el FY 2025. El beneficio después de impuestos de ICICI Life aumentó a INR 16 billion en el FY 2026 desde los INR 11.89 billion en el FY 2025 y a INR 6.09 billion en este trimestre desde los INR 3.86 billion en el Q4 del año pasado.

Los ingresos por primas directas brutas de ICICI General aumentaron a INR 287.12 billion en el FY 2026 desde los INR 268.33 billion en el FY 2025; el ratio combinado se situó en el 103.4% en el FY 2026 frente al 102.8% en el FY 2025. El beneficio después de impuestos aumentó a INR 27.72 billion en el FY 2026 desde los INR 25.08 billion en el FY 2025. El beneficio después de impuestos aumentó a INR 5.47 billion en este trimestre desde los INR 5.1 billion en el Q4 del año pasado.

El beneficio neto de ICICI AMC según Ind AS aumentó a INR 7.63 billion en este trimestre, frente a los INR 6.92 billion del cuarto trimestre del año pasado. El beneficio neto de ICICI Securities según Ind AS sobre una base consolidada fue de INR 4.22 billion en este trimestre, en comparación con los INR 3.81 billion del cuarto trimestre del año pasado. ICICI Bank Canada registró un beneficio neto de CAD 4.4 million en este trimestre frente a los CAD 12.5 million del cuarto trimestre del año pasado, lo que refleja principalmente el impacto de la reducción en las tasas de interés de referencia y menores volúmenes de negocio. ICICI Bank U.K. obtuvo un beneficio neto de USD 8 million en este trimestre frente a los USD 6 million del cuarto trimestre del año pasado. Según Ind AS, ICICI Home Finance registró un beneficio neto de INR 2.49 billion en el trimestre actual frente a los INR 2.41 billion del cuarto trimestre del año pasado.

Con esto concluimos nuestras palabras de apertura y ahora estaremos encantados de responder a sus preguntas.

[Instrucciones del operador] Tomaremos una primera pregunta de la línea de Jayant Kharote de Axis Capital.

Felicidades por estos excelentes resultados. La primera pregunta es sobre...

Jayant, disculpe, ¿podría usar el modo manos libres, por favor? Su audio no es muy claro.

Sí. La primera pregunta es sobre el...

Lo siento, su línea está desconectada. Pasaremos a la siguiente pregunta de la línea de Kunal Shah de Citigroup.

Sí. Entonces, la primera pregunta es sobre el lado del crecimiento. Particularmente en el sector minorista, habíamos visto un buen repunte allí, especialmente cuando miramos las hipotecas, han subido casi un [ 4.7-odd ] por ciento, y habíamos visto el repunte incluso en los préstamos personales (PL) así como en el lado de vehículos comerciales. Entonces, en las hipotecas, ¿es porque la competencia está retrocediendo, los diferenciales se están volviendo atractivos? De lo contrario, siempre nos hemos centrado en el ROA. Entonces, ¿qué es lo que realmente está impulsando este crecimiento en el lado de las hipotecas, en particular trimestre a trimestre? Y la segunda pregunta es sobre los depósitos. Los depósitos parecen ser ligeramente más lentos en comparación con el crecimiento de los préstamos y estamos perdiendo cuota de mercado. Quizás hace un par de años, ganamos bastante cuota de mercado en CASA y demás. Pero creo que ahora el crecimiento general de los depósitos es menor en el sistema, así que ¿cuál será nuestra postura sobre el crecimiento general de los depósitos para el próximo año?

En primer lugar, sobre el crecimiento en las hipotecas. Creo que, como podríamos haber discutido en el pasado, nosotros —tal vez si miramos hacia atrás 2 o 3 trimestres, estábamos probablemente conteniéndonos un poco debido tanto al riesgo de referencia como a los diferenciales sobre la referencia. Creo que, a medida que la referencia se ha estabilizado, nos ha dado el espacio para hacer crecer esa cartera y eso es lo que han visto en los últimos 2 trimestres y, más particularmente, en este trimestre. Y continuamos —es, por supuesto, un mercado competitivo, pero dentro de ese contexto intentamos operar y fijar precios de manera adecuada en todo el espectro, centrándonos también mucho en el aspecto integral del cliente 360, que hacemos en todos nuestros negocios. En el lado de los depósitos, creo que si bien —parece un crecimiento de préstamos del 15% y un crecimiento de depósitos del 11%. En una base promedio, están bastante equilibrados. Quiero decir, el crecimiento promedio de los depósitos sería también muy similar al crecimiento de depósitos al cierre del periodo, mientras que el crecimiento promedio de los préstamos estaría más cerca del crecimiento promedio de los depósitos. Así que, si lo miran desde la perspectiva del LCR también, seguimos estando muy cómodos con un promedio de alrededor del 125% para el trimestre. Por lo tanto, estamos bastante cómodos en el lado de los depósitos y los ratios CASA también se mantienen bien. Eso debería respaldar un nivel saludable de crecimiento de préstamos.

Perdone, mencionó el promedio, así que el crecimiento promedio de los depósitos es de casi 10.8%, ¿de acuerdo? ¿Quiere decir que [ininteligible] el crecimiento promedio de los préstamos...

La brecha no sería de entre un 11% y un 15%, será una brecha menor y esa cantidad es aceptable. En cuanto a la liquidez general y el LCR, nos sentimos bastante cómodos. Por lo tanto, el crecimiento de los depósitos no es algo que nos impida buscar el crecimiento de los préstamos. El crecimiento de los depósitos —los flujos de depósitos— es más que adecuado y saludable.

Cierto. Y por último, en cuanto a las provisiones. Cuando observamos que las provisiones generales fueron bastante bajas durante el trimestre, ¿hubo alguna reversión o liberación de provisiones durante el trimestre? Quizás las recuperaciones generales sigan estando bastante en línea con el trimestre pasado. Pero, ¿hubo alguna liberación de provisiones en alguna de las partidas?

Creo que hay un par de cosas en el lado de las provisiones. Primero, si se observa incluso en una base interanual en el sector minorista, las adiciones netas son menores y, en particular, durante los últimos trimestres, las adiciones a los NPLs en el segmento no garantizado, que se provisionan de manera bastante agresiva, han estado disminuyendo. Eso ha reducido los requisitos de provisión incluso en el sector minorista; además, diría que tuvimos un nivel algo más alto de recuperaciones y reversiones en la cartera corporativa, incluyendo recuperaciones de cuentas canceladas, lo que ha resultado en que la provisión de este trimestre se sitúe en un nivel bastante bajo. En general, para el año, como dijimos en la conferencia, estuvimos en 38 puntos básicos. Y si ajustamos la provisión extraordinaria de KCC y también las recuperaciones corporativas, estaríamos por debajo de los 50 puntos básicos. Por lo tanto, el coste crediticio subyacente se mantiene bastante estable.

De acuerdo. Entonces, tal vez para el Q4 no haya nada en particular, quizás todavía se refiere al año completo. Pero en el Q4, porque si observo las recuperaciones en el sector corporativo y de banca comercial, parecen ser casi similares, en torno a INR 750 crores e INR 775-odd crores. Por lo tanto, no parece haber nada en términos de mayores recuperaciones en el sector corporativo durante el Q4.

Esa es la recuperación de los NPLs brutos. Como dije, también tendríamos una recuperación de las cuentas canceladas que se netea en la partida de provisiones, la cual habría estado en un nivel algo más alto en este trimestre.

La siguiente pregunta es para Nitin Aggarwal, de Motilal Oswal.

Felicidades por los sólidos resultados, una vez más. La primera pregunta, Anindya, es sobre el crecimiento de los ingresos por comisiones. ¿Cómo proyectan esto para el próximo año? ¿Qué medidas estamos tomando para impulsar un mejor tracción en esta línea?

Supongo que si observamos las áreas generales de ingresos por comisiones en las que nos enfocamos, creo que en la banca de transacciones —en la que incluiría tanto todos los aspectos comerciales como el ForEx y los derivados— y en las comisiones vinculadas a cuentas de depósito, depósitos DEMAT, etc., creo que nos está yendo razonablemente bien. En el lado de tarjetas y pagos, este año ha sido un poco lento. No hemos crecido tanto allí en términos de comisiones, y esa sería una de las áreas en las que debemos enfocarnos. Creo que más recientemente, a medida que el crecimiento de los préstamos se ha acelerado, las comisiones vinculadas a los préstamos también han repuntado, y esperamos que ese impulso se mantenga en el futuro, pero es algo que tendremos que seguir calibrando.

De acuerdo. ¿Y podría también darnos más detalles sobre el impacto de las recientes regulaciones de control de divisas de la RBI que establecieron con respecto a la posición neta abierta y las regulaciones de NDF? ¿Cuál ha sido el impacto en los otros ingresos y qué pérdidas hemos incurrido a causa de ello este trimestre?

Tenemos una pérdida neta de tesorería de INR 1.06 billion, que incluye —es decir, después de tener en cuenta el impacto del mark-to-market al 31 de marzo en la posición neta— los swaps, los forwards. Por lo tanto, eso ya está reflejado en esas cifras.

De acuerdo. Bien, claro. Y la última pregunta es sobre el crecimiento. Hemos visto un repunte muy sólido en las cifras del sistema; incluso ICICI Bank ha mejorado considerablemente en el frente del crecimiento en los últimos 2 trimestres. ¿Cómo ven este impulso de cara al FY '27? ¿Consideran que cobrará más fuerza o que ya ha alcanzado su punto máximo? Es decir, en términos generales, ¿el crecimiento se ampliará desde aquí en lo que respecta a los préstamos sin garantía y otros segmentos que no están contribuyendo, como las hipotecas, que han empezado a repuntar ahora, o creen que ese crecimiento de alrededor del 16% en el que nos encontramos actualmente ya está en el extremo superior de lo que estamos proyectando?

No... no entraríamos en dar una cifra de crecimiento. Creo que, tras todas las medidas tomadas a nivel de política durante el año pasado y por nuestra propia cuenta, y con otros factores como la estabilización de los tipos de interés y del benchmark, el crecimiento ha repuntado. Y la economía —la perspectiva general de la economía— ha sido bastante positiva. Por supuesto, más recientemente, desde marzo, el conflicto en Asia Occidental ha nublado las perspectivas en el sentido de que ha generado cierta cantidad de incertidumbre. Pero por nuestra parte, creemos que tenemos una franquicia sólida, niveles de capital muy saludables y una financiación y liquidez fuertes. Por lo tanto, querríamos aprovechar eso para hacer crecer el negocio dentro de nuestros parámetros de aceptación de riesgo.

Correcto. Y disculpe, si puedo hacer una más. Especialmente en la línea de costes crediticios, donde creo que todo el mundo ha estado esperando cierta normalización, algún repunte en los costes crediticios en el sistema bancario y, sin embargo, han reportado una mejora notable aquí de nuevo. Si bien nuestra guidance se mantiene por debajo de 50 puntos básicos, en cuanto a su propia confianza y evaluación, ¿se sienten más seguros ahora en comparación con cómo estaban las cosas en años anteriores, dado que nuestra guidance en general ha estado por debajo del 50% a lo largo de los años? ¿Cómo ven esto y cómo lo comparan con lo que han proyectado en el pasado?

Si observan los diferentes segmentos del negocio, creo que el sector corporativo es bastante sólido y está bien financiado, con balances generales saludables y una resiliencia significativa, diría yo. Y en el lado minorista, creo que los bancos, incluyéndonos a nosotros, han sido razonablemente prudentes en la selección de crédito y los clientes también se han mantenido bien. Hace quizás 1 año —1.5 años, 2 años— tuvimos cierto aumento en las morosidades en el lado de los préstamos personales. Pero con la acción regulatoria y con las medidas tomadas por los bancos, eso se contuvo con bastante rapidez. Por lo tanto, eso se refleja en estas cifras crediticias tan saludables. Y aunque existen estas externalidades que deben ser supervisadas, en este momento no vemos motivo de preocupación en sí. La otra cartera, que es razonablemente grande ahora y ha crecido rápidamente en los últimos años, es toda la cartera de banca comercial. Y de nuevo, habría que supervisar cualquier impacto potencial de los eventos externos en esa cartera. Pero yo diría que esa es una cartera que, al menos en la medida en que tenemos un historial, ha sido probada durante el COVID, la dislocación energética de 2022 y luego todo el problema de los aranceles, y se ha mantenido razonablemente bien. Eso nos da cierto grado de confianza, pero lo supervisaremos a medida que avancemos.

La siguiente pregunta es de Mahrukh Adajania de [ Tara Capital ].

Felicidades. Tenía un par de preguntas. En primer lugar, tras esta guerra, ¿han endurecido algún parámetro de crédito o alguna norma crediticia de cara al FY '27, o se mantendrá el negocio habitual o el crecimiento habitual en todos los segmentos, incluso en los pequeños? Esa es mi primera pregunta. En segundo lugar, si observamos su rendimiento sobre los avances, lo que informaron en la presentación, ha estado bajando durante los últimos 2 trimestres. Por supuesto, también ha habido el impacto de los recortes de tipos. Pero, ¿podemos decir que los rendimientos han tocado fondo ahora porque su coste de financiación también ha bajado materialmente? Así que, y creo que la mayor parte del repricing ya se ha hecho allí. En cuanto al rendimiento, ¿está ahora cerca del fondo? Esa es mi segunda pregunta.

En cuanto a la primera pregunta, por supuesto, hemos analizado y seguimos analizando regularmente todo el impacto sectorial potencial, así como el impacto a nivel de cliente. No diría que hayamos endurecido específicamente nada ni que estemos excluyendo ningún segmento, pero tenemos claro cuáles son los segmentos que potencialmente requieren un seguimiento más cercano, y lo estamos haciendo, y calibraremos nuestras acciones a medida que avancemos. En general, creo, como dije, seguimos enfocados en hacer crecer el negocio. Sobre el rendimiento, creo que este trimestre hemos visto, por supuesto, el impacto del recorte del repo de diciembre, y tendremos que, a medida que avancemos, observar cómo se desarrollan en el mercado el pricing incremental, etc., y también tendremos cierta cantidad de repricing de depósitos. Así que supongo que, a nivel de margen, seguimos observando una especie de márgenes en un rango, poco probable que suban, pero que deberían mantenerse en este rango, es lo que pensamos.

Entendido. Y solo tengo una última pregunta. Explicaron la disminución del coste de crédito. ¿Se debió más a la baja en el slippage de activos no garantizados o más al slippage corporativo este trimestre, quiero decir, ¿más a las recuperaciones corporativas?

No. En este trimestre, por supuesto, vimos un nivel más alto de recuperaciones y reversiones en la cartera corporativa, incluyendo recuperaciones de cuentas canceladas. Pero en general, los costes de crédito minoristas, como se puede ver en las propias adiciones netas minoristas, han estado bajando, por lo que los costes de crédito minoristas también han estado bajando. Y dentro de eso, el no garantizado se ha estado moderando. El garantizado, de todos modos, ha sido bastante estable. Así que eso está teniendo un impacto beneficioso en las provisiones.

La siguiente pregunta es de la línea de Seshadri Sen de Emkay Global.

Tengo un par de preguntas. Una es que, por segundo trimestre consecutivo, su cartera de tarjetas de crédito se está contrayendo. ¿Es esto simplemente la naturaleza del negocio, algo estacional, o están tomando alguna medida para intentar impulsar la rentabilidad? Y en general, ¿podría comentar sobre la tendencia de la rentabilidad del negocio de tarjetas de crédito, dado que las tasas de revolvers están bajando y el coste de adquisición parece estar subiendo un poco?

Creo que en el Q3, la caída que vimos fue realmente estacional porque hubo un fuerte aumento de la cartera hacia finales del Q2 debido al gasto de la temporada festiva, que se liquidó en el Q3. En cuanto a la pequeña caída del cuarto trimestre, yo diría que no podemos decir que sea estacional; es realmente una función de los gastos y los revolvers. Desde nuestra perspectiva, creo que estamos enfocados en hacer crecer el negocio y hacerlo con el conjunto adecuado de clientes de manera rentable. Y hemos estado viendo una adquisición de nuevos clientes razonablemente constante. Creo que el nivel de revolvers, etc., ha sido un problema para la industria, así que es algo con lo que tendremos que lidiar. Pero esperamos ver mejores cifras en términos de crecimiento. Y como mencioné anteriormente —uno de los analistas antes preguntó sobre las comisiones, sobre las comisiones también—. En cuanto a la rentabilidad, creo que sí, quiero decir, a un nivel muy general, si se mira en los últimos años, la disminución en el nivel de revolvers ha impactado la rentabilidad, pero sigue siendo un negocio muy rentable, y es un negocio con muchas palancas de rentabilidad, incluyendo el tipo de... en el lado de costes, el lado de recompensas, etc. Así que creo que seguimos ajustando eso también. Por lo tanto, en general, creo que es un negocio en el que se seguiría manteniendo un enfoque muy sólido.

Y mi segunda pregunta es sobre las perspectivas de los préstamos corporativos. Tanto tácticamente a corto plazo, mientras la crisis energética y la guerra continúan, como también desde una perspectiva ligeramente media, ¿cuáles son sus aspiraciones de crecimiento? ¿Cuáles son los principales motores? ¿Hay algún segmento en particular en el que se estén centrando?

Creo que estamos muy enfocados en la contraparte y en términos de la calidad y la oportunidad de negocio en general. Creo que nuestros embudos están abiertos y estamos en un diálogo constante con los clientes. Y dondequiera que haya un nivel en el que —donde tenga sentido, tanto para el cliente como para el banco—, el negocio se realice. Durante los últimos 2 trimestres, hemos visto una adición razonablemente buena a la cartera corporativa y seguimos viendo oportunidades hacia adelante. Y creo que con los clientes con mejor calificación, ignoraremos cualquier problema a corto plazo que surja de esta crisis y veremos cómo —cómo podemos trabajar con ellos a largo plazo.

Tomaremos nuestra siguiente pregunta de la línea de Rikin Shah de IIFL Capital.

Unas cuantas preguntas. La primera es sobre el OpEx. El crecimiento del OpEx de aproximadamente un 11.5%, 12% este año ha sido superior al de los pares, quizás debido al aumento en la remuneración media de los empleados, así que ¿cómo deberíamos contemplarlo de cara al próximo año, especialmente cuando su crecimiento de volumen también está repuntando? ¿Significa esto un mayor incremento en términos del crecimiento del OpEx global o existen ciertas palancas para reducirlo? Esa es la primera. Segunda, Anindya, ¿podrías comentar sobre los saldos de SA gubernamentales donde estábamos viendo algunas salidas, han se estabilizado las tendencias y deberíamos empezar a ver cierto crecimiento incluso en el SA institucional en el futuro? Esas son mis 2 preguntas.

En cuanto al OpEx, creo que si miramos este año, más o menos, ha estado en línea con nuestras expectativas. Creo que hay un par de áreas donde los costes han sido algo más altos de lo que habríamos esperado al inicio. Una es el cumplimiento del sector prioritario y la segunda es, hasta cierto punto, la remuneración debido al código laboral y un par de otros factores, como el impacto del movimiento del mercado que vimos en marzo. Y las cifras finales del crecimiento del negocio están un poco por delante del crecimiento del OpEx, y esperamos que eso se mantenga durante el próximo año. Definitivamente, querríamos tener un crecimiento del OpEx en un nivel inferior al crecimiento de la facturación. Ese sería nuestro objetivo.

Entendido. ¿Y los saldos de SA gubernamentales?

Sí, los saldos de SA gubernamentales. Como dijimos la última vez, están en el rango de los 'low-teens' como proporción de los saldos. Creo que este trimestre, quizás el nivel de reducción ha sido algo menor. Pero realmente, es algo que tendremos que integrar en nuestros planes y centrarnos en aumentar el 'money in bank', como lo llamamos, del otro grupo de clientes. Si bien, por supuesto, esto es algo que irá y vendrá según ocurra.

Entendido. Y si me permites colar una última pregunta. ¿Podrías comentar cuánto repricing de depósitos residuales queda en su caso?

No doy una cifra exacta de esa época, pero supongo que quizás hasta el verano pasado, nuestras tasas máximas estaban más en el nivel de 1 año. Así que ese es, en cierto modo, el horizonte de reajuste de precios.

La siguiente pregunta es de Param Subramanian de Investec.

En primer lugar, sobre los préstamos rurales: hay un fuerte repunte en este trimestre, ¿qué está impulsando ese 18% intertrimestral?

Parte de ello se debe, creo, a la mayor demanda de préstamos sobre oro durante los últimos dos trimestres y también a que hemos reforzado nuestra maquinaria. Es decir, parte de ello no es estrictamente rural, aunque lo agrupemos en ese segmento; podría provenir de una gama más amplia de sucursales, pero ese sería uno de los motores además de otros elementos de la cartera.

De acuerdo. Entendido. Y ¿en qué punto estamos en cuanto a... el problema que surgió el trimestre pasado sobre las provisiones relacionadas con el sector prioritario? Hemos estado hablando, por ejemplo, de la recuperación gradual de esas provisiones durante el próximo año. ¿Alguna actualización que quiera darnos al respecto?

Como mencionamos anteriormente, a fecha de marzo, seguimos manteniendo esas provisiones. Estamos en el proceso de gestionar esa cartera, como dijimos, para intentar ponerla en conformidad con los requisitos de la clasificación de préstamos agrícolas. Es posible que tengamos una actualización al respecto en un trimestre más o menos.

De acuerdo. Y Anindya, en términos generales, ¿en qué punto estamos respecto a, por ejemplo, nuestro cumplimiento con PSL, o con SMFs, etc., dado que estamos al final del año?

Creo que es prácticamente el mismo panorama. Es decir, estaríamos en cumplimiento. En general, tendremos algún déficit en el segmento de pequeña agricultura. Así que es prácticamente la misma situación.

La siguiente pregunta es para Piran Engineer de CLSA.

Felicidades por el trimestre. En primer lugar, solo una aclaración sobre [ininteligible], ¿los depósitos gubernamentales están en el rango de los 'low-teens', refiriéndose a una participación de 'low-teens' de los depósitos totales o una participación de 'low-teens' de SA?

SA. Government SA representa una participación de un dígito alto en SA.

Correcto. Bien. Ya tengo la respuesta a la primera pregunta. En cuanto a la segunda, solo quería entender lo de los préstamos hipotecarios. En primer lugar, ¿existe también un elemento de menores tasas de prepago que esté impulsando el repunte en el crecimiento de los préstamos hipotecarios para este trimestre? ¿O es simplemente una cuestión de que ahora que los recortes en la tasa de repo han terminado, como usted dijo, y ahora todos están impulsando el crecimiento?

Yo diría que es más bien un repunte en los desembolsos.

De acuerdo. En términos comparable, Anindya, supongamos, [Technical Difficulty].

Piran, lo siento, le hemos perdido de nuevo.

Sí. Entonces, solo el ciclo de recortes previo a la recompra hasta hoy, ¿cuánto [Dificultad Técnica] de desembolsos incrementales, por supuesto?

Creo que no podemos oírle, Piran. ¿Quizás podamos tratar esto fuera de línea, sí?

Sí. Claro.

Tomaremos nuestra siguiente pregunta de la línea de Chintan de Autonomous Research.

¿Cómo vemos las perspectivas de crecimiento para los próximos trimestres? Estamos hablando de un crecimiento sólido en el sistema en este trimestre. Pero claramente, es demasiado pronto para incorporar el choque de oferta en las expectativas. Por lo tanto, al mirar hacia adelante, al revisar sus libros, al ver cómo se están viendo impactadas las corporaciones por esto, ¿cómo cree que evolucionarán tanto el crecimiento de sus préstamos como el del sistema en los próximos trimestres?

No, es muy difícil responder a esa pregunta porque las perspectivas sobre el activo subyacente [Dificultad Técnica].

Lo siento, señor, no se le escucha. Damas y caballeros, por favor permanezcan conectados, hemos perdido la línea de la directiva. Damas y caballeros, el equipo directivo está de nuevo en línea. ¿Chintan?

Sí, sigo aquí. Creo que Anindya estaba respondiendo a mi pregunta. Le dejaré que termine.

Sí. No sé en qué momento -- en qué momento nos perdiste...

Prácticamente desde el principio.

Sí. Bien. En esencia, es muy difícil hacer una predicción en este momento porque es una situación en evolución. Pero como dijimos, creemos que el sistema entra en ello con un grado razonable de resiliencia. Por lo tanto, esperaremos a ver cómo se desarrollan las condiciones de la demanda. En lo que a nosotros respecta, considero que contamos con niveles sólidos de liquidez de capital, financiación y una gran franquicia. Y seguiríamos intentando utilizar eso para hacer crecer el negocio. Por supuesto, tendremos que seguir calibrando los niveles de aceptación de riesgo a medida que avancemos.

Pero, ¿está viendo algo en su cartera de banca corporativa o comercial que sugiera que la producción está cayendo, desacelerándose o que los límites de capital de trabajo no se están utilizando? ¿Hay algún tipo de... está viendo algún signo de estrés en sus indicadores tempranos?

Es demasiado pronto para hacer cualquier tipo de juicio o generalización de esa naturaleza.

De acuerdo. Y una rápida pregunta de seguimiento sobre su punto sobre el coste de los depósitos. Creo que dijo que debería quedar algo más de repricing residual, pero también dijo que el plazo es de 1 año, lo cual es ligeramente contradictorio. Entonces, ¿cuál es? ¿Queda algo más por hacer en el coste de los depósitos en términos de repricing residual?

Pues supongo que, si se mira dónde estaban los tipos de depósito hace poco más de un año, se encuentran en niveles algo más bajos. Y en el último ciclo de recortes de tipos que ocurrió en junio, y luego hubo -- hubo otro recorte, un recorte pequeño en diciembre. Así que, como dije, en general, en el lado del margen, no... esperamos que se mantenga en un rango a partir de ahora.

Bien. Y finalmente, sobre el ratio de costes sobre ingresos. Este año, el crecimiento de los OpEx ha superado al crecimiento de los ingresos. ¿Podríamos decir que estamos comprometidos a lograr un efecto tijera positivo el próximo año?

No lo hacemos... realmente nos fijamos en el PPOP y el PBT después de los costes por crédito. Por lo tanto, no es que estemos buscando gestionar o fijar un objetivo en una métrica particular de costes sobre ingresos. Obviamente, nuestro objetivo sería que los ingresos crecieran por delante de los costes. Pero veremos cómo evoluciona. Esa es, sin duda, la forma en la que nos gustaría dirigir el banco.

Damas y caballeros, tomaremos esa como la última pregunta por hoy. Ahora me gustaría devolver la conferencia a la dirección para los comentarios de clausura. Le cedo la palabra, señor.

Muchas gracias, y estaremos disponibles para responder si hay preguntas adicionales. Gracias.

Gracias. En nombre de ICICI Bank, damos por concluida esta conferencia. Gracias por acompañarnos, ya pueden desconectarse.