Gracias por su espera. Habla el operador de la conferencia. Bienvenidos a la conferencia de resultados del cuarto trimestre de 2025 de iA Financial Group. [Instrucciones del operador] La conferencia se está grabando. [Instrucciones del operador] Ahora cedo la palabra a Caroline Drouin, responsable de Relaciones con Inversores de iA Financial Group. Adelante, por favor.

Gracias y buenos días a todos. Bienvenidos a la conferencia de resultados del cuarto trimestre de 2025 de iA. Esta conferencia telefónica está abierta a la comunidad financiera, los medios de comunicación y el público. Les recuerdo que el periodo de preguntas está reservado para analistas financieros.

Antes de comenzar, quisiera llamar su atención sobre la información relativa a las declaraciones prospectivas en la diapositiva 2, así como sobre las medidas financieras adicionales y no NIIF en la diapositiva 3. Asimismo, tengan en cuenta que en nuestro MD&A de 2025, disponible en SEDAR y en nuestro sitio web, se ofrece un análisis detallado de los riesgos de la compañía.

Comenzaré presentando a todos los asistentes en nombre de iA. Denis Ricard, Presidente y CEO; Eric Jobin, Chief Financial Officer y Actuario Jefe; Alain Bergeron, Chief Financial Officer; Stephan Bourbonnais, responsable de nuestras operaciones de Wealth Management; Renee Laflamme, responsable de Individual Insurance, Savings and Retirement; Pierre Miron, Chief Growth Officer para nuestras operaciones en Canadá y responsable de iA Auto and Home; Sean O'Brien, Chief Growth Officer para nuestras operaciones en EE. UU. y ahora responsable de todas nuestras operaciones de Dealer Services; y, finalmente, Louis-Philippe Pouliot, a cargo de Group Benefits and Retirement Solutions.

Dicho esto, cedo la palabra a Denis Ricard.

Buenos días a todos y gracias por acompañarnos. Estamos muy complacidos de estar aquí para revisar nuestros resultados del cuarto trimestre y también del ejercicio completo. Calificaría los resultados como un buen trimestre y un cierre de año excelente. Y antes de entrar en nuestro desempeño del cuarto trimestre, me gustaría tomarme un momento para reflexionar sobre 2025. Un año extraordinario para iA, marcado por una sólida ejecución en toda la organización. Cumplimos o superamos todos nuestros objetivos financieros clave, logrando un ROE core del 17.1% y un crecimiento del 16% en el EPS core, totalmente alineados con nuestros objetivos a medio plazo.

Nuestros negocios, tanto en Canadá como en los EE. UU., continúan ganando un fuerte impulso con ventas sólidas en todos los segmentos y un progreso disciplinado en nuestras prioridades estratégicas. Este crecimiento se vio respaldado por nuestra robusta posición de capital, impulsada por una generación de capital orgánico de $665 million en 2025. A lo largo del año, desplegamos capital con disciplina, equilibrando un sólido retorno para los accionistas con inversiones que respaldan el crecimiento futuro. Esto incluyó la adquisición de RF Capital, que ya es accretive y está fortaleciendo nuestra plataforma de gestión de patrimonios. Gracias a la dedicación de nuestros equipos y a la consistencia de nuestro desempeño en toda la organización, cerramos 2025 con un excelente impulso y una base sólida al entrar en 2026.

Dicho esto, pasemos a la Diapositiva 9 para obtener una visión general de los resultados. Nuestros resultados del cuarto trimestre reflejan un crecimiento sólido y rentable en todos los segmentos de negocio, incluyendo ventas récord de seguros individuales y entradas netas de fondos individuales muy fuertes. Este impulso subraya nuestro éxito continuo en el mercado masivo y el poder de nuestras redes de distribución, en las que seguimos invirtiendo para impulsar un crecimiento sostenido. Logramos un cierre de año sólido con un EPS core de $3.10 y un ROE core de los últimos 12 meses del 17.1%, lo que ya cumple con nuestro objetivo a medio plazo. Estos resultados subrayan la fortaleza y resiliencia de nuestro modelo de negocio diversificado y el impulso que mantuvimos durante todo 2025.

El crecimiento del negocio sigue siendo sólido en toda la compañía. Las primas netas y los depósitos alcanzaron los $5.9 billion, un 4% más, y el total de activos bajo gestión y administración superó los $341 billion, un aumento sustancial del 31%. Esto fue impulsado por las fuertes entradas de fondos en fondos segregados, las condiciones favorables del mercado y la incorporación de activos de RF Capital. Este desempeño destaca la continua expansión de nuestra red de distribución, la amplitud de nuestra oferta de productos y la demanda sostenida en nuestros mercados objetivo.

Nuestra posición de capital se mantuvo robusta al cierre del año con un ratio de solvencia pro forma del 137%; esta tendencia se vio respaldada por $170 million de generación de capital orgánico en el trimestre, un testimonio de nuestra constante creación de valor. Al 31 de diciembre, nuestro capital disponible para despliegue era de $1.4 billion sobre una base pro forma. Este trimestre volvimos a desplegar capital significativo, incluyendo la adquisición de RF Capital y las inversiones continuas. Al mismo tiempo, seguimos devolviendo capital a los accionistas mediante dividendos regulares y nuestro NCIB. Este enfoque equilibrado en el despliegue de capital sigue siendo un pilar de nuestra estrategia, permitiéndonos respaldar el crecimiento estratégico, devolver capital a los accionistas y continuar invirtiendo en capacidades digitales y habilitadas por IA que mejoran la eficiencia y nuestra oferta general de productos y servicios.

Por último, nuestro valor contable por acción aumentó a $79.24, un 8% interanual o más del 10% si se excluye el impacto de la NCIB. En un año en el que el crecimiento del valor contable en todo el sector fue generalmente modesto, nuestro desempeño refleja la consistencia de nuestros resultados y nuestro enfoque disciplinado en el despliegue de capital.

Pasando a la Diapositiva 10. Nuestro segmento de Insurance Canada obtuvo otro trimestre sólido, con un crecimiento generalizado en todas las unidades. Comenzando con el negocio de Individual Insurance, las ventas alcanzaron un máximo histórico de $111 million este trimestre, respaldadas por la fortaleza de nuestras redes de distribución, la eficacia de nuestras herramientas digitales y el alto compromiso de los asesores. Seguimos ocupando el puesto #1 en Canadá en número de pólizas emitidas, una posición de liderazgo de la que estamos orgullosos. En Group Insurance, las primas y los depósitos aumentaron un 2% interanual, impulsados por los incrementos de primas en las renovaciones y las buenas ventas a lo largo del año. Solo en el cuarto trimestre, las ventas subieron un 15% respecto al año anterior. En Dealer Services, las ventas crecieron un 4% hasta alcanzar los $183 million. Finalmente, iA Auto & Home obtuvo otro buen trimestre con un aumento de las ventas del 9% hasta los $146 million. Esto refleja tanto un incremento en el número de pólizas en vigor como el impacto positivo de los recientes ajustes de precios. En general, nuestros resultados en Insurance Canada demuestran una ejecución sólida y un impulso continuo en todos los ámbitos.

Pasando a la Diapositiva 11 para comentar las ventas de Wealth Management. La actividad comercial fue muy fuerte en este cuarto trimestre, como lo demuestran las ventas brutas individuales récord de $3.1 billion. En seg funds, seguimos consolidando nuestra posición de liderazgo en el mercado. Las ventas brutas alcanzaron casi $2 billion, un 27% interanual, y las ventas netas crecieron hasta casi $1.2 billion. Esto refleja el atractivo sostenido de nuestra gama de productos y la eficacia de nuestras redes de distribución. En mutual funds, las ventas brutas aumentaron un 16% interanual hasta los $694 million y las ventas netas alcanzaron los $13 million. Esto refleja condiciones de mercado favorables y una mejora en las ventas de todo el sector. Las ventas de otros productos de ahorro individual totalizaron $429 million, esencialmente en línea con el año pasado. Y en Group Savings and Retirement, las ventas totales alcanzaron los $851 million. Aunque esta cifra es inferior a la del año pasado, es importante señalar que las ventas del ejercicio anterior incluyeron una transacción de rentas vitalicias aseguradas de casi $1 billion. Los activos bajo gestión (AUM) y los ahorros grupales fueron un 11% superiores a los de hace un año.

Pasando a la Diapositiva 12. Nuestras operaciones en EE. UU. volvieron a tener un desempeño muy positivo este trimestre. En Individual Insurance, las ventas aumentaron un 18% interanual hasta los USD 80 million. Este sólido resultado refleja el impulso continuo tanto en el segmento de final expense como en el de middle market, con Vericity contribuyendo significativamente de nuevo este trimestre. En conjunto, este negocio es un motor importante de nuestras ambiciones de crecimiento a largo plazo en el mercado estadounidense. Dealer Services obtuvo otro trimestre sólido con un aumento de las ventas del 8% interanual hasta los USD 295 million. Nuestras sólidas relaciones de distribución y nuestra oferta diversificada continuaron respaldando el crecimiento. Estamos viendo una buena tracción gracias a nuestras acciones de gestión, particularmente nuestro enfoque en la calidad del servicio y la disciplina en la fijación de precios. Esto posiciona bien al negocio para seguir generando un crecimiento sostenible y ampliar aún más nuestra presencia en el mercado de EE. UU. Con esto, cedo la palabra a Eric, quien les detallará nuestra rentabilidad y posición de capital del cuarto trimestre.

Gracias, Denis, y buenos días a todos. Me complace presentarles nuestros resultados del cuarto trimestre, con los que estamos muy satisfechos, especialmente considerando la estacionalidad normal y los gastos superiores a los previstos vinculados al sólido desempeño de la compañía en 2025. En general, nuestros resultados del cuarto trimestre siguen reflejando la fortaleza subyacente de nuestros fundamentos de negocio.

Pasamos a la Diapositiva 14 para analizar más de cerca el desempeño por segmento. En Insurance Canada, el beneficio operativo del cuarto trimestre fue de $105 million en comparación con los $116 million del mismo periodo el año pasado. Como recordatorio, los resultados del año pasado incluyeron una ganancia elevada por siniestralidad de seguros de $15 million, mientras que el Q4 2025 reflejó una pérdida por siniestralidad de seguros de $4 million. Esta variación interanual se debe a la normalización de la siniestralidad de P&C en iA Auto and Home, así como a una siniestralidad de morbilidad desfavorable en el mercado especial este trimestre. Excluyendo esta variación de siniestralidad, el desempeño subyacente sigue siendo sólido; se registraron mejores resultados de servicios de seguros operativos, impulsados por los seguros individuales, los planes de empleados e iA Auto and Home. Las actividades no aseguradoras, que suelen mostrar resultados ligeramente inferiores debido a la estacionalidad en el primer y cuarto trimestres, fueron, no obstante, superiores interanualmente, respaldadas por el buen desempeño de los servicios de concesionarios. Los otros gastos operativos fueron ligeramente superiores interanualmente como resultado del crecimiento normal del negocio.

Pasemos ahora de Insurance Canada a Wealth Management. En la Diapositiva 15, el beneficio operativo en el segmento de Wealth Management fue de $127 million en el cuarto trimestre, un 13% más interanualmente. Este crecimiento fue impulsado principalmente por un mayor ajuste de liberación de riesgo combinado y el CSM reconocido por los servicios prestados, lo que refleja unas sólidas ventas netas de fondos segregados y un desempeño positivo del mercado financiero durante los últimos 12 meses. También se registraron ganancias por siniestralidad de seguros de $2 million debido a una experiencia de longevidad favorable. Estos factores positivos se vieron parcialmente compensados por el mayor impacto del nuevo negocio de seguros y de los ahorros grupales y jubilación. Las actividades no aseguradoras fueron similares al mismo trimestre de 2024. El aumento de los ingresos netos sobre activos y la fuerte contribución de RF Capital, que ya es acreditiva y rinde por encima de lo esperado, se vieron compensados por menores ingresos netos por intereses y gastos no recurrentes y otras filiales de distribución y asesoramiento.

Pasamos a la Diapositiva 16. El beneficio operativo del cuarto trimestre en nuestras operaciones en EE. UU. fue de $30 million, un incremento del 15% en comparación con el mismo periodo del año pasado. Este resultado refleja un mayor ajuste de liberación de riesgo combinado y el CSM reconocido por los proveedores de servicios, respaldado por un buen crecimiento del negocio durante los últimos 12 meses. El segmento también se benefició de menores otros gastos operativos, aunque se vio ligeramente atenuado por pérdidas en la siniestralidad de seguros debido a cancelidades de seguros desfavorables. Las actividades no aseguradoras, que suelen presentar resultados más bajos en el primer y cuarto trimestres debido a la estacionalidad, sumaron $15 million, esencialmente en línea con el año pasado. Esto incluye los resultados de los servicios de concesionarios y de eFinancial, la entidad de distribución digital de Vericity. En Dealer Services, el mix de ventas estuvo más orientado a productos de seguros, cuyos beneficios emergen gradualmente con el tiempo, mientras que eFinancial funcionó según lo previsto.

Pasamos ahora a la Diapositiva 17 para ver los resultados del segmento de Investment. El beneficio operativo del trimestre fue de $91 million antes de impuestos, cargos financieros y dividendos de obligaciones. El beneficio operativo fue impulsado por un resultado neto de inversión operativo de $127 million, frente a los $120 million del Q4 2024 y los $132 million del tercer trimestre. Este resultado fue impulsado por unos sólidos rendimientos de inversión esperados de $124 million y una experiencia crediticia favorable de $3 million en la cartera de préstamos para automóviles de iA Auto Finance. La disminución de $5 million trimestre a trimestre en los rendimientos de inversión esperados refleja el impacto de la reducción de activos tras la adquisición de RF Capital. La disminución de $3 million interanual refleja el mismo impacto, compensado parcialmente por el efecto favorable de la variación de los tipos de interés, incluyendo el empinamiento de la curva de tipos.

Pasamos a la Diapositiva 18 para el resultado del segmento corporativo. Los otros gastos operativos totalizaron $87 million antes de impuestos en el cuarto trimestre. Esto incluye $74 million de otros gastos operativos, lo que se sitúa cerca del límite superior del rango objetivo trimestral de $68 million, más o menos $5 million. También incluye una provisión para remuneración variable que fue $13 million superior a lo esperado, lo que destaca el sólido desempeño de la compañía en 2025. Para todo el año 2025, los otros gastos operativos estuvieron en línea con el objetivo, lo que demuestra nuestro enfoque disciplinado en la gestión de gastos y nuestro continuo enfoque en la eficiencia operativa.

De cara al futuro, nuestro rango de objetivos trimestrales para los gastos operativos principales se ha actualizado de $68 million, más o menos $5 million en 2025, a $70 million más o menos $5 million para 2026, lo que refleja la inflación normal manteniendo nuestro sólido compromiso con la eficiencia operativa.

Por favor, pasen a la Diapositiva 19 para revisar nuestra robusta posición de capital y fortaleza financiera. Al 31 de diciembre de 2025, nuestro ratio de solvencia se situó en el 133% y el 137% sobre una base pro forma al tener en cuenta el impacto de la Directriz CARLI revisada de la AMF para 2026, que entró en vigor el 1 de enero de 2026. La variación intertrimestral refleja el impacto de nuestras actividades estratégicas de despliegue de capital, incluyendo la adquisición de RF Capital, la recompra de acciones y el pago de dividendos a los accionistas ordinarios. Estos se vieron parcialmente compensados por una sólida generación de capital orgánico, una variación macroeconómica favorable y el impacto positivo de los requisitos de capital actualizados relacionados con la infraestructura nacional. Solo en el cuarto trimestre, generamos $170 million en capital orgánico, lo que eleva el total del año completo a $665 million, superando nuestro objetivo de 2025 de al menos $650 million. Cerramos 2025 con un balance general de alta calidad y flexible, con $1.4 billion en capital disponible para despliegue sobre una base pro forma y la capacidad de generar capital orgánicamente. Nuestra sólida posición financiera nos otorga la capacidad de desplegar capital estratégicamente preservando un balance general prudente y resiliente.

Por favor, pasen a la Diapositiva 20, que resume la revisión de los supuestos de fin de año y las acciones de la dirección. El impacto económico neto fue positivo, de $10 million. La revisión fue positiva en casi todas las categorías. Estas actualizaciones y acciones de la dirección garantizan que mantengamos una representación precisa de nuestros fundamentos económicos y posicionen adecuadamente a la compañía al entrar en 2026. El impacto total, que incluye un impacto inmediato en los beneficios, así como un aumento tanto en el CSM como en el ajuste de riesgo, refleja un cambio en el cronograma del reconocimiento de beneficios, lo cual es positivo para periodos futuros. Con esto concluyo mis observaciones. Denis, te cedo la palabra para los comentarios de cierre.

Gracias, Eric. Ahora, por favor, pasen a la Diapositiva 22. Estamos muy satisfechos con nuestros resultados del cuarto trimestre, especialmente considerando la estacionalidad normal y los mayores gastos vinculados al sólido desempeño de la compañía en 2025. El trimestre nos permitió cerrar un año extraordinario, uno en el que alcanzamos todos nuestros objetivos financieros clave.

Al mirar hacia 2026, nos encontramos en una posición muy sólida para mantener nuestra trayectoria de crecimiento rentable. Nuestro impulso de beneficios está bien consolidado y seguimos viendo ventas sólidas en todos los segmentos de negocio.

También contamos con un balance general sólido y flexible, así como con un capital significativo disponible para su despliegue, elementos clave para respaldar el crecimiento, las adquisiciones y la expansión. Ante estas tendencias, avanzamos con confianza y disciplina.

Nuestras inversiones estratégicas en capacidades digitales están mejorando la eficiencia y respaldando el crecimiento del negocio; asimismo, la reciente adquisición de RF Capital, que está rindiendo por encima de nuestras expectativas iniciales, refuerza aún más nuestra plataforma de gestión de patrimonios.

Nuestra confianza en nuestra capacidad de generación de beneficios se refleja en nuestro nuevo objetivo de ROE core, ya que ahora esperamos alcanzar un ROE core de al menos 17% nuevamente en 2026, junto con una generación de capital orgánico de más de $700 million. En resumen, todo está listo. Tenemos los medios, la estrategia y el impulso para alcanzar nuestras ambiciones y cumplir nuestros objetivos financieros. Gracias. Operador, estamos listos para las preguntas.