Buenos días y gracias por su espera. Bienvenidos a la conferencia de resultados financieros del primer trimestre de 2026 de H2O America. [Instrucciones del operador] Les informamos que la conferencia de hoy está siendo grabada. Cedo la palabra a nuestro primer ponente, Jonathan Reeder. Adelante.

Gracias, Siobhan. Bienvenidos a la conferencia de resultados financieros del primer trimestre de 2026 de H2O America. Mi nombre es Jonathan Reeder y soy el Director Sénior de Tesorería y Relaciones con Inversores de H2O America. Hoy presentarán Andrew Walters, Presidente del Consejo y CEO; Ann Kelly, CFO y Tesorera; y Bruce Hauk, Presidente y COO. Para quienes deseen seguir la presentación, las diapositivas que acompañan nuestras intervenciones están disponibles en nuestro sitio web h2o-america.com.

Antes de comenzar, me gustaría recordarles que esta presentación y los materiales relacionados publicados en nuestro sitio web pueden contener declaraciones prospectivas. Estas declaraciones se basan en estimaciones y supuestos realizados por la compañía a la luz de su experiencia, tendencias históricas, condiciones actuales y resultados futuros esperados, así como otros factores que la compañía considera apropiados dadas las circunstancias. Numerosos factores podrían causar que los resultados y el rendimiento reales de la compañía difieran materialmente de los expresados o implícitos en las declaraciones prospectivas. Para obtener una descripción de algunos de los factores que podrían causar que los resultados reales sean distintos de las declaraciones de esta presentación, les remitimos a la nota de prensa de resultados financieros y a nuestros formularios 10-K, 10-Q y 8-K más recientes presentados ante la Securities and Exchange Commission, cuyas copias pueden obtenerse en nuestro sitio web. Todas las declaraciones prospectivas se realizan a fecha de hoy, y H2O America declina cualquier obligación de actualizar o revisar dichas declaraciones.

Tendrán la oportunidad de realizar preguntas al final de la presentación. Esta transmisión web está siendo grabada y habrá un archivo de la misma disponible hasta el 29 de julio de 2026. Pueden acceder a la nota de prensa y a la transmisión web en el sitio web de H2O America.

Además, parte de la información analizada hoy incluye medidas financieras no GAAP, como el beneficio neto ajustado y el beneficio por acción diluido ajustado, que no han sido calculados de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en los Estados Unidos o GAAP. Estas medidas financieras no GAAP deben considerarse como un complemento de la información financiera preparada bajo principios GAAP, en lugar de una alternativa a las medidas financieras GAAP. Las conciliaciones de estas medidas financieras no GAAP con las medidas financieras GAAP más directamente comparables se presentan en la tabla del apéndice de nuestra presentación. Cedo la palabra a Andrew.

Bienvenidos a todos y gracias por acompañarnos hoy. Nos complace presentarles una actualización de nuestros sólidos resultados del primer trimestre de 2026, durante el cual obtuvimos $0.49 por acción sobre una base GAAP diluida y $0.50 por acción sobre una base diluida ajustada. Nuestros resultados del primer trimestre de 2026 fueron consistentes con nuestras expectativas internas y respaldan nuestra guidance de EPS stand-alone para 2026 de entre $3.08 y $3.18 por acción.

Antes de pedirle a Dan que analice los resultados trimestrales con más detalle, quiero informarles sobre la muy exitosa ampliación de capital que ejecutamos a principios de marzo. Tras nuestra actualización de finales de 2025 y aprovechando lo que consideramos un mercado de renta variable receptivo, decidimos eliminar el riesgo de capital relacionado con la adquisición de Quadvest mediante una oferta de acciones de $550 million para financiar no solo la transacción, sino también los $100 million a $125 million de capital necesarios para nuestro presupuesto de capital stand-alone de 2026.

Nuestra oferta de acciones recibió una respuesta abrumadoramente positiva por parte de los inversores, con una sobredemanda de más de 5 veces y un ajustado descuento del 2.6%. Debido a la enorme demanda y a nuestro deseo de incorporar a nuestra base de accionistas a inversores de muy alta calidad y con orientación a largo plazo, aumentamos el tamaño de la emisión a $700 million, incluyendo un green shoe. Este incremento también sirvió para cubrir nuestras necesidades de capital previstas hasta 2027.

Creo que el éxito de la oferta de acciones es un reflejo directo del arduo trabajo de todos mis socios aquí en H2O America y de su dedicación para ofrecer a nuestros clientes un servicio fiable y de alta calidad, al tiempo que cumplimos los objetivos financieros que hemos comunicado a los inversores. Al mismo tiempo, reconocemos que nuestra labor está lejos de concluir. Mantenemos firme nuestro compromiso de cumplir el plan 2026-2030 que presentamos a finales de febrero, incluyendo nuestro objetivo incrementado de CAGR del EPS a largo plazo de entre el 6% y el 8%.

El elemento central del plan es nuestra estrategia, ya probada, de hacer crecer el negocio y crear valor para el accionista mediante las inversiones en infraestructuras hídricas, tan necesarias, en toda la presencia nacional de nuestros sistemas, mientras colaboramos constructivamente con nuestros principales grupos de interés locales en el proceso de búsqueda de consenso para lograr una recuperación regulatoria oportuna, manteniendo al mismo tiempo la asequibilidad para el cliente. Como recordatorio, nuestro plan no incluye ninguna oportunidad de M&A más allá de nuestras 2 adquisiciones pendientes en Texas.

En el frente regulatorio, nuestros equipos han estado trabajando intensamente para asegurar las aprobaciones necesarias para ejecutar nuestro plan a largo plazo. Esto incluye el aprovechamiento de mecanismos de inversión en infraestructuras y recuperaciones en Connecticut, Maine y Texas, así como la presentación de una solicitud de recuperación por proyectos de remediación de PFAS en Connecticut y California. Además, se ha dedicado una gran cantidad de reflexión y esfuerzo a la preparación de nuestra solicitud de revisión de tarifas generales (general rate case) en Connecticut y Maine.

Y, por supuesto, a principios de año se presentó la solicitud de fusión por transferencia de ventas de Quadvest LP, y nuestro enfoque sigue siendo cerrar esta adquisición transformadora a finales de este año y lograr la acreción prevista a partir de 2028. Bruce proporcionará actualizaciones más detalladas sobre la transacción de Quadvest, así como sobre algunos de nuestros elementos regulatorios clave, más adelante en la llamada. Pero ahora cedo la palabra a Ann para que detalle nuestros resultados del primer trimestre de 2026 y los elementos clave de nuestro plan financiero. ¿Ann?

Gracias, Andrew. Ayer, tras el cierre del mercado, publicamos nuestros resultados operativos del primer trimestre de 2026. Como mencionó Andrew, nos complace informar de un EPS diluido de $0.49 en el primer trimestre de 2026 y un EPS diluido ajustado de $0.50. Los resultados fueron consistentes con nuestras expectativas internas y respaldan la guidance financiera que proporcionamos en nuestra actualización de cierre de 2025. Aunque el beneficio neto subyacente creció aproximadamente un 15%, tanto nuestro EPS diluido reportado como el ajustado se mantuvieron sin cambios en comparación con los resultados del primer trimestre de 2025, debido al mayor número de acciones como consecuencia del uso de nuestro programa ATM en 2025 y de nuestra emisión de acciones a principios de marzo.

Pasando a la diapositiva 8. Me gustaría analizar brevemente todos los factores clave que resultaron en el EPS comparable interanual. Registramos un aumento de $0.41 por acción debido a mayores ingresos. Aproximadamente la mitad de esto, o $0.20, fue impulsado por el alivio tarifario recibido de los casos de revisión de tarifas generales y los recargos por infraestructura, principalmente en California, Connecticut y Texas. También hubo $0.11 de mayores ingresos por costes de suministro de agua repercutibles (pass-through), que se compensan en nuestros gastos de producción de agua y no afectan a nuestro beneficio neto. Además, un mayor consumo, debido en gran medida a un marzo caluroso y seco en nuestro territorio de servicio de California, aportó $0.05.

El aumento de los ingresos se vio parcialmente compensado por mayores gastos de producción de agua de $0.20, atribuibles a $0.10 de mayores costes de suministro de agua debido a incrementos en el coste medio por unidad de agua comprada y $0.09 por incrementos en las cuentas de equilibrio de producción de agua y cuentas de memorando, relacionados principalmente con la cuenta de equilibrio de costes totales en California, y $0.08 por un mayor consumo de los clientes. Estos incrementos se vieron parcialmente compensados por una disminución de $0.07 en los gastos de producción de agua como resultado de una mayor disponibilidad de agua superficial.

Además, otros gastos operativos aumentaron $0.18. El principal factor aquí fue un incremento de $0.11 en depreciación y amortización por nuevas instalaciones de servicios públicos puestas en marcha, así como un aumento en el mantenimiento, costes relacionados con empleados y mayores gastos generales y administrativos no laborales. Los factores restantes se refieren a $0.07 de dilución, a la que hice alusión anteriormente debido al mayor número de acciones, compensados parcialmente por $0.04 de otros beneficios netos.

En cuanto a los impuestos durante el trimestre, nuestro impuesto sobre la renta efectivo en el Q1 2026 fue de aproximadamente 15% frente al 17% en el Q1 de 2025. El menor tipo impositivo efectivo se debió principalmente a mayores beneficios fiscales por flujo directo (flow-through).

Pasando de los resultados del primer trimestre a nuestras expectativas para todo el año 2026 y años posteriores, las cifras de las próximas diapositivas deberían resultarles familiares, ya que estamos reiterando todos los aspectos de la guidance que presentamos a finales de febrero con nuestra actualización de cierre de 2025. Durante el primer trimestre de 2026, invertimos $85 million en mejoras de infraestructura. Esto representa el 18% de nuestro presupuesto de CapEx para todo el año 2026 de $483 million, el cual no incluía el impacto de Quadvest. Aunque ese 18% pueda parecer bajo, refleja la estacionalidad de nuestro ciclo de CapEx, particularmente durante los meses de invierno en nuestras operaciones de Connecticut y Maine.

Estamos en vías de cumplir con el presupuesto de CapEx para todo el año 2026, así como con nuestro plan de invertir $2.7 billion de capital durante el periodo 2026-2030. Es importante destacar que aproximadamente el 80% del plan de capital de $2.7 billion califica para una recuperación regulatoria oportuna, ya sea a través del marco de casos de tarifas generales con visión prospectiva a 3 años de California o mediante diversos mecanismos de recuperación de infraestructura en Connecticut, Maine y Texas. Se espera que nuestro plan de inversión de capital a 5 años, combinado con la adquisición pendiente de Quadvest, se traduzca en un CAGR de la base tarifaria del 13% respecto a nuestra base tarifaria estimada al cierre de 2025 de $2.8 billion. Como recordatorio, estos importes representan nuestra base tarifaria estimada al cierre del ejercicio y no necesariamente lo que los reguladores estatales de esos estados reconocerán en las tarifas en esos años específicos.

Estamos totalmente enfocados no solo en lograr el crecimiento de la base tarifaria, sino en traducirlo en un crecimiento atractivo de los beneficios minimizando el desfase regulatorio y buscando continuamente formas de operar con mayor eficiencia para mantener tarifas asequibles, al tiempo que ofrecemos a nuestros clientes un servicio de primer nivel. Los detalles de la Diapositiva 10 son coherentes con lo que proporcionamos en nuestra actualización de cierre de año. No entraré en todos ellos, pero quería reiterar nuestra expectativa de lograr un CAGR de EPS no lineal durante el periodo 2026-2030, situándonos en el límite superior de nuestro objetivo de crecimiento orgánico de EPS a largo plazo del 6% al 8%, utilizando nuestro EPS ajustado de 2025 de $2.99 como año base.

La capacidad de generar crecimiento al ritmo o por encima de nuestra tasa sostenible a largo plazo del 6% al 8% es posible gracias a: uno, la visibilidad que tenemos sobre nuestro plan de gastos de capital a 5 años; dos, la acreción prevista de la adquisición pendiente de Quadvest a partir de 2028, una vez que entren en vigor las nuevas tarifas del caso de tarifas generales consolidado de Texas, cuya presentación estaba prevista para principios de 2027; y tres, nuestra expectativa de seguir trabajando constructivamente con las partes interesadas clave en cada uno de nuestros estados para lograr resultados regulatorios de ingresos justos y oportunos. Seguimos entusiasmados con nuestro plan a 5 años y nuestras perspectivas a largo plazo, y creemos que nuestro equipo es plenamente capaz de cumplirlo.

Pasando a la financiación y el crédito. En la Diapositiva 11. Como mencionó Andrew, ejecutamos las necesidades de capital necesarias no solo para financiar nuestra adquisición pendiente en Texas, sino también nuestros gastos de capital base de 2026 y 2027. Esperamos no recurrir a los mercados de renta variable, incluidas las emisiones a través de nuestro programa ATM, hasta al menos finales de 2027, ya que tenemos la capacidad de disponer del componente de acuerdo anticipado (forward agreement) de $400 million de la emisión de marzo durante este periodo para financiar nuestras necesidades de capital. Y seguimos esperando captar entre $100 million y $200 million en deuda tanto a nivel de la matriz como de la operativa de Texas para financiar la transacción de Quadvest, aunque ahora tenemos más flexibilidad en cuanto al calendario debido al aumento en la emisión de acciones.

Nuestra liquidez es sólida para financiar nuestras operaciones diarias. Mientras trabajamos para cerrar la operación de Quadvest a finales de este año, utilizamos el efectivo recibido de la emisión de acciones para amortizar nuestras líneas de crédito bancarias, lo que significa que los $370 million completos están disponibles, y hemos invertido el resto de los fondos en equivalentes de efectivo. Además, nuestra calificación crediticia A-, que S&P confirmó a principios de este mes, nos brinda acceso al capital necesario para financiar nuestras inversiones a más largo plazo.

Esperamos que nuestro ratio FFO/deuda se sitúe en el rango del 11% al 12% hasta 2027, lo cual está por encima del umbral de rebaja del 11% de S&P. En 2028, esperamos que el ratio supere el 12%, y seguiremos reduciendo el apalancamiento durante el resto del plan mediante el aumento de los flujos de caja y el amortización prevista de nuestro vencimiento de la holdco en 2029. Con esto, cedo la palabra a Bruce para que proporcione algunas actualizaciones regulatorias, incluidas las de nuestra adquisición pendiente de Quadvest.

Gracias, Ann. Nuestros equipos regulatorios han tenido un inicio de año intenso. Mientras que el equipo de California se está preparando para la presentación del GRC de 2028 a 2030 que se realizará en enero de 2027, a principios de este mes presentamos una solicitud ante la CPUC, fuera del proceso GRC, para la aprobación y recuperación de nuestro proyecto de remediación de PFAS en Williams Station. El coste de capital estimado para el proyecto de intercambio iónico es de $176 million. De ser aprobado, SJWC ajustaría las tarifas mediante compensaciones en la presentación anual de la base tarifaria. Esto es similar al enfoque de recuperación que adoptamos para nuestro proyecto actual de AMI, cuya finalización se prevé para finales de este año.

En Connecticut, presentamos y recibimos la aprobación para implementar incrementos anuales de ingresos que suman aproximadamente $3.3 million combinados bajo los mecanismos WICA y WQTA, los cuales entraron en vigor el 1 de abril de 2026. También el 1 de abril, implementamos nuestro recargo del mecanismo de ajuste de ingresos de agua de 2025 para conciliar los ingresos según lo autorizado en el caso tarifario más reciente de CWC. Cabe destacar que, como resultado de que CWC cumpliera con las métricas de desempeño prescritas por la PURA en nuestro último GRC, el recargo WRA permite la recuperación de ciertos importes de gastos de compensación. Y, como la mayoría de ustedes saben, CWC presentó una carta de intención el 13 de marzo para presentar una solicitud de GRC en los próximos 60 días.

El caso tarifario real se presentará en las próximas semanas, pero según la carta, CWC planea solicitar un incremento de aproximadamente $26 million en los ingresos anuales o que las nuevas tarifas entren en vigor a principios de 2027, ya que CWC busca la recuperación de aproximadamente $129 million en inversiones de infraestructura realizadas entre su último caso tarifario y finales de 2026, dado que dicha inversión no se refleja en las tarifas actuales. Pasando a Maine, en la Diapositiva 14: tras obtener la aprobación de la estipulación y del procedimiento de unificación de tarifas en enero, MWC presentó su primera solicitud consolidada de riesgo a finales de febrero, solicitando un incremento de $0.9 million.

Y luego, a principios de este mes, MWC presentó su primera solicitud consolidada de GRC solicitando un incremento de $9.5 million en los ingresos anuales para recuperar los aproximadamente $36 million en inversiones de infraestructura que se han realizado o se espera que se realicen en el estado para finales de 2026 y que actualmente no están incluidas en las tarifas. Esperamos que las nuevas tarifas entren en vigor para el segundo trimestre de 2027. Por último, me gustaría pasar a la actividad regulatoria en Texas. Seguimos trabajando en la solicitud del mecanismo SIC de $5.1 million que presentamos en octubre y esperamos una decisión de la PUCT en la segunda mitad de 2026.

También seguimos avanzando en el proceso de aprobación de la PUCT para las dos adquisiciones pendientes. De hecho, me complace informar que, precisamente la semana pasada, presentamos una solicitud de fusión por transferencia de ventas o STM para la planta de aguas residuales de Cibolo Valley y su sistema de recogida relacionado, lo que nos mantiene en curso para un cierre previsto de esta transacción durante el cuarto trimestre de 2026. Posteriormente, a principios de 2027, tras el cierre de las adquisiciones de Quadvest y Cibolo Valley, así como la finalización de nuestras inversiones significativas para aportar 6,000 acre feet adicionales de agua anualmente a nuestro sistema existente, Texas Water sigue previendo presentar un caso tarifario general combinado para la compañía con nuevas tarifas vigentes a principios de 2028, de modo que estas y otras adiciones a la base tarifaria de Texas Water puedan ser reconocidas en las tarifas.

A partir de 2024, la magnitud de las inversiones en infraestructura necesarias para mejorar el suministro y la fiabilidad del agua en nuestra empresa de servicios en Texas aumentó considerablemente. Durante el periodo de 2024 a 2026, esperamos haber invertido más de $300 million en infraestructura y, por tanto, presentar un GRC para que esas inversiones se reconozcan en las tarifas es crítico. Ahora, antes de pasar a una actualización sobre Quadvest, quería señalar que, a pesar de que hemos realizado todas estas inversiones de capital significativas y muy necesarias en los últimos años en nuestros territorios de servicio y de buscar el reconocimiento de estas inversiones ante nuestros reguladores, nuestras facturas promedio siguen estando por debajo del 1% de la renta media por hogar en cada uno de nuestros territorios de servicio.

Esto está muy por debajo del reciente estudio de la EPA que informaba que las facturas de agua y aguas residuales son asequibles si, al combinarse, son inferiores al 4.5% de la renta media por hogar. Asumiendo una división del 50-50 entre agua y aguas residuales, esto sugeriría que un valor inferior al 2.25% para cada una es asequible. Creemos que esta es una directriz razonable que describe la asequibilidad y proporciona margen en la facturación para la recuperación de nuestras inversiones previstas en infraestructura de ahora en adelante. Ahora, una actualización sobre Quadvest: la solicitud STM para la parte regulada de la transacción de Quadvest se presentó en enero y, a principios de este mes, se consideró administrativamente completa.

Como se detalla en la Diapositiva 15, la solicitud STM solicita la aprobación de la adquisición de los activos de Quadvest LT por parte de TWC y la certificación del valor de la base tarifaria, determinada de acuerdo con el estatuto de valor de mercado justo de Texas, al precio de compra de $483.6 million de TWC. TWC está en proceso de emitir los avisos públicos requeridos y, una vez que se presenten las pruebas de dichos avisos ante la comisión, comenzará el proceso de aprobación de 120 días de la PUCT. Dicho esto, el plazo de 120 días podría prorrogarse si el personal de la Office of Public Utility Counsel solicita una audiencia y/o una extensión del cronograma.

Como tal, estamos actualizando nuestra previsión de cierre de la adquisición de Quadvest de mediados de 2026 a algún momento durante la segunda mitad de 2026. Mientras tanto, seguimos observando un sólido crecimiento de las conexiones en el sistema de agua y aguas residuales de Quadvest, con sede en Houston, que cuenta con más de 57,200 conexiones activas a fecha de 31 de marzo de 2026. Esto representa un impresionante incremento del 5% en los primeros 3 meses de 2026, tras el aumento del 16% en el número de conexiones activas durante 2025. Y a medida que la cartera de proyectos en contrato y pendientes de desarrollo de Quadvest se convierte en conexiones activas, el fondo de futuras conexiones continúa reponiéndose, extendiendo la longevidad de su perfil de crecimiento.

Específicamente durante el primer trimestre de 2026, a pesar de que Quadvest convirtió 2,800 conexiones de la cartera a activas, la cartera aumentó en 5,000 conexiones. Por supuesto, el crecimiento futuro de las conexiones variará en función de diversas condiciones, por lo que esto no es una garantía del ritmo de crecimiento futuro. No obstante, estos resultados están en línea con nuestro rango de expectativas, y creemos que el sólido crecimiento continuará en el área metropolitana de Houston, que es la segunda zona metropolitana de más rápido crecimiento en los Estados Unidos.

La incorporación de los clientes activos de Quadvest, sumada a la continua conversión de su cartera de proyectos de desarrollo contratados, es el principal factor que se espera impulse la presencia de Texas desde el 8% de nuestra base consolidada de clientes actual hasta el 26% para 2025. Entre Quadvest y Cibolo Valley, estamos muy entusiasmados con nuestro potencial de crecimiento a largo plazo en Texas. Con esto concluyo mis actualizaciones regulatorias. Cedo la palabra de nuevo a Andrew.

Gracias, Bruce. Antes de abrir la sesión de preguntas y respuestas, quería dar la bienvenida al Comisionado Patrick Rhode, nombrado por el Gobernador Abbott hace unas semanas para cubrir la vacante restante en la Public Utility Commission de Texas, y tomarme un minuto para ampliar un poco las observaciones de Bruce con respecto a la asequibilidad para el cliente.

Sabemos que esta preocupación sigue siendo una prioridad tanto para los clientes como para los reguladores y los inversores, especialmente dado que el reciente repunte de los precios de la energía debido al conflicto en Oriente Medio ha provocado un aumento de las expectativas inflacionarias. La asequibilidad es, y francamente siempre ha sido, una de nuestras prioridades principales. Seguiremos trabajando de forma constructiva con nuestros socios reguladores estatales mientras buscamos equilibrar la asequibilidad con la extensa inversión necesaria para reemplazar la infraestructura envejecida y tratar contaminantes emergentes, todo ello garantizando un suministro de agua seguro y de alta calidad, así como un servicio fiable.

Como mencionó Bruce, al cierre de 2025, las facturas medias de H2O representaban menos del 1% de la mediana de los ingresos familiares en nuestros 4 estados, lo que se sitúa muy por debajo del umbral de asequibilidad del 2.25% sugerido por la EPA. Además, ofrecemos tarifas de asequibilidad en California, Connecticut y Maine, con la esperanza de introducir este beneficio en nuestra base de clientes de Texas como parte de nuestro futuro proceso de revisión de tarifas.

Además —y como siempre, seguiremos esforzándonos por gestionar el negocio de la forma más eficiente posible— reconocemos que cada dólar de gastos operativos evitados permite la recuperación de $7 de inversiones de capital con un impacto neutro en las facturas de los clientes. Siempre que podamos sustituir gastos operativos por despliegue de capital, buscaremos hacerlo, ya que es una situación de beneficio mutuo para los clientes y la compañía.

Para concluir, creo que nuestra compañía ha tenido un buen comienzo tanto operativa como financieramente. Tenemos una intensa agenda regulatoria por delante, pero creo que nuestro equipo está a la altura del desafío y que nuestra compañía está posicionada para lograr grandes resultados en 2026 y en los años venideros. Nuestro equipo dedicado sigue centrado en impulsar el valor para los accionistas y los clientes mediante una inversión disciplinada en infraestructura y el cumplimiento de nuestros objetivos financieros, avanzando en la transformadora adquisición de Quadvest así como en Cibolo Valley, profundizando nuestras sólidas alianzas con las partes interesadas locales y nuestra búsqueda incesante de la excelencia operativa, identificando soluciones creativas y sostenibles para servir a las generaciones venideras manteniendo el enfoque en la asequibilidad. Con esto, cedo la palabra nuevamente al operador para las preguntas.