[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta es de Andrew Lazar, de Barclays.

Sí. Excelente pregunta. Sí. Empezaría diciendo que la competencia sigue siendo muy racional. No hay cambios en el entorno de precios; quiero empezar por ahí. Hemos visto un aumento en la innovación competitiva y en el merchandising, tanto de competidores de consumo masivo como de los premium. Eso es lo que hace que esta categoría sea tan atractiva para los consumidores; es una de las razones por las que es tan resiliente. Y parte de eso ocurrió un poco antes de lo que esperábamos.

Nos sentimos muy satisfechos con nuestra posición al finalizar los reajustes de primavera, con un saldo neto positivo en diversos conceptos y canales clave, a medida que se intensifican nuestros programas de merchandising de primavera y verano. El chocolate premium sigue siendo el segmento que mejor crece, y estamos entrando en ese espacio de forma agresiva. Además, tenemos previsto lanzar innovaciones en la segunda mitad del año y seguiremos desarrollándolas.

Pero, en general, sí, nos encontramos en un entorno competitivo. Estamos optimistas con nuestra trayectoria. Tenemos previsto un impulso para la segunda mitad del año que nos genera mucha confianza. Pero es un entorno de precios racional, Andrew.

Sí. Me refiero a que analizo la categoría en el primer trimestre. En general, la categoría de confitería fue muy resiliente, con un crecimiento de un dígito alto. En conjunto, la Pascua fue positiva para nosotros. Las ventas de la categoría disminuyeron principalmente debido a que hubo 2 semanas menos en comparación con el año pasado, pero nuestro sell-through fue muy sólido y superó nuestras expectativas. Diría que esa es la parte destacable, dado que la cuota de Hershey —somos líderes de mercado en esta temporada— suele tener un índice mucho más alto. Por tanto, esas 2 semanas tuvieron un gran impacto en la temporada completa. Pero estamos muy contentos con nuestro desempeño y con el sell-through que observamos, ya que superó nuestras expectativas, al igual que nuestra cuota de mercado tras la Pascua, que también fue superior a lo previsto.

Nuestra siguiente pregunta es de Megan Klepp, de Morgan Stanley.

Sí, es una pregunta muy relevante. Gracias. Empecemos con el comportamiento del consumidor en este trimestre y luego veamos cómo evoluciona a lo largo del año; el comportamiento del consumidor se mantuvo muy estable durante el trimestre, con compradores tomando decisiones meditadas. Las tendencias de los GLP-1 siguen siendo constantes. El impacto neto fue leve, dado que las exenciones se limitaron a 5 estados y los precios más altos de la gasolina tuvieron efectos mínimos. Seguimos monitorizando esto muy de cerca. Pero, en general, el entorno macro se está desarrollando dentro de nuestras expectativas para el año.

Cuando hablamos específicamente de SNAP, modelamos de forma realista los posibles efectos desde el principio. En el primer trimestre, los 5 estados en los que se aplicaron las medidas —lo que significa que el impacto fue, como mencioné, bastante leve o menor— afectaron tanto a la categoría como a nuestro negocio de forma alineada con nuestras estimaciones, lo que nos da mucha más confianza para las perspectivas de todo el año.

Donde se han implementado, sí vemos una confusión considerable por parte del consumidor y es posible que esto mejore con el tiempo. Por tanto, prevemos que este viento en contra aumente a lo largo del año con SNAP, y ajustaremos nuestros planes para satisfacer las necesidades del consumidor con tipos de formatos de pack en nuestra cartera, pero ya está incluido en nuestros supuestos. Creo que eso es lo importante. No estamos viendo nada que se salga de cómo hemos modelado el año y nuestras perspectivas para el mismo. Así que creo que todo sigue según lo previsto en lo que respecta a SNAP.

Sí, le cedo la palabra a Steve para ese punto.

Claro. Sí. Respecto a la elasticidad, como mencionaste, seguimos modelando lo que teníamos antes de ese punto. Nos complace que se mantenga estable. Tenemos algunas novedades que van a salir al mercado, como la arquitectura de precio y envase (price pack architecture), por ejemplo, que ya está llegando a los lineales. Así que seguiremos observando para ver si la elasticidad ha evolucionado, como a veces sucede. Pero por ahora, está totalmente en línea con lo que habíamos -- incluso mejor de lo que habíamos modelado, y esperamos que así continúe.

Y en cuanto a las expectativas de ventas para el Q2, sí, el factor principal en el lado orgánico han sido cuestiones de temporalidad. Hay dos partes en esto. Kirk mencionó que las ventas de Pascua fueron sólidas. Y una consecuencia de ello fue el envío anticipado de parte de nuestro programa de primavera, incluyendo Smores, por ejemplo, que de hecho se está activando mientras hablamos. Eso es antes de lo que normalmente habríamos visto.

También tuvimos un ligero adelanto de demanda en el mercado internacional, ya que algunos clientes estaban actuando de forma defensiva para intentar anticiparse a posibles interrupciones en Oriente Medio. Así que esos fueron los dos grandes factores que, desde nuestro punto de vista, adelantaron las cifras; nada estructuralmente distinto respecto a las expectativas del Q2.

Nuestra siguiente pregunta es de Peter Galbo, de Bank of America.

Sí, se espera que bajen ligeramente en el Q2 debido a esa cuestión de temporalidad de la que acabamos de hablar.

Claro. Esperamos que en el Q2 los márgenes brutos aumenten casi 300 puntos básicos respecto al mismo periodo del año anterior. Ahí es donde realmente se empieza a ver el punto de inflexión.

Y luego, a medida que lleguemos a la segunda mitad del año, esperamos algo de [X] puntos básicos. Y, de nuevo, tenemos el año bastante bien planificado, por lo que diría que tenemos buena visibilidad al respecto. Pero así es como comienza esa inflexión en el Q2 y luego se acelera en la segunda mitad del año.

Nuestra siguiente pregunta es de Peter Grom, de UBS.

Sí. Buena pregunta. Sí, tenemos confianza en el segundo semestre, impulsada por varios factores. Primero, vemos un plan estacional muy sólido para la segunda mitad. Nuestro producto estrella aportará un punto completo de crecimiento; Americana, la película de Hershey, tenemos mucho previsto para ello y mucho apoyo de nuestros clientes.

Los reajustes han sido muy importantes. Así que hemos obtenido ganancias en varios canales: gran consumo, supermercados, tiendas de descuento y farmacias. Por tanto, vemos una posición positiva tras los reajustes de primavera, lo cual es importante para nosotros.

Y luego la innovación. Tenemos una buena innovación. También tendremos una gran innovación de Hershey en otoño que nos entusiasma mucho y que nos posicionará en ese segmento de premium accesible. Así que eso es realmente importante.

Por supuesto, estamos siguiendo la evolución de la macroeconomía al igual que todo el mundo. Pero cuando pensamos en lo que podemos controlar, nos sentimos muy bien, y tenemos mucha confianza en nuestro rumbo a medida que intensificamos nuestra ejecución y cumplimos con nuestro plan. Así que somos optimistas respecto al H2. Una vez más, seguiremos atentos a la macro y controlaremos lo que esté en nuestras manos.

Sí. Una cosa que diría sobre los snacks, concretamente sobre nuestros snacks salados, es que esto se debe principalmente a la marca blanca. Por tanto, nuestras marcas principales en la categoría de salados han subido casi un 10%. Así que ese no es el problema.

Ahora, como saben, al integrar esos negocios, teníamos una línea de marca blanca que ha ido perdiendo peso en nuestra actividad con el tiempo. Eso explica parte de la situación. Nuestras marcas de snacks salados están funcionando excepcionalmente bien.

Sí. En cuanto a la rentabilidad, realmente ha señalado dos cuestiones. Tuvimos un par de factores puntuales; la retirada voluntaria es, de hecho, inmaterial en términos totales, pero eso, sumado al retraso en la apertura del centro de distribución (DC), supuso un mayor gasto en logística para intentar —con un negocio de rápido crecimiento— mantener un nivel de servicio sólido.

Por tanto, esos costes adicionales se incurrieron en el trimestre y ya han pasado. Ahora estamos en una mejor posición; esperamos que el resultado operativo crezca, y aunque tuvimos un pequeño bache de doble dígito en el primer trimestre, ya lo hemos superado y estamos de nuevo en marcha.

Nuestra siguiente pregunta es de Chris Carey, de Wells Fargo Securities.

Sí, el margen mejorará debido, simplemente, a la ausencia de esos problemas puntuales. Ese será el factor principal.

Tendremos cierta amortización derivada de la adquisición de LesserEvil, por lo que eso ya está contemplado en la base, además de un impacto en el mix al incluir a LesserEvil a nivel de Salty total. Pero son efectos previstos.

Aparte de eso, en cuanto al negocio principal, seguiremos viendo esa mejora de márgenes a lo largo del año.

Sí. Sí. Pienso en esas dos cuestiones: el espacio y el número de nuevas caras (facings) y nuevos SKUs que tenemos en los surtidos a través de los canales principales, ya sea en grandes superficies, tiendas de descuento (dollar), farmacias y supermercados; eso es una parte importante. Así que ganar en el lineal es lo primero en lo que pienso, y estamos en una posición positiva en ese sentido.

Lo segundo es el apoyo que estamos recibiendo de los minoristas en el perímetro con nuestros eventos clave. Creo que la combinación de ganar en el lineal y ganar en el perímetro, respaldada por nuestro equipo de ventas minoristas, es la clave; pero realmente se trata de ganar tanto en DMG como en Salty, tanto en la conquista de espacio en el lineal como en el perímetro. Y estamos haciendo un seguimiento de ello. Somos muy disciplinados a la hora de analizarlo cada semana. Por tanto, nos sentimos muy bien con el rumbo que llevamos.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Leah Jordan, de Goldman Sachs.

Sí. Hicimos esos comentarios a principios del Q1, ¿verdad?, y vimos un impacto muy pequeño porque fue un evento tardío. Creo que todo depende de hasta qué punto suban los precios y cuánto tiempo se mantengan en esos niveles.

El canal de tiendas de conveniencia es la pregunta correcta. También lo estamos analizando, y nuestro negocio de confitería sigue funcionando en línea con lo previsto; también observamos aspectos como nuestro negocio de consumo inmediato, que sigue funcionando bien en este periodo. De nuevo, sabemos que se trata de un problema de mayor duración que podría tener un impacto mayor. Pero, por ahora, vemos que el rendimiento se mantiene estable. Por tanto, estamos satisfechos con ello.

Sin embargo, siempre nos mantenemos centrados en ello y buscando otras medidas que podamos tomar con nuestros socios minoristas en el canal de conveniencia para tener siempre presente la parte del negocio. Sabemos que cuando los precios de la gasolina son altos, la frecuencia de compra de los consumidores aumenta. Es decir, van más veces a la gasolinera, pero compran menos. Están comprando menos, pero la frecuencia aumenta, lo que mantiene el canal robusto, al menos en nuestra categoría. Y, una vez más, seguimos viendo los resultados esperados por ahora. Así que nos sentimos optimistas, pero nos mantenemos muy enfocados en ello.

Sí, con gusto respondo a esa pregunta. Hasta ahora, realmente no estamos viendo un gran impacto. De nuevo, gracias al programa de cobertura y a nuestro equipo de materias primas, algunos de estos impactos en las materias primas se gestionan a través de ese grupo. Por lo tanto, tenemos una buena visibilidad para lo que queda de año y, en algunos casos, incluso más allá.

Dicho esto, como ha dicho Kirk, si parece que la situación se va a prolongar y va a ser significativa, entonces analizaremos más a fondo algunas de las implicaciones. Pero por ahora, por todo lo que podemos ver, estamos en una buena posición y nos sentimos bien cubiertos para 2026.

Nuestra siguiente pregunta es de David Palmer, de Evercore ISI.

Sí. Son las preguntas correctas. Cuando entramos en los detalles de cómo ejecutamos en el punto de venta, creo que eso es realmente importante, David. Empezamos con el número de ganancias en SKU que estamos obteniendo en los canales de gran consumo, supermercados y tiendas de descuento, y lo estamos integrando en la fase de implementación. Estamos desplegando las bolsas 'stand-up' frente a la bolsa LifeLab. Es algo que el consumidor prefiere. Eleva el producto; lo hemos probado y tiene una buena acogida entre los consumidores, y simplemente impulsa la visibilidad y hace que la categoría sea más fácil de navegar, de comprar y accesible; todas esas cosas que impulsa la gestión de categorías. Así que eso es lo primero.

También estamos analizando qué tan productivo es el lineal. Medimos la disponibilidad en estantería tal como lo hacen nuestros clientes, y revisamos eso cada semana. Por tanto, esa intensidad en el lineal es realmente importante.

La segunda área es este perímetro. Y se trata de la activación de eventos clave (tentpole) por encima de la estacionalidad. Medimos los puntos de interrupción de inventario en el lineal, la cantidad de inventario que tenemos en el suelo y su ubicación en la tienda. Creo que eso nos ayuda a impulsar lo que es incremental, cómo se cumple el plan, cuánto crecimiento estamos obteniendo en este espacio y qué nuevas ocasiones estamos impulsando; nuevas ocasiones como, al acercarnos a la celebración del 250 aniversario de nuestro país para el 4 de julio, estamos integrando Hershey Kisses, nuestra plataforma de Hershey's bars, nuestra plataforma de smores y nuestra plataforma de dots pretzel en ello.

Así que buscamos esa nueva ocasión de formar parte de esa celebración en una fiesta que sea incremental a lo que hemos hecho en el pasado. Y ese es realmente el elemento que aportan los eventos clave: es más activación en el perímetro, entrar en más ocasiones y más momentos en los que los consumidores están celebrando. Y la combinación de esas dos cosas es lo que nos da mucha confianza para la segunda mitad del año.

Sí, tenemos una base excelente para las temporadas, pero creo que podemos ser aún más disruptivos y buscar lo que los consumidores demandan. De cara a Halloween este año, nos sentimos muy optimistas por lo que hemos aprendido y por las novedades que podemos ofrecer a los consumidores para que esa temporada sea aún más sólida. Como líderes en temporadas, es nuestra responsabilidad ser mucho más meticulosos con la dirección que toman los consumidores y seguir modernizándonos, pero estamos construyendo sobre una base muy sólida. Al analizar las temporadas del segundo semestre, nos sentimos muy bien. Podemos ver a los clientes, ver qué productos están teniendo éxito y evaluar: "Oye, ¿vamos a tener una temporada realmente buena o será una temporada aceptable?". Nos sentimos muy optimistas respecto a las temporadas de la segunda mitad del año gracias a la colaboración que hemos mantenido con nuestros clientes.

Nuestra siguiente pregunta proviene de Tom Palmer, de JPMorgan.

Sí, ha mencionado los factores principales. Hemos dicho que en el Q2 será ligeramente inferior debido al calendario. El sell-through de Pascua fue fuerte, por lo que el impacto en el Q2 es mayor de lo previsto. Eso terminó afectando un poco a la parte internacional de la que hablamos, y esos son realmente los dos mayores impulsores del adelanto de ventas.

Sí. Permítanme explicar cómo lo veo. Lo de Pascua fue un problema de calendario, ¿verdad? Lo vimos. Vimos que el sell-through fue muy bueno. Eso adelantó parte de nuestra programación al primer trimestre.

Pero si observamos qué define al éxito, las tendencias generales de consumo se mantienen constantes. Por tanto, una vez superado el solapamiento de abril, verán que el impulso se acelera en mayo y continuará ganando fuerza en junio.

Si analizamos esas constantes y eliminamos los eventos puntuales, creo que veremos un desempeño muy consistente en cuanto a consumo, sell-through y ejecución. Así pues, considero el impacto de la Semana Santa en abril, un mayo con un impulso que ciertamente va en aumento y un retorno a la normalidad en junio tras ese periodo.

Sí. Estamos satisfechos con el incremento que estamos observando en comparación con hace un año y con lo que hemos visto en los últimos dos años. Por tanto, confío en que esto es una victoria para nosotros. Es un éxito para nuestra cartera de productos, sumado a las mejoras que hemos realizado para que la góndola sea mucho más atractiva y funcional para los consumidores. Al analizar el conjunto —el número de facings, el standup, el merchandising y cómo hemos gestionado el merchandising con los conocimientos de category management—, me siento muy optimista sobre nuestra trayectoria este año en comparación con el anterior, sí.

Nuestra siguiente pregunta es de Robert Moskow, de TD Cowen.

Sí. Bueno, en términos generales, nos sentimos muy bien con la innovación. Cuando hablamos de Hershey y esta experiencia de categoría superior, es algo verdaderamente elevado. Y tal vez, Robert, si estuviste en el Investor Day, tuviste la oportunidad de probarlo. Me encantan los productos. Así que espero que a ustedes también les gusten. Sé que yo... muy bien. Me encantan. Son una parte importante, ¿verdad? Creo que cuando se analiza la innovación, se trata de un conjunto de esos elementos. Así que tenemos altas expectativas para esa marca. Y creemos que se encuentra en el punto óptimo de lo que Hershey puede ofrecer. Todo ello se basa en una investigación, comprensión y pruebas profundas del consumidor.

Por tanto, sabemos que tenemos la oportunidad con Hershey de acertar y triunfar con esa innovación. Pero también analizamos la innovación de forma integral. Así, en todo nuestro portafolio, en toda nuestra gama de productos con Jolly Rancher, también seguimos viendo a Reese y Oreo como complementos de la innovación de Hershey; y además tenemos una gran experiencia con Hershey con el estreno de la película de Hershey en el cuarto trimestre, pero es el conjunto de todas esas cosas lo que modelamos y construimos en nuestro negocio. No dependemos de una sola cosa. Es el conjunto de esos elementos lo que hace que el negocio sea sólido. Dicho esto, tenemos muy buenas expectativas para esta experiencia de categoría superior de Hershey. Y vamos a lanzar un producto que los consumidores han amado durante las pruebas.

Sí. Me refiero a que nuestra marca más importante en dulces es Jolly Rancher, y Jolly Rancher tuvo un desempeño muy bueno, como mencioné en mis comentarios iniciales. Creció mucho más rápido que la categoría, y eso continúa. Hubo innovaciones muy buenas en Heat Wave, entre otras. Ahora hemos lanzado un nuevo producto con la línea Shack que nos dará cierto impulso a finales de esta primavera y durante el verano. Así que nos sentimos bien con nuestra posición en la categoría de dulces; Jolly Rancher seguirá siendo un producto estrella en este sector. Tenemos un programa sólido para Twizzlers este verano. Y contamos con una robusta cartera de lanzamientos para '27 y '28 en toda la categoría de dulces, la cual compartiremos. Ya hemos compartido parte de la cartera de dulces y la innovación que viene en camino. Por tanto, vamos a seguir invirtiendo en esto. Cuando hablamos de invertir en I+D, hay algunas áreas específicas en las que nos estamos centrando. Una es el segmento premium, la segunda es dulces y la tercera es 'better for you'. Verán cómo seguimos haciendo que esa cartera de lanzamientos sea mucho más robusta en el futuro. Ya lo estamos viendo. Eso está en nuestra I+D ahora mismo y hemos visto esa cartera de lanzamientos, por lo que nos sentimos muy bien con el rumbo que llevamos.

Nuestra siguiente pregunta es de Max Gumport, de BNP Paribas.

Sí. Gracias por la pregunta. Iba precisamente a retomar uno de los factores clave de la categoría de confitería en particular: se trata de una categoría emocional. Es un capricho, no una comida. Y creo que eso se está reflejando en los usuarios de GLP-1 y en las tendencias generales de salud y bienestar. Los consumidores de estos fármacos, específicamente los de GLP-1, siguen disfrutando de la categoría en porciones más pequeñas. Lo sabemos. Nuestras investigaciones respaldan que la categoría de confitería está relativamente resguardada en comparación con otras categorías de alimentos.

Nuestro marco para estimar el impacto de los GLP-1 incluye supuestos de escenarios tanto para el horizonte a corto como a largo plazo en cuanto a las tasas de adopción. Por tanto, hemos estado monitorizando la reducción de calorías, las tasas de uso y otros cambios de comportamiento. Ahora bien, la aceleración en la tasa de adopción, junto con la asequibilidad y los nuevos formatos, están bien contempladas en nuestras perspectivas. Dedicamos mucho tiempo a comprender esto. Está incluido en nuestro outlook. Está en línea con lo que hemos visto y lo que esperamos, pero seguiremos haciéndolo. Es algo que estamos monitorizando continuamente.

Pero, en general, de nuevo, la categoría se trata de un capricho. Se sigue disfrutando de ello. De nuevo, se trata de unas 40 calorías al día, de 2 a 3 porciones por semana para el estadounidense medio en confitería. Ese es solo el alcance de lo que estamos viendo. Y eso nos da la confianza sobre hacia dónde nos dirigimos con este macro. Excelente.

Sí, claro. Estaré encantado de responder a esa pregunta. Sí, como dije, las elasticidades están siendo favorables. Lo han sido hasta ahora y continúan así, lo que apunta a la resiliencia de estas categorías, especialmente en productos de consumo instantáneo, refrescos y productos estacionales; hemos hablado en el pasado de lo valiosos que son los productos estacionales para los consumidores. Así que, de cara al futuro, no vemos un cambio material.

Esto no cambia nuestra visión sobre las perspectivas para el año; no vamos a modificar el guidance, por lo que nos mantenemos dentro de lo previsto anteriormente, a pesar de que los resultados del Q1 parecen sólidos. Esto se debe, en parte, a que nuestra arquitectura de precios y formatos (price pack architecture) se está llegando todavía a los lineales en este momento. Y sabemos que las elasticidades pueden variar, por lo que seremos un poco cautelosos al respecto.

No obstante, seguiremos monitorizándolo durante los próximos trimestres; estaremos en una mejor posición para revisar el guidance a mitad de año. Para entonces, la mayor parte de la arquitectura de precios y formatos estará implementada y tendremos una mejor visibilidad. Pero estamos muy optimistas con lo que estamos viendo hasta ahora y con la resiliencia del consumidor en la categoría.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Jim Salera, de Stephens Inc.

Sí. Creo que es una excelente pregunta. Esto realmente combina lo mejor de la creación de la demanda y la ejecución o el cumplimiento de la misma. Momentos como el 4 de julio son, por lo general, en los que no participábamos, ¿verdad? Entre lo salado y lo dulce, tenemos esta gran oportunidad de participar en estos grandes momentos de celebración que son relevantes para los consumidores. Esa es, en cierto modo, la motivación e inspiración detrás de esto.

Lo que hemos hecho es trabajar con nuestros clientes. Hemos integrado la creación de la demanda con el marketing y, después, lo llevamos a la práctica como nunca antes en el 4 de julio, activándolo con nuestra fuerza de ventas. Nuestros clientes se sienten motivados por esto porque, mire, simplemente hace que estos eventos sean más grandes en la tienda.

Aporta más dinamismo comercial a la tienda con nuestras grandes marcas como Hershey y dots. Y eso mejora la temporada en su conjunto para el minorista. Así que se trata de aprovechar nuestra fortaleza como empresa para aportar más relevancia a estas festividades. Y nos da la oportunidad de capturar parte de esa cuota, esa cuota de la ocasión.

Esto nos permite pasar de una temporada a un evento clave, y de nuevo, de una temporada a un evento clave, lo que permite que nuestra fuerza de ventas esté constantemente enfocada en cómo desarrollar esos grandes momentos en el sector minorista. Nuestros clientes apoyan mucho esta iniciativa, ya que ofrece más opciones para que el comprador interactúe. Diría que esto es aprovechar nuestra propia fortaleza.

No. Me refiero a que tenemos una visión clara de que estamos midiendo la incrementalidad, y la amplitud de nuestra cartera nos permite participar en estos eventos clave y temporadas sin ser redundantes ni canibalizarnos entre nosotros. Somos el ejecutor de temporadas número 1 en CMG. Tenemos la mayor cuota de mercado en temporadas.

Así que, cuando damos vida a estos eventos clave, lo hacemos con diferentes marcas y distintas oportunidades, buscando que sean lo más incrementales posible. Diría que un gran colaborador en esto son nuestros clientes. Nuestros clientes también lideran sus categorías.

Y esto consiste en aprovechar lo mejor de lo que tenemos y los mejores conocimientos que ellos poseen; ahí es donde reside la magia. Pero ahora mismo, siento que llevamos un ritmo muy bueno. Así que este verano verán cómo ejecutamos el 250 aniversario.

Verán nuestra ejecución en viajes de verano y después pasaremos a Halloween. Hay un intervalo adecuado entre ambos para realizar la liquidación de existencias y luego la preparación para Halloween, lo cual tiene mucho sentido para el sector minorista.

Nuestra siguiente pregunta es de Alexia Howard, de Bernstein.

Sí, excelente pregunta. Seguimos viendo que Reese's impulsa el crecimiento en el Reino Unido y otros países europeos. Nuestro plan es continuar desarrollándolo. El plan de Reese's es un éxito que está funcionando. Vemos innovación derivada de esa plataforma. Y esa es una plataforma real en el Reino Unido.

Hoy en día estamos aprovechando varios factores. Estamos recurriendo a las importaciones y a la fabricación local para algunos de los productos. El plan es escalar Reese's internacionalmente, especialmente en el Reino Unido y Europa. Una vez que escalemos, buscaremos la internalización de la producción. Creo que es la progresión natural para construir ese negocio y hacerlo mucho más rentable.

Les diría que lo que hemos aprendido en el manual de estrategia en el Reino Unido y Europa nos está permitiendo aplicarlo en otros lugares. De hecho, estuve hace poco en Brasil; está empezando en Brasil y teniendo el mismo impacto. A los brasileños les encanta la crema de cacahuete. Así que, de nuevo, aplicaremos ese manual y nos permitirá construir esa plataforma, algo que también está funcionando en México. Ahora fabricamos en México, por lo que nos queda más cerca. Pero esos son los manuales de estrategia que estamos desarrollando en un país o mercado para poder trasladarlos a otros mercados. Y Reese's ha sido muy emocionante para nosotros en ese sentido.

Bueno, creo que es una excelente pregunta. Para nosotros, la contribución de los nuevos productos se sitúa en un nivel de un dígito alto respecto a las ventas. Siempre hay oportunidades. Y les diría que nuestra estrategia de innovación es de enfoque, lo que significa que estamos innovando en aquellas áreas donde tenemos las mayores oportunidades, es decir, en dulces premium y en productos 'better for you'.

También lo abordaría desde la perspectiva del crecimiento de nuestras marcas principales. Nuestras marcas principales siguen creciendo más rápido que la categoría. Por tanto, cuando se tiene un negocio principal sólido con Reese's y Hershey, la innovación cobra aún más relevancia. Así que, de nuevo, la innovación será focalizada. Creo que siempre queda mucho por hacer, especialmente cuando logramos nuevos hitos en dulces, premium y 'better for you', lo que nos dará aún más tracción a medida que desarrollemos la cartera.

En cuanto al segmento de snacks salados, también seguimos innovando. Es también una parte fundamental para la construcción de nuestra cartera. Hace poco lanzamos la mezcla de snacks bajo la marca Dots y ha funcionado excepcionalmente bien. Así que, de nuevo, aplicamos el mismo modelo de un núcleo sólido y una innovación de naturaleza más disruptiva en el segmento salado, donde estamos transformando la categoría de mezclas de snacks con Dots y viendo mucha tracción entre los consumidores.

Les diría que esta compañía está muy enfocada en elevar el listón de la innovación, y tenemos un gran impulso por delante.

Lo único que añadiría es que una de las razones que mencionó es la inversión incremental en I+D para ayudar a desarrollar esa capacidad y fortalecer esa estructura de cara al futuro.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Scott Marks, de Jefferies.

Sí. Hay un par de cosas. Si recuerda, nuestra campaña de Hershey durante los Juegos Olímpicos tuvo una muy buena acogida, lo que impulsó considerablemente la marca Hershey. Creo que eso es realmente importante.

En cuanto a Reese's, la marca fue el eje central de nuestro gran evento de March Madness. Eso nos permitió acumular inventario y ganar tracción con la marca.

Pero cuando analizamos la programación orientada a crear demanda para Hershey —las marcas Hershey's y Reese's—, este es un ejemplo de cómo cobra vida y funciona, y funciona en el núcleo del negocio. Así que este primer trimestre es solo un ejemplo de cómo puede materializarse.

Claro. Sí, mantenemos la visión de que, a largo plazo, el cacao podría permanecer por encima de algunos de esos niveles históricos tan bajos que hemos visto. Ahora veremos cómo evoluciona. Por tanto, diría que a largo plazo probablemente mantenemos una visión algo cautelosa.

A corto plazo, seguimos anticipando un mayor superávit en '25 y '26, debido en parte a la diversificación de la cadena de suministro, las buenas cosechas, la disminución de la demanda, la continua expansión en nuevos orígenes, entre otros factores.

Por tanto, si eso ocurre y vemos caer el cacao, como comentamos en la conferencia para inversores, tenemos la capacidad de beneficiarnos, especialmente en '27 y años posteriores, de esa tendencia a la baja. Y esas serían cuestiones que podrían generar oportunidades de crecimiento para nuestras perspectivas de '27 y '28.

Pero estamos vigilando de cerca el sector y creo que nos estamos asegurando de gestionar el negocio a largo plazo en términos de cobertura, pero también mediante estructuras que permitan la agilidad para participar en las caídas.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Michael Lavery, de Piper Sandler.

Me gustaría responder a eso. Creo que —y ya hablamos un poco en la conferencia en general sobre factores que podrían generar un potencial alcista o bajista para '27— los hemos dividido en controlables y no controlables. Creo que ese conjunto sigue siendo prácticamente el mismo. Las cosas que podemos controlar en torno a la innovación y los medios, el ROI, los 'tentpoles' de los que acabamos de hablar, la elasticidad hasta cierto punto y, por supuesto, seguir cumpliendo con la productividad y el ahorro de costes. Creo que en todos ellos seguimos teniendo plena confianza en nuestra capacidad de gestión y ejecución.

También tenemos algunos factores fuera de nuestro control. Acabamos de mencionar que el cacao es uno que podría ser un potencial factor alcista. Veremos cómo evoluciona el mercado. Y luego están los vientos en contra macroeconómicos y, por supuesto, la competencia.

Hasta ahora —y pasaré al tema del petróleo. Como Kirk mencionó anteriormente, desde un punto de vista macro, no estamos viendo nada que se salga de los márgenes de lo que habríamos comentado en la conferencia. No esperábamos que esas áreas mejoraran en '27, y eso ya está contemplado en las perspectivas. Respecto al petróleo en particular, nuestra exposición es bastante pequeña. El impacto mayor sería indirecto, a través del embalaje y demás. Y esos impactos requieren tiempo. Así que vuelve un poco a lo que dijo Kirk sobre cuánto tiempo y con qué intensidad duraría el impacto del precio del petróleo; en esta etapa, no cambiaríamos nada de cara a '27 y años posteriores.

Sí. Creo que es simplemente una cuestión de cautela. Como dije, estamos muy satisfechos con el inicio del año. Me siento muy confiado respecto al resto del ejercicio, con los elementos que podemos controlar y las elasticidades, que pueden fluctuar, pero nos gusta lo que vemos y nuestra proyección sigue siendo sólida,

como acabamos de comentar sobre los precios del petróleo, es un nuevo factor macro al que hay que vigilar. Y, en general, todavía hay mucho movimiento y evolución en esos indicadores macro. Así que creo que es simplemente un enfoque prudente.

Para cuando lleguemos a mediados de año, Mark, tendremos mucha más visibilidad sobre todo esto y podremos adoptar potencialmente una posición diferente.

Nuestra siguiente pregunta es de Steve Powers, de Deutsche Bank.

Primero, una breve pregunta de seguimiento. Kirk, creo que mencionaste antes, al hablar de la tasa de crecimiento de los snacks, que tu decisión de priorizar algunas de las partes no estratégicas y sin marca de la cartera supuso un lastre notable para los ingresos en comparación con el consumo. Solo quiero contextualizar qué tan importante es hoy esa parte no estratégica de la cartera y si es algo que deberíamos tener en cuenta como un lastre que continuará o si fue algo más bien aislado este trimestre.

Sí. Seguirá habiendo un lastre, y seguiremos comunicando el desempeño de las marcas frente a la marca blanca. Es algo que ya está planificado y en lo que estamos trabajando con nuestros clientes. Así que nos sentimos muy bien al respecto.

Creo que nuestro enfoque es impulsar un volumen y un crecimiento significativos con nuestros productos de marca, y nos gusta el rumbo que llevamos. Estamos impulsando una cantidad significativa del crecimiento en la categoría. Si observan el segmento de snacks salados, los motores del crecimiento son definitivamente Dots, Skinny Pop y LesserEvil. Están registrando un crecimiento excepcional, y prevemos que esto continúe.

Ahora bien, parte de la marca blanca, sí, será un lastre. Pero en general, estaremos en una posición muy buena durante todo el año, tanto en ingresos como en beneficio, para nuestra cartera de productos salados.

Bien. Perfecto. Y luego solo quería preguntar sobre el snacking funcional. Creo que aún no hemos hablado de ello en esta llamada. Era una de las plataformas de mayor crecimiento, creo que usted lo destacó y lo discutimos en el Investor Day; solo quería un poco de perspectiva sobre cómo se sitúa esa parte del negocio de cara al resto del año. Y supongo que, tal vez desde su perspectiva, si es una prioridad mayor para la inversión incremental, tal como se percibe desde fuera.

Sí, absolutamente. Y es un gran motor de crecimiento. Quiero decir, el negocio es relativamente pequeño en comparación con el resto de nuestra actividad. Es un área en la que estamos invirtiendo. Es un espacio en el que los consumidores están presentes. Y estamos viendo un alto nivel de crecimiento, como se reflejó en nuestros comentarios anteriores, que seguirá siendo una parte importante.

Ahora nuestro trabajo es desarrollar este negocio para que sea una parte mucho más grande e influyente de nuestra actividad. Y eso es precisamente lo que estamos haciendo. Estamos invirtiendo en I+D. Estamos actualizando nuestras fórmulas. Verán un trabajo de marca muy bueno en todo el segmento y, además, hemos suscrito una JV con VivaKi, que cuenta con una tecnología disruptiva de suministro de proteínas que nos gusta mucho y que hará que la I+D sea significativamente diferente.

Y sabemos que tenemos que diferenciarnos en este espacio, y nos sentimos muy bien con el rumbo que estamos tomando con el negocio de proteínas y funcional; actualmente, estamos viendo un crecimiento de un dígito medio alto o incluso de dos dígitos en nuestro negocio actual, y sabemos que podemos seguir construyendo eso para el futuro. Así que daremos más detalles sobre esta área. Es una parte pequeña pero poderosa de nuestro crecimiento, y verán la inversión en innovación; tendremos mucho más que comentar sobre algunos de estos avances en los que estamos trabajando. SP1.

Nuestra siguiente pregunta es de Rob Dickerson, de Jefferies.

Claro. Sí, todavía vamos a ver algunos movimientos [ininteligible]. Nuestro desafío siempre es la estacionalidad, el timing estacional; siento que desde siempre hemos estado hablando de la estacionalidad y de la variabilidad trimestral relacionada con ello.

Pero al analizar el balance general, no hay ningún cambio de gran magnitud; tenemos más eventos clave y más activaciones que planificar. Sin embargo, a medida que avancemos hacia la segunda mitad del año y empecemos a superar el efecto de los precios más altos del cacao y otras materias primas, veremos ese repunte. Por tanto, veremos cómo se desarrolla a lo largo del año. Yo diría que no hay nada inusual que destacar en esa secuencia.

Puede repetirlo, por favor? No estoy seguro de haber entendido del todo su pregunta.

La diferencia, el punto donde se desvincularán, es la inversión en medios, que aumentará ciertamente en el Q2 e incluso en la segunda mitad del año. Esa es la desconexión, equipo; el margen bruto y el margen operativo se comportarán según lo previsto. Todo ello forma parte del plan para este año, por lo que ahí es donde habrá cierta desviación entre ambos.

Sí, así es. La previsión para el año completo se mantiene sin cambios; seguimos esperando un incremento de doble dígito en marketing y publicidad.

Hubo cierto movimiento entre el Q1 y el Q2. Parte de ello se debió al retraso en el desarrollo de medios no operativos, que se desplazó al Q2. También nos hemos orientado un poco más hacia activaciones de primavera en los medios operativos. Pero, en general, para el año completo, no hay cambios en las expectativas.

Nuestra última pregunta de esta mañana es de John Baumgartner, de Mizuho Securities.

Sí. Creo que son cuestiones muy relevantes. En cuanto al segmento premium, o al premium accesible, los consumidores buscan nuevas experiencias; eso no ha cambiado. Tenemos tres marcas que nos encantan para esto. Una es Brookside, como ha mencionado, e innovaremos en Brookside. Estamos viendo crecimiento en Brookside. También estamos invirtiendo en Cadbury. Cadbury tiene mucho potencial en este mercado; es una experiencia premium y, a la vez, accesible. E innovaremos en Cadbury como parte de esa estrategia. Así que, entre Brookside y Cadbury, hay un impulso muy positivo.

Y como hemos comentado, estamos desarrollando algo de premium accesible con nuestra marca Hershey's, y contaremos con nuevas marcas de las que hablaremos más adelante este año para el próximo, que crearán una gran experiencia para los consumidores. Se trata de un premium de indulgencia dirigido específicamente a los consumidores de la Generación Z. Por tanto, nos sentimos muy optimistas con el rumbo de nuestro negocio premium y con nuestra participación en él.

Pero creo que... hoy en día es una parte pequeña del negocio. Si pensamos en el segmento puramente premium, representa aproximadamente el 5% de la categoría total. Ahora bien, hay mucho crecimiento porque el segmento premium ofrece muchas experiencias, y eso está atrayendo a los consumidores. Así que, definitivamente, vamos a estar en ese espacio y a liderarlo a través de algunas de nuestras marcas clave.

Damas y caballeros, con esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas. Le cedo la palabra de nuevo a la Sra. Naughton para cualquier comentario final.

Esperamos poder ponernos en contacto con muchos de ustedes durante los próximos días y semanas.

Con esto finaliza la conferencia de hoy. Pueden desconectarse en este momento. Gracias por su participación.