Buenos días a todos y bienvenidos a la conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026 de HP Inc. Mi nombre es Krista y seré la moderadora de la conferencia de hoy. [Instrucciones del operador] Les recuerdo que esta conferencia se está grabando para su posterior reproducción. Ahora cedo la palabra a Alok Juyal, Tesorero Global y Director de Relaciones con Inversores. Adelante, por favor.

Buenas tardes a todos y bienvenidos a la conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026 de HP. Me acompañan hoy Bruce Broussard, CEO interino de HP, y Karen Parkhill, CFO de HP. Antes de ceder la palabra a Bruce, permítanme recordarles que esta llamada es una transmisión web y que la grabación estará disponible en nuestro sitio web poco después de la conferencia durante aproximadamente 1 año. Hemos publicado el comunicado de resultados y la presentación de diapositivas correspondiente en nuestra página de Relaciones con Inversores en investor.hp.com.

Como siempre, algunos elementos de esta presentación son proyecciones a futuro y se basan en nuestra mejor visión del mundo y de nuestro negocio tal como los vemos hoy. Para obtener información más detallada, consulten las advertencias legales en los materiales de resultados relativas a las declaraciones prospectivas que implican riesgos, incertidumbres y supuestos. Para analizar algunos de estos riesgos, incertidumbres y supuestos, consulten los informes de HP ante la SEC, incluido nuestro Form 10-K más reciente. HP no asume ninguna obligación ni tiene la intención de actualizar dichas declaraciones prospectivas. También señalamos que la información financiera analizada en esta llamada refleja estimaciones basadas en la información disponible actualmente y podría diferir materialmente de las cifras finalmente reportadas en los informes de HP ante la SEC.

Durante esta transmisión web, a menos que se indique específicamente lo contrario, todas las comparaciones son interanuales con respecto al mismo periodo del año anterior. Además, salvo que se indique lo contrario, las referencias al inventario de canales de HP se refieren al inventario de canales Tier 1, y las referencias a la cuota de mercado se basan en información de trimestres naturales. A menos que se especifique lo contrario, todas las medidas financieras analizadas hoy son no-GAAP, y el EPS se refiere al beneficio neto diluido por acción no-GAAP. Consulten las tablas del comunicado de resultados de hoy y la presentación de diapositivas correspondiente en nuestro sitio web para ver las conciliaciones de estas medidas no-GAAP con las medidas GAAP más directamente comparables. Dicho esto, cedo la palabra a Bruce.

Gracias, Alok, y gracias a todos por acompañarnos hoy. Quiero empezar diciendo cuánto agradezco la oportunidad de liderar HP durante este momento tan importante para la compañía. Gracias al esfuerzo de nuestro equipo en todo el mundo, seguimos avanzando en nuestra estrategia Future of Work y ayudando a nuestros clientes a navegar uno de los cambios tecnológicos más significativos de la historia debido a la IA. Quiero reconocer y agradecer a todo el equipo de HP por el enfoque, la disciplina y la agilidad que demuestran cada día. Como CEO interino, he pasado un tiempo considerable con clientes, socios y empleados. Lo que he visto es una organización que se mueve con rapidez, enfoque y urgencia para fortalecer nuestra posición en el mercado y acelerar la innovación en beneficio de nuestros clientes. Esto se está traduciendo en resultados sólidos en un entorno operativo complejo. Nuestro desempeño en el segundo trimestre subraya tanto la resiliencia del negocio actual como las oportunidades que vemos por delante. Hoy compartiré las innovaciones que estamos lanzando al mercado en todo nuestro portafolio, los resultados que obtuvimos este trimestre, así como nuestra planificación para el entorno venidero.

Pero primero, permítanme abordar un tema que sé que es prioritario: la búsqueda del CEO. Como recordatorio, el Consejo de Administración estableció un comité de búsqueda y contrató a una firma de búsqueda externa. Buscamos un líder con los siguientes atributos: primero, una trayectoria demostrada en la creación de valor a largo plazo para clientes y accionistas. Segundo, la capacidad de operar eficazmente en un entorno complejo y de rápido cambio, como el que atraviesan muchas empresas hoy en día. Por último, experiencia de negocio global y multisectorial. Estamos llevando a cabo un proceso exhaustivo para seleccionar al mejor líder para HP. Aunque no estamos en posición de proporcionar un cronograma, el Consejo está evaluando activamente candidatos que se alineen con las necesidades de HP.

Pasando a la innovación. Permítanme explicar cómo estamos dando vida a nuestra estrategia en toda la compañía. A medida que el trabajo evoluciona, las organizaciones se enfrentan a decisiones críticas sobre su infraestructura de TI, y los empleados se están adaptando a nuevas formas de trabajar, especialmente en la era de la IA. La innovación en IA se está acelerando y su adopción crece rápidamente en las empresas. Los clientes se están volviendo más reflexivos sobre dónde ejecutan los flujos de trabajo de IA. La IA está transformando la informática, pasando de dispositivos pasivos a sistemas de inteligencia conscientes del contexto. Las empresas como HP, que poseen el edge de confianza, el contexto del flujo de trabajo y la capa de orquestación entre la inteligencia local y la de la nube, estarán posicionadas para prosperar en este entorno. El aumento de los costes de la nube asociados a la IA de agentes, junto con las consideraciones de latencia, privacidad y seguridad, están impulsando la demanda de cargas de trabajo de IA en el edge. Como resultado, los clientes están construyendo IA en el edge utilizando modelos más pequeños, de código abierto y propietarios, con hardware más capaz y capas de software seguras. HP está habilitando el Future of Work al proporcionar las herramientas y la tecnología esenciales necesarias para esta transformación. Nuestros dispositivos y el stack de software respaldan este cambio con sólidas capacidades arquitectónicas para la inferencia en el edge y nuevas cargas de trabajo de IA. Nos estamos convirtiendo en el proveedor de confianza de inteligencia en el edge, conectando dispositivos, flujos de trabajo, contexto y el entorno físico. Seguimos creyendo que el futuro de la IA es híbrido, y que el edge desempeñará un papel cada vez más importante con el paso del tiempo.

Aprovechando esta oportunidad, recientemente presentamos una oleada de innovación en nuestro evento HP Imagine, nuestra exhibición tecnológica global anual de nuevos productos y soluciones. En Personal Systems, introdujimos la próxima generación de AI PC y ampliamos las capacidades de IA local con un ecosistema de más de 150 empresas de software de todos los tamaños. Anteriormente, destacamos nuestra colaboración con socios como Zoom y CrowdStrike. Hoy, quiero presentar otros socios de software. Goodnotes, por ejemplo, está aprovechando la NPU para la transcripción y el resumen de audio local, mientras que AI Producer está transformando nuestros AI PCs en estudios de producción profesional. Estos son solo algunos ejemplos de cómo estamos mejorando la productividad, el rendimiento y la experiencia del flujo de trabajo para nuestros clientes.

Para llevar las capacidades de los centros de datos directamente al escritorio con el fin de soportar las cargas de trabajo de IA y computación más exigentes, hemos introducido las nuevas estaciones de trabajo Z y las AI stations. Estos dispositivos diseñados específicamente permiten a los clientes desarrollar, ejecutar inferencias y escalar cargas de trabajo de IA, proporcionando un mayor control sobre los costes de tokens, la latencia y la seguridad de los datos empresariales.

En la división de impresión, lanzamos una nueva serie LaserJet con flujos de trabajo de documentos habilitados para IA, seguridad resistente a la computación cuántica y una gestión de documentos hasta un 50% más rápida, lo que facilita y hace más seguro el trabajo. También estamos extendiendo la innovación a áreas como la construcción y el diseño, conectando los flujos de trabajo físicos y digitales para ayudar a los equipos a mantenerse alineados desde la oficina hasta la obra. Asimismo, este trimestre presentamos la HP Multi Jet Fusion 1200, que aporta capacidades de impresión 3D industrial a un diseño de sistema más compacto y accesible para ayudar a los clientes a pasar del prototipado a la producción más cerca de donde se realiza el trabajo.

También estamos creando experiencias de mayor valor conjunto en todo nuestro portafolio con la introducción de HP IQ. Se trata de una capa de inteligencia revolucionaria que coordina experiencias integradas y fluidas en todos nuestros productos. Una característica clave es HP NearSense, una nueva inteligencia espacial que ayuda a los dispositivos a descubrirse y conectarse entre sí fácilmente. El objetivo es lograr que tareas como compartir archivos, unirse a reuniones y cambiar entre entornos resulten más intuitivas y sencillas.

A medida que el trabajo se vuelve más conectado pero, al mismo tiempo, más distribuido, los equipos de TI necesitan formas más sencillas de gestionar, asegurar y optimizar los entornos. Por ello, hemos mejorado nuestra Workforce Experience Platform, conocida como WXP, con herramientas impulsadas por IA para la gestión proactiva de endpoints personales y espacios compartidos. WXP gestiona activamente más de 5.2 millones de dispositivos en 180 países.

Estas innovaciones representan nuestro compromiso de crear experiencias más conectadas a través de dispositivos, software, servicios y seguridad. Reflejan nuestro enfoque One HP en acción, el cual creemos que nos posiciona bien para crear más valor para nuestros clientes y socios. Estamos observando un fuerte interés de los clientes en estas nuevas innovaciones, lo que subraya nuestro enfoque y una creciente demanda de nuestros clientes por nuestras soluciones.

Permítanme pasar a nuestros resultados trimestrales. En febrero, dije que nuestro enfoque se centraría en una ejecución prudente, tomando las medidas de costes adecuadas y continuando con el avance de nuestra estrategia Future of Work. Me complace informar que cumplimos con esos compromisos en el Q2. Los ingresos crecieron un 9% interanual, marcando el octavo trimestre consecutivo de crecimiento de ingresos, impulsado por el sólido desempeño de Personal Systems, mientras que los resultados de impresión estuvieron en línea con las expectativas. Cabe destacar que el trimestre reflejó no solo crecimiento, sino una ejecución disciplinada. Seguimos creciendo en categorías de alto valor y aceleramos nuestra estrategia de mitigación para gestionar las presiones de los costes de materias primas, lo que nos permitió presentar un EPS por encima de nuestro guidance.

Pasemos al desempeño por segmentos. En Personal Systems, los ingresos crecieron un 13% interanual con un fuerte crecimiento tanto en Commercial como en Consumer. Esto incluye el impulso continuo de los AI PCs, que aumentaron de más del 35% al 44% de nuestro mix de envíos en el trimestre, así como la fortaleza continua en Advanced Compute Solutions y Workforce Solutions. En impresión, los ingresos se mantuvieron estables interanualmente en un mercado competitivo, tal como se esperaba. Seguimos centrados en la disciplina de precios y en la colocación de unidades rentables, y ganamos cuota de mercado en impresoras Big Tank, en línea con nuestra estrategia. Industrial Graphics entregó su undécimo trimestre consecutivo de crecimiento de ingresos con impulso en hardware, suministros y servicios.

Pasando al entorno externo. Seguimos navegando en un entorno de suministro y costes desafiante, manteniendo el enfoque en una ejecución disciplinada. En el Q2, como se anticipó, los costes de memoria y almacenamiento aumentaron secuencialmente. Esperamos que esta tendencia continúe en la segunda mitad de 2026, con un aumento de los costes en el Q3 y Q4 fiscal. Nuestra sólida ejecución de las estrategias de mitigación que detallamos en febrero ha fortalecido nuestra capacidad para navegar futuros vientos en contra.

Permítanme repasar los sólidos avances que hemos logrado en nuestro plan de 4 pilares. En primer lugar, gracias a nuestras sólidas relaciones con los proveedores y a los acuerdos a largo plazo, confiamos en que disponemos de la memoria y el almacenamiento necesarios para este año fiscal. En segundo lugar, hemos puesto en funcionamiento plenamente un modelo de planificación que alinea estrechamente la oferta, la demanda y las decisiones de configuración de productos. Esto nos otorga una mayor flexibilidad para responder en tiempo real y posiciona mejor los productos adecuados en los mercados adecuados para satisfacer la demanda de los clientes.

En tercer lugar, nuestra gestión estratégica de inventarios nos ha ayudado a mantener la competitividad en costes y la continuidad del suministro. Seguimos incorporando nuevos proveedores, adoptando posiciones estratégicas de inventario, fortaleciendo nuestra capacidad operativa mediante actividades de dirección de la demanda y expandiendo nuestros negocios complementarios.

Por último, mantenemos la disciplina tanto en precios como en costes. Ejecutamos una estrategia de reposición de precios diferenciada, priorizando a clientes, distribuidores y países estratégicos. También actuamos sobre múltiples palancas de costes, incluyendo la optimización de la cadena de suministro, la reducción de costes de plataforma y acciones de productividad en toda la compañía para ayudar a compensar las presiones actuales, al tiempo que seguimos invirtiendo en el negocio.

De cara al futuro, esperamos que el entorno de memoria y almacenamiento siga estando restringido. Además, también anticipamos presiones inflacionistas más amplias más allá de la memoria y el almacenamiento, incluidos los precios del petróleo y sus efectos derivados. Para ayudar a mitigar estos vientos en contra, seguiremos aprovechando las capacidades operativas y la disciplina que reforzamos en el Q2. Seguimos centrados en impulsar el crecimiento a largo plazo aprovechando nuestra sólida cartera, nuestro alcance de comercialización, las relaciones con los proveedores y nuestra cartera de innovación. Para concluir, confiamos en nuestra estrategia Future of Work y en la significativa oportunidad que tenemos por delante a medida que la IA continúa desplazándose hacia el edge. Creemos que nuestro enfoque continuo en la innovación y la ejecución disciplinada nos posiciona bien para impulsar un crecimiento sostenible y el valor para el accionista a largo plazo. Con esto, le cedo la palabra a Karen.

Gracias, Bruce, y buenas tardes a todos. Estamos satisfechos con nuestros resultados del segundo trimestre y con el progreso realizado respecto a nuestros compromisos financieros para el año. Obtuvimos un sólido crecimiento de los ingresos, impulsado por la fortaleza continua en Personal Systems y el impulso en nuestras áreas clave de crecimiento. Y, gracias a una ejecución disciplinada y al énfasis en lo que podemos controlar, también logramos un EPS por encima de nuestro rango de guidance.

Nuestros resultados reflejan el progreso que hemos realizado en la ejecución del plan estratégico que trazamos a principios de año para mitigar el aumento de los costes de los insumos. Tomamos medidas deliberadas para reducir nuestro coste de memoria mediante la aceleración de la reconfiguración de productos y la homologación de componentes de menor coste. Optimizamos el uso del inventario de bajo coste disponible, al tiempo que orientamos la demanda hacia unidades de mayor margen. Y, por último, actuamos para ajustar los precios ante el aumento de las materias primas. En conjunto, estas acciones tuvieron un impacto significativo en nuestro beneficio operativo en el trimestre, permitiéndonos ofrecer resultados por encima de las expectativas.

Ahora, permítanme detallar más nuestro desempeño en el segundo trimestre. Obtuvimos un crecimiento de ingresos del 9% interanual o del 6% en moneda constante. Por geografía, el continuo ciclo de renovación de Win 11 en Asia y Europa ayudó a impulsar un sólido desempeño según lo previsto, con los ingresos en moneda constante en APJ subiendo un 18%, EMEA un 6% y las Américas sin cambios.

El margen bruto fue del 20.9%, al alza interanual, impulsado por precios favorables y las contribuciones de áreas clave de crecimiento, compensado en parte por mayores costes de materias primas y un mayor mix de Personal Systems. Los gastos operativos como porcentaje de los ingresos se mantuvieron estables interanualmente, con la inversión continua en innovación, promoción de productos y personal, compensada en parte por una gestión de costes disciplinada. En conjunto, nuestro margen operativo fue del 7.5%, un aumento de 20 puntos básicos interanual.

Por debajo del beneficio operativo, la reducción de los costes financieros contribuyó a que otros ingresos y gastos fueran mejores de lo esperado en el trimestre. Y con un número de acciones diluidas de aproximadamente 925 millones, nuestro beneficio por acción fue de $0.86, lo que supone un incremento de más del 20% interanual.

Pasemos ahora al rendimiento por segmentos. En Personal Systems, obtuvimos un crecimiento de ingresos del 13%, lo que refleja la priorización de la colocación de unidades de mayor valor, la continua expansión de los servicios y una política de precios disciplinada, compensada en parte por menores volúmenes. En línea con nuestra estrategia, ganamos cuota de mercado en las categorías de PC premium. También impulsamos un sólido rendimiento en áreas clave de crecimiento, con un crecimiento de ingresos de doble dígito interanual en AI PCs, Advanced Compute Solutions y Workforce Solutions. Asimismo, logramos un crecimiento de ingresos de doble dígito interanual tanto en Consumer, con un alza del 10%, como en Commercial, con un alza del 14%, impulsado por acciones de reposicionamiento de precios para cubrir los vientos en contra de las materias primas y un mix favorable. Como era de esperar, el segmento Commercial mostró un rendimiento secuencial superior a la estacionalidad, lo que atribuimos en parte a un adelanto de la demanda ante la subida de los precios de las materias primas. En conjunto, impulsamos un crecimiento del beneficio operativo de Personal Systems del 30% interanual, con márgenes operativos del 5.2%, por encima de las expectativas, debido a las aceleradas medidas de mitigación que tomamos para compensar los mayores costes de los insumos.

Los ingresos de Print se mantuvieron estables interanualmente, tal como se esperaba, con caídas en el volumen de hardware compensadas por precios y divisas favorables. El impulso en las áreas clave de crecimiento continuó, con un crecimiento de ingresos de doble dígito en Consumer Subscriptions, incluyendo un aumento de suscriptores en nuestro All-In Plan. Por su parte, industrial print registró otro trimestre sólido, con crecimiento de ingresos interanual en todas las regiones. También impulsamos el crecimiento de doble dígito en impresión 3D por quinto trimestre consecutivo.

Por segmento de cliente, los ingresos de Consumer disminuyeron un 10% interanual debido a un menor volumen de impresoras tradicionales en lo que sigue siendo un entorno de precios competitivo. Alineados con nuestra estrategia, logramos un crecimiento de unidades de doble dígito en impresoras de tanque, ganando cuota tanto interanual como secuencialmente. Los ingresos de Commercial se mantuvieron estables interanualmente, con precios medios de venta (ASP) más altos que ayudaron a compensar los menores volúmenes. Observamos una mejora continua en el mercado de oficina e impulsamos ganancias de cuota secuencialmente en todas las categorías de oficina A4. Supplies se mantuvo estable interanualmente en moneda constante, con la mejora en precios y cuota compensando los vientos en contra de la base instalada y el uso. Obtuvimos un margen operativo del 18.3%, inferior interanualmente según lo previsto, debido a mayores costes relacionados con el comercio e inversión promocional, particularmente en Big Tanks, compensado parcialmente por los precios.

En todo HP, continuamos avanzando en nuestra transformación impulsada por la IA, incluyendo la modernización de nuestras capacidades de desarrollo y entrega de software. Estamos consolidando plataformas, simplificando aplicaciones y utilizando la IA para aumentar la productividad de los desarrolladores, acelerar la innovación y ofrecer mejores experiencias al cliente con mayor rapidez. También estamos escalando iniciativas similares en toda la compañía, incluyendo nuestra cadena de suministro, estrategia de go-to-market y organizaciones de atención al cliente. Seguimos en camino para generar aproximadamente $1 billion en ahorros de tasa de ejecución anual bruta para finales del año fiscal 2028. Como parte de nuestros esfuerzos, anunciamos un plan de jubilación anticipada voluntaria en el trimestre, y los gastos asociados a dicho plan se incluyen en nuestros cargos por reestructuración del Q2. Nuestros esfuerzos de ahorro de costes siguen siendo un importante motor para ayudar a compensar los vientos en contra macroeconómicos, al tiempo que continuamos impulsando la inversión en iniciativas estratégicas y de go-to-market clave.

Ahora pasaré al flujo de caja y la asignación de capital. Generamos más de $900 million en efectivo de las operaciones y aproximadamente $800 million en flujo de caja libre en el trimestre, por encima de nuestras expectativas, gracias al sólido rendimiento de Personal Systems. Además, devolvimos casi $400 million a los accionistas mediante dividendos y recompra de acciones, y cerramos el trimestre dentro de nuestro ratio de apalancamiento objetivo. Mantenemos nuestro compromiso de devolver aproximadamente el 100% de nuestro flujo de caja libre a los accionistas a lo largo del tiempo, siempre que nuestro apalancamiento bruto se mantenga por debajo de 2x y no existan mejores oportunidades de retorno.

De cara a la segunda mitad del año, esperamos seguir impulsando el crecimiento de los ingresos. Y como mencionó Bruce, también prevemos que el aumento de los costes de los insumos ejerza una presión creciente sobre nuestros márgenes operativos, especialmente en Personal Systems. Por ello, estamos adoptando un enfoque prudente en nuestras perspectivas. Dicho esto, contamos con una sólida trayectoria navegando vientos en contra a corto plazo y seguiremos enfocados en aprovechar el impulso del Q2.

Por segmento, en Personal Systems, nos mantenemos alineados con los expertos del sector, proyectando que el TAM de unidades de PC disminuya a una tasa de entre el 15% y el 19% para la segunda mitad del año natural. Ante este contexto de mercado, seguimos esperando un crecimiento de ingresos en nuestro año fiscal, impulsado por acciones de precios, ganancias de cuota en categorías premium y un mayor attach de ofertas de mayor margen. Para el Q3, esperamos un rendimiento de ingresos inferior a la estacionalidad, dado el adelanto de la demanda del primer semestre ante el aumento de los precios de las materias primas. Y como se ha señalado, esperamos que los costes de los insumos sigan aumentando durante la segunda mitad del año. Teniendo esto en cuenta, junto con una disminución del beneficio derivado del inventario de menor coste disponible, seguimos esperando que el margen operativo de Personal Systems se sitúe por debajo de nuestro rango a largo plazo durante el resto del año.

En el segmento de impresión, coincidimos con los expertos del sector al anticipar una caída de un solo dígito bajo en el mercado de hardware durante la segunda mitad del año natural. Estamos ejecutando nuestros planes para ganar cuota adicional, tanto en impresoras de tanque mediante la ampliación de la cartera y promociones específicas, como en oficina, a medida que desplegamos por completo nuestra última cartera de láser con tecnología AI. También esperamos un impulso sostenido en áreas clave de crecimiento mediante la ampliación de suscriptores a nuestro All-In Plan y el impulso del crecimiento en el sector industrial. Y aunque seguimos proyectando que los ingresos de Supplies caerán un solo dígito bajo para el año en moneda constante, esperamos impulsar tanto los precios como la cuota de mercado. Para el Q3, esperamos que los ingresos de impresión sigan, por lo general, la estacionalidad normal. Y prevemos que los márgenes operativos se sitúen cerca del extremo inferior de nuestro rango a largo plazo, lo que refleja la estacionalidad típica, la colocación incremental de unidades de hardware y las presiones de costes de insumos a corto plazo, las cuales estamos trabajando activamente para mitigar. Dicho esto, para el año completo, esperamos que los márgenes operativos se mantengan sólidamente dentro del rango.

Más allá de los segmentos, seguimos esperando que OI&E sea de aproximadamente $500 million para el año y que los otros gastos corporativos sean ligeramente inferiores a $1 billion. En resumen, con dos trimestres sólidos a nuestras espaldas, estamos reforzando nuestras perspectivas para el año fiscal. Como recordarán, el trimestre pasado señalamos que el beneficio por acción podría acercarse al extremo inferior de nuestro guidance. Sin embargo, gracias al progreso significativo que hemos logrado con nuestro plan de mitigación, ahora tenemos más confianza en nuestra capacidad para ofrecer un EPS más alto este año fiscal. Por ello, ahora esperamos que el beneficio neto por acción diluido se sitúe en el rango de $2.90 a $3.10. Para el Q3, esperamos que el beneficio neto por acción diluido esté en el rango de $0.61 a $0.71. Por último, dadas nuestras expectativas de una mejora en el desempeño de los beneficios, esperamos que nuestro flujo de caja libre anual se sitúe sólidamente en el rango de $2.8 billion a $3 billion.

Para concluir, estamos satisfechos con nuestro desempeño en la primera mitad del año y con el progreso que estamos realizando respecto a nuestras prioridades estratégicas y financieras. Aunque esperamos que el entorno externo siga siendo dinámico en la segunda mitad del año, nos centramos en una ejecución disciplinada, en acelerar nuestras acciones de mitigación y en la inversión continua en innovación y crecimiento para impulsar el valor a largo plazo. Al pasar a la sesión de preguntas y respuestas, dadas las dinámicas actuales en nuestro negocio de PC, hemos invitado a Ketan Patel, responsable de Personal Systems, para que nos acompañe, al igual que el trimestre pasado. Con esto, cedo la palabra al operador para abrir la sesión de preguntas.

[Instrucciones del operador] Y nuestro primer interlocutor hoy será Samik Chatterjee, de JPMorgan.

Quizá para la primera pregunta, el desempeño de los márgenes en el segmento de PS ha sido bastante sólido. Sé que mencionan que esto se moderará al entrar en la segunda mitad del año, dado que los costes de memoria siguen subiendo. Tal vez podrían hablar de las compensaciones en la segunda mitad del año. Han mencionado reducciones de costes o la moderación de los mismos en los que han trabajado, así como aumentos de precios. Al buscar compensar parte del aumento de los costes de memoria en la segunda mitad del año, ¿tienen más margen para la reducción de costes? ¿O la segunda mitad estará más condicionada por los aumentos de precios que potencialmente tengan que aplicar? También tengo una pregunta de seguimiento.

Sí. Gracias por la pregunta, Samik. Hemos comentado que seguimos esperando que los costes de insumos aumenten en la segunda mitad del año. Además, nos enfrentamos a la reducción del beneficio derivado de los inventarios de menor coste que teníamos en nuestras posiciones estratégicas durante este trimestre, el trimestre pasado. Por tanto, esperamos que nuestros márgenes operativos se sitúen por debajo de nuestro rango a largo plazo durante el resto del año. Dicho esto, estamos ejecutando activamente nuestras acciones de mitigación. Y si esas acciones resultan más efectivas o el entorno mejora, podría haber un potencial al alza. No obstante, cabe señalar que, basándonos en lo que estamos viendo hoy, esperaríamos que el Q4 fuera un punto bajo, seguido de una mejora secuencial hacia el próximo año fiscal. Y, por supuesto, seguimos impulsando la reducción de costes, lo que nos seguirá beneficiando en la segunda mitad del año y en el FY '27.

Entendido. Entendido. Perfecto. Y quizás sobre impresión, mencionaron que también hay un aumento de los costes de insumos en ese frente, incluyendo las resinas. ¿Es el plan de acción para la resiliencia de los márgenes muy similar al que han ejecutado en PS? ¿O lo están planteando de forma diferente en cuanto a cómo trasladar parte de esos incrementos de costes a los clientes?

Sí. Nuestro plan es muy similar al que ejecutamos en el Q2, y vamos a seguir impulsándolo en la segunda mitad del año y más allá.

Sí. Y solo para añadir, para recordar en cuanto a Personal Systems, la estrategia de mitigación se centró en aprovechar nuestra sólida escala en la cadena de suministro. Y lo demostramos en el Q2, con nuestra capacidad para contar con el nivel adecuado de diversidad de silicio y relaciones sólidas con los proveedores. La otra estrategia consiste en impulsar acciones de costes en otras cestas de materias primas, así como la iniciativa general de diseño orientado al coste. Y, por último, nuestra gestión de la demanda para optimizar plataformas y configuraciones.

Su próxima pregunta vendrá de la línea de Amit Daryanani, de Evercore.

Supongo que, para empezar, ¿podría ayudarnos a enmarcar o a analizar la magnitud de hasta qué punto la fortaleza comercial que vimos en la primera mitad en la división de Personal Systems se benefició de una dinámica de adelanto de demanda (pull-forward), frente a lo que considera una demanda subyacente más duradera, dado que existe un ciclo de renovación de Windows con la transición a AI PC? Me gustaría entender, en el segmento de PC comercial, ¿qué parte de la fortaleza observada fue un adelanto de demanda frente a las tendencias subyacentes?

Sí. Gracias por la pregunta, Amit. Estamos satisfechos con el crecimiento de doble dígito que obtuvimos tanto en el segmento de Consumo como en el Comercial de PS, lo cual se vio respaldado por una política de precios disciplinada, junto con un mix de productos más rentable y la continua expansión de los servicios. Hubo cierto adelanto de demanda en el segmento Comercial de PS, como hemos mencionado, y estimamos que eso aportó aproximadamente entre un 2% y un 3% a los ingresos. Espero que esto ayude.

Es de gran ayuda. Y como seguimiento, si pienso en las perspectivas para la segunda mitad del año, la tasa de ejecución (run rate) del EPS creo que ronda los $0.65 a $0.70 por trimestre. ¿Es esa la base correcta para nuestras proyecciones de cara al ejercicio fiscal '27, de modo que impliquemos un EPS en el rango de $2.70 a $2.75, quizás para el fiscal '27? ¿O existen vectores o factores que puedan ejecutar para asegurar un crecimiento del EPS en el fiscal '27 frente a las perspectivas del '26? Me estoy adelantando un poco, pero agradecería cualquier información al respecto.

Sí. Gracias, Amit. Todavía estamos en nuestro proceso de planificación, por lo que es demasiado pronto para dar guidance para el próximo ejercicio fiscal. No obstante, cabe señalar que, con el aumento del coste de la memoria en el Q3 y Q4, esperamos que nuestros márgenes de PS en el Q4 alcancen un valle o punto mínimo, y prevemos una mejora secuencial de esos márgenes a partir de entonces.

Su próxima pregunta proviene de la línea de Erik Woodring, de Morgan Stanley.

Karen, ¿podría -- simplemente ampliando la primera pregunta de Amit -- podría profundizar un poco en cómo está planteando la elasticidad de la demanda en la segunda mitad del año y de cara a 2027? Teniendo en cuenta el entorno de precios más altos y la evolución de las actualizaciones de Windows 11. Y quizás mi pregunta sea, tal como están hoy, ¿cómo evalúan la visibilidad a 2, 3 o 4 trimestres vista, tal como acaba de aludir en sus respuestas a Amit? Me gustaría entender cómo plantean esa visión hoy, cuánta visibilidad tienen realmente y cómo creen que eso afecta a la elasticidad de la demanda. Y luego, una pregunta de seguimiento rápida, por favor.

Sí. Gracias, Erik. Te lo agradezco. Hemos mencionado que coincidimos con los expertos del sector en que esperamos que el TAM de unidades caiga en el rango de los altos dos dígitos en la segunda mitad del año. Y esto se debe, fundamentalmente, al entorno de aumento de precios que observamos, junto con el ligero adelanto de la demanda que experimentamos en el Q2. Por tanto, esperamos que la demanda de unidades disminuya, pero que esto se vea compensado en los ingresos por lo que hemos estado impulsando: el aumento de precios, una mejor combinación de productos hacia el segmento premium, un mayor attach rate de negocios, etcétera. Así que, Ketan, te dejo para que añadas lo que consideres.

Sí. Además, creemos que existe una fortaleza intrínseca en la demanda tanto en el negocio comercial como en el de consumo, impulsada por dos factores. Primero, con Windows 11, el 30% de la base instalada aún debe renovarse. Ese es un viento a favor que vemos como una oportunidad a corto plazo. Pero tanto a corto como a largo plazo, dado que muchos clientes están trasladando sus cargas de trabajo al edge debido al creciente coste de la IA en la nube, creemos que existe una gran oportunidad estructural para la IA en el edge, lo que nos ayudará a mejorar el mix y ganar cuota de mercado, especialmente en las categorías premium. Por estas dos razones, prevemos que la demanda comercial se mantenga sólida.

De acuerdo. Perfecto. Y solo una breve pregunta de seguimiento. Al menos en este trimestre, sé que están inmersos en un programa de ahorro de costes plurianual. El OpEx aumentó un 9% interanual en el trimestre. ¿Podrían darnos un poco más de detalle? ¿A qué se debió? ¿Qué tan sostenible es esto de cara a la segunda mitad del año?

Sí. Gracias por la pregunta. Nuestro OpEx se mantuvo estable como porcentaje de los ingresos interanual, tal como esperábamos. Seguimos invirtiendo en innovación y promoción de productos, especialmente en nuestras unidades Big Tank, y también en nuestro personal, manteniendo al mismo tiempo la disciplina de costes. Y de cara al futuro, seguimos esperando que el OpEx se mantenga aproximadamente estable como porcentaje de los ingresos. Obviamente, seguimos impulsando ahorros de costes, que son palancas importantes para permitirnos continuar invirtiendo en IA e innovación, y también para ayudar a compensar algunos de los vientos en contra macroeconómicos. Pero esperamos que el OpEx se mantenga aproximadamente estable como porcentaje de los ingresos en lo sucesivo.

Su siguiente pregunta proviene de la línea de David Vogt, de UBS.

Habla Brian en nombre de David. Respecto a mi primera pregunta, es sobre las fuentes y la asignación de memoria. ¿Podría hablar sobre la capacidad de acceder a fuentes nuevas o incrementales para compensar las presiones de precios que están observando? Y después tengo una breve pregunta de seguimiento.

Gracias por la pregunta. Responderé yo. Hemos asegurado la memoria y el almacenamiento que necesitamos para el año fiscal gracias a sólidas relaciones con los proveedores y acuerdos a largo plazo. Además, hemos operativizado por completo nuestro modelo de planificación de suministro que alinea la demanda, el suministro y las decisiones de detalles de configuración en tiempo real. Nuestra posición estratégica de inventario nos ha ayudado a mantener la competitividad en costes mientras mantenemos la disciplina en precios y costes, ejecutando una estrategia de reposicionamiento de precios diferenciada y múltiples acciones de costes en abastecimiento, plataformas y productividad. La velocidad de recuperación varía según el segmento de cliente, la geografía y el tipo de canal. Estamos equilibrando este mix para maximizar el cumplimiento de las expectativas del cliente, y la recuperación de costes seguirá siendo nuestro foco.

Entendido. Es útil. Mi segunda pregunta es sobre impresión. ¿Están observando algún efecto de derrame de la demanda de los PC hacia el hardware y los suministros de impresión? ¿Ven alguna correlación entre el aumento de los precios de los PC y que los clientes gasten menos en otros productos relacionados con el hardware?

Sí. Gracias por la pregunta. En cuanto a la impresión, seguimos observando un entorno competitivo y, principalmente, que las empresas están priorizando el PC frente a la impresión en este momento. Sin embargo, esperamos que esto mejore con el tiempo. De hecho, estamos viendo una menor caída en la oficina durante los últimos 3 trimestres, lo cual es una buena señal. Y seguimos viendo que las tendencias de uso de impresión se mantienen bastante sólidas.

Su siguiente pregunta es de Wamsi Mohan, de Bank of America.

Los ingresos de Supplies, estables en moneda constante, son mucho más altos de lo que previeron sus expectativas a largo plazo. ¿Diría que hubo también algún impacto por un aumento en el inventario de canal? ¿O se debe puramente al mix, como un mayor volumen de hardware en el trimestre o algo parecido? ¿Podría ayudarnos a entender qué impulsó esa trayectoria de Supplies tan superior y cómo podría evolucionar a lo largo del año? Además, tengo una pregunta de seguimiento.

Sí. Gracias por la pregunta, Wamsi. Empezaría diciendo que nuestros inventarios de canal se mantienen en línea y saludables según lo esperado. Pero nuestros ingresos de Supplies fueron estables interanual en moneda constante, algo mejor que nuestras expectativas de una caída de un dígito bajo en moneda constante para este año. Esto se debió principalmente a los precios que hemos implementado para ayudar a compensar los vientos en contra relacionados con el comercio, así como a las ganancias de cuota de mercado. Todo ello está ayudando a compensar los vientos en contra de una base instalada menor. Dicho esto, no vamos a cambiar nuestras expectativas de que los ingresos de Supplies caigan un dígito bajo en moneda constante este año fiscal. Y prevemos que sigan cayendo entre un dígito bajo y medio a largo plazo. Pero, por supuesto, estamos centrados en gestionar esta tendencia mediante la mejora continua de la cuota de mercado, además de impulsar el crecimiento en suscripciones, industrial y 3D, que son nuestras áreas clave de crecimiento, y en mantener márgenes sólidos.

De acuerdo. Gracias, Karen. Y sobre los márgenes de impresión, ha mencionado diferentes factores que están afectando al tercer trimestre, situándolo en la parte baja del rango de márgenes de impresión. ¿Deberíamos esperar la recuperación habitual en el Q4? ¿O el aumento de los precios de las materias primas, ya sea la resina u otras áreas, creará una dinámica distinta de cara al Q4? Y en su guidance, ¿prevén algún reembolso de aranceles? Y si es así, ¿podría cuantificarlos, por favor?

Sí. Gracias. Al analizar la segunda mitad del año con nuestros márgenes de impresión, dijimos que esperábamos que nuestros márgenes operativos del Q3 estuvieran cerca del límite inferior de nuestro rango a largo plazo. Y eso refleja no solo la estacionalidad típica, sino también el enfoque que tenemos en la colocación de unidades de hardware incrementales. También vemos cierta presión por el aumento de las materias primas relacionadas con el petróleo y los costes de transporte. Dicho esto, prevemos una mejora en esos márgenes en el Q4. Y como hemos dicho, esperamos que los márgenes de impresión se mantengan sólidamente dentro del rango para todo el año fiscal. En cuanto a los aranceles, estamos supervisando el proceso de reembolso gubernamental, que sigue evolucionando. Pero actualmente, el gobierno no está procesando reembolsos para empresas multinacionales complejas como la nuestra. Por lo tanto, por supuesto, cuando podamos, solicitaremos los reembolsos. Pero en esta etapa, no se aplica a nosotros.

Su siguiente pregunta es de Asiya Merchant, de Citi.

Habla Mike Cadiz para Asiya Merchant, de Citi. Mi primera pregunta es: ¿podría darnos más detalles sobre el rendimiento por geografía y por qué es quizás más dispar? Parece que toda la aceleración provino principalmente de APJ. Solo quería saber si hubo alguna elasticidad allí y por qué, o si hay otros factores que debamos tener en cuenta.

Sí. Gracias por la pregunta, Mike. Este trimestre vimos un buen crecimiento tanto en EMEA como en APJ, y parte de ello fue impulsado por los vientos a favor previstos de Win 11. Y diría que, en este momento, tenemos aproximadamente un 30% de la base instalada todavía en Windows 10, por lo que aún nos queda camino por recorrer. Pero el crecimiento que vimos en EMEA y APJ reflejó eso. Y diría que el ciclo de renovación de Win 11 que hemos impulsado ahora en EMEA y APJ está ya a la par de Norteamérica. ¿Geografías?

Sí, solo añadiría que -- Karen lo cubrió en cuanto al crecimiento en Europa y APJ, principalmente debido a Windows 11. En las Américas ocurrió antes, en la segunda mitad de 2025. Así que se nota esa diferencia entre las geografías. Pero en las tres geografías se observa una demanda estructural proveniente de los AI PCs y los premium PCs, debido en gran medida a la oportunidad de la IA y del edge, que mencioné anteriormente, y que sigue siendo sólida incluso para el Q3 y Q4.

Su próxima pregunta vendrá de la línea de Ananda Baruah, de Loop Capital.

Se lo agradezco mucho. Me preguntaba, Ketan, cómo -- usted mencionó la memoria disponible adquirida hasta el año fiscal '26. ¿Cuál es la mejor manera de entender cómo se sienten respecto al año fiscal '27, dado que empieza dentro de poco? Y después tengo una breve pregunta de seguimiento.

Sí, tal como vieron en nuestro enfoque para 2026 de asegurar memoria, almacenamiento e incluso CPUs a lo largo del año fiscal mediante nuestra sólida relación con los proveedores y acuerdos a largo plazo, continuaremos con el mismo proceso para asegurar que estemos preparados para el '27 y más allá. Además, necesitamos calificar a nuevos proveedores a medida que vemos más oportunidades, tal como ya hemos calificado a muchos proveedores este año. Y también estamos acelerando nuestro proceso de calificación de esos componentes con el nivel adecuado de controles de calidad en todo nuestro portafolio. Por tanto, ese esfuerzo continuará impulsando la seguridad del suministro para el próximo año.

Y parece que se siente bastante bien en este momento con la capacidad de adquirir lo que necesita?

Sí. Siempre hay variables que cambian, pero sí, hemos tenido confianza, como se ve en nuestra situación para el '26, y ese mismo plan de acción se aplicará de ahora en adelante.

Su próxima pregunta proviene de la línea de Katherine Murphy, de Goldman Sachs.

Me preguntaba si podría ayudarnos a dimensionar qué peso podría tener la resina en la lista de materiales (BOM) para el hardware de impresión y si existe alguna consideración para los consumibles de tinta y tóner. Y, como breve seguimiento, ¿se está considerando también un posible aumento en los precios de la resina en la categoría de PC y periféricos?

Gracias por la pregunta, Katherine. Estamos observando un aumento en el coste de la resina debido a la situación actual del petróleo. Dicho esto, no es algo demasiado significativo para nosotros y ya está contemplado en nuestras perspectivas. No vamos a cuantificar qué porcentaje representa en la BOM, pero creemos que es manejable.

Su siguiente pregunta es de Krish Sankar, de TD Cowen.

Habla Steven en nombre de Krish. Yo también tenía dos preguntas. La primera es sobre el suministro de componentes en lo que respecta a los procesadores. Tengo curiosidad por la fortaleza de las CPU para servidores en centros de datos. ¿Existe algún posible efecto dominó en el suministro de CPU para sus compras en la segunda mitad del año, especialmente en los diferentes SKU en los que se están centrando?

Gracias por la pregunta. Tenemos un suministro requerido de CPU. Sabemos que los núcleos pequeños (small cores) han tenido restricciones específicamente desde principios de año y hemos estado trabajando para asegurar el suministro que necesitamos. Con nuestro proceso de transición hacia un mix de gama más alta, esa mitigación del suministro ya forma parte de nuestros planes de ejecución para el segundo trimestre y periodos posteriores. También estamos gestionando los aumentos de precios, como solemos hacer con toda nuestra cesta de materias primas, en lo que respecta a los precios de las CPU. Por último, nuestra diversidad de silicio nos permite trabajar con múltiples proveedores de CPU, lo cual nos beneficia para asegurar tanto el suministro como el precio.

Entendido. Y como breve seguimiento, tenía curiosidad por saber si podría aportar más comentarios o anécdotas relacionadas con la IA agéntica para el espacio de clientes y edge compute. Sé que aún estamos en las etapas iniciales de la IA agéntica en el entorno empresarial, pero por los comentarios anteriores, ¿se centraba específicamente en empresas o clientes que tienen una gran base de desarrolladores de software? ¿O se trata de anécdotas comunes de clientes que están debatiendo entre comprar hardware que pueda ejecutar, por así decirlo, los agentes de código abierto frente a los modelos de suscripción, ya sea Copilot u otros modelos de vanguardia?

Gracias. Se está produciendo un cambio real hacia la IA en el edge, con la migración de las cargas de trabajo por las razones que Bruce mencionó anteriormente. Fundamentalmente, beneficios como la latencia, la privacidad, la soberanía de la IA y los costes asociados. Con este cambio, el PC está adquiriendo relevancia estratégica, y HP cuenta con las capacidades y las pruebas necesarias para definir cómo se manifiesta la IA en el edge. Para asegurarnos de capitalizar esto, estamos innovando en plataformas de ejecución de IA, empezando por cómo se diseñan los sistemas en torno a las cargas de trabajo de IA y para ellas, donde se observa que los AI PCs y las estaciones de trabajo son capaces de ejecutar modelos de IA localmente. Esto lo demostramos mediante algunas innovaciones de producto increíbles en el evento HP Imagine, incluyendo HP IQ y la solución Wolf Security, que es única al proteger a nivel de instrucción de BIOS. Así que sí, es una gran oportunidad, y nuestra asociación con más de 150 socios de software que también trabajan en diferentes casos de uso —como productividad, necesidades de desarrolladores y necesidades creativas para la creación de cargas de trabajo locales— también está ayudando.

Y Krish, también añadiría que nuestro mix de AI PC enviado este trimestre aumentó considerablemente, pasando del 35% el trimestre pasado al 44% este trimestre, como señaló Bruce. Y seguimos esperando que los AI PC representen una mayor parte de nuestros envíos en el futuro, alcanzando entre el 60% y el 70% el próximo año fiscal, y superando el 70% para el año fiscal 2028.

Quizás solo quiera añadir algunas cosas a lo que comentaron Karen y Ketan: estamos viendo el uso de tecnología agéntica con nuestra tecnología. Lo estamos viendo tanto en el sector gubernamental como en el empresarial. Y las aplicaciones consisten tanto en el uso de la nube como, lo que es más importante, en la utilización real del edge computing. Lo que estamos observando con el tiempo, y lo que nos dicen nuestros clientes, es que están pasando de una inteligencia en la nube centralizada, donde se formaban los modelos, a ser capaces de crear inteligencia en tiempo real más cerca del empleado, del consumidor y del flujo de trabajo.

Su siguiente pregunta es de Tim Long, de Barclays.

Dos preguntas para mí, si me permite. Quería preguntar un poco sobre la tendencia hacia las suscripciones tanto en impresión como en PC. Tengo curiosidad por saber si algo ha cambiado al respecto. Hemos oído en otros sectores de la industria que la inflación o la disponibilidad de componentes podrían empujar a las empresas o a los consumidores hacia ese tipo de modelos. Me pregunto si es algo que están viendo o que esperan empezar a ver. Y, en segundo lugar, quería profundizar en el segmento de Consumer. Creo que habló un poco sobre la elasticidad de los precios y las unidades frente a los ASP. Tengo curiosidad por saber si, en su opinión, esa dinámica sería diferente en el segmento Consumer de los negocios de PC e impresión de cara a la segunda mitad del año y al próximo año.

Claro. Empezaré yo, Tim, y le pediré a Ketan que añada algo. Pero sobre las suscripciones, estamos centrados en impulsar cada vez más los ingresos recurrentes donde sea posible en todos nuestros negocios. Estamos viendo una gran tracción, especialmente en impresión, con nuestro All-In Plan, que sigue creciendo, y esperamos expandirlo fuera de los EE. UU. el próximo año. En realidad, esa suscripción proporciona una experiencia sencilla y sin fricciones para los clientes, así como la capacidad de añadir servicios adicionales, como el papel, que hacen que estos clientes sean más rentables a largo plazo en comparación con un cliente de impresión tradicional. Ketan, te cedo la palabra.

Además, en PC, especialmente en el segmento Consumer, estamos trabajando en cosas como Flex PC, que ofrece un modelo de financiación simplificado para que los clientes elijan, lo que hace que su adquisición sea mucho más sencilla que realizar un pago por adelantado.

Y sobre la elasticidad de los precios y el segmento Consumer, claramente veremos cómo evoluciona esto, pero obviamente anticipamos una menor demanda de unidades de cara al futuro debido a las subidas de precios, y eso incluye a Consumer.

Sí. Y creo que, para añadir algo sobre la elasticidad de los precios, incluso donde se producen las subidas de precios, vemos que la demanda disminuye en el extremo inferior de las unidades, mientras que se observa fortaleza en las bandas de precios mainstream y premium, ya que las subidas de precios ocurren mientras que el porcentaje relativo global en el segmento mainstream y premium es menor que el que se observa en el extremo inferior de los precios.

Su siguiente pregunta es de Mark Newman, de Bernstein.

Usted mencionó anteriormente que el suministro ya estaba asegurado, si no he oído mal, para memoria y HDD durante el resto del año. Creo haberlo entendido así. ¿También han asegurado los precios? Tengo curiosidad por saber si podría hablarnos más sobre cómo funcionan sus acuerdos a largo plazo. Y tengo una pregunta de seguimiento.

Sí. Confiamos en nuestra posición de suministro para el resto del año. Y como ya señaló Ketan, estamos trabajando en nuestro suministro para el próximo año fiscal, pero nos sentimos muy seguros y tranquilos al respecto. En cuanto a los precios, los aseguramos con un poco de antelación. No los fijamos a muy largo plazo porque queremos asegurarnos de que, a medida que los precios se estabilicen y bajen, tengamos la capacidad de beneficiarnos de ello. ¿Algo que quieras añadir, Ketan?

Ya se ha cubierto. Gracias.

Con esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas. Le cedo la palabra de nuevo a Bruce Broussard para sus comentarios de cierre.

Gracias a todos por acompañarnos hoy. Estoy orgulloso de cómo HP ejecutó este último trimestre. En un mercado complejo, obtuvimos resultados con resiliencia y disciplina, al tiempo que seguimos innovando y posicionando a la compañía para una oportunidad significativa que se avecina a medida que la IA se desplaza hacia el edge. Y, por supuesto, gracias a nuestros empleados de todo el mundo por su arduo trabajo y compromiso, y a nuestros inversores por la continua confianza que depositan en HP. Espero seguir manteniéndoles informados sobre nuestro progreso. Que tengan una buena tarde. Gracias.

Damas y caballeros, con esto concluye la conferencia telefónica de hoy. Gracias por su participación, ya pueden desconectarse.