Bienvenidos a la presentación del cuarto trimestre de 2025 de HEXPOL. [Instrucciones del operador] Ahora cedo la palabra al CEO, Klas Dahlberg, y al CFO, Peter Rosen. Adelante, por favor.

Gracias, operador, y buenas tardes a todos. Gracias por unirse a esta llamada y bienvenidos a la presentación del cuarto trimestre de HEXPOL. Habla Klas Dahlberg, y estoy aquí junto con nuestro CFO, Peter Rosen. Por favor, diríjanse a la página 2. Comenzaré con una actualización del negocio, Peter les detallará los resultados financieros y después yo haré un resumen del trimestre. Tras eso, estaremos encantados de responder a sus preguntas.

Por favor, diríjanse a la página 4. Comenzaré repasando la demanda y las ventas del cuarto trimestre. Si observamos el trimestre, logramos aumentar los volúmenes, tanto en Europa como en Norteamérica. Mantuvimos nuestra sólida posición de mercado, especialmente en compounding, en una situación de mercado muy competitiva. Para lograrlo, estamos invirtiendo en nuestra fuerza de ventas para allanar el camino y poder crecer orgánicamente. Los sectores de Building and Construction, Wire & Cable y también el médico mostraron un aumento en la demanda y compensaron la relativa debilidad del mercado automotriz. El sector automotriz se vio afectado por los cierres de vacaciones de nuestros clientes, el mismo patrón que vimos a finales del año pasado. En general, las ventas se vieron impactadas negativamente por el efecto de divisas y un mix de ventas menos favorable. Sin embargo, hemos optado activamente por ganar y proteger volúmenes manteniéndonos cerca de nuestros clientes durante el cuarto trimestre. Parte del volumen que ganamos es el llamado tolling. Esto significa que nuestros clientes, principalmente fabricantes de neumáticos, suministran el material y nosotros realizamos la mezcla. Esto nos aporta una contribución positiva al margen, aunque el valor total de ventas sea menor. El mercado europeo —y esto no es un negocio nuevo en absoluto, ocurre regularmente— es relativamente estable a pesar de la incertidumbre, mientras que Norteamérica sigue siendo débil. Pero estamos empezando a ver señales de que la internalización o, como decimos, la captive conversion, se está estabilizando tanto en Europa como en Norteamérica.

Si observamos el desempeño del cuarto trimestre, obtuvimos ventas de unos SEK 4.25 billion, lo que supone una disminución del 9%. Esto se debió principalmente a un efecto de divisas negativo de unos 9% o SEK 436 million. Las empresas adquiridas, Piedmont y Kabkom, aportaron cerca de un 3% en ventas, lo cual fue compensado por una disminución de las ventas orgánicas de aproximadamente un 3%. Volveremos a este punto más adelante en la presentación. Compounding Europe mostró unas ventas orgánicas bastante estables. Alcanzamos un EBIT de SEK 508 million y un margen del 12%, lo cual se vio afectado negativamente por un efecto de divisas de unos SEK 61 million y un mix desfavorable.

El flujo de caja operativo se mantuvo en un nivel muy bueno. Alcanzamos más de SEK 1 billion en el trimestre. Esto es resultado de que estamos trabajando constantemente para reducir nuestro capital de trabajo. El Consejo de Administración de HEXPOL propone un dividendo ordinario de SEK 4.20 por acción, que es el mismo nivel que el año pasado. Como contexto, puedo decir que tenemos un balance general muy sólido, lo que nos permite hacer esto. Además, contamos con el pleno apoyo del Consejo en lo que respecta a nuestra agenda estratégica de cara al futuro, a la cual volveré más adelante.

En cuanto a la sostenibilidad, sigue siendo un área de enfoque para nosotros. En 2021, fijamos el objetivo de reducir la huella de carbono derivada de nuestro propio consumo energético en un 75% para finales de 2025 en comparación con los niveles de 2018 y 2019. Nos hemos centrado mucho tanto en reducir el consumo energético global como en el uso de electricidad verde. Gracias a estos esfuerzos, logramos alcanzar una reducción total del 80%. Ahora estamos trabajando en la definición de nuevos objetivos de sostenibilidad que lanzaremos durante el Q1 de este año.

Por favor, pasen a la página 5. Analizando las diferentes áreas de negocio, empezando por compounding. Durante el trimestre, logramos aumentar los volúmenes tanto en Europa como en Norteamérica. Las ventas de SEK 3.9 billion se vieron afectadas negativamente por un efecto de tipo de cambio (FX) del 9%, pero también por el mix de productos. En general, observamos una demanda más débil en el mercado norteamericano, impulsada principalmente por la incertidumbre económica, mientras que el mercado europeo fue más estable. Vimos un aumento de la demanda en los sectores de edificación y construcción, Wire & Cable y también en el médico. El sector automotriz se mantuvo en línea con el año pasado. Los precios de las materias primas fueron relativamente estables. El menor margen operativo se vio afectado por un mix desfavorable y también por los OpEx en relación con las ventas. Volveremos a este punto o Peter volverá a ello. Con nuestro nuevo liderazgo en EE. UU., Rubber Compounding Americas está dando los siguientes pasos, captando y haciendo crecer el negocio con un alto grado de enfoque en el cliente. Y estamos progresando en la captación de nuevos clientes y contratos para la conversión captive, lo cual está alineado con nuestra estrategia.

Si paso a Engineered Products, las ventas alcanzaron aproximadamente SEK 340 million. Allí también tuvimos un impacto negativo de FX del 8%. Si ajustamos por ese factor, las ventas estuvieron en línea con el año pasado. El EBIT aumentó en comparación con el año anterior y superó el 20%, lo cual es muy positivo.

Por favor, pasen a la página 6. Las M&A son un área de enfoque importante en nuestra agenda estratégica para 2030. Y contamos con los recursos financieros para acelerar las adquisiciones. Sin embargo, la incertidumbre en el mercado ha impactado el nivel de actividad de M&A, pero empezamos a ver un incremento en la actividad, aunque parta de un nivel relativamente bajo. Mostramos esta diapositiva que ven ahora durante nuestro Capital Markets Day en noviembre. Y solo quiero asegurarles que tenemos un proceso de adquisiciones muy bien definido, y también contamos con una extensa lista de empresas interesantes para el grupo.

Por favor, pasen a la página 7. Aunque hemos estado experimentando incertidumbre en el mercado desde hace algún tiempo, creemos que esto cambiará. Nuestro plan estratégico para 2030 se presentó en noviembre; el plan está establecido y la dirección para los próximos 5 años está definida, y en eso es en lo que estamos trabajando activamente ahora mismo. Como se ha mencionado, ya podemos ver señales positivas en lo que respecta a la conversión captive en Norteamérica, y estamos invirtiendo en un nuevo centro de R&D ubicado en Italia, donde reuniremos la experiencia de nuestra organización de compounding. También ya he mencionado señales de un aumento de la actividad en M&A. Estamos invirtiendo en la automatización de nuestro rubber compounding, comenzando con una planta a finales de año, lo que nos proporcionará una productividad mucho mayor. Dicho esto, por supuesto, estamos siguiendo muy de cerca la evolución de nuestros diferentes mercados. Con nuestra caja de herramientas, sabemos que somos capaces de adaptar nuestra huella si fuera necesario. Sin embargo, en este momento, señoras y señores, hemos decidido activamente captar nuevos negocios, mantener nuestros volúmenes actuales e incluso incrementarlos. Y como saben, el Q4 es un poco especial en el sentido de que tenemos los cierres anticipados de nuestros clientes durante diciembre. Si miramos el Q1, sin ofrecer ninguna perspectiva futura, ya que no lo hacemos, normalmente el Q1 es un trimestre más normal, si se me permite decirlo, donde no tenemos estos parones, y esperamos un resultado diferente también en lo que respecta al margen.

Si pasan a la página 8, es el momento de la actualización financiera, y creo que Peter comenzará con la evolución de las ventas en el Q4.

Gracias, Klas. Si pueden pasar a la página 9, para analizar la evolución de las ventas en el trimestre. Como mencionó Klas y como han podido ver, obtuvimos ventas de SEK 4.3 billion en el trimestre, lo que supone una caída del 9% en comparación con el mismo periodo del año pasado. Al mismo tiempo, en este trimestre, tuvimos un impacto negativo por efectos de divisas del mismo 9%. Y, simultáneamente, vimos una evolución de las ventas orgánicas con un -3%, compensado por las adquisiciones de Kabkom y Piedmont que sumaron un 3%. Incluido en la evolución negativa de las ventas orgánicas, vimos mayores volúmenes con un incremento de un solo dígito bajo en comparación con el año pasado, pero esto se vio compensado por efectos negativos de mix de precios de un solo dígito medio, y volveré a este punto más adelante en la presentación.

Desde una perspectiva geográfica, Europa mostró un ligero descenso en moneda reportada, pero en moneda local, Europa mostró un pequeño crecimiento, al igual que Asia. América mostró una caída mayor en comparación con el año pasado, explicada en gran parte por los efectos negativos de FX, pero incluso en moneda local, las ventas estuvieron algo por debajo de los niveles del año pasado en el trimestre.

Si pueden pasar a la página 10, para echar un vistazo al resumen financiero del trimestre. Obtuvimos un EBIT de SEK 508 million frente a un EBIT ajustado el año pasado de SEK 631 million. La mitad de este descenso en el EBIT se explica por los efectos negativos de FX. Y quiero hacer un comentario aquí. Vamos a utilizar el término EBIT ajustado a lo largo de la presentación, pero esto se refiere únicamente al año pasado. No tenemos ningún ajuste extraordinario aquí en 2025. Por lo tanto, se refiere solo a 2024. El EBIT en el trimestre se situó en el 12%, lo que está por debajo de lo que logramos en el mismo periodo del año pasado. El motivo principal es un mix algo menos rentable y el OpEx en relación con las menores ventas que tuvimos en el trimestre.

Al mismo tiempo, obtuvimos un flujo de caja muy sólido de SEK 1 billion en el trimestre, lo que duplica el EBIT del mismo periodo.

Si pueden dirigirse a la página 11, echaremos un vistazo rápido a los aspectos financieros más destacados del trimestre. Al observar la evolución en comparación con el mismo trimestre del año pasado, vemos que las ventas se situaron en SEK 4.3 billion, con un EBIT de SEK 508 million por debajo del año anterior. Al mismo tiempo, registramos un margen EBIT del 11%.

Y si puedo pedirles que pasen a la página 12, analicemos los factores que impulsaron esa evolución del EBIT. Del descenso total del EBIT de SEK 123 million, SEK 61 million se debe a efectos de tipo de cambio negativos. Al eliminar estos y observar los factores subyacentes, el principal motivo de la reducción del EBIT es el menor volumen de ventas. El porcentaje de margen bruto se mantiene en niveles similares a los del año pasado.

El menor valor de las ventas se ve afectado por dos factores. En el lado positivo, tenemos un volumen algo mayor, con un impacto de un dígito bajo. Esto se ve compensado por efectos negativos de precio/mix en el rango de un dígito medio. El efecto negativo de precio/mix proviene principalmente de volúmenes producidos y vendidos que tienen un valor de venta inferior en términos absolutos. El menor valor de ventas y, por consiguiente, el menor margen bruto en términos absolutos, derivan en un margen bruto absoluto más bajo.

También hay un tercer elemento de menor peso que afectó al porcentaje de margen bruto, pero este tiene un efecto positivo. En ocasiones, los clientes nos piden que produzcamos en su nombre y nos proporcionan las materias primas para la fabricación. En ese caso, producimos pero cobramos por nuestro trabajo y margen. Esto genera un valor de venta bajo pero un porcentaje de margen bruto elevado. Y hemos visto parte de este volumen en este trimestre.

Sin embargo, no es un volumen que podamos planificar, ya que es de naturaleza ad hoc. Y el año pasado, básicamente no tuvimos ninguno de estos volúmenes. Así que es algo que hemos tenido este trimestre, el Q4, pero no el año pasado.

Nuestros OpEx aumentaron ligeramente en comparación con el año pasado, impulsados principalmente por adquisiciones y costes salariales, así como por un incremento en los costes de IT debido a la implementación de un nuevo sistema ERP en los EE. UU.

Si pueden dirigirse a la página 13, analicemos HEXPOL Compounding. Durante el trimestre, obtuvimos ventas de SEK 3.9 billion, cifra inferior a la del mismo periodo del año pasado. La disminución de las ventas se debe al efecto de divisas negativo del 9% que experimentamos. Recientemente adquirimos Kabkom y también Piedmont, lo que aportó un 3% adicional en ventas, mientras que las ventas orgánicas cayeron un 3%. Desde un punto de vista geográfico, la caída de las ventas orgánicas se observa en Norteamérica, mientras que Europa mostró ventas en niveles similares a los del año pasado. Desde la perspectiva del cliente final, se observa un mayor volumen en los sectores de edificación y construcción, y de cables y conductores, pero también, por ejemplo, en el médico. Los volúmenes del sector automotriz se mantienen en los mismos niveles que el año pasado. El EBIT del segmento fue de SEK 439 million con un margen del 11.2%. La disminución del EBIT se debe al efecto negativo de precio/mix y su impacto en el valor de las ventas.

Si pueden dirigirse a la página 14, analicemos Engineered Products. Ajustando los efectos negativos de divisas del trimestre, las ventas se situaron en línea con los niveles del año pasado. No obstante, al mismo tiempo, el beneficio operativo fue de SEK 69 million, con un muy buen margen EBIT superior al 20%. Tanto el EBIT como el margen están muy por encima de los niveles del año pasado.

Si pueden dirigirse ahora a la página 15, analicemos el capital circulante. Seguimos gestionando el capital circulante de forma eficiente. A pesar de la incorporación de Piedmont y Kabkom este año, el capital circulante se situó por debajo del 8% de las ventas. Y, como anteriormente, no hay cambios en los plazos de pago subyacentes, independientemente de si se trata de clientes o proveedores.

Si pueden dirigirse ahora a la página 16, veamos el flujo de caja operativo del trimestre. Como se mencionó anteriormente, obtuvimos un flujo de caja muy sólido de SEK 1 billion, impulsado principalmente por una gestión eficiente del capital circulante, que disminuyó más de SEK 500 million, manteniendo al mismo tiempo equilibradas las amortizaciones y las inversiones.

Y ahora, si puedo pedirles que pasen a la página 17. Si observamos la deuda neta, se sitúa en SEK 3.1 billion, SEK 3.2 billion al cierre del año, con un ratio de deuda neta/EBITDA de 0.9. Es algo superior a la del año pasado y esto se debe a la adquisición de la participación minoritaria de almaak, así como a la adquisición de Kabkom durante este año. En definitiva, al cerrar 2025, seguimos manteniendo una posición financiera muy sólida. Dicho esto, le cedo la palabra a Klas para que resuma el trimestre.

Muchas gracias, Peter. Si observamos los volúmenes, podemos ver un incremento en el trimestre. Y como dije, fue, digamos, un movimiento deliberado por nuestra parte para proteger los volúmenes en nuestros distintos mercados. Creemos que nos beneficiará cuando los mercados se recuperen.

Europa mostró unas ventas estables en comparación con el año pasado. En Norteamérica, la demanda fue algo inferior y supongo que vemos que se ve afectada por una alta incertidumbre relacionada, entre otras cosas, con la política comercial de EE. UU.

Engineered Products se mantuvo estable con una rentabilidad muy buena. Logramos alcanzar, e incluso superar, el objetivo establecido en lo que respecta a nuestra huella de carbono.

Y seguimos centrados en nuestra agenda estratégica para 2030. Creo que esos tres pilares son esenciales para nosotros: el crecimiento orgánico, M&A, y también la excelencia operativa o la eficiencia. Y a pesar de que hemos experimentado incertidumbre en el mercado durante algún tiempo, creemos que esto cambiará gradualmente, como dije anteriormente. Por lo tanto, el plan que hemos establecido, el plan estratégico para 2030, es esencial para el crecimiento de la compañía. También mencioné que empezamos a ver progresos, lo que contribuirá a nuestro rendimiento global.

Y quiero recalcar de nuevo que, por supuesto, estamos siguiendo de cerca la evolución en nuestros distintos mercados. También demostramos en '24 que, si fuera necesario, ajustaríamos nuestra presencia, pero creemos que tenemos una ventaja competitiva. Somos capaces de ser flexibles ante un aumento de volúmenes, incluso si esto ocurriera a corto plazo, por ejemplo. Con esto, concluimos la presentación del cuarto trimestre y abrimos el turno de preguntas, señoras y señores.

[Instrucciones del operador] La siguiente pregunta es de Henric Hintze, de ABG Sundal Collier.

Habla Henric Hintze, de ABG. Este trimestre, salvo por los vientos en contra de FX, parece muy similar al cuarto trimestre del año pasado.

Me preguntaba si, en lo que va de enero, han visto que el sector automotriz [de resultados] se reactive según lo previsto, tal como vimos el año pasado. Y si, por tanto, sería razonable asumir que la debilidad de los márgenes es algo aislado del cuarto trimestre, como ocurrió en el cuarto trimestre anterior.

Henric, gracias por la pregunta, habla Klas. El patrón que observamos actualmente es, de hecho, muy similar al del año pasado. Es habitual que reduzcan sus, digamos, existencias en diciembre y luego experimentemos el efecto de empuje en enero, y ese es el mismo patrón que vimos el año pasado.

Sí. De acuerdo. Muy bien. Y otra pregunta para mí. Mencionó que los volúmenes han subido y que el sector automotriz está en línea con el año pasado, pero que el crecimiento orgánico fue negativo debido al mix. Entonces, ¿qué efectos de mix impulsaron esto, aparte del efecto negativo de automoción, que no debería haber afectado si el sector automotriz estuviera en línea con el año pasado?

Henric, habla Peter. El efecto de mix se debe básicamente a dos factores. Primero, hay un desplazamiento relativo desde el sector automotriz hacia algunos de los otros segmentos de clientes finales. Y como hemos dicho anteriormente, el sector automotriz es un segmento de clientes muy bueno para nosotros. Y, en términos generales, también se trata de productos de alto valor destinados a la automoción. Por lo tanto, eso tiene un impacto ligeramente negativo en el mix al desplazarse hacia otros segmentos de clientes finales,

pero también, dentro de los propios segmentos de clientes finales, existe un efecto de mix algo negativo en el sentido de que también estamos captando volumen con un menor valor de venta. Así que es una combinación, algo entre los segmentos de clientes finales y dentro de los propios segmentos para proteger al cliente...

Sí. Entonces, cuando se trata de estos volúmenes con los segmentos de clientes finales, ¿se debe a razones competitivas? ¿Quiere decir entonces que han tenido que bajar los precios o...?

En realidad, se trata principalmente de captar otros volúmenes en lugar de bajar los precios, sino de captar volúmenes que... hemos captado simplemente para proteger las relaciones y las posiciones de mercado.

Creo que es importante recalcar, Henric, que, en general, nunca bajamos los precios, por así decirlo. Es una decisión muy estratégica mantener, por ejemplo, a ciertos clientes o ciertos volúmenes con un cliente determinado. Ese es nuestro objetivo.

La siguiente pregunta es de Johan Dahl, de Danske Bank.

Sobre ese mismo tema, hablando de defender la cuota dentro de esos segmentos de clientes. ¿Hasta qué punto estarían dispuestos a comprometerse con esa defensa? Es decir, si observamos los volúmenes que han registrado en el Q4 y de cara al próximo año, ¿qué flexibilidad tendrían en los precios para defender o posiblemente aumentar su cuota de mercado?

Johan, habla Peter. Creo que hay dos aspectos para responder a esa pregunta. Primero, el Q4 siempre es un trimestre muy especial en el sentido de que se vuelve muy, muy corto. Y este año, vimos paradas de clientes aún más prolongadas en diciembre en comparación con el año pasado. Por lo tanto, se convirtió en un trimestre muy corto y bastante competitivo. Esa fue una de las razones por las que decidimos aceptar volúmenes para proteger las posiciones de los clientes y las posiciones de mercado.

Cómo se traduce eso de cara al futuro, como dijo Klas, es una decisión estratégica. No significa automáticamente que vayamos a seguir haciendo eso cuando tengamos trimestres más normales, con volúmenes y patrones de clientes más habituales.

De acuerdo, entiendo. Solo para aclarar, estos volúmenes de maquila, que aceptamos este cuarto trimestre pero no el año pasado, si le he entendido bien. ¿Están incluidos en las referencias que hace al desempeño del volumen orgánico del grupo interanual, que dice que es ligeramente positivo?

Nuevamente, hay dos aspectos en su pregunta. En primer lugar, en realidad se trata más de una cuestión del cliente; si nos piden que aceptemos estos volúmenes, muy a menudo estamos encantados de hacerlo. Así que no es que nosotros aceptemos o no, sino más bien si los clientes tienen la necesidad, y en la mayoría de los casos estamos dispuestos a hacerlo y a apoyarlos.

La segunda parte de su pregunta es si está incluido en el volumen. Sí, está incluido en la cifra de volumen. Pero no tiene un impacto muy grande en el aumento de volumen en sí mismo. Simplemente tiene un mayor impacto en la explicación del porcentaje de margen bruto porque son volúmenes bastante pequeños en relación con el total, pero tiene un impacto positivo externo en el porcentaje de margen bruto.

Muy bien. Sobre el aumento de los OpEx, mencionó el refuerzo de los esfuerzos de ventas, etcétera. De nuevo, respecto a esa pregunta, ¿cómo pretenden invertir en ello en los próximos años? ¿Cuánto dinero van a destinar para impulsar mejor los volúmenes? Es decir, vemos señales de inflación en este momento, pero mirando hacia el próximo año.

Pues la situación es muy distinta, por supuesto, dependiendo de si estamos en Europa o en Norteamérica. Pero para nosotros es esencial estar presentes en el mercado. Y hemos realizado, por ejemplo, una inversión en una cuenta clave en Europa para poder seguir el ritmo de algunos de los principales competidores. No tengo una cifra para usted, Johan, pero consideramos que es muy crucial para el negocio, por supuesto, contar con una fuerza de ventas sólida.

Y si puedo añadir, Johan, esto no va a cambiar el panorama de OpEx de la compañía. Está enfocado en la plantilla.

De acuerdo. Última pregunta. Usted menciona que los sectores de cables y conductores, construcción y médico son algo positivos en comparación con la media del grupo. ¿Es eso positivo para su mix, neutral o ligeramente negativo?

Aquí Peter de nuevo. Si lo miramos desde fuera, probablemente esté equilibrado. Por tanto, no diría automáticamente que eso signifique un cambio en el efecto del mix. Está más relacionado con, vale, dentro de esos segmentos, ¿cómo nos movemos y qué volúmenes captamos? Así que eso nos devuelve a...

La siguiente pregunta es de Andres Castanos-Mollor, de Berenberg.

Sobre cualquier medida que puedan estar tomando con respecto a la fortaleza de la corona sueca. ¿Planean quizás diversificar su financiación y empezar a endeudarse en dólares? ¿Podría esto aumentar su apetito para adquirir empresas en Europa en lugar de en los EE. UU.? Sí, ¿alguna idea sobre medidas al respecto? Y si creen que este es un fenómeno que podría continuar a largo plazo.

Andres, soy Peter. En cuanto a la evolución de la SEK, el dólar estadounidense y el euro, creo que dejaré eso en manos de los políticos y de otros. Dicho esto, cuando analizamos nuestra exposición cambiaria, se trata principalmente de un efecto de conversión de divisas. Por tanto, hay muy pocos efectos de tipo de cambio transaccionales, ya que compramos, producimos y vendemos en moneda local. Así que el efecto que tenemos es primordialmente por conversión de divisas. Y cuando observamos la estructura de nuestra financiación, es principalmente en SEK. También contamos con cierta financiación local. Por supuesto, lo monitorizamos, pero hasta ahora no nos ha obligado a realizar ningún cambio, aunque estamos analizando y vigilando si deberíamos tener financiación en otras divisas también. Pero, por el momento, estamos cómodos con nuestra estructura de financiación.

[Instrucciones del operador] La siguiente pregunta es de Gustav Berneblad, de Nordea.

Soy Gustav, de Nordea. Me preguntaba si, partiendo de lo que comentáis sobre que estos volúmenes de tolling están llegando de forma [ad hoc], ¿existe el riesgo de que estemos ante un cambio estructural en el mercado y que debamos analizar el margen bruto a largo plazo, quizás esperando que baje o algo por el estilo?

Gustav, habla Klas. Yo diría que en absoluto. El trasfondo de los volúmenes de tolling suele ser que, cuando algunos de los mayores fabricantes de neumáticos, por ejemplo, tienen un cambio en la producción, si construyen una nueva planta o si realizan mantenimiento en sus equipos, es cuando suelen solicitarnos el servicio de tolling.

Y dada la situación actual, encaja bastante bien, como también explicó Peter, asumir ese volumen. Pero eso no cambiaría, por así decirlo, nuestra estructura ni nada parecido. Es simplemente algo que nos proporciona cobertura para nuestros costes en nuestros planes. Así que, para nosotros, yo diría que es una situación en la que todos ganan.

Y si me permiten añadir, históricamente, estos volúmenes han sido fluctuantes. No son impulsados por nosotros, sino por las necesidades de los clientes. Simplemente en el Q4 se hizo más visible porque, desde la perspectiva del volumen de ventas, es un trimestre corto.

Está muy claro. Y quizás, para profundizar en su comentario sobre la observación de este patrón que vimos el año pasado, de una recuperación en enero por parte del sector automotriz. ¿Hay algo... quiero decir, al analizarlo, hay algo que sugiera que no habrá una mejor combinación de producto (mix) en este Q1?

No vamos a dar una previsión. Pero como dijo Klas anteriormente, el patrón habitual es de márgenes brutos débiles en el Q4, debido a un periodo corto de bajos volúmenes. Y normalmente, vemos que los volúmenes se recuperan en enero porque los pedidos que no se tramitaron en diciembre suelen entrar en enero. Y hasta ahora, ese es el patrón que estamos viendo este año, igual que el que vimos el año pasado.

De acuerdo. Está muy claro. Y una pregunta más, perdón. Cuando analiza el entorno competitivo y demás. Me refiero a si está viendo entre los competidores más pequeños algún indicio de quiebras o algo similar...

La respuesta corta es no. No los vemos. Siguen ahí. Parecen priorizar el volumen por encima de la rentabilidad, pero siguen ahí.

De acuerdo. Entonces, parece que realmente están experimentando presión de precios en el mercado o...

Algunos de los competidores han estado haciendo esto durante un periodo mucho más prolongado que este trimestre. Pero, ya que ha preguntado específicamente por los competidores más pequeños, siguen ahí.

Entiendo. Pero no lo interpreta como que la subida de precios o la presión de precios en el mercado haya aumentado aquí en el último trimestre o...

Me refiero a que hemos visto cierta presión de precios a lo largo del año, y también hemos hablado de ello durante otros trimestres. Lo que hace que el Q4 sea más especial es que es un trimestre muy corto. Por tanto, si se necesita —si se quiere— volumen, la competencia se intensifica aún más debido al efecto del calendario, en el sentido de que los clientes están cerrando.

No hay más preguntas por el momento. Así pues, devuelvo la palabra a los ponentes para cualquier comentario de cierre.

Solo quiero agradecerles a todos por su participación, les deseo lo mejor y nos vemos después del Q1. Muchas gracias.